研究报告全文：TableMessage2022-12-24行业周报行看好维持业医药生物研究TableTitle报医药生物告国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔走势对比本周我们讨论基因修饰动物模型行业发展逻辑3基因修饰动物模型模拟特异性靶标助推新药临床前研究开发3基因修饰动物模型是利用基因编辑技术将目的DNA片段导入或删除22224224242262422824太10211224221024修改动物模型内源基因对特异性基因位点和药物靶标进行模拟人类平17特定生理病理细胞特征的生物模型是服务基因功能研究和创新洋23药研发的重要临床前实验工具之一属于生命科学研究和生物医药领证30券域的上游行业医药生物沪深300股国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔份TableIndustryList子行业评级根据FrostSullivan统计全球动物模型市场不含动物模型相关服有务从2015年的108亿美元增长至2019年的146亿美元复合年增限TableCompanyInfo推荐公司及评级公长率为78中国动物模型市场相对处于发展早期从2015年的10亿元人民币增长至2019年的33亿元人民币复合年增长率347司证其中小鼠模型产品及服务市场占比852019市场规模为28亿元到年国内实验小鼠产品和服务的整体市场规模将达到亿券2030236研相关研究报告TableReportInfo元人民币究新冠东风过有望加速生物药生报产设备耗材国产替代--基因编辑技术迭代降本增效带来行业发展新机遇20221218基因编辑技术发展迅速编辑效率和精确性不断提高CRISPRCas告海外医疗服务行业9-10月月度系统目前是基因修饰的前沿主流技术之一CRISPR基因编辑技术数据更新整体诊疗量随确诊病例的出现为基因修饰动物模型行业拓宽服务领域降低成本实现大规上升而下降--20221215模商业化运用提供了契机行业内公司逐步吸收并优化CRISPR基因东富龙新老业务板块共发力有编辑技术通过提升CRISPR同源重组效率等方面大幅提升了自身生产效率降低了生产成本效削弱销售周期性--20221211同时CRISPR基因编辑技术的出现为国内基因修饰动物模型产业证券分析师盛丽华TableAuthor发展提供了弯道超车的机会电话021-585022061技术进步使国内企业的通量大幅提高同时打破原有品系遗传操作E-MAILshenglhtpyzqcom的技术限制国内基因修饰动物模型的品系数量有望赶超国外先进企执业资格证书编码S1190520070003业2契合精准医疗需求打造实验动物高端化产品国内厂商率先发力人源化基因修饰动物模型建立模型数量领先行业取得了先发优势3基于国内丰富的实验动物资源技术进步使国内研究人员率先完成了对猴子猪等大动物的基因修饰改造取得了先发优势实现了请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔P2基因修饰大动物模型的弯道超车相关标的南模生物药康生物百奥赛图等风险提示技术迭代风险研发风险受疫情影响业绩风险竞争加剧超预期风险政策风险行情回顾本周医药板块回调在所有板块中排名中游本周12月19日-12月23日生物医药板块下跌515跑输沪深300指数197pct跑输创业板指数147pct在30个中信一级行业中排名中游本周各个中信医药子板块均下跌其中中成药中药饮片和化学原料药板块下跌较大分别下跌872843和839投资建议近期观点经过调整医药板块估值接近底部疫情稳定后边际改善和部分政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头从基本面出发考虑到估值与业绩增速匹配性我们建议短期继续建议两条思路优选一疫情防控政策出现边际防放缓建议关注业绩估值双重修复逻辑的优质标的2022年11月11日国务院疫情联防联控综合组调整疫情防控措施包括1密接管理措施从73调整至532不再判定次密接3取消中风险区高风险区5天内未有新增即降为低风险区4取消入境航班熔断机制入境人员从73调整至53疫情防控出现明显边际放缓迹象同时近期种植牙集采正畸集采OK镜集采中药饮片联采等政策相继落地且政策力度较为温和同时随着疫情好转以及诊疗需求逐步释放此前被政策压制的优质标的有望迎来业绩和估值双重修复的逻辑此外随着疫情防控趋缓疫情防控相关产品需求有望快速提升带动相关产业链公司业绩增长基于此我们推荐1业绩估值双重修复逻辑的医疗服务板块爱尔眼科通策医疗2受益于防控措施放缓及疫情相关药品需求上升的药店板块益丰药房大参林老百姓一心堂健之佳3抗疫设备迈瑞医疗鱼跃医疗美好医疗4新冠检测万孚生物金域医学5新冠疫苗丽珠集团康希诺智飞生物6新冠药物君实生物众生药业等二关注边际改善带来估值反弹请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔P31快速增长业绩持续向好估值处于合理区间1生命相关上游键凯科技PEG衍生物诺唯赞分子酶百普赛斯重组蛋白试剂2口腔耗材正海生物活性生物骨已获批2下行风险有限静待基本面催化1血制品板块龙头企业有望受益于多个省份浆站十四五规划浆量成长性进一步打开相关标的华兰生物派林生物天坛生物和博雅生物2药店板块益丰药房一心堂老百姓大参林迈瑞医疗短期政策扰动不改长期发展逻辑3国内舌下脱敏龙头我武生物4国内药用玻璃龙头企业山东药玻中长期观点关注变化中的不变寻找相对确定性的机会集采影响的持续扩大投资层面的机会则在于集采得以成立的基础是多家企业供应相互可替代的品种产能理论上是可以无限供应企业得以维持住产品价格和利润空间基础是竞争格局动态的优良竞争格局则在于持续开发产品和产品迭代的能力这个是不变的2022开始启动DRGDIP改革DRGs作为一种支付手段核心作用是通过精细化医保管理在提升诊疗效率与质量和保障医保的可持续上取得平衡不能主动适应游戏规则的医院将被淘汰投资层面的机会则在于优秀的民营医疗机构长期以来更关注成本管控经营效率更高更具具备竞争优势产业发展不变的大趋势是国内医药产业制造升级竞争力不断提升在全球生产价值链中向上游迁移上游原材料竞争力凸显1生物芯-生命科学支持产业链国产企业快速发展试剂质量达到国际领先水平竞争力不断提升通过全球比较优势进入到海外市场国内则受益于国产替代逻辑具备高成长性发展潜力大2IVD原料和耗材新冠疫情打开全球IVD原料和耗材生产供应链向国内转移窗口国际化进程加快伴随着中国企业关键技术的突破不仅促使国内市场的国产化率正在加速并且有部分优质企业已经具备和国际巨头一竞高下的实力1医药产业制造升级竞争力不断提升上游生命科学支持产业链IVD原料和耗材相关标的诺唯赞义翘神州百普赛斯纳微科技奥浦迈近岸蛋白请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔P4高端医疗器械内窥镜和测序仪相关标的迈瑞医疗海泰新光开立医疗澳华内镜南微医学华大智造医疗器械国际化布局相关标的迈瑞医疗其他键凯科技山东药玻2关注供给格局血制品相关标的天坛生物博雅生物和派林生物脱敏制剂相关标的我武生物3差异化竞争的民营医疗服务板块眼科爱尔眼科牙科通策医疗肿瘤治疗服务4药店板块相关标的益丰药房大参林老百姓和一心堂5老龄化与消费升级二类疫苗相关标的智飞生物万泰生物和百克生物风险提示政策风险价格风险业绩不及预期风险产品研发风险扩张进度不及预期风险医疗事故风险境外新冠病毒疫情的不确定性并购整合不及预期等风险请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔P5目录一国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔7二行业观点及投资建议疫情防控政策趋缓优选业绩估值有望双重修复的优质标的9三板块行情12一本周板块行情回顾医药板块回调各子板块均下跌121本周生物医药板块走势医药板块回调各子板块均下跌122医药板块整体估值回落溢价率下降12二沪港通资金持仓变化医药北向资金有所下降13请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔P6图表目录图表1本周中信医药指数走势9图表2本周生物医药子板块涨跌幅9图表3本周中信各大子板块涨跌幅12图表42010年至今医药板块整体估值溢价率13图表52010年至今医药各子行业估值变化情况13图表6北上资金陆港通持股市值情况亿元14图表7北上资金陆港通本周持股市值变化亿元14图表8南下资金港股通持股市值情况亿港币14图表9南下资金港股通本周持股市值变化亿港币14请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔P7一国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔基因修饰动物模型模拟特异性靶标助推新药临床前研究开发基因修饰动物模型是利用基因编辑技术将目的DNA片段导入或删除修改动物模型内源基因对特异性基因位点和药物靶标进行模拟人类特定生理病理细胞特征的生物模型是服务基因功能研究和创新药研发的重要临床前实验工具之一属于生命科学研究和生物医药领域的上游行业国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔根据FrostSullivan统计全球动物模型市场不含动物模型相关服务从2015年的108亿美元增长至2019年的146亿美元复合年增长率为78中国动物模型市场相对处于发展早期从2015年的10亿元人民币增长至2019年的33亿元人民币复合年增长率347其中小鼠模型产品及服务市场占比852019市场规模为28亿元到2030年国内实验小鼠产品和服务的整体市场规模将达到236亿元人民币基因编辑技术迭代降本增效带来行业发展新机遇基因编辑技术发展迅速编辑效率和精确性不断提高CRISPRCas系统目前是基因修饰的前沿主流技术之一CRISPR基因编辑技术的出现为基因修饰动物模型行业拓宽服务领域降低成本实现大规模商业化运用提供了契机行业内公司逐步吸收并优化CRISPR基因编辑技术通过提升CRISPR同源重组效率等方面大幅提升了自身生产效率降低了生产成本同时CRISPR基因编辑技术的出现为国内基因修饰动物模型产业发展提供了弯道超车的机会1技术进步使国内生产商的通量大幅提高国内基因修饰动物模型的品系数量有望超过国外2契合精准医疗需求打造实验动物高端化产品国内厂商率先发力人源化基因修饰动物模型建立模型数量领先行业取得了先发优势3基于国内丰富的实验动物资源技术进步使国内研究人员率先完成了对猴子猪等大动物的基因修饰改造取得了先发优势实现了基因修饰大动物模型的弯道超请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔P8车相关标的南模生物药康生物百奥赛图等风险提示技术迭代风险研发风险受疫情影响业绩风险竞争加剧超预期风险政策风险请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔P9二行业观点及投资建议疫情防控政策趋缓优选业绩估值有望双重修复的优质标的行情回顾本周医药板块回调在所有板块中排名中游本周12月19日-12月23日生物医药板块下跌515跑输沪深300指数197pct跑输创业板指数147pct在30个中信一级行业中排名中游本周各个中信医药子板块均下跌其中中成药中药饮片和化学原料药板块下跌较大分别下跌872843和839图表1本周中信医药指数走势图表2本周生物医药子板块涨跌幅医药生物沪深300创业板指0000子板块涨跌幅221219221220221221221222221223-10-10-20-30-20-40-50-30-60-70-40-80-50-90-100-60-70资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理近期观点经过调整医药板块估值接近底部疫情稳定后边际改善和部分政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头从基本面出发考虑到估值与业绩增速匹配性我们建议短期继续建议两条思路优选一疫情防控政策出现边际防放缓建议关注业绩估值双重修复逻辑的优质标的2022年11月11日国务院疫情联防联控综合组调整疫情防控措施包括1密接管理措施从73调整至532不再判定次密接3取消中风险区高风险区5天内未有新增即降为低风险区4取消入境航班熔断机制入境人员从73调整至53疫情防控出现明显边际放缓迹象同时近期种植牙集采正畸集采OK镜集采中药饮片联采等政策相继落地且政策力度较为温和同时随着疫情好转以及诊疗需求逐步释放此前被政策压制的优质标的有望迎来业绩和估值双重修复的逻辑此外随着疫情防控趋缓疫情防控相关产品需求有望快速提升带动相关产业链公司业绩增长基于此我们推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔P101业绩估值双重修复逻辑的医疗服务板块爱尔眼科通策医疗2受益于防控措施放缓及疫情相关药品需求上升的药店板块益丰药房大参林老百姓一心堂健之佳3抗疫设备迈瑞医疗鱼跃医疗美好医疗4新冠检测万孚生物金域医学5新冠疫苗丽珠集团康希诺智飞生物6新冠药物君实生物众生药业等二后疫情复工复产关注边际改善带来估值反弹1快速增长业绩持续向好估值处于合理区间1生命相关上游键凯科技PEG衍生物诺唯赞分子酶百普赛斯重组蛋白试剂2口腔耗材正海生物活性生物骨已获批2下行风险有限静待基本面催化1血制品板块龙头企业有望受益于多个省份浆站十四五规划浆量成长性进一步打开相关标的华兰生物派林生物天坛生物和博雅生物2药店板块益丰药房一心堂老百姓大参林迈瑞医疗短期政策扰动不改长期发展逻辑3国内舌下脱敏龙头我武生物4国内药用玻璃龙头企业山东药玻中长期观点关注变化中的不变寻找相对确定性的机会集采影响的持续扩大投资层面的机会则在于集采得以成立的基础是多家企业供应相互可替代的品种产能理论上是可以无限供应企业得以维持住产品价格和利润空间基础是竞争格局动态的优良竞争格局则在于持续开发产品和产品迭代的能力这个是不变的2022开始启动DRGDIP改革DRGs作为一种支付手段核心作用是通过精细化医保管理在提升诊疗效率与质量和保障医保的可持续上取得平衡不能主动适应游戏规则的医院将被淘汰投资层面的机会则在于优秀的民营医疗机构长期以来更关请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔P11注成本管控经营效率更高更具具备竞争优势产业发展不变的大趋势是国内医药产业制造升级竞争力不断提升在全球生产价值链中向上游迁移上游原材料竞争力凸显1生物芯-生命科学支持产业链国产企业快速发展试剂质量达到国际领先水平竞争力不断提升通过全球比较优势进入到海外市场国内则受益于国产替代逻辑具备高成长性发展潜力大2IVD原料和耗材新冠疫情打开全球IVD原料和耗材生产供应链向国内转移窗口国际化进程加快伴随着中国企业关键技术的突破不仅促使国内市场的国产化率正在加速并且有部分优质企业已经具备和国际巨头一竞高下的实力1医药产业制造升级竞争力不断提升上游生命科学支持产业链IVD原料和耗材相关标的诺唯赞义翘神州百普赛斯纳微科技奥浦迈近岸蛋白高端医疗器械内窥镜和测序仪相关标的迈瑞医疗海泰新光开立医疗澳华内镜南微医学华大智造医疗器械国际化布局相关标的迈瑞医疗新产业其他键凯科技山东药玻2关注供给格局血制品相关标的天坛生物博雅生物和派林生物脱敏制剂相关标的我武生物3差异化竞争的民营医疗服务板块眼科爱尔眼科牙科通策医疗4药店板块相关标的益丰药房大参林老百姓和一心堂5老龄化与消费升级二类疫苗相关标的智飞生物万泰生物和百克生物请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔P12三板块行情一本周板块行情回顾医药板块回调各子板块均下跌1本周生物医药板块走势医药板块回调各子板块均下跌行情回顾本周医药板块回调在所有板块中排名中游本周12月19日-12月23日生物医药板块下跌515跑输沪深300指数197pct跑输创业板指数147pct在30个中信一级行业中排名中游本周各个中信医药子板块均下跌其中中成药中药饮片和化学原料药板块下跌较大分别下跌872843和839个股涨跌幅方面本周跌幅较大的中成药板块主要为振东制药-2529上海凯宝-2304和贵州百灵-2133图表TableIndustryLv13本周中信各大子板块涨跌幅1000-10-20-30-40-319-50-60-515-70餐传食银轻计家沪农非交商电通纺房建有国综医汽石煤机基建钢电电饮媒品行工电林通贸信织材色防合药车油炭械础筑铁力算深300银力地子旅饮制机牧行运零及服产金军石化设元游料造渔金输售公装属工化工备器融用件事业资料来源Wind太平洋研究院整理2医药板块整体估值回落溢价率下降医药板块整体估值回落溢价率下降截止2022年12月23日医药板块整体估值历史TTM整体法剔除负值为2524比上周下降了123医药行业相对沪深300的估值溢价率为13983环比下降了434个百分点医药相对沪深300的估值溢价率仍处于较低水平本周医药子板块估值整体下降子行业市盈率方面医疗服务化学制剂和中成请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔P13药板块居于前三位本周医药子板块整体下降中成药中药饮片化学原料药和医药流通估值下降幅度较大分别下跌874860760和754图表TableIndustryLv142010年至今医药板块整体估值溢价率中信医药生物左轴沪深300左轴溢价率右轴804007035060300502504020030150201001050001025112512251325142515251625172518251925202521252225资料来源Wind太平洋研究院整理图表TableIndustryLv152010年至今医药各子行业估值变化情况化学原料药化学制剂中药饮片中成药250生物医药医药流通医疗器械医疗服务2001501005001018111812181318141815181618171818181918201821182218资料来源Wind太平洋研究院整理二沪港通资金持仓变化医药北向资金有所下降北上资金A股医药股整体截至2022年12月23日陆港通医药行业投资193938亿元相对20221216环比减少了3259亿元医药持股占陆港通总资金的1126占比环比下降022pct子板块方面本周医疗器械3329医疗服务2025和中请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔P14药1133占比有所上升化学制药1835生物制品752和医药商业789占比下降个股方面A股医药股持股市值前五为迈瑞医疗恒瑞医药药明康德爱尔眼科和泰格医药净增持金额前三为迈瑞医疗以岭药业和泰格医药净减持金额前三为恒瑞医药益丰药房和药明康德图表6北上资金陆港通持股市值情况亿元图表7北上资金陆港通本周持股市值变化亿元50044761045078840059635042374300172250200015851501357-288084525100732-4303247846344050314-6480-876-10资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理南下资金H股医药股持股市值前五为药明生物金斯瑞生物科技海吉亚医疗信达生物和康方生物-B净增持金额前三为药明生物海吉亚医疗和先声药业净减持金额前三为阿里健康平安好医生和山东新华制药股份图表8南下资金港股通持股市值情况亿港币图表9南下资金港股通本周持股市值变化亿港币254003665193350203001525010200515302924150113311319610100808701620583548-532503554-1071089-15资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔P15表1重点推荐公司盈利预测表TableImportCompanyEPSPE股价代码名称最新评级20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E221223300122SZTableImportCompany1智飞生物买入64465871611915128541300601SZ康泰生物买入180416211027719143026600161天坛生物买入06050607624336302195002007SZ华兰生物买入07091011332421182071002727一心堂买入15172024271815133019603233大参林买入10111417293528233830300760迈瑞医疗买入6680971187039322731600300832新产业买入12162126373124194937603882金域医学买入48615357341113126981000661长春高新买入93118149184361411917037300357SZ我武生物买入060810121016652415117600529SH山东药玻买入10111316452621172718300653SZ正海生物买入14121519683426213990688105SH诺唯赞买入17232327522524215658301080SZ百普赛斯买入2228385214436272010260300015SZ爱尔眼科买入040405071377557443014600763通策医疗买入2221263413474584515231603939益丰药房买入12151924493931255940603883老百姓买入16141721312722183781605266健之佳买入43344152202218147356002223SZ鱼跃医疗买入15151821212218163233301363SZ美好医疗买入0910131704031244080300482万孚生物买入14332326271115143614000513丽珠集团买入19212428221614123292688185康希诺买入77042843-190434573716259688180君实生物买入08-16-09-02-31-34-58-2795393002317SZ众生药业买入03050506-238069603610688356键凯科技买入2939516723640302315377000403派林生物买入050810121132823192211300294SZ博雅生物买入07101114753531253450301047SZ义翘神州买入1063335422131302410250688690纳微科技买入050711154467552365509688293奥浦迈买入10132231077473310272688137近岸蛋白买入2820283603827227728688677海泰新光买入142027358354403010726300633SZ开立医疗买入06081114-2786247365032688212澳华内镜买入0404071126717092576185请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔P16688029南微医学买入242028361134231238485688114华大智造买入13531722020624810552688276百克生物买入06091420687648346950603392万泰生物买入3352678219524191512514TableImportCompany1资料来源Wind太平洋研究院请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报国内基因修饰动物模型市场初具规模行业成长前景广阔P17投资评级说明1行业评级看好我们预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5以上中性我们预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平5与5之间看淡我们预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5以下2公司评级买入我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15以上增持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5与15之间持有我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与5之间减持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与-15之间销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华东销售总监陈辉弥13564966111chenhmtpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华南销售总监张茜萍13923766888zhangqptpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售陈宇17742876221chenytpyzqcom华南销售李艳文13728975701liywtpyzqcom华南销售袁进15715268999yuanjintpyzqcom请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明