本周（2022.12.19–2022.12.23，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-4.19%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-3.19%、-3.85%，超额收益分别为-1.00%、-0.34%。
　　大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为438元/吨，较上周-3元/吨，较2021年同期-111元/吨。较上周价格下降的区域：长三角地区（-9元/吨）、长江流域地区（-9元/吨）、华东地区（-5元/吨）、西南地区（-11元/吨）。无较上周价格上涨的地区。本周全国样本企业平均水泥库存为73%，较上周+0.81pct，较2021年同期+10pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为48%，较上周-7pct，较2021年同期-4pct。（2）玻璃：卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5549万重箱，较上周-216万重箱，较2021年同期+2157万重箱。（3）玻纤：无碱2400tex直接纱成交中位数4150元/吨，较上周-50元/吨，较2021年同期-2000元/吨。
　　周观点：上周我们发出消费建材的年度策略《景气低位反转，静待疫后暖春》，估值修复进程基本到位，基本面修复可能需要等到春节和疫情之后，2023年消费建材基本面预计比较强劲，供需的双重优化，使得基本面超预期的概率比较大，推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、兔宝宝、北新建材。综合来看，2023年建材行业有望迎来全面的需求回升，其中防水、五金等行业受益于规范推动有行业性的增量，零售赛道将受益于到家服务场景的恢复，玻璃、水泥也将受益于保交楼和基建增量。经过2022年供给侧大量出清，2023年行业景气回升幅度有望高于需求。
　　微观层面，2、3季报是大部分建材公司的业绩增速低点，建材的机会逐渐进入右侧。随着企业信心修复，利润表修复也将到来。我们预计春节前后将看到行业供给侧，2季度看到行业需求侧，推动利润表修复的明显信号。在修复过程中，工程端、竣工端材料会比零售端、开工端材料弹性更大。（1）工程端短期弹性显现，推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、旗滨集团等，建议关注三棵树、凯伦股份。（2）零售端定价能力强、现金流好，中长期受益于存量市场集中度提高，推荐伟星新材、兔宝宝、北新建材。（3）基建链条实物需求加速落地，利好水泥混凝土产业链，长三角水泥价格底部已现，龙头的强定价权、高分红和现金流价值提供充足安全边际，推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。
　　大宗建材方面：玻璃：本周玻璃企业库存继续超预期去化，反映供需平衡已有明显修复，且在下游库存低位下贸易商较强的补库意愿，有利于春节前后厂商向下游的涨价移库，推动价格向成本线修复。中期来看，行业大范围亏损带来供给持续缩减，明年竣工需求不差，支持玻璃库存中枢下移。若保交付落地，库存去化斜率加快，价格弹性可期，企业盈利有望大幅修复，叠加新业务拓展的估值弹性，推荐旗滨集团，建议关注南玻A等。
　　玻纤：短期受益内需尤其是风电需求改善以及下游备货，行业产销和价格回暖。中长期来看，行业盈利已处于底部，随着产能投放节奏放缓，稳增长政策发力带来的内需回升，供需平衡表有望持续修复，利好行业景气回升。中期若外需韧性或者风电需求弹性超预期，有望带来行业库存的超预期去化和价格弹性。建议关注中材科技、中国巨石、山东玻纤、长海股份等。
　　水泥：淡季将近，水泥需求逐步季节性转弱，预计短期全国水泥价格或震荡下行。中期来看，投资继续作为稳增长重要抓手，随着政策性开发性金融工具投放以及配套信贷落地，2023年基建实物需求有望迎来释放高峰，推动需求回升，叠加冬季集中错峰停窑有望缓解库存压力，2023年旺季价格弹性有望增强。水泥企业市净率估值处于历史底部，受益稳增长继续加码和地产景气改善，有望迎来估值修复。推荐受益沿江景气反弹、中长期产业链延伸有亮点的华新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，中长期推荐受益北方市场整合、景气弹性大的冀东水泥、天山股份等。
　　装修建材方面：民营房企融资支持加快推进，多部门推进保交楼，预计保交付下2023年上半年竣工需求逐步释放，加之政策频出刺激需求，但11月中下旬以来各地疫情反复影响发货节奏。成本端例如铝合金、不锈钢、PVC、沥青等价格已有回调，三季报部分企业毛利率逐步修复，预计Q4盈利端修复更为明显。在地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。推荐坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、科顺股份、北新建材、凯伦股份、蒙娜丽莎、垒知集团，建议关注三棵树、中国联塑、苏博特、公元股份等。
　　风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报建筑材料建筑材料行业跟踪周报静待疫后暖春2022年12月25日增持维持证券分析师黄诗涛执业证书S0600521120004TableSummaryTableTaghuangshitaodwzqcomcn投资要点证券分析师房大磊本周2022121920221223下同本周建筑材料板块SW涨执业证书S0600522100001跌幅-419同期沪深300万得全A指数涨跌幅分别为-319fangdldwzqcomcn-385超额收益分别为-100-034证券分析师石峰源大宗建材基本面与高频数据1水泥本周全国高标水泥市场价执业证书S0600521120001格为438元吨较上周-3元吨较2021年同期-111元吨较上周shifydwzqcomcn价格下降的区域长三角地区-9元吨长江流域地区-9元吨证券分析师任婕华东地区-5元吨西南地区-11元吨无较上周价格上涨的执业证书S0600522070003地区本周全国样本企业平均水泥库存为73较上周081pct较renjdwzqcomcn2021年同期10pct全国样本企业平均水泥出货率日发货率在产产能为48较上周-7pct较2021年同期-4pct2玻璃卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5549万重箱较上周-216行业走势万重箱较2021年同期2157万重箱3玻纤无碱2400tex直建筑材料沪深300接纱成交中位数4150元吨较上周-50元吨较2021年同期-2000-1元吨-5-9-13周观点上周我们发出消费建材的年度策略景气低位反转静待-17-21疫后暖春估值修复进程基本到位基本面修复可能需要等到春节-25-29和疫情之后2023年消费建材基本面预计比较强劲供需的双重优-33-37化使得基本面超预期的概率比较大推荐坚朗五金东方雨虹202112272022426202282420221222科顺股份伟星新材兔宝宝北新建材综合来看2023年建材行业有望迎来全面的需求回升其中防水五金等行业受益于规范相关研究推动有行业性的增量零售赛道将受益于到家服务场景的恢复玻璃水泥也将受益于保交楼和基建增量经过2022年供给侧大量出消费建材2023年度策略景清2023年行业景气回升幅度有望高于需求气低位反转静待疫后暖春微观层面23季报是大部分建材公司的业绩增速低点建材的机2022-12-21会逐渐进入右侧随着企业信心修复利润表修复也将到来我们建材有望迎来全面景气回升预计春节前后将看到行业供给侧2季度看到行业需求侧推动利润表修复的明显信号在修复过程中工程端竣工端材料会比零售2022-12-18端开工端材料弹性更大1工程端短期弹性显现推荐坚朗五金东方雨虹科顺股份旗滨集团等建议关注三棵树凯伦股份2零售端定价能力强现金流好中长期受益于存量市场集中度提高推荐伟星新材兔宝宝北新建材3基建链条实物需求加速落地利好水泥混凝土产业链长三角水泥价格底部已现龙头的强定价权高分红和现金流价值提供充足安全边际推荐华新水泥海螺水泥上峰水泥大宗建材方面玻璃本周玻璃企业库存继续超预期去化反映供需平衡已有明显修复且在下游库存低位下贸易商较强的补库意愿有利于春节前后厂商向下游的涨价移库推动价格向成本线修复中期来看行业大范围亏损带来供给持续缩减明年竣工需求不差支持玻璃库存中枢下移若保交付落地库存去化斜率加快价格弹性可期企业盈利有望大幅修复叠加新业务拓展的估值弹性推荐旗滨集团建议关注南玻A等玻纤短期受益内需尤其是风电需求改善以及下游备货行业产销和价格回暖中长期来看行业盈利已处于底部随着产能投放节奏放缓稳增长政策发力带来的内需回升供需平衡表有望持续修复利好行业景气回升中期若外需韧性或者风电需求弹性超预期有望带来行业库存的超预期去化和价格弹性建议关注中材科技中国巨石山东玻纤长海股份等水泥淡季将近水泥需求逐步季节性转弱预计短期全国水泥价126东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报格或震荡下行中期来看投资继续作为稳增长重要抓手随着政策性开发性金融工具投放以及配套信贷落地2023年基建实物需求有望迎来释放高峰推动需求回升叠加冬季集中错峰停窑有望缓解库存压力2023年旺季价格弹性有望增强水泥企业市净率估值处于历史底部受益稳增长继续加码和地产景气改善有望迎来估值修复推荐受益沿江景气反弹中长期产业链延伸有亮点的华新水泥海螺水泥和上峰水泥等中长期推荐受益北方市场整合景气弹性大的冀东水泥天山股份等装修建材方面民营房企融资支持加快推进多部门推进保交楼预计保交付下2023年上半年竣工需求逐步释放加之政策频出刺激需求但11月中下旬以来各地疫情反复影响发货节奏成本端例如铝合金不锈钢PVC沥青等价格已有回调三季报部分企业毛利率逐步修复预计Q4盈利端修复更为明显在地产放松政策效果逐步显现坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下板块整体有望迎来业绩及估值修复参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看在地产行业资金缓和信心从底部逐渐恢复的阶段部分公司或将率先借助渠道领先布局经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额进入新的扩张周期发货或订单增速的拐点可作为右侧信号推荐坚朗五金东方雨虹伟星新材兔宝宝科顺股份北新建材凯伦股份蒙娜丽莎垒知集团建议关注三棵树中国联塑苏博特公元股份等风险提示疫情超预期地产信用风险失控政策定力超预期226东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1板块观点62大宗建材基本面与高频数据921水泥922玻璃1323玻纤1524消费建材相关原材料173行业和公司动态跟踪1831行业政策跟踪1832行业数据点评1933行业新闻2134板块上市公司重点公告梳理214本周行情回顾235风险提示25326东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1全国高标水泥价格9图2长三角地区高标水泥价格9图3泛京津冀地区高标水泥价格10图4两广地区高标水泥价格10图5全国水泥平均库容比11图6全国水泥平均出货率11图7长三角地区水泥平均库容比12图8长三角地区水泥平均出货率12图9泛京津冀地区水泥平均库容比12图10泛京津冀地区水泥平均出货率12图11两广地区水泥平均库容比12图12两广地区水泥平均出货率12图13全国平板玻璃均价玻璃期货网14图14全国平板玻璃均价卓创资讯14图15全国建筑浮法玻璃原片厂商库存15图16样本13省玻璃表观消费量15图17无碱2400TEX缠绕纱价格16图18G75电子纱价格16图19玻纤库存变动17图20玻纤表观消费量17图21公共财政收入同比变动情况20图22税收收入同比变动情况20图23公共财政支出同比变动情况20图24政府性基金收入同比变动情况20图25政府性基金支出同比变动情况20图26土地出让收入及安排支出同比变动情况20图27建材板块走势与Wind全A和沪深300对比2021年以来涨跌幅23表1建材板块公司估值表7表2大宗建材板块公司分红收益率测算表8表3水泥价格变动情况9表4本周水泥库存与发货情况11表5本周水泥煤炭价差13表6本周国内水泥熟料生产线错峰停窑情况13表7本周建筑浮法玻璃价格14表8本周建筑浮法玻璃库存变动14表9本周建筑浮法玻璃纯碱能源价差15表10玻纤价格表16表11玻纤库存变动和表观需求表16表12玻纤产能变动17表13消费建材主要原材料价格17表14本周行业重要新闻21426东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表15本周板块上市公司重要公告21表16板块涨跌幅前五23表17板块涨跌幅后五24526东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1板块观点1水泥淡季将近水泥需求降逐步季节性转弱预计短期全国水泥价格或震荡下行中期来看投资继续作为稳增长重要抓手随着政策性开发性金融工具投放以及配套信贷落地明年基建实物需求有望迎来释放高峰推动需求回升叠加冬季集中错峰停窑有望缓解库存压力明年旺季价格弹性有望增强水泥企业市净率估值处于历史底部受益稳增长继续加码和地产景气改善有望迎来估值修复推荐受益沿江景气反弹中长期产业链延伸有亮点的华新水泥海螺水泥和上峰水泥等中长期推荐受益北方市场整合景气弹性大的冀东水泥天山股份等2玻璃本周玻璃企业库存继续超预期去化反映供需平衡已有明显修复且在下游库存低位下贸易商较强的补库意愿有利于春节前后厂商向下游的涨价移库推动价格向成本线修复中期来看行业大范围亏损带来供给持续缩减明年竣工需求不差支持玻璃库存中枢下移若保交付落地库存去化斜率加快价格弹性可期企业盈利有望大幅修复叠加新业务拓展的估值弹性推荐旗滨集团建议关注南玻A等3玻纤短期受益内需尤其是风电需求改善以及下游备货行业产销和价格回暖中长期来看行业盈利已处于底部随着产能投放节奏放缓稳增长政策发力带来的内需回升供需平衡表有望持续修复利好行业景气回升中期若外需韧性或者风电需求弹性超预期有望带来行业库存的超预期去化和价格弹性建议关注中材科技中国巨石山东玻纤长海股份等4装修建材民营房企融资支持加快推进多部门推进保交楼预计保交付下2023年上半年竣工需求逐步释放加之政策频出刺激需求但11月中下旬以来各地疫情反复影响发货节奏成本端例如铝合金不锈钢PVC沥青等价格已有回调三季报部分企业毛利率逐步修复预计Q4盈利端修复更为明显在地产放松政策效果逐步显现坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下板块整体有望迎来业绩及估值修复参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看在地产行业资金缓和信心从底部逐渐恢复的阶段部分公司或将率先借助渠道领先布局经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额进入新的扩张周期发货或订单增速的拐点可作为右侧信号零售端依靠存量市场贡献增量加之定价能力强现金流好是中长期的价值之选推荐伟星新材北新建材建议关注三棵树兔宝宝中长期看随着行业标准不断提升以及渠道持续深耕和下沉龙头企业集中度提升趋势不变看好在下沉市场和小B渠道率先布局以及多品类运营打开新成长空间的龙头企业推荐坚朗五金东方雨虹此外推荐细分领域具备成长弹性的低估值龙头科顺股份凯伦股份兔宝宝蒙娜丽莎垒知集团建议关注三棵树中国联塑苏博特公元股份等626东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表1建材板块公司估值表20221223归母净利润亿元市盈率倍股票代码股票简称总市值20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E亿元002791SZ坚朗五金32489101157217364321206150002271SZ东方雨虹86042053267886520516212799600176SH中国巨石54660364669277791857970600801SH华新水泥31753659067072359544744601636SH旗滨集团30442331442947372977164600585SH海螺水泥1500332720032550269245755956000877SZ天山股份75212537731007113060977567000401SZ冀东水泥22328142548952479524643000672SZ上峰水泥10921815921425050695144600720SH祁连山839510912012887766965600449SH宁夏建材598000000074---000789SZ万年青6915911413613743615150002233SZ塔牌集团861845095114471729175000012SZ南玻A204153208253320133988164600586SH金晶科技122131551031509322211881600552SH凯盛科技8616142945538614297191002080SZ中材科技3673373583794791091039777300196SZ长海股份5757738499100786858605006SH山东玻纤505565728291776961603601SH再升科技5325212634212259202156002088SZ鲁阳节能1065363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计划市场预期主流或走稳1价格卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1624元吨较上周8元吨较2021年同期-582元吨1326东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表7本周建筑浮法玻璃价格浮法原片厂商价格价格变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位周卓创170000全国1600001624858224541615元吨150000160000-华北地区1487959922481461元吨175000140000-华东地区1700001734654725171719元吨155000-华中地区1540001543065725061543元吨180000华南地区160000元吨-17492964426141671数据来源卓创资讯玻璃期货网东吴证券研究所图13全国平板玻璃均价玻璃期货网图14全国平板玻璃均价卓创资讯全国平板玻璃均价元吨全国平板玻璃均价卓创资讯元201720182019吨350020212022202020213500300030002500250020002000150010001500500100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源玻璃期货网东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所2库存变动卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5549万重箱较上周-216万重箱较2021年同期2157万重箱表8本周建筑浮法玻璃库存变动样本企业库存数量变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位5000008省库存4326152168159042798万重箱40000080000013省库存6000005549216215774253510万重箱400000数据来源卓创资讯东吴证券研究所1426东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图15全国建筑浮法玻璃原片厂商库存图16样本13省玻璃表观消费量全国13省玻璃库存万重箱样本13省玻璃表观消费量万重箱20202021202220202021202210010300025008010200060101500401010002010500100月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源卓创资讯东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所3行业盈利表9本周建筑浮法玻璃纯碱能源价差玻璃纯碱能源价差全价格变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位国均价5000全国均价-天然气-纯碱27666491243270元吨004000全国均价-石油焦-纯碱300033168011274289元吨2000数据来源卓创资讯东吴证券研究所23玻纤1主要品类价格跟踪据卓创资讯无碱粗纱市场价格稳中局部下调整体走货显一般无碱纱市场本周无碱池窑粗纱市场整体表现偏一般近期中下游提货积极性转淡加之深加工市场整体开工较低前期一定量备货下短期再次提货意向较低部分厂报价稍有回落而供应端来看周内国内产线无新增海外个别产线点火短期有效产量变动不大需求来看多数为刚需适当提货而临近年终不排除个别厂或存小幅灵活促量政策截至12月22日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在4000-4300元吨不等全国均价在412663元吨含税主流送到环比均价下跌018同比下跌3344目前主要企业无碱纱产品主流报价如下无碱2400tex直接纱报4000-4300元吨无碱2400texSMC纱报4700-5800元吨无碱2400tex喷射纱报6600-7900元吨无碱2400tex毡用合股纱报5000-5100元吨无碱2400tex板材纱报4800-5200元吨无碱2000tex热塑直接纱报4800-6200元吨不同区域价格或有差异个别企业报价较高电子纱市场近期国内池窑电子纱市场价格涨后趋稳周内各池窑厂价格调整意向1526东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报偏淡当前市场需求变动不大情况下短期池窑厂调价趋于谨慎当前各池窑厂产品结构较前期稍有变化主流G75产品供应偏紧俏但后期需求支撑趋弱运行价格提涨动力不足目前电子纱主流报价9900-10200元吨不等环比持平电子布价格当前主流报价涨至43-44元米不等成交按量可谈实际成交按合同表10玻纤价格表无碱粗纱主流报价中位价格变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位数43000缠绕直接纱2400tex42000415050200061504050元吨41000SMC纱2400tex10000052500400092505250元吨10000000喷射纱2400tex0072500270099507250元吨电子纱主流报价中位数价格变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位12000G75纱100001005004450145007750元吨800045电子布404400176034元米35数据来源卓创资讯东吴证券研究所图17无碱2400TEX缠绕纱价格图18G75电子纱价格无碱2400缠绕纱价格元吨G75电子纱价格元吨2017201820192017201820192020202120222020202120227000200006500150006000550010000500050004500400001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所2库存变动和表观需求表11玻纤库存变动和表观需求表样本企业库存数量变动2022年11月较2022年10月较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位12000所有样本1000061162414700216万吨8000不变样本1000058355394666205万吨000样本企业表观需求数量变动2022年11月较2022年10月较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位5000所有样本0004393689439238万吨5000不变样本3892872389202万吨000数据来源卓创资讯东吴证券研究所1626东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图19玻纤库存变动图20玻纤表观消费量全国样本企业合计库存所有样本万全国样本企业合计表观需求量所有样吨本万吨202020212022201820192020202120225080407060305040203020101000月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源卓创资讯东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所3产能变动表12玻纤产能变动月度产能变化数量变动2022年11月较2022年10月较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位70000在产60000668365671617万吨年60000在产-粗纱50000560048565522万吨年10000在产-电子纱10731611095万吨年000数据来源卓创资讯东吴证券研究所24消费建材相关原材料表13消费建材主要原材料价格原材料价格价格变动本周较上周较2021年同期2022年内最高2022年内最低单位110000聚丙烯无规共聚物PP-R10000097000250105509400元吨9000086000高密度聚乙烯HDPE85500350108008350元吨84000聚氯乙烯70000元吨PVC60000612211822979175581050000110000环氧乙烷1000006800070082006300元吨90000100000沥青SBS改性沥青4100035056003850元吨001000WTI800805612171美元桶600数据来源Wind东吴证券研究所1726东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报3行业和公司动态跟踪31行业政策跟踪1国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效推动经济巩固回稳基础保持运行在合理区间等国务院总理李克强12月20日主持召开国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效推动经济巩固回稳基础保持运行在合理区间确定加强重点商品保供稳价措施保障群众生活需求部署持续做好稳就业保民生工作兜牢民生底线会议指出今年稳就业稳物价稳住经济大盘的工作成果来之极为不易当前经济运行保持恢复和回稳态势但基础还不牢固要落实中央经济工作会议精神贯彻党中央国务院部署更好统筹疫情防控和经济社会发展着力做好稳增长稳就业稳物价工作保持经济运行在合理区间促进经济进一步回稳向好实现明年好的开局会议指出实施稳经济一揽子政策和接续措施为应对超预期因素冲击推动经济运行由下滑转为回稳发挥了重要支撑作用这些政策措施仍有释放效应空间特别是重大项目建设和设备更新改造在当前和未来一段时间对扩投资带消费仍将发挥重要作用现在工作做好了对明年稳增长也会起更多成效要抓住时间窗口狠抓政策落实一是对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐确保全面落地二是推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量符合冬季施工条件的项目不得停工三是坚持两个毫不动摇支持民营企业提振信心更好发展支持平台经济健康持续发展结合实际促进服务消费有序恢复落实支持刚性和改善性住房需求保交楼和房企融资等16条金融政策为国际贸易投资洽谈提供最大程度便利随着优化调整疫情防控措施的有序推进落实要统筹协调保持经济回稳态势为明年经济增长打好基础会议强调近期有关部门要再次督导地方落实稳经济一揽子政策措施扛起发展是第一要务的责任推进放管服改革协调解决困难和问题会议指出在全球高通胀背景下今年我国物价保持平稳元旦春节临近要继续抓好生活品保供稳价一要保障交通物流畅通尽快解决有的地方物流最后一公里不畅问题二要压实米袋子省长负责制菜篮子市长负责制确保双节重要民生商品供应充足和物价平稳切实保障群众防疫和医疗物资需求支持相关企业开足马力生产并加强国际合作合理进口急需品三要确保生活生产用能和群众温暖过冬会议指出今年新增城镇就业1200万人但当前稳就业压力依然较大要进一步抓实稳就业保民生一是突出保市场主体稳就业落实好助企纾困稳岗拓岗各项举措二是扎实做好大学毕业生就业工作三是集中整治拖欠农民工工资问题帮助农民工节后及时返岗四是支持以创业带就业五是做好困难群众生活保障该扩围的扩围及时足额发放低保等各类救助金六是对因疫困难群众予以临时救助情况紧急的先行救1826东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报助户籍不在本地的由急难发生地直接救助切实保障受灾困难群众基本生活点评会议指出经济运行保持恢复和回稳态势的基础还不牢固要促进经济进一步回稳向好实现明年好的开局稳经济一揽子政策和接续措施仍有释放效应空间特别是重大项目建设和设备更新改造一是落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐确保全面落地二是推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量符合冬季施工条件的项目不得停工有望利好基建链条实物需求加速落地32行业数据点评1财政部发布2022年11月财政收支情况2022年1-11月累计全国一般公共预算收入185518亿元扣除留抵退税因素后增长61按自然口径计算下降3其中中央一般公共预算收入85760亿元扣除留抵退税因素后增长68按自然口径计算下降29地方一般公共预算本级收入99758亿元扣除留抵退税因素后增长54按自然口径计算下降3全国税收收入152826亿元扣除留抵退税因素后增长35按自然口径计算下降71非税收入32692亿元比上年同期增长2222022年1-11月累计全国一般公共预算支出227255亿元比上年同期增长62其中中央一般公共预算本级支出31483亿元比上年同期增长64地方一般公共预算支出195772亿元比上年同期增长622022年1-11月累计全国政府性基金预算收入60161亿元比上年同期下降215分中央和地方看中央政府性基金预算收入3854亿元比上年同期增长49地方政府性基金预算本级收入56307亿元比上年同期下降228其中国有土地使用权出让收入51174亿元比上年同期下降2442022年1-11月累计全国政府性基金预算支出95961亿元比上年同期增长55分中央和地方看中央政府性基金预算本级支出4144亿元比上年同期增长692地方政府性基金预算相关支出91817亿元比上年同期增长37其中国有土地使用权出让收入相关支出53606亿元比上年同期下降1541926东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图21公共财政收入同比变动情况图22税收收入同比变动情况公共财政收入当月同比公共财政收入累计同比税收收入当月同比税收收入累计同比5006004003004002002001000000-100-200-200-300-400-400-500-6002017-012017-122018-112019-102020-092021-082022-072017-012017-122018-112019-102020-092021-082022-07数据来源财政部东吴证券研究所数据来源财政部东吴证券研究所图23公共财政支出同比变动情况图24政府性基金收入同比变动情况公共财政支出当月同比公共财政支出累计同比全国政府性基金收入累计同比地方本级政府性基金收入累计同比6008005006004004003002002001000000-200-100-200-4002017-012017-122018-112019-102020-092021-082022-072017-012017-122018-112019-102020-092021-082022-07数据来源财政部东吴证券研究所数据来源财政部东吴证券研究所图25政府性基金支出同比变动情况图26土地出让收入及安排支出同比变动情况地方本级政府性基金收入国有土地使用权出让收入累计同比全国政府性基金支出累计同比地方政府性基金支出累计同比地方政府性基金支出国有土地使用权出让金收入安排的支出累计同比12001200100010008008006006004004002002000000-200-200-400-400-6002017-012017-122018-112019-102020-092021-082022-072017-012017-122018-112019-102020-092021-082022-07数据来源财政部东吴证券研究所数据来源财政部东吴证券研究所2026东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分