研究报告全文：S1130511030026lijinglgjzqcomcngongyizhigjzqcomcnQ422Q4临近尾声出行链表现突出下周为22年最后一周四季度至今消费板块普遍实现正收益并大多跑赢大盘11月开始的疫情防控二十条新十条等政策调整有效带动了疫后复苏预期尽管基本面恢复尚待继续确认但和出行相关的社会服务传媒商贸零售表现突出二级行业中教育旅游及景区数字媒体酒店餐饮个护影视院线休闲食品一般零售均实现了10pct以上的超额收益二级冲击到来线下出行短期受损随着各大城市疫情陆续达峰感染人数及占比不断攀升疫情二次冲击影响显现线下客流受到较明显影响以地铁客运量看截至12月23日29个主要城市4大一线城市十日平均客运量为2462万人次1343万人次分别为2021年同期的402400盈利预测调整行业预期分化梳理卖方盈利预测一致预期12月至今商贸零售社会服务传媒行业22年净利润同比增速分别上调72pct50pct38pct轻工制造纺织服饰农林牧渔则分别下调11pct12pct24pct短期内疫情冲击仍将持续但出行链相关行业后续存在确定性恢复长期行业配置上关注业绩韧性强估值合理的1白酒2家电3化妆品涨跌幅上周各行业基本下跌纺织服饰-38家用电器-32轻工制造-28板块跌幅居前成交额大消费行业整体日均成交额14313亿元周环比下降100占A股整体日均成交额的223A股流动性跟踪资金流出增大股权融资-4435亿元股东增持-522亿元新发基金4766亿元融资资金-1006亿元陆港通资金-61亿元主力资金流动各行业大部分呈现主力资金净流出状态食品饮料商贸零售农林牧渔板块主力资金净流出金额居前陕西金叶轻工制造全通教育社会服务中锐股份轻工制造主力资金净流入金额居前北向资金流动上周各行业北向资金大多净流入食品饮料商贸零售家用电器净流入额居前中国中免商贸零售五粮液食品饮料水井坊食品饮料北向资金净流入金额居前南向资金流动上周传媒社会服务行业南向资金净流出居前申洲国际纺织服饰李宁纺织服饰九毛九社会服务南向资金净流入金额居前市场情绪融资交易占比65上期为69沪市换手率06上期为07深市换手率16上期为19基金仓位偏股混合型基金估算仓位770上周774灵活配置型基金估算仓位584上周584热点题材预制菜在线教育职业教育白酒饮料制造样本选择偏差疫情反复风险居民消费意愿不足风险市场波动风险敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录1市场观点Q4出行链表现突出疫情短期影响客流42行情回顾521板块涨跌幅522板块成交额63板块估值731A股大盘估值732大消费行业估值84资金流动941A股流动性跟踪942主力资金流动943南北向资金流动10431北向资金10432南向资金125交易动态1351市场情绪1352热点题材1453异动个股14531连续上涨14532短线强势15533短线突破156风险提示15图表目录图表12022Q4至今消费板块涨跌幅4图表229城地铁客运量MA10万人次4图表3一线城市地铁客运量MA10万人次4图表4大消费行业盈利预测5图表5A股大盘涨跌幅5图表6主要消费指数涨跌幅5图表7A股大消费一级行业涨跌幅5图表8A股成交额统计亿元6图表9A股大消费一级行业成交额统计亿元6敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表10Wind全A指数PE估值水平7图表11沪深300指数PE估值水平7图表12A股风险溢价7图表13中证800消费指数PE估值水平8图表14中证800可选指数PE估值水平8图表15A股大消费一级行业PE估值8图表16A股大消费一级行业PE-ROE8图表17A股流动性跟踪9图表18本周主力净流入额排名亿元9图表19本周主力净流入率排名9图表20本周A股大消费个股主力资金流动排名9图表21A股消费行业本周北向资金净流入亿元10图表22A股消费行业本周北向资金成交额占比10图表23A股消费行业北向资金持股总市值亿元10图表24A股消费行业北向资金持股比例10图表25A股大消费个股北向资金流动排名11图表26A股大消费个股北向资金持股排名11图表27港股消费行业本周南向资金净流入亿元12图表28港股消费行业南向资金持股市值亿元12图表29港股大消费个股南向资金流动排名12图表30港股大消费个股南向资金持股排名13图表31A股融资交易占比13图表32开放式基金持仓水平13图表33沪市日度换手率14图表34深市日度换手率14图表35A股大消费热点题材截至2022122314图表36A股大消费连续上涨个股截至2022122314图表37A股大消费短线强势个股截至2022122315图表38A股大消费短线突破个股截至2022122315敬请参阅最后一页特别声明3行业周报1Q422Q4临近尾声出行链表现突出下周为22年最后一周四季度至今消费板块普遍实现正收益并大多跑赢大盘11月开始的疫情防控二十条新十条等政策调整有效带动了疫后复苏预期尽管基本面恢复尚待继续确认但和出行相关的社会服务传媒商贸零售表现突出二级行业中教育旅游及景区数字媒体酒店餐饮个护影视院线休闲食品一般零售均实现了10pct以上的超额收益图表12022Q4至今消费板块涨跌幅代码一级行业季度至今涨跌幅超额收益801210SI社会服务206192801760SI传媒119105801200SI商贸零售9582801140SI轻工制造6652801980SI美容护理6248801130SI纺织服饰6147801120SI食品饮料1400801110SI家用电器06-08801010SI农林牧渔-19-33881001WI万得全A1400来源Wind国金证券研究所注超额收益为相较于Wind全A指数的差异二级冲击到来线下出行短期受损随着各大城市疫情陆续达峰感染人数及占比不断攀升疫情二次冲击影响显现线下客流受到较明显影响以地铁客运量看截至12月23日29个主要城市4大一线城市十日平均客运量为2462万人次1343万人次分别为2021年同期的402400图表229城地铁客运量MA10万人次图表3一线城市地铁客运量MA10万人次20192020202120222019202020212022800050007000400060005000300040003000200020001000100000040107011001110101010201030105010601080109011201030104010801090112010201050106010701100111010101来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所盈利预测调整行业预期分化梳理卖方盈利预测一致预期12月至今商贸零售社会服务传媒行业22年净利润同比增速分别上调72pct50pct38pct轻工制造纺织服饰农林牧渔则分别下调11pct12pct24pct短期内疫情冲击仍将持续但出行链相关行业后续存在确定性恢复长期行业配置上关注业绩韧性强估值合理的1白酒2家电3化妆品敬请参阅最后一页特别声明4行业周报图表4大消费行业盈利预测2022年净利润同比2021-2023年净利润复合增速一级行业11月12月至今预期变动11月12月至今预期变动食品饮料1881920420200农林牧渔21812157-24NANANA家用电器110116061312-1纺织服饰1807-121211-1美容护理1972131529301轻工制造6352-111817-1商贸零售-207-1357215161社会服务91796650NANANA传媒-351-31338693来源Wind国金证券研究所注1NA指2021年净利润为负值无法计算2年复合增速注2数据截至2022年12月23日221板块涨跌幅上周20221219-20221223上证指数收报30459点下降39深证成指收报108496点下降39创业板指收报22862点下降37科创50收报9204点下降59从主要消费大盘指数看优于市场整体走势中证800消费指数收报214990点下跌13中证800可选指数收报54370点下降32图表5A股大盘涨跌幅图表6主要消费指数涨跌幅上证指数深证成指中证800可选中证800消费创业板指科创500000-10-20-20-40-30-60-40-80-50来源Wind国金证券研究所注涨跌幅相较于上周最后一个交易日计算来源Wind国金证券研究所注涨跌幅相较于上周最后一个交易日计算分大消费一级行业看上周各行业基本下跌纺织服饰-38家用电器-32轻工制造-28板块跌幅居前图表7A股大消费一级行业涨跌幅单日涨跌幅食品饮料家用电器纺织服饰轻工制造美容护理传媒社会服务商贸零售农林牧渔20221219-11-11-24-14-18-18-09-25-2520221220-34-21-02-11-24-16-25-16-212022122113-0102020705161013202212221704050141050208122022122306-05-18-05-071909-07-10敬请参阅最后一页特别声明5行业周报单日涨跌幅食品饮料家用电器纺织服饰轻工制造美容护理传媒社会服务商贸零售农林牧渔本周涨跌幅-11-32-38-28-02-06-08-30-31本月涨跌幅11717040162045431-06年初至今涨跌幅-144-204-156-207-102-275-32-75-132来源Wind国金证券研究所注日涨跌幅相较于上周最后一个交易日计算22板块成交额上周20221219-20221223A股成交额有所下降两市日均成交额64284亿元周环比下降209其中大消费行业整体日均成交额14313亿元周环比下降100占A股整体日均成交额的223图表8A股成交额统计亿元沪市深市周环比800007000-56000-105000-154000-203000-2520001000-300-352022121920221220202212212022122220221223来源Wind国金证券研究所分大消费一级行业看行业间出现分化食品饮料4051亿元传媒1843亿元商贸零售1818亿元板块日均成交额居前社会服务82板块成交额周环比涨幅居前图表9A股大消费一级行业成交额统计亿元日均成交额亿元周环比5001054000300-5-10200-15-20100-250-30食品饮料传媒商贸零售农林牧渔社会服务轻工制造纺织服饰家用电器美容护理来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明6行业周报331A股大盘估值截至2022年12月23日A股整体PE为165处于历史339的分位水平沪深300指数PE为112处于历史266的水平当前A股整体风险溢价为29处于2015年以来827的分位水平聚焦大消费行业中证800消费PE为405处于历史812的水平中证800可选指数PE为220处于历史647的水平图表10Wind全A指数PE估值水平图表11沪深300指数PE估值水平万得全A均值沪深均值4030300均值-1std均值1std均值-1std均值1std3525302025201515101055002011-012012-012013-012018-012019-012010-012014-012015-012016-012017-012020-012021-012022-012013-012014-012015-012016-012022-012011-012012-012017-012018-012019-012020-012021-012010-01来源Wind国金证券研究所注统计时间为2010年至今来源Wind国金证券研究所注统计时间为2010年至今图表12A股风险溢价ERP60504030201000-10-20来源Wind国金证券研究所注统计时间为2010年初至今敬请参阅最后一页特别声明7行业周报图表13中证800消费指数PE估值水平图表14中证800可选指数PE估值水平中证800消费均值中证800可选均值8060均值-1std均值1std均值-1std均值1s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