2022年回顾：估值回归与再平衡，Q4开启新起点。2022年是医药赛道牛市的离去，叠加疫情防控、地缘政治、政策预期、宏观环境等多重因素，行业完成了估值的回归与再平衡（年内板块最低TTM市盈率21倍，低于2018年的23倍，接近历史最低19倍），板块的投资逻辑也随之发生明显的变化。基于当前医药内部（需求刚性，政策见底，估值匹配）以及整体宏观外部环境（行业比较下的确定性与性价比），我们认为医药有望走出结构性慢牛行情。
　　 2023年，新起点伊始，行情有望围绕复苏展开。此处的复苏并不是简单意义上的疫情复苏，包含了政策预期缓和、企业发展阶段变化以及疫后修复等，建议重点关注四大复苏机遇：企业经营周期、院内诊疗、消费医疗、创新需求与制造的复苏；同时建议关注穿插演绎的防疫工具机会（疫苗、新冠药物、自主诊疗）。
　　企业经营周期的复苏：困境反转，有望迎来业绩与估值双升的大级别行情。重点关注①中药：自上而下政策明确鼓励，2023年细分政策有望带来催化；企业自身经历多年调整不断出现积极变化，具备预期差。②仿制药：集采见底，存量业务出清，新业务进入收获期；③创新药：泡沫出清、预期见底，行业反转可期。（看好以岭药业、康缘药业、方盛制药、一品红、华润三九、红日药业、同仁堂、太极集团；仙琚制药、苑东生物、卫信康、华东医药、恩华药业、科伦药业、京新药业；恒瑞医药、百济神州、君实生物、海思科等）。
　　院内诊疗的复苏：防控优化下，医疗机构就诊人次有望确定性恢复，院内诊疗服务、设备耗材需求提升。重点关注①医疗设备：新基建政策落地、短期诊疗需求激增，带动设备采购；②院内耗材：IVD、高耗集采悲观预期释放，全品类院内消耗量稳步提升；②综合医院：诊疗活动持续恢复。（看好迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜；安图生物、新产业；南微医学、心脉医疗、微电生理；海吉亚医疗、国际医学等）。
　　消费医疗的复苏：多重促消费政策刺激下，社会消费能力及意愿持续恢复。重点关注①终端服务及渠道：医疗服务、连锁药店；②消费产品：消费器械、疫苗、生长激素、血制品等。（看好通策医疗、锦欣生殖、爱尔眼科等；益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳；鱼跃医疗、爱博医疗、欧普康视；百克生物、长春高新、天坛生物、华兰生物、我武生物等）。
　　创新需求与制造的复苏：疫情扰动结束，行业景气度回升；制造端成本有望下行，重点关注①原料药：成本下行带来盈利能力恢复，新一轮产品、产能周期开始；②CRO&CDMO：医药投融资改善，大订单逐渐消化；③上游试剂耗材：投融资需求加速恢复，技术驱动加快国产替代；制造能力持续提升，下游需求持续恢复。④制药装备：订单扰动不改中长期逻辑顺畅，制药装备迎来向上周期。（看好同和药业、普洛药业、天宇股份、司太立、奥锐特；药明生物、药明康德、泰格医药、百诚医药、诺泰生物；诺唯赞、阿拉丁、泰坦科技；东富龙、楚天科技等）。
　　风险提示：政策变化风险、疫情扰动风险

研究报告全文：中泰证券研究所专业领先深度诚信证券研究报告复苏演绎下的新起点2023年医药生物投资策略20221225祝嘉琦谢木青S0740519040001S0740518010004zhujqrqlzqcomcnxiemqrqlzqcomcn分析师孙宇瑶执业编号S0740522060002崔少煜执业编号S0740522060001李建执业编号S0740522090004研究助理于佳喜张楠投资摘要2022年回顾估值回归与再平衡Q4开启新起点2022年是医药赛道牛市的离去叠加疫情防控地缘政治政策预期宏观环境等多重因素行业完成了估值的回归与再平衡年内板块最低TTM市盈率21倍低于2018年的23倍接近历史最低19倍板块的投资逻辑也随之发生明显的变化基于当前医药内部需求刚性政策见底估值匹配以及整体宏观外部环境行业比较下的确定性与性价比我们认为医药有望走出结构性慢牛行情2023年新起点伊始行情有望围绕复苏展开此处的复苏并不是简单意义上的疫情复苏包含了政策预期缓和企业发展阶段变化以及疫后修复等建议重点关注四大复苏机遇企业经营周期院内诊疗消费医疗创新需求与制造的复苏同时建议关注穿插演绎的防疫工具机会疫苗新冠药物自主诊疗企业经营周期的复苏困境反转有望迎来业绩与估值双升的大级别行情重点关注中药自上而下政策明确鼓励2023年细分政策有望带来催化企业自身经历多年调整不断出现积极变化具备预期差仿制药集采见底存量业务出清新业务进入收获期创新药泡沫出清预期见底行业反转可期看好以岭药业康缘药业方盛制药一品红华润三九红日药业同仁堂太极集团仙琚制药苑东生物卫信康华东医药恩华药业科伦药业京新药业恒瑞医药百济神州君实生物海思科等院内诊疗的复苏防控优化下医疗机构就诊人次有望确定性恢复院内诊疗服务设备耗材需求提升重点关注医疗设备新基建政策落地短期诊疗需求激增带动设备采购院内耗材IVD高耗集采悲观预期释放全品类院内消耗量稳步提升综合医院诊疗活动持续恢复看好迈瑞医疗联影医疗开立医疗澳华内镜安图生物新产业南微医学心脉医疗微电生理海吉亚医疗国际医学等消费医疗的复苏多重促消费政策刺激下社会消费能力及意愿持续恢复重点关注终端服务及渠道医疗服务连锁药店消费产品消费器械疫苗生长激素血制品等看好通策医疗锦欣生殖爱尔眼科等益丰药房大参林老百姓一心堂健之佳鱼跃医疗爱博医疗欧普康视百克生物长春高新天坛生物华兰生物我武生物等创新需求与制造的复苏疫情扰动结束行业景气度回升制造端成本有望下行重点关注原料药成本下行带来盈利能力恢复新一轮产品产能周期开始CROCDMO医药投融资改善大订单逐渐消化上游试剂耗材投融资需求加速恢复技术驱动加快国产替代制造能力持续提升下游需求持续恢复制药装备订单扰动不改中长期逻辑顺畅制药装备迎来向上周期看好同和药业普洛药业天宇股份司太立奥锐特药明生物药明康德泰格医药百诚医药诺泰生物诺唯赞阿拉丁泰坦科技东富龙楚天科技等风险提示政策变化风险疫情扰动风险等22023年新起点的开始12022年回顾防疫政策变化复苏新起点企业经营周期的复苏2中药仿制药创新药目院内诊疗的复苏3医疗设备诊断与耗材综合医院消费医疗的复苏录4药店医疗服务消费类器械与药品CONTENTS创新需求与制造的复苏5特色原料药CROCDMO生命科学服务制药装备6风险提示目录1CCONTENTS2022年赛道牛市的离去CONTENTS2023年新起点的开始中泰证券研究所专业领先深度诚信112022年回顾估值回归与再平衡Q4开启新起点市场表现疫情防控地缘政治政策图表2022年以来申万行业涨跌幅图表2022年以来医药子行业涨跌幅20预期宏观环境等多因素叠加行情一0医中化医生医药药学疗物疗波三折10-5商制器制服业药械品务-1622022年初至今医药板块收益率-2111位于-100综合银行通信汽车钢铁环保传媒电子31个子行业第21位子板块全部下跌医药煤炭计算机房地产-15-1396社会服务交通运输商贸零售美容护理建筑装饰农林牧渔食品饮料石油石化纺织服饰公用事业基础化工家用电器轻工制造有色金属医药生物机械设备非银金融建筑材料电力设备国防军工商业跌幅最小为-162医疗服务跌幅最-10-1585-20-2082大为-3073-20-25-2111分市值中型市值标的表现稳健大市值标-30-30-2999的跌幅较大分涨跌幅121支个股实现正收-3073-35益多数标的收益率位于-30-0之间-40图表医药生物与沪深300指数2022年走势图图表医药板块分市值收益率情况图表不同收益率区间个股数量个医药生物沪深300025001000100200500-5100--218-2005001000亿0亿200-5亿亿以-109亿上-5150-10-10110-15-1201-1242100-15-133186-20-2550-2029-19651912-304050-10030-500-30-30-0-50--30-35-25100-50来源wind中泰证券研究所注分市值涨跌幅根据市值为权重计算截至202212235112022年回顾估值回归与再平衡Q4开启新起点板块估值2022年是医药估值的回归与再平衡图表医药板块盈利预测市盈率2022年内医药板块最低TTM估值为213倍接近2004年迄今最低的80603191倍低于2019年初的23倍医药板块估值回归到历史低点区间60381同时子板块之间的估值差异明显缩小完成估值的再平衡4029330032327225620720152当前板块盈利预测估值300倍略高于全部A股扣除金融溢价率9523以TTM估值法计算目前医药板块估值237倍PE低于历史平0均水平365倍相对全部A股扣除金融溢价率39图表医药板块TTM估值与历史平均图表医药板块TTM估值溢价扣除金融板块2010年至今80140全部A股扣除金融板块医药生物溢价率右轴目前市盈率TTM整体法平均市盈率TTM整体剔除负值2010-至今701208072607010060504880504440365374036346032333028302423723242440181820201701201010000全部A股扣除医药生物化学原料药化学制剂中药医疗器械医疗服务生物制品医药商业金融板块来源wind中泰证券研究所截至202212236112022年回顾医保政策见底回暖医保政策医保基金保持结余集采谈判政策有望见底回暖医保基金支出下降结余率稳中有升2022年1-9月全国基本医疗保险基金含生育保险总收入2149118亿元同比增长55总支出1728593亿元同比下降05主要是去年同期有支付新冠疫苗及接种费用本期相关支出大幅减少医保基金持续保持结余2019年以来结余率稳中有升图表全国医保历年收支及结余情况亿元20092010201120122013201420152016201720182019202020212022Q3图表全国医保历年结余率全国基本医保基金总收入3672430955396939824896871119313084179312138424421248462872821491yoy17352855252718871744155416903704192614201741562550全国基本医保基金总支出279735384431554468018134931210767144221782320854210322404317286yoy26482525251022681959144915623394235817010851432-05030当期结余875771110813951447155418812317351035623567381446844205yoy-118643722593374734210623205145149013693228225累计结余3313442158167263881710698130151652420086236532746732151yoy3344315624892139213321662697215617761612170620238200201职工基本医疗保险收入32973793477959096873785489261008212135133591584515654190031469119619615179175177yoy1504260223631632142713651295203610091861-1212139160168167163146154职工基本医疗保险支出251331613880472656676532738680889298105251249012740147471072710yoy2578227621801991152613079511497131918672011575城镇职工当期结余78463289911831206132315411994283628343355291442563964城镇职工累计结余405546875586676979769298108391283315669185032185924772290285城乡居民基本医疗保险收入87711871649210928115653697185759115974268000yoy35353892279033291011123312301630688城乡居民基本医疗保险支出675971143717812480495562778191816591486559yoy4385479923943925997926693049-0321204来源wind国家人社部国家医保局中泰证券研究所来源wind国家统计局医保局中泰证券研究所7112022年回顾医保政策见底回暖医保政策医保基金保持结余集采谈判政策有望见底回暖集采降幅温和悲观预期修复第七批集采骨科脊柱类耗材全国集采降幅均较为温和市场之前对于集采的悲观预期得到修复医保流程优化政策边际缓和2022年国家医保目录调整共344个药品通过初步审查医保范围向罕见病患者儿童等特殊人群倾斜规定非独家药品准入时同步确定支付标准同时改进了续约规则整体流程进一步优化随着集采和医保谈判常态化绝大多数创新药进入医保后将实现以价换量图表2022年谈判药品续约规则来源国家医保局中泰证券研究所812防疫政策变化对医药板块的影响防疫政策变化对板块涨跌影响2022年板块受防疫政策边际影响呈4个波动较大的阶段1-4月国内天津河南上海等疫情反复防疫封控趋紧板块回落较大5-6月上海有序复工复产第九版防控方案出炉短期复苏预期下板块快速反弹7-10月Omicron变异株BA52分支导致疫情反复新冠病毒核酸检测结果全国互认发布市场预期核酸检测有望常态化板块持续回落11月至今疫情防控二十条新十条发布市场预期防疫政策出现积极变化防疫工具与疫后复苏双主线加持下板块强劲回升图表防疫政策变化对申万医药指数的影响来源wind中泰证券研究所注截止2022年12月12日912防疫政策变化对医药板块的影响防疫板块在Q4经历了相当一段时间的演绎各类相关细分子行业均有轮动表现在防疫政策优化落地的背景下我们认为预期的演绎基本已经完成然而感染人数的达峰以及疫情的稳定需要1-2个季度的过渡同时考虑新冠流感化趋势相关疫苗药物自我诊疗预计长期持续可能在业绩逻辑上持续催化板块行情因而我们认为2023年防疫投资逻辑将继续穿插表现建议持续重点关注1自我诊疗需求提升的中药以岭药业康缘药业葵花药业济川药业华润三九等家用器械鱼跃医疗怡和嘉业可孚医疗等连锁药店与互联网医疗益丰药房大参林老百姓一心堂健之佳等抗原自检万孚生物东方生物热景生物诺唯赞明德生物亚辉龙等等板块3在研推进中的新冠小分子药物及产业链君实生物众生药业前沿生物中国医药奥翔药业等以及新型新冠疫苗康希诺丽珠集团神州细胞复星医药石药集团智飞生物三叶草生物等1013海外疫情放开后的演绎确诊峰值下降海外多国放开以后确诊病例峰值总体呈下降趋势图中星号为防疫政策放宽主要时间点图表英国每百万人新增新冠病例人数变化7日平均图表中国每百万人新增新冠病例人数变化7日平均图表中国香港每百万人新增新冠病例人数变化7日平均202211202204202201202102202205202210202202202005202102202005图表日本每百万人新增新冠病例人数变化7日平均图表新加坡每百万人新增新冠病例人数变化7日平均图表越南每百万人新增新冠病例人数变化7日平均202203202204202203202210202111202006202106202108202005202111202207数据来源ourworldindataMOH等公开资料中泰证券研究所1113海外疫情放开后的演绎新冠带来的住院重症减少疫情管控放开后新增住院病人重症病人整体呈下降趋势注图中日本为累计数据图表日本因新冠住院人数变化每百万人图表疫情管控放开以来日本因新冠导致的ICU病人呈下降趋势每百万人图表新加坡每周新冠导致的新增住院病人显著下降每百万人202203202203202210202210202005202009202005202111202111202207202207图表英国新冠导致的新增住院病人显著下降每百万人图表英国新冠导致的ICU住院病人显著下降每百万人202102202102202201202005202201202202202005202202数据来源ourworldindatahealthdata中泰证券研究所1213海外疫情管制放开后的演绎院内诊疗有序恢复日本中国香港英国等国家地区住院门诊人次持续恢复图表日本单月门诊量已恢复至疫情前状态百万人图表中国香港普通门诊人次接近疫情前万人图表英国医院门诊人次接近疫情前万人普通门诊人次万人环比增速门诊人次万人环比增速门诊量百万人门诊量环比180015100020220204452010220725002111221016020Q39002020050340200020Q221Q101202102202201200914080035150022Q30222Q20057003010001200106002550010005002000080-005-0140015-50060-02-0130010-100040-032005-1500-01520100-040-2000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月0-0293579135791357135710-05111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2021201920192019201920192020202020202020202020212021202120212022202220222022202020212019202204图表日本住院人数仍处于恢复状态万人图表中国香港住院人数仍处于恢复状态万人图表英国住院人数仍处于恢复状态万人住院量万人住院量环比住院人次万人环比增速住院病人环比增速130400200035001530020220218022Q3021254521Q120020Q322Q20120221020Q21602022011004020210201120005140201035200921112207000001202020051152210-10030100-01-20025-00511080-30020-02-0160-40010515-03-01540-50010-04-0220100-6005月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月91357135791357913571111110-05年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年0-0252019201920192019201920202020202020202020202120212021202120212022202220222022201920202021数据来源日本统计局香港政府统计局NHS中泰证券研究所1313海外疫情放开后的演绎消费需求持续复苏日本新加坡零售和批发等指标基本恢复到疫情前状态香港仍有多项社交距离入境检验等限制保持较好的恢复态势越南放松8个月以来零售业增速显著提升国内全面放开后有望复制越南的路径迎来快速复苏我们预计消费能力的提升有望带动医药行业相关消费品需求增加图表新加坡餐饮服务指数已接近2019年水平不变价图表新加坡零售销售指数已达到2019年水平不变价图表越南自2022年3月放开以来零售额同比增速快速增长120120100100202108202204802021082022048020211120211120210660202106602022034020200640202006202000图表日本自2021年放宽以来零售业销售额持续恢复图表日本自2021年放宽以来批发业销售额持续恢复图表中国香港零售业保持较好增长趋势零售业总销货值百万港元同比增速600004021112203220722103020102111220322072210500002010204000020220510202204202210202005202102030000202009-1020000-20-3010000-400-50202020212022数据来源singstattradingeconomics日本经济产业省wind中泰证券研究所142022年回顾的总结关注四大复苏机遇2023年新起点看好医药未来结构性慢牛2022年医药估值的回归提供了未来慢牛行情的基础医药政策的延续性以及见底回暖的趋势奠定行业向上的基本面老龄化大背景下刚性需求无需担忧医药结构性机会明确当前合适价格水平下医药确定性和性价比凸显有望带来大级别持续行情海外放开后消费活动快速回补医院诊疗持续修复对比日本新加坡等国家地区疫情政策放宽以后的变化可以发现新冠确诊人数在放开后的1-2个季度内虽有所增加但住院病人重症患者数量呈现下降趋势对居民正常生活的影响逐渐减小正式放开后的1年内零售社服等消费活动快速恢复消费能力持续增强院内诊疗有序复苏门诊人次基本恢复到疫情前状态住院人次仍处于恢复过程中结合医保政策疫情防控地缘政治等重点关注四大复苏机遇自2022年11月以来国内新冠政策导向快速变化防疫管制持续优化各地区逐渐放宽新冠检验隔离治疗要求逐渐进入管制放开阶段参考海外多国经验规律我们预计国内经济社会发展态势有望全面恢复建议重点关注企业经营周期院内诊疗消费医疗创新需求与制造四个方向的复苏机遇15目录2CCONTENTS企业经营周期的复苏CONTENTS中药仿制药创新药中泰证券研究所专业领先深度诚信1621中药政策利好释放院内院外多点开花政策支持传统中医药发展行业进入景气上行周期近年来支持中医药发展的国家级政策频出中药传承创新发展已上升至国家战略中医药十四五规划二十大会议奠定未来5年行业高质量发展基调医保支付端明确加大对中药产品和中医医疗服务项目的支持力度随着政策红利释放中医药行业也将迎来景气向上的快速发展阶段图表近年来我国支持中医药发展的重要政策梳理文件时间机构重点内容明确中医药事业的重要地位和发展方针建立符合中医药特点的中华人民共和国中医药法201612全国人大常委会管理制度加大对中医药事业扶持力度加强对中医医疗服务和中药生产经营的监管提出要健全中医药服务体系大力推动中药质量提升和产业高质关于促进中医药传承创新发展的意见201910中共中央国务院量发展促进中医药传承与开放创新发展改革完善中医药管理体制机制鼓励中药创新研制加强古典医籍精华的梳理和挖掘促进中药中药注册分类及申报资料要求20209国家药监局传承发展鼓励中药二次开发涵盖了中药审评审批研制创新安全性研究质量源头管理关于促进中药传承创新发展的实施意见202012国家药监局生产质量控制上市后监管品种保护中药的法规标准体系等内容遵循中医药发展规律认真总结中医药防治新冠肺炎经验做法关于加快中医药特色发展的若干政策措施20212国务院推动中医药和西医药相互补充协调发展国家药监局等四部长达20年的中药配方颗粒试点工作结束中药配方颗粒生产实行关于结束中药配方颗粒试点工作的公告20212门备案制不再需要申请批准其质量监管纳入中药饮片管理范深化医疗保障制度改革支持和促进中医药传承创新发展中药关于医保支持中医药传承创新发展的指导意国家医保局国家202112饮片保持25加成中医医疗服务机构纳入医保定点管理可暂见中医药局不执行DRG提出10个方面的主要任务设置15项主要发展指标和11项工十四五中医药发展规划20223国务院办公厅作专栏推动中医药高质量发展来源国家卫健委国家医保局国家中医药局中泰证券研究所1721中药政策利好释放院内院外多点开花中成药集采较为温和价格降幅可控2021年以来湖北广东北京与山东相继实施省际中成药集采平均价格降幅在23-56整体降幅较为温和系考虑到上游中药材价格走高企业原材料成本压力较大与之对比的是自2018年启动的化药多轮集采历次平均降幅均在50以上中成药集采的价格降幅偏低中药新药获批提速创新激发活力中药审评审批制度优化推动中药新药上市审批加速2021年为近5年来获批中药新药最多的一年审批上市12个中药创新药中药新药上市提速明显图表历次中成药集采情况梳理图表中药新药获批上市情况启动时间区域品种数量中选价格平均降幅14122021年12月湖北等19省764212102022年4月广东等6省535682022年11月北京842362022年11月山东674443322210201720182019202020212022来源国家医保局中泰证券研究所1821中药政策利好释放院内院外多点开花基药和医保目录调整释放增量市场红利近年来随着基药及医保目录的持续扩容中成药大量入围这两大目录作为药品院内销售的重要抓手有望加速中成药在院内市场的放量考虑到国内疫情防控正在有序放开2023年院内诊疗量有望逐步恢复常态带动药品销售回暖建议重点关注以岭药业康缘药业方盛制药等配方颗粒放量在即市场扩容可期中药配方颗粒2021年11月结束试点销售终端将扩大至全国各级医疗机构叠加新国标提价地方医保支持行业迎来加速发展期目前仍处于新国标转换调整期关注2023年完成切换工作之后的业绩兑现建议重点关注华润三九红日药业等图表中成药纳入国家基药目录情况图表2022年医保目录调整目录外中成药情况序号药品通用名称通过的申报条件企业简称治疗类别亚类是否独家中成药数量1虎贞清风胶囊目录外条件1一力制药风湿性疾病用药是2金莲花泡腾片目录外条件1一力制药清热解毒用药是3003解郁除烦胶囊目录外条件1以岭药业抗抑郁药是2684益肾养心安神片目录外条件1以岭药业安神补脑药是2505金蓉颗粒目录外条件1奇绩医药乳腺增生药是2036坤心宁颗粒目录外条件1天力士妇女更年期用药是2007连榆烧伤膏目录外条件1扬子江药业烧烫伤用药是8七蕊胃舒胶囊目录外条件1健民集团胃药胃炎溃疡是1509苠蛭益肾胶囊目录外条件1凤凰制药糖尿病用药是10210清肺排毒颗粒目录外条件13中科院中医临床基础医学研究所呼吸道疾病其他用药是10011石辛含片目录外条件2恒安芙林牙科用药是12唐草片目录外条件4百岁行药业艾滋病用药是5013玄七健骨片目录外条件1方盛制药消肿止痛用药是普华制药太极集团天一堂药业14益心酮滴丸目录外条件2心血管疾病用药否0黄果树立爽东诚大洋制药15银翘清热片目录外条件1康缘药业感冒用药是2009年版2012年版2018年版来源国家医保局中泰证券研究所1921中药政策利好释放院内院外多点开花后疫情时代防疫药品市场有望迎来持续性扩容由于新冠变异毒株传染力扩散性加强新冠病毒长期共存或成大概率事件而基于感染后表现的症状包括发热持续性咳嗽咽喉疼痛等泛感冒类药物抗病毒止咳化痰镇痛清热类可以有效缓解此类症状市场有望迎来持续性的扩容近期中医药管理局分别对成人和儿童感染新冠后不同症状的中药使用提出了自我诊疗方案中药在新冠诊疗中发挥独特优势需求具备持续性我们看好相关优质企业业绩持续兑现建议关注以岭药业康缘药业济川药业葵花药业华润三九等图表城市实体药店感冒类OTC药品市场规模图表新冠病毒感染者居家中医药干预指引独家品种及对应上市公司梳理企业产品企业产品中成药亿化学药亿散寒化湿颗粒片仔癀清肺排毒颗粒400康缘药业杏贝止咳颗粒同仁堂儿童清肺口服液350金振口服液济川药业小儿豉翘清热颗粒572557457300581连花清瘟胶囊颗粒精华制药正柴胡饮颗粒535以岭药业250487连花清咳片步长制药宣肺败毒颗粒200急支糖浆中新药业清咽滴丸太极集团贵州百灵咳速停糖浆150鼻窦炎口服液香雪制药橘红痰咳液100502309251226972938300828340201520162017201820192020来源中医药管理局米内网中泰证券研究所20