研究报告全文：晨会纪要其他研2022年12月20日开源晨会1220究市场快报晨会纪要沪深300及创业板指数近1年走势吴梦迪分析师wumengdikyseccn沪深300创业板指证书编号S0790521070001120观点精粹-12-24总量视角晨-36宏观经济各地防疫优化继续闯关经济会议要求提振信心宏观周报会-48-20221218纪2021-122022-042022-08中小盘次新股说本批湖南裕能等值得重点跟踪2022批次474849要数据来源聚源中小盘IPO专题-20221218昨日涨跌幅前五行业行业公司行业名称涨跌幅房地产确保房地产平稳发展住房改善重要性重新提升行业点评报告电力设备-034-20221219房地产-052机械设备化工设备高端化趋势明朗关注中沙合作需求增量行业周报有色金属-076-20221218汽车-080传媒围绕中央经济工作会议坚守疫后复苏及平台经济行业周报社会服务-087-20221218数据来源聚源社会服务扩内需纲要助力免税复苏航空运力持续恢复行业周报开-20221218源昨日涨跌幅后五行业计算机神州数码000034SZ推出新一期股权激励计划高行权价彰显信心证公司信息更新报告-20221219券行业名称涨跌幅证医药生物-391券研建筑装饰-308究石油石化-295报钢铁-277告非银金融-274数据来源聚源请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明19晨会纪要研报摘要总量研究宏观经济各地防疫优化继续闯关经济会议要求提振信心宏观周报-20221218何宁分析师证书编号S0790522110002国内宏观政策加大宏观政策调控力度本周12月11日-12月18日国内宏观主要聚焦以下几个方面经济方面中央经济工作会议提出坚持稳中求进工作总基调完整准确全面贯彻新发展理念加大宏观政策调控力度加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力整体基调具备忧患意识延续三重压力继续坚持稳中求进总基调但整体更积极多处笔墨可见更注重发展稳增长大力提振市场信心详见闯关与重启之年中央经济工作会议点评疫情防控方面本周从中央表态到地方落实充分体现疫情防控工作重心的转移从我们构建的疫情高频跟踪框架来看本周发烧和新冠指数增速较高华东华中等地区扩散较快居民生活和消费半径下行物流观影等指标环比改善物价方面本周发改委表示猪价已退出价格过度上涨预警区间基建及产业政策方面政策强调通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资现代产业体系统筹发展与安全平台经济表述更加正面货币与财政政策方面中央经济工作会议指出2023年稳健的货币政策要精准有力我们预计2023年稳货币宽信用短期可能再降息2023年总量可能克制的宽松结构性政策持续发力预计2023年将宽财政常规政策适度扩容准财政视需要逐渐加码地方债务风险管控仍偏紧地产政策方面中央经济工作会议提出要确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求推动行业重组并购有效防范化解优质头部房企风险预计地产供需端政策将继续加码消费政策方面中央经济工作会议指出要把恢复和扩大消费摆在优先位置支持住房改善新能源汽车养老服务等消费我们认为随着经济逐渐恢复常态可关注如消费券等政策会否加码并可研究将财政直达消费作为储备工具贸易政策方面本周政策持续推动外资扩量增质美国将36家中国科技企业列入出口限制实体清单涉及储存芯片制造半导体领域企业金融政策方面本周政策主要围绕金融稳定法的出台防范化解金融风险强化金融基础设施运营要求等展开其他政策方面重点关注落实落细就业优先政策把促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在更加突出的位置海外宏观政策美联储加息终点预计已经临近本周海外宏观政策重点关注欧美多国放缓加息步伐美联储年内最后一次加息50bp发表偏鹰言论欧央行加息50bp并下调2023年经济预期表示2023年3月以审慎有度的步伐启动量化紧缩英国央行放缓加息幅度鲍威尔对于后续联储的加息政策的重心仍然放在保持限制性利率水平的持续时间上并表示不会因实际利率上升降息整体的表态较为鹰派美联储加息终点预计已经临近请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明29晨会纪要风险提示国内外货币政策持续分化国内政策执行力度不及预期中小盘次新股说本批湖南裕能等值得重点跟踪2022批次474849中小盘IPO专题-20221218任浪分析师证书编号S0790519100001周佳联系人证书编号S0790121080046本批无新股核发本批科创板和创业板注册11家本批证监会无新股核发科创板和创业板注册11家科创板九州一轨山外山百利天恒英方软件中润光学创业板鑫磊股份格力博凌玮科技湖南裕能鸿铭股份真兰仪表其中湖南裕能值得重点跟踪公司是国内磷酸铁锂正极材料龙头根据高工锂电数据2021年公司磷酸铁锂出货量排名第一市场占有率高达25经过多年探索公司在磷酸铁锂正极材料领域积累了一系列核心技术包括电导率综合改善技术高能量密度应用技术能量密度提升技术等依托行业领先的技术公司开发的磷酸铁锂产品具有高能量密度高稳定性长循环寿命低温性能优异等特性并通过优化工艺提高自动化程度等途径提升了产品性价比凭借性能优越的产品公司覆盖了2021年度磷酸铁锂动力电池装机量前五大企业中的四家企业包括宁德时代比亚迪亿纬锂能瑞浦能源形成了客户资源壁垒其中宁德时代和比亚迪更是成为了公司的战略投资者进一步增强了公司与大客户合作的稳定性展望未来在新能源汽车领域随着补贴退坡以及技术革新兼具安全性能和成本优势的磷酸铁锂电池在新能源乘用车上的应用比例有望进一步提升在储能领域磷酸铁锂电池凭借其成本低且循环次数高的优点在储能市场的应用愈发广泛储能锂离子电池市场将迎来快速发展阶段公司作为国内磷酸铁锂龙头企业将抓住新能源汽车和储能行业快速发展的有利时机积极开拓国内外的新客户和新市场扩大产能和市场份额实现快速发展本期科创板和创业板上会30家主板上会13家本期科创板和创业板上会30家过会率为9667主板上会13家过会率7692本期科创板与创业板平均募资约1244亿元主板平均募资额约1885亿元新股涨幅方面主板开板新股3只平均开板涨幅9145高于上期的8999科创板6家新股上市上市首日平均涨幅2922低于上期的440创业板6家新股上市上市首日平均涨幅1892低于上期的2245开源中小盘次新股重点跟踪组合聚和材料全球光伏正面银浆龙头受益下游需求快速增长伟测科技国内独立第三方芯片测试龙头实施高端化战略引领国产替代富创精密国内半导体设备零部件龙头充分受益于行业国产替代骄成超声超声波焊接设备龙头切入复合集流体开启新一轮成长华宝新能全球便捷式储能龙头进军家庭储能开拓第二增长曲线风险提示宏观经济风险新股发行制度变化行业公司房地产确保房地产平稳发展住房改善重要性重新提升行业点评报告-20221219齐东分析师证书编号S0790522010002事件中央经济工作会议于12月15-16日在北京召开中央经济工作会议涉房表述有两块1要确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求推动行业重组并购有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况同时要坚决依法打击违法犯罪行为要因城施策支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题探索长租房市场建设要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位推动房地产业向新发展模式平稳过渡2要把恢复和扩大消费摆在优先位置增强消费能力改善消费条件创新消费场景多渠道增加城乡居民收入请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明39晨会纪要支持住房改善新能源汽车养老服务等消费整体表述强调防范化解重大经济金融风险本次会议在之前保交楼稳民生的基础上新增保稳定对房地产的表述整体放在有效防范化解重大经济金融风险表述下供给侧化解风险保障交楼顺位放在优先位置需求端从表述来看与此前差异不大支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题而房住不炒则放在最后整体色彩相对淡化住房改善重要性重新提升我们测算2019-2021全国商品住宅销售套数分别为150115491565万套同期新增城镇家庭户为683685434万户二者之间的差异很大程度上可以视作改善型需求的体现则估算的改善性需求广义口径包括二套学区异地置业养老康旅等占比分别为455068意味着过往三年改善需求逐渐占据商品住宅销售主力目前来看本轮政策对首套刚需的支持力度较大本次中央经济工作会议明确表示支持住房改善预计后续更多针对改善的需求端政策可期历史上政府曾使用过认房认贷放松二套首付比例多子女家庭购房优惠等政策鼓励改善需求投资建议自三支箭全部落地对房企融资提供多维支撑后本次中央经济工作会议继续为后续宽松的房地产政策定调当前对于地产政策底已经相对明确销售基本面仍在触底但我们预计未来需求端的政策也将持续宽松在供需两端政策持续宽松预期下未来行业胜者为王逻辑将持续演进持续看好那些融资有优势投资强度高布局区域优机制市场化的房企受益标的1保利发展招商蛇口华发股份建发股份越秀地产等优质央国企2万科A金地集团新城控股美的置业等财务稳健等民企和混合所有制企业风险提示1行业销售恢复不及预期融资改善不及预期房企资金风险进一步加大2调控政策超预期变化行业波动加剧机械设备化工设备高端化趋势明朗关注中沙合作需求增量行业周报-20221218孟鹏飞分析师证书编号S0790522060001熊亚威分析师证书编号S0790522080004国内化工企业资本开支持续增长关注中沙合作需求增量2021年以来我国化工企业资本开支持续增长2022年Q1-Q3平均增长为299我们认为化工设备行业将受益以下三方面趋势1国内化工设备大型化高端化数字化转型推进2化工企业毛利率挤压倒逼企业数字化转型升级以改善营业成本3各细分领域国产替代持续进行此外在中沙两国能源等多领域合作下化工设备行业将迎来全新增量设备高端化趋势明朗国产替代空间广阔其一碳中和背景下大型炼厂及炼化一体化炼厂布局加速我国石油化工等传统能源行业进入深度结构调整阶段石化行业装置大型化炼化一体化产业集群化趋势明显各企业重型大型化工装备制造能力的投入加大带来设备与技术的升级换代需求其二国家政策层面推动设备高端化数字化升级2021年11月国家工信部印发国家智能制造标准体系建设指南行业应用包括船舶与海洋工程装备建材石化纺织钢铁轨道交通航空航天汽车有色金属电子信息电力装备等12个领域在国家级体系建设的不断推进下我国设备行业智能化升级有望加速实现反应器自动化设备仪器仪表等领域高端设备依赖进口国产替代空间广阔以分析测试仪器为例目前我国约73的分析测试仪器需要进口一些高档精密仪器领域中进口比例更高深海远洋船舶仪表等特种专用仪器领域基本完全依赖进口请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明49晨会纪要中沙合作一带一路带来全化工设备需求新增量一带一路中沙合作带来全新增量2022年12月7日-9日中国国家主席习近平对沙特进行国事访问并与萨勒曼国王共同签署中华人民共和国和沙特阿拉伯王国全面战略伙伴关系协议双方将共同探索石化领域的投资机遇开发石油转石化技术领域富有前景的项目其他合作领域包括电力光伏风能核能人工智能等两国多项目合作签署12月7日沙特和中国有关公司签署了34项投资协议涵盖绿色能源绿氢光伏信息技术云服务运输物流医疗住房和建设工厂等多个领域在沙特从我国进口的产品中机械类占比最多其中电气设备类占比约235核电设备类占比约113两国多项目合作下相关设备领域将迎来利好受益标的科新机电海鸥股份博实股份中密控股卓然股份川仪股份纽威股份风险提示国内化工企业资本开支增长及落地情况不及预期化工设备高端化及国产替代进程不及预期中沙合作利好情况不及预期传媒围绕中央经济工作会议坚守疫后复苏及平台经济行业周报-20221218方光照分析师证书编号S0790520030004田鹏联系人证书编号S0790121100012林瑶联系人证书编号S0790121020003中央经济工作会议部署2023年经济工作消费复苏提速可期根据新华社报道12月15-16日举行的中央经济工作会议上提出着力扩大国内需求要把恢复和扩大消费摆在优先位置随着11月以来国内疫情防控政策的不断优化线下经济活动及消费正逐步恢复我们认为在把恢复和扩大消费摆在优先位置的导向下线下文娱出行教育等消费复苏提速可期具体来看电影行业有望在影院营业率持续回升和新片供给释放驱动下迎来票房持续回升根据猫眼专业版12月17日全国影院营业率上升至832较一周前的12月10日提升904pcts截至12月18日13时阿凡达水之道内地累计票房超过368亿元带动12月票房大盘超过658亿且已超过11月整月我们判断随着部分城市度过疫情感染高峰阿凡达水之道仍有望迎来观影增量带动票房逆跌加上贺岁元旦春节档三个重要档期新片上映或带动相关电影出品发行方及院线公司业绩持续修复户外广告行业随着人们线下商务活动的恢复叠加即将到来的春运带来交通客流量提升或迎来广告主投放需求的持续恢复户外媒体公司有望在量价齐升驱动下实现业绩修复线下教育培训行业在疫情防控措施优化后排课密度或加大带动收入确认加快且经历疫情下的行业洗牌后格局或进一步优化龙头公司及上市公司基于资金优势和规范经营或更受益于疫后消费复苏基于中央经济工作会议对2023年经济工作的部署我们继续建议基于疫后消费复苏主线重点布局电影户外广告教育培训亲子乐园等板块电影板块受益标的包括中国电影博纳影业IMAXChina猫眼娱乐金逸影视阿里影业万达电影上海电影横店影视和幸福蓝海等户外广告板块重点推荐兆讯传媒受益标的包括分众传媒教育培训板块重点推荐行动教育受益标的包括盛通股份美吉姆亲子乐园板块重点推荐奥飞娱乐受益标的包括汤姆猫平台企业再迎政策驱动坚定布局内容型互联网公司中央经济工作会议中提到加快建设现代化产业体系要大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手我们认为头部互联网公司作为平台企业的典型代表一方面以游戏广告电商本地生活为主要变现模式的收入端或随疫后消费复苏而迎来增速回升另一方面2022年持续进行的降本增效或给2023年利润端带来更大弹性支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手的导向或进一步消除此前反垄断等监管对互联网公司估值的压制提振市场信心驱动互联网公司估值修复并推动互联网公司加快出海重启成长我们建议继续加大对平台型企业尤其是内容型互联网公司的布局力度重点推荐腾讯控股网易-S快手-W芒果超媒心动公司云音乐受益标的包括哔哩哔哩-W美团-W知乎-W等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明59晨会纪要风险提示疫情形势及防控措施变化消费复苏力度不及预期互联网企业出海面临地缘政治风险等社会服务扩内需纲要助力免税复苏航空运力持续恢复行业周报-20221218初敏分析师证书编号S0790522080008本周社服板块整体上升旅游餐饮类上涨排名靠前本周1212-1216社会服务指数292跑赢沪深300指数402pct在31个一级行业中排名第12022年初以来社会服务行业指数-448显著高于沪深300指数-1959在31个一级行业中排名第4免税扩内需纲要助力免税复苏中免联合爱达邮轮建中国海上最大免税店近日中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要20222035年纲要具体提及免税业发展推进海南国际旅游岛建设更好满足中高端消费品消费需求促进免税业健康有序发展促进民族品牌加强同国际标准接轨充分衔接国内消费需求增加中高端消费品国内供应培育建设国际消费中心城市打造一批区域消费中心深入推进海南国际旅游消费中心建设我们认为本次纲要的出台进一步强调党的二十大报告中明确消费对经济发展的基础作用免税相关政策有望持续优化落地2022年低基数叠加当前回暖趋势2023年免税业离岛和出境业务复苏有望伴随政策持续落地分阶段兑现旅游出行航空运力持续恢复入境中国澳门新规发布12月初以来全国民航执飞量持续恢复尽管仍未恢复至疫情前2019年同期水平国内航线执飞量从12月1日的3082架次恢复至12月16日的8116架次恢复至2021年同期水平航空出行复苏趋势持续据中国澳门特区政府官网消息新型冠状病毒感染应变协调中心公布因应疫情及配合国务院新冠肺炎防控联防联控机制新十条在继续和内地对入境人士实施53防控措施保持一致的前提下自2022年12月17日零时起优化由中国香港特别行政区中国台湾地区和外国入境中国澳门特别行政区的人士的防疫措施由5天集中隔离医学观察及3天居家隔离医学观察措施改为5天居家隔离医学观察及3天离境限制飞猪2023年元旦出游风向标中表示随着疫情防控措施持续优化以及2023年放假安排正式公布元旦旅游在迎来预订高峰元旦跨年相关产品搜索量环比增长超6倍携程集团12月15日发布公告2022Q3收入6892亿元2897恢复至2019Q3约66其中海外部分收入加速复苏国内游有所波动但整体收入持续改善受益标的科锐国际北京城乡外服控股中国中免海伦司九毛九康冠科技科思股份中兵红箭黄河旋风沃尔德国机精工华熙生物爱美客珀莱雅贝泰妮锦江酒店首旅酒店中国黄金米奥会展风险提示疫情恢复不及预期项目落地不及预期零售不及预期行业竞争加剧等计算机神州数码000034SZ推出新一期股权激励计划高行权价彰显信心公司信息更新报告-20221219陈宝健分析师证书编号S0790520080001刘逍遥分析师证书编号S0790520090001国内IT产品技术解决方案和服务商维持买入评级近几年公司积极拓展云服务业务及信创业务取得显著成效我们维持公司2022-2024年归母净利润预测为107312741492亿元EPS分别为162192225元股当前股价对应PE分别13011094倍维持买入评级请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明69晨会纪要推出2023年股权激励计划草案高行权价彰显信心公司拟授予430名激励对象的股票期权数量为325517万份约占公司股本总额的487本激励计划授予的股票期权在授权日起满28个月后分两期行权各期行权的比例分别为5050行权价格为2117元股为激励计划草案公布前1个交易日的公司股票交易均价高行权价彰显公司对未来发展的信心业绩考核目标设定合理彰显公司对云和信创业务发展的信心和决心公司业绩考核目标的目标值为2023-2024年公司云计算及数字化转型营业收入和自主品牌营业收入之和分别不低于90亿元和120亿元同时归母净利润分别不低于12亿元和138亿元业绩考核目标的触发值为2023-2024年公司云计算及数字化转型营业收入和自主品牌营业收入之和分别不低于81亿元和108亿元同时归母净利润分别不低于108亿元和1242亿元业绩考核目标设定合理彰显公司对云和信创业务发展的信心和决心信创业务取得重要突破订单与项目量质齐升神州鲲泰系列产品在运营商金融政企职教等行业捷报频传在金融行业除交通银行民生银行浦发银行等国有银行和大型商业银行持续突破外神州鲲泰系列产品已在更多城商行区域银行及上海证券交易所海通证券中国人民保险太平洋保险等证券和保险细分市场全面铺开在运营商行业公司继年初中标中国联通网络安全项目网络IT网络数据集采硬件扩容项目中国移动2021年至2022年PC服务器集采和补充采购项目后再度中标中国移动2021年至2022年PC服务器集采第二批次标包1-6标包7-9两个亿元大单风险提示市场竞争加剧风险供应链风险应收账款管理风险请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明79晨会纪要特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明89晨会纪要法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼45层邮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