行业动态信息
　　本周思考：根据中国畜牧业协会禽业分会数据，2022年1-11月我国白鸡祖代更新（引种+自繁）86.21万套（同比-26.7%），其中11月4.70万套，均为国内自繁；12月15日益生股份从美国成功进口2万套利丰祖代肉种鸡，预计今年国内祖代鸡更新量略少于100万套。1-11月国内白羽祖代鸡强制换羽量23.43万套（同比+78.7%），其中11月为3万套。各产业链来看，12月优质品种父母代鸡苗成交价超70元/套，祖代种鸡场经营改善明显；疫情影响终端消费，养殖端集中出栏，供强需弱致近期商品代毛鸡价格大幅下跌。展望后市，航班利空逐渐消除，若美国禽流感控制有效，我国祖代鸡引种或逐渐恢复；受今年引种端受限的影响，父母代鸡苗价格短期预计高位震荡；近期终端消费疲软，预计商品代毛鸡与鸡苗价格弱势运行。
　　生猪：新周期已开启，重点把握养殖企业兑现度
　　当前，生猪养殖板块已经进入新周期，应持续关注猪价的演绎（未来猪价高度及持续时间），以及养殖企业出栏量兑现度和成本管控的能力。重点推荐牧原股份、温氏股份等。
　　禽：消费疲软，白鸡黄鸡价格下跌明显
　　饲料成本高企，下游需求低迷，白鸡全产业链企业有更强风险抵御能力。黄鸡产能去化带动基本面改善，龙头企业受益。推荐白羽肉鸡产业链龙头圣农发展，黄羽肉鸡立华股份和湘佳股份等。
　　种业：关注首批转基因玉米和大豆品种审定进程
　　从中长期来看，转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变，利好优质行业龙头，如大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。此外关注受益粮价上涨的苏垦农发。
　　动保：关注动保企业养殖复苏后的估值修复
　　未来养殖行情边际改善，替抗、宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量，头部企业业绩有望持续增长。重点推荐瑞普生物，推荐生物股份、普莱柯、科前生物、蔚蓝生物等。
　　宠物：人民币贬值带来利好，板块有望迎业绩与估值戴维斯双击
　　2021年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达2490亿元，同比增长20.6%，增速恢复至疫情前水平。国内宠物行业处快速发展基本面未变，持续推荐中宠股份、佩蒂股份和源飞宠物等
　　饲料：2022年11月全国饲料总产量2579万吨
　　原材料价格高位运行考验饲企成本管控能力，下游养殖低迷考验企业产品竞争力与综合服务能力，头部饲企有望凭借核心优势实现市占率的提升。推荐海大集团、禾丰股份和天马科技等。
　　风险提示：养殖行业疫病，政策不确定，农产品价格波动等风险

研究报告全文：证券研究报告行业动态农林牧渔周报近期白羽祖代鸡更新与行业基本面维持强于大市有哪些变化王明琦wangmingqicsccomcnSAC执证编号S1440521100007行业动态信息发布日期2022年12月25日本周思考根据中国畜牧业协会禽业分会数据2022年1-11月我国白鸡祖代更新引种自繁8621万套同比-267其中市场表现11月470万套均为国内自繁12月15日益生股份从美国成功进口2万套利丰祖代肉种鸡预计今年国内祖代鸡更新量略少于100万套1-11月国内白羽祖代鸡强制换羽量2343万套同比787其中11月为3万套各产业链来看12月优质品种父母代鸡苗成交价超70元套祖代种鸡场经营改善明显疫情影响终端消费养殖端集中出栏供强需弱致近期商品代毛鸡价格大幅下跌展望后市航班利空逐渐消除若美国禽流感控制有效我国祖代鸡引种或逐渐恢复受今年引种端受限的影响父母代鸡苗价格短期预计高位震荡近期终端消费疲软预计商品代毛鸡与鸡苗价格弱势运行生猪新周期已开启重点把握养殖企业兑现度相关研究报告当前生猪养殖板块已经进入新周期应持续关注猪价的演绎未来猪价高度及持续时间以及养殖企业出栏量兑现度和成本管控的能力重点推荐牧原股份温氏股份等禽消费疲软白鸡黄鸡价格下跌明显饲料成本高企下游需求低迷白鸡全产业链企业有更强风险抵御能力黄鸡产能去化带动基本面改善龙头企业受益推荐白羽肉鸡产业链龙头圣农发展黄羽肉鸡立华股份和湘佳股份等种业关注首批转基因玉米和大豆品种审定进程从中长期来看转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变利好优质行业龙头如大北农隆平高科登海种业荃银高科等此外关注受益粮价上涨的苏垦农发动保关注动保企业养殖复苏后的估值修复未来养殖行情边际改善替抗宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量头部企业业绩有望持续增长重点推荐瑞普生物推荐生物股份普莱柯科前生物蔚蓝生物等宠物人民币贬值带来利好板块有望迎业绩与估值戴维斯双击2021年中国城镇宠物犬猫消费市场规模达2490亿元同比增长206增速恢复至疫情前水平国内宠物行业处快速发展基本面未变持续推荐中宠股份佩蒂股份和源飞宠物等本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明饲料2022年11月全国饲料总产量2579万吨原材料价格高位运行考验饲企成本管控能力下游养殖低迷考验企业产品竞争力与综合服务能力头部饲企有望凭借核心优势实现市占率的提升推荐海大集团禾丰股份和天马科技等风险提示养殖行业疫病政策不确定农产品价格波动等风险本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态研究报告目录最新行业观点3生猪产业链新周期已开启重点把握养殖企业兑现度3禽产业链消费疲软白鸡黄鸡价格下跌明显5种子与种植关注首批转基因玉米和大豆品种审定进程7动物保健关注动保企业养殖复苏后的估值修复9宠物人民币贬值带来利好板块有望迎业绩与估值戴维斯双击11饲料2022年11月全国饲料总产量2579万吨13最新行业新闻15重点公司估值16风险提示17请1参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态研究报告图表目录图表1全国生猪均价元公斤4图表222个省市仔猪平均价元公斤4图表3商品猪月度出栏数据头4图表4能繁母猪存栏数据万头4图表5全国商品猪出栏均重公斤头4图表6样本屠宰企业日度屠宰量头4图表7白羽鸡苗鸡和毛鸡价格走势6图表8肉鸡养殖屠宰周度利润元羽6图表9主产区鸡产品平均价元公斤6图表10主产区蛋鸡苗平均价元羽6图表11黄羽鸡平均价元斤7图表12部分上市禽养殖企业2022年销售情况汇总7图表13全国玉米制种面积与制种收获产量8图表14玉米平均收购价格元吨8图表15小麦现货平均价格元吨8图表16稻谷现货平均价格元吨8图表17口蹄疫疫苗批签发数据截至22年11月10图表18猪圆环疫苗批签发数据截至22年11月10图表19伪狂犬病疫苗批签发数据截至22年11月10图表20禽流感疫苗批签发数据截至22年11月10图表21布病疫苗批签发数据截至22年11月10图表22狂犬病疫苗批签发数据截至22年11月10图表23我国宠物行业消费规模变化12图表24淘宝天猫宠物类目线上销售额月度数据亿元12图表25淘宝天猫猫主粮线上销售额月度数据亿元12图表淘宝天猫猫零食线上销售额月度数据亿元2612图表27淘宝天猫犬主粮线上销售额月度数据亿元12图表28淘宝天猫犬零食线上销售额月度数据亿元12图表29全国饲料产量月度数据万吨13图表30全国猪饲料产量月度数据万吨13图表31全国肉禽饲料产量月度数据万吨13图表32全国蛋禽饲料产量月度数据万吨13图表33全国反刍饲料产量月度数据万吨14图表34全国水产饲料产量月度数据万吨14图表35育肥猪配合饲料肉鸡饲料周度价格元公斤14图表36猪粮比价和鸡料比价周度数据14图表37重点公司估值表16请2参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态研究报告最新行业观点生猪产业链新周期已开启重点把握养殖企业兑现度1周度数据本周1219-1225商品猪出栏价1673元公斤环比-262元15公斤仔猪价569元头环比-33元50kg二元母猪价1746元头环比-21元前三等级白条肉出厂价2282元公斤环比元商品猪出栏均重公斤环比公斤冻品库容率环比-33912828-0791298001pcts2生猪养殖新周期已开启重点把握养殖企业兑现度本周猪价超跌后出现反弹从标肥价差来看本周标猪价格高于大猪侧面反映出大猪存栏仍不少同时从生猪出栏体重来看下降速度慢整体猪肉供给仍偏强从消费端来看南方区域腌腊消费基本已经结束但受到疫情等因素制约整体消费较往常年份有明显下滑需求端承接力度较弱后续仍需密切关注大体重猪出栏节奏以及需求增速情况尤其是价格超跌后是否会对消费有所刺激但总体来看春节前猪价大涨可能性较弱涌益咨询11月样本点能繁母猪存栏量环比下降005同比增长451整体来看11月能繁母猪存栏量处于较平稳状态集团场11月母猪增量弱于前几个月散户补栏积极性相对更差另外还有少部分散户年初肥转母的三元猪最近转为大猪往西南等区域销售亦造成产能环比有所下降行情大波动下养户在下半年的仔猪及二育情绪明显大于母猪补栏情绪我们认为当前猪股投资的核心矛盾表面是对猪价走势预期的不同本质是对新周期持续时间的分歧在养殖利润大幅改善以及产能恢复方式更加多元的背景下未来的猪周期是否会演绎成小周期这不仅决定着各家养殖企业在新周期盈利的弹性也影响股价上涨的空间近期猪价在旺季出现持续下跌也打破了市场此前的期待后续板块投资的关注点一方面应聚焦猪价的变化尤其是防疫政策优化后消费的走向能否从需求端对猪价带来提振另一方面关注猪价持续回落背景下养殖端产能的变动情况是否会进入新的产能去化周期从而带来后续由供给收缩引发新一轮上行周期3投资建议养殖行业是重资产技术密集型行业非洲猪瘟给中国的生猪养殖产业带来根本性变革未来对一家优秀生猪养殖企业的考量将是全方位的首先必须拥有战略思维和科学高效的管理运营能力其次可以通过成本端的精细化管理获取更大的收益再次能够保持适度规模的持续扩张最后产业链的纵深布局也是未来保持竞争优势的关键当前生猪养殖板块已经进入新周期应持续关注后续猪价的演绎未来猪价的高度及持续时间以及养殖企业出栏量兑现度和成本管控能力重点把握各家养殖企业未来盈利改善空间重点推荐牧原股份温氏股份建议关注巨星农牧傲农生物新希望天康生物等请3参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态研究报告图表1全国生猪均价元公斤图表222个省市仔猪平均价元公斤资料来源涌益咨询中信建投资料来源Wind中信建投图表3商品猪月度出栏数据头图表4能繁母猪存栏数据万头资料来源涌益咨询样本点数据中信建投资料来源涌益咨询样本点数据中信建投图表5全国商品猪出栏均重公斤头图表6样本屠宰企业日度屠宰量头资料来源涌益咨询样本点数据中信建投资料来源涌益咨询样本点数据中信建投请4参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态研究报告禽产业链消费疲软白鸡黄鸡价格下跌明显1行业数据跟踪白羽鸡数据跟踪本周1219-1225滨州肉毛鸡均价为358元斤环比-072元斤同比-037元斤受疫情影响屠宰企业开工率持续下滑收鸡需求低迷致鸡价下跌展望后市屠宰企业维持低开工率及高库容率毛鸡需求疲软养殖场看空后市并集中出栏供强需求或导致毛鸡价格进一步走低本周1220-1225烟台肉苗鸡均价为103元羽孵化企业结束停孵期并开始上孵鸡苗毛鸡价格持续走低或影响养殖户补栏意愿鸡苗价格短期预计低位运行本周父母代种鸡养殖利润-155元羽环比-108元羽毛鸡养殖利润-605元羽环比-481元羽系疫情影响终端消费鸡价下跌致养殖亏损严重屠宰场开工率及库容率分别为5586环比分别-52pcts毛鸡屠宰利润为437元羽环比372元羽主产区鸡产品平均价为1125元公斤环比-015元公斤据我的钢铁网信息我国白羽鸡祖代雏鸡美国引种于今年5月中断至8月20日恢复引种从量上看2022年1-11月我国白鸡祖代更新引种自繁8621万套同比-267其中11月470万套均为国内自繁12月15日益生股份从美国成功进口2万套利丰祖代肉种鸡预计今年国内祖代鸡更新量略少于100万套1-11月国内白羽祖代鸡强制换羽量2343万套同比787其中11月3万套截至12月5日当周在产祖代种鸡存栏12537万套同比1039环比-025后备祖代种鸡存栏4409万套同比-2475环比-050在产父母代种鸡存栏197166万套同比1250环比-070后备父母代种鸡存栏163131万套同比1983环比-336父母代种鸡产能处近5年高位水平当前毛鸡养殖利润尚可预计种鸡场主动去产能可能性较小黄羽鸡数据跟踪本周1217-1222全国快大鸡均价为593元斤环比-1438中速鸡均价为602元斤环比-855土鸡均价为784元斤环比-587疫情导致终端消费疲软黄鸡价格下跌明显截至2022年11月14日当周黄鸡在产父母代种鸡存栏134630万套同比022环比024后备父母代种鸡存栏90736万套同比126环比036二者合计225367万套同比064环比029考虑到过去两年父母代种鸡产能去化较为彻底且当前产能传导至商品代仍需一定时日预计今明年商品代毛鸡供给整体偏紧蛋鸡数据跟踪本周1217-1223蛋鸡苗平均价为390元羽环比-005元羽2投资建议展望2023年今年5月来海外引种受限将导致11月后部分依赖海外的品种父母代鸡苗价格上涨部分品种12月报价提至60-80元套历史看这一价格处于高位水平持续大幅上涨或有限但是对于如益生股份这类布局前端的企业2023H1经营改善是较明确的对商品代环节周期反转的时点和幅度考虑代际传导关系引种受限持续时间强制换羽和替代性产品价格走势等潜在影响或将在23H2或24年之后综合来看白羽鸡行业景气度已触底回升板块逐步迎来配置机会重点推荐白羽鸡产业链一体化龙头圣农发展白羽鸡祖代种鸡龙头益生股份以及白羽鸡屠宰龙头禾丰股份建议关注民和股份仙坛股份以及春雪请5参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态研究报告食品等此外推荐黄羽肉鸡标的立华股份和湘佳股份等图表7白羽鸡苗鸡和毛鸡价格走势图表8肉鸡养殖屠宰周度利润元羽资料来源鸡病专业网中信建投资料来源Wind中信建投图表9主产区鸡产品平均价元公斤图表10主产区蛋鸡苗平均价元羽资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请6参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态研究报告图表11黄羽鸡平均价元斤资料来源Wind中信建投图表12部分上市禽养殖企业2022年销售情况汇总11月收2022年累2022年累计企业类别11月数量同比环比入同比环比同比同比计数量收入亿元亿元温氏股份951529-764-8843109412-18879824221-227311842054黄羽肉鸡立华股份351094866-47611222289-14553698291970115553458万只湘佳股份37859101-5820941141-182638313217799223685益生股份白羽鸡苗491866-183-103243123132376535709924391498-070民和股份万只2502491311500911190415782490473-1603552-3970圣农发展白羽鸡肉912-349-172411111959-155110481918114981270仙坛股份万吨4614185-41648774952184270419141355256晓鸣股份蛋鸡万羽1808941875-16506329890761852061607资料来源Wind中信建投种子与种植关注首批转基因玉米和大豆品种审定进程1主要粮食价格本周全国玉米平均收购价为294509元吨较上周下跌044小麦现货周均价321406元吨较上周下跌0552今年前11个月我国粮食进口超13亿吨12月7日海关总署公布最新进口数据1-11月我国进口粮食133169万吨同比减少118占2021年全年粮食进口量的81进口大豆80526万吨同比减少81占去年大豆进口量的8311月我国加大粮食进口11月进口粮食10836万吨比10月增长43进口大豆735万吨比10月增长78与此同时今年进口成本仍在走高11月我国粮食进口均价为36891元吨比上月增长43元吨比2021年增长26大豆进口均价为44593元吨比上月增长30元吨比上年增长24请7参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态研究报告3转基因有望带来种业行业变革转基因产品的开发壁垒较高其具备研发周期长约需13年投入的费用较高约136亿美元的特点当前我国玉米连续三年产不足需库存处于低位且同时受到草地贪夜蛾的威胁而大豆自产不足高度依赖进口转基因技术的推广将带来产量的提升并降低生产成本当前我国已有11个玉米和3个大豆转化体获批了转基因安全证书一直参与转基因生物新品种培育科技重大专项试验的品种如相关试验被认定为具备审定试验的效力可减少试验流程部分企业或率先进入业绩兑现期4投资建议从政策面角度种业振兴行动方案对种业发展作出重要部署是我国种业发展史上具有里程碑意义的一件大事国家将启动种源关键核心技术攻关实施生物育种重大项目有序推进产业化应用利好国内种业发展从国内种业现状出发供给端国内玉米种业经过六年的供给侧改革杂交种子的供给已从整体过剩转为总体平衡略有盈余需求端随着饲用需求的增加或使玉米价格整体维持较高水平带动国内玉米种业景气度回升从中长期来看转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变首批转基因品种最快有望于今年年内获批利好优质龙头企业如大北农隆平高科登海种业荃银高科等此外关注受益粮价上涨的苏垦农发图表13全国玉米制种面积与制种收获产量图表14玉米平均收购价格元吨资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表15小麦现货平均价格元吨图表16稻谷现货平均价格元吨资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请8参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态研究报告动物保健关注动保企业养殖复苏后的估值修复1动保行业数据跟踪1后非瘟疫情时代非强免猪用疫苗和替抗药品需求大增2021年全市场口蹄疫疫苗批签发数量同比增长约088批签发数量位于前列的企业分别为天康生物金宇保灵中牧兰州和必威安泰等全市场猪圆环疫苗批签发数量同比增长约1296全市场伪狂犬疫苗批签发数量同比增长约1981我们认为对于猪用动保收入占比大的企业业绩承压的局面已经在20年得到缓解非强制免疫品种弹性更大自20年下半年以来生猪存栏量持续恢复带来动保需求提升而当前生猪存栏已接近恢复至非瘟前水平全行业猪用动保产品需求增速或有所放缓2禽用动保市场集中度持续提升利好禽动保储备丰富的头部企业以重组禽流感病毒H5H7三价苗批签发情况为例年批签发数量位于前列的企业分别为青岛易邦乾元浩郑州华南生物和哈药集团2021等从招采价格看今年主流招采价格仍维持025-03元ml但由于今年强免疫苗先打后补政策逐步展开企业竞争压力加大或导致市场化销售价略有下降当前白羽鸡处于底部区间黄羽鸡产业链有所恢复但关注到头部禽养殖集团扩张势头不减未来禽用动保企业的竞争将重点聚焦大客户开发和市占率提升3反刍类布病疫苗仍有较大空间宠物类药苗有望成为新角力点根据国家兽药基础数据库数据2021年国产布氏菌病活疫苗批签发数量同比下降约2829兽用狂犬病疫苗批签发数量同比增长约4922021年国产布病疫苗批签发数量靠前的企业分别为天康生物重庆澳龙和金宇保灵等国产兽用狂犬病疫苗批签发数量靠前的企业分别为辽宁益康中牧江西和华南生物等2投资建议动保板块是兼具周期和成长的典型板块因此投资动保企业不能简单地关注养殖周期性更应该从未来行业格局演进的趋势中挖掘成长标的养殖行业变革推动动保行业竞争格局转变规模化养殖趋势加速非瘟疫情防控常态化新版GMP证书大幅提高行业准入门槛饲料端禁抗养殖端限抗加速行业变革大型养殖企业向大型动保企业聚集的趋势愈发明显动保企业的竞争已从单一产品竞争时代进入苗药联动加高效养殖服务协同促进的阶段当前板块整体估值已处于历史低位未来养殖业回暖与规模化进程持续推进将为动保企业带来机会板块有望迎来估值修复行情重点推荐瑞普生物产业链布局完善综合解决方案能力突出推荐生物股份以大单品带动整体的平台型企业普莱柯具备较强创新能力的综合型动保企业科前生物能够提供独特疫苗产品组合蔚蓝生物酶制剂和微生态将成公司第二增长曲线关注回盛生物国内化药制剂和原料药头部企业等请9参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态研究报告图表17口蹄疫疫苗批签发数据截至22年11月图表18猪圆环疫苗批签发数据截至22年11月资料来源国家兽药基础数据库中信建投资料来源国家兽药基础数据库中信建投图表19伪狂犬病疫苗批签发数据截至22年11月图表20禽流感疫苗批签发数据截至22年11月资料来源国家兽药基础数据库中信建投资料来源国家兽药基础数据库中信建投图表21布病疫苗批签发数据截至22年11月图表22狂犬病疫苗批签发数据截至22年11月资料来源国家兽药基础数据库中信建投资料来源国家兽药基础数据库中信建投请10参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态研究报告宠物人民币贬值带来利好板块有望迎业绩与估值戴维斯双击1重点公司或行业资讯新瑞鹏获新融资雀巢玛氏会师中国连锁宠物医疗市场雀巢集团宣布战略投资新瑞鹏宠物医疗集团同时雀巢普瑞纳将与新瑞鹏开展战略合作协同深耕中国宠物市场新瑞鹏集团董事长兼总裁彭永鹤表示雀巢普瑞纳全球在宠物营养和食品上积淀深厚以战略合作为契机双方将一起加大在基础营养健康科学领域合作为中国数千万宠物提供全生命周期的医疗保健营养健康解决方案21-11月天猫淘宝宠物类目线上累计销售额54906亿元同比146魔镜数据显示11月天猫淘宝宠物类目线上销售额为7970亿元同比1160环比5416分宠物类别来看11月猫主粮猫零食销售额分别为2068567亿元同比3834620环比108897589犬主粮犬零食销售额分别为976221亿元同比694855环比122829994分品牌来看11月皇家麦富迪原始猎食渴望销售额位居前三分别为208187143亿元其中meatyway网易严选顽皮k9natural皇家同比增长显著分别增长189478130363430444922942021年中国城镇宠物犬猫消费市场规模达2490亿元同比增长206增速恢复至疫情前水平根据2021年中国宠物行业白皮书统计数据2021年国内宠物犬消费市场规模为1430亿元同比增长212宠物猫消费市场规模为1060亿元同比增长199猫经济增速继续扩大宠物消费恩格尔系数下降宠物消费升级趋势明显从宠物消费结构看宠物食品消费仍是最大的养宠支出宠物诊疗宠物用品消费增速最快宠物食品消费主粮零食和营养品在整个养宠消费结构中占比最高达到515但较去年下降42pct各细分品类中宠物医疗支出增长34pct宠物营养品增长08pct为消费增速较快的两个细分品类3投资建议我们认为国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变且随着宠物消费恩格尔系数不断下降宠物消费升级趋势上升未来宠物诊疗宠物用品宠物营养保健宠物服务等领域的消费占比有望持续上升宠物食品和宠物医疗相比其他细分市场具备天然的赛道优势近期人民币兑美元面临持续贬值压力一定程度上利好出口导向型宠物企业如中宠股份和佩蒂股份相关企业二季度经营业绩或有明显改善持续推荐宠物食品标的中宠股份和佩蒂股份宠物保健和医疗相关标的瑞普生物宠物卫生护理用品标的源飞宠物和依依股份请11参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态研究报告图表23我国宠物行业消费规模变化图表24淘宝天猫宠物类目线上销售额月度数据亿元资料来源中国宠物行业白皮书中信建投资料来源魔镜数据中信建投图表25淘宝天猫猫主粮线上销售额月度数据亿元图表26淘宝天猫猫零食线上销售额月度数据亿元资料来源魔镜数据中信建投资料来源魔镜数据中信建投图表27淘宝天猫犬主粮线上销售额月度数据亿元图表28淘宝天猫犬零食线上销售额月度数据亿元请12参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态研究报告资料来源魔镜数据中信建投资料来源魔镜数据中信建投饲料2022年11月全国饲料总产量2579万吨1行业数据跟踪根据饲料工业协会统计2022年11月全国工业饲料产量2579万吨环比下降28同比下降15主要配合饲料浓缩饲料产品出厂价格环比小幅增长添加剂预混合饲料产品出厂价格以降为主饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为374环比增长28个百分点配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比147环比下降06个百分点2投资建议上游玉米豆粕等原材料价格高位运行饲料生产企业一方面通过原料替代缓解成本压力另一方面通过提价以维持利润空间下游需求方面养殖行业整体处于去化阶段预计今年饲料消费增速或有所回落具体仍需关注生猪产能及白羽鸡产能去化进程产品竞争力较低成本管控能力较弱的饲料生产企业在经历限电限产疫情反复等冲击后将加速退出头部饲企有望凭借核心优势实现市占率的提升重点推荐养殖综合服务提供商海大集团禾丰股份和天马科技等图表29全国饲料产量月度数据万吨图表30全国猪饲料产量月度数据万吨资料来源中国饲料工业协会中信建投资料来源中国饲料工业协会中信建投图表31全国肉禽饲料产量月度数据万吨图表32全国蛋禽饲料产量月度数据万吨请13参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态研究报告资料来源中国饲料工业协会中信建投资料来源中国饲料工业协会中信建投图表33全国反刍饲料产量月度数据万吨图表34全国水产饲料产量月度数据万吨资料来源中国饲料工业协会中信建投资料来源中国饲料工业协会中信建投图表35育肥猪配合饲料肉鸡饲料周度价格元公斤图表36猪粮比价和鸡料比价周度数据资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请14参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态研究报告最新行业新闻1中央农村工作会议12月23日至24日在北京举行中央农村工作会议12月23日至24日在北京举行中共中央总书记国家主席中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话强调全面推进乡村振兴加快建设农业强国是党中央着眼全面建成社会主义现代化强国作出的战略部署强国必先强农农强方能国强没有农业强国就没有整个现代化强国没有农业农村现代化社会主义现代化就是不全面的要铆足干劲抓好以乡村振兴为重心的三农各项工作大力推进农业农村现代化为加快建设农业强国而努力奋斗农民日报2圣农公司首个生熟一体化智慧工厂举行奠基仪式12月20日圣农发展股份有限公司浦城基地生熟一体化智慧工厂举行奠基仪式圣农公司副总裁浦城基地总经理龚金龙介绍公司累计投资50亿元建成年产16亿羽白羽肉鸡工程及配套项目提供8000个就业岗位12年创税超过6亿元今年公司启动二期年产9000万羽白羽肉鸡工程及配套项目项目总投资预计达30亿元现代畜牧每日电讯32022年11月份山东饲料行业信息根据全省样本企业数据测算2022年11月全省工业饲料总产量40250万吨环比下降335同比增长181主要配合饲料添加剂预混合饲料产品出厂价格环比小幅增长浓缩饲料产品出厂价格以降为主11月山东玉米均价2841元吨同比上涨47环比上涨05小麦均价3207元吨同比上涨157环比上涨30麸皮均价2515元吨同比上涨31环比上涨14豆粕均价5334元吨同比上涨558环比上涨052022年11月全省饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为3063环比下降005个百分点配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为1302环比下降045个百分点山东省饲料行业协会请15参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态研究报告重点公司估值图表37重点公司估值表代码名称收盘价总市值EPSPE子版块股票代码公司名称20221224亿元21A22E23E21A22E23E002714SZ牧原股份4789262112820655337423287300498SZ温氏股份19031247-211078208-9024592000876SZ新希望1283582-220006118-582043109002157SZ正邦科技434138-580---07--生猪002100SZ天康生物826112-062040135-13320561产业链603363SH傲农生物1271111-223009212-57135660603477SH巨星农牧230611705305727843540183002567SZ唐人神70898-100023098-7130472600975SH新五丰69456-041021155-16933045002299SZ圣农发展2329290036038120644610195300761SZ立华股份3287151-098251353-33613193002458SZ益生股份135913500300407845303595175禽002746SZ仙坛股份90678010022034906410266产业链002234SZ民和股份183064014--1307--002982SZ湘佳股份4382450251362661753322164300967SZ晓鸣股份178034048027057371649310605567SH春雪食品157532035055081450286196600201SH生物股份913102022030045415308203688526SH科前生物2194102123104141178210155动物300119SZ瑞普生物186987103088112182212167保健603566SH普莱柯273196078062081350442338300871SZ回盛生物207434080051142259405146603739SH蔚蓝生物133834054043061248313219002311SZ海大集团5975993096171275622349217饲料603609SH禾丰股份115610601306412088918296002385SZ大北农798330-011002036-7253611219000998SZ隆平高科149519700501103429901334442种子002041SZ登海种业1960172026033044741586444与种植300087SZ荃银高科1550105039034044397451350600598SH北大荒1366243048070076283195179601952SH苏垦农发1193164053068077225176154002891SZ中宠股份225066039055077577411292300673SZ佩蒂股份176045028074086629238204宠物001222SZ源飞宠物246034134142169184173145001206SZ依依股份247033135121141183204175水产603668SH天马科技184080019082156968226118资料来源Wind中信建投EPS数据选自Wind一致预期请16参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态研究报告风险提示突发事件导致市场行情大幅波动的风险市场行情大幅波动可能给公司经营带来不利影响导致业绩难以保持增长甚至下降亏损的风险养殖行业疫病的风险疫病可能导致养殖企业的产量下降盈利下降甚至亏损等风险一是疫病直接导致产量的降低二是影响消费者心理导致市场需求萎缩产品价格下降对销售产生不利影响政策不确定的风险粮食安全和生物育种是国家重点关注项目受国家政策影响较大动保板块行业监管趋严可能会给动保企业带来研发进度延缓销售模式变化生产成本增加等影响进而导致企业的经营目标不达预期极端天气的风险种子生产尤其在制种关键时期对气候条件的敏感度较高易受异常气温旱涝台风等自然灾害的影响直接影响种子的产量和质量农产品价格波动的风险等请17参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态研究报告王明琦中信建投证券农林牧渔行业首席分析师上海交通大学硕士深度覆盖养殖分析师介绍动保种业饲料和宠物消费等细分赛道2021年加入中信建投证券研究发展部获2022年水晶球农林牧渔行业最佳分析师第4名2019年10月-2021年7月曾就职于方正证券研究所任农林牧渔行业研究员请18参阅最后一页的重要声明