研究报告全文：消费启动压力减弱期现价格承压上行美尔雅期货生猪周报2022-12-26美尔雅期货研究院-农产品研究小组内容要点基本面产能走入扩增区间但走势上因前期产能扩张相对克制实际过剩幅度不支持出现大幅亏损整体消费较常年持续偏弱价格并无较强驱动挤兑状况有所改观但目前并无完全逆转现货前期压栏和二育等造成的出栏压力虽然缓解但并未彻底消除年前跟随防疫形势向好消费虽有一定提振但现货难以高位承接出栏压力消费挤兑有好转但很难逆转年前价格或有小幅走强但整体幅度不建议抱有过多希望策略目前盘面给到的价格预期过低但后续产能进入增加区间因此修复过低预期后上行驱动不足后续建议重点关注下游消费以及现货出栏节奏可考虑逢高试空养殖利润仍处高位但产能调整相对谨慎远月目前难有强势基础PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1生猪基本面分析2投资策略分述生猪基本面分析11生猪现货价格变化33000上周生猪现货价格出现明显变化周初延续跌势而周末走势逆转上行25000猪价快速下行导致部分养殖端抗价情绪再起前期压栏和二育等造成的出栏压力虽然缓解但并未彻底消除年17000前跟随防疫形势向好消费虽有一定提振但现货难以高位承接出栏压力基础产能上虽然并不支持出现大规模9000202204012022050120220601202207012022080120220901202210012022110120221201亏损的过剩但实际现货的回调幅度出场价生猪外三元辽宁出场价生猪外三元河南出场价生猪外三元四川出场价生猪外三元湖南出场价生猪外三元广东出场价生猪外三元河北出场价生猪外三元山东出场价生猪外三元江苏有限且上行难有动力数据来源国家粮食信息中心生猪基本面分析12母猪和仔猪价格250050004500现货持续下跌仔猪供应增加价格20004000缓步下行母猪价格基本稳定50kg35001500基于母猪补栏相对克制明年产能30001000虽然持续增加但过剩程度有限主要2500围绕正常养殖利润进行变动年后消2000500费走弱预期依旧存在仔猪价格虽然1500偏弱但下行空间有限01000202101202104202107202110202113202116202119202122202125202128202131202134202137202140202143202146202149202201202204202207202210202213202216202219202222202225202228202231202234202237202240202243202246202249左全国15kg仔猪均价元头右全国50kg母猪均价元头数据来源涌益咨询生猪基本面分析13屠宰开工状况单位头样本内企业日屠宰量300000日250000近期屠宰量跟随消费回复逐步回升如果从200000量价的绝对角度分析目前的屠宰量对应当150000前价格已经较为充分后续疫情康复后消100000费虽然会有小幅提振但空间不足今年消费整体弱于常年水平的基础状况并无改善50000001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01202020212022数据来源涌益咨询生猪基本面分析14出栏体重140135出栏体重再月初达到高峰后开始逐步130下行但目前下行速度和幅度方面相1252018年对较慢预期春节前出栏体重会经历1202019年2020年快速上升和下行两个阶段结合均重1152021年2022年现阶段供给压力虽然有所缓解但并未110完全消除可重点关注后续消费恢复105状况以及均重的变化速度100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2732668587151324201224142316271727182813223016241524101826132231月月月月月月月月月月月月1月月2月3月月4月月5月月6月月7月月8月月月9月月月月月月月月月月1123344556677888991011121010111111121212数据来源涌益咨询生猪基本面分析15冷库库容率东北华北华东华中西南全国1-未计算华南数据华南华南单位元肋排鲜-冻2号肉鲜-冻500020004500千克180040001600140035001200300010002500800200060040015002001000000500202101202105202109202113202117202121202125202129202133202137202141202145202149202202202206202210202214202218202222202226202230202234202238202242202246202250000数据来源涌益咨询202101202104202107202110202113202116202119202122202125202128202131202134202137202140202143202146202149202201202204202207202210202213202216202219202222202225202228202231202234202237202240202243202246202249当前冻品库存水平较低冻品更多跟随鲜品价格上行变化目前库存偏低且进口利差不佳进口难以上量冻品无法对价格产生明显压制近期现货价格大幅波动下冻-鲜差距进一步缩小需求方面好转有限预期后续冻品仍维持跟随现货价格运动很难成为压制价格的因素投资策略分述LH2301基差元吨LH2301结算价元吨出场价生猪外三元河南30000009000002800000800000300000060000026000007000002800000500000240000060000026000004000005000002200000400000240000030000020000003000002200000200000180000020000020000001000001600000100000180000000014000000001600000-1000001200000-1000001400000-2000001200000-3000002022-07-012022-07-072022-07-132022-07-192022-07-252022-07-292022-08-042022-08-102022-08-162022-08-222022-08-262022-09-012022-09-072022-09-142022-09-202022-09-262022-09-302022-10-132022-10-192022-10-252022-10-312022-11-042022-11-102022-11-162022-11-222022-11-282022-12-022022-12-082022-12-142022-12-20LH2303基差元吨LH2303结算价元吨出场价生猪外三元河南2022-07-012022-07-072022-07-132022-07-192022-07-252022-07-292022-08-042022-08-102022-08-162022-08-222022-08-262022-09-012022-09-072022-09-142022-09-202022-09-262022-09-302022-10-132022-10-192022-10-252022-10-312022-11-042022-11-102022-11-162022-11-222022-11-282022-12-022022-12-082022-12-142022-12-20数据来源国家粮油信息中心大连商品期货交易所1-3价差1-5价差3-5价差产能基础没有大幅过剩后续的预期供需维持相对平衡前期盘600000500000面突破自繁自养成本下行空间逐步收窄近期盘面基于现货的400000短时调整当前状态建议暂时观望等待高位后考虑轻仓试空目300000200000前盘面给到的价格预期过低但后续产能进入增加区间因此修100000000复过低预期后上行驱动不足远月产能调整相对谨慎虽然有小-100000-200000幅回调但幅度有限且需要参考现货走向预期才可能出现变化-3000002022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-01免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版Text复制和发布否则本公司保留追究法律责任的权利任何媒体如引用刊发本报告必须注明出处为美尔雅期货投资咨询部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改并自行承担向其读者受众解释解读的责任因其读者受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告未经授权的任何使用行为都是不当的都构成对本公司权利的损害由其本人全权承担责任和后果谢谢观看公司地址湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站wwwmfccomcn产业研究中心公众号meyqhyjy