每周一谈：扩大内需战略下新能源有望维持高景气
　　近日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》,国家发改委也随之印发了《“十四五”扩大内需战略实施方案》。《纲要》和《方案》中均重点提及了新能源消费。
　　随着防疫政策的调整，国家的工作重心将向发展经济，恢复和发展消费转移。我们认为，目前新能源行业相对增速依然较高，发展空间依然很广阔，随着后续细化支持政策的出台，新能源行业高景气仍将延续。
　　新能源车2022年11月销量78.63万辆，同比增长75%，渗透率33.8%，1-11月新能源车销量605.8万量，渗透率24.9%。预计今年新能源车销量688万辆。假设明年新能源车月平均销量为78万辆，则明年全年销量为936万辆，依然有约36%的同比增速。
　　截至11月底，2022年风电累计装机22.48 GW，同比增长-4%，主要是由于去年年末风电装机高增速影响。扣除11月，1-10月新增装机同比增速约为16%。
　　1-11月光伏新增装机同比增长92%。全年均维持在高增速。预计随着硅料价格的下降，光伏发电技术的进步，光伏发电成本会逐渐降低，光伏发电的经济性和收益会越来越吸引人，光伏行业仍将快速发展。
　　目前风力和光伏发电占比仍然较低。风电和光伏（太阳能）发电装机容量占比分别为14%，15%，仍有很大发展空间
　　当前电力设备与新能源板块估值严重偏低。目前电力设备PE-TTM为25.93，5年PE百分位为15%。我们认为，新能源板块高景气度仍将延续，当下机会远大于风险。
　　投资策略：
　　建议关注业务快速增长，估值相对较低的企业，比如电解液龙头天赐材料（002709.SZ）。
　　市场回顾：
　　电力设备行业本周涨跌幅为-6.03%，在申万31个一级行业中，排在末位。
　　电力设备行业本周跑输大盘。本周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-3.19%，-3.85%，-3.94%和-3.69%。
　　在细分版块中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-6.03%，-5.94%，-7.5%，-3.87%、-5.23%和-6.12%。
　　电池版块周涨幅前五个股分别为：万里股份（12.35%），雄韬股份（8.6%），ST时万（2.89%），新宙邦（2.01%），金银河（-0.21%）。
　　电池版块周跌幅前五个股分别为：紫建电子（-15.28%），博力威（-14.72%），南都电源（-14.2%），珠海冠宇（-13.22%），派能科技（-12.38%）。
　　行业热点：
　　宁德时代与Gresham House达成全球战略合作，共同推动10 GWh储能应用落地。
　　风险提示：
　　新能源车销量不及预期。
　　

研究报告全文：行业扩大内需战略下新能源有望维持高景气研电力设备行业研究周报究投资摘要评级增持维持每周一谈扩大内需战略下新能源有望维持高景气2022年12月25日近日中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要20222035年国家发改委也随之印发了十四五扩大内需战略实施方案纲曹旭特分析师要和方案中均重点提及了新能源消费SAC执业证书编号S1660519040001随着防疫政策的调整国家的工作重心将向发展经济恢复和发展消费转行业移我们认为目前新能源行业相对增速依然较高发展空间依然很广阔随着后续细化支持政策的出台新能源行业高景气仍将延续行业基本资料研新能源车2022年11月销量7863万辆同比增长75渗透率3381-股票家数320究11月新能源车销量6058万量渗透率249预计今年新能源车销量688行业平均市盈率2593市场平均市盈率周万辆假设明年新能源车月平均销量为78万辆则明年全年销量为936万1121辆依然有约36的同比增速行业表现走势图报截至11月底2022年风电累计装机2248GW同比增长-4主要是由于去年年末风电装机高增速影响扣除11月1-10月新增装机同比增速约为101601-11月光伏新增装机同比增长92全年均维持在高增速预计随着硅料价-10格的下降光伏发电技术的进步光伏发电成本会逐渐降低光伏发电的经-20济性和收益会越来越吸引人光伏行业仍将快速发展-30申目前风力和光伏发电占比仍然较低风电和光伏太阳能发电装机容量占-40港比分别为1415仍有很大发展空间2021-122022-032022-062022-092022-12当前电力设备与新能源板块估值严重偏低目前电力设备PE-TTM为电力设备沪深300证25935年PE百分位为15我们认为新能源板块高景气度仍将延续资料来源Wind申港证券研究所券当下机会远大于风险投资策略相关报告股份建议关注业务快速增长估值相对较低的企业比如电解液龙头天赐材料1电力设备行业研究周报2022年002709SZ11月动力电池装机简析2022-12-11有市场回顾限电力设备行业本周涨跌幅为-603在申万31个一级行业中排在末位公电力设备行业本周跑输大盘本周沪深300上证指数深证成指创业板指的涨跌幅分别为-319-385-394和-369司在细分版块中电机II其他电源设备II光伏设备风电设备电池和电网证设备涨跌幅分别为-603-594-75-387-523和-612券电池版块周涨幅前五个股分别为万里股份1235雄韬股份86研ST时万289新宙邦201金银河-021究电池版块周跌幅前五个股分别为紫建电子-1528博力威-1472南都电源-142珠海冠宇-1322派能科技-1238报行业热点宁德时代与GreshamHouse达成全球战略合作共同推动10GWh储能应用落告地风险提示新能源车销量不及预期敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告电力设备行业研究周报内容目录1每周一谈扩大内需战略下新能源有望维持高景气32电新行业本周市场行情回顾53锂电行业重点材料价格数据64行业重要新闻事件75风险提示7图表目录图1新能源汽车渗透率左轴以及销量同比增速右轴4图2动力电池装车量GWh及同比增速4图3风电新增装机及同比增速4图4光伏新增装机及同比增速4图5发电装机构成4图6电力设备PETTM5图7本周各行业涨跌幅5图8重点指数周涨跌幅6图9电力设备版块周涨跌幅6图10电池版块周涨幅前五6图11电池版块周跌幅前五6图12碳酸锂和单水氢氧化锂价格万元吨6图13电池价格元Wh6图14正极材料价格万元吨7图15负极材料价格万元吨7图16国产中端不同规格隔膜价格元平方米7图17电解液价格万元吨7敬请参阅最后一页免责声明29证券研究报告电力设备行业研究周报1每周一谈扩大内需战略下新能源有望维持高景气近日中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要20222035年国家发改委也随之印发了十四五扩大内需战略实施方案纲要和方案中均重点提及了新能源消费推动汽车消费由购买管理向使用管理转变推进汽车电动化网联化智能化加强停车场充电桩换电站加氢站等配套设施建设积极发展绿色低碳消费市场健全绿色低碳产品生产和推广机制大力发展节能低碳建筑完善绿色采购制度加大政府对低碳产品采购力度建立健全绿色产品标准标识认证体系和生态产品价值实现机制加强能源基础设施建设大幅提高清洁能源利用水平建设多能互补的清洁能源基地以沙漠戈壁荒漠地区为重点加快建设大型风电光伏基地有序推进氢能基础设施建设因地制宜发展生物质能地热能海洋能应用推动构建新型电力系统提升清洁能源消纳和存储能力加大生态环保设施建设力度全面推进资源高效利用建设促进提高清洁能源利用水平降低二氧化碳排放的生态环保设施壮大战略性新兴产业深入推进国家战略性新兴产业集群发展建设国家级战略性新兴产业基地发展壮大新能源产业随着防疫政策的调整国家的工作重心将向发展经济恢复和发展消费转移我们认为目前新能源行业相对增速依然较高发展空间依然很广阔随着后续细化支持政策的出台新能源行业高景气仍将延续新能源车2022年11月销量7863万辆同比增长75渗透率3381-11月新能源车销量6058万量渗透率249预计今年新能源车销量688万辆假设明年新能源车月平均销量为78万辆则明年全年销量为936万辆依然有约36的同比增速截至11月底2022年风电累计装机2248GW同比增长-4主要是由于去年年末风电装机高增速影响扣除11月1-10月新增装机同比增速约为161-11月光伏新增装机同比增长92全年均维持在高增速预计随着硅料价格的下降光伏发电技术的进步光伏发电成本会逐渐降低光伏发电的经济性和收益会越来越吸引人光伏行业仍将快速发展目前风力和光伏发电占比仍然较低风电和光伏太阳能发电装机容量占比分别为1415仍有很大发展空间当前电力设备与新能源板块估值严重偏低目前电力设备PE-TTM为25935年PE百分位为15我们认为新能源板块高景气度仍将延续当下机会远大于风险敬请参阅最后一页免责声明39证券研究报告电力设备行业研究周报图1新能源汽车渗透率左轴以及销量同比增速右轴图2动力电池装车量GWh及同比增速装车量动力电池合计当月值400渗透率同比增速2504016035035装车量动力电池合计当月值同比140200300301451381431202502510015011412120020102988015010015879060100104050585052000000资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind中国汽车动力电池产业创新联盟申港证券研究所图3风电新增装机及同比增速图4光伏新增装机及同比增速25风电年初至今新增装机GW12070光伏年初至今新增装机GW160同比增速同比增速1006014020120805010015604080403010602020405010200-20001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月资料来源Wind国家能源局申港证券研究所资料来源Wind国家能源局申港证券研究所图5发电装机构成太阳能发电水电1615风电14火电53核电2资料来源国家能源局申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明49证券研究报告电力设备行业研究周报图6电力设备PETTM700沪深300电力设备申万600500400300200100002017-09-042018-09-042019-09-042020-09-042021-09-042022-09-04资料来源Wind申港证券研究所2电新行业本周市场行情回顾电力设备行业本周涨跌幅为-603在申万31个一级行业中排在31位图7本周各行业涨跌幅000-100-200-300-400-500-600-700传媒银行综合通信钢铁环保汽车煤炭电子计算机房地产纺织服饰医药生物社会服务食品饮料轻工制造商贸零售农林牧渔家用电器非银金融交通运输公用事业建筑材料有色金属国防军工机械设备石油石化基础化工建筑装饰电力设备美容护理资料来源Wind申港证券研究所电力设备行业本周跑输大盘本周沪深300上证指数深证成指创业板指的涨跌幅分别为-319-385-394和-369在细分版块中电机II其他电源设备II光伏设备风电设备电池和电网设备涨跌幅分别为-603-594-75-387-523和-612电池版块周涨幅前五个股分别为万里股份1235雄韬股份86ST时万289新宙邦201金银河-021电池版块周跌幅前五个股分别为紫建电子-1528博力威-1472南都电源-142珠海冠宇-1322派能科技-1238敬请参阅最后一页免责声明59证券研究报告电力设备行业研究周报图8重点指数周涨跌幅图9电力设备版块周涨跌幅000000-100-200-200-400-300-387-600-523-400-319-603-594-612-385-369-800-500-394-750-600-523-700-603沪深300上证指数深证成指创业板指电力设备电池资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图10电池版块周涨幅前五图11电池版块周跌幅前五140012350001200-200-4001000860-600800-800600-1000289-1200400201-1400200-1238-1322-021-1600-1420000-1472-1800-1528万里股份雄韬股份ST时万新宙邦金银河-200派能科技珠海冠宇南都电源博力威紫建电子资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所3锂电行业重点材料价格数据图12碳酸锂和单水氢氧化锂价格万元吨图13电池价格元Wh6000100价格方形动力电芯三元国产价格氢氧化锂565国产万090价格方形动力电芯磷酸铁锂国产5000价格碳酸锂995电国产万40000800703000060200005010000400002021-07-202021-06-202021-08-202021-09-202021-10-202021-11-202021-12-202022-01-202022-02-202022-03-202022-04-202022-05-202022-06-202022-07-202022-08-202022-09-202022-10-202022-11-202022-12-202021-05-20资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明69证券研究报告电力设备行业研究周报图14正极材料价格万元吨图15负极材料价格万元吨4500价格正极材料磷酸铁锂国产550价格负极材料中端天然石墨4000价格正极材料三元6系单晶622型价格负极材料人造石墨国产中端3500500300045025002000400150010003505000003002019-05-202020-05-202021-05-202022-05-202019-05-202020-05-202021-05-202022-05-20资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图16国产中端不同规格隔膜价格元平方米图17电解液价格万元吨72m7211m5501400价格电解液磷酸铁锂9311m931m5001200价格电解液三元圆柱26Ah450100040080035030060025040020020000018-03-1619-03-1620-03-1621-03-1622-03-16资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所4行业重要新闻事件宁德时代与GreshamHouse达成全球战略合作共同推动10GWh储能应用落地此次战略合作是宁德时代首次与运营储能项目的资产管理公司直接合作开创了行业合作新模式GreshamHouseplc是一家专业的另类资产管理集团致力于以ESG为核心的多行业实物投资其子公司GreshamHouse储能基金公司聚焦可再生能源转型是英国最大的投资公用事业规模电池储能系统的基金作为各自领域的领导者双方建立互利共赢的长期战略合作伙伴关系将进一步加速电池储能这一关键技术的大规模应用助力全球能源转型为实现全球碳中和目标贡献绿色力量5风险提示新能源车销量不及预期敬请参阅最后一页免责声明79证券研究报告电力设备行业研究周报分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处不受任何第三方的影响和授意本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅最后一页免责声明89证券研究报告电力设备行业研究周报免责声明申港证券股份有限公司简称本公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性和完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更申港证券研究所已力求报告内容的客观公正但报告中的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或征价投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断应自主作出投资决策并自行承担投资风险投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载资料意见及推测仅反映申港证券研究所于发布本报告当日的判断本报告所指证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会产生波动在不同时期申港证券研究所可能会对相关的分析意见及推测做出更改本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告仅面向申港证券客户中的专业投资者本公司不会因接收人收到本报告而视其为当然客户本报告版权归本公司所有未经事先许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如转载或引用需注明出处为申港证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制发布转载和引用者承担行业评级体系申港证券行业评级体系增持中性减持增持报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率5以上中性报告日后的6个月内相对于市场基准指数收益率介于-55之间减持报告日后的6个月内相对弱于市场基准指数收益率5以上市场基准指数为沪深300指数申港证券公司评级体系买入增持中性减持买入报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率15以上增持报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率515之间中性报告日后的6个月内相对于市场基准指数收益率介于-55之间减持报告日后的6个月内相对弱于市场基准指数收益率5以上敬请参阅最后一页免责声明99证券研究报告