本周（2022.12.19–2022.12.23，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-5.84%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-3.19%、-4.27%，超额收益分别为-2.65%、-1.57%。
　　行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础保持运行在合理区间等：会议指出经济运行保持恢复和回稳态势的基础还不牢固，要促进经济进一步回稳向好、实现明年好的开局。稳经济一揽子政策和接续措施仍有释放效应空间，特别是重大项目建设和设备更新改造，一是落实稳经济一揽子政策措施，抓好填平补齐，确保全面落地，二是推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的项目不得停工，有望利好基建链条实物需求加速落地。（2）财政部发布2022年11月财政收支情况：11月公共财政支出和政府性基金支出均同比出现减速，受到去年同期高基数影响以及财政前置下后劲不足的影响，以及土地出让收入低迷的影响。但中央经济工作会议提出加大宏观政策调控力度，政策工具上积极的财政政策要加力提效，政策性金融加大融资支持，“保持必要的财政支出强度，反映2023年宽财政稳增长仍是主基调。短期来看，11月公共财政收入端同比明显改善，专项债额度提前下达，地产融资支持和需求端放松政策密集落地，有望利好2023年财政前置发力。
　　周观点：我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）建筑央企估值处10年历史估值底部，与此同时集中度持续提升，同时基建稳增长主线清晰：22年1-11月狭义基建（不含电力）/广义基建固投累计同比分别+8.9%/+11.7%，10月27日国常会指出要在四季度形成更多实物工作量；发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备工作。稳增长继续发力下基建市政链条景气提升，看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。（2）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等。（3）国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。
　　风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报建筑装饰建筑装饰行业跟踪周报国常会强调推动重大项目建设形成更多实物2022年12月25日工作量继续看好稳增长链条证券分析师黄诗涛增持维持执业证书S0600521120004huangshitaodwzqcomcn证券分析师房大磊投资要点TableSummary执业证书S0600522100001fangdldwzqcomcn本周2022121920221223下同本周建筑装饰板块SW涨跌证券分析师石峰源幅-584同期沪深300万得全A指数涨跌幅分别为-319-427执业证书S0600521120001超额收益分别为-265-157行业重要政策事件变化数据跟踪点评1国务院常务会议部署深shifydwzqcomcn入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效推动经济巩固回稳基础保持运行在合理区间等会议指出经济运行保持恢复和回稳态势的基础还不牢行业走势固要促进经济进一步回稳向好实现明年好的开局稳经济一揽子政建筑装饰沪深300策和接续措施仍有释放效应空间特别是重大项目建设和设备更新改7造一是落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐确保全面落地3-1二是推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量符合冬季-5-9施工条件的项目不得停工有望利好基建链条实物需求加速落地2-13-17财政部发布2022年11月财政收支情况11月公共财政支出和政府性基-21-25金支出均同比出现减速受到去年同期高基数影响以及财政前置下后劲-29202112272022426202282420221222不足的影响以及土地出让收入低迷的影响但中央经济工作会议提出加大宏观政策调控力度政策工具上积极的财政政策要加力提效政策性金融加大融资支持保持必要的财政支出强度反映2023年宽财政相关研究稳增长仍是主基调短期来看11月公共财政收入端同比明显改善专中央经济工作会议定调稳字项债额度提前下达地产融资支持和需求端放松政策密集落地有望利好2023年财政前置发力当头继续看好稳增长链条周观点我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会1建筑2022-12-18央企估值处10年历史估值底部与此同时集中度持续提升同时基建政治局会议定调经济稳中求稳增长主线清晰22年1-11月狭义基建不含电力广义基建固投累进继续推荐低估值建筑央企计同比分别8911710月27日国常会指出要在四季度形成更多实物工作量发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备工2022-12-11作稳增长继续发力下基建市政链条景气提升看好估值仍处历史低位业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会建议关注中国交建中国中铁中国铁建中国建筑等2需求结构有亮点新业务增量开拓下的投资机会在双碳战略绿色节能建筑等政策推进下装配式建筑节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高有相关转型布局的企业有望受益推荐铝模板租赁服务商志特新材建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构华阳国际新能源业务转型和增量开拓的中国电建中国能建等受益建筑光伏市场放量的精工钢构森特股份东南网架等3国企改革方向2022年是国企改革三年行动的收官之年预计国企改革在稳步推进的同时此前在企业治理结构强化激励混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期建议关注有降本增效下业绩改善新业务转型布局以及资产重组等方向建议关注四川路桥中国电建山东路桥中国中冶等风险提示疫情超预期地产信用风险失控政策定力超预期国企改革进展低于预期等TableTag115东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1行业观点42行业和公司动态跟踪621行业政策跟踪622行业数据点评723行业新闻924板块上市公司重点公告梳理93本周行情回顾124风险提示14215东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1公共财政收入同比变动情况8图2税收收入同比变动情况8图3公共财政支出同比变动情况8图4政府性基金收入同比变动情况8图5政府性基金支出同比变动情况8图6土地出让收入及安排支出同比变动情况8图7建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比2021年以来涨跌幅12表1建筑板块公司估值表5表2上周行业重要新闻9表3上周板块上市公司重要公告9表4板块涨跌幅前五12表5板块涨跌幅后五13315东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1行业观点我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会1建筑央企估值均处10年历史估值底部与此同时集中度持续提升同时基建稳增长主线清晰1-11月狭义基建不含电力广义基建固投累计同比分别8911710月27日国常会指出要在四季度形成更多实物工作量发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备工作稳增长继续发力下基建市政链条景气提升看好估值仍处历史低位业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会建议关注中国交建中国中铁中国铁建中国建筑等2需求结构有亮点新业务增量开拓下的投资机会在双碳战略绿色节能建筑等政策推进下装配式建筑节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高有相关转型布局的企业有望受益推荐铝模板租赁服务商志特新材建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构华阳国际新能源业务转型和增量开拓的中国电建中国能建等受益建筑光伏市场放量的精工钢构森特股份东南网架等3国企改革方向2022年是国企改革三年行动的收官之年预计国企改革在稳步推进的同时此前在企业治理结构强化激励混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期建议关注有降本增效下业绩改善新业务转型布局以及资产重组等方向建议关注四川路桥中国电建山东路桥中国中冶等415东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表1建筑板块公司估值表20221223归母净利润亿元市盈率倍股票代码股票简称总市值亿元20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E300986SZ志特新材6416202736400320237178601618SH中国中冶6618379731103125479686053601117SH中国化学497463568706814107887061002541SZ鸿路钢构199115128165200173155121100600970SH中材国际196181209251294108947867600496SH精工钢构786984101122113937764002051SZ中工国际9728---346---002140SZ东华科技6425344150256188156128601390SH中国中铁1386276231133500392750454035601800SH中国交建1324179920272275251674655853601669SH中国电建1038863106712461449120978372601868SH中国能建946650781899104514612110591601186SH中国铁建1059246927603102345843383431600039SH四川路桥6555587839551107117846959601611SH中国核建2021531892272631321078977300355SZ蒙草生态493136435315813611492603359SH东珠生态474854657798877261300284SZ苏交科704754617214913011597603357SH设计总院4239444650108959184300977SZ深圳瑞捷1912081115158238173127002949SZ华阳国际261120242823613010893601668SH中国建筑2273514156666312691544403633002081SZ金螳螂132-495179192207-746964002375SZ亚厦股份60-890000-----601886SH江河集团84-1016583104-12910181002713SZ东易日盛2708-321000338-270-数据来源Wind东吴证券研究所盈利预测来自于Wind一致预期515东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报2行业和公司动态跟踪21行业政策跟踪1国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效推动经济巩固回稳基础保持运行在合理区间等国务院总理李克强12月20日主持召开国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效推动经济巩固回稳基础保持运行在合理区间确定加强重点商品保供稳价措施保障群众生活需求部署持续做好稳就业保民生工作兜牢民生底线会议指出今年稳就业稳物价稳住经济大盘的工作成果来之极为不易当前经济运行保持恢复和回稳态势但基础还不牢固要落实中央经济工作会议精神贯彻党中央国务院部署更好统筹疫情防控和经济社会发展着力做好稳增长稳就业稳物价工作保持经济运行在合理区间促进经济进一步回稳向好实现明年好的开局会议指出实施稳经济一揽子政策和接续措施为应对超预期因素冲击推动经济运行由下滑转为回稳发挥了重要支撑作用这些政策措施仍有释放效应空间特别是重大项目建设和设备更新改造在当前和未来一段时间对扩投资带消费仍将发挥重要作用现在工作做好了对明年稳增长也会起更多成效要抓住时间窗口狠抓政策落实一是对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐确保全面落地二是推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量符合冬季施工条件的项目不得停工三是坚持两个毫不动摇支持民营企业提振信心更好发展支持平台经济健康持续发展结合实际促进服务消费有序恢复落实支持刚性和改善性住房需求保交楼和房企融资等16条金融政策为国际贸易投资洽谈提供最大程度便利随着优化调整疫情防控措施的有序推进落实要统筹协调保持经济回稳态势为明年经济增长打好基础会议强调近期有关部门要再次督导地方落实稳经济一揽子政策措施扛起发展是第一要务的责任推进放管服改革协调解决困难和问题会议指出在全球高通胀背景下今年我国物价保持平稳元旦春节临近要继续抓好生活品保供稳价一要保障交通物流畅通尽快解决有的地方物流最后一公里不畅问题二要压实米袋子省长负责制菜篮子市长负责制确保双节重要民生商品供应充足和物价平稳切实保障群众防疫和医疗物资需求支持相关企业开足马力生产并加强国际合作合理进口急需品三要确保生活生产用能和群众温暖过冬会议指出今年新增城镇就业1200万人但当前稳就业压力依然较大要进一步抓实稳就业保民生一是突出保市场主体稳就业落实好助企纾困稳岗拓岗各项举措二是扎实做好大学毕业生就业工作三是集中整治拖欠农民工工资问题帮助农民工节后及时返岗四是支持以创业带就业五是做好困难群众生活保障该扩围的扩围及时足额发放低保等各类救助金六是对因疫困难群众予以临时救助情况紧急的先行救615东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报助户籍不在本地的由急难发生地直接救助切实保障受灾困难群众基本生活点评会议指出经济运行保持恢复和回稳态势的基础还不牢固要促进经济进一步回稳向好实现明年好的开局稳经济一揽子政策和接续措施仍有释放效应空间特别是重大项目建设和设备更新改造一是落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐确保全面落地二是推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量符合冬季施工条件的项目不得停工有望利好基建链条实物需求加速落地22行业数据点评1财政部发布2022年11月财政收支情况2022年1-11月累计全国一般公共预算收入185518亿元扣除留抵退税因素后增长61按自然口径计算下降3其中中央一般公共预算收入85760亿元扣除留抵退税因素后增长68按自然口径计算下降29地方一般公共预算本级收入99758亿元扣除留抵退税因素后增长54按自然口径计算下降3全国税收收入152826亿元扣除留抵退税因素后增长35按自然口径计算下降71非税收入32692亿元比上年同期增长2222022年1-11月累计全国一般公共预算支出227255亿元比上年同期增长62其中中央一般公共预算本级支出31483亿元比上年同期增长64地方一般公共预算支出195772亿元比上年同期增长622022年1-11月累计全国政府性基金预算收入60161亿元比上年同期下降215分中央和地方看中央政府性基金预算收入3854亿元比上年同期增长49地方政府性基金预算本级收入56307亿元比上年同期下降228其中国有土地使用权出让收入51174亿元比上年同期下降2442022年1-11月累计全国政府性基金预算支出95961亿元比上年同期增长55分中央和地方看中央政府性基金预算本级支出4144亿元比上年同期增长692地方政府性基金预算相关支出91817亿元比上年同期增长37其中国有土地使用权出让收入相关支出53606亿元比上年同期下降154715东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图1公共财政收入同比变动情况图2税收收入同比变动情况公共财政收入当月同比公共财政收入累计同比税收收入当月同比税收收入累计同比5006004003004002002001000000-100-200-200-300-400-400-500-6002017-012017-122018-112019-102020-092021-082022-072017-012017-122018-112019-102020-092021-082022-07数据来源财政部东吴证券研究所数据来源财政部东吴证券研究所图3公共财政支出同比变动情况图4政府性基金收入同比变动情况公共财政支出当月同比公共财政支出累计同比全国政府性基金收入累计同比地方本级政府性基金收入累计同比6008005006004004003002002001000000-200-100-200-4002017-012017-122018-112019-102020-092021-082022-072017-012017-122018-112019-102020-092021-082022-07数据来源财政部东吴证券研究所数据来源财政部东吴证券研究所图5政府性基金支出同比变动情况图6土地出让收入及安排支出同比变动情况地方本级政府性基金收入国有土地使用权出让收入累计同比全国政府性基金支出累计同比地方政府性基金支出累计同比地方政府性基金支出国有土地使用权出让金收入安排的支出累计同比12001200100010008008006006004004002002000000-200-200-400-400-6002017-012017-122018-112019-102020-092021-082022-072017-012017-122018-112019-102020-092021-082022-07数据来源财政部东吴证券研究所数据来源财政部东吴证券研究所815东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报点评11月公共财政支出和政府性基金支出均同比出现减速受到去年同期高基数影响以及财政前置下后劲不足的影响以及土地出让收入低迷的影响但中央经济工作会议提出加大宏观政策调控力度政策工具上积极的财政政策要加力提效政策性金融加大融资支持保持必要的财政支出强度反映2023年宽财政稳增长仍是主基调短期来看11月公共财政收入端同比明显改善专项债额度提前下达地产融资支持和需求端放松政策密集落地有望利好2023年财政前置发力23行业新闻表2上周行业重要新闻新闻摘要来源日期深圳11月底已累计完成交通建设投资112亿元40项重大交通工程加速推进交通运输部12222022数据来源交通运输部网东吴证券研究所24板块上市公司重点公告梳理表3上周板块上市公司重要公告公告日期公司简称公告标题主要内容公告类型罗小凤女士辞去公司董事及董事会战略委员会委12192022中化岩土关于公司董事辞职的公告人事变动员职务关于子公司收到中标通知书12192022浙江建投公司中标金额3492亿元重大合同公告的自愿信息披露公告关于股份回购实施结果暨股股本变动股权12192022华设集团公司本期回购股份方案已实施完毕份变动公告回购公司累计新签合同总额34271亿元同比增长12192022中国建筑2022年1-11月经营情况简报产销经营快报140关于发行股份及支付现金购关联交易收购12202022中材国际买资产暨关联交易方案调整公司同意取消配套募集资金安排兼并的说明公告关于全资子公司收到中标通12202022中化岩土公司中标金额18亿元重大合同公告知书暨关联交易的公告关于控股股东完成增持计划控股股东蜀道集团完成增持占总股本058的股12202022四川路桥股份增减持的公告票关于控股股东及其一致行动金诚信集团及其一致行动人鹰潭金诚合计持股比12212022金诚信人持股比例被动稀释超过1股份增减持例由转股前的4603下降至4473的提示性公告关于子公司拟签订国有土地涉及交易的房屋实际建筑面积2185627平方米12212022浙江建投上非住宅房屋搬迁补偿协议重大合同公告补偿金额合计233亿元的公告915东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报呼和浩特市城乡建设投资有限责任公司和内蒙古关于优先股股东持股比例变金融投资集团有限公司通过大宗交易方式分别12212022蒙草生态股份增减持动的公告减持和增持公司优先股867500股占公司优先股总股本的1084关于中国宝武钢铁集团有限公司与控股股东中国中钢集经报国务院批准中国宝武与中钢集团实施重组12212022中钢国际资产重组团有限公司实施重组的提示中钢集团整体划入中国宝武性公告关于汕头市潮南区南山截流生态修复及堤岸提升工程设12222022粤水电公司承担的工程施工任务金额为348亿元重大合同公告计采购施工总承包中标的公告关于公司部分董事及高级管公司副董事长总裁黄和宾先生等4人计划以其12222022建发合诚理人员增持公司股份计划的自有资金通过集中竞价交易方式增持公司股份股份增减持公告合计增持股份金额不低于人民币1000万元东易天正与天津晨尚签订了股份转让协议书关于控股股东存续分立的进12222022东易日盛约定东易天正根据分立方案将其持有的上市公司股份变动展暨权益变动的提示性公告66578594股股份过户给天津晨尚苏文电能科技股份有限公司发行数量30681188股发行价格4526元股12232022苏文电能2022年向特定对象发行A股关于控股股东实际控制人及一致行动人权益变增发发行股票上市公告书动超过5的提示性公告关于下属全资子公司协议退中国宝武间接收购中钢集团通过其子公司合计持出浙江制造基金的公告中钢12232022中钢国际有的中钢国际698001905股股份占中钢国际总收购兼并国际工程技术股份有限公司股本的5449收购报告书摘要关于山东省济南市中心城区中标山东省济南市中心城区雨污合流管网改造和雨污合流管网改造和城市内12232022中国建筑城市内涝治理腊山河与兴济河排水分区PPP项重大合同公告涝治理腊山河与兴济河排水目项目总投资约10252亿元分区PPP项目中标公告关于引进投资者对子公司增资实施市场化债转股的公告合计增资总规模10亿元增资资金用于偿还标的12232022中国化学其他事项关于开展应收账款资产证券公司存量金融机构借款化业务的进展公告关于挂牌转让所持参股公司通过公开挂牌方式转让所持上海岚泽117648的12232022东华科技上海岚泽能源科技有限公司股份变动股权股权的公告中标G4京港澳高速长沙广福至株洲王拾万朱亭段扩容工程捆绑桂东至新田宁远高速公12232022中国铁建重大项目公告重大合同公告路郴州至桂阳段特许经营项目项目总投资约413亿元采用BOT模式实施1015东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报中铝国际工程股份有限公司中铝国际及下属全资子公司拟分两次向云南基投12232022中铝国际重大资产出售实施情况报告资产出售出售其合计持有的弥玉公司538股权书数据来源Wind东吴证券研究所1115东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报3本周行情回顾本周建筑装饰板块SW涨跌幅-584同期沪深300万得全A指数涨跌幅分别为-319-427超额收益分别为-265-157个股方面东易日盛中天精装风语筑中钢国际地铁设计位列涨幅榜前五北方国际永福股份中国交建龙元建设中粮工科位列涨幅榜后五图7建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比2021年以来涨跌幅30建筑装饰SW沪深300Wind全A20100-10-20-30-40数据来源Wind东吴证券研究所表4板块涨跌幅前五2022-12-23相对沪深300年初至今代码股票简称上周涨跌幅股价元涨跌幅涨跌幅002713SZ东易日盛645661980471002989SZ中天精装1741223542-1453603466SH风语筑1283-062257-3117000928SZ中钢国际638-093226-2840003013SZ地铁设计1529-243076-2199数据来源Wind东吴证券研究所1215东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表5板块涨跌幅后五2022-12-23相对大盘涨年初至今代码股票简称上周涨跌幅股价元跌幅涨跌幅000065SZ北方国际810-899-580574300712SZ永福股份4297-948-629-2150601800SH中国交建819-950-631-250600491SH龙元建设551-1026-707-1956301058SZ中粮工科1514-1274-955-2200数据来源Wind东吴证券研究所1315东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报4风险提示疫情超预期地产信用风险失控政策定力超预期国企改革进展低于预期等1415东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn