投资要点
　　电气设备9005下跌6.03%，表现弱于大盘。本周（12月19日-12月23日，下同），工控自动化涨0%，风电跌3.59%，发电及电网跌3.64%，发电设备跌5.19%，核电跌5.51%，新能源汽车跌5.51%，锂电池跌6.18%，光伏跌6.8%。涨幅前五为雄韬股份、亚玛顿、光一科技、大豪科技、新宙邦；跌幅前五为金智科技、南都电源、晶盛机电、弘讯科技、露笑科技。
　　行业层面：储能：两部委：要求合理拉大峰谷价差，鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上的绿电交易合同。内蒙古：独立新型储能享受容量补偿，上限0.35元/千瓦时。安徽省：明确独立储能参与市场要求及机制。深圳市：发布促进绿色低碳产业高质量发展的若干措施，对储能项目给予资金支持。澳大利亚：政府签署1.175亿美元的投资，用于交付八块大型电池，总存储容量为2 GW/4.2GWh。电动车：乘联会：预计12月狭义乘用车零售销量220万辆，新能源车70万辆，环比微降4%；美国电动汽车新税务优惠政策将推迟至明年3月发布；韩国将乘用车特别消费税下调30%的措施再延长6个月，以促乘用车消费；为应对美国税收减免政策延长，特斯拉美国Model 3/Y再降7500美元；宁德时代德国工厂首批电芯量产下线；宁德时代与Gresham House达成全球战略合作共同推动10GWh储能应用落地；宁德时代与长安成立合资公司；比亚迪：1200台DM-i超级混动车型出口至哥伦比亚；比亚迪：仰望品牌及首款车型将于1月5日发布；天津力神电池：谋求动力电池板块分拆上市；VinFast获批在美国销售电动汽车；蜂巢能源已完成第一代钠离子电池开发，能量密度110Wh/kg；长江有色金属钴报价33万元/吨，本周-0.6%；SMM钴粉报价31.4万元/吨，本周-4.1%；MB钴（低级）报价19.35美元/磅，本周-5.4%；上海金属网镍报价22.98万元/吨，本周+3.1%；长江有色金属锰报价1.72万元/吨，本周-0.6%；百川金属锂报价295万元/吨，本周环比持平；国产（99.5%）碳酸锂报价51.6万元/吨，本周-1.7%；国产氢氧化锂报价54.75万元/吨，本周-2.4%；SMM磷酸铁锂电解液材料报价5.45万元/吨，本周-15.5%；SMM三元动力电解液材料报价7.00万元/吨，本周-13.6%；SMM四氧化三钴前驱体材料报价20.55万元/吨，本周-3.6%；SMM硫酸镍前驱体材料报价3.95万元/吨，本周-3.8%；SMM钴酸锂正极材料报价42.65万元/吨，本周-3.1%；三元622单晶型正极材料报价37.60万元/吨，本周-2.3%；百川石油焦负极材料报价0.39万元/吨，本周2.2%；SMM9um国产湿法隔膜材料报价1.28元/平，本周-10.2%；SMM7um国产湿法隔膜材料报价1.95元/平，本周-2.5%；SMM方形铁锂电池报价1元/wh，本周环比持平；三元PVDF报价47.5万元/吨，本周环比持平。新能源：欧盟：2022光伏新增41.4GW，明年乐观预期68GW；欧盟达成碳关税协议：2026年起征8年后取消免费配额；欧盟拟加速可再生能源许可流程；国家能源局：金沙江下游水电可带动周边60GW以上风光开发；本周PVInfolink最新报价，多晶致密料均价降至25.5万元，环降8%，182硅片降至5.5元/片，环降11%，182 PERC电池降至1.15元/W，环降7%，单玻组件降至1.91元/W，环降1%；成立仅3年，高景太阳能启动IPO；印度Adani Solar：3万吨硅料项目正在进行；隆基、中环掀起硅片“价格战”，硅片规划产能落地存疑；中信博斩获印度2.8GW超级大单；国内规模最大异质结电站完建，采用G12组件最高功率700W；全国最大平价海上风电项目中广核汕尾甲子90万千瓦全容量并网发电。本周招标0.8GW，陆上0.8GW，海上暂无。本周开/中标3.2GW，陆上1.6GW，海上1.6GW。电网：1-10月电网基建投资完成额为3511亿元，同比+3.0%。
　　公司层面：恩捷股份：1）子公司上海恩捷与国轩高科签订《年度采购合同》，向其交付23亿元（不含税）产品。2）上海恩捷与蜂巢能源签订《货物供应保证框架协议》，23年向其供应锂电池隔离膜产品，总金额不超过19亿元（不含税）。华友钴业：发行GDR并在瑞士证券交易所上市获附条件批准。福斯特：发布可转债上市公告书，可转债发行量30.3亿元，上市量30.3亿元。国电南瑞：同意子公司南瑞继保以现金方式对其全资子公司博瑞电力增资7.5亿元。天合光能：1）智利阿塔卡马230MW光伏电站项目落成。2）获卡塔尔875MW光伏电站跟踪订单。爱旭股份：股东陈刚累计质押股份1.41亿股，占总股本12.45%。嘉元科技：年产2万吨电解铜箔项目进入试生产阶段。特变电工：1）对首钢智心投资3亿元。2）子公司新特能源拟开展工业硅套期保值业务，保值数量不超30万吨。国轩高科：1）GDR存续数所对应基础股票数不足证监会批复数量50%。2）拟16.34亿元增资旗下公司江苏国轩新能源。正泰电器：1）子公司正泰安能拟引进投资者增资22.29亿元。2）拟吸收合并乐清祥如等三家全资子公司。3）拟2.52亿元收购科创园100%股权。东威股份：公司真空磁控溅射双面镀铜首台设备正式下线出货。大金重工：向不超过35名特定对象非公开发行A股股票，每股面值1元，发行数量0.82亿股，发行价37.35元/股。科士达：签订14.61亿元储能产品采购订单。东方

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报电力设备电力设备行业跟踪周报美国法案细则延后推出光伏价格速降刺IRA2022年12月25日激需求证券分析师曾朵红增持维持执业证书S0600516080001021-60199793zengdhdwzqcomcnTableTag投资要点TableSummary证券分析师阮巧燕电气设备9005下跌603表现弱于大盘本周12月19日-12月23日下同工控自动化涨执业证书S06005171200020风电跌359发电及电网跌364发电设备跌519核电跌551新能源汽车跌551锂电池跌618光伏跌68涨幅前五为雄韬股份亚玛顿光一科技大豪科技新宙邦跌021-60199793幅前五为金智科技南都电源晶盛机电弘讯科技露笑科技ruanqydwzqcomcn行业层面储能两部委要求合理拉大峰谷价差鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上的绿电交易合同内蒙古独立新型储能享受容量补偿上限035元千瓦时安徽省明确独立储能参与市场要求及机制深圳市发布促进绿色低碳产业高质量发展的若干措施对储能项目给予资金支持澳大利亚政府签署1175亿美元的投资用于交付八块大型电池总存储容量为2GW42行业走势GWh电动车乘联会预计12月狭义乘用车零售销量220万辆新能源车70万辆环比微降4美国电动汽车新税务优惠政策将推迟至明年3月发布韩国将乘用车特别消费税下调30的措施再延长6个月以促乘用车消费为应对美国税收减免政策延长特斯拉美国Model3Y再降7500美电力设备沪深300元宁德时代德国工厂首批电芯量产下线宁德时代与GreshamHouse达成全球战略合作共同推动10GWh储能应用落地宁德时代与长安成立合资公司比亚迪1200台DM-i超级混动车型出口至哥伦比亚比亚迪仰望品牌及首款车型将于1月5日发布天津力神电池谋求动力电池板块分拆-7上市VinFast获批在美国销售电动汽车蜂巢能源已完成第一代钠离子电池开发能量密度110Whkg长江有色金属钴报价33万元吨本周-06SMM钴粉报价314万元吨本周-41MB-17钴低级报价1935美元磅本周-54上海金属网镍报价2298万元吨本周31长江有色金属锰报价172万元吨本周-06百川金属锂报价295万元吨本周环比持平国产995碳酸锂报价516万元吨本周-17国产氢氧化锂报价5475万元吨本周-24-27SMM磷酸铁锂电解液材料报价545万元吨本周-155SMM三元动力电解液材料报价700万元-37吨本周-136SMM四氧化三钴前驱体材料报价2055万元吨本周-36SMM硫酸镍前驱体202112242022424202282320221222材料报价395万元吨本周-38SMM钴酸锂正极材料报价4265万元吨本周-31三元622单晶型正极材料报价3760万元吨本周-23百川石油焦负极材料报价039万元吨本周-22SMM9um国产湿法隔膜材料报价128元平本周-102SMM7um国产湿法隔膜材料报价195元平本周-25SMM方形铁锂电池报价1元wh本周环比持平三元PVDF报价475万元吨相关研究本周环比持平新能源欧盟2022光伏新增414GW明年乐观预期68GW欧盟达成碳关税协议2026年起征8年后取消免费配额欧盟拟加速可再生能源许可流程国家能源局金沙江下游水电可带动周边60GW以上风光开发本周PVInfolink最新报价多晶致密料均价降至255万元环降柳暗花明又一村电动车8182硅片降至55元片环降11182PERC电池降至115元W环降7单玻组件降至191元W环降1成立仅3年高景太阳能启动IPO印度AdaniSolar3万吨硅料项目正在进行2023年年度策略报告隆基中环掀起硅片价格战硅片规划产能落地存疑中信博斩获印度28GW超级大单国内规模最大异质结电站完建采用G12组件最高功率700W全国最大平价海上风电项目中广核汕尾甲子2022-12-2390万千瓦全容量并网发电本周招标08GW陆上08GW海上暂无本周开中标32GW陆上16GW海上16GW电网1-10月电网基建投资完成额为3511亿元同比30工控拐点将至电网总量稳公司层面恩捷股份1子公司上海恩捷与国轩高科签订年度采购合同向其交付23亿元不含税产品2上海恩捷与蜂巢能源签订货物供应保证框架协议23年向其供应锂电池隔离膜产品总金额不超过19亿元不含税华友钴业发行GDR并在瑞士证券交易所上市获附条件批增结构变化准福斯特发布可转债上市公告书可转债发行量303亿元上市量303亿元国电南瑞同意子公司南瑞继保以现金方式对其全资子公司博瑞电力增资75亿元天合光能1智利阿塔卡马2022-12-22230MW光伏电站项目落成2获卡塔尔875MW光伏电站跟踪订单爱旭股份股东陈刚累计质押股份141亿股占总股本1245嘉元科技年产2万吨电解铜箔项目进入试生产阶段特变电工1对首钢智心投资3亿元2子公司新特能源拟开展工业硅套期保值业务保值数量不超30万吨国轩高科1GDR存续数所对应基础股票数不足证监会批复数量502拟1634亿元增资旗下公司江苏国轩新能源正泰电器1子公司正泰安能拟引进投资者增资2229亿元2拟吸收合并乐清祥如等三家全资子公司3拟252亿元收购科创园100股权东威股份公司真空磁控溅射双面镀铜首台设备正式下线出货大金重工向不超过35名特定对象非公开发行A股股票每股面值1元发行数量082亿股发行价3735元股科士达签订1461亿元储能产品采购订单东方电缆原中标的阳江青洲四海缆总包项目调整合同金额至465亿元第2包交货期延至2023年7月31日投资策略储能美国22Q1-3储能新增装机357GW1067GWh同增10293美国截至10月底储能备案量达2238GWITC延期十年首次明确独立储能给与抵免国内大型储能今年招标已超34GWh年底需求旺盛2022年12月欧洲居民已签署新一年电价合约电价明显提升户储订单强劲预计户储未来三年有望保持翻倍左右增长储能总体有望80以上增长是最佳黄金赛道继续强烈看好储能逆变器PCS和储能电池龙头电动车12月国内电动乘用车销量预计70万辆环比微增全年销量预计685万辆23年预期38增长至950万辆11月欧洲主流九国合计销238万辆同环比3039超预期全年销量略上修至240万23年预计近30增长至300万辆美国11月销量增至88万辆较平淡全年销量略下修至100万辆明年160万辆同增60排产方面由于Q1淡季11月起部分企业开始去库存环比持平12月环比下滑1015左右Q4行业排产环比增0-1523Q1预计环比下降15-2023年3-4月预计排产销量等将明显恢复年底材料招标议价结构件隔膜铝箔等价格相对稳定其余价格均有不同程度下降市场已充分预期当前锂电材料23年仅15-20倍PE电池20-25倍PE叠加储能爆发加持锂电反转行情开启首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头PET铜箔和钠电等新方向光伏年底处于去库存阶段和博弈硅料价格阶段本周硅料持续明显下降但成交清淡后续将持续下降硅片价格已开始大幅下降电池和组件价格小幅下降短期观望气氛依然浓厚项目储备丰富等待降价起量Topcon新技术扩产提速晶科率先将明年N型出货占比提升至60行业平均30预计2022年全球光伏装机260GW同增5023年全球光伏装机375GW同增45以上继续全面看好光伏板块成长尤其看好逆变器组件topcon新技术龙头工控景气度9月开始复苏进口替代加速9月开始国内工控龙头订单增长超30超预期看好汇川技术及国内龙头风电陆风22年需求旺盛海风22年招标放量23年恢复持续高增长重点推荐海风零部件龙头电网投资整体稳健今年小年预计明年投资大年关注特高压和储能等重点推荐标的宁德时代动力储能电池全球龙头优质客户领先技术和成本优势亿纬锂能动力储能锂电上量盈利拐点消费类电池稳健汇川技术通用自动化开始复苏龙头Alpha明显动力总成国内外全面突破比亚迪电动车销量和盈利超预期刀片电池外供加速阳光电源逆变器全球龙头储能集成业务进入爆发期锦浪科技组串式逆变器龙头持续高增储能逆变器爆发式增长科达利结构件全球龙头结构创新受益璞泰来负极全球龙头隔膜涂敷龙头科士达UPS全球龙头户储ODM绑定大客户起量弹性大派能科技户储电池龙头翻番以上增长盈利能力超预期恩捷股份湿法隔膜全球龙头盈利能力强且稳定禾迈股份微逆龙头出货有望连续翻番欧洲美国等出货超预期固德威组串逆变器高增长储能电池和集成明年有望爆发德业股份并网逆变高增储能逆变器和微逆成倍增长隆基绿能单晶硅片和组件全球龙头新电池技术值期待晶科能源一体化组件龙头topcon明显领先天合光能210组件龙头战略布局一体化户用系统和储能爆发星源材质隔膜龙二量利双升昱能科技微逆龙头有望连续翻番代工模式弹性大超预期钧达股份Topcon电池龙头扩产上量雷赛智能工控复苏和管理营销变革伺服和PLC弹性可观天赐材料电解液六氟龙头新型锂盐领先晶澳科技一体化组件龙头2022年利润弹性可期德方纳米铁锂需求超市场预期147东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报锰铁锂技术领先三花智控热管理全球龙头布局机器人业务福斯特EVA和POE胶膜龙头感光干膜上量宏发股份继电器全球龙头高压直流翻倍增长通威股份硅料和PERC电池龙头盈利超预期大局布局组件华友钴业镍钴龙头前聚体龙头中伟股份前聚体龙头镍冶炼布局天奈科技碳纳米管导电剂龙头进入上量阶段容百科技高镍正极龙头产能释放高增可期新宙邦电解液氟化工齐头并进东方电缆海缆壁垒高格局好龙头主业纯粹大金重工自有优质码头双海战略稳步推进日月股份铸件龙头盈利修复弹性大金雷股份陆上需求旺盛锻造主轴龙头量利齐升振华新材当升科技爱旭股份美畅股份上机数控天顺风能三一重能新强联贝特瑞禾川科技嘉元科技福莱特思源电气国电南瑞诺德股份大全能源九号公司雷赛智能金风科技中信博建议关注帕瓦股份元琛科技信捷电气岱勒新材科陆电子赣锋锂业天齐锂业厦钨新能TCL中环欣旺达中科电气明阳智能海力风电泰胜风能等风险提示投资增速下滑政策不及市场预期价格竞争超市场预期表1公司估值总市值收盘价EPS元股PE代码公司投资评级亿元元2021A2022E2023E2021A2022E2023E300750SZ宁德时代97333984865312371980613220买入300014SZ亿纬锂能17618623153203369564223买入300124SZ汇川技术17736668135163212494131买入002594SZ比亚迪64812521810555810382404524买入300274SZ阳光电源13609156107218408864222买入300763SZ锦浪科技604160001263197521275021买入002850SZ科达利27611760231399643512918买入603659SH璞泰来7565437126223324432417买入002518SZ科士达2724671064109181734326买入688063SH派能科技4132670220473017801313715买入002812SZ恩捷股份117913213305543794432417买入688032SH禾迈股份46783356360113623892327335买入688390SH固德威3222610022744613161155920买入605117SH德业股份7193009524259911181245027买入601012SH隆基绿能30744054120205259342016买入688223SH晶科能源124412440110270521134624买入688599SH天合光能11695389083171305653218买入300568SZ星源材质2672087022067111953119买入688348SH昱能科技3944930012952515073829433买入002865SZ钧达股份23316450-1266661767-131259买入002979SZ雷赛智能672179071079107312820买入002709SZ天赐材料9064704115305337411514买入002459SZ晶澳科技12655372087206332622616买入300769SZ德方纳米4012310746113871672501714买入002050SZ三花智控7812174047065084463326买入603806SH福斯特7635733165186268353121买入600885SH宏发股份3353212102125163312620买入600438SH通威股份171037991826204782168买入603799SH华友钴业9165730244252506232311买入300919SZ中伟股份4506707154287542442312买入688116SH天奈科技1767580127217392603519买入688005SH容百科技3026687202333512332013买入300037SZ新宙邦3114170176259306241614买入603606SH东方电缆4065910173155305343819买入002487SZ大金重工2093767104101229363716买入603218SH日月股份1911867069030106276218买入247东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报300443SZ金雷股份88337023129836015119买入002460SZ赣锋锂业1379720625994710062887无002466SZ天齐锂业12718024127129813846366无数据来源wind东吴证券研究所截至12月23日股价赣锋锂业天齐锂业来自wind一致预期一储能板块海外户储全球户用储能装机量快速增长未来三年新增装机量CAGR超100电价上涨为户用储能快速增长的导火索欧洲冬季到来因整体用电需求上涨而供应不足天然气价格开始反弹从2023年居民实际合同电价看价格上涨到50-60欧分KWh以上较去年翻倍能源危机仍严峻光储刚性需求明确户用光储收益率达20以上考虑补贴回收期可缩短至3年以内短期看部分企业已排产到明年4月印证需求旺盛长期看用户消费习惯已逐渐形成随光储系统成本的下降收益率上行当前户储渗透率仅为3-5空间巨大我们预计到2025年全球户用储能装机有望达50GW1222GWh2021-2025年CAGR达1261302025年全球户用储能出货80GW1955GWh2021-2025年CAGR达126130海外大储美国是全球最大的大储市场2022年延续高增长态势美国Q1-3储能装机超预期达357GW1067GWh同增10293因今年光伏装机较弱致使储能Q3同比增速下滑此次光伏组件清关推动光伏装机向好叠加储能渗透率继续提升支持储能装机继续爆发另外美国ITC税收抵免延长10年并提高抵免额度首次将独立储能和户储纳入补贴超市场预期根据BerkeleyLab美国储能项目备案正在不断加速截至2022年10月储能备案为2238GW去年同期水平为1356GW同比增长65考虑到美国储能备案量充足ITC抵税政策已落地市场短期高增态势仍将持续我们预计美国20222023年储能装机将分别达77GW17GWh15GW35GWh到2025年美国储能新增装机将达到1229GWh20222025年CAGR达818国内大储今年来多项储能政策密集出台共享储能模式快速崛起从量利两个维度促进国内大储装机快速增长同时新的商业模式出现带动大储项目经济性提升同样促进装机增长量上2021年来已有23个省市区提出新能源配储需求配储比例要求多在10-20之间配储时长要求多在2h以上部分省配置要求高达4h推动大储建设的快速增长地面光伏起量强制配储保证储能增量迅速1-10月国内储能装机达3GWh截至11月招标达34GWh利上近期新增政策利好不断国内已开始电力现货市场模拟试运行且各地逐步出台容量补偿叠加共享储能新模式成为主流应用模式国内储能经济性正逐步提升据我们测算20222025年我国发电侧大储新增装机总需求为58440GW1121064GWh2022-2025年CAGR分别为923611188储能招投标跟踪本周12月17日至12月23日下同共有12个储能项目招标其中EPC项目共6个总规模为1317MW2646MWh储能系统采购项目共6个总规模为250MW800MWh不完全统计其中惠州市惠东县500MW1000MWh独立储能电站项目投产后参与新能源容量租赁广东电力市场辅助服务调峰调频提升电力系统供电可靠性本周共开标锂电池储能系统设备EPC项目11个其中EPC项目共4个储能系统项目共7个本周中标最低价项目为赤峰克旗兴龙20万千瓦风电项目配套储能工程中标单价为173元Wh本周无开标液流电池项目表2本周部分储能中标项目含预中标项目功率容量中标价格中标时间招标人项目中标人备注MWMWh万元状态347东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报国家电投集团山东分国家电力投资公司储能示范项目第一新源智储能源发展北2022-集团有限公司99MW198MWh100MW199398京有限公司第二远景能60400预中标12-19山东分公司200MWh磷酸铁锂电池源有限公司储能系统设备第一山东电力工程咨询院有国家电力投资国家电投诸城2022-限公司第二中国能源建设集团有限公司100MW204MWh储能电10020412345预中标12-19集团安徽省电力设计院有限公山东分公司站项目司广东电网公司2022年第一批专项招标配网分布式电化学第一南方电网电力科技股份2022-广东电网公司储能系统智能化系有限公司深圳市泰昂能源科639预中标12-19统低压储能电微电技股份有限公司网光伏设备二次招标华润电力临颍县二期华润新能源第一许继电气股份有限公2022-90MW风电项目配套临颍有限918司第二上海国轩数字能源299332预中标12-209MW18MWh储能系公司科技有限公司统国家电网蒙东赤峰克旗兴龙20万2022-电力综合能源千瓦风电项目配套储50100福建智储科技有限公司1730004中标12-21服务有限公司能工程国网新疆综能2022国网新疆综合第一南京南瑞太阳能科技有2022-年储能电站经营租赁能源服务有限限公司第二南京南瑞继保66711956预中标12-21项目-储能电站成套公司工程技术有限公司系统中核汇能钦南区2022-中核汇能有限中国能源建设集团陕西省电力250MW500MWh储能项25050093513中标12-21公司设计院有限公司目2022-昌吉国投奇鑫昌吉国投新疆奇台县合肥国轩高科动力能源有限公5020030019725中标12-21能源有限公司新能源项目司昌吉国投木垒县1252022-昌吉国投奇鑫万千瓦50万千瓦时北京海博思创科技股份有限公1255007499559中标12-21能源有限公司储能50万千瓦风光司同场项目中核尼木60MW牧光第一上海电力设计院有限公2022-中核尼木新能互补储能光伏发电项3060司第二湖北电力勘测设计129681预中标12-22源有限公司目院有限公司国家电投清水50兆2022-国家电力投资瓦风储一体化发电项7515许继电气股份有限公司2297中标12-22集团有限公司目数据来源北极星储能网储能与电力市场储能头条CNESA东吴证券研究所447东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报据我们不完全统计2022年全年储能EPC中标项目已达2460GWh全年中标均价为191元Wh其中11月以来储能EPC项目中标规模为574GWh11月EPC中标均价为159元Wh环比下降30611月储能EPC项目中标规模为246GWH图12022年储能项目中标MWh截至12月23日图22022年储能EPC中标均价截至12月23日8000307000256000205000400015300010200010000501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月00EPC储能设备储能系统1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源北极星储能网储能与电力市场储能头数据来源北极星储能网储能与电力市场储能头条CNESA东吴证券研究所条CNESA东吴证券研究所547东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报二电动车板块美国电动车补贴本土化细则延后推出国内供应商或有转机12月19日美国财政部宣布将延后至23年3月公布关键矿物产地来源国的比例要求电池及材料的产地比例要求的实施细则8月16日IRA生效后至12月31日电动车享受税收补贴必须在北美生产单一制造商仍限制前20万辆23年1月1日起单一制造商20万辆限制移除特斯拉通用重回补贴序列新增电动车售价和收入上限23年3月待细则公布后电动车税收抵免开始对关键矿物及电池材料作出要求IRA遇多国阻力后续或存转机日韩欧盟均反对ira对本土要求同时美国当前极度缺乏本土锂电供应链而中国供应链具备成本技术等优势已进入美国本土车企供应链且正在寻求多种合作模式规避政策限制我们看好后续中国供应链充分享受美国电动化浪潮1-11月美国电动车销量90万辆预计全年销量预期100万辆预计明年60增长至160万辆的预期11月国内销量亮眼全年销量预期685万辆11月国内电动车销786万辆同环比7510预计12月销量环比将持平全年销量预计上修至685万辆23年预期38增长至950万辆其中11月新能源乘用车批发销量728万辆同环比708其中电动乘用车出口82万辆同增151环比-20结构方面11月A00级140万辆占纯电比25环比-05pctA0级104万辆占比19环比-12pctA级1349万辆占比24环比-25pctBC级1831万辆占比33环比42pct动力结构看纯电562万辆占77环20插混166万辆占23环-20pct分车企看自主品牌持续发力特斯拉11月交付强势增长11月自主品牌中比亚迪上通五菱长安吉利广汽上汽乘用车分别销230万辆环676万辆环4632万辆环-935万辆环1129万辆环-426万辆环-5特斯拉11月批发销100万辆环比40新势力中哪吒销15万辆环-16蔚来销14万辆环41理想销15万辆环50图3主流车企销量情况辆202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211同比环比蔚来汽车965261319985507470241296110052106771087810059141783041理想汽车12268841411034416711496130241042245711153110052150341150小鹏汽车1292262251541490021012515295115249578846851015811-6314比亚迪92926874731048781060421159951340361625001749152012592178162304271566广汽埃安16031852620317102122105624109250332702130016300632876597-4哪吒汽车1100971171202688131100913157140371601718005180161507251-16零跑汽车808534351005990871006911259120441252511039702680474315岚图15537401400107790612341793242925192553150832-41创维157810179104204695512801473115916282560266528591347极氪35302916179521374330430250227166827610119110119问界304532455006702172281004510142120188262-31合计2597981891622897742228712882882378712608142765723146933254883409741055数据来源各公司官网东吴证券研究所欧洲11月销量增速亮眼全年销量预期235万辆11月欧洲主流9国合计销量238万辆同环比3039乘用车注册816万辆同环比2114电动车渗透率292同环比2052pct其中德国11月电动车注册103万辆同比50环比51其中纯电注册58万辆插混注册45万辆电动车渗透率394同环比5069pct英国11月电动车注册40万辆同比22环比37其中纯电注册29万辆插混注册10万辆电动车渗透率277同环比-0462pct法国11月电动车注册33万辆同比14环比17电动车渗透率244同环比1020pct意大利11月电动车注册12万辆同比-5环比21电动车渗透率98同环比-1915pct挪威11月电动车注册17万辆同比25环比60电动车渗透率893同环比-1929pct瑞典11月电动车注册17万辆同比45环比24电动车渗透率646同环比10352pct西班牙11月电动车注册08万辆同比14环比22电动车渗透率111同环比0310pct瑞士11月电动647东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报车注册06万辆同比9环比64电动车渗透率285同环比-1169pct9月以来欧洲电动车销量同比增速明显恢复我们预计22年欧洲电动车销量小幅上修至235万辆同比10增长23年随着供应链紧缺环节增速有望恢复至20-30销量达到270-300万辆图4欧美电动车月度交付量辆年初至今202211202210202209202208202111202110202109202108纯电7260987216971068670466849856006502194019732725yoy69294267109109954640插电1697591620416063130711425616398176581535615940电动车8958578837387131801178275472404678775555348665美国yoy56222844701191086472mom-19-3-372214-16乘用车1258842911381691185373111848311513071034947106794710134481095741yoy-91011105-15-22-25-17渗透率717874727270645544纯电11134461237991631919674112944310114413740083646插电74138685978819325857883501725977866762042欧洲欧洲电动车1854832209777245123155319212944173741216067145688整体yoy112113745254768mom--1458123-2048-5主流九国占比831820852811861875879829纯电1074158149541100582138930773471104518827112170867781yoy233514141462486069插电7058508891771408700024859672859637016823153002电动车1780008238458171990208932125943183310151972189939120783欧洲yoy9301310433254356九国mom-39-1866-121-2057-9乘用车7914608815551718018843027548605675131622275784250526441yoy-6211574-18-30-27-21mom-14-1554-188-2149-28主流渗透率225292240248230272244242229纯电3662225798035781443893200640270305603365528860插电2922894458132064283362471927899237342284224497电动车65851110256167845727255672568169542945649753357yoy10502529614133761德国mom-51-728826-46-4乘用车2337039260512208642224816199183198258178683196972193307yoy-23117143-32-35-26-23mom-25-713-311-92-18渗透率282394325323285344304287276纯电224919293721993338116100062172616155327217388插电93046101868899122813884107968382138845049电动车3179653955828832503971389032522245374660512437yoy18221881280433646英国mom-37-43263-2633-47275-41乘用车14855911428891343442252696885811570610626521531268033yoy-32326512-25-34-22mom-6-40227-399-51216-45渗透率214277215224202281231216183纯电178134203031686622483123261641615587169859916插电11200412342111081161869001216211560117637488电动车2901383264527974341011922628578271472874817404yoy10143191054346160法国mom-17-1877-45-665-5乘用车13710081339601249811411379140312199511852113383588066yoy-910554-3-31-20-15mom-7-1154-153-1152-24渗透率212244224242210234229215198数据来源各国汽车工业协会官网东吴证券研究所年底行业开始正常去库11-12月排产下降预计3-4月排产将明显恢复材料进入议价期低端产品23年降价趋势明显23Q1为淡季销量预期150-160万辆同增30环降30主要受需求透支及春节假期影响预计11月开始行业正常去库部分企业反馈11月排产小幅下修至持平或微降12月行业排产进一步下降15左右23年1-2月淡季产能利用率仍将低位运行目前市场已有充分预期预计23年3-4月将明显恢复加工费方面由于产能密集释放中游材料竞争加剧特比是低端产品电解液价格进入底部区间年底议价价格进一步下降23年盈利仍有明显下降空间铜箔加工费下降明显主流产品降1万吨左右已跌至较低位置负极石墨化低端产品加工费费降08-1万吨对应中低端负极材料明年价格或将下降20干法隔膜价格降低02元平湿法隔膜价格稳定铁锂正极加工费开始松动Q4新产能密集释放23年加工费进一步下降导电剂第一代产品价格下降10结构件铝箔价格较稳定而电池环节中游材料价格下降我们预计盈利水平将持续修复投资建议继续强烈看好电动车板块第一条主线看好储能加持量利双升的电池龙头宁德时代亿纬锂能比亚迪派能科技关注欣旺达鹏辉能源国轩高科蔚蓝锂芯第二条为紧缺盈利稳定的龙头隔膜恩捷股份星源材质结构件科达利添加剂天奈科技前驱体中伟股份华友钴业第三条为盈利下行但市场已充分预期的龙头电解液天赐材料新宙邦关注多氟多三元容百科技当升科技振华新材关注长远锂科铁锂德方纳米关注龙蟠科技富临精工负极璞泰来杉杉股份关注贝特瑞中科电气勃姆石关注壹石通铝箔关注鼎盛新材第四为价格高位估值低的锂关注赣锋锂业天齐锂业等铜箔嘉元科技诺德股份三风光新能源板块747东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报硅料硅料供应规模稳步提升的背景下上游环节正在遭遇硅片用料需求急速萎缩的市场变化而且随着前期订单陆续完成履约和交付部分硅料企业逐渐面临缺乏新订单的境遇因12月以来上游环节博弈程度日趋激烈硅片环节价格急速下跌在形成价格踩踏后已开启价格战模式假设以硅片跌幅对应硅料价格的下跌幅度测算恐当前硅料价格水平难以覆盖但是在目前纷繁复杂的市场环境和快速变化中上游企业也纷纷在寻找和摸索新的商务合作模式寻求互相依托和绑定合作关系硅料价格因买卖双方心态差异以及不同硅料企业之间策略差异报价区间持续扩大而且二三线硅料企业即使主动大幅降价也难以成交的困境仍在持续截止本周三因周转速率放缓硅料环节的异常库存已经开始明显堆积预计月底包括头部企业在内的硅料企业均会面临库存压力只是程度稍有不同硅片单晶硅片价格战开启之后主流规格价格进入加速下跌区间以硅片龙头大厂为代表的硅片价格下跌速率发生逐日更新而且下跌幅度超前硅片环节价格踩踏严重竞争激烈各个规格的主流价格水平已经大幅低于龙头厂家前期公示价格而且由于需求端滑坡加快上游价格仍然没有趋稳迹象截止本周三182mm150m规格硅片的主流价格已经全面跌破每片55元210mm150m规格硅片价格也已跌破每片72元位置InfoLink公示价格主要对应前周周四至本周周三的签订价格和执行范围假设以硅片价格下跌幅度对应硅料价格下跌诉求目前来看硅料环节的价格下跌幅度恐怕暂时难以对应和满足上游的激烈博弈在短期内难见真章但是即使在硅片价格大幅快速下杀的市场环境下当前硅片环节仍然面临自身异常库存水平堆高不下和稼动被迫因需求不足而下降的困境春节假期来临之前恐将继续处于秩序混乱中电池片本周电池片环节削价持续上演组件拉货需求萎靡而电池厂家维持高档稼动水平导致价格持续跳水在预期心理下采购方维持以天为单位的小量体采买也导致价格逐日下探从上周周四至这周三当前执行的成交价格M6M10G12尺寸落在每瓦115元人民币每瓦112-117元人民币以及每瓦114-117元人民币的价格水平其中M6尺寸电池片当前主要为国外拉货需求国内几乎已无需求量体也因此国内价格甚至每瓦1元以下的人民币价格也有出现成交凸显小众特规尺寸需求惨淡之势而今日新签订单M10G12价格甚至来到每瓦1-11元人民币的价格跌幅相比上周高达10展望后势在稼动水平维持下预期价格在12-1月将有比较陡的跌势随着需求的起量与硅片减产作用下价格跌幅收窄下才会出现缓坡组件本周开始需求快速收敛加之圣诞假期将开始海内外交付都在收尾组件厂家也开始收尾出清库存为年底结算准备近期低价出清库存非常规效率的组件价格也有听闻低于每瓦17元人民币的折让价格本周价格混乱成交量缩减前期高价订单已大多执行完毕已并无太多2元以上人民币的订单执行500W单玻价格约在每瓦183-198元人民币双玻每瓦185-198元人民币12月底前交单预期国内仍有机会因前期走单交付结束后小幅下滑而海外将因为假期来临价格波动趋缓海外市场价格因圣诞假期即将来临波动较小欧洲FOB价格每瓦0235-026元美金左右亚太地区FOB价格约每瓦0235-0245元美金巴西FOB价格约落在每瓦023-0245元美金印度本土FOB价格换算约每瓦032-0359元美金左右的水平美国市场价格东南亚组件DDP价格每瓦04-044元美金本土DDP价格约每瓦05-058元美金组件新签单也持续受到供应链价格快速下落的局面影响Q1报价不管海内外价格都持续下滑并有扩大趋势23Q1已可以看见每瓦178-188元人民币每瓦022-023元美金报价混乱的情势延续至明年风电根据中电联统计2022年1-11月风电新增装机2252GW同比下降8811月风电新增138GW同比下降751-11月风电利用小时数2008小时比上年同期减少24小时本周招标陆上08GW分业主1水利水电第四工程局玉门光热储能光伏风电示范项目200MW含塔筒2华润红安天明风电项目150MW含塔筒3天津协合华兴内蒙古阿拉善腾格里分散式风电847东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报项目15MW不含塔筒4国能吉林新能源长岭新能源乡村振兴风电项目232MW含塔筒5晋能清洁能源五台莲花山风电项目995MW含塔筒6华电1873MW含塔筒海上暂无本周开中标陆上16GW分业主1国家能源集团联合动力预中标200MW5X2232元KW含塔筒200MW4X1835元KW不含塔筒金风科技中标222MW6X1988元KW含塔筒东方电气中标219MW6X1967元KW含塔筒2广西绿色新能源电气风电中标50MW3X1795元KW不含塔筒3三峡运达股份预中标12MW4X2748元KW含塔筒4大唐集团中车风电中标80MW4X1880元KW不含塔筒5河南豫能明阳智能中标100MW含塔筒6华润运达股份预中标100MW5X2230元KW含塔筒明阳智能开标最低价190MW2150元KW含塔筒7华电东方电气预中标600MW1646元KW不含塔筒8国电投远景能源中标100MW1770元KW不含塔筒9广东省能源远景能源预中标88MW5X2327元KW含塔筒金风科技预中标100MW2422元KW含塔筒海上16GW分业主1申能新能源电气风电中标600MW8X3821元KW含塔筒2国华能源投资集团明阳智能预中标600MW8X3597元KW含塔筒3大唐集团电气风电中标352MW10X以上3329元KW不含塔筒图5本周风电招标开中标情况汇总数据来源五大四小招标网风芒能源等公众号东吴证券研究所四工控和电力设备板块观点2022年11月制造业PMI480前值492环比-12pct其中大型企业PMI491环比-10pct中型企业481947东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报环比-08pct小型企业456环比-26pct2022年11月工业增加值同比22022年11月制造业固定资产投资完成额累计同比932022年1-11月电网投资4209亿元同比261-11月新增220kV以上变电设备容量20689万千伏安同比672022年国网两会发布2022年将投资5012亿元同比611月制造业数据相对疲弱2022年11月官方PMI为480环比-12pct其中大中小型企业PMI分别为491481456环比-10pct-08pct-26pct后续持续关注PMI指数情况2022年11月制造业固定资产投资完成额累计同增932022年11月制造业规模以上工业增加值同比2景气度方面短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况在经济持续复苏之后若制造业产能扩张进一步加大对工控设备的需求2022年11月制造业PMI480前值492环比-12pct全国各地疫情影响之下景气度承压其中大型企业PMI491环比-10pct中型企业481环比-08pct小型企业456环比-26pct2022年11月工业增加值增速环比略有下降2022年11月制造业规模以上工业增加值同比20环比-32pct2022年11月制造业固定资产投资增速环比略有下降2022年11月制造业固定资产投资完成额累计同比93环比-04pct2022年11月机器人持续保持正增长机床承压2022年11月工业机器人产量同比0311月金属切削机床产量同比-13210月金属成形机床产量同比-278图6季度工控市场规模增速数据来源睿工业东吴证券研究所图7龙头公司经营跟踪亿元1047东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报产品类型伺服低压变频器中大PLC厂商安川松下台达ABB安川施耐德销售订单销售GR销售GR销售GR销售GR销售GR订单GR1月1300757089-17213-2005-172020Q12月0757071-130364157-77022-51035-203月16-61320105-22794070028-544月2653321621159384145109004172020Q25月241720116163403527711107186月254178616638237-1809-1006107月1515185212555359081407142020Q38月1515134261441353112075-60689月140099-24151828130783081010月152171820312711271007570792020Q411月193614101452426808217081212月255616-5111252509823085111月2811518610720112628311100098152021Q12月148711551223331970387306713月351191515161534147143032144月311728632203285430123305252021Q25月2817243212032044226111008146月242021181992017-281122067127月192721171743933-6113807232021Q38月1713155161611229-613306269月215023413615027-40982608010月1925166-8137826-4063-16065-72021Q411月211117122145025-40961708012月21-161685129238-5120961月2-29101-45165-1828008-2010682022Q12月161412211119-15610472407173月17-5113-13132-1839-5086-1404254月13-5818-37152-2539-280-100045-102022Q25月21-2518-26149-2739-505-55075-66月2-1716-2417-15305-21-90747月16-1614-33127-2742112907542022Q38月15-1212-23117-27290111006559月13-3815-36108-2842561222075-610月13-32132-20105-233327159073122022Q411月15-2913-24108-2623-814080数据来源睿工业东吴证券研究所特高压推进节奏双碳战略下十四五期间国网将继续推动特高压建设2021年3月国网发布碳达峰碳中和行动方案国家电网新增的跨区输电通道将以输送清洁能源为主将规划建成7回特高压直流新增输电能力5600万千瓦到2025年国家电网经营区跨省跨区输电能力达到30亿千瓦输送清洁能源占比达到50特高压投资重启后到2021年8月初已有青海-河南张北-雄按陕北-湖北雅中-江西及南网的云贵互联互通工程等项目获核准项目核准后已经悉数开始招标2018年蒙西-晋中青海-河南张北-雄按一直两交三条线路陆续得到核准2019年上半年驻马店-南阳陕北-武汉雅中-江西两直一交三条陆续得到核准2019年下半年相对空白2020年3月国网下发2020年重点电网项目前期工作计划推进5交2直13项其他重点项目核准开工总计动态投资1073亿元其中特高压交流339亿元直流577亿元其他项目137亿元并新增3条直流项目进行预可研2020年4月2日国家电网召开新基建工作领导小组第一次会议确保年内建成3交1直工1147东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报程2020年11月4日发改委核准白鹤滩-江苏800kV特高压直流输电工程送受端换流站及重庆江苏境内输电线路项后续关注未核准项目的核准开工情况特高压交直流企业国电南瑞平高电气许继电气特变电工中国西电等有望受益图8特高压线路推进节奏数据来源国家电网东吴证券研究所四关注组合和风险提示关注组合储能阳光电源锦浪科技固德威禾迈股份昱能科技派能科技科士达盛弘股份科华数据科陆电子金盘科技南网科技永福股份同飞科技电动车宁德时代亿纬锂能恩捷股份科达利德方纳米容百科技天赐材料璞泰来新宙邦中伟股份天奈科技华友钴业赣锋锂业天齐锂业宏发股份汇川技术比亚迪星源材质诺德股份光伏隆基绿能阳光电源通威股份锦浪科技固德威中信博晶澳科技爱旭股份福莱特捷佳伟创林洋能源工控及工业40汇川技术宏发股份麦格米特正泰电器信捷电气电力物联网国电南瑞国网信通炬华科技新联电子智光电气风电东方电缆大金重工日月股份金雷股份新强联天顺风能恒润股份海力风电三一重能金风科技明阳智能特高压平高电气许继电气思源电气风险提示投资增速下滑政策不达市场预期价格竞争超市场预期1247东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1行情回顾162分行业跟踪2121国内电池市场需求和价格观察2222新能源行业跟踪26221国内需求跟踪26222国内价格跟踪2823工控和电力设备行业跟踪32231电力设备价格跟踪353动态跟踪3631本周行业动态36311储能36312新能源汽车及锂电池37313新能源4032公司动态434风险提示461347东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图12022年储能项目中标MWh截至12月23日5图22022年储能EPC中标均价截至12月23日5图3主流车企销量情况辆6图4欧美电动车月度交付量辆7图5本周风电招标开中标情况汇总9图6季度工控市场规模增速10图7龙头公司经营跟踪亿元10图8特高压线路推进节奏12图9本周申万行业指数涨跌幅比较16图10细分子行业涨跌幅截至12月23日股价16图11本周涨跌幅前五的股票17图12本周分板块北向资金净流入亿元17图13本周相关公司北向资金净流入百万元18图14MSCI后标的北向资金流向百万元18图15本周外资持仓变化前五的股票pct19图16外资持仓占自由流通股比例所有数据单位皆为截至12月23日20图17本周全市场外资净买入排名21图18部分电芯价格走势左轴-元Wh右轴-元支24图19部分电池正极材料价格走势万元吨24图20电池负极材料价格走势万元吨24图21部分隔膜价格走势元平方米24图22部分电解液材料价格走势万元吨24图23前驱体价格走势万元吨24图24锂价格走势万元吨25图25钴价格走势万元吨25图26锂电材料价格情况25图27国家能源局光伏月度并网容量GW27图28国家能源局风电月度并网容量GW27图29多晶硅价格走势元kg29图30硅片价格走势元片29图31电池片价格走势元W29图32组件价格走势元W29图33多晶硅价格走势美元kg30图34硅片价格走势美元片30图35电池片价格走势美元W30图36组件价格走势美元W30图37光伏产品价格情况硅料元kg硅片元片电池组件元W30图38月度组件出口金额及同比增速31图39月度逆变器出口金额及同比增速31图40江苏省逆变器出口31图41安徽省逆变器出口31图42浙江省逆变器出口311447东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图43广东省逆变器出口31图44季度工控市场规模增速32图45电网基本建设投资完成累计左轴累计值-亿元34右轴累计同比-34图46新增220kV及以上变电容量累计左轴累计值34-万千伏安右轴累计同比-34图47制造业固定资产投资累计同比左轴累计值-亿元右轴累计同比-34图48PMI走势34图49机床产量数据34图50取向无取向硅钢价格走势元吨35图51白银价格走势美元盎司35图52铜价格走势美元吨35图53铝价格走势美元吨35图54本周重要公告汇总43图55交易异动45图56大宗交易记录45表1公司估值2表2本周部分储能中标项目含预中标项目31547东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1行情回顾电气设备9005下跌603表现弱于大盘沪指3046点下跌122点下跌385成交12962亿元深成指10850点下跌445点下跌394成交19181亿元创业板2286点下跌88点下跌369成交6031亿元电气设备9005下跌603表现弱于大盘图9本周申万行业指数涨跌幅比较数据来源wind东吴证券研究所图10细分子行业涨跌幅截至12月23日股价至今涨跌幅收盘价板块2022年2021年2020年2019年2018年2017年2016年点本周初初初初初初初工控自动化13590350000001828182692812614352121636815风电348000-359-285242746788974624892-1689发电及电网252622-364-1530106915152662111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