消费建材：融资端政策持续发力，房企融资改善下，竣工端有望率先迎修复。本周证监会表示，大力支持房地产市场平稳发展。全面落实改善优质房企资产负债表计划，继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具，更好推进央地合作增信共同支持民营房企发债。并要落实好已出台的房企股权融资政策，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。企业融资端政策的持续出台，有利于优质房企解决自身现金流问题，从而支撑地产数据回暖。
　　而从企业融资情况看，已有福星股份、大名城、万科A、招商蛇口、嘉凯城、华发股份、绿地控股、格力地产等23家A股上市房企筹划再融资。地产企业融资端的实质性变化，有利于房企在解决自己现金流问题的同时加速对于保交楼等政策的落地，未来竣工端有望率先迎来回暖。
　　建议关注积极布局非房业务的防水龙头东方雨虹、科顺股份、五金龙头坚朗五金以及C端崛起的PPR零售龙头伟星新材、国产涂料龙头三棵树、板材龙头兔宝宝。
　　周期：玻璃冷修与博弈持续进行；水泥多重因素叠加，价格继续下跌。在行业经历连续几周的冷修后，本周无企业进行冷修，目前行业层面亏损已持续5个月，企业间相关博弈氛围加重，希冀同行加速关停产线从而使价格转好，博弈中冷修依旧稳步进行。现阶段，行业在产产线241条，较今年高位下降22条，预计春节后或将迎来大规模冷修，供给收缩叠加下游需求复苏价格有望迎来修复。建议关注成本优势突出的旗滨集团。
　　水泥方面，12月中下旬，疫情防控优化，各地病例有所增加，车辆运输以及下游施工人员均有减少，水泥需求量继续下滑，加之部分企业急于春节前清库，致使水泥价格继续走低。建议关注具有区位优势的龙头海螺水泥及上峰水泥。
　　新材料：碳纤维产能扩张，国产化率提升，竞争力进一步加强；玻纤国内平稳，出口下滑；铝箔短期看国内供给，长期看全球布局。碳纤维领域，在政策与资金扶持下，我国碳纤维行业高速发展，未来全球碳纤维行业的产能增量也将主要由我国厂商贡献。根据碳纤维相关网站数据，预计2025年我国碳纤维产量有望实现8.3万吨，届时国产化率将进一步提升至55%，竞争力进一步加强，而今年我国产能口径已成为世界第一，预计到年末产能达11万吨。建议关注碳纤维领域的吉林化纤、吉林碳谷和中复神鹰。
　　玻纤方面，2022年11月我国出口玻纤及其制品12.59万吨，同比下降22.66%，金额为2.35亿美元，同比下降23.39%，出口量与价都出现承压主要系地缘政治下，欧洲能源成本高起，本土企业经营和日常生产活动受限需求下滑，另一方面目前已到欧洲假期为季节性淡季。从国内需求看，临近年末下游需求一般，粗纱价格环比均价下跌0.18%，细纱价格保持不变。未来看，需求是核心，随着政策优化后经济的逐步恢复，玻纤需求有望回暖，带动价格提升，建议关注成本优势显著的中国巨石。
　　电池铝箔领域，短期来看，不断扩大产能规模夯实成本优势，同时积极研发新产品的企业，有望强者更强；中长期看，海外市场布局或是未来利润的贡献来源，一方面欧美国家加速新能源产业链建设，需求有望逐步释放，另一方面欧美对于供应链审核较为严格，现有国外企业高成本下的高加工费或将延续。建议关注龙头地位稳固，产能全球布局且处于扩张周期的鼎胜新材。
　　风险提示：地产超预期下滑风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。

研究报告全文：建筑材料行业投资策略周报20221225建材行业策略周报证券研究报告投资评级看好维持地产融资持续回暖最近12月市场表现看好竣工端博弈修复行情核心观点建筑材料沪深300上证指数消费建材融资端政策持续发力房企融资改善下竣工端有望率先迎4修复本周证监会表示大力支持房地产市场平稳发展全面落实改善优质-4房企资产负债表计划继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具更好-12推进央地合作增信共同支持民营房企发债并要落实好已出台的房企股权融-20资政策允许符合条件的房企借壳已上市房企允许房地产和建筑等密切-28相关行业上市公司实施涉房重组企业融资端政策的持续出台有利于优质房-36企解决自身现金流问题从而支撑地产数据回暖分析师毕春晖而从企业融资情况看已有福星股份大名城万科A招商蛇口嘉凯城SAC证书编号S0160522070001华发股份绿地控股格力地产等23家A股上市房企筹划再融资地产企业bichctseccom融资端的实质性变化有利于房企在解决自己现金流问题的同时加速对于保交楼等政策的落地未来竣工端有望率先迎来回暖相关报告1建材行业策略周报2022-12-18建议关注积极布局非房业务的防水龙头东方雨虹科顺股份五金龙头坚朗五金以及C端崛起的PPR零售龙头伟星新材国产涂料龙头三棵树板材龙头兔宝宝周期玻璃冷修与博弈持续进行水泥多重因素叠加价格继续下跌在行业经历连续几周的冷修后本周无企业进行冷修目前行业层面亏损已持续5个月企业间相关博弈氛围加重希冀同行加速关停产线从而使价格转好博弈中冷修依旧稳步进行现阶段行业在产产线241条较今年高位下降22条预计春节后或将迎来大规模冷修供给收缩叠加下游需求复苏价格有望迎来修复建议关注成本优势突出的旗滨集团水泥方面12月中下旬疫情防控优化各地病例有所增加车辆运输以及下游施工人员均有减少水泥需求量继续下滑加之部分企业急于春节前清库致使水泥价格继续走低建议关注具有区位优势的龙头海螺水泥及上峰水泥新材料碳纤维产能扩张国产化率提升竞争力进一步加强玻纤国内平稳出口下滑铝箔短期看国内供给长期看全球布局碳纤维领域在政策与资金扶持下我国碳纤维行业高速发展未来全球碳纤维行业的产能增量也将主要由我国厂商贡献根据碳纤维相关网站数据预计2025年我国碳纤维产量有望实现83万吨届时国产化率将进一步提升至55竞争力进一步加强而今年我国产能口径已成为世界第一预计到年末产能达11万吨建议关注碳纤维领域的吉林化纤吉林碳谷和中复神鹰玻纤方面2022年11月我国出口玻纤及其制品1259万吨同比下降2266金额为235亿美元同比下降2339出口量与价都出现承压主要系地缘政请阅读最后一页的重要声明建筑材料行业投资策略周报20221225行业投资策略周报证券研究报告治下欧洲能源成本高起本土企业经营和日常生产活动受限需求下滑另一方面目前已到欧洲假期为季节性淡季从国内需求看临近年末下游需求一般粗纱价格环比均价下跌018细纱价格保持不变未来看需求是核心随着政策优化后经济的逐步恢复玻纤需求有望回暖带动价格提升建议关注成本优势显著的中国巨石电池铝箔领域短期来看不断扩大产能规模夯实成本优势同时积极研发新产品的企业有望强者更强中长期看海外市场布局或是未来利润的贡献来源一方面欧美国家加速新能源产业链建设需求有望逐步释放另一方面欧美对于供应链审核较为严格现有国外企业高成本下的高加工费或将延续建议关注龙头地位稳固产能全球布局且处于扩张周期的鼎胜新材风险提示地产超预期下滑风险行业竞争加剧风险宏观经济下行风险单击或点击此处输入文字谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告图1全国水泥价格元吨图2全国水泥库容比80全国水泥平均库容比650全国水泥价格75600706555060500554505040045350402018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072018-012019-012020-012021-012022-01数据来源数字水泥网财通证券研究所数据来源数字水泥网财通证券研究所图3玻璃价格元重箱图4玻璃库存万重箱80001707000150600013050001104000300090200070100050011101210131014101510161017101810191020102110221020122013201420152016201720182019202020212022数据来源卓创财通证券研究所数据来源卓创财通证券研究所图5无碱玻纤价格元吨图6中碱玻纤价格元吨75006500700060006500550060005500500050004500450040004000201420152016201720182019202020212022201420152016201720182019202020212022数据来源卓创财通证券研究所数据来源卓创财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告图7电子纱价格元吨图8玻纤库存万吨180008000160007000600014000500012000400030001000020008000100000017-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1060004000201720182019202020212022行业库存万吨数据来源卓创财通证券研究所数据来源卓创财通证券研究所图9沥青市场主流价元吨图10MDI元吨410005000360004500310004000260003500210003000160002500110002000600015001000100020142015201620172018201920202021202215011601170118011901200121012201数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图11PVC原材料元吨图12PPR原材料元吨14000160001300014000120001200011000100001000080009000600080004000201820182019201920202020202120212022202270002013201420152016201720182019202020212022数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图13国废元吨图14钛白粉金红石型元吨250003500230003000210001900025001700015000200013000150011000900010001501160117011801190120012101220120092010201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图15聚羧酸减水剂元吨图16环氧乙烷元吨1290015000119001400010900130001200099001100089001000079009000800069007000590060004900500009101010111012101310141015101610171018101910201021102210200120032005200720092011210121032105210721092111220122032205220722092211数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图17MMA甲基丙烯酸甲酯元吨图18丙烯酸丁酯元吨3100021000190002600017000210001500013000160001100011000900070006000500010003000201320142015201620172018201920202021202220152016201720182019202020212022数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6