研究报告全文：2022年12月25日证券研究报告国金未来汽车团队信息技术产业研究买入维持评级行业月报市场数据人民币汽车智能化加速渗透市场优化平均市盈率1890国金信息技术产业指数1679沪深300指数3828投资建议上证指数304611月国内智能汽车指数大幅跑输根据Wind数据2022111至深证成指1085020221223国内智能汽车指数大幅下跌6跑输沪深30011pct无人驾中小板综指11445驶指数下跌6跑输沪深30011pct从个股情况来看汽车芯片股领涨港股中概股反弹明显11月销量符合预期预计2023年电车销量达900万辆同增351根2456据乘联会数据乘用车11月零售165万辆同环比-9-111-11月批2300发零售2093万1837万同比122电动车11月零售60万辆同2145环比588渗透率3610月为301-11月批发零售5741989万同比电动车月出口万辆环比占18345031051001182-20乘用车出口总量的较月其中特斯拉出口万辆其他国16783310-6pct381523产电车出口43万辆2电车板块核心矛盾来自于市场对23年需求增长臵信度的担忧作为最重要的可选消费赛道之一若市场的经济衰退预期扭转成经济复苏预期需求端臵信度会大幅度提升板块的逻辑量价逻辑都将发211227220327220627220927生变化23年Q1将是终端景气度的核心验证点预计23年乘用车批售2350万左右电车批售900万辆同比增长35渗透率达33插混销国金行业沪深300量280万辆左右同比80新能源车出口100万辆以上同比70智能驾驶加速渗透车载摄像头激光雷达HUD出货量快速攀升12022年1-11月中国市场不含进出口乘用车交付上险为1746万辆相关报告2022年111月中国乘用车前装标配L2级辅助驾驶交付上险为504万辆1站在新周期的起点关注三条主线-通信同增64前装搭载率为2911月中国乘用车前装标配L2级辅助驾驶行业23年策略报告20221223前装搭载率为36相较于1月搭载率22大幅提升智能化加速渗2汽车智能化加速渗透继续推荐车载光透22022年111月中国乘用车前装搭配摄像头达055亿颗对应单车学-汽车智能化点评20221223搭载摄像头数量达31颗11月中国乘用车前装搭配摄像头达560万颗对3台股11月营收环比略增新一轮周期应单车搭载摄像头数量达36颗相较于1月单车搭载摄像头数量29有望启动-被动元件行业点评20221221颗快速攀升311月中国乘用车前装搭配激光雷达25万颗111月前4总需求展望仍弱关注结构性创新机会-装标配搭载激光雷达107万颗从激光雷达品牌方来看排名前三的是2023年PCB行业策略20221220Innovusion35万颗禾赛科技32万颗Livox29万颗从整车5深度学习算法发展从多样到统一-AI品牌来看排名前三的是蔚来35万理想32万小鹏29行业深度报告20221219万4111月中国乘用车前装标配HUD达264万台渗透率达1511月中国乘用车前装标配HUD达29万台渗透率达18相较于1月搭载率14略有提升推荐组合建议关注汽车电动智能化核心标的看好单车价值量提升空间大渗透率快陈传红分析师SAC执业编号S1130522030001速提升的方向chenchuanhonggjzqcomcn推荐盾安环境中鼎股份保隆科技德赛西威纳芯微兆易创新电连樊志远分析师SAC执业编号S1130518070003技术中科创达移远通信华测导航等862161038318fanzhiyuangjzqcomcn风险提示罗露分析师SAC执业编号S1130520020003luolugjzqcomcn疫情反复风险汽车智能化发展不及预期风险电动化渗透率不及预期孟灿分析师SAC执业编号S1130522050001mengcangjzqcomcn-1-敬请参阅最后一页特别声明行业月报内容目录一行业回顾与展望311智能车板块行情回顾312重点数据跟踪513新车资讯6二行业大事1021行业新闻1022重点公司公告12三投资建议及推荐标的1431电车板块1432电子板块1533计算机板块1634通信板块17四风险提示17图表目录图表1国内智能汽车指数和沪深300累计涨跌幅3图表2国内无人驾驶指数和沪深300累计涨跌幅3图表3激光雷达指数和标普500累计涨跌幅3图表4国外智能汽车指数和标普500累计涨跌幅3图表5智能车主要标的区间涨跌幅4图表6车载光学主要标的区间涨跌幅4图表7车载显示主要标的区间涨跌幅4图表8车载连接器主要标的区间涨跌幅4图表9汽车芯片主要标的区间涨跌幅4图表10车载通信定位模组主要标的区间涨跌幅4图表11智能视听觉系统主要标的区间涨跌幅5图表12自动驾驶智能座舱主要标的区间涨跌幅5图表13新能源车销量万台5图表14新能源车零售销量及同比万台5图表15新能源车渗透率6图表1610月舜宇光学科技车载镜头出货量增速持续回升6-2-敬请参阅最后一页特别声明行业月报一行业回顾与展望11智能车板块行情回顾11月国内智能汽车海外激光雷达指数大幅跑输根据Wind数据2022111至20221223国内智能汽车指数大幅下跌594跑输沪深3001095pct无人驾驶指数下跌561跑输沪深3001095pct国外市场美股小幅度下跌激光雷达指数大幅下跌3187跑输标普5003158pct图表1国内智能汽车指数和沪深300累计涨跌幅图表2国内无人驾驶指数和沪深300累计涨跌幅1200120010001000800800600600400400200200000000-200-200-400-400-600-600-800-800沪深300智能汽车沪深300无人驾驶来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表3激光雷达指数和标普500累计涨跌幅图表4国外智能汽车指数和标普500累计涨跌幅100012005001000000800-500600-1000400-1500200-2000000-2500-200-3000-400-3500-600标普500激光雷达标普500全球智能汽车和电动汽车指数来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所汽车芯片股领涨港股中概股反弹明显11月份受益于港股中概股反弹整车厂股价表现不俗车载光学板块中舜宇光学上涨34车载显示京东方精电上涨21车载视听觉领域商汤科技领涨82车载连接器板块中维峰电子上涨17汽车芯片板块全线上涨车载通信定位模组板块几乎全面下跌-3-敬请参阅最后一页特别声明行业月报图表5智能车主要标的区间涨跌幅图表6车载光学主要标的区间涨跌幅804030602040102000-10AEVA美迪凯WWW---SW-20INNOVIZ韦尔股份福光股份腾景科技福晶科技长光华芯水晶光电力鼎光电炬光科技蓝特光学宇瞳光学联创电子联合光电万集科技永新光学OUSTER--20LUMINAR科博达比亚迪伯特利特斯拉-30舜宇光学科技蔚来长安汽车中鼎股份恒帅股份华安鑫创吉利汽车保隆科技星宇股份德赛西威长城汽车上声电子亚太股份华阳集团均胜电子光庭信息-40小鹏汽车经纬恒润理想汽车-40VELODYNELIDAR-60-50来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表7车载显示主要标的区间涨跌幅图表8车载连接器主要标的区间涨跌幅25202015151051005TETE-50安费诺-10瑞可达维峰电子永贵电器合兴股份胜蓝股份电连技术鑫科材料永鼎股份得润电子意华股份众源新材鼎通科技新亚电子博威合金徕木股份中航光电沪光股份航天电器-5立讯精密-15泰科电子-10-20-15-25-20-30来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表9汽车芯片主要标的区间涨跌幅图表10车载通信定位模组主要标的区间涨跌幅30152510201551005-50W-5--10瑞芯微士兰微纳芯微富瀚微-10思瑞浦-15NVIDIA晶晨股份兆易创新圣邦股份北京君正四维图新斯达半导艾为电子韦尔股份全志科技国芯科技时代电气-15思特威英飞凌科技-20-20英伟达-25-25来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所-4-敬请参阅最后一页特别声明行业月报图表11智能视听觉系统主要标的区间涨跌幅图表12自动驾驶智能座舱主要标的区间涨跌幅10010800中科创达德赛西威经纬恒润-W东软集团图森未来-1060-2040-3020-400-50商汤-WCERENCE科大讯飞虹软科技锐明技术-20-60来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所12重点数据跟踪1整车回顾国内市场11月销量符合预期预计迎来节前消费与政策退出的抢购高峰乘联会发布11月销量电车方面批售728万辆同环比70279渗透率35910月308零售598万辆同环比58278渗透率36310月302批零售1-11月合计57425030万同比10461001乘用车端批售2029万辆同环比-57-75零售1649万辆同环比-92-1051-11月批发零售20925万18367万同比11718欧洲市场汽车同比提升新能车环比高增11月欧洲9国新能车销量242万辆同比29环比39年末冲量效应明显1-11月累计销量1807万辆同比8新能车渗透率为28211月欧洲9国汽车销量857万辆同比20自8月以来连续4个月实现同比正增长环比131-11月累计销量8340万辆同比-6同比降幅持续收窄美国市场汽车维持正增长新能车持续高景气11月新能车销量80万辆同比72环比-71-11月累计销量797万辆同比61新能车渗透率为611月美国汽车销量1120万辆同比12连续四个月保持正增长环比-31-11月累计销量12390万辆同比-9累计同比降幅持续缩窄从价格端看美国新车与二手车均价维持高位在供给侧产量与库存逐月改善情况下反映出汽车市场需求强劲图表13新能源车销量万台图表14新能源车零售销量及同比万台707040035060605030050250404020030150302010020105010000123456789101112202020212022零售销量万辆同比来源乘联会国金证券研究所来源乘联会国金证券研究所-5-敬请参阅最后一页特别声明行业月报图表15新能源车渗透率4035302520151050来源乘联会国金证券研究所从车企新能源车销量的角度厂商批发销量突破万辆的企业有14家环比减少1家同比持平占新能源乘用车总量851其中比亚迪汽车229942辆特斯拉中国100291辆上汽通用五菱76165辆吉利汽车34642辆长安汽车32018辆广汽埃安28765辆上汽乘用车25785辆哪吒汽车15072辆理想汽车15034辆蔚来汽车14178辆东风易捷特11740辆华晨宝马11615台奇瑞汽车11563辆2车载光学数据跟踪11月舜宇光学车载镜头出货量达74KK同增47主要受益汽车供应链关键零部件供应回暖图表1610月舜宇光学科技车载镜头出货量增速持续回升900250舜宇车载镜头出货量当月值万颗舜宇车载镜头出货量YOY800200700150600500100400503000200100-500-100201703201707201711201903201907201911202003202007202011202103202107202111202203202207202211201701201705201709201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209来源公司公告国金证券研究所13新车资讯1比亚迪海洋网全新大五座超混SUV护卫舰07上市共推出六款车型12月9日比亚迪护卫舰07正式上市综合补贴后售价2028-2898万元新车车身尺寸482019201750mm轴距2820mm定位插电式混动中型SUV共提供三种续航里程版本分别为搭载DM-i的100KM款型205KM款型以及搭载DM-p的175KM四驱款型-6-敬请参阅最后一页特别声明行业月报外观方面新车采用比亚迪的海洋美学设计理念前脸采用大面积的多边形中网格栅左右灯组中远近光灯均为LED光源高配车型还提供矩阵式灯光车身侧面提供隐藏式门把手和D柱能量指示灯车尾宽大厚实上方配备了双扰流造型尾灯为贯穿式尾灯后包围上配备了银色护板进一步加强车尾的质感车身颜色方面新车提供天青色苍烟色时光灰雪域白德兰黑5种可选动力方面全系搭载最大功率102kW峰值扭矩231Nm的骁云-插混专用15T发动机和磷酸铁锂电池组新车提供三种续航里程版本分别为搭载DM-i超级混动技术的100km款型205km款型以及搭载DM-p超级混动技术的175km四驱款型100km里程版本搭载最大功率145kW峰值扭矩316Nm的前臵单电机NEDC综合油耗53L100km官方零百加速85s205km里程版本NEDC综合油耗54L100km官方零百加速89s175km里程版本搭载最大功率295kW峰值扭矩656Nm的前后双电机NEDC综合油耗64L100km官方零百加速47s智能座舱方面新车配备可自适应旋转的156英寸悬浮式中控屏1025英寸液晶仪表W-HUD三幅式多功能方向盘和电子挡把部分车型搭载12扬声器丹拿音响新车还配备或支持智能语音交互驾驶员监测手机无线快充前排座椅通风加热电动调节后排座椅靠背调节PM25过滤等配臵和功能智能驾驶方面车机搭载DiLink智能网联系统标配GPS导航系统导航路况信息展示道路救援服务蓝牙车载电话车联网OTA升级Wi-Fi热点等智能互联功能175km四驱旗舰型采用5R1V方案其余车型除100km豪华型外均采用3R1V方案3R1V方案支持ACC自适应巡航AEB紧急制动ELKA紧急车道保持辅助5R1V方案在3R1V的基础上增加了FCTA前方横向碰撞预警FCTB前方横向碰撞制动ILCA转向灯变道辅助等功能图表1比亚迪护卫舰07外观来源比亚迪官网国金证券研究所2长安深蓝推出第二款车型首款全新SUV深蓝S7在最新的工信部新车目录中长安汽车旗下专门的新能源品牌深蓝申报了一款全新车型S7定位中型SUV车身尺寸475019301625mm轴距2900mm新车是长安深蓝品牌的首款SUV车型与轿车定位的SL03做到了比较好的补充支持效应同时新车与SL03一样也包括增程版和纯电版两款车型外观方面新车采用家族式的设计语言大尺寸前脸配合造型狭长犀利的分体式大灯组及熏黑处理的远近光区和下部通风格栅区凸显出了立体感和运动感流线型车身搭配隐藏式门把手及大尺寸五幅轮毂增程版车型封闭式轮毂纯电版车型提升了新车的质感以及动感姿态车尾采用的贯穿式尾灯配合造型精致的小尺寸扰流板凸显出新车的运动气息和辨识度-7-敬请参阅最后一页特别声明行业月报动力方面S7增程版车型大概率会配备3173kWh电池组搭载15T发动机驱动电机的动力系统电机最大输出功率175kW纯电续航里程160km纯电版车型电机功率提供160190kW两个版本搭载宁德时代中创新航提供的三元锂电池智能化方面深蓝SL03采用全感官数字座舱AR-HUD全息式增强现实系统等一系列智能化设施预计深蓝S7会在SL03的基础上有所提升图表2深蓝S7外观来源汽车之家国金证券研究所3新款蔚来ES8将在NIODay发布基于蔚来NT2平台打造日前搭载激光雷达的蔚来全新换代ES8首次曝光作为蔚来品牌的第二代车型新车将于12月24日举办的NIODay2022正式发布全新ES8基于NT20平台打造车身尺寸509919891750mm轴距3070mm相较于现款车车身长度增加77mm宽度增加27mm轴距增加60mm高度降低6mm与现款ES8不同的是新车有可能将只提供6座布局外观方面新款蔚来ES8的前脸采用蔚来最新的家族式设计X-Bar的经典设计被加以改进配备分体式灯组LED日行灯也使用了两段式设计大灯组外轮廓增加了银色饰条车尾方面换装贯穿式尾灯与第二代平台下的其他新车形成了家族式统一车标和尾标依旧可以选择亮色镀铬和暗色动力方面新款蔚来ES8依旧配备了四驱系统采用前后双电机搭载了与ET7ES7相同的动力总成前后驱动电机最大功率分别为180kW和300kW系统峰值扭矩为850Nm动力电池预计将配备75kWh和100kWh电池包智能化方面新款蔚来ES8车顶位臵配备1颗激光雷达以及2颗800万像素高清摄像头前翼子板位臵配备后视摄像头新车将会搭载由四颗OrinX芯片构成的Adam超算平台总算力将达到1016TOPS与ET7等车型是相同的同时将于NIODay2022发布的高速NOP自动领航换电功能或将搭载在新款蔚来ES8上-8-敬请参阅最后一页特别声明行业月报图表3新款蔚来ES8外观来源汽车之家国金证券研究所4坦克500PHEV插混版来袭一款能上绿牌的越野车作为长城汽车旗下的高端越野品牌坦克汽车在国内非常受欢迎近日工信部发布了坦克500PHEV车型的申报图新车配备的是20T插电混动系统新车车身尺寸4886507819341905mm轴距为2850mm外观方面坦克500PHEV与现款在售的48V版本几乎没有差别仅在车尾新增PHEV标识进行区分新车将推出两种不同样式的前脸两者的区别在于前进气格栅的样式有所不同分别是粗壮的镀铬饰条和密集的横向镀铬失调根据选装信息车辆可提供后牌照板备胎罩以及新样式中网作为一台中大型越野车坦克500PHEV还将提供19英寸20英寸轮圈矩阵式LED大灯组全地形轮胎外挂式备胎等硬件彰显霸气动力方面新车将搭载以20T发动机前桥电机以及大容量电池组成的插电式混动系统发动机的最大功率185kW电池容量199kWhWLTC纯电续航45km整车可支持外接电源充电纯电行驶模式在传动系统方面该车与发动机匹配的依然是长城自主研发的9HAT变速器和坦克500燃油版使用的9AT一样而不同的是坦克500PHEV的9HAT在发动机和变速器之间集成了一台同轴电机可通过离合器直接给车轮提供动力输出图表4坦克500PHEV外观来源汽车之家国金证券研究所-9-敬请参阅最后一页特别声明行业月报二行业大事21行业新闻电车板块1乘联会发布11月电车销量批售728万辆同环比70279渗透率35910月308零售598万辆同环比58278渗透率36310月302批零售1-11月合计57425030万同比10461001点评1市场端供给改善叠加油价高位带来市场火爆油价历史高位而电价锁定带动电动车订单表现持续较强个别地区受防疫措施影响店头重要集客方式均有一定程度影响但部分新能源厂商订单积累较好头部厂商增量明显2供给侧11月新能源乘用车市场创历史新高比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位重点车型理想L89月上市11月交付欧拉闪电猫10月上市交付比亚迪护卫舰07预计12月上市交付等3出口端11月电车出口82万辆环比-204占乘用车出口总量的33较10月-6pcts其中特斯拉出口37798辆其他国产电车出口43万辆1-11月累计出口540万辆电子板块112月14日中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年纲要指出释放出行消费潜力优化城市交通网络布局大力发展智慧交通推动汽车消费由购买管理向使用管理转变推动汽车电动化网联化智能化加强停车场充电桩换电站加氢站等配套设施建设以及便利二手车交易等多项措施点评从购买管理向使用管理转变表明未来汽车政策的立足点更偏重使用导向可以更好地满足消费者需求充分挖掘和释放汽车消费潜力促进新能源汽车基础设施建设持续发展212月2日特斯拉首批Semi车型车辆交付给百事可乐Semi作为纯电卡车拥有相较于柴油卡车3倍的功率续航可达800km同时是首款使用1000V高压架构的车型12月14日均胜电子基于创新联合体平台资源已启动新一轮800V高压平台电动汽车能量管理系统关键技术的研发及产业化22年全年均胜电子累计新获800V高压平台相关订单金额约90亿元点评汽车高压化大势所趋长期看好800V高压快充赛道带来的熔断器接触器等电路保护器件的量价齐升3截至2022年11月图达通1550nm量产版激光雷达猎鹰Falcon已量产交付5万台12月14日镭神智能发布图像级1550nm光纤车规激光雷达售价7999元起将1550nm激光雷达的价格拉低到了千元时代点评相较于905nm波长1550nm可在人眼安全限度范围内输出更高功率从而实现更远探测距离1550nm激光雷达价格下探且大规模量产有助于高等级自动驾驶的实现建议关注激光雷达行情催化下的上下游产业链厂商计算机板块1根据高工智能汽车研究院监测数据22年1-10月中国市场不含进出口乘用车前装标配搭载智能座舱交付上险达到71239万辆搭载率上升至-10-敬请参阅最后一页特别声明行业月报4485其中22款新车前装搭载率高达7243在标配智能座舱的量产车型中高通平台占比3042新车中高通平台占比高达8645点评高通在智能座舱领域市场地位强劲目前规模化量产交付8155平台争取8295平台订单已经成为Tier1的竞争常态集度ROBO-01探月限定版作为8295平台国内首发车型已于10月27日上市预计2023年8295平台将迎来更多量产车型截至今年9月底德赛西威东软零束科技等25家供应商已实现基于高通芯片的座舱域控制器前装上车此外中科创达也与高通保持长期合作预计随高通市场份额提升及8295平台量产上车相关软硬件供应商都有望持续受益2经纬恒润与车规芯片企业芯驰科技共同宣布经纬恒润AUTOSAR系列产品已全面适配芯驰全场景车规芯片包括中央网关芯片网之芯G9智能座舱芯片舱之芯X9智能驾驶芯片驾之芯V9高性能MCU控之芯E3点评经纬恒润自主研发的AUTOSAR产品INTEWORK-EAS家族系列包括AUTOSARAdaptivePlatform产品AUTOSARClassicPlatform产品以及全栈研发工具链目前产品已覆盖50国内外主机厂服务超300零部件供应商其中AdaptivePlatform已成功适配TITDA2TDA4高通8155英伟达Orin地平线J2J3黑芝麻A1000等主流汽车芯片芯驰科技拥有智能座舱智能驾驶中央网关高性能MCU四大核心产品已实现车规级芯片大规模量产覆盖中国90以上的主机厂本次恒润AUTOSAR产品完成与芯驰科技的全面适配有助于其进一步完善国产软硬件解决方案触达更多车型项目3中科创达旗下子公司畅行智驾获得来自立讯精密工业股份有限公司的战略投资以支持畅行智驾在智能驾驶核心技术研发核心产品规模化量产落地及人才梯队等方面的建设与发展点评畅行智驾是中科创达在域控及中央计算平台领域的子公司已成功推出基于高通SA8540P平台的首款智能驾驶域控制器RazorDCXTakla以及RazorWareX中间件等产品立讯精密持续拓展在汽车领域布局于22年2月购买青岛五道口持有的奇瑞控股1988奇瑞股份787和奇瑞新能源624的股权并与奇瑞新能源共同组建合资公司继7月获高通创投投资后本次获立讯精密投资有助于畅行智驾深化与头部Tier1合作进一步提升HPC软硬件平台等产品的研发效率通信板块111月29日中国联通在第三季度业绩说明会上透露子公司联通智网科技上市辅导申请获得正式受理目前处于辅导期点评联通智网是中国联通旗下从事车联网专业化经营的控股子公司以通信网络能力为基础核心业务包括车辆联网服务运营及智慧交通与宝马东风日产广汽新能源神龙汽车沃尔沃一汽集团等企业达成合作与宝马签订了宝马互联驾驶下一代移动通信业务合作协议与沃尔沃组建了5G联合实验室V2X车路协同是未来自动驾驶发展的路线5G技术可以提升信息传输速度降低时延提高自动驾驶的反应能力拥有5G技术的运营商将会在产业链中扮演重要角色212月15日自动驾驶计算芯片公司黑芝麻智能宣布获得东风乘用车公司两款车型的项目定点同时东风汽车集团旗下东风资产管理有限公司对黑芝麻智能进行了战略投资东风乘用车公司将基于黑芝麻智能华山二号A1000系列自动驾驶芯片打造行泊一体智能驾驶域控制器平台预计在2023年量产算-11-敬请参阅最后一页特别声明行业月报力可达58TOPS能满足包括高速公路辅助驾驶记忆泊车等在内的L2L2等不同级别自动驾驶对行车及泊车的功能要求点评我们看到越来越多国产芯片厂商获得车企订单和车企的战略投资这主要出于两方面的原因一是保障供应链稳定二是国产芯片厂商的定制化能力更灵活对于安全控制类的MCU芯片外资渗透率高切换供应商难度较大但在自动驾驶新的场景中本身处在一个高速发展的增量市场中国产自动驾驶芯片厂商占有率有望快速增加312月20日上海发布首批高级辅助驾驶地图许可资质腾讯百度获批点评高精度地图能够提供大量准确且语义丰富的数据来帮助用户了解周边环境状况辅助车辆的感知定位驾驶规划与决策控制是智能汽车领域的基础配臵但国家强化了对地理信息安全的重视地图绘制需要获得政府审批资质看好未来车企与获得资质的图商科技企业合作开展高精地图业务推动自动驾驶业务向L3加速渗透412月20日蔚来发布关于数据安全事件的声明其中指出蔚来公司于12月11日收到外部邮件对方声称拥有蔚来内部数据并以泄露数据勒索225万美元等额比特币点评伴随汽车智能化网联化的快速发展以及应用场景的不断丰富数据量激增在关注智能汽车软硬件发展的同时也应关注数据安全和车云服务配套512月21日亿咖通科技通过SPAC在纳斯达克上市交易点评亿咖通孵化于吉利汽车核心产品包括车载信息娱乐系统数字座舱车载芯片模组解决方案核心操作系统和软件栈此次上市将扩大公司融资渠道加大研发投入我们认为车企自研是未来趋势但仅局限在头部具备自研能力和资金能力的车企如长城布局有毫末智行诺博科技蜂巢能源等22重点公司公告电车板块理想汽车12月9日理想汽车发布Q3财报点评1营收与业绩1营收Q3营收934亿元同环比20270其中汽车收入905亿元同环比225672毛利Q3毛利率为127环比-98pcts成本增加主要来自汽车销售成本L8上市及销售3Q796亿环比192Q669亿3净利Q3净亏损164亿元环比-165扩大102亿同比-75259扩大162亿4研发Q3研发投入180亿元同比1031环比178预计今年研发支出70亿明年100200亿元5现金储备截至第三季度末公司现金储备5583亿为研发供应链和制造等方面提供有力支持2销量及营收展望1Q3销量Q3总交付新车26524台同比56环比-75ASP341万-12-敬请参阅最后一页特别声明行业月报2Q4销量预计Q4交付量45万48万台同比278363环比6978103Q4营收预计1651亿1761亿元同比554658环比7678854渠道建设截至22年Q3理想汽车销售门店达到271家同比771覆盖全国119个城市3亮点22Q4销量指引4548万12月销量将首次突破2万达223万同比414627环比3255243QASP预计367万较Q326万元中鼎股份12月19日公司成为国内某头部新能源品牌主机厂新平台项目底盘轻量化总成产品的批量供应商本次项目生命周期为5年生命周期总金额约为1887亿元点评国内业务占比持续提升带动利润率向上目前公司在手订单规模达到383亿空悬90亿国内73国外17轻量化162亿热管理订单131亿年化收入超过77亿年化增量利润超8亿且主要为国内业务贡献较国外业务利润率更高定位大底盘成长空间和弹性充足公司传统非轮橡胶单车价值量2000元左右智能底盘业务单车价值量1万元以上市场空间翻5倍随着空簧落地公司智能底盘业务版图进一步完善保守估计未来底盘年化利润有望达到15亿总体利润有望达到30亿空悬加速渗透公司作为龙头有望深度收益25年国内空悬市场空间有望达到206亿元实现5年约20倍增长公司核心单品包括空压机国内60份额空气弹簧独家薄壁工艺有望拿到高份额金属悬挂球头技术国内NO1单车价值量6000元龙头地位稳固国内空悬市场高速发展中鼎股份竞争格局优秀国内唯一一家实现自制空压核心部件打气泵战略卡位领先技术成本双重优势龙头地位稳固电子板块蓝特光学12月6日公司审议通过了关于使用自有资金对部分募投项目追加投资的议案募投项目微棱镜产业基地建设项目原计划总投资金额265亿元截至11月30日项目累计投入募集资金198亿元募集资金投入进度95由于行业市场变动及终端客户需求调整对微棱镜产品的精度和功能提出更高的要求因此公司计划对项目投资总金额进行调整使用自有资金237亿元对募投项目追加投资追加投资后项目总投资额达5亿元点评项目新增光刻工艺并升级切割镀膜清洗及检测等工艺生产精度提升了产品的精度和功能从而增强产品的核心竞争力以顺应市场及客户需求iPhone15ProMax有望采用潜望式长焦镜头公司在玻璃切割光刻镀膜等高精密加工能力竞争优势突出目前已为全球知名光学组件厂商进行多轮试样有望成功切入苹果微棱镜项目预计公司微棱镜项目于2022年完成建设2023年有望逐步放量为公司贡献增量营收电连技术12月13日公司发布公告终止收购FTDIFutureTechnologyDevicesInternationalLimited全球USB桥接芯片领军企业主要系交易核心资产位于境外受疫情影响相关审计评估及尽调工作进度不达预期且公司与FTDI境外股东未能就收购条款达成一致点评海外收购对于公司来说是一柄双刃剑终止收购有助于公司聚焦连接器主业1汽车连接器公司自2014年布局车载连接器先发优势明显预计-13-敬请参阅最后一页特别声明行业月报伴随导入更多终端客户公司高速连接器实现快速成长预计20222024年车载连接器收入达551218亿元2手机射频连接器我们预计2023年全球智能手机出货量达127亿部同增28预计2023年年中前后需求得以改善大部分地区下半年实现增长分品牌来看预计2023年安卓出货量同增31苹果同增13公司是安卓手机射频连接器龙头考虑2023年终端需求回暖下游补库周期预计2023年公司安卓业务恢复增长计算机板块四维图新公司收到一汽红旗中选通知书将为一汽红旗2024年至2029年量产上市的新一代车型提供高精度地图车道级导航应用服务停车场高精度地图及自动泊车软件模块点评作为第一梯队图商公司截至2022年上半年已为BMW上汽乘用车长安等主机厂提供高级辅助驾驶地图数据NDS编译SDK交付等服务高精地图作为L3及以上自动驾驶标配功能将随政策放开和相关车型量产而持续放量本次中标项目覆盖2024-2029年红旗新一代车型有望为公司智云业务带来持续收入通信板块光庭信息12月2日公司与车规芯片企业芯驰科技围绕汽车下一代智能座舱自动驾驶以及AI算力扩展等方面开展战略合作达成紧密全面的战略合作伙伴关系点评此次合作将基于光庭自研的汽车操作系统平台KCAROS和芯驰智能座舱芯片舱之芯X9系列处理器提升软件复用度助力主机厂实现软硬分离汽车电子软件由单一功能架构向面向服务架构SOA演变主机厂需要紧跟芯片软件技术快速迭代升级的节奏提高对软件定义汽车下的自主权软件企业与芯片商的合作将实现优势互补共同获得更多市场机遇经纬恒润12月12日公司在龙拱港4台无人水平运输平板车HAV编队加入港口生产作业标志着龙拱港成为全国内河首个实现无人智能水平运输常态化运行的集装箱港口点评龙拱港无人水平运输系统采用港口自动驾驶领域最先进的技术方案全面应用了车路网云图的解决方案基于港口封闭场景绘制全场高精地图车载互联网5G专网实现全场信息的高效互通车端搭载了高算力的高性能计算平台实现了对复杂应用场景的算力支撑移远通信12月12日移远通信与中国移动整合优势资源携手为行业客户提供模组算法服务的一站式高精定位解决方案通过RTK实时动态载波相位差分技术等技术更高效地为各行业提供位臵服务点评中国移动拥有覆盖全国的CORS网络移远通信借此推出了模组算法服务一站式高精定位解决方案能够更高效地利用RTK算法及GNSS解算等技术为高精定位产业提供模组及相关产品加强公司车载模组集成度与产品力三投资建议及推荐标的31电车板块电车板块核心矛盾来自于市场对23年需求增长臵信度的担忧作为最重要的可选消费赛道之一若市场的经济衰退预期扭转成经济复苏预期需求端臵信度会大幅度提升板块的逻辑量价逻辑都将发生变化23年Q1将是终端景气-14-敬请参阅最后一页特别声明行业月报度的核心验证点预计23年乘用车批售2350万左右电车批售900万辆复盘22H210-11月汽车市场受疫情冲击较大乘用车连续两月环比下滑而下滑的主要原因是门店暂时性关闭以及客流量的下降疫后经过恢复期后部分需求预计在12月及23年Q1释放电车市场今年整体依旧强势头部车企比亚迪特斯拉等交付量同比提升显著明年预计自主传统车企在电车领域继续反扑尤其插混市场预计23年插混销量280万辆左右同比80新能源车出口100万辆以上同比70抛开刺激政策是否能锦上添花电车的成长都是确定的按照产业链运行规律配臵就行并不需要去博弈政策电车产业链有自己的供需竞争波动规律目前产业正在从产能竞争转向成本和新技术竞争围绕新技术龙头以及国产替代三大方向进行布局车端车企分化或是主旋律重点关注比亚迪和特斯拉坚定看好后市行情电动车成长性仍然十足结构上看此轮是自主车超级崛起周期且趋势不可逆短期悲观预期目前已经充分定价电池重点关注低成本优势龙头新技术我们认为低成本优势龙头公司已经进入可配臵区间Q4看部分龙头经营稳健性远超行业整体重点关注宁德时代恩捷股份天赐材料等新技术方向关注芳纶产业链0-1泰和新材钠离子PET锰铁锂等零部件重点关注特斯拉比亚迪供应链新技术国产替代三大方向中期看汽零的驱动力是大客户自主崛起国产替代和新技术大客户角度关注特斯拉和比亚迪供应链国产替代方向关注华懋科技新技术维度关注空气悬挂大口径阀一体化压铸等32电子板块11汽车消费增速放缓新能源车渗透率达34预计2023年中国新能源车销量达900万辆同增35111月中国汽车产量销量为23862328万辆环比下降8271同比均下降79111月中国汽车产量销量为2462824302万辆同比增长6133中国汽车行业批发增速放缓需求不及预期11月中国新能源汽车产量销量为768786万辆环比增长110同比增长656723111月中国新能源汽车产量销量为62536067万辆同比增长均超100渗透率超252中汽协预测2022年中国汽车总销量达2680万辆新能源汽车销量达670万辆2023年中国汽车总销量达2760万辆同比增长3新能源汽车销量达900万辆同比增长35渗透率达33智能驾驶加速渗透车载摄像头激光雷达HUD出货量快速攀升12022年111月中国乘用车前装标配L2级辅助驾驶交付上险为50365万辆同增64前装搭载率为2911月中国乘用车前装标配L2级辅助驾驶前装搭载率为36相较于1月搭载率22大幅提升智能化加速渗透22022年111月中国乘用车前装搭配摄像头达055亿颗对应单车搭载摄像头数量达31颗11月中国乘用车前装搭配摄像头达560万颗对应单车搭载摄像头数量达36颗相较于1月单车搭载摄像头数量29颗快速攀升311月中国乘用车前装搭配激光雷达25万颗111月前装标配搭载激光雷达107万颗从激光雷达品牌方来看排名前三的是Innovusion35万颗禾赛科技32万颗Livox29万颗从整车品牌来看排名前三的是蔚来35万理想32万小鹏29万4111月中国乘用车前装标配HUD达264万台渗透率达1511月中国乘用车前装标配HUD达29万台渗透率达18相较于1月搭载率14略有提升车载连接器高压连接器需求受益于电动化的驱动未来5年行业CAGR超40行业国产化率25高速连接器需求受益于智能化的驱动未来5年行业CAGR超40行业国产化率10低压连接器需求不变国产化率10得益于整车厂竞争格局的迭代汽车连接器相关企业迎来历史性机遇长期看好兼具业绩弹性确定性的瑞可达车载高压业务收入占比75高速连接器-15-敬请参阅最后一页特别声明行业月报龙头电连技术车载高速业务收入占比10短期建议关注永贵电器车载光学智能驾驶方兴未艾车载光学持续升级2020年全球单车搭载摄像头数量仅2颗新势力车型搭载摄像头数量普遍达到813颗未来5年行业CAGR达40长期看好光学龙头舜宇光学科技车载光学收入占比8车载镜头全球市占率超30宇瞳光学车载显示短期来看我们看好汽车智能化大屏化多屏化对显示屏需求的拉动长期来看我们看好屏厂借助屏幕资源向下游车载显示系统领域延伸抢占千亿级市场中传统tier1的份额长期看好京东方精电宸展光电芯片传统燃油车芯片使用量大概在300颗车智能电动汽车芯片的数量在2000颗车以上2021年全球汽车半导体市场规模达到500亿美元同比增长27实际2021年全球汽车的增长到2025年全球汽车半导体市场规模将以10的CAGR增长2025年全球汽车半导体将达到735亿美元的市场规模IGBTSiC器件预测2025年全球新能源车IGBT市场规模将达到383亿元五年CAGR为48SiC在800V系统中优势突出预计未来六年CAGR超过34看好斯达半导比亚迪半导时代电气士兰微摄像头芯片CIS假设到2025年全球市场中L23和L45汽车渗透率分别为605预计单车搭载摄像头数量将达到6颗全球车载CIS市场规模将为575亿美元单车价值量将由2021年的188美元提升至2025年的578美元看好韦尔股份思特威智能座舱Soc随着智能座舱快速发展座舱主控SoC不仅需要处理来自仪表座舱屏AR-HUD等多屏场景需求还需执行语音识别车辆控制等操作智能汽车对座舱SoC的性能算力需求持续攀升看好全志科技晶晨股份瑞芯微富瀚微车用MCU汽车智能化不断渗透车用MCU量价齐升预计2023年MCU市场将增长至88亿美元20-23年CAGR为8看好兆易创新杰发科技四维图新国芯科技存储芯片自驾等级提升产生海量数据大容量存储芯片需求带动市场扩容看好北京君正兆易创新车用模拟BMS电池管理系统智能座舱系统以及自动驾驶系统带动需求预计到2025年全球单车搭载模拟芯片价值为262美元看好纳芯微圣邦股份思瑞浦艾为电子33计算机板块2022年1-11月中国市场乘用车前装标配搭载L2级含L2辅助驾驶交付上险为5037万辆同比增长64前装搭载率为29其中丰田搭载的绝对数量最高比亚迪和大众的增幅最大同时今年1-10月智能驾驶域控制器前装搭载同比增长了117预计未来三年智能驾驶域控制器前装搭载率将维持每年翻倍的增长态势标的方面预计板块内各家公司营收在23年均大概率保持30以上的增长且重点产品均将于23年开始进入大规模量产时期智能座舱板块中科创达受益于高通8155和8295的放量集度ROBO-01探月限定版作为8295平台国内首发车型已于10月27日上市预计2023年8295平台将迎来更多量产车型由于高通8540在驾驶域方面发力中科创达也向驾驶域跨域发展旗下畅行智驾也致力于研发HPC中央计算芯片在跨域融合方面有较好的布局智能驾驶板块德赛西威受益于L2级辅助驾驶的放量以及在丰田奇瑞长城等合资和自主品牌方面的良好布局预计23年IPU02和04均有较好的增长尤其是明年下半年预计会有较大规模的量产经纬恒润受益于吉利现有项目配套车型的比例上升预计会有较大比例的增长传统优势的车身板块车身域产品预计也将于23年开始量产四维图新预计传统优势的地图板块依然保持快速增长2023年公司的高精地图将覆盖100城市的核心区面积和里程会显著提升智驾业务今年新签比亚迪奇瑞一汽红旗等重点公司预计-16-敬请参阅最后一页特别声明行业月报23年出货量将在百万量级也会贡献较高的收入弹性34通信板块随着汽车网联化的持续加深车载无线通信模组与高精定位方案市场受益于汽车通信需求将持续增长当前4G模组装车数量快速提升随着OTA远程升级高清车内娱乐自动驾驶等需求日益凸显价值更高的5G车规级通信模组加速渗透带动车载模组产业量价齐升因此建议关注进军车载模组赛道的头部厂商如移远通信美格智能广和通等此外高精度定位方案赛道方面卫导惯导高精度定位组合方案是当前L3级别以上车型主流方案该方案能够确定车辆绝对位臵与相对位臵并实现车道厘米级精准度定位有望于22年上量少数车型23年迎来爆发期我们看好基于多年高精度定位算法技术积累的专家型厂商技术横向复用建议关注华测导航等未来三年自动驾驶发展节奏仍以L2级装配为主同时伴随着L3级逐步开始前装上车重点把握ADAS在低价位车型搭载率的提升与L3级ADCU的前装量产规划当前L2级ADAS在15万以下车型中渗透率仅为20低于行业的平均水平我们看好本土厂商凭借对国内复杂道路的认知优势与竞标价格优势突破海外龙头的市场垄断面向L3级具备行泊一体功能的ADCU已搭配少数车型量产如小鹏P57理想L9哪吒S等预计23年将迎来产品放量爆发期建议关注具备ADAS成本优势与ADCU先发优势的本土厂商经纬恒润我们持续推荐1进军车载模组赛道的国内优秀模组厂商移远通信美格智能广和通2高精度卫惯定位组合方案厂商华测导航3本土ADAS龙头经纬恒润4智能控制器赛道推荐进军汽车电子业务在手80亿元滚动订单和而泰5专业第三方汽车软件公司光庭信息四风险提示疫情反复风险新冠疫情的控制成都一方面影响下游需求的恢复另一方面影响企业的生产经营国内外疫情反复会对生产制造有一定影响汽车智能化发展不及预期风险乘用车辅助驾驶及自动驾驶将带动半导体传感器被动元器件等新的增量应用如果智能化配臵不及预期汽车电子相关产品市场空间将受到压缩电动化渗透率不及预期电车化带来汽车电子单车价值量的提升如果电动车渗透率不及预期则汽车电子产业链相关公司市场空间会被压缩-17-敬请参阅最后一页特别声明行业月报公司投资评级的说明买入预期未来612个月内上涨幅度在15以上增持预期未来612个月内上涨幅度在515中性预期未来612个月内变动幅度在-55减持预期未来612个月内下跌幅度在5以上行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上-18-敬请参阅最后一页特别声明行业月报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-66216979电话0755-83831378传真021-61038200传真010-66216793传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮箱researchbjgjzqcomcn邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204邮编100053邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号地址中国北京西城区长椿街3号4层地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402-19-敬请参阅最后一页特别声明