研究报告全文：豆类日报15专业研究创造价值2022年12月26日豆类油脂天气炒作愈演愈烈豆类油脂全线上涨豆类油脂核心观点今日盘中豆类油脂市场迎来全线上涨豆粕盘中涨幅27菜粕盘中涨幅近3资金大量涌入豆粕2305合约增仓89万手多条均线呈发散之势多头趋势保持完好菜粕2305合约增仓27万手期价突破11月份的高点为近3个月新高菜粕期价涨幅大于豆粕主要是因为菜粕的价格弹性高于豆粕在市场情绪的驱动下涨势较豆粕更为迅猛相比豆类菜籽的库存累积速度明显更快菜粕的库存增速也高于豆粕令菜粕近期趋势上以跟随豆粕走势为主宝城期货研究所豆粕期价大涨主要受到国际市场和国内市场的双重驱动首先外盘美豆投资咨询团队期价近期维持强劲走势天气炒作愈演愈烈南北美均处于天气炒作的漩涡美国史诗级寒潮来临市场开始担心以冬小麦为代表的农作物产受损为整个农产品市场带来情绪提振同时南美天气炒作进行时阿根廷旱情影响下的大豆玉米产量下降风险持续发酵这将部分抵消巴西增产带来的供应增量从而放缓全球大豆库存的修复速度这都从原料大豆端为国内豆类市场提供支撑国内油厂豆粕库存有所回升但相比油厂开工率的大幅增长豆粕库存的增速还是比较缓慢的同时油厂豆粕库存仍远低于往年同期水平此外春节前的下游市场备货需求仍在也支撑了豆粕市场的消费预期豆粕低库存高基差的持续对豆粕期价形成利多驱动强势趋势持续多头思路维持油脂市场棕榈油强势反弹超3资金减仓3万手豆油涨幅超过2盘中减仓超过41万手空头离场减轻盘面反弹压力随着国际市场天气炒作持续东南亚棕榈油减产预期下出口需求季节性下滑是不争的事实这也将抵消产量下降带来的部分利多影响虽然拉尼娜有望在明年1季度逐渐减弱但现阶段拉尼娜对棕榈油产量的影响是有目共睹的马棕库存拐点可能提前出现国内棕榈油供需最弱的时刻已经到来令国内棕榈油期价仍是被动跟随行情关注疫情过后市场消费的恢复情况仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值15请务必阅读文末免责条款豆类日报1产业动态1巴西政府数据显示今年1至11月巴西向中国出口了5240万吨大豆出口收入高达310亿美元相比之下2018年全年出口金额为272亿美元当时巴西对中国出口了创纪录的6850万吨大豆今年巴西大豆出口减少是由于南部干旱导致大豆歉收减少大豆出口供应提高了国内港口的溢价这也导致中国大豆压榨企业受到影响因为年初大豆价格上涨导致压榨出现亏损今年下半年豆粕库存低迷而中国生猪利润率陡然回升马丁斯说这将在未来几周刺激中国对豆粕的更多需求2布宜诺斯艾利斯交易所BCR称自从11月28日开始实施第二轮大豆优惠汇率以来截至12月21日阿根廷农户已经销售483万吨大豆其中新增销售量为314万吨远期合同的交易量为158万吨阿根廷政府为大豆销售提供230比索的临时优惠汇率持续到今年底政府希望此举有望吸引30亿美元的创汇量在9月5日到30日实施的第一轮优惠汇率中农户销售了价值81亿美元的大豆3布宜诺斯艾利斯谷物交易所BAGE的周报称截至2022年12月20日的一周阿根廷202223年度大豆种植进度达到606高于一周前的506比去年同期低了126交易所估计20222023年阿根廷大豆种植面积为1670万公顷比上年的1630万公顷提高40万公顷或25因为天气干旱导致阿根廷农户将玉米耕地转播大豆交易所预计大豆产量为4800万吨高于202122年度的4330万吨美国农业部在12月9日的供需报告里预测202223年度阿根廷大豆产量为4950万吨和11月预测持平高于上年的4390万吨4欧盟数据显示2022年7月1日到12月18日期间202223年度始于7月1日欧盟27国的大豆进口量约为506万吨低于去年同期的608万吨其中美国供应225万吨444巴西供应173万吨占比341油菜籽进口量约为327万吨去年同期233万吨其中乌克兰供应221万吨677澳大利亚供应80万吨244豆粕进口量约为736万吨去年同期747万吨其中巴西供应396万吨539阿根廷供应262万吨356葵花籽油进口量为89万吨去年同期81万吨其中乌克兰供应79万吨893棕榈油进口量约为160万吨去年同期269万吨其中印尼供应56万吨346马来西亚33万吨207危地马拉30万吨份额186专业研究创造价值25请务必阅读文末免责条款豆类日报2现货价格表表现货市场价格品种等级指标价格元吨较前一日变化元吨大豆大连进口二等54600大豆均价54960豆粕张家港43469070豆粕均价478357豆油张家港四级9390200豆油均价9344179棕油广东24度7710280棕油均价7805274菜油张家港进口四级1281080菜油均价1279180数据来源汇易网宝城期货专业研究创造价值35请务必阅读文末免责条款豆类日报3相关图表图1大豆港口库存图2大豆压榨利润数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5豆油基差图6棕榈油基差数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值45请务必阅读文末免责条款豆类日报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值55请务必阅读文末免责条款