本期投资提示：
　　一周板块回顾：板块表现方面，SW建筑装饰指数下跌5.84%，沪深300指数下跌3.19%，相对收益为-2.65pct，板块表现弱于大市，在31个板块排名中排第29位。周涨幅最大的三个子行业分别为家装（+0.92% ）、钢结构（-4.70% ）、装饰幕墙（ -4.77% ），对应行业内三个公司：东易日盛（+6.61%）、海波重科（-1.05%）、创兴资源（3.24%）；年涨幅最大的三个子行业分别是基建民企（ +17.31% ）、基建国企（ +14.01% ）、家装（+0.28%），对应行业内三个公司：汇通集团（+180.87%）、浙江建投（+174.57%）、名雕股份（+10.71%）。
　　行业个股表现：个股中，周度涨幅前5名为东易日盛（+6.61%）、ST围海（+4.95% ）、创兴资源（+3.24% ）、农尚环境（+2.48% ）、中天精装（+2.23%），周度涨幅后5名的是深桑达A（-18.02%）、镇海股份（-15.14%）、罗曼股份（-12.80%）、元成股份（-11.72%）、华蓝集团（-10.79%）。
　　行业主要变化：宏观方面，国资委指出要乘势而上实施新一轮深化国有企业改革行动，巩固深化国企改革三年行动成果，推动中国特色现代企业制度和市场化经营机制长效化制度化。财政部统计，1-11月累计，全国一般公共预算收入18.6万亿元，扣除留抵退税因素后增长6.1%，按自然口径计算下降3%。全国一般公共预算支出22.7万亿元，同比增长6.2%。
　　重点公司主要变化：1）中国建筑：2022年1-11月建筑业新签同比+16.6%，单月同比+13.6%。其中：1）房建单月同比+11.4%，基建单月同比+18.8%；2）新开工面积1-11月累计-6.0%，增速较1-10月下降2.5pct；施工面积累计-0.6%，增速较1-10月增加0.7pct；竣工面积累计+5.9%，增速较1-10月下降4.8pct。新开工面积11月单月同比-22.9%，竣工面积单月同比-11.4%。2）浙江建投：中标香港房屋协会启德房屋发展项目，中标价为34.9亿元，占21年营收的3.7%。
　　投资分析意见：资金矛盾下基建央企有望跨越周期，走出自身成长轨迹，同时随着经济的逐步复苏、海外需求回暖，建筑产业变革以及海外工程二者各自的衍生机会同样值得关注，1）基建板块重点推荐预期改善的价值蓝筹：中国建筑、中国中铁、中国电建，关注中国化学、安徽建工；2）建筑产业变革推荐高弹性赛道志特新材、鸿路钢构，关注苏文电能、东南网架；3）一带一路弹性板块关注中钢国际、中工国际、中材国际、北方国际。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
　　核心推荐标的：
　　中国建筑：22年9%增长，PE4.0X。中国房建龙头，资产质量优异，地产行业格局优化下子公司中海地产受益，国企改革构成上行催化，综合发展前景广阔。
　　中国电建：22年23%增长，PE9.8X。中国水利水电建设龙头，“懂水熟电”打造核心优势，布局新能源运营业务寻求第二增长曲线，抽水储能政策规划带动主营业务，拉长经营久期。
　　志特新材：22年33%增长，PE29.1X。建筑铝模板租赁龙头，20年租赁业务市占率约4.8%。公司产能持续扩张，同时凭借信息化科技赋能，公司有望突破管理瓶颈，进一步抢占铝模板市场。

研究报告全文：行业及产建筑装饰业2022年12月25日行国企改革持续深化重视央企价值重估业研究看好申万宏源建筑周报20221219-20221223行业点评本期投资提示证券分析师袁豪A0230520120001一周板块回顾板块表现方面SW建筑装饰指数下跌584沪深300指数证yuanhaoswsresearchcom下跌319相对收益为-265pct板块表现弱于大市在31个板块排名中排券研究支持第29位周涨幅最大的三个子行业分别为家装092钢结构-研唐猛A0230121080006470装饰幕墙-477对应行业内三个公司东易日盛究tangmengswsresearchcom661海波重科-105创兴资源324年涨幅最大的三个报联系人子行业分别是基建民企1731基建国企1401家装告唐猛028对应行业内三个公司汇通集团18087浙江建投86212329781817457名雕股份1071tangmengswsresearchcom行业个股表现个股中周度涨幅前5名为东易日盛661ST围海495创兴资源324农尚环境248中天精装223周度涨幅后5名的是深桑达A-1802镇海股份-1514罗曼股份-1280元成股份-1172华蓝集团-1079行业主要变化宏观方面国资委指出要乘势而上实施新一轮深化国有企业改革行动巩固深化国企改革三年行动成果推动中国特色现代企业制度和市场化经营机制长效化制度化财政部统计1-11月累计全国一般公共预算收入186万亿元扣除留抵退税因素后增长61按自然口径计算下降3全国一般公共预算支出227万亿元同比增长62重点公司主要变化1中国建筑2022年1-11月建筑业新签同比166单月同比136其中1房建单月同比114基建单月同比1882新开工面积1-11月累计-60增速较1-10月下降25pct施工面积累计-06增速较1-10月增加07pct竣工面积累计59增速较1-10月下降48pct新开工面积11月单月同比-229竣工面积单月同比-1142浙江建投中标香港房屋协会启德房屋发展项目中标价为349亿元占21年营收的37投资分析意见资金矛盾下基建央企有望跨越周期走出自身成长轨迹同时随着经济的逐步复苏海外需求回暖建筑产业变革以及海外工程二者各自的衍生机会同样值得关注1基建板块重点推荐预期改善的价值蓝筹中国建筑中国中铁中国电建关注中国化学安徽建工2建筑产业变革推荐高弹性赛道志特新材鸿路钢构关注苏文电能东南网架3一带一路弹性板块关注中钢国际中工国际中材国际北方国际风险提示经济恢复不及预期基建投资不及预期上市公司订单低于预期等核心推荐标的中国建筑22年9增长PE40X中国房建龙头资产质量优异地产行业格局优化下子公司中海地产受益国企改革构成上行催化综合发展前景广阔中国电建22年23增长PE98X中国水利水电建设龙头懂水熟电打造核心优势布局新能源运营业务寻求第二增长曲线抽水储能政策规划带动主营业务拉长经营久期志特新材22年33增长PE291X建筑铝模板租赁龙头20年租赁业务市占率约48公司产能持续扩张同时凭借信息化科技赋能公司有望突破管理瓶颈进一步抢占铝模板市场请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明0220行业点评1建筑装饰行业市场表现11建筑行业周涨幅-584子行业家装表现最好上周建筑行业涨幅-584跑输沪深300-319中小板-430创业板-369深证成指-394上证综指-385图1建筑行业周涨幅-43400-10-20-30-40-50-60-70300环保传媒银行综合通信钢铁汽车煤炭电子计算机房地产中小板创业板沪深农林牧渔社会服务食品饮料轻工制造商贸零售家用电器非银金融纺织服饰交通运输公用事业建筑材料有色金属国防军工机械设备石油石化医药生物基础化工建筑装饰电力设备上证综指深证成指美容护理资料来源Wind申万宏源研究周涨幅最大的三个子行业分别为家装092钢结构-470装饰幕墙-477对应行业内三个公司东易日盛661海波重科-105创兴资源324年涨幅最大的三个子行业分别是基建民企1731基建国企1401家装028对应行业内三个公司汇通集团18087浙江建投17457名雕股份1071请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共8页简单金融成就梦想行业点评图2周子行业涨幅图3年初至今子行业涨幅专业工程创业板指基建民企中小板指基建央企深证成指国际工程钢结构生态园林设计咨询基建国企上证综指设计咨询生态园林专业工程装饰幕墙装饰幕墙钢结构国际工程深证成指基建央企上证综指家装中小板指基建国企创业板指基建民企家装-400-300-200-10000100200-80-60-40-200020资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究表1子行业个股涨跌幅排行子行业周涨幅最大公司涨幅年初至今涨幅最大公司涨幅钢结构海波重科105海波重科2258基建民企德才股份402汇通集团18087专业工程天沃科技127上海港湾7186设计咨询蕾奥规划124苏交科942装饰幕墙创兴资源324建艺集团2167基建国企ST围海495浙江建投17457生态园林农尚环境248大千生态4305基建央企中国建筑475中国建筑1353国际工程中钢国际093中工国际1088家装东易日盛661名雕股份1071资料来源Wind申万宏源研究个股中周度涨幅前5名为东易日盛661ST围海495创兴资源324农尚环境248中天精装223周度涨幅后5名的是深桑达A-1802镇海股份-1514罗曼股份-1280元成股份-1172华蓝集团-1079表2一周涨跌幅前5名排行榜涨幅前5名涨幅涨幅后5名跌幅东易日盛661深桑达A-1802ST围海495镇海股份-1514创兴资源324罗曼股份-1280农尚环境248元成股份-1172中天精装223华蓝集团-1079资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共8页简单金融成就梦想行业点评12大宗及二级市场交易情况表3近期大宗交易成交量万成交额万公司交易日期成交价当日收盘价买方营业部卖方营业部股份张元广发证券股份有限公广发证券股份有限公司华设集团2022-12-1985078029593251541司南京水佑岗证券营南京水佑岗证券营业部业部中信建投证券股份有限浙江建投2022-12-2022142224200044280机构专用公司北京朝阳门内大街证券营业部长城证券股份有限公广发证券股份有限公司启迪设计2022-12-2012591375600075540司北京知春路证券营北京阜成门南大街证券业部营业部中信证券股份有限公中信证券股份有限公司江河集团2022-12-20760760833863369司总部非营业场所上海东方路证券营业部东兴证券股份有限公司中信证券股份有限公百利科技2022-12-211087108723700257619佛山汾江南路证券营业司总部非营业场所部北京高华证券有限责北京高华证券有限责任中国建筑2022-12-22543543150933819567任公司上海浦东新区公司北京金融大街证券世纪大道证券营业部营业部中国银河证券股份有中国银河证券股份有限龙元建设2022-12-235025511390069778限公司淳安南景路证公司淳安南景路证券营券营业部业部资料来源Wind申万宏源研究表4股东二级市场交易情况股东变动数量变动数量占流通股比变动期间名称变动截止日期股东名称方向交易平均价类型万股股票均价ST交投2022-12-16何学葵个人减持4071022762786中公高科2022-12-20李强高管减持38600624792471深圳市建科投建科院2022-12-20资股份有限公公司减持35700216521600司蜀道投资集团四川路桥2022-12-20公司增持36366907711171132有限责任公司交建股份2022-12-21胡先宽高管减持662001773770华凯易佰2022-12-22王安祺高管减持187501215181507交建股份2022-12-22胡先宽高管减持500001764760江苏一乙科技中毅达2022-12-23公司减持10000022315391570创业有限公司资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共8页简单金融成就梦想行业点评2行业及公司近况21行业主要变化1国资委乘势而上实施新一轮深化国有企业改革行动巩固深化国企改革三年行动成果推动中国特色现代企业制度和市场化经营机制长效化制度化深化分类改革在新的起点上把国企改革向纵深推进2财政部1-11月累计全国一般公共预算收入186万亿元扣除留抵退税因素后增长61按自然口径计算下降3全国一般公共预算支出227万亿元同比增长62表5本周行业重要变化主题日期内容新闻来源链接httpsmpweixinqqcomsbizMzA5NDQ2MDM4OAmid26乘势而上实施新一轮深化国有企业改革行动51349956idx1sn476ca0006巩固深化国企改革三年行动成果推动中国特41f8eca0d4e024a53f99c99chks宏观20221219色现代企业制度和市场化经营机制长效化制度国资委m8bb2834fbcc50a5949f369cf37a化深化分类改革在新的起点上把国企改革b959c0b965dbc69fda7000595f396向纵深推进f4a0579d2a16ec4e7621scene271-11月累计全国一般公共预算收入186万亿元扣除留抵退税因素后增长61按自然httpgksmofgovcntongjishuju宏观20221220财政部口径计算下降3全国一般公共预算支出202212t202212203858837htm227万亿元同比增长62央行逆回购持续加码维护年末流动性12月httpwwwpbcgovcnzhengcehu21日以利率招标方式开展190亿元7天期和中国人民银行业20221221obisi1252071252131254311251410亿元14天期逆回购操作中标利率分别行4754741961indexhtml为20215实现净投放1580亿元资料来源政府官网申万宏源研究22重点公司主要变化中国建筑2022年1-11月建筑业新签同比166单月同比136其中1房建单月同比114基建单月同比1882新开工面积1-11月累计-60增速较1-10月下降25pct施工面积累计-06增速较1-10月增加07pct竣工面积累计59增速较1-10月下降48pct新开工面积11月单月同比-229竣工面积单月同比-1143地产销售额单月同比148销售面积单月同比-241请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共8页简单金融成就梦想行业点评浙江建投中标香港房屋协会启德房屋发展项目中标价为349亿元占21年营收的37表6本周重要公司变化主题公司内容2022年1-11月建筑业新签同比166单月同比136其中1房建单月同比114基建单月同比1882新开工面积1-11月累计-60增速较1-10月下降25pct施工面积累中国建筑计-06增速较1-10月增加07pct竣工面积累计59增速较1-10月下降48pct新开工面积11月单月同比-229竣工面积单月同比-1143地产销售额单月同比148销售面合同中标积单月同比-241浙江建投中标香港房屋协会启德房屋发展项目中标价为349亿元占21年营收的37中标贵州磷化开瑞科技有限责任公司10万吨年磷酸铁锂项目EPC总承包中标价为148亿元占百利科技21年营收的142华设集团回购360万股公司股份占公司总股本的053股东增减华建集团回购并注销36万股公司股份占公司总股本的001持中公高科高管李强通过集中竞价方式减持386万股公司股份占公司总股本的006东南网架控股股东及实际控制人因未及时履行信息披露义务被证监会警告瑞和股份控股子公司瑞和恒星将其持有的瑞信新能源100股权转让给北京京能建艺集团向建星控股蔡光王爱志万杰等交易对方购买建星建造80股权的交易已完成过户其他普邦股份拟公开挂牌转让四川深蓝环保科技有限公司100股权北新路桥因公司基于自身业务的综合考虑更换中国金谷国际信托作为本次永续债权融资信托管理人资料来源公司公告申万宏源研究3大事提醒及宏观日历表7未来三个月解禁预告解禁市值百万元占解禁后流剩余限售股份数量简称解禁日期解禁数量万股占总股本比例按最近交易日收盘价通数量比例万股成都路桥2022-12-19339212700500482546勘设股份2022-12-19248432469079079000中国建筑2023-01-1630334171801850740727957243中国建筑2023-01-1819443921154970470466012852金螳螂2023-01-30320001696012012161702东华科技2023-01-302327523340430331708047华凯易佰2023-01-302272736321420791294327四川路桥2023-02-072844003210906004614828869建艺集团2023-02-202158353468517901352390436中岩大地2023-02-20972155020008786033杭州园林2023-03-06441668127410334247286中国化学2023-03-073529412313765583578599600资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共8页简单金融成就梦想行业点评4风险提示经济恢复不及预期逆周期调节背景下经济有望企稳回升但仍存在不确定性需要持续关注基建投资不及预期稳增长持续升温基建投资有望提升但具体实施效果仍存在不确定性需要持续关注上市公司订单低于预期成本上行挤压企业盈利能力空间和市场需求关注行业重点公司后续新签订单情况5重点公司盈利预测与估值水平表8建筑行业重点公司估值表EPS市盈率PE归母净利润百万元归母净利润增速证券简称证券代码收盘价2021A2022E2023E2021A2022E2023E2021A2022E2023E2021A2022E2023E中国建筑601668SH5421231341464440375140856241614051499中国中铁601390SH560112125139504540276183082434523101212中国铁建601186SH78018219821743393624691268202950610910中国化学601117SH8130760911081078975463355616605272019中国电建601669SH68505707008012098858632106261213582314中国交建601800SH819111125140746558179932028722691111312中国中冶601618SH319040047054796859837597321111471614安徽建工600502SH474064074091746452109612721561341624鸿路钢构002541SZ2885167190243173152119115013091675441428志特新材300986SZ3892100134181388291215164219296-23335资料来源Wind申万宏源研究注中国交建中国中冶安徽建工选择Wind一致预测选择20221223日收盘价请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共8页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共8页简单金融成就梦想