1、市场延续“强预期，弱复苏”走势，食品饮料表现居前。本周食品饮料下跌1.07%，跑赢上证综指（-3.85%）2.78个百分点。板块延续我们此前“强预期，弱复苏”的判断，在各地明确放松疫情管控后，市场预期先行，估值快速修复，但随着部分区域疫情逐步“达峰”，短期影响消费场景，扰动市场情绪，板块本周前半段震荡调整。但随着北京等城市“达峰”后人流量逐步恢复，叠加外资流入，板块随即在短期调整后反弹，最终表现居一级子行业第四位。整体来看，各细分行业中肉制品、啤酒上涨，分别上涨1.05%和0.55%。个股方面，本周市值较小，机构关注度较低的公司涨幅仍旧明显，麦趣尔（+26.59%）、得利斯（+19.94%）、水井坊（+15.16%）、金字火腿（+11.24%）、兰州黄河（+6.87%）、煌上煌（+6.23%）等领涨。
　　 2、短期回落不改行业继续向好趋势，白酒春节表现预计将好于预期，当前位置继续坚定看好。本周前半段大盘回调，白酒跟随调整较多，但板块在回调消化后继续上涨，本周微跌0.93%。前期受损较大、市场预期不足的标的如水井坊、金徽酒、酒鬼酒、天佑德酒等涨幅居前。当前白酒行业进入春节旺季，受管控放开的短期影响，年末的年会、商务宴请和大众宴席等终端消费场景仍然承压。但白酒行业经营韧性强，龙头酒企纷纷出台各项举措对经销商和终端提供支持，渠道信心逐步恢复。整体来看，高端酒回款进度整体与去年同期保持同步；区域地产龙头中如古井、洋河等回款进度相对领先；部分次高端仍有库存压力。我们认为，管控放开短期对白酒终端动销产生影响无法避免，但当前消费场景和人员流动正逐渐恢复，行业基本面触底反弹的趋势确定，所以春节表现预计将会好于此前市场预期；其中龙头酒企的话语权更强，上市公司报表仍将保持稳健增长。
　　当下市场情绪受疫情进展和经济政策变化影响而波动，板块在连续反弹后市场短暂出现分歧，但我们继续坚定看好行业向上发展趋势，未来利好落地将继续催化板块反弹。当前白酒仍处于第一波反弹趋势中，即管控调整优化导致的市场情绪修复的过程；本阶段与基本面无关，是预期先行，板块仍有整体性反弹的空间。第二波行情将会是经济复苏驱动下的基本面复苏带动的趋势性行情。中长期继续看好行业向上发展的趋势，继续看好贵州茅台+区域次高端龙头。
　　 3、大众品关注春节备货，全国陆续放开会带来短期扰动，长期修复趋势不变。1）由于春节提前效应，预计今年Q4业绩体现较多，疫情的不确定性导致经销商观望情绪较浓：2023年春节较为提前，大众品企业经销商于2022年Q4提前备货，因此我们预计相较于明年Q1，大众品企业今年Q4业绩体现较多，从目前的情况来看，由于疫情影响，经销商对明年春节的观望情绪较重。2）疫情短期对人流、物流、餐饮消费造成扰动：12月初，各地防疫措施调整优化，上海、北京、重庆、深圳、成都等多地陆续宣布取消社会面检测，出行不再检查核酸证明，我国新冠确诊人数上升，北京、上海、成都、南京等城市地铁流量不到正常水平的50%，同时各地陆续出现物流、快递运力不足的现象，短期对国内生产、消费造成影响，因此我们预计Q4出行链、餐饮链相关企业依旧业绩承压。3）曙光在前，关注需求复苏、成本下行带来的业绩确定性改善。我们认为随着疫情度过高峰期，人流、物流将逐步恢复正常，目前是黎明前的黑暗。展望明年，在今年低基数背景下大众品基本面修复趋势确定强，从成本端看，不少成本也已经开始回落，目前棕榈油期货已稳定在7500元/吨，高位回落近40%。我们预计首先修复的是休闲卤味等与“出行链”直接相关的子行业，包括绝味食品、周黑鸭、煌上煌、紫燕食品等；其次是调味品、速冻、冷冻烘焙等餐饮供应链，包括海天味业、中炬高新、立高食品、千味央厨、日辰股份、宝立食品等个股；再次为场景受损、但消费需求疲软的乳制品和预调酒，包括伊利股份、光明乳业、百润股份、安琪酵母等个股。
　　 4、行业和公司观点更新
　　（1）三全食品：提价+旺季来临带来收入提速增长，关注节后实际动销趋势。12月疫情放开后，预计对消费者外出就餐频次有影响，但对速冻米面的居家消费场景影响有限，且4季度迎来速冻传统旺季，下游整体呈需求改善趋势。今年春节时点较早，叠加12月公司部分单品提价，渠道备货提前，预计12月公司收入实现较快增长。其中公司新推的生饺子系列、10元3袋系列以及手抓饼等C端产品旺季延续热销，新品占比提升，产品结构持续优化。
　　（2）预制菜行业：疫情高峰期催化，C端销量增长明显。据第一财经数据，近期随国内疫情感染人数增加，居家人群增加明显，带动预制菜销量增长，部分超市预制菜销量环比增长380%，家乐福、沃尔玛、麦德龙、百联、永辉、盒马、大润发等超市均在积极备货中。家乐福数据显示，近日以来预配菜类销售环比增长显著，其中日式寿喜锅、部队火锅等，环比增长超82%，天福号酱肘子，环比增长26%；逸刻的预制菜销量环比增长380%；大润发近期的预制菜销售业绩同比增长167%；盒马的半成

研究报告全文：2022年12月26日行业研究评级推荐维持研究所证券分析师薛玉虎S0350521110005TableTitlexueyhghzqcomcn市场延续强预期弱复苏表现食品饮料相证券分析师刘洁铭S0350521110006liujmghzqcomcn对收益明显证券分析师宋英男S0350522040002songynghzqcomcn联系人肖依琳S0350121120033食品饮料行业周报xiaoylghzqcomcn投资要点最近半年走势食品饮料沪深3001市场延续强预期弱复苏走势食品饮料表现居前本周食品饮01958料下跌107跑赢上证综指-385278个百分点板块延续我01209们此前强预期弱复苏的判断在各地明确放松疫情管控后市场预00459期先行估值快速修复但随着部分区域疫情逐步达峰短期影响消-00291费场景扰动市场情绪板块本周前半段震荡调整但随着北京等城市-01040达峰后人流量逐步恢复叠加外资流入板块随即在短期调整后反弹-01790225226227229221022112212最终表现居一级子行业第四位整体来看各细分行业中肉制品啤酒上涨分别上涨105和055个股方面本周市值较小机构关注度较低的公司涨幅仍旧明显麦趣尔2659得利斯1994行业相对表现水井坊1516金字火腿1124兰州黄河687煌表现1M3M上煌623等领涨食品饮料15146沪深30014-072短期回落不改行业继续向好趋势白酒春节表现预计将好于预期当前位置继续坚定看好本周前半段大盘回调白酒跟随调整较多但相关报告板块在回调消化后继续上涨本周微跌093前期受损较大市场预白酒行业深度研究次高端东风正盛由期不足的标的如水井坊金徽酒酒鬼酒天佑德酒等涨幅居前当前野蛮生长到有序发展推荐食品饮料薛玉虎白酒行业进入春节旺季受管控放开的短期影响年末的年会商务宴宋英男2022-08-04请和大众宴席等终端消费场景仍然承压但白酒行业经营韧性强龙头白酒行业复盘与展望船至中流换挡前酒企纷纷出台各项举措对经销商和终端提供支持渠道信心逐步恢复行推荐食品饮料薛玉虎刘洁铭宋英男整体来看高端酒回款进度整体与去年同期保持同步区域地产龙头中2022-05-14如古井洋河等回款进度相对领先部分次高端仍有库存压力我们认为管控放开短期对白酒终端动销产生影响无法避免但当前消费场景和人员流动正逐渐恢复行业基本面触底反弹的趋势确定所以春节表现预计将会好于此前市场预期其中龙头酒企的话语权更强上市公司报表仍将保持稳健增长当下市场情绪受疫情进展和经济政策变化影响而波动板块在连续反弹后市场短暂出现分歧但我们继续坚定看好行业向上发展趋势未来利好落地将继续催化板块反弹当前白酒仍处于第一波反弹趋势中即管控调整优化导致的市场情绪修复的过程本阶段与基本面无关是预期先行板块仍有整体性反弹的空间第二波行情将会是经济复苏驱动下的基本面复苏带动的趋势性行情中长期继续看好行业向上发展的趋势继续看好贵州茅台区域次高端龙头国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分1证券研究报告3大众品关注春节备货全国陆续放开会带来短期扰动长期修复趋势不变1由于春节提前效应预计今年Q4业绩体现较多疫情的不确定性导致经销商观望情绪较浓2023年春节较为提前大众品企业经销商于2022年Q4提前备货因此我们预计相较于明年Q1大众品企业今年Q4业绩体现较多从目前的情况来看由于疫情影响经销商对明年春节的观望情绪较重2疫情短期对人流物流餐饮消费造成扰动12月初各地防疫措施调整优化上海北京重庆深圳成都等多地陆续宣布取消社会面检测出行不再检查核酸证明我国新冠确诊人数上升北京上海成都南京等城市地铁流量不到正常水平的50同时各地陆续出现物流快递运力不足的现象短期对国内生产消费造成影响因此我们预计Q4出行链餐饮链相关企业依旧业绩承压3曙光在前关注需求复苏成本下行带来的业绩确定性改善我们认为随着疫情度过高峰期人流物流将逐步恢复正常目前是黎明前的黑暗展望明年在今年低基数背景下大众品基本面修复趋势确定强从成本端看不少成本也已经开始回落目前棕榈油期货已稳定在7500元吨高位回落近40我们预计首先修复的是休闲卤味等与出行链直接相关的子行业包括绝味食品周黑鸭煌上煌紫燕食品等其次是调味品速冻冷冻烘焙等餐饮供应链包括海天味业中炬高新立高食品千味央厨日辰股份宝立食品等个股再次为场景受损但消费需求疲软的乳制品和预调酒包括伊利股份光明乳业百润股份安琪酵母等个股4行业和公司观点更新1三全食品提价旺季来临带来收入提速增长关注节后实际动销趋势12月疫情放开后预计对消费者外出就餐频次有影响但对速冻米面的居家消费场景影响有限且4季度迎来速冻传统旺季下游整体呈需求改善趋势今年春节时点较早叠加12月公司部分单品提价渠道备货提前预计12月公司收入实现较快增长其中公司新推的生饺子系列10元3袋系列以及手抓饼等C端产品旺季延续热销新品占比提升产品结构持续优化2预制菜行业疫情高峰期催化C端销量增长明显据第一财经数据近期随国内疫情感染人数增加居家人群增加明显带动预制菜销量增长部分超市预制菜销量环比增长380家乐福沃尔玛麦德龙百联永辉盒马大润发等超市均在积极备货中家乐福数据显示近日以来预配菜类销售环比增长显著其中日式寿喜锅部队火锅等环比增长超82天福号酱肘子环比增长26逸刻的预制菜销量环比增长380大润发近期的预制菜销售业绩同比增长167盒马的半成品菜截至目前整体销售同比增长78其中快手菜类的预制菜品同期表现增长82目前C端预制菜尚处于导入期疫情有望培育部分消费者预制菜购买习惯未来随消费者对预制菜接受度的逐步提升行业有望迎来更快更稳定发展3佳禾食品需求成本均有改善业绩有望实现弹性增长今年以来疫情多次散点复发部分地区封控对下游奶茶需求产生客观影响成本请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告端公司主要原材料油脂去年下半年以来价格上升明显对毛利率影响较大当前公司需求成本端双重压力均有改善下半年以来粉末油脂订单环比均有增长同比降幅持续收窄油脂原材料价格也已回落至涨价前水平毛利率有望逐步恢复此外公司咖啡和植物基业务均持续维持高增咖啡重心由混合咖啡产品转移至冷萃咖啡液冻干咖啡粉等顺应行业热潮的产品后增长亮眼今年收入贡献预计有显著增加咖啡业务盈利能力也有改善我们认为公司基本面最差时点已过建议关注成本改善和咖啡业务发展带来的业绩弹性5行业评级及投资策略整体来看白酒行业稳健向好的趋势不变次高端逻辑持续兑现大众品情绪最悲观时点已过估值回落后龙头企业的投资价值凸显基于此我们维持食品饮料行业推荐评级白酒推荐贵州茅台口子窖洋河股份今世缘古井贡酒泸州老窖山西汾酒金徽酒五粮液伊力特等大众品推荐百润股份海天味业安琪酵母绝味食品洽洽食品伊利股份国联水产科拓生物重庆啤酒中炬高新等短期推荐贵州茅台今世缘国联水产6风险提示1疫情影响餐饮渠道恢复低于预期2宏观经济波动导致消费升级速度受阻3行业政策变化导致竞争加剧4原材料价格大幅上涨5重点关注公司业绩或不及预期6食品安全事件等请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告重点关注公司及盈利预测重点公司股票20221223EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级600519SH贵州茅台177100417651276212424345285买入000858SZ五粮液18029602690798299261226买入000568SZ泸州老窖22118543682844407324262买入600809SH山西汾酒28396437600736650473386买入002304SZ洋河股份16268501635795325256205买入000596SZ古井贡酒27009445538670607502403买入603369SH今世缘5039162196239311257211买入603589SH口子窖6077288288374211211162买入600779SH水井坊8994245211323367426278增持603919SH金徽酒2827064091084442311337增持600197SH伊力特2521067063091376400277买入600600SH青岛啤酒10961233292246470375446买入600132SH重庆啤酒12621241208331524607381增持002568SZ百润股份3797089094121427404314买入603288SH海天味业8057158189134510426601增持600298SH安琪酵母4536159046106285986428买入600872SH中炬高新3790094077154403492246增持002507SZ涪陵榨菜2631087091077302289342增持600887SH伊利股份3110143120127217259245买入600597SH光明乳业1091048050061227218179增持000895SZ双汇发展2522140159173180159146增持605499SH东鹏饮料18044311345446580523405买入603345SH安井食品16085284311383566517420买入300973SZ立高食品9168182104152504882603增持001215SZ千味央厨6278125116149502541421增持603517SH绝味食品59631600581703731028351买入002557SZ洽洽食品4941184204237269242208买入300858SZ科拓生物2849091113146313252195增持资料来源Wind资讯国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告内容目录1行业回顾72重要数据1021高端酒价格跟踪数据1022猪价及奶价变动1123成本价格变动123上周食品饮料行业重要资讯144上周食品饮料行业上市公司重要公告145下周食品饮料行业上市公司大事提醒156本周重点关注个股及逻辑167风险提示18请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告图表目录图1本周申万一级行业与上证综指涨跌幅7图2本周食品饮料子行业涨跌幅7图3本周食品饮料上市公司涨跌幅前二十位和后二十位8图4本周申万一级行业动态市盈率对比图倍8图5本周食品饮料子板块动态市盈率对比图倍9图6贵州茅台沪深港通持股量与占比9图7五粮液沪深港通持股量与占比9图8洋河股份沪深港通持股量与占比9图9泸州老窖沪深港通持股量与占比9图10伊利股份沪深港通持股量与占比10图11双汇发展沪深港通持股量与占比10图12海天味业沪深港通持股量与占比10图13涪陵榨菜沪深港通持股量与占比10图14飞天茅台出厂价一批价价格元瓶11图15普五出厂价一批价价格元瓶11图1622省仔猪生猪猪肉均价元千克11图1722省每周仔猪生猪猪肉均价同比11图18生鲜乳平均价及同比变动元公斤12图19恒天然全脂奶粉拍卖价格及同比变动12图20国内牛奶主产区生鲜乳平均价及同比元公斤12图21葵花籽采购价格元吨13图22大豆豆粕棕榈油期货结算价千元吨13图23进口大麦均价及国内铝锭市场价千元吨13图24螺纹钢瓦楞纸PET价格千元吨13表1上周食品饮料行业重要资讯14表2上周食品饮料行业上市公司重要公告14请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告1行业回顾本周1一级子行业中食品饮料跌幅107跑赢上证综指-385278个百分点各细分行业中肉制品啤酒白酒涨幅最多分别上涨105055-093个股方面麦趣尔2659得利斯1994水井坊1516金字火腿1124和兰州黄河687等领涨图1本周申万一级行业与上证综指涨跌幅资料来源wind国海证券研究所图2本周食品饮料子行业涨跌幅资料来源wind国海证券研究所1文中本周所指时间段均为20221219-20221223请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告图3本周食品饮料上市公司涨跌幅前二十位和后二十位资料来源wind国海证券研究所估值方面截至2022年12月25日食品饮料板块动态市盈率为3795X位于一级行业上游位置食品饮料子板块中本周熟食6170X估值排名第一其他酒类5076X调味发酵品4320X位列第二三名保健品1762X乳品2507X白酒2717X估值分列最后三位图4本周申万一级行业动态市盈率对比图倍资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告图5本周食品饮料子板块动态市盈率对比图倍资料来源wind国海证券研究所沪股通深股通本周买入食品饮料贵州茅台净买入153亿元五粮液净买入2747亿元伊利股份净卖出603亿元图6贵州茅台沪深港通持股量与占比图7五粮液沪深港通持股量与占比资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所图8洋河股份沪深港通持股量与占比图9泸州老窖沪深港通持股量与占比资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告图10伊利股份沪深港通持股量与占比图11双汇发展沪深港通持股量与占比资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所图12海天味业沪深港通持股量与占比图13涪陵榨菜沪深港通持股量与占比资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所2重要数据21高端酒价格跟踪数据贵州茅台飞天茅台整箱散瓶批价分别为28902670元瓶环比前一周分别-50-65元瓶茅台批价本质是供需问题茅台酒消费投资收藏需求强劲终端动销供不应求是批价持续攀升的核心原因飞天茅台批价早在2021年初开箱政策之前就涨到约2800元左右箱茅这成为上一轮飞天的供需平衡点且2020年Q4箱茅批价始终徘徊在2800左右随着2021年初拆箱销售政策的出台整箱价格一路走高在2021年7月一度冲上3800元左右而2021年下半年随着旺季来临公司加大中秋发货座谈会影响渠道和黄牛出货拆箱政策边际逐渐放松等影响茅台批价趋势回落2022年春节回到2800元左右水平我们认为茅台酒的需求一直较为平稳前期价格大涨主因2021年上半年发货量少公司及省内发货量均少而茅台酒的送礼收藏投资等需求主要集中于原箱上所以供需失衡导致价格失真而整箱回归后随着需求回归常态供给增加散瓶与整箱之间的差价将继续缩小预计中长期批价维持在2500-3000请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告元左右波动五粮液八代普五批价945元环比持平2022年第八代五粮液综合出厂价从889元提升为969元增幅近9为后续的量价操作留下空间近期公司开启春节回款公司加大渠道支持力度部分区域根据经销商库存灵活打款发货春节旺季批价略有波动是正常现象图14飞天茅台出厂价一批价价格元瓶图15普五出厂价一批价价格元瓶资料来源今日酒价国海证券研究所资料来源酒价参考证券时报今日酒价国海证券研究所22猪价及奶价变动猪肉价格方面截至2022年12月9日22个省猪肉均价周为3281元千克同比2585生猪均价周为2264元千克同比2997仔猪均价周为4431元千克同比4571奶价方面截至2022年12月7日我国奶牛主产省区生鲜乳平均价格412元公斤同比-460环比持平国外来看2022年12月21日全球乳制品交易GDT全脂奶粉拍卖平均价格3246美元吨同比-40脱脂奶粉拍卖平均价格2965美元吨同比-48图1622省仔猪生猪猪肉均价元千克图1722省每周仔猪生猪猪肉均价同比资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告图18生鲜乳平均价及同比变动元公斤图19恒天然全脂奶粉拍卖价格及同比变动资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所注数据最新为202253图20国内牛奶主产区生鲜乳平均价及同比元公斤资料来源wind国海证券研究所23成本价格变动原材料方面截至2022年12月23日豆粕3775元吨同比1738大豆5147元吨同比-1319棕榈油7630元吨同比-599包材方面截至2022年12月23日PET价格7160元吨同比-821瓦楞纸价格3730元吨同比-1580请务必阅读正文后免责条款部分12证券研究报告图21葵花籽采购价格元吨图22大豆豆粕棕榈油期货结算价千元吨资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所注最新数据更新至6月图23进口大麦均价及国内铝锭市场价千元吨图24螺纹钢瓦楞纸PET价格千元吨资料来源wind国海证券研究所资料来源wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分13证券研究报告3上周食品饮料行业重要资讯表1上周食品饮料行业重要资讯概要新闻详情截至12月20日云南泛糖科技12月22日讯据不完全统计截至12月20日云南累计开榨糖厂20家日榨蔗总能力202223榨季开榨糖厂已约为75万吨当前云南新糖售价在56005630元吨达20家达美乐中国推迟港股IPO据新消费智库达美乐比萨在中国的独家总特许经营商推迟上市公告解释称鉴于现行市况征询独家整体协调人后公司已决定延迟全球发售因此全球发售将不会根据招股章程所载条款进行达势股份在公告中称延迟全球发售及上市的决定不会影响公司的业务且公司致力于发展及扩充业务以及实施招股章程所披露的策略公司及独家整体协调人正在评估有关全球发售及上市的更新时间表如果决定继续进行全球发售将刊发公告此前达势股份已两度递表港交所无酒精啤酒市场或超1532据云酒头条全球无酒精啤酒市场2022年生意额逾220亿美元约合人民币153203亿元今亿后10年内还将再增长一倍啤酒巨擘正在推出无酒精啤酒特殊品牌制造商正在推出代替烈酒的创新替代品酿酒业表示无酒精饮料正愈来愈流行加拿大啤酒协会BeerCanada估计无酒精的啤酒销售量增长速度高于大部分酒精饮料约22-2528亿威士忌酒项目新进据微酒福建新罗威士忌酒生产项目正有序开展中该项目总占地面积约38万平方米新建2条展生产线年产威士忌酒3000吨项目总投资28亿元一期投资18亿元项目包含威士忌酒酿造中心窖藏中心威士忌文化体验中心等二期将根据市场需求预计投资1亿元用于扩大生产规模和配套项目建设相关项目负责人表示威士忌酒生产线预计12月投入试投产资料来源泛糖科技新消费智库零售商业财经云酒头条微酒国海证券研究所4上周食品饮料行业上市公司重要公告表2上周食品饮料行业上市公司重要公告概要公告详情会稽山精功集团有限公2022年12月22日公司收到精功集团管理人发来的关于精功集团有限公司管理人收到部分重整司管理人收到部分重整投资款的告知函主要内容如下根据柯桥法院裁定批准的重整计划重整方中建信浙江创业投资款投资有限公司将支付重整投资对价为1873亿元取得精功集团有限公司持有会稽山的1491582万股股份占会稽山总股本的29992022年12月22日管理人已经收到了前述对应的全部投资款项1873亿元根据重整计划精功集团持有会稽山的1491582万股股份占会稽山总股本的2999后续将转入中建信浙江公司如上述股份办理完成过户登记手续中建信浙江公司将成为公司的控股股东方朝阳先生作为中建信浙江公司的实际控制人也将成为公司的实际控制人安井食品股东减持股份公司已于2022年11月12日披露了安井食品股东减持股份计划公告2022年12月22日公司进展收到张清苗先生提交的关于实施股份减持计划数量过半的告知函张清苗先生通过集中竞价方式减持851000股累计减持比例为029已超过其减持计划数量的一半克明食品向金融机构申公司拟以现金的方式受让控股股东湖南克明食品集团有限公司陈克明先生陈克忠先生陈晖女请并购贷款受让阿克士持有的阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司全部股份并以现金方式对兴疆牧歌进行增资以取得其苏兴疆牧歌食品股份有控股权考虑到公司日常生产经营和业务发展需要公司拟向金融机构申请并购贷款用于支付公限公司部分股份并对其司收购兴疆牧歌部分股权款及增资款本次交易需满足如下先决条件克明集团完成对标的公司PE增资投资者的股份回购且标的公司减资至12500万元注册资本请务必阅读正文后免责条款部分14证券研究报告梅花生物2023年员工本员工持股计划的参与对象为公司董事监事高级管理人员独立业务部门负责人核心业务骨持股计划干参加本员工持股计划的总人数不超过240人其中董事不含独立董事监事高级管理人员为9人本员工持股计划设立时计划份额合计不超过30000万份以份为认购单位每1份额的认购价格为人民币100元筹集资金总额上限为30000万元千味央厨持股5以上2022年12月21日公司收到股东深圳前海新希望创富一号投资合伙企业有限合伙出具的股东减持达到1暨减持简式权益变动报告书前海新希望于2022年12月21日通过大宗交易方式减持公司股份至5以下的权益变动1371900股占公司总股本的15834前海新希望现持有公司4332047股占公司总股本的49999已不再是公司持股5以上股东天味食品公司拟发行为满足公司海内外业务发展需要提升公司国际化品牌形象根据境内外证券交易所互联互通存GDR并在瑞士证券交托凭证业务监管规定上海证券交易所与境外证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法易所上市瑞士证券交易所上市规则SIXSwissExchangeListingRules等相关监管规定公司拟筹划境外发行全球存托凭证GlobalDepositoryReceipts以下简称GDR并申请在瑞士证券交易所上市GDR以新增发的公司人民币普通股A股作为基础证券公司本次发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过847738万股2022年11月限制性股票回购注销以及2022年12月限制性股票授予所导致的股本变动已考虑在计算基数之内包括因任何超额配股权获行使而发行的证券如有不超过本次发行后公司普通股总股本的10公司本次发行GDR的募集资金在扣除发行费用后拟用于进一步发展公司核心业务和开展战略投资在海外新建或投资合资工厂加强在西式复合调味料领域的研究和开发拓展公司海外销售渠道持续提升公司品牌的国际知名度和竞争力以及补充营运资金等中炬高新控股股东所持中炬高新控股股东中山润田投资有限公司所持有的公司非限售流通股10870000股被拍卖占公司公司部分股份司法拍卖总股本的1384本次拍卖分五批次进行每批次拍卖2174000股分别占公司总股本的流拍0277本次拍卖因无人出价已流拍资料来源wind各公司公告国海证券研究所5下周食品饮料行业上市公司大事提醒表3下周食品饮料行业上市公司大事提醒时间公司事件20221226安琪酵母限售股份上市流通仙乐健康股东大会召开贵州茅台分红股权登记光明乳业股东大会召开惠发食品股东大会召开顺鑫农业股东大会召开金徽酒股东大会召开20221227桂发祥股东大会召开20221228惠发食品股东大会召开妙可蓝多股东大会召开三只松鼠股东大会召开皇氏集团股东大会召开20221229朱老六股东大会召开南侨食品股东大会召开西麦食品股东大会召开请务必阅读正文后免责条款部分15证券研究报告ST西发股东大会召开安记食品股东大会召开20221230涪陵榨菜股东大会召开安井食品股东大会召开兰州黄河股东大会召开资料来源wind国海证券研究所6本周重点关注个股及逻辑行业评级及投资策略整体来看白酒行业稳健向好的趋势不变次高端逻辑持续兑现大众品情绪最悲观时点已过估值回落后龙头企业的投资价值凸显基于此我们维持食品饮料行业推荐评级白酒推荐贵州茅台口子窖洋河股份今世缘古井贡酒泸州老窖山西汾酒金徽酒五粮液伊力特等大众品推荐百润股份海天味业安琪酵母绝味食品洽洽食品伊利股份国联水产科拓生物重庆啤酒中炬高新等短期推荐贵州茅台今世缘国联水产请务必阅读正文后免责条款部分16证券研究报告重点关注公司及盈利预测重点公司股票20221223EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级600519SH贵州茅台177100417651276212424345285买入000858SZ五粮液18029602690798299261226买入000568SZ泸州老窖22118543682844407324262买入600809SH山西汾酒28396437600736650473386买入002304SZ洋河股份16268501635795325256205买入000596SZ古井贡酒27009445538670607502403买入603369SH今世缘5039162196239311257211买入603589SH口子窖6077288288374211211162买入600779SH水井坊8994245211323367426278增持603919SH金徽酒2827064091084442311337增持600197SH伊力特2521067063091376400277买入600600SH青岛啤酒10961233292246470375446买入600132SH重庆啤酒12621241208331524607381增持002568SZ百润股份3797089094121427404314买入603288SH海天味业8057158189134510426601增持600298SH安琪酵母4536159046106285986428买入600872SH中炬高新3790094077154403492246增持002507SZ涪陵榨菜2631087091077302289342增持600887SH伊利股份3110143120127217259245买入600597SH光明乳业1091048050061227218179增持000895SZ双汇发展2522140159173180159146增持605499SH东鹏饮料18044311345446580523405买入603345SH安井食品16085284311383566517420买入300973SZ立高食品9168182104152504882603增持001215SZ千味央厨6278125116149502541421增持603517SH绝味食品59631600581703731028351买入002557SZ洽洽食品4941184204237269242208买入300858SZ科拓生物2849091113146313252195增持资料来源Wind资讯国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分17证券研究报告7风险提示1疫情影响餐饮渠道恢复低于预期2宏观经济波动导致消费升级速度受阻3行业政策变化导致竞争加剧4原材料价格大幅上涨5重点关注公司业绩或不及预期6食品安全事件等请务必阅读正文后免责条款部分18国海证券股份有限公司食品饮料小组介绍薛玉虎研究所食品饮料行业首席分析师十五年消费品从业及研究经验专注于行业研究连续多年上榜新财富金牛奖水晶球中国保险资产管理业最受欢迎分析师等奖项刘洁铭上海交通大学企业管理专业硕士CPA十年食品饮料行业研究经验食品饮料板块全覆盖宋英男复旦大学硕士主要覆盖白酒啤酒等板块曾任职于方正证券东吴证券肖依琳中南大学硕士主要覆盖调味品速冻食品预制菜等板块曾任职于方正证券分析师承诺薛玉虎刘洁铭宋英男本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分19国海证券股份有限公司己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分20