市场表现：
　　本周医药生物板块整体下跌5.19%，在申万31个行业中排第24位，跑输沪深300指数2.00个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌21.11%，在申万31个行业中排第21位，跑赢沪深300指数1.40个百分点。当前医药生物板块PE估值为24.2倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为130%。本周，子板块均呈下跌态势，跌幅前三分别为医药商业（-9.01%）、中药（-8.68%）、化学制药（-6.87%）。个股方面，本周上涨的个股为46只（占比10.0%），涨幅前五的个股分别为福瑞股份（28.4%）、怡和嘉业（11.1%）、惠泰医疗（9.6%）、美好医疗（8.3%）、荣昌生物（8.0%）。
　　行业要闻：
　　12月22日，科伦药业发布公告，将7款在研临床前阶段的ADC新药授权给默沙东。根据协议，默沙东支付1.75亿美元预付款，并支付合计93亿美元里程碑金额，以及一定比例的销售分成，协议总金额高达94.75亿美元。
　　本次科伦药业与默沙东的授权合作刷新了今年以来国产创新药license out交易的最高总金额。今年5月和7月，科伦药业与默沙东分别签署许可协议，将其具有自主知识产权的生物大分子肿瘤项目A和B有偿独家许可给默沙东进行中国以外区域范围内的商业化开发。根据许可协议，科伦药业分别收到里程碑付款累计不超过13.63亿美元和9.01亿美元，并按双方约定的净销售额比例提成。此次默沙东与科伦药业再度合作，体现出科伦药业在ADC技术平台的突出优势。随着我国创新药企的快速发展，整体创新实力不断提升，逐步受到全球大型制药企业的认可，迈向高质量发展新阶段，具备优势技术平台和雄厚创新实力的创新药企有望迎来良好发展机遇。
　　投资建议：
　　本周，受疫情管控放开后新冠感染人数短期快速上升影响，大盘呈现下跌走势。医药生物板块跑输大盘指数，防疫相关板块有所回落。本周，在科伦药业95亿大订单和MadrigaNASH在研新药Resmetirom三期临床积极结果的催化下，相关创新药公司涨幅居前，创新药领域有望逐步重回市场关注主线。防疫进入新时期后，相关疫苗、药物、和检测等相关需求预计长期持续，建议关注防疫主题相关投资机会。同时随着感染人数逐步达峰，后续常规医疗需求将逐步恢复，建议关注常规医疗消费复苏企稳带来的投资机会。建议关注医疗服务、创新药、特色器械、连锁药店、二类疫苗、品牌中药、血制品、研发外包等。
　　个股推荐组合：贝达药业、益丰药房、丽珠集团、华兰生物、凯莱英；
　　个股关注组合：国际医学、老百姓、康泰生物、新华医疗、恒瑞医药等。
　　风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险

研究报告全文：行业研究TableReportdate2022年12月26日tableinvestTableNewTitle超配创新药又现大合作持续关注创新和消行费复苏业周医药生物行业周报tablemain报证券分析师TableAuthors投资要点杜永宏S0630522040001dyhlongonecomcn市场表现医证券分析师陈成药S0630522080001本周医药生物板块整体下跌519在申万31个行业中排第24位跑输沪深300指数chenchenglongonecomcn生200个百分点年初至今医药生物板块整体下跌2111在申万31个行业中排第21位证券分析师物跑赢沪深300指数140个百分点当前医药生物板块PE估值为242倍处于历史低位水平伍可心S0630522120001wkxlongonecomcn相对于沪深300的估值溢价为130本周子板块均呈下跌态势跌幅前三分别为医药商业-901中药-868化学制药-687个股方面本周上涨的个股为46只tablestockTrend12占比100涨幅前五的个股分别为福瑞股份284怡和嘉业111惠泰医4疗96美好医疗83荣昌生物80-4行业要闻-13-2112月22日科伦药业发布公告将7款在研临床前阶段的ADC新药授权给默沙东根-29据协议默沙东支付175亿美元预付款并支付合计93亿美元里程碑金额以及一定比例21-1222-0322-0622-09-37的销售分成协议总金额高达9475亿美元申万行业指数医药生物0737沪深300本次科伦药业与默沙东的授权合作刷新了今年以来国产创新药licenseout交易的最高总金额今年5月和7月科伦药业与默沙东分别签署许可协议将其具有自主知识产权的相关研究tableproduct生物大分子肿瘤项目A和B有偿独家许可给默沙东进行中国以外区域范围内的商业化开发1东海证券医药生物行业2023年投根据许可协议科伦药业分别收到里程碑付款累计不超过1363亿美元和901亿美元并按资策略创新引领消费复苏双方约定的净销售额比例提成此次默沙东与科伦药业再度合作体现出科伦药业在ADC2中央经济工作会议召开关注创技术平台的突出优势随着我国创新药企的快速发展整体创新实力不断提升逐步受到新医疗新基建生育养老全球大型制药企业的认可迈向高质量发展新阶段具备优势技术平台和雄厚创新实力的3新十条发布趋势更明确创新药企有望迎来良好发展机遇投资建议本周受疫情管控放开后新冠感染人数短期快速上升影响大盘呈现下跌走势医药生物板块跑输大盘指数防疫相关板块有所回落本周在科伦药业95亿大订单和MadrigaNASH在研新药Resmetirom三期临床积极结果的催化下相关创新药公司涨幅居前创新药领域有望逐步重回市场关注主线防疫进入新时期后相关疫苗药物和检测等相关需求预计长期持续建议关注防疫主题相关投资机会同时随着感染人数逐步达峰后续常规医疗需求将逐步恢复建议关注常规医疗消费复苏企稳带来的投资机会建议关注医疗服务创新药特色器械连锁药店二类疫苗品牌中药血制品研发外包等个股推荐组合贝达药业益丰药房丽珠集团华兰生物凯莱英个股关注组合国际医学老百姓康泰生物新华医疗恒瑞医药等风险提示政策风险业绩风险事件风险证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报正文目录1市场表现42行业要闻73投资建议94风险提示9证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN210请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图表目录图12022年本周申万一级行业指数涨跌幅4图22022年本周医药生物子板块涨跌幅4图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅5图4年初至今医药生物子板块涨跌幅5图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价TTM剔除负值6图6申万一级行业PE估值TTM剔除负值6图7医药生物子板块PE估值TTM剔除负值7表1医药生物板块本周个股涨跌幅情况5证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN310请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报1市场表现本周医药生物板块整体下跌519在申万31个行业中排第24位跑输沪深300指数200个百分点子板块均呈下跌态势其中医药商业中药和化学制药跌幅较大分别下跌901868和687图12022年本周申万一级行业指数涨跌幅资料来源Wind东海证券研究所图22022年本周医药生物子板块涨跌幅资料来源Wind东海证券研究所年初至今医药生物板块整体下跌2111在申万31个行业中排第21位跑赢沪深300指数140个百分点子板块均呈下跌态势医药商业跌幅最小下跌162医疗服务跌幅最大下跌3073证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN410请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅资料来源Wind东海证券研究所图4年初至今医药生物子板块涨跌幅资料来源Wind东海证券研究所个股方面本周上涨的个股为46只占比100下跌的个股413只占比898涨幅前五的个股分别为福瑞股份284怡和嘉业111惠泰医疗96美好医疗83荣昌生物80跌幅前五的个股分别为振东制药-253宣泰医药-243上海凯宝-230海欣股份-230多瑞医药-228表1医药生物板块本周个股涨跌幅情况本周涨幅前10位本周跌幅前10位证券代码公司名称涨跌幅所属申万三级证券代码公司名称涨跌幅所属申万三级300049SZ福瑞股份284医疗设备300158SZ振东制药-253化学制剂301367SZ怡和嘉业111医疗设备688247SH宣泰医药-243化学制剂688617SH惠泰医疗96医疗耗材300039SZ上海凯宝-230中药证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN510请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报301363SZ美好医疗83医疗设备600851SH海欣股份-230化学制剂688331SH荣昌生物80其他生物制品301075SZ多瑞医药-228化学制剂002864SZ盘龙药业80中药301211SZ亨迪药业-218原料药688235SH百济神州-U78其他生物制品000756SZ新华制药-215原料药300562SZ乐心医疗71医疗设备002424SZ贵州百灵-213中药301230SZ泓博医药66医疗研发外包300434SZ金石亚药-211化学制剂688428SH诺诚健华-U65化学制剂300147SZ香雪制药-204中药资料来源Wind东海证券研究所截止12月23日医药生物板块PE估值为242倍处于历史低位水平在申万31个行业中排第14位相对于沪深300的估值溢价为130医药生物子板块中化学制药医疗服务生物制品中药医药商业和医疗器械的PE估值分别为301倍298倍259倍241倍192倍和177倍图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价TTM剔除负值资料来源Wind东海证券研究所图6申万一级行业PE估值TTM剔除负值资料来源Wind东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN610请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图7医药生物子板块PE估值TTM剔除负值资料来源Wind东海证券研究所2行业要闻国家卫健委办公厅关于印发医疗机构手术分级管理办法的通知12月19日国家卫生健康委办公厅印发医疗机构手术分级管理办法该办法中的手术分级管理是指医疗机构以保障手术质量安全为目的根据手术风险程度难易程度资源消耗程度和伦理风险对本机构开展的手术进行分级并对不同级别手术采取相应管理策略的过程该办法突出了医疗机构在手术分级管理中的主体责任建立了医疗机构手术分级管理制度体系强化了卫生健康行政部门的事中事后监管职能资料来源中国政府网省际联盟区兵团正畸材料托槽类耗材集中带量采购拟中选结果的公示12月19日陕西省公共资源交易中心发布关于省际联盟区兵团正畸材料托槽类耗材集中带量采购拟中选结果的公示此次口腔正畸托槽耗材集采联盟省份包括陕西山西内蒙古辽宁黑龙江安徽河南广西海南贵州西藏甘肃青海宁夏新疆新疆建设兵团等16个省区兵团带量采购涉及产品有普通金属托槽方丝弓托槽普通陶瓷托槽自锁金属托槽自锁陶瓷托槽无托槽矫治器颊面管等七类口腔正畸托槽耗材集采周期为2年医疗机构报送的采购需求量原则上不得低于上一年度实际使用量的70据悉共有49家企业的739个产品进入现场竞议价环节最终32家企业的572个产品拟中选拟中选产品平均降幅4323最高降幅88预计每年可为联盟省份节约采购资金13亿元以上资料来源陕西省公共资源交易中心VV116关于病毒反弹率的头对头PaxlovidIII期临床启动12月19日中国临床试验注册中心官网登记了一项评价JT001VV116对比Paxlovid奈玛特韦片利托那韦片治疗轻-中度新型冠状病毒肺炎COVID-19病毒反弹率的多中心单盲随机对照III期临床研究这是继今年4月开展评估VV116对比Paxlovid早期治疗轻中度新冠肺炎有效性和安全性的III期临床后又一项VV116和Paxlovid的头对头研究研究的主要终点为随机后60天内反弹率根据qRT-PCR的病毒载量判定次要终点包括随机后60天内病毒反弹率根据RT-PCR的Ct值判定完成治疗后病毒反弹时间证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN710请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报完成治疗后714天21天30天的新冠病毒反弹率随机后60天内完成治疗后随访期间症状较治疗完成次日评估加重的发生率随机后60天内完成治疗后随访期间症状较治疗完成次日评估持续加重的发生率联防联控机制医疗救治组全力做好新阶段新冠肺炎患者救治工作12月21日国务院联防联控机制医疗救治组召开全国电视电话会议会议强调牢牢抓住抓好重点人群和关键环节把各项救治工作扎实做到位三级医院要兜住医疗救治和生命保障的底线全力做好老年和儿童重症患者医疗救治各地要建立三级医院分区包干责任制明确三级医院与县医院对口支援关系二级以上医院与养老院对口协作关系压实牵头医院主体责任任何医院不得以划定区域为理由推诿拒收其他区域转来的重症患者县医院要守住农村居民健康的重要关口同时要紧盯养老院等重点场所120急救等重点环节确保医疗救治有序开展资料来源国家卫健委科伦药业将7款在研临床前阶段的ADC新药授权给默沙东协议总金额达95亿美元12月22日科伦药业发布公告将7款在研临床前阶段的ADC新药授权给默沙东根据协议默沙东支付175亿美元预付款并支付合计93亿美元里程碑金额以及一定比例的销售分成协议总金额高达9475亿美元资料来源公司公告本次科伦药业与默沙东的授权合作刷新了今年以来国产创新药licenseout交易的最高总金额今年5月和7月科伦药业与默沙东分别签署许可协议将其具有自主知识产权的生物大分子肿瘤项目A和B有偿独家许可给默沙东进行中国以外区域范围内的商业化开发根据许可协议科伦药业分别收到里程碑付款累计不超过1363亿美元和901亿美元并按双方约定的净销售额比例提成此次默沙东与科伦药业再度合作体现出科伦药业在ADC技术平台的突出优势随着我国创新药企的快速发展整体创新实力不断提升逐步受到全球大型制药企业的认可迈向高质量发展新阶段具备优势技术平台和雄厚创新实力的创新药企有望迎来良好发展机遇国家药监局发布中药品种保护条例修订草案征求意见稿12月23日为加强中药品种全生命周期管理推进中药品种质量持续提升国家药监局发布了中药品种保护条例修订草案征求意见稿意见稿中表明中药品种保护条例适用于中华人民共和国境内上市的中药包括中成药中药饮片中药材等国家对中药品种实行分级保护一级保护给予十年市场独占二级保护给予五年市场独占一级二级保护同时给予中药品种保护专用标识三级保护仅给予五年中药品种保护专用标识中药品种保护专用标识由国务院药品监督管理部门设定已获得市场独占保护的中药品种国务院药品监督管理部门不受理其同名同方药的注册申请资料来源国家药监局国家医保局发布关于全面排查并取消医保不合理限制的通知12月23日国家医保局印发了关于全面排查并取消医保不合理限制的通知排查主要内容主要包括以下三类一是住院医疗服务方面是否存在医保对定点医疗机构年度总额预算总额控制不科学不规范且缺乏合理调整机制以及是否存在对患者住院天数作出具体限制导致推诿病人分解住院等情况二是门诊医疗服务方面是否存在医保对参保患者用药规定具体天数或金额上限导致医疗机构不能或不便于开具长期处方三是医保考核管理精细化方面是否存在医保直接搬用有关部门管理指标作为医保部门管理指标如住院证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN810请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报门诊次均费用药占比等导致医疗机构及参保人员误认为是医保部门的管理规定资料来源国家医保局关于调整智飞龙科马重组新冠病毒疫苗CHO细胞接种人群范围并实施加强免疫接种的通知12月25日联防联控机制综合组发布关于调整智飞龙科马重组新冠病毒疫苗CHO细胞接种人群范围并实施加强免疫接种的通知接种人群范围方面智飞龙科马重组新冠病毒疫苗CHO细胞调整为3-17岁人群接种人群范围扩大至3岁以上人群加强免疫接种方面使用智飞龙科马重组新冠病毒疫苗CHO细胞完成全程接种满6个月的18岁以上人群可使用原疫苗进行1剂次加强免疫资料来源国家卫健委卫健委取消公布每日疫情信息转由中疾控发布相关信息12月25日国家卫健委官网发布说明从即日起不再发布每日疫情信息将由中国疾控中心发布相关疫情信息供参考和研究使用资料来源国家卫健委3投资建议本周受疫情管控放开后新冠感染人数短期快速上升影响大盘呈现下跌走势医药生物板块跑输大盘指数防疫相关板块有所回落本周在科伦药业95亿大订单和MadrigaNASH在研新药Resmetirom三期临床积极结果的催化下相关创新药公司涨幅居前创新药领域有望逐步重回市场关注主线防疫进入新时期后相关疫苗药物和检测等相关需求预计长期持续建议关注防疫主题相关投资机会同时随着感染人数逐步达峰后续常规医疗需求将逐步恢复建议关注常规医疗消费复苏企稳带来的投资机会建议关注医疗服务创新药特色器械连锁药店二类疫苗品牌中药血制品研发外包等个股推荐组合贝达药业益丰药房丽珠集团华兰生物凯莱英个股关注组合国际医学老百姓康泰生物新华医疗恒瑞医药等4风险提示政策风险医药生物行业政策推进具有不确定性集采等政策的执行力度对行业整体影响较大业绩风险医药生物上市公司可能存在业绩不及预期外延并购整合进展不及预期产品研发进展不及预期等风险事件风险医药生物行业突发事件可能造成市场动荡影响板块整体走势新冠疫情仍是当前很大不确定性因素证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN910请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报一评级说明评级说明看多未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20市场指数评级看平未来6个月内上证综指波动幅度在-2020之间看空未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20超配未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10行业指数评级标配未来6个月内行业指数相对上证指数在-1010之间低配未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10买入未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15增持未来6个月内股价相对强于上证指数在515之间公司股票评级中性未来6个月内股价相对上证指数在-55之间减持未来6个月内股价相对弱于上证指数515之间卖出未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15二分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑采用合法合规的数据信息审慎提出研究结论独立客观地出具本报告本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论不受任何第三方的授意或影响其薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系三免责声明本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料但对这些信息的真实性准确性和完整性不做任何保证本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海证券股份有限公司或任何其附属或联营公司的立场本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在法律允许的情况下本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告仅供东海证券股份有限公司客户员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断本报告版权归东海证券股份有限公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用四资质声明东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构已经具备证券投资咨询业务资格我们欢迎社会监督并提醒广大投资者参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构注意防范非法证券活动上海东海证券研究所北京东海证券研究所地址上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦地址北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址Httpwwwlongonecomcn网址Httpwwwlongonecomcn电话862120333619电话861059707105传真862150585608传真861059707100邮编200215邮编100089证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1010请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明