板块回顾
　　上周表现：12月19日-12月23日，申万一级行业全部下跌，其中美容护理、传媒、社会服务跌幅最小，跌幅分别为0.20%、0.61%、0.76%；建筑装饰、电子、电力设备跌幅最大，跌幅分别为5.84%、5.86%、6.03%；电力设备排行最后，跌幅为6.03%。
　　上周新能源板块上涨的个股是：亚玛顿(7.38%)、顺风清洁能源(2.70%)、新宙邦(2.01%)、大金重工(1.56%)。跌幅前十的个股是：博力威(-14.72%)、南都电源(-14.20%)、珠海冠宇(-13.22%)、派能科技(- 12.38%)、科华数据(-11.74%)、中利集团(-11.06%)、长高集团(- 10.85%)、亿华通(-10.56%)、芳源股份(-10.54%)、富临精工(-10.50%)。
　　新能源车核心观点及投资建议
　　近两个月以来，上海、湖北、河南、江西、山东、河北等多个省市区开启了新一轮峰谷分时电价机制调整，更新了峰谷电价政策，尖峰电价和低谷电价上下浮动比例更高，峰谷电价差进一步拉大，而储能技术可以利用峰谷分时电价机制，在低电价时充电、高电价放电赚取电价差。我们认为，进一步完善分时电价，合理拉大峰谷电价价差，有利于引导用户在电力系统低谷时段多用电，并为新型储能发展创造更大空间，对促进新能源加快发展、实现碳达峰、碳中和目标具有积极的意义，看好储能产业链的未来发展。
　　在当前汽车电动化的大趋势下，全球新能源汽车销量仍有望保持快速增长态势，持续看好2022年新能源车板块。据乘联会预计2022年新能源汽车的全球销量有望达到千万辆级别，国内销量则有望达500万辆级别，中国新能源汽车产业链有望充分受益于电动车渗透率不断提升的大趋势。锂电池产业链：锂资源板块建议关注自给率高的龙头公司，相关标的包括：赣锋锂业、天齐锂业、江特电机、永兴材料、中矿资源。随着上游锂矿等原材料价格的持续上涨叠加下游新能源整车的需求向好，2022年动力电池价格或将迎来上涨，电池企业有望迎来盈利修复，相关标的：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、珠海冠宇、鹏辉能源。锂电材料产业链建议关注龙头议价能力强、一体化布局及海外拓展新客户的企业：正极材料建议关注磷酸铁锂及高镍三元龙头，相关标的包括：德方纳米、当升科技、容百科技；负极材料相关标的：璞泰来、贝特瑞、杉杉股份；电解液相关标的：天赐材料、新宙邦、石大胜华；隔膜相关标的：恩捷股份、星源材质；锂电辅料相关标的：嘉元科技、诺德股份。锂电池回收领域在动力电池回收行业即将迎来退役潮的背景下，建议关注在动力电池回收及制造、备电和充放电领域具备先发及一体化优势的企业，相关标的包括：格林美、天奇股份、宁德时代、华友钴业、光华科技。新能源整车板块相关标的包括：传统车企比亚迪、长城汽车、广汽集团，新势力车企蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车。
　　光伏、风电核心观点及投资建议
　　光伏：12月23日，硅片环节两大龙头隆基绿能与TCL中环先后公示了最新一轮报价，相比上一轮降幅均超过20%。12月以来，上游环节博弈程度日趋激烈，硅片环节价格急速下跌，在形成价格踩踏后已开启价格战模式。在当前硅片环节竞争加剧的情况下，我们认为隆基和中环两大硅片龙头企业的技术、产能和成本优势将迅速凸显，市场份额有望持续提升；此外积极布局一体化产能的硅片企业有望在开启新增长极的同时发挥协同效应助力盈利提升。
　　短期来看，光伏中上游价格已开始步入下行周期，从供给端来看：根据硅业分会，2022年H1国内多晶硅产量共约34.1万吨，国内硅料总供应量约38.2万吨，与同期硅片产出相比，硅料供应短缺量在2万吨以上。由于多晶硅生产企业陆续于7月开启了检修，7月国内多晶硅产量约5.85万吨，环比-5%。8月国内多晶硅产量约6.17万吨，环比+5.5%，低于预期约6.5pct，主要是因各地临时限电所致。根据SOLARBE，9月国内多晶硅产量约为7.65万吨，其中新产能增量释放贡献较多。我们认为四季度硅料价格的下行空间较有限，硅料供需的趋缓以及价格的降温或将等到2023年新增产能的集中释放后出现。从需求端来看：展望12月，国内方面建议关注大基地建设开工情况；海外方面，随着印度抢装潮结束，印度光伏装机需求或将回归正常增速，但在俄乌冲突影响之下，欧洲终端电价飙涨，叠加摆脱俄罗斯能源供应的诉求，欧洲光伏装机需求或将迎来爆发式增长。结合供需格局来看：硅料价格下行趋势较为确定，主产业链利润将迎来重新分配，下游装机需求有望随着经济性的提升迎来高增。
　　从长时间维度来看，在“双碳”以及2025年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%左右目标明确的背景下，叠加光伏发电成本持续下行，经济性不断提升，光伏装机需求高增长确定性较强。相关标的：1)产能及成本行业领先、拥有新技术或产品布局的硅料龙头通威股份、大全能源、协鑫科技；2)组件一体化龙头隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源；3)受益于光伏+储能双轮驱动逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；4)受益于双玻组件渗透率提升光伏玻璃双寡头福莱特、信义光能；5)受制

研究报告全文：行业周报行2022年12月26日业硅片环节价格战开启竞争加剧多省市峰谷电评级推荐维持研报告作者究价差拉大利好储能产业作者姓名段小虎板块回顾资格证书S1710521080001电子邮箱duanxheaseccomcn电上周表现12月19日-12月23日申万一级行业全部下跌其中联系人柴梦婷力美容护理传媒社会服务跌幅最小跌幅分别为020061电子邮箱chaimteaseccomcn设076建筑装饰电子电力设备跌幅最大跌幅分别为584股价走势电力设备排行最后跌幅为备586603603上周新能源板块上涨的个股是亚玛顿顺风清洁能源与738270新宙邦201大金重工156跌幅前十的个股是博力新威-1472南都电源-1420珠海冠宇-1322派能科技-能1238科华数据-1174中利集团-1106长高集团-源1085亿华通-1056芳源股份-1054富临精工-1050新能源车核心观点及投资建议证近两个月以来上海湖北河南江西山东河北等多个省市券区开启了新一轮峰谷分时电价机制调整更新了峰谷电价政策尖峰电研价和低谷电价上下浮动比例更高峰谷电价差进一步拉大而储能技术究可以利用峰谷分时电价机制在低电价时充电高电价放电赚取电价差我们认为进一步完善分时电价合理拉大峰谷电价价差有利相关研究报于引导用户在电力系统低谷时段多用电并为新型储能发展创造更大11月光伏新增装机同比353碳酸锂价告空间对促进新能源加快发展实现碳达峰碳中和目标具有积极的格持续下行20221219意义看好储能产业链的未来发展11月新能源汽车产销两旺光伏产业链中上游价格持续下行在当前汽车电动化的大趋势下全球新能源汽车销量仍有望保持快20221212硅料价格出现松动11月造车新势力销量速增长态势持续看好年新能源车板块据乘联会预计年新20222022高增20221205能源汽车的全球销量有望达到千万辆级别国内销量则有望达500万辆三部门联合促进新能源汽车消费10月光级别中国新能源汽车产业链有望充分受益于电动车渗透率不断提升的伏新增装机量同比50420221128大趋势锂电池产业链锂资源板块建议关注自给率高的龙头公司相新能源汽车免征购置税延续晶澳加码一关标的包括赣锋锂业天齐锂业江特电机永兴材料中矿资体化布局20221121源随着上游锂矿等原材料价格的持续上涨叠加下游新能源整车的需求向好2022年动力电池价格或将迎来上涨电池企业有望迎来盈利修复相关标的宁德时代亿纬锂能国轩高科孚能科技欣旺达珠海冠宇鹏辉能源锂电材料产业链建议关注龙头议价能力强一体化布局及海外拓展新客户的企业正极材料建议关注磷酸铁锂及高镍三元龙头相关标的包括德方纳米当升科技容百科技负极材料相关标的璞泰来贝特瑞杉杉股份电解液相关标的天赐材料新宙邦石大胜华隔膜相关标的恩捷股份星源材质锂电辅料相关标的嘉元科技诺德股份锂电池回收领域在动力电池回收行业即将迎来退役潮的背景下建议关注在动力电池回收及制造备电和充放电领域具备先发及一体化优势的企业相关标的包括格林美天奇股份宁德时代华友钴业光华科技新能源整车板块相关标的包括传统车企比亚迪长城汽车广汽集团新势力车企蔚来汽车理想汽车小鹏汽车光伏风电核心观点及投资建议光伏12月23日硅片环节两大龙头隆基绿能与TCL中环先后公示了最新一轮报价相比上一轮降幅均超过2012月以来上游环节博弈程度日趋激烈硅片环节价格急速下跌在形成价格踩踏后已开启价格战模式在当前硅片环节竞争加剧的情况下我们认为隆基和中环两大硅片龙头企业的技术产能和成本优势将迅速凸显市场份额有望持续提升此外积极布局一体化产能的硅片企业有望在开启新增长极的同时发挥协同效应助力盈利提升请仔细阅读报告尾页的免责声明1电力设备与新能源短期来看光伏中上游价格已开始步入下行周期从供给端来看根据硅业分会2022年H1国内多晶硅产量共约341万吨国内硅料总供应量约382万吨与同期硅片产出相比硅料供应短缺量在2万吨以上由于多晶硅生产企业陆续于7月开启了检修7月国内多晶硅产量约585万吨环比-58月国内多晶硅产量约617万吨环比55低于预期约65pct主要是因各地临时限电所致根据SOLARBE9月国内多晶硅产量约为765万吨其中新产能增量释放贡献较多我们认为四季度硅料价格的下行空间较有限硅料供需的趋缓以及价格的降温或将等到2023年新增产能的集中释放后出现从需求端来看展望12月国内方面建议关注大基地建设开工情况海外方面随着印度抢装潮结束印度光伏装机需求或将回归正常增速但在俄乌冲突影响之下欧洲终端电价飙涨叠加摆脱俄罗斯能源供应的诉求欧洲光伏装机需求或将迎来爆发式增长结合供需格局来看硅料价格下行趋势较为确定主产业链利润将迎来重新分配下游装机需求有望随着经济性的提升迎来高增从长时间维度来看在双碳以及2025年非化石能源占一次能源消费比重将达到20左右目标明确的背景下叠加光伏发电成本持续下行经济性不断提升光伏装机需求高增长确定性较强相关标的1产能及成本行业领先拥有新技术或产品布局的硅料龙头通威股份大全能源协鑫科技2组件一体化龙头隆基绿能晶澳科技天合光能晶科能源3受益于光伏储能双轮驱动逆变器龙头阳光电源锦浪科技固德威4受益于双玻组件渗透率提升光伏玻璃双寡头福莱特信义光能5受制于原材料供应瓶颈供需格局紧俏EVA胶膜龙头福斯特海优新材6受益于分布式光伏占比提升的正泰电器晶科科技风电从短期来看进入2022年风电产业密集扩产扩张步伐匆匆风机大型化趋势显著产业整体成本有望继续下降风电景气度有望提升从中长期看风电是实现碳中和的能源替代形式之一风电行业前景广阔具备长期成长空间同时海上风电是解决东部沿海地区发电不足与用电负荷之间的矛盾的关键具备成本优势与技术核心竞争力相关标的大金重工天顺风能天能重工日月股份明阳智能金风科技中材科技金雷股份等风险提示新能源车产销量不及预期双碳政策不及预期疫情发展超预期请仔细阅读报告尾页的免责声明2电力设备与新能源正文目录一上周行业动态511上周行情回顾512上周北上资金流通情况513行业估值水平与盈利分析6二上周核心观点及投资建议721新能源汽车核心观点及投资建议722光伏风电核心观点及投资建议8三新能源产业链数据跟踪931新能源汽车产销量932新能源汽车产业链数据跟踪10321动力电池数据跟踪10322锂电资源及材料价格跟踪1133新能源产业链数据跟踪15331光伏产业链数据跟踪15332风电产业链数据跟踪17四行业新闻及公司公告1841行业新闻动态1842公司公告19五核心公司估值水平与盈利预测20六风险提示22图表目录图表1申万一级各行业涨跌图5图表2上周部分标的北上资金流入情况占流通A股变化6图表3电力设备走势情况6图表4电新各子板块走势情况7图表5电新各子板块估值水平7图表6分月度新能源汽车产量与销量情况9图表7分月度纯电动和插电混动销量情况10图表8动力电池产量及装机量数据10图表92021年以来分材料装机量走势11图表102021年以来各材料装机量占比11图表112022年11月动力电池企业装车量排名11图表12锂电池材料价格变化12图表13锂资源价格走势万元吨12图表14钴资源价格走势万元吨12图表15镍资源价格走势万元吨13图表16三元811622523材料价格走势万元吨13图表17磷酸铁锂钴酸锂材料价格走势万元吨14图表18天然石墨价格走势万元吨14图表19人造石墨价格走势万元吨14图表20电解液价格走势万元吨15图表21六氟磷酸锂走势万元吨15图表22隔膜价格走势元平方米15图表23多晶致密料价格走势16请仔细阅读报告尾页的免责声明3电力设备与新能源图表24硅片价格走势16图表25国内电池片价格走势16图表26海外电池片价格走势16图表27国内组件价格走势17图表28海外组件价格走势17图表29光伏玻璃价格走势17图表30重质纯碱市场价17图表31我国风电累计新增装机量GWh18图表32我国风电占发电量比重18图表33核心标的盈利预测估值21请仔细阅读报告尾页的免责声明4电力设备与新能源一上周行业动态11上周行情回顾上周表现12月19日-12月23日申万一级行业全部下跌其中美容护理传媒社会服务跌幅最小跌幅分别为020061076建筑装饰电子电力设备跌幅最大跌幅分别为584586603电力设备排行最后跌幅为603图表1申万一级各行业涨跌图资料来源Wind东亚前海证券研究所上周新能源板块上涨的个股是亚玛顿738顺风清洁能源270新宙邦201大金重工156跌幅前十的个股是博力威-1472南都电源-1420珠海冠宇-1322派能科技-1238科华数据-1174中利集团-1106长高集团-1085亿华通-1056芳源股份-1054富临精工-105012月新能源板块涨幅前五的个股是科达利2209亚玛顿812恩捷股份620海南发展506新宙邦491跌幅前五的个股是东方电气-2260天奈科技-2238阳光电源-2038融捷股份-2010派能科技-1859年初至今新能源板块涨幅前五的个股是中通客车12028维科技术9063科士达8610南都电源4470科陆电子4291跌幅前五的个股是小鹏汽车-8001亿华通-7275璞泰来-6615蔚来-6537新宙邦-631012上周北上资金流通情况从北上资金的变动情况看中材科技通威股份华友钴业等净买入排名靠前星源材质当升科技阳光电源等净卖出排名靠前请仔细阅读报告尾页的免责声明5电力设备与新能源图表2上周部分标的北上资金流入情况占流通A股变化资料来源Wind东亚前海证券研究所13行业估值水平与盈利分析电气设备整体板块的估值水平在31倍左右新能源汽车指数估值水平在30倍左右光伏指数估值水平在32倍左右风电指数估值水平在18倍左右图表3电力设备走势情况资料来源Wind东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明6电力设备与新能源图表4电新各子板块走势情况图表5电新各子板块估值水平资料来源Wind东亚前海证券研究所资料来源Wind东亚前海证券研究所二上周核心观点及投资建议21新能源汽车核心观点及投资建议近两个月以来上海湖北河南江西山东河北等多个省市区开启了新一轮峰谷分时电价机制调整更新了峰谷电价政策尖峰电价和低谷电价上下浮动比例更高峰谷电价差进一步拉大而储能技术可以利用峰谷分时电价机制在低电价时充电高电价放电赚取电价差我们认为进一步完善分时电价合理拉大峰谷电价价差有利于引导用户在电力系统低谷时段多用电并为新型储能发展创造更大空间对促进新能源加快发展实现碳达峰碳中和目标具有积极的意义看好储能产业链的未来发展在当前汽车电动化的大趋势下全球新能源汽车销量仍有望保持快速增长态势持续看好2022年新能源车板块据乘联会预计2022年新能源汽车的全球销量有望达到千万辆级别国内销量则有望达500万辆级别中国新能源汽车产业链有望充分受益于电动车渗透率不断提升的大趋势锂电池产业链锂资源板块建议关注自给率高的龙头公司相关标的包括赣锋锂业天齐锂业江特电机永兴材料中矿资源随着上游锂矿等原材料价格的持续上涨叠加下游新能源整车的需求向好2022年动力电池价格或将迎来上涨电池企业有望迎来盈利修复相关标的宁德时代亿纬锂能国轩高科孚能科技欣旺达珠海冠宇鹏辉能源锂电材料产业链建议关注龙头议价能力强一体化布局及海外拓展新客户的企业正极材料建议关注磷酸铁锂及高镍三元龙头相关标的包括德方纳米当升科技容百科技负极材料相关标的璞泰来贝特瑞杉杉股份电解液相关标的天赐材料新宙邦石大胜华隔膜相关标的恩捷股份星源材质锂电辅料相关标的嘉元科技诺德股份锂电池回收领域在动力电池回收行业即将迎来退役潮的背景下建议关注在动力电池回收及制造备电和充放电领域具备先发及一体化优势的企业相关标的包请仔细阅读报告尾页的免责声明7电力设备与新能源括格林美天奇股份宁德时代华友钴业光华科技新能源整车板块相关标的包括传统车企比亚迪长城汽车广汽集团新势力车企蔚来汽车理想汽车小鹏汽车22光伏风电核心观点及投资建议光伏12月23日硅片环节两大龙头隆基绿能与TCL中环先后公示了最新一轮报价相比上一轮降幅均超过2012月以来上游环节博弈程度日趋激烈硅片环节价格急速下跌在形成价格踩踏后已开启价格战模式在当前硅片环节竞争加剧的情况下我们认为隆基和中环两大硅片龙头企业的技术产能和成本优势将迅速凸显市场份额有望持续提升此外积极布局一体化产能的硅片企业有望在开启新增长极的同时发挥协同效应助力盈利提升短期来看光伏中上游价格已开始步入下行周期从供给端来看根据硅业分会2022年H1国内多晶硅产量共约341万吨国内硅料总供应量约382万吨与同期硅片产出相比硅料供应短缺量在2万吨以上由于多晶硅生产企业陆续于7月开启了检修7月国内多晶硅产量约585万吨环比-58月国内多晶硅产量约617万吨环比55低于预期约65pct主要是因各地临时限电所致根据SOLARBE9月国内多晶硅产量约为765万吨其中新产能增量释放贡献较多我们认为四季度硅料价格的下行空间较有限硅料供需的趋缓以及价格的降温或将等到2023年新增产能的集中释放后出现从需求端来看展望12月国内方面建议关注大基地建设开工情况海外方面随着印度抢装潮结束印度光伏装机需求或将回归正常增速但在俄乌冲突影响之下欧洲终端电价飙涨叠加摆脱俄罗斯能源供应的诉求欧洲光伏装机需求或将迎来爆发式增长结合供需格局来看硅料价格下行趋势较为确定主产业链利润将迎来重新分配下游装机需求有望随着经济性的提升迎来高增从长时间维度来看在双碳以及2025年非化石能源占一次能源消费比重将达到20左右目标明确的背景下叠加光伏发电成本持续下行经济性不断提升光伏装机需求高增长确定性较强相关标的1产能及成本行业领先拥有新技术或产品布局的硅料龙头通威股份大全能源协鑫科技2组件一体化龙头隆基绿能晶澳科技天合光能晶科能源3受益于光伏储能双轮驱动逆变器龙头阳光电源锦浪科技固德威4受益于双玻组件渗透率提升光伏玻璃双寡头福莱特信义光能5受制于原材料供应瓶颈供需格局紧俏EVA胶膜龙头福斯特海优新材6受益于分布式光伏占比提升的正泰电器晶科科技风电从短期来看进入2022年风电产业密集扩产扩张步伐匆匆风机大型化趋势显著产业整体成本有望继续下降风电景气度有望请仔细阅读报告尾页的免责声明8电力设备与新能源提升从中长期来看风电是实现碳中和的能源替代形式之一风电行业前景广阔具备长期成长空间同时海上风电是解决东部沿海地区发电不足与用电负荷之间的矛盾的关键具备成本优势与技术核心竞争力相关标的大金重工天顺风能天能重工日月股份明阳智能金风科技中材科技金雷股份等三新能源产业链数据跟踪31新能源汽车产销量2022年11月我国新能源汽车产销同比延续增长新能源车继续发力据中汽协11月新能源车销量达到786万辆同比增加7467环比增加100811月新能源车产量达到768万辆同比增加685环比上升07911月新能源汽车表现总体表现出色图表6分月度新能源汽车产量与销量情况资料来源中国汽车工业协会东亚前海证券研究所分车型来看2022年11月纯电动汽车产量销量分别为589万辆和615万辆同比增长6877和814211月插电混动汽车产量销量分别为179万辆和171万辆同比分别增长1131和9432请仔细阅读报告尾页的免责声明9电力设备与新能源图表7分月度纯电动和插电混动销量情况资料来源中国汽车工业协会东亚前海证券研究所32新能源汽车产业链数据跟踪321动力电池数据跟踪2022年11月我国动力电池产量和装机量分别为6341GWh和3426GWh同比增长125和65图表8动力电池产量及装机量数据资料来源中国汽车动力电池产业联盟东亚前海证券研究所分材料看11月三元电池磷酸铁锂电池装机量分别为1104GWh和2309GWh分别同比增长1949和9951环比上涨202和1742请仔细阅读报告尾页的免责声明10电力设备与新能源图表92021年以来分材料装机量走势图表102021年以来各材料装机量占比资料来源中国汽车动力电池产业联盟东亚前海证券研究所资料来源中国汽车动力电池产业联盟东亚前海证券研究所宁德时代11月实现装车量1735GWh占比达5064装车量榜单排名前8的企业分别为宁德时代比亚迪中航锂电国轩高科亿纬锂能蜂巢能源LG新能源塔菲尔新能源装车量分别为1735GWh894GWh200GWh128GWh081GWh059GWh024GWh以及018GWh图表112022年11月动力电池企业装车量排名装车量排名企业名称占比GWh1宁德时代17355062比亚迪8942613中航锂电200584国轩高科128375亿纬锂能081246蜂巢能源059177LG新能源024078塔菲尔新能源01805前8大企业313992资料来源中国汽车动力电池产业联盟东亚前海证券研究所322锂电资源及材料价格跟踪钴锂四氧化三钴硫酸钴电池级碳酸锂电池级氢氧化锂价格下降电解钴价格持平正极材料硫酸镍磷酸铁锂钴酸锂锰酸锂三元材料523三元材料622三元材料811价格下降负极材料高端人造负极高端天然负极价格维持稳定隔膜9湿法基膜国产中端价格维持稳定电解液三元圆柱2600mAh磷酸铁锂六氟磷酸锂国产价格持平请仔细阅读报告尾页的免责声明11电力设备与新能源图表12锂电池材料价格变化材料均价材料类型材料细分2022122320221216价格变化电解钴万元吨3323320四氧化三钴72万元吨20252115-090钴产品硫酸钴2050万元吨5153-02碳酸锂电池级万元吨54755600-125钴酸锂435V万元吨42754350-075磷酸铁锂动力型万元吨169172-03正极材料三元材料523万元吨350355-05三元材料811万元吨400403-03硫酸镍电池级万元吨393395-002高端天然负极万元吨61610负极材料高端人造负极万元吨6456450隔膜9湿法基膜国产中端元平方米1451450三元圆柱2600mAh万元吨66660电解液磷酸铁锂万元吨55550六氟磷酸锂国产万元吨248524850资料来源鑫椤锂电东亚前海证券研究所备注图中各种材料对应日期的价格与价格变化的单位均为万元吨9湿法基膜单位为元平米1上游锂钴资源价格走势锂12月23日碳酸锂价格为5475万元吨环比下降223氢氧化锂5475万元吨环比下降241钴12月23日电解钴价格为3320万元吨环比持平硫酸钴510万元吨环比下降377四氧化三钴2025万元吨环比下降423镍12月23日电解镍价格为2336元吨环比上升466硫酸镍393万元吨环比下降063图表13锂资源价格走势万元吨图表14钴资源价格走势万元吨资料来源中国化学与物理电源协会鑫椤锂电东亚前海证券研究所资料来源中国化学与物理电源协会鑫椤锂电东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明12电力设备与新能源图表15镍资源价格走势万元吨资料来源中国化学与物理电源协会鑫椤锂电东亚前海证券研究所2中游锂电材料价格走势正极材料价格环比下降上周12月19日-12月23日三元材料523均价为3500万元吨环比下降141三元材料622均价为3760万元吨环比下降234三元材料811均价为4000万元吨环比下降074磷酸铁锂均价为1690万元吨环比下降174锰酸锂均价1515万元吨环比下降150钴酸锂均价为4275万元吨环比下降172图表16三元811622523材料价格走势万元吨资料来源中国化学与物理电源协会鑫椤锂电东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明13电力设备与新能源图表17磷酸铁锂钴酸锂材料价格走势万元吨资料来源中国汽车动力电池产业联盟鑫椤锂电东亚前海证券研究所人造石墨价格持平上周12月19日-12月23日天然石墨高端与中端均价分别为610510万元吨环比持平人造国产石墨高端与中端均价分别为645480万元吨环比持平图表18天然石墨价格走势万元吨图表19人造石墨价格走势万元吨资料来源中国化学与物理电源协会鑫椤锂电东亚前海证券研究所资料来源中国化学与物理电源协会鑫椤锂电东亚前海证券研究所电解液价格环比持平上周12月19日-12月23日三元圆柱电解液均价为660万元吨环比持平磷酸铁锂电解液均价为550万元吨环比持平锰酸锂电解液均价为450万元吨环比持平六氟磷酸锂均价为2485万元吨环比持平请仔细阅读报告尾页的免责声明14电力设备与新能源图表20电解液价格走势万元吨图表21六氟磷酸锂走势万元吨资料来源中国化学与物理电源协会鑫椤锂电东亚前海证券研究所资料来源中国化学与物理电源协会鑫椤锂电东亚前海证券研究所隔膜价格环比持平上周12月19日-12月23日干法隔膜16m均价为075元平方米环比持平湿法隔膜7m与9m均价分别为190元平方米和145元平方米环比持平图表22隔膜价格走势元平方米资料来源中国化学与物理电源协会鑫椤锂电东亚前海证券研究所33新能源产业链数据跟踪331光伏产业链数据跟踪硅料价格环比下跌需求持续下降1价格根据PVInfoLink上周12月19日-12月23日国内多晶致密料价格区间在215-267万元吨成交均价为255万元吨周环比下降7942供需在硅料供应规模稳步提升的背景下随着下游需求急速萎缩上游环节博弈日趋激烈硅料环节的异常库存已经开始明显堆积月底各硅料企业或将面临不同程度的库存压力请仔细阅读报告尾页的免责声明15电力设备与新能源硅片价格环比下跌供大于求1价格根据PVInfoLink上周12月19日-12月23日166mm182mm210mm单晶硅片均价分别为505550720元片分别环比下跌-982-1057-11112供需当前硅片价格处于加速下跌区间硅片环节竞争持续加剧硅片环节面临自身异常库存水平堆高不下和稼动被迫因需求不足而下降的困境短期内硅片环节或将持续承压图表23多晶致密料价格走势图表24硅片价格走势资料来源PVInfoLink东亚前海证券研究所资料来源PVInfoLink东亚前海证券研究所电池片国内市场与海外市场价格均下跌1国内市场根据PVInfoLink上周12月19日-12月23日电池片市场价格大幅下跌166mm182mm210mm单晶PERC电池片均价分别为115115115元瓦分别较前周分别环比-417-650-574随着上游硅片价格快速下跌以及年关将近下游需求的转弱电池片成交价格有望持续下行2海外市场根据PVInfoLink上周166mm182mm210mm单晶电池片均价分别为015015015美元瓦分别较前周环比-581-683-629图表25国内电池片价格走势图表26海外电池片价格走势资料来源PVInfoLink东亚前海证券研究所资料来源PVInfoLink东亚前海证券研究所组件国内市场价格微跌海外市场价格波动趋缓1国内市场根据PVInfoLink上周12月19日-12月23日组件市场价格微跌166mm182mm210mm单面单晶PERC组件均价分别为188191191元瓦较前周分别环比-001-001-001近期组件需求快速收敛叠加请仔细阅读报告尾页的免责声明16电力设备与新能源海外圣诞假期的到来组件厂家开始收尾出清库存为年底结算准备明年初组件报价有望出现进一步下滑2海外市场因圣诞假期即将来临价格波动较小欧洲FOB价格目前价格稍微下滑至每瓦0235-026元美金左右亚太地区FOB价格约每瓦0235-0245元美金巴西FOB价格约落在每瓦023-0245元美金印度本土FOB价格换算约每瓦032-0359元美金左右的水平美国东南亚组件DDP价格每瓦04-044元美金本土DDP价格约每瓦05-058元美金图表27国内组件价格走势图表28海外组件价格走势资料来源PVInfoLink东亚前海证券研究所资料来源PVInfoLink东亚前海证券研究所辅材光伏玻璃价格上涨重质纯碱价格持平1光伏玻璃根据PVInfoLink及Solarbe上周12月19日-12月23日20mm32mm镀膜光伏玻璃主流大单价格分别为2050元每平米2750元每平米价格较前周分别380374截至12月16日其上游主要原材料重质纯碱市场价中间价为2696元吨价格环比持平2其他辅材上周EVA粒子价格维持稳定背板PET价格上涨205边框铝材价格下跌173图表29光伏玻璃价格走势图表30重质纯碱市场价资料来源PVInfoLink东亚前海证券研究所资料来源Wind东亚前海证券研究所332风电产业链数据跟踪风电装机量与风电发电量占比均稳步提升2021年12月实现新增风电装机量2287万千瓦同比增长926增速较先前月份有大幅回升2021年1-12月累计新增风机装机量达4757万千瓦2021年12月风力发电占发电量比重699较2021年8月的年度最低占比436上升263pct呈稳步提升趋势请仔细阅读报告尾页的免责声明17电力设备与新能源图表31我国风电累计新增装机量GWh图表32我国风电占发电量比重资料来源中国电力企业联合会东亚前海证券研究所资料来源iFind东亚前海证券研究所四行业新闻及公司公告41行业新闻动态发改委能源局完善绿电价格形成机制鼓励电力用户与新能源企业签订年度以上绿电交易合同12月22日国家发改委国家能源局印发关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知文件指出各地应结合实际情况制定同本地电力供需和市场建设情况相适应的中长期合同分时段价格形成机制合理拉大峰谷价差加强中长期与现货价格机制衔接在日内平段价格和加权平均交易价格均不超过国家允许的价格浮动范围的前提下鼓励探索自行约定日内各时段价格高耗能企业交易价格不受燃煤基准价上浮20限制高耗能企业与其他企业同场交易的供应紧张时可优先出清其他企业交易电量优先推动高耗能用户落实可再生能源消纳责任权重通过参与绿电交易或购买绿证方式完成消纳责任权重完善绿电价格形成机制鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上的绿电交易合同为新能源企业锁定较长周期并且稳定的价格水平绿色电力交易价格根据绿电供需形成应在对标当地燃煤市场化均价基础上进一步体现绿色电力的环境价值在成交价格中分别明确绿色电力的电能量价格和绿色环境价值落实绿色电力在交易组织电网调度交易结算等环节的优先定位加强绿电交易与绿证交易衔接国家发改委北京2025年实施建筑光伏装机容量80万千瓦12月21日北京市碳达峰碳中和工作领导小组出台十四五时期民用建筑绿色发展规划文件指出到2025年新建居住建筑全面执行绿请仔细阅读报告尾页的免责声明18电力设备与新能源色建筑二星级及以上标准新建公共建筑力争全面执行绿色建筑二星级及以上标准新建建筑中装配式建筑比例达到55新建建筑绿色建材应用比例达到70累计推广超低能耗建筑规模力争达到500万平方米力争完成公共建筑节能绿色化改造3000万平方米实施建筑光伏装机容量80万千瓦北京市碳达峰碳中和工作领导小组山东滨州2030年全市新能源及可再生能源总装机达到20GW左右2022年12月23日滨州出台新能源产业发展实施意见提出到2030年全市新能源及可再生能源总装机规模达到2000万千瓦左右年发电量达到300亿千瓦时以上打造形成千亿级新能源产业集群围绕打造千万千瓦级新能源基地千亿级新能源产业集群重点实施新能源产业六大行动全力构建以绿色低碳节能高效多能互补为一体的能源供给体系加快推动新能源产业高质量发展滨州市人民政府印度Adani拟建设3万吨多晶硅产能2022年12月16日印度阿达尼集团AdaniGroup宣布正式进军光伏上游将通过旗下的印度工程师有限公司EIL开启3万吨多晶硅以及500吨的单硅烷产能建设阿达尼集团计划到2023年12月建立2GW的硅锭和硅片产能到2025年拥有10GW的多晶硅到太阳能组件的一体化产能pv-magazine42公司公告安彩高科签订重大合同12月21日公司发布公告与天津环睿科技有限公司签署战略合作协议协商约定自2023年1月1日至2025年12月31日之间计划销售225GW45GW的太阳能用超白压花或超白浮法玻璃初步测算预计销售总金额约30亿元人民币亚玛顿签订日常经营重大合同12月21日公司发布公告公司与晶澳太阳能科技股份有限公司签署了关于光伏玻璃的战略合作协议公司拟于2023年1月1日起至2025年12月31日期间向晶澳科技销售光伏玻璃预估销售量合计276亿平米预估合同总金额约60亿元人民币含税注该合同总金额是基于PVInfoLink最新公布的光伏玻璃均价测算年均销售额占公司2021年度经审计营业收入约90请仔细阅读报告尾页的免责声明19电力设备与新能源德业股份全资子公司收购控股子公司剩余股权12月23日公司发布公告公司全资子公司宁波德业变频技术有限公司拟使用自有资金13720万元人民币购买其控股子公司宁波德业储能科技有限公司剩余48股权德业储能将成为德业变频全资子公司正泰电器控股子公司增资扩股12月22日公司发布公告公司控股子公司正泰安能数字能源浙江股份有限公司拟进行增资扩股引进投资者增资总金额22294000万元其中171982286万元计入实收资本2057417714万元计入资本公积本次增资扩股完成后正泰安能的注册资本将由2275714286万元增加至2447696572万元公司对正泰安能的持股比例将由670119变更为623035正泰安能仍为公司的控股子公司五核心公司估值水平与盈利预测电力设备行业指数2021年12月份至今受年末调仓及新能源汽车补贴退坡事件影响板块总体估值水平有一定回落以2022年12月23日股价为基准我们重点关注的新能源板块的40家公司2022年动态PE平均在27倍左右2023年PE约为19倍部分高景气公司2023年市盈率甚至在13倍左右当前总体估值已调整至较低水平细分板块标的盈利预测如下表盈利预测参考Wind一致预期请仔细阅读报告尾页的免责声明20