本周周报关注卫星互联网行业进展，主要从中国无线电大会看卫星产业低成本实践，跟踪核心公司如中国卫通、信科移动、长光卫星、银河航天等进展。卫星互联网作为地面通信网络的补充，是实现“陆海空”全域无缝覆盖，弥合“数字鸿沟”的重要手段。从业务应用类型上，卫星互联网应用将从短信、语音窄带数据通信向宽带多媒体通信发展。
　　卫星互联网当前具备两大技术发展趋势，即基于巨型星座的低轨卫星互联网和基于高通量卫星的高轨卫星互联网是未来技术发展方向。低轨卫星互联网具备全球无缝覆盖、低时延、高密度等服务特点。2015年来全球提出了近30个星座计划。高轨高通量卫星具备更大带宽、更高速率、更多接入、单位成本降低的服务优势。自2005年首颗高通量卫星IPSTAR发射以来，全球已经有40家卫星通信运营商投资建设近百颗高通量卫星。
　　（一）中国卫通（601698.SH）：2009年，电信重组后，中国卫通并入航天科技集团公司。公司是中国航天科技集团公司从事卫星运营服务业的核心专业子公司，主营业务为卫星空间段运营及相关应用服务，中国卫通深化“12361”发展战略，推动卫星运营服务、行业系统集成、综合信息服务三大主业协同发展。
　　 （二）信科移动（688387.SH）：中国信科积极布局6G研究，已连续两年发布“全域覆盖，场景智联” 6G白皮书。信科移动在3GPP牵头了5G卫星回传等项目，并广泛参与各NTN（非地面网络）项目，累计输出提案200多篇，占据第一阵营的技术影响力。
　　（三）长光卫星（拟科创板上市）：近期递交招股书准备在科创板上市。长光卫星计划募资26.83亿元。公司专注于商业航天领域，是我国第一家集卫星研发制造、运营管理和遥感信息服务于一体的全产业链商业遥感卫星公司。当前“吉林一号”卫星星座可对全球任意地点实现每天23~25次重访，具备全球一年覆盖2次、全国一年覆盖6次的能力。
　　（四）银河航天：致力于通过敏捷开发、快速迭代模式，规模化研制低成本、高性能小卫星，打造全球领先的低轨宽带通信卫星星座。银河航天的特点在于：（1）成本优势明显。银河航天的单颗卫星研制成本已降至千万量级，是传统同类产品的十分之一乃至几十分之一，其柔性智能生产线目前可以适应100颗星/年的生产能力。（2）自有卫星已实现批量生产上天。2022年初，由我国自主研制的6颗低轨宽带通信卫星正式出厂。（3）向生态链开放。银河航天搭建开放式星地融合通信试验平台，面向产业链企业开放。
　　重点关注北斗和卫星互联网产业链公司：（1）北斗产业链重点关注北斗中游芯片模组产品之北斗星通、振芯科技、海格通信、华力创通等，下游终端和应用之华测导航、中海达、合众思壮等。（2）卫星互联网产业链重点关注卫星相控阵T/R芯片及组件之铖昌科技、国博电子；卫星运营龙头之中国卫通；卫星制造龙头之中国卫星；高精度卫星导航之华测导航；星敏感器之天银机电。
　　风险提示：卫星互联网建设进度存在不确定性；产业链向“卡脖子”领域延伸可能不达预期；产业链上游价格波动影响中下游短期需求或利润空间。
　　

研究报告全文：行业及产通信业2022年12月24日从中国无线电大会看卫星产业低成行业研本实践究行看好申万宏源通信周报20221219-20221223业点评相关研究本期投资提示从模式到标的运营商的数据要素价证值如何体现-申万宏源通信周报本周周报关注卫星互联网行业进展主要从中国无线电大会看卫星产业低成本实践跟踪20221212-202212162022年券核心公司如中国卫通信科移动长光卫星银河航天等进展卫星互联网作为地面通信研12月17日网络的补充是实现陆海空全域无缝覆盖弥合数字鸿沟的重要手段从业务应究持经达变数字化智能化与产业延报伸成长2023年通信行业投资策略用类型上卫星互联网应用将从短信语音窄带数据通信向宽带多媒体通信发展告2022年12月14日卫星互联网当前具备两大技术发展趋势即基于巨型星座的低轨卫星互联网和基于高通量卫星的高轨卫星互联网是未来技术发展方向低轨卫星互联网具备全球无缝覆盖低时证券分析师延高密度等服务特点2015年来全球提出了近30个星座计划高轨高通量卫星具备朱型檑A0230519060004更大带宽更高速率更多接入单位成本降低的服务优势自2005年首颗高通量卫星zhuxlswsresearchcomIPSTAR发射以来全球已经有40家卫星通信运营商投资建设近百颗高通量卫星刘菁菁A0230522080003liujjswsresearchcom一中国卫通601698SH2009年电信重组后中国卫通并入航天科技集团公联系人司公司是中国航天科技集团公司从事卫星运营服务业的核心专业子公司主营业务为卫刘菁菁862123297818星空间段运营及相关应用服务中国卫通深化12361发展战略推动卫星运营服liujjswsresearchcom务行业系统集成综合信息服务三大主业协同发展二信科移动688387SH中国信科积极布局6G研究已连续两年发布全域覆盖场景智联6G白皮书信科移动在3GPP牵头了5G卫星回传等项目并广泛参与各NTN非地面网络项目累计输出提案200多篇占据第一阵营的技术影响力三长光卫星拟科创板上市近期递交招股书准备在科创板上市长光卫星计划募资2683亿元公司专注于商业航天领域是我国第一家集卫星研发制造运营管理和遥感信息服务于一体的全产业链商业遥感卫星公司当前吉林一号卫星星座可对全球任意地点实现每天2325次重访具备全球一年覆盖2次全国一年覆盖6次的能力四银河航天致力于通过敏捷开发快速迭代模式规模化研制低成本高性能小卫星打造全球领先的低轨宽带通信卫星星座银河航天的特点在于1成本优势明显银河航天的单颗卫星研制成本已降至千万量级是传统同类产品的十分之一乃至几十分之一其柔性智能生产线目前可以适应100颗星年的生产能力2自有卫星已实现批量生产上天2022年初由我国自主研制的6颗低轨宽带通信卫星正式出厂3向生态链开放银河航天搭建开放式星地融合通信试验平台面向产业链企业开放重点关注北斗和卫星互联网产业链公司1北斗产业链重点关注北斗中游芯片模组产品之北斗星通振芯科技海格通信华力创通等下游终端和应用之华测导航中海达合众思壮等2卫星互联网产业链重点关注卫星相控阵TR芯片及组件之铖昌科技国博电子卫星运营龙头之中国卫通卫星制造龙头之中国卫星高精度卫星导航之华测导航星敏感器之天银机电风险提示卫星互联网建设进度存在不确定性产业链向卡脖子领域延伸可能不达预期产业链上游价格波动影响中下游短期需求或利润空间请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1本周观点本周周报关注卫星互联网行业进展主要从中国无线电大会看卫星产业低成本实践跟踪核心公司如中国卫通信科移动长光卫星银河航天等进展根据ITU2022年全球连通性报告30年来互联网用户数量从几百万激增至50亿但三分之一的世界人口约29亿仍处于离线状态卫星互联网作为地面通信网络的补充是实现陆海空全域无缝覆盖弥合数字鸿沟的重要手段从业务应用类型上卫星互联网应用将从短信语音窄带数据通信向宽带多媒体通信发展在通信领域相关的研究和标准化其实早已展开如3GPP开展了NTNnon-terrestrialnetwork非地面网络和SATARCH的标准化工作致力于将5G网络与卫星结合ITU-R开展了NGATSAT立项提出了将卫星系统整合到下一代移动通信系统中ITU-T开展了固定移动卫星融合标准研究提出了核心网上星架构多接入融合网络技术以及业务连续性技术6G也提出将通过地面和NTN非地面网络融合建设未来网络彻底改变无线生态系统实现6G泛在智能立体覆盖的目标卫星互联网当前具备两大技术发展趋势即基于巨型星座的低轨卫星互联网和基于高通量卫星的高轨卫星互联网是未来技术发展方向低轨卫星互联网具备全球无缝覆盖低时延高密度等服务特点2015年来全球提出了近30个星座计划图1主要航天强国均在大规模部署低轨卫星星座系统资料来源2022中国无线电大会申万宏源研究需要注意的是星座规模的数量是卫星运营商向国际申报的数量不一定是实际要发射的数量卫星运营商在国际申报时可能会申报一些互斥的星座构型实际使用时能够选择几套星座构型中的一种保障后续建设工程灵活性请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共10页简单金融成就梦想行业点评高轨高通量卫星具备更大带宽更高速率更多接入单位成本降低的服务优势自2005年首颗高通量卫星IPSTAR发射以来全球已经有40家卫星通信运营商投资建设近百颗高通量卫星截止2020年全球高通量卫星资源总供应量为29Tbps占全球卫星通信总容量比值超80回顾我国卫星互联网发展进程早有相关规划储备但进程较海外仍有较大差距12020年4月发改委明确新基建范围包括以卫星互联网为代表的通信网络基础设施作为新基建方向之一预计国内卫星互联网产业将迎来快速发展机遇2据新华网2020年9月报道随着国家商业航天政策的密集出台和立法的加快近年来国内商业航天活动持续快速有序推进中国航天科技集团八院科技委秘书长潘军表示保守估计未来5-10年我国商业小卫星的发射需求量将超4000颗商业卫星制造的需求呈现爆发式增长32021年4月中国卫星网络集团有限公司简称中国星网正式成立卫星互联网作为国家重要战略出现在公众视野标志着中国卫星互联网踏上了新的征程也激励着民营商业航天企业砥砺前行42022年初由我国自主研制的6颗低轨宽带通信卫星正式出厂这是我国首次批量研制低轨宽带通信卫星其单星研制成本对比银河航天首发星已下降一半以上2022年3月5日14时01分我国在西昌卫星发射中心用长征二号丙运载火箭成功将我国首次批量研制的六颗低轨宽带通信卫星银河航天02批批产卫星送入预定轨道任务获得圆满成功此次任务还搭载发射了一颗遥感卫星银河航天02批批产卫星是银河航天公司自主研发批量制造的具有国际先进水平的低轨宽带通信卫星单星设计通信容量超过40Gbps卫星平均重量约为190Kg这六颗卫星将在轨与银河航天首发星共同组成我国首个低轨宽带通信试验星座并构建星地融合5G试验网络小蜘蛛网具备单次30分钟左右的不间断低时延宽带通信服务能力可用于我国低轨卫星互联网天地一体网络等技术验证产业链公司进展跟踪如下包括中国卫通信科移动长光卫星银河航天一中国卫通601698SH中国卫通是经工信部批准的全国6家基础电信业务持牌企业之一拥有第一类基础电信业务经营许可具备开展卫星移动通信业务和卫星固定通信业务资质中国卫通综合指标位于全球固定卫星运营服务商第六名2009年电信重组后中国卫通并入航天科技集团公司公司是中国航天科技集团公司从事卫星运营服务业的核心专业子公司主营业务为卫星空间段运营及相关应用服请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共10页简单金融成就梦想行业点评务主要应用于卫星通信广播公司通过投资建设和运营通信广播卫星及配套地面测控和监测系统为用户提供广播电视通信视频数据等传输服务中国卫通深化12361发展战略推动卫星运营服务行业系统集成综合信息服务三大主业协同发展图2中国卫通12361发展战略资料来源中国卫通官网2022中国无线电大会申万宏源研究公司高度重视频轨资源申报协调和应用现有轨位资源15个使用CKu和Ka等频段有效卫星网络74份占我国静止轨道资源总数的35公司广播通信服务覆盖中国全疆域周边及一带一路主要区域海星通全球网服务覆盖范围全球超过95的海上航线首颗Ka高通量卫星中星16号覆盖我国90以上的国内空中航线以及我国中部东部和近海区域公司着力打造海洋航空等行业应用平台重点发展感传智用信息系统集成服务推动航天特色综合信息服务加快发展请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共10页简单金融成就梦想行业点评图3中国卫通运营管理的卫星全球覆盖情况资料来源中国卫通官网申万宏源研究二信科移动688387SH中国信科积极布局6G研究已连续两年发布全域覆盖场景智联6G白皮书联合业界积极开展6G愿景与需求的研究6G关键技术的研究与验证为后续的6G标准化工作做好前期储备工作信科移动在3GPP牵头了5G卫星回传等项目并广泛参与各NTN非地面网络项目累计输出提案200多篇占据第一阵营的技术影响力在ITU-T牵头了2项卫星与IMT-2020融合的标准项目作为核心力量在ITU-RWP4B4B工作组推进IMT-2020SRI卫星无线空口标准制定并在CCSA牵头完成了研究课题面向5G增强和6G的星地融合技术研究三长光卫星拟科创板上市长光卫星技术股份有限公司近期递交招股书准备在科创板上市长光卫星计划募资2683亿元公司专注于商业航天领域是我国第一家集卫星研发制造运营管理和遥感信息服务于一体的全产业链商业遥感卫星公司自成立以来公司采用高端装备制造与航天信息服务融合的发展模式始终专注于高性能低成本卫星的研发与技术创新瞄准遥感行业数据获取难更新频次低影像价格贵的痛点问题致力于建设并不断完善吉林一号卫星星座通过提供海量优质遥感数据促进遥感行业生态发展从而更好地服务国家战略性需求和社会需求请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共10页简单金融成就梦想行业点评经过多年的研发和技术积累公司自主建设并运营管理着目前全球最大的亚米级商业遥感卫星星座吉林一号能够为客户提供高时间分辨率高空间分辨率高光谱分辨率快速广域覆盖的卫星遥感数据以及以卫星遥感数据为基础的空间信息综合应用服务同时公司凭借着在卫星平台和空间光学有效载荷方面的核心技术积累能够为客户提供定制化的卫星制造及相关服务包括卫星整星及部组件试验与测试服务搭载服务冠名服务等表1长光卫星三个发展阶段探索突破阶段基础夯实阶段快速成长阶段项目2014年-2015年2016年-2019年2020年至今公司遥感卫星制造在高性能低通过批量生产批量发射公司公司一箭四星成功发射开成本等方面持续取得技术突破吉林一号卫星星座加快组网创了中国自主研发商业高分遥感并成功发射第三代卫星技术研发进程成为目前全球最大的亚米发展特征卫星的先河并在卫星遥感信息星高分03A星同时在卫星运级商业遥感卫星星座遥感信息服务卫星制造领域获取订单管卫星遥感数据处理方面实现服务能力大幅度提升并形成了公司业务实现了从无到有突破技术积累为公司业务发展奠定全产业链的服务能力了扎实的基础阶段末在轨卫星数4颗15颗72颗资料来源长光卫星招股书申万宏源研究公司计划募投项目主要包括吉林一号卫星星座建设项目二期该项目实施将有助于公司进一步扩大吉林一号卫星星座集群规模提升星座运营能力为公司卫星遥感数据产品和空间信息综合应用服务提供基础保障提高公司在卫星服务产业的市场占有率和盈利能力当前吉林一号卫星星座可对全球任意地点实现每天2325次重访具备全球一年覆盖2次全国一年覆盖6次的能力通过募投项目的实施公司将进一步扩大星座布局星座服务能力将得到大幅提升从重访能力来看随着后续卫星发射并完成组网布局吉林一号卫星星座将实现对全球任意地点平均10分钟完成重访的服务能力重访周期得到全面缩短从覆盖能力来看星座未来一天内可拍摄影像2884万平方公里并实现全国亚米级一张图每天更新4次全球亚米级一张图每3天更新1次的服务能力公司将依靠突出的单星能力与大规模卫星组网优势进一步提升公司在商业遥感卫星行业的地位促进我国航天信息产业全球化的发展目标将有助于公司空天地一体化发展规划的落地四银河航天银河航天成立于2018年致力于通过敏捷开发快速迭代模式规模化研制低成本高性能小卫星打造全球领先的低轨宽带通信卫星星座建立一个覆盖全球的天地融合通信网络请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共10页简单金融成就梦想行业点评图4随通信技术发展银河航天等公司单位重量通信效率大大增加资料来源银河航天2022无线电大会申万宏源研究银河航天的特点在于1成本优势明显据公司官网银河航天联合创始人副总裁刘畅曾表示银河航天的单颗卫星研制成本已降至千万量级是传统同类产品的十分之一乃至几十分之一银河航天柔性智能生产线目前可以适应100颗星年的生产能力2自有卫星已实现批量生产上天2020年1月16日银河航天首发星发射成功它是我国首颗通信总容量达48Gbps的低轨宽带通信卫星也是全球首颗QVka频段低轨宽带通信卫星在过去两年多时间里该星在国际上第一次验证了低轨QVKa频段通信2022年初由我国自主研制的6颗低轨宽带通信卫星正式出厂这是我国首次批量研制低轨宽带通信卫星其单星研制成本对比银河航天首发星已下降一半以上图5银河航天首次批产6颗低轨宽带通信卫星请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共10页简单金融成就梦想行业点评资料来源银河航天公众号申万宏源研究3向生态链开放银河航天搭建开放式星地融合通信试验平台面向产业链企业开放根据银河航天副总裁高干峰在2022中国无线电大会上的讲演银河航天网络运行近3年已开展上千次试验配合信通院无线电中信中国联通中电10所北邮西交大天瑞星通广州程星等20余家单位开展试验验证重点关注北斗和卫星互联网产业链公司北斗产业链重点关注北斗中游芯片模组产品之北斗星通振芯科技海格通信华力创通等下游终端和应用之华测导航中海达合众思壮等卫星互联网产业链重点关注卫星相控阵TR芯片及组件之铖昌科技国博电子卫星运营龙头之中国卫通卫星制造龙头之中国卫星高精度卫星导航之华测导航星敏感器之天银机电表2卫星行业重点公司估值表20221223PBWind一致预期净利润亿元PE证券代码证券简称收盘价总市值202120212022E2023E20212022E2023E元亿元002151SZ北斗星通27711420933203253327701563435300101SZ振芯科技22311249588151271398825461314002465SZ海格通信8011845918654751904282246204300627SZ华测导航28761539065294378512523407301300177SZ中海达615457720047--967--002383SZ合众思壮635470129-093---507--001270SZ铖昌科技102101141690160181245714630466688375SH国博电子923336933703685327141003694517601698SH中国卫通11204731332572729846827649559600118SH中国卫星210524891402333133471067796718资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共10页简单金融成就梦想行业点评风险提示卫星互联网建设进度存在不确定性产业链向卡脖子领域延伸可能不达预期产业链上游价格波动影响中下游短期需求或利润空间请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共10页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共10页简单金融成就梦想