纸浆期货主力合约小幅回落，下跌0.2%。进口针叶浆现货市场可流通货源不多，业者低价惜售，盘面起伏有限。
　　盘面走弱，现货价格无波动，银星含税报7200-7250元/吨。12月份加拿大漂白针叶浆北木外盘报价下调20美元/吨至940美元，折算进口成本7500元/吨。本周国内港口木浆库存回落10%，幅度偏大，总量仍处于年初以来低位。海关统计，11月中国针叶浆进口62.1万吨，环比增加10.5%，同比减12%，阔叶浆进口量环比增加10.6%，同比减13%，针叶浆进口量再度回到60万吨以上，但仍低于历史同期均值，供应依然偏紧，国内货源不多。10月世界20国针叶浆发货同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降2.6%，1-10月累计减少15%。下游市场表现仍一般，文化纸、生活用纸价格均小幅回落，社会需求有限，白卡纸供应压力较大，价格维持低位，纸厂利润依然较差。国内防疫政策持续放松，但国内消费数据大幅回落，年底前需求恢复前景并不乐观。
　　当前现货供需无明显变动，国内需求疲弱及纸厂低利润情况依然突出，但国内库存量较低，纸浆趋势性转弱可能仍难见到，年前预计维持高位震荡，近期市场整体情绪企稳后，05合约在6500一线多单轻仓持有，上方压力6750元，下破6400元离场，套利方面，后期关注2/5或3/5正套

研究报告全文：纸浆期货日报PulpDailyReport摘要作者软商品组汤冰华纸浆期货主力合约小幅回落下跌02进口针叶浆现货市场执业编号F3038544从业Z0015153投资咨询可流通货源不多业者低价惜售盘面起伏有限盘面走弱现货价格无波动银星含税报7200-7250元吨联系方式010-68518793tangbinghuafoundersccom12月份加拿大漂白针叶浆北木外盘报价下调20美元吨至940美投资咨询业务资格京证监许可201275号元折算进口成本7500元吨本周国内港口木浆库存回落10成文时间2022年12月22日星期四幅度偏大总量仍处于年初以来低位海关统计11月中国针叶浆进口621万吨环比增加105同比减12阔叶浆进口量环比增加106同比减13针叶浆进口量再度回到60万吨以上但仍低于历史同期均值供应依然偏紧国内货源不多10月世界20国针叶浆发货同比下降11-10月累计减少18对中国市场针叶浆发货同比下降261-10月累计减少15下游市场表现仍一般文化纸生活用纸价格均小幅回落社会需求有限白卡纸供应压力较大价格维持低位纸厂利润依然较差国内防疫政策持续放松但国内消费数据大幅回落年底前需求恢复前景并不乐观当前现货供需无明显变动国内需求疲弱及纸厂低利润情况依然突出但国内库存量较低纸浆趋势性转弱可能仍难见到年前预计维持高位震荡近期市场整体情绪企稳后05合约在6500一线多单轻仓持有上方压力6750元下破6400元离场套利方面后期关注25或35正套更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页一现货市场一纸浆市场木浆江浙沪地区进口针叶浆现货市场可流通货源不多业者低价惜售盘面起伏有限市场含税参考报价银星月亮7300元吨凯利普7600元吨北木货少阔叶浆市场可外售货源不多盘面高位整理金鱼鹦鹉6500-6550元吨其余等级6400-6450元吨下游意向接货价较盘面低高价成交僵持非木浆非木浆市场走势分化西南地区漂白竹浆板含税出厂报价参考6900-7300元吨主流成交价格参考6500-6700元吨主流成交价格参考5000-5300元吨部分低于5000元吨广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂报价参考5700-5800元吨华北本色苇浆出厂含税现汇报价上调50元吨至4200元风干吨辽宁漂白苇浆湿浆报价参考5700元吨漂白苇浆板报价参考6000元吨表1-1国内漂针浆现货成交价元吨针叶浆北木凯利普金狮月亮雄狮马牌银星乌针布针太平洋20221222770076007600720072007200720070007150202212217700760076007200720072007200700071502022122077007600760072007200720072007000715020221219770076007600720072007200720070007150数据来源卓创资讯方正中期表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2进口漂针浆CFR到港价美元吨针叶浆美元北木凯利普月亮马牌银星乌针金狮雄狮本期940940930930940930990970上期960940101096094095010301010折人民币75267526744774477526744779217763内外价差17474-247-247-326-447-321-563数据来源卓创资讯方正中期期货表1-3国内漂阔浆现货成交价及针阔价差元吨请务必阅读最后重要事项第2页阔叶浆鹦鹉金鱼明星布阔乌阔小叶硬杂阿尔派乌针-布阔20221222650065006500630064006300700202212216500650065006300640063007002022122065006500650063006400630070020221219650065006500630064006300700数据来源卓创资讯方正中期期货表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价进口漂针浆现货价格ARAUCO针叶浆银星报价美元吨元吨银星银星4个月均价10508000950700085060007505000650400055030004502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10图1-1山东地区智利银星成交均价图1-2智利银星CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货木浆外盘报价ARAUCO阔叶浆明星美元吨进口漂阔浆现货价格元吨950鹦鹉8000850700075060006505000550400045030003502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10图1-3山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二木浆成品纸市场生活用纸请务必阅读最后重要事项第3页生活用纸市场行情继续偏弱运行高价变动有限低价继续回落市场交易节奏不一局部地区纸企开工提升纸企让利出货成交重心下移发货量略有增加部分纸企高价稳定调整幅度有限纸企出货节奏不畅库存高位累加市场观望情绪仍浓北方地区低价出货节奏加快高价出货依旧表现一般白卡纸白卡纸市场重心窄幅下探整体波动有限主流市场参考价格5100-5300元吨下游需求整体一般药盒口罩盒等订单虽较多但市场亮点支撑有限受客观等因素影响部分下游包装厂开工略有减弱贸易商订单情况略有差异但普遍以促量降库存为主华南少数二级贸易商低价补仓市场高价整体有所减少市场供应偏大为促进出货纸厂价格政策趋于灵活文化纸双胶纸市场重心下探纸厂报盘平稳出货水平一般下游经销商订单有限价格整理为主市场僵持博弈局面较明显业者观望心态较多下游印厂订单平平需求面支撑不足河北木浆生活用纸价格山东双铜纸价格元吨元吨90008000800070007000600060005000500040004000图1-5生活用纸现货价格图1-6铜版纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货请务必阅读最后重要事项第4页山东双胶纸价格山东白卡纸价格元吨元吨75001100010000900065008000700055006000500045004000图1-7双胶纸现货价格图1-8白卡纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二期货市场表2-1漂针浆期货合约日度行情SP2303SP2305结算价元吨成交量手持仓量结算价成交量持仓量3月-5月2022-12-226718246093802165621259571278271562022-12-21670828825380236552154094126602156涨跌10-4216-210-2813712250涨跌幅015-1463-001015-1826097-数据来源wind方正中期期货纸浆期现货价格走势纸浆期货月间价差纸浆期货银星现货价期现价差rhs02-05月01-05月03-05月8000150070060010007000500500400600030002005000-50010004000-10002021-022021-042021-052021-062021-072021-082021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-12图2-1纸浆期现货价格走势图2-2纸浆期货月间价差数据来源卓创资讯Wind方正中期期货数据来源Wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第5页银星01合约基差银星05合约基差2020年2021年2022年2020年2021年2022年1200140010001200800100080060060040040020020000-200-200-400-400-600-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日26226814238381821324172811221526112213241728193010221021122315271527201427191426102217291527201527201426月月月月月月月月月月月月月月月月246789月月月月月1月月2月月月月4月月月月6月月7月月8月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月122334455677899111211223344556677889911121010111212101011111212图2-3纸浆期货基差数据来源Wind方正中期期货针叶浆银星进口利润-即期纸浆期货与银星进口成本价差2020年2021年2022年2020年2021年2022年30003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4774972119675171515291428163013281226232110242119202412271226142811251024211912262321月月月月月月月月月月月月月1月2月月月月月月月月月月月8月9月月月月月12389月月月月月月月月月月月月月月月月月月1233445566778911121233445566778911121010111210101112图2-4银星现货与进口成本价差图2-5纸浆期货与银星进口成本价差数据来源卓创资讯Wind方正中期期货数据来源卓创资讯Wind方正中期期货多头持仓前5名多头持仓占比140001512000中信期货10000国泰君安80004713华泰期货6000国投安信4000东证期货102000其他08中信期货国泰君安华泰期货国投安信东证期货7请务必阅读最后重要事项第6页空头持仓占比空头持仓前5名25000国泰君安2000027东证期货4015000南华期货10000中信期货国投安信500012其他059国泰君安东证期货南华期货中信期货国投安信7成交量占比成交量前5名400001835000国投安信30000东证期货2500042中信期货2000013新湖期货1500010000财信期货其他5000120国投安信东证期货中信期货新湖期货财信期货78图2-6纸浆期货主力合约持仓成交情况数据来源Wind方正中期期货三纸浆库存青岛常熟保定高栏港木浆库存万吨欧洲主要港口木浆库存万吨2019202020212022201720182019260202020212022250240220200200150180160100140120501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图3-1青岛港常熟港保定高栏港纸浆库存总量图3-2欧洲港口木浆库存总量数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货请务必阅读最后重要事项第7页库存期货纸浆万吨纸厂原料存货情况2021年2022年2018年2019年2020年602021年2022年1000005090000403080000207000010600000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日74872517291426112421201528112318311427172911242050000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14568月月月月月1122334566778899121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1010111112图3-3上期所纸浆注册仓单量图3-4造纸行业产成品以外存货数额数据来源Wind方正中期期货数据来源Wind方正中期期货四纸浆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