投资要点：
　　2022年12月22日，国家发改委、国家能源局公开发布《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》。通知从确保市场主体高比例签约、强化分时段签约、优化跨省区中长期交易机制、完善市场价格形成机制、建立健全中长期合同灵活调整机制、强化中长期合同履约和监管等方面进行详细要求。
　　由于2022年电力中长期交易未发布相应《通知》，我们与2021年电力中长期交易印发的《通知》中内容进行对比，此次《通知》内容变动较大，在提高签约电量、完善交易价格等机制方面均提出新要求：
　　1）提高签约电量方面：通知继续强调坚持中长期合同的高比例签约，将市场化电力用户2023年年度中长期合同签约电量从不低于前三年用电量平均值的80%调整至高于上一年度用电量的80%，同时指出，2023年各地应做到按周或旬常态化开市，可在电能量交易时同步开展合同转让、回购交易，提高市场主体交易便捷性。近年来我国全社会用电量持续增长，合同灵活调整机制能够更有效反映生产生活状况，促进中长期电力交易高比例签约，保障电力供需平衡。
　　2）完善交易价格方面：《通知》主要从强化分时段签约、引导交易电价反映成本、区分绿电电能量价格和环境溢价等方面作出要求。
　　第一，进一步优化了时段划分方式，交易时段数量由3—5段增加至5段以上，结合各地实际用电负荷与新能源出力特性，按需明确划分尖峰、深谷时段。这一细则有利于正确衡量每一时段的电力的价值，从而在新能源装机比例不断上升的背景下，以价格信号、市场行为解决新能源波动性、间歇性带给电网的问题，有助于促进灵活性调节资源合理定价。
　　第二，提出引导市场交易电价充分反映成本变化，充分考虑燃料生产成本和发电企业承受能力，引导形成交易电价随煤炭、天然气市场价格变化合理浮动机制。动力煤价格成为限制火电企业盈利和发电意愿的关键因素，2021年主要火电企业平均度电亏损1.7分，电价变动有望疏导火电企业高企的成本，改善盈利状况。
　　第三，完善绿电价格形成机制，鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上的绿电交易合同，为新能源企业锁定较长周期并且稳定的价格水平，同时要求在成交价格中分别明确绿色电力的电能量价格和绿色环境价值。2022年10月，广东省率先对绿电价格区分电能量价格和环境溢价，后续有望在其他地区铺开，绿电的环境价值将更加凸显，同时绿电长协也有助于促进新能源的高比例消纳。
　　广东省、江苏省率先进行2023年度电力交易，交易细则不同程度优化，火电、绿电成交电价基本接近上限。两省的交易工作通知中，广东省最大的变化是首次提出了一次能源传导机制，江苏省细化了年度月度交易组织，规定中长期价格可关联当月现货交易加权均价、当月代理购电价格约定价格浮动机制。
　　1）广东省2023年年度交易总成交电量2488.4亿千瓦时，与2022年相比有所下降，可再生能源年度交易成交15.63亿千瓦时，同比增加8.84亿千瓦时。交易均价较去年有所增加，双边协商/可再生能源成交价格较燃煤基准463厘/千瓦时分别上浮19.63%/19.04%。
　　2）江苏省2023年年度交易总成交电量3389.89亿千瓦时，与2022年相比，交易成交电量增加742.6亿千瓦时，其中年度绿电成交17.74亿千瓦时，比2022年增加8.5亿千瓦时。交易均价方面，2023年年度交易总均价基本与去年持平，与燃煤基准价391厘/千瓦时相比上浮19.35%，绿电交易均价上浮18.38%。
　　投资建议：行业方面，电力中长期交易细则进一步优化，有助于提升中长期签约电量，反映电力真实价值，促进火电盈利改善和绿电消纳。维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注有望率先受益的广东省电力运营商粤电力A、宝新能源、广州发展，火电盈利有望改善的华能国际、华电国际、国电电力、华润电力、中国电力、大唐发电；绿电优质标的三峡能源、龙源电力、太阳能、金开新能等。
　　风险提示：政策变动风险；电价下降；煤价大幅上涨；政策执行力度不及预期；新增装机不及预期；重点关注公司业绩不及预期。
　　

研究报告全文：2022年12月26日行业研究评级推荐维持研究所TableTitle证券分析师杨阳S03505211200052023年电力中长期交易机制优化yangy08ghzqcomcn联系人许紫荆S0350122070063凸显电力分时价值xuzj02ghzqcomcn公用事业行业周报最近一年走势投资要点2022年12月22日国家发改委国家能源局公开发布关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知通知从确保市场主体高比例签约强化分时段签约优化跨省区中长期交易机制完善市场价格形成机制建立健全中长期合同灵活调整机制强化中长期合同履约和监管等方面进行详细要求由于2022年电力中长期交易未发布相应通知我们与2021年电力中长期交易印发的通知中内容进行对比此次通知内行业相对表现容变动较大在提高签约电量完善交易价格等机制方面均提出新表现1M3M12M要求公用事业-74-83-20951提高签约电量方面通知继续强调坚持中长期合同的高比例签约沪深30014-07-2264将市场化电力用户2023年年度中长期合同签约电量从不低于前三年用电量平均值的80调整至高于上一年度用电量的80同时指相关报告出2023年各地应做到按周或旬常态化开市可在电能量交易时同汽车传感器行业专题报告一汽车智能化步开展合同转让回购交易提高市场主体交易便捷性近年来我趋势确定千亿车载传感器市场启航推荐国全社会用电量持续增长合同灵活调整机制能够更有效反映生产公用事业杨阳2022-06-24生活状况促进中长期电力交易高比例签约保障电力供需平衡公用事业行业深度研究电力市场辅助服2完善交易价格方面通知主要从强化分时段签约引导交易电价务市场化势在必行千亿市场有望开启推荐反映成本区分绿电电能量价格和环境溢价等方面作出要求公用事业杨阳2022-02-26新型电力系统专题一绿电风光正好第一进一步优化了时段划分方式交易时段数量由35段增加至把握碳中和下的时代机遇推荐公用事业杨5段以上结合各地实际用电负荷与新能源出力特性按需明确划分阳2022-02-12尖峰深谷时段这一细则有利于正确衡量每一时段的电力的价值从而在新能源装机比例不断上升的背景下以价格信号市场行为解决新能源波动性间歇性带给电网的问题有助于促进灵活性调节资源合理定价第二提出引导市场交易电价充分反映成本变化充分考虑燃料生产成本和发电企业承受能力引导形成交易电价随煤炭天然气市场价格变化合理浮动机制动力煤价格成为限制火电企业盈利和发电意愿的关键因素2021年主要火电企业平均度电亏损17分电价变动有望疏导火电企业高企的成本改善盈利状况第三完善绿电价格形成机制鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上的绿电交易合同为新能源企业锁定较长周期并且稳定的国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告价格水平同时要求在成交价格中分别明确绿色电力的电能量价格和绿色环境价值2022年10月广东省率先对绿电价格区分电能量价格和环境溢价后续有望在其他地区铺开绿电的环境价值将更加凸显同时绿电长协也有助于促进新能源的高比例消纳广东省江苏省率先进行2023年度电力交易交易细则不同程度优化火电绿电成交电价基本接近上限两省的交易工作通知中广东省最大的变化是首次提出了一次能源传导机制江苏省细化了年度月度交易组织规定中长期价格可关联当月现货交易加权均价当月代理购电价格约定价格浮动机制1广东省2023年年度交易总成交电量24884亿千瓦时与2022年相比有所下降可再生能源年度交易成交1563亿千瓦时同比增加884亿千瓦时交易均价较去年有所增加双边协商可再生能源成交价格较燃煤基准463厘千瓦时分别上浮196319042江苏省2023年年度交易总成交电量338989亿千瓦时与2022年相比交易成交电量增加7426亿千瓦时其中年度绿电成交1774亿千瓦时比2022年增加85亿千瓦时交易均价方面2023年年度交易总均价基本与去年持平与燃煤基准价391厘千瓦时相比上浮1935绿电交易均价上浮1838投资建议行业方面电力中长期交易细则进一步优化有助于提升中长期签约电量反映电力真实价值促进火电盈利改善和绿电消纳维持行业推荐评级个股方面建议关注有望率先受益的广东省电力运营商粤电力A宝新能源广州发展火电盈利有望改善的华能国际华电国际国电电力华润电力中国电力大唐发电绿电优质标的三峡能源龙源电力太阳能金开新能等风险提示政策变动风险电价下降煤价大幅上涨政策执行力度不及预期新增装机不及预期重点关注公司业绩不及预期请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告重点关注公司及盈利预测重点公司股票20221223EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级000539SZ粤电力A508-060-033025--200未评级000690SZ宝新能源618038008052163749119未评级600098SH广州发展538007035039723155137未评级600011SH华能国际670-079-016061--110买入600027SH华电国际520-061040046-130113买入600795SH国电电力386-011031039-12599买入601991SH大唐发电268-058007018-383149买入0836HK华润电力10710271832283975947买入2380HK中国电力226-006022033-10368买入600905SH三峡能源548023028034240196161买入0916HK龙源电力8360770901081099377未评级600388SH太阳能1520080086105190178144未评级600821SH金开新能634029039059219164108未评级资料来源Wind资讯国海证券研究所注未评级企业盈利预测取自WIND一致预测港股单位均为人民币采用20211231汇率统一换算1港元08176元人民币请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告内容目录12023年电力中长期交易机制优化凸显电力分时价值6112023年电力中长期合同签订履约通知发布强化分时签约612广东江苏2023年年度交易结果出炉火电绿电均顶格上浮72投资建议93重点公司外资持股变化104行业历史估值115上周行情回顾116上周行业动态一览137上周重点公司公告148风险提示18请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告图表目录图12023年与2021年电力中长期合同签订工作通知的内容对比7图2广东江苏2023年与2022年电力交易工作通知中关于中长期交易的相关变化8图3广东江苏2023年年度电力交易结果9图4长江电力外资持股情况10图5华能水电外资持股情况10图6国投电力外资持股情况11图7川投能源外资持股情况11图8电力行业历史估值11图9燃气行业历史估值11图1020221219-20221223申万一级行业涨跌幅排名12图1120221219-20221223电力燃气涨跌幅13表120221219-20221223个股涨跌幅排名12表220221219-20221223行业动态一览13表320221219-20221223重点公司公告14请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告12023年电力中长期交易机制优化凸显电力分时价值2022年12月22日国家发改委国家能源局公开发布关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知通知从确保市场主体高比例签约强化分时段签约优化跨省区中长期交易机制完善市场价格形成机制建立健全中长期合同灵活调整机制强化中长期合同履约和监管等方面进行详细要求112023年电力中长期合同签订履约通知发布强化分时签约由于2022年电力中长期交易未发布相应通知我们与2021年电力中长期交易印发的通知中内容进行对比此次通知内容变动较大在提高签约电量完善交易价格等机制方面均提出新要求1提高签约电量方面通知继续强调坚持中长期合同的高比例签约同时将市场化电力用户2023年年度中长期合同签约电量从不低于前三年用电量平均值的80调整至高于上一年度用电量的80并通过后续季度月度月内合同签订保障全年中长期合同签约电量高于上一年度用电量的90同时指出2023年各地应做到按周或旬常态化开市可在电能量交易时同步开展合同转让回购交易提高市场主体交易便捷性近年来我国全社会用电量持续增长合同灵活调整机制能够更有效反映生产生活状况促进中长期电力交易高比例签约保障电力供需平衡2完善交易价格方面通知主要从强化分时段签约引导交易电价反映成本区分绿电电能量价格和环境溢价等方面作出要求第一进一步优化了时段划分方式交易时段数量由35段增加至5段以上结合各地实际用电负荷与新能源出力特性按需明确划分尖峰深谷时段这一细则有利于正确衡量每一时段的电力的价值从而在新能源装机比例不断上升的背景下以价格信号市场行为解决新能源波动性间歇性带给电网的问题有助于促进灵活性调节资源合理定价第二提出引导市场交易电价充分反映成本变化充分考虑燃料生产成本和发电企业承受能力引导形成交易电价随煤炭天然气市场价格变化合理浮动机制动力煤价格成为限制火电企业盈利和发电意愿的关键因素2021年主要火电企业平均度电亏损17分电价变动有望疏导火电企业高企的成本改善盈利状况第三完善绿电价格形成机制鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上的绿电交易合同为新能源企业锁定较长周期并且稳定的价格水平同时要求在成交价格中分别明确绿色电力的电能量价格和绿色环境价值2022年10月广东省率先对绿电价格区分电能量价格和环境溢价后续有望在其他地区铺开绿电的环境价值将更加凸显同时绿电长协也有助请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告于促进新能源的高比例消纳图12023年与2021年电力中长期合同签订工作通知的内容对比关键点2023年2021年市场化电力用户2023年年度中长期合同签约电量应高于上一年度用电量的80并通过后续季度月度月内合同签订力争签约电量不低于前三年用电量平均值的中长期合同保障全年中长期合同签约电量高于上一年度用电量的90燃80并通过后续月度合同签订保障中长期合高比例签约煤发电企业2023年年度中长期合同签约电量不低于上一年实同签约电量不低于前三年用电量平均值际发电量的80月度含月内及以上合同签约电量不低于9095上一年实际发电量的90进一步优化时段划分方式交易时段数量由35段增加至5起步阶段对时段划分数量不做强制要求强化分时段段以上结合各地实际用电负荷与新能源出力特性按需明确区分为峰平谷段签订即可也可以分成签约划分尖峰深谷时段六段到十段随着市场机制的不断完善逐步细化时段划分坚持跨省区中长期合同高比例签约对于未明确送电主体的优优化跨省区先发电计划年度签约比例不得低于年度送电规模的90剩中长期交易余电量通过月度或者月内中长期交易确定完善跨省区中长期-机制交易机制进一步缩短交易周期实现按旬周定期开市具备条件的按工作日连续开市引导市场交易电价充分反映成本变化充分考虑燃料生产成本电力交易原则上采用顺价方式即市场用户完善交易价和发电企业承受能力引导形成交易电价随煤炭天然气市场的用电价格由电能量价格输配电价格辅格形成机制价格变化合理浮动机制助服务费用政府性基金及附加构成鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上的绿电交易合同为新能源企业锁定较长周期并且稳定的价格水平在成交价格完善绿电价中分别明确绿色电力的电能量价格和绿色环境价值落实绿色-格形成机制电力在交易组织电网调度交易结算等环节的优先定位加强绿电交易与绿证交易衔接推动中长期交易连续运营2023年各地应做到按周或旬常态化各地原则上要按月以双边协商集中交易等建立健全合开市可在电能量交易时同步开展合同转让回购交易提高方式组织开展合同转让交易并逐步缩短交同灵活调整市场主体交易便捷性完善与新能源发电特性相适应的中长期易周期增加交易频次为市场主体调整合机制交易机制满足新能源对合同电量曲线的灵活调节需求丰同电量及负荷曲线提供市场化手段富市场主体调整合同偏差手段资料来源国家发展改革委国家能源局国海证券研究所12广东江苏2023年年度交易结果出炉火电绿电均顶格上浮广东省江苏省率先进行2023年度电力交易交易细则不同程度优化两省的交易工作通知中广东省最大的变化是首次提出了一次能源传导机制强调当综合煤价或天然气到厂价高于一定值时按照一定比例对年度或月度等电量进行补偿相关费用由全部工商业用户分摊同时还提出核电中长期收益回收机制江苏省强调中长期交易的压舱石稳定器作用细化了年度月度交易组织规定中长期价格可关联当月现货交易加权均价当月代理购电价格约定价格浮动机制请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告图2广东江苏2023年与2022年电力交易工作通知中关于中长期交易的相关变化份关键点2023年交易工作通知2022年交易工作通知按照目前用户侧市场注册情况安排年度交易按照目前用户侧市场注册情况安排年度交易规年度交易规模规模上限3000亿千瓦时成交电量达到3000模3150亿千瓦时成交电量达到3150亿千瓦时亿千瓦时结束年度交易结束年度交易核电中长期收安排岭澳阳江核电年度市场化电量约195亿岭澳核电和阳江核电全部机组进入市场直接参益回收机制千瓦时其中中长期电量应不低于90与市场交易交易品种多元包括双边协商交易挂牌交易集中竞价交易包括年度双边协商交易和年度挂牌交易先行开化等交易品种不同交易品种多轮次交替开展展年度双边协商交易后开展年度挂牌交易广东对2021年底前签订的年度中长期交易合同建立发电侧变动成本补偿由全部工商业用户按月度变动成本补偿气电价格联动机制相关费用纳入变动成本补实际用电量比例共同承担偿由全部市场用户承担当综合煤价或天然气到厂价高于一定值时煤机或气机平均发电成本扣减变动成本补偿后一次能源传导超过允许上浮部分按照一定比例对年度或月-机制度等电量进行补偿相关费用由全部工商业用户分摊一类用户年度交易电量应为其前三年用电量平均一类用户年度交易电量应为其2022年用电量的年度交易电量值的60-75售电公司年度交易电量应为其所75-85售电公司年度交易电量应为其所有签比例有签约用户前三年用电量平均值之和的约用户2022年用电量之和的75-8560-75各市场主体签订年度中长期交易合同时可关交易价格浮动联当月现货交易加权均价当月代理购电价格-机制约定价格浮动机制充分发挥中长期交易压舱石稳定器作用保障中长期交易电量不低于市场交易总电量的总体要求90为便于市场主体灵活调整中长期电力曲-线现货试点交易日组织开展分时段能量块交江苏易原则上年度协商和挂牌交易分月电量默认按照全年典型月分日日分时曲线分解至当月每年度交易组织日每时也可双方协商自行约定月分日日分-时曲线年度合同分解分月计划不得修改已约定的电力曲线绿电交易-统筹光伏风电机组参与年度交易月度和月内交调整年度分月计划不得修改已约定的电力曲-易组织线合同电量转让交易应带曲线交易省电力公司及增量配电网企业在中长期市场方省电力公司营销系统应按旬推送电力用户信息至用电信息公示式下应不低于T2工作日公布市场化用户的交易系统每日实际用电量资料来源储能头条广东电力交易中心广东省能源局国家能源局江苏省发展和改革委员会国海证券研究所目前广东江苏均已发布电力市场年度交易结果火电绿电成交电价基本接请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告近上限广东省2023年年度交易总成交电量24884亿千瓦时与2022年相比有所下降可再生能源年度交易成交1563亿千瓦时同比增加884亿千瓦时交易均价较去年有所增加双边协商可再生能源成交价格较燃煤基准463厘千瓦时分别上浮19631904江苏省2023年年度交易总成交电量338989亿千瓦时与2022年相比交易成交电量增加7426亿千瓦时其中年度绿电成交1774亿千瓦时比2022年增加85亿千瓦时交易均价方面2023年年度交易总均价基本与去年持平与燃煤基准价391厘千瓦时相比上浮1935绿电交易均价上浮1838图3广东江苏2023年年度电力交易结果广东年度电力交易成交结果成交电量成交均价较燃煤基准溢价较燃煤基准溢价年份交易类型亿千瓦时厘千瓦时厘千瓦时年度双边242655538890881963年度挂牌329755228892819282023年年度集中竞争1335539690961965电能量均价52994年度可再生能源156388151904环境溢价均价2121年度双边2541644970434047352022年年度可再生能源6795138950891099江苏年度电力交易成交结果成交电量成交均价较燃煤基准溢价较燃煤基准溢价年份交易类型亿千瓦时厘千瓦时厘千瓦时年度双边3351654666575651935年度挂牌382446514741418962023年绿电交易17744685877581984总交易3389894666475641935年度双边252944667875781938年度挂牌1178946476737618862022年绿电交易9244628871881838总交易2647294666975691936资料来源广东电力交易中心江苏电力交易中心北极星售电网国海证券研究所2投资建议行业方面电力中长期交易细则进一步优化有助于提升中长期签约电量反映电力真实价值促进火电盈利改善和绿电消纳维持行业推荐评级个股方面建议关注有望率先受益的广东省电力运营商粤电力A宝新能源广州发展火电盈利有望改善的华能国际华电国际国电电力华润电力中国电力大唐发电绿电优质标的三峡能源龙源电力太阳能金开新能等请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告重点关注公司及盈利预测重点公司股票20221223EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级000539SZ粤电力A508-060-033025--200未评级000690SZ宝新能源618038008052163749119未评级600098SH广州发展538007035039723155137未评级600011SH华能国际670-079-016061--110买入600027SH华电国际520-061040046-130113买入600795SH国电电力386-011031039-12599买入601991SH大唐发电268-058007018-383149买入0836HK华润电力10710271832283975947买入2380HK中国电力226-006022033-10368买入600905SH三峡能源548023028034240196161买入0916HK龙源电力8360770901081099377未评级600388SH太阳能1520080086105190178144未评级600821SH金开新能634029039059219164108未评级资料来源Wind资讯国海证券研究所注未评级企业盈利预测取自WIND一致预测港股单位均为人民币采用20211231汇率统一换算1港元08176元人民币3重点公司外资持股变化截至2022年12月23日剔除限售股解禁影响后长江电力华能水电国投电力和川投能源外资持股比例分别为718078052和269较年初1月3日分别变化-003027-110和011个百分点较上周分别变化004001-008003个百分点图4长江电力外资持股情况图5华能水电外资持股情况系统持股量亿股占流通A股计算系统持股量亿股占流通A股计算251246209315623103150000201901201909202005202101202109202205201901201909202005202101202109202205资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告图6国投电力外资持股情况图7川投能源外资持股情况系统持股量亿股占流通A股计算系统持股量亿股占流通A股计算362615243112050000201901201909202005202101202109202205201901201909202005202101202109202205资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所4行业历史估值图8电力行业历史估值图9燃气行业历史估值4060电力行业PETTM燃气行业PETTM304020201000资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所5上周行情回顾请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告表120221219-20221223个股涨跌幅排名代码股票简称周涨跌幅总市值EPS元PE排名涨幅前10个股亿元2022E2023E2022E2023E1002259SZST升达66225----2002700SZST浩源16621----3000722SZ湖南发展16466----4000690SZ宝新能源032134008052746711905600726SH华电能源03746----6200037SZ深南电B03837----7000539SZ粤电力A039241-033025-154119728600719SH大连热电12619----9600886SH国投电力1357620740881376115810001210SZ金房节能13824----跌幅前5个股1600979SH广安爱众-88639----2002499SZST科林-10566----3002911SZ佛燃能源-1083117----4603318SH水发燃气-109340020-4720-5002617SZ露笑科技-1222175----资料来源Wind国海证券研究所注均采用Wind一致预期图1020221219-20221223申万一级行业涨跌幅排名申万一级行业涨跌幅万得全A指数上周涨跌幅沪深300指数上周涨跌幅0-1-2-3-4-5-6-7美传社食银综轻计商农家非通纺交公建房有国机钢石医环汽基煤建电电容媒会品行合工算贸林用银信织通用筑地色防械铁油药保车础炭筑子力护服饮制机零牧电金服运事材产金军设石生化装设理务料造售渔器融饰输业料属工备化物工饰备资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分12证券研究报告图1120221219-20221223电力燃气涨跌幅细分行业周涨跌幅万得全A指数周涨跌幅沪深300指数周涨跌幅0-1-2-3-4-401-5-532-6电力申万燃气申万资料来源Wind国海证券研究所6上周行业动态一览表220221219-20221223行业动态一览公用事业全国2022年1-11月中国累计发电装机容量约251亿千瓦截至11月底全国累计发电装机容量约251亿千瓦同比增长81其中风电装机容量约35亿千瓦同比增长151太阳能发电装机容量约37亿千瓦同比增长29411月光伏新增装机747GW同比增长3531-11月光伏累计新增装机6571GW同比增长887国家能源局高工产业研究院2022年储能迎来了新的拐点2022年在能源大变革的关键时期储能迎来了新的拐点目前中国储能CAGR为44欧洲CAGR为55美国CAGR为28根据高工产业研究院GGII数据预测2022年中国储能锂电池出货量将达125GWh2023年将达180GWh2025年将达390GWh从当前的发展势头来看全球储能蓬勃增长到2025年中国将是全球最大的储能市场高工产业研究院中国清洁发展机制基金2021年大部分城市碳排放与经济已出现脱钩的趋势中国气象局气候变化经济学模拟联合实验室及社会科学文献出版社发布第14部气候变化绿皮书其中指出2021年187个城市的绿色低碳发展综合指数得分90分以上的城市2个分别是北京深圳80-89分的城市占594大部分城市碳排放与经济已出现脱钩的趋势其中增强脱钩城市占23减弱脱钩城市占比接近452010年以来不同规模城市的碳排放都有了收敛的趋势其中中等城市的收敛效果最好人口在500-1000万的特大城市和100-500万的大城市是未来需要重点控制碳排放增量的区域中国清洁发展机制基金央广网2022年12月22日工业硅期货在广州期货交易所挂牌交易12月22日工业硅期货在广州期货交易所挂牌交易12月23日工业硅期权将挂牌交易这是我国首个上市的新能源金属期货品种也是全球首个工业硅期货品种本次上市的工业硅期货首批合约为5个挂牌基准价为185万元吨工业硅期货和期权的上市对于完善工业硅价格形成机制提升市场主体风险管理能力以及助力我国低碳经济发展都具有重要意义央广网北极星售电网电价基本顶格上浮江苏和广东2023年年度交易结果出炉请务必阅读正文后免责条款部分13证券研究报告江苏2023年度交易总成交电量338989亿千瓦时加权均价46664元兆瓦时与燃煤基准价391元兆瓦时相比上浮1935其中年度绿电成交1774亿千瓦时加权均价46858元兆瓦时比燃煤基准价高1982023年年度交易总均价基本与去年持平2023年46664元兆瓦时2022年成交均价46669元兆瓦时绿电交易均价比2022年有所增加2023年46858元兆瓦时2022年46288元兆瓦时广东2023年度双边协商交易电量24265亿千瓦时均价55388厘千瓦时年度挂牌成交3297亿千瓦时均价55228厘千瓦时年度集中竞争交易成交133亿千瓦时均价55396厘千瓦时可再生能源年度交易成交1563亿千瓦时电能量均价52994厘千瓦时环境溢价均价2121厘千瓦时北极星售电网资料来源国家能源局高工产业研究院中国清洁发展机制基金央广网北极星售电网国海证券研究所7上周重点公司公告表320221219-20221223重点公司公告公告类型公司名称公告日期公告内容公司已发行2022年度第二十三期超短期融资券募集资金20亿元期龙源电力20221219限为85天票面利率为234公司已发行2022年度第二十四期超短期融资券募集资金20亿元期限为120天票面利率为250发行债券公司已发行2022年度第二十五期超短期融资券募集资金20亿元期龙源电力20221222限20天票面利率为249西子洁能20221221西子洁能股份有限公司公司副总经理沈佳辞职管理层变动中国广核20221223公司非执行董事王红军辞职公司拟于2022年12月21日注销回购专用证券账户剩余股份22930万回购申能股份20221220股占总股本的005注销完成后总股本减至4909亿股为有效压降公司应收账款和存货所占用的资金余额提高资产周转效率公司拟参与由控股股东国家电投集团发起设立的资产支持商业票据上海电力20221219业务通过国家电投集团向百瑞信托转让应收账款由于国家电投集团为公司的控股股东百瑞信托为国家电投集团的控股子公司所以构成关联交易公司及全资子公司广州发展新能源股份有限公司拟作为有限合伙人以关联交易自有资金分别出资11亿元1亿元参与设立广州穗发绿色低碳产业股权投资基金合伙企业有限合伙基金管理人广州产投私募基金管理有广州发展20221219限公司为公司控股股东广州产业投资控股集团有限公司的全资子公司基金的有限合伙人广州国资产业发展并购基金合伙企业有限合伙广州绿色基础设施产业投资基金合伙企业有限合伙为广州产投控制或具有重大影响的企业本次交易构成关联交易请务必阅读正文后免责条款部分14证券研究报告公司全资子公司浙江西子新能源有限公司拟与宁波西拓企业管理合伙西子洁能20221221企业有限合伙共同出资设立浙江西子新能源工程技术有限公司注册资本3000万元本次对外投资构成关联交易2022年12月15日公司第三届董事会第二十一次会议审议通过关于对外投资成立江苏新能金云新能源开发有限公司筹暨关联交易的议江苏新能20221221案同意公司与连云港金海环保产业发展集团有限公司江苏新海发电有限公司合资成立江苏新能金云新能源开发有限公司截至2022年12月21日江苏新能金云新能源开发有限公司已完成公司注册登记公司全资子公司国电湖北电力有限公司的全资子公司国能长源汉川发电有限公司拟通过大宗协议交易方式向国能内蒙古西来峰电力有限公司出售3038万吨碳排放配额预计交易金额175255万元预计产生长源电力20221221利润165335万元占公司最近一个会计年度经审计净利润绝对值的6522由于国能西来峰是公司控股股东国家能源投资集团有限责任公司间接控股的企业因此本次交易构成关联交易公司全资子公司中节能风力发电广西有限公司作为中节能博白浪平80MW风电项目的建设主体拟向浙江运达风电股份有限公司采购风力发电机组及塔筒采购总金额为111亿元含税鉴于公司控股股东中国节能环保集团有限公司合计持有浙江运达195的股份本次交易构成关联交易公司全资子公司中节能钦州风力发电有限公司拟向铁汉生节能风电20221222态建设有限公司采购钦南三期项目道路风机基础箱变基础及吊装平台工程一标段采购总金额为687832万元含税鉴于铁汉生态为中节能铁汉生态环境股份有限公司的全资子公司公司控股股东中国节能环保集团有限公司及其下属企业合计持有节能铁汉2816的股份本次交易构成关联交易工商变更公司完成对全资子公司福建中闽能源投资有限责任公司的工商注销手中闽能源20221223登记续完成对全资子公司的吸收合并公司于2022年12月22日召开第五届董事会第八次会议同意投资设立中节能来凤风力发电有限公司注册资本1000万元设立中节能咸丰风力发电有限公司注册资本1000万元建设中节能湖北襄州25万资金投向节能风电20221222千瓦风储一体化一期项目核准投资780亿元含储能投资建设中节能忻城宿邓110MW风电项目核准投资821亿元建设中节能天水秦州50MW风电项目核准投资326亿元建设中节能嵩县九皋镇100MW风电项目核准投资689亿元公司第八届董事会第五十次会议审议通过关于投资建设广州LNG应急调峰气源站储气库二期工程项目的议案同意公司属下全资子公司粤项目投资广州发展20221219海番禺石油化工储运开发有限公司投资建设广州LNG应急调峰气源站储气库二期工程项目公司于2022年12月20日与中国进出口银行山西省分行签署了最高额保证合同为子公司山西华新城市燃气集团有限公司与中国进出口担保国新能源20221220银行山西省分行签订的贸易金融授信业务总协议提供连带责任保证担保金额为人民币30000万元担保方式为连带责任担保担保期限请务必阅读正文后免责条款部分15证券研究报告为一年华新城燃以其持有的相应资产向公司提供反担保截至2022年12月20日华新城燃已使用公司担保额度35000万元剩余额度105000万元截至2022年12月20日公司含下属公司对外担保总额和对各级子公司担保总额均为1132亿元均占公司2021年度经审计净资产的比例为3151公司及控股子公司无逾期担保2022年12月22日公司为子公司甘肃电投河西水电开发有限责任公司提供担保与交银金融租赁有限责任公司签订了保证合同担保金额为076亿元2022年12月22日公司为子公司甘肃鑫汇风电开发有限责任公司提供担保分别与中国建设银行股份有限公司兰州电力支行甘肃电投20221223交通银行股份有限公司甘肃省分行签订了保证合同担保金额为243亿元截止2022年12月24日公司及控股子公司对外担保总余额为1441亿元均为公司对合并报表内所属公司的担保占公司归属于母公司的净资产2116公司全资下属公司义乌市晶源新能源有限公司莱芜市天辰太阳能科技有限公司拟分别向中航国际租赁有限公司申请5300万元和6000万元的售后回租融资业务租赁期限均为9年公司拟为上述融资提供担保担保协议已签署公司全资下属公司阳江市晶步科技有限公司拟向中广核国际融资租赁有限公司申请不超过人民币5亿元的融资租赁业务租赁期限为12年公司拟为上述融资提供担保担保协议尚未签署公司全资下属公司AlGhazalaEnergyCompany拟向利雅得银行申请股本金过桥贷款及利率互换等配套交易事宜贷款期限不超过5年公司拟晶科科技20221223为AlGhazala上述整体融资事宜提供担保担保总额约9000万美元同时AlGhazala拟向利雅得银行阿布扎比伊斯兰银行阿拉伯石油开发公司申请总额约15亿美元的项目融资贷款期限不超过27年公司全资下属公司SaadSunlightHoldingCoLtd拟以其持有的AlGhazala100股权为上述贷款提供质押担保担保协议尚未签署截至2022年12月24日公司及控股子公司对外担保余额为14040亿元占公司最近一期经审计净资产的11408本次被担保对象包含资产负债率超过70的全资下属公司公司拟为全资子公司中节能襄阳风力发电有限公司中节能来宾风力发电有限公司中节能天水风力发电有限公司和中节能嵩县风力发电有限公司作为项目建设主体投资建设风电项目而提供的项目建设贷款节能风电20221222担保及在各项目建成后以各项目各自的电费收费权资产为项目贷款提供担保担保金额不超过2093亿元截至2022年12月23日公司及子公司对外担保的担保余额为1456亿元占公司最近一期经审计净资产的比例为12792021年限制性股票激励计划预留授予部分首次符合可解除限售条件的解锁暨上新奥股份20221221激励对象人数为8人可解除限售的限制性股票数量为2425万股占市公司目前总股本的00078请务必阅读正文后免责条款部分16证券研究报告公司控股子公司国能长源荆门发电有限公司拟对101项报废固定资产进行处置预计产生资产处置损失26610万元所属子公司国能长源十资产报废堰水电开发有限公司拟对白沙河水电站大坝坝顶防浪墙含U型槽及坝长源电力20221221处置顶公路进行拆除报废处置预计产生资产处置损失43162万元总计产生资产处置损失69772万元占公司最近一个会计年度经审计净利润绝对值的2752资料来源国海证券研究所Wind请务必阅读正文后免责条款部分17证券研究报告8风险提示政策变动风险电价下降煤价大幅上涨政策执行力度不及预期新增装机不及预期重点关注公司业绩不及预期请务必阅读正文后免责条款部分18国海证券股份有限公司公共事业中小盘小组介绍杨阳中央财经大学会计硕士湖南大学电气工程本科5年证券从业经验现任国海证券公用事业和中小盘团队首席曾任职于天风证券方正证券和中泰证券获得2021年新财富分析师公用事业第4名21世纪金牌分析师和Wind金牌分析师公用事业行业第2名21年水晶球公用事业入围2020年wind金牌分析师公用事业第22018年新财富公用事业第4水晶球公用事业第2核心成员罗琨香港浸会大学经济学硕士湖南大学会计学本科5年证券从业经验曾任财信证券资管投资部投资经理研究发展中心机械研究员宏观策略总监郑奇北京理工大学工学硕士现任国海证券中小盘研究员具备七年航天单位军工电子产品研发与研发管理经验和一年买方经验钟琪山东大学金融硕士现任国海证券公用事业中小盘研究员曾任职于方正证券上海证券许紫荆对外经济贸易大学金融学硕士现任国海证券公用事业中小盘研究员分析师承诺杨阳本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分国海证券股份有限公司风险提示市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分