银行板块整体跑赢沪深300。上周（12.19-12.23）A股市场呈现整体下跌趋势，上证指数跌至3,045.87点附近。银行板块整体跑赢沪深300，上周银行板块指数（申万一级）涨幅为-2.60%，跑赢沪深300指数（-3.19%）0.59个百分点。
　　银行板块整体回落。上周（12.19-12.23）A股市场银行股整体回落。跌幅前五分别为光大银行（-5.64%）、西安银行（-5.04%）、无锡银行（-4.96%）、兰州银行（-4.81%）、紫金银行（-4.80%）。
　　北上资金持股变化：截至12月23日，北上资金持股邮储银行、平安银行、招商银行分别占其流通A股的5.91%、6.45%、7.22%，相较于2022年年初，邮储银行、平安银行和招商银行分别变动0.92 pct、-2.56 pct、-0.11 pct。
　　银行间流动性跟踪：上周（12.19-12.23）存款类机构质押式回购加权利率整体回落。存款类机构质押式回购加权利率：1天为0.55%，较前一周下降了67BP；存款类机构质押式回购加权利率：7天为1.51%，较前一周下降了22BP；国债质押式回购加权利率GC001较前一周上升了81BP，GC007较前一周上升了216BP。
　　银行理财产品跟踪：11月第三周（2022.11.14-2022.11.20）全市场各期限人民币理财产品预期收益率整体持平。2022年11月第三周，全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为：3个月1.60%，与前一周相比持平；6个月1.80%，与前一周相比持平。
　　商业银行同业存单跟踪：上周（12.19-12.23），同业存单收益率整体回落。其中AAA等级同业存单收益率1个月期2.63%，3个月期2.45%，6个月期2.51%，9个月期2.58%，相较于前一周分别上涨14BP、下跌6BP、下跌12BP、下跌14BP。国有行、股份行和农商行6个月期收益率分别下跌9BP、10BP、10BP为2.55%、2.56%、2.64%。
　　投资建议：坚守绩优、抢抓修复、布局未来
　　主线一：全年相对确定主线，坚守绩优高景气城商行。优质区域性银行立足客群更优、信贷需求更旺盛的经济环境，其全年“高扩张”无忧的同时资产质量上佳，叠加部分银行具有转债转股诉求，业绩释放动力较强。看好其对公信贷“涉政+制造业+普惠”多重驱动下的稳定投放以及零售信贷+财富管理的成长潜力。建议关注：江苏、成都、杭州、苏州。
　　主线二：前期地产冲击影响较大，综合化经营能力较强的股份行，有望率先迎来估值修复，且潜在修复空间十分可观，建议关注招行、平安、兴业。
　　主线三：预测未来的好方法也许就是创造未来，优质银行的模式优势有望长期跑赢，建议关注宁波、常熟、邮储。
　　风险提示：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；疫情反复超预期等。
　　

研究报告全文：行业周报银行银行业周度高频数据跟踪1219-1223证券研究报告2022年12月25日核心结论银行板块整体跑赢沪深300上周1219-1223A股市场呈现整体下跌趋分析师势上证指数跌至304587点附近银行板块整体跑赢沪深300上周银行雒雅梅S0800518080002板块指数申万一级涨幅为-260跑赢沪深300指数-319059个百分点luoyameiresearchxbmailcomcn银行板块整体回落上周1219-1223A股市场银行股整体回落跌幅前联系人五分别为光大银行-564西安银行-504无锡银行-496刘呈祥兰州银行-481紫金银行-48015201463935北上资金持股变化截至12月23日北上资金持股邮储银行平安银行招liuchengxiangresearchxbmailcomcn商银行分别占其流通A股的591645722相较于2022年年初张晓辉邮储银行平安银行和招商银行分别变动092pct-256pct-011pct13126655378银行间流动性跟踪上周1219-1223存款类机构质押式回购加权利率zhangxiaohuiresearchxbmailcomcn整体回落存款类机构质押式回购加权利率1天为055较前一周下降相关研究了67BP存款类机构质押式回购加权利率7天为151较前一周下降了银行银行业周度高频数据跟踪22BP国债质押式回购加权利率GC001较前一周上升了81BPGC007较前一1212-12162022-12-18银行社融存量增速回落企业中长贷高景气周上升了216BP2022年11月金融数据详解2022-12-12银行银行业周度高频数据跟踪银行理财产品跟踪11月第三周20221114-20221120全市场各期限1205-12092022-12-11人民币理财产品预期收益率整体持平2022年11月第三周全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为3个月160与前一周相比持平6个月180与前一周相比持平商业银行同业存单跟踪上周1219-1223同业存单收益率整体回落其中AAA等级同业存单收益率1个月期2633个月期2456个月期2519个月期258相较于前一周分别上涨14BP下跌6BP下跌12BP下跌14BP国有行股份行和农商行6个月期收益率分别下跌9BP10BP10BP为255256264投资建议坚守绩优抢抓修复布局未来主线一全年相对确定主线坚守绩优高景气城商行优质区域性银行立足客群更优信贷需求更旺盛的经济环境其全年高扩张无忧的同时资产质量上佳叠加部分银行具有转债转股诉求业绩释放动力较强看好其对公信贷涉政制造业普惠多重驱动下的稳定投放以及零售信贷财富管理的成长潜力建议关注江苏成都杭州苏州主线二前期地产冲击影响较大综合化经营能力较强的股份行有望率先迎来估值修复且潜在修复空间十分可观建议关注招行平安兴业主线三预测未来的好方法也许就是创造未来优质银行的模式优势有望长期跑赢建议关注宁波常熟邮储风险提示宏观经济增速下行政策落地不及预期疫情反复超预期等1请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业周报银行2022年12月25日索引内容目录一银行板块行情跟踪311银行板块跑赢沪深300312银行板块整体回落313北上资金持股变化4二行业动态跟踪421行业重要新闻跟踪422重点公司跟踪6三重点数据跟踪731银行间流动性跟踪732银行理财产品跟踪733商业银行同业存单跟踪8四投资建议9五风险提示10图表目录图1银行板块整体跑赢沪深3003图2上周银行板块整体回落3图3北上资金持股银行市值占其流通A股4图4近十个交易日北上资金持股邮储银行变动4图5近十个交易日北上资金持股招商银行变动4图6近十个交易日北上资金持股平安银行变动4图7存款类机构质押式回购加权利率近一年走势7图8上交所国债质押式回购加权利率近一年走势7图9银行间质押式回购加权利率近一年走势7图10上海银行间同业拆放利率近一年走势7图11理财产品预期收益率8图12不同类型银行理财产品预期收益率8图13同业存单发行利率8图14中债商业银行同业存单到期收益率9图15各类型银行同业存单到期收益率6个月9图16各类型银行同业存单到期收益率1年92请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业周报银行2022年12月25日一银行板块行情跟踪11银行板块跑赢沪深300银行板块整体跑赢沪深300上周1219-1223A股市场呈现整体下跌趋势上证指数跌至304587点附近银行板块整体跑赢沪深300上周银行板块指数申万一级涨幅为-260跑赢沪深300指数-319059个百分点上周全行业指数全部下跌跌幅前五的行业为电力设备电子建筑装饰煤炭和基础化工周涨跌幅分别为-603-586-584-571和-564图1银行板块整体跑赢沪深300周涨跌幅0-1-2-3-4-5-6-7综合传媒银行通信钢铁环保汽车煤炭电子计算机房地产商贸零售非银金融社会服务食品饮料轻工制造农林牧渔家用电器纺织服饰交通运输公用事业建筑材料有色金属国防军工机械设备石油石化医药生物基础化工建筑装饰电力设备美容护理资料来源wind西部证券研发中心12银行板块整体回落银行板块整体回落上周1219-1223A股市场银行股整体回落跌幅前五分别为光大银行-564西安银行-504无锡银行-496兰州银行-481紫金银行-480图2上周银行板块整体回落周涨跌幅0-1-2-3-4-5-6浦发银行渝农商行中信银行常熟银行农业银行中国银行交通银行招商银行建设银行南京银行兴业银行沪农商行平安银行苏州银行民生银行北京银行宁波银行厦门银行上海银行华夏银行重庆银行江苏银行杭州银行江阴银行张家港行邮储银行贵阳银行长沙银行青农商行浙商银行苏农银行郑州银行成都银行齐鲁银行瑞丰银行青岛银行紫金银行兰州银行无锡银行西安银行光大银行工商银行资料来源Wind西部证券研发中心3请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业周报银行2022年12月25日13北上资金持股变化截至12月23日北上资金持股邮储银行平安银行招商银行分别占其流通A股的591645722相较于2022年年初邮储银行平安银行和招商银行分别变动092pct-256pct-011pct图3北上资金持股银行市值占其流通A股图4近十个交易日北上资金持股邮储银行变动招商银行邮储银行平安银行邮储银行增减持数量万14持股市值右轴亿元12100032010500315803106-50030542-10003000-1500295-2000290-25002851212121412161218122012222022-09-082021-10-082021-11-082021-12-082022-01-082022-02-082022-03-082022-04-082022-05-082022-06-082022-07-082022-08-082022-10-082022-11-082022-12-082021-09-08资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图5近十个交易日北上资金持股招商银行变动图6近十个交易日北上资金持股平安银行变动招商银行增减持数量万平安银行增减持数量万持股市值右轴亿元持股市值右轴亿元1400555140016812005501661200100054510008005401646008005354001626005302001604005250520158200-200515-4000156510-600-200505-800154121212141216121812201222121212141216121812201222资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心二行业动态跟踪21行业重要新闻跟踪112月20日中国人民银行发表贷款市场报价利率LPR中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2022年12月20日贷款市场报价利率LPR为1年期LPR为3655年期以上LPR为43以上LPR在下一次发布LPR之前有效资料来源央行212月20日中国人民银行发表2022年三季度末金融业机构资产负债表初步统计2022年三季度末我国金融业机构总资产为41346万亿元同比增长101其中银行业机构总资产为37388万亿元同比增长102证券业机构总资产为1287万亿元同比增长73保险业机构总资产为2671万亿元同比增长98金融业机构负债为37661万亿元同比增长103其中银行业机构负债为34294万亿元同比增长1044请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业周报银行2022年12月25日证券业机构负债为968万亿元同比增长6保险业机构负债为2398万亿元同比增长117资料来源央行312月20日中国人民银行在香港成功发行50亿元人民币央行票据2022年12月20日中国人民银行在香港成功发行了50亿元6个月期人民币央行票据中标利率为220此次发行受到境外投资者广泛欢迎包括美欧亚洲等多个国家和地区的银行基金等机构投资者以及国际金融组织踊跃参与认购投标总量约为190亿元超过发行量的38倍表明人民币资产对境外投资者有较强吸引力也反映了全球投资者对中国经济的信心目前中国人民银行常态化在香港发行人民币央行票据不仅丰富了香港市场人民币投资产品系列和流动性管理工具而且带动了境内金融机构企业等其他主体在离岸市场发行人民币债券近年来在离岸市场发行的人民币国债金融债券和企业债券不断增加发行方式和发行地点日益多样化表明香港人民币央行票据对于促进离岸人民币市场发展发挥了积极作用资料来源央行412月20日人民银行行长易纲主持召开会议传达学习中央经济工作会议精神12月20日人民银行行长易纲主持召开会议传达学习中央经济工作会议精神研究部署贯彻落实工作会议指出做好人民银行各项工作要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导全面贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神扎实推进中国式现代化坚持稳中求进工作总基调完整准确全面贯彻新发展理念加快构建新发展格局着力推动高质量发展突出做好稳增长稳就业稳物价工作有效防范化解重大金融风险全面深化金融改革开放认真履行金融委办公室职责建设现代中央银行制度为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步提供有力有效的金融支持会议提出当前要着重抓好以下工作任务一是精准有力实施好稳健的货币政策二是加大金融对国内需求和供给体系的支持力度三是推动金融平稳健康运行四是深化金融改革开放会议强调要高度重视做好岁末年初各项工作会议要求人民银行系统要深刻领会两个确立的决定性意义增强四个意识坚定四个自信做到两个维护主动担当真抓实干以奋发有为的精神状态和时时放心不下的责任意识确保党中央国务院关于金融工作的各项部署落实到位为全面建设社会主义现代化国家全面推进中华民族伟大复兴作出新的贡献资料来源央行512月20日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议会议指出今年稳就业稳物价稳住经济大盘的工作成果来之极为不易当前经济运行保持恢复和回稳态势但基础还不牢固要落实中央经济工作会议精神贯彻党中央国务院部署更好统筹疫情防控和经济社会发展着力做好稳增长稳就业稳物价工作保持经济运行在合理区间促进经济进一步回稳向好实现明年好的开局会议指出实施稳经济一揽子政策和接续措施为应对超预期因素冲击推动经济运行由下滑转为回稳发挥了重要支撑作用一是对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐确保全面落地二是推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量符合冬季施工条件的项目不得停工三是坚持两个毫不动摇支持民营企业提振信心更好发展支持平台经济健康持续发展结合实际促进服务消费有序恢复会议强调近期有关部门要再次督导地方落实稳经济一揽子政策措施扛起发展是第一要务的责任推进放管服改革协调解决困难和问题资料来源新华社5请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业周报银行2022年12月25日22重点公司跟踪1平安银行12月21日平安银行发布关于监事长辞任的公告近日平安银行股份有限公司监事会收到邱伟先生的辞职函邱伟先生因工作原因辞去第十一届监事会职工监事和监事长职务在新的职工监事到任前继续履行相应职责辞任后邱伟先生将继续担任平安银行党委副书记纪委书记资料来源平安银行公司公告2重庆银行12月21日重庆银行关于2022年无固定期限资本债券发行完成的公告经重庆银行股份有限公司第六届董事会第四十九次会议和2021年度股东大会审议批准本行拟发行不超过人民币70亿元减记型无固定期限资本债券经中国银行保险监督管理委员会重庆监管局和中国人民银行批准本行于近日在全国银行间债券市场成功发行重庆银行股份有限公司2022年无固定期限资本债券本次债券分期发行本期债券为第一期于2022年12月16日簿记建档并于2022年12月20日完成发行本期债券发行规模为人民币45亿元前5年票面利率为470每5年调整一次在第5年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权本期债券将在银行间市场清算所股份有限公司完成债券登记和托管资料来源重庆银行公司公告3建设银行12月23日建设银行发布关于重置境内优先股票面股息率的公告根据中国建设银行股份有限公司非公开发行优先股募集说明书的相关条款中国建设银行股份有限公司于2017年12月非公开发行的境内优先股代码360030以每5年为一个票面股息率调整期即票面股息率每5年调整一次每个调整周期内的股息率保持不变建行优1的首个股息率调整期将满5年结束本行董事会于2022年10月28日审议通过了关于不行使境内优先股赎回权并重置票面股息率的议案同意本行按照发行条款重置本次优先股票面股息率资料来源建设银行公司公告4渝农商行12月24日渝农商行发布关于股东权益变动的提示性公告隆鑫控股有限公司持有重庆农村商业银行股份有限公司57亿股限售流通股占本行总股本的比例为502隆鑫控股持有的本行433221289股限售流通股已于2022年12月22日由重庆市第五中级人民法院司法划转至重庆发展投资有限公司司法划转股票数量占本行总股本的比例381本次司法划转后隆鑫控股持有本行136778711股股票持股比例下降至120低于5重庆发展全资控股子公司重庆发展置业管理有限公司为本行股东持有本行589084181股股票占本行总股本的比例为519本次司法划转后重发置业与其一致行动人重庆发展合并持有本行1022305470股股票占本行总股本的比例为900持股比例变动超过1资料来源渝农商行公司公告5贵阳银行12月24日贵阳银行发布关于获准发行绿色金融债券的公告近日贵阳银行股份有限公司收到中国人民银行准予行政许可决定书银许准予决字2022第200号同意公司在全国银行间债券市场公开发行不超过60亿元人民币的绿色金融债券募集资金专项用于绿色产业项目贷款公司将按照全国银行间债券市场金融债券发行管理办法全国银行间债券市场金融债券发行管理操作规程和中国人民银行公告2015第39号等文件规定做好本次债券的发行管理及信息披露工作本次债券发行结束后将按照相关监管规定在全国银行间债券市场交易流通资料来源贵阳银行公司公告6请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业周报银行2022年12月25日三重点数据跟踪31银行间流动性跟踪上周1219-1223存款类机构质押式回购加权利率整体回落存款类机构质押式回购加权利率1天为055较前一周下降了67BP存款类机构质押式回购加权利率7天为151较前一周下降了22BP国债质押式回购加权利率GC001较前一周上升了81BPGC007较前一周上升了216BP图7存款类机构质押式回购加权利率近一年走势图8上交所国债质押式回购加权利率近一年走势存款类机构质押式回购加权利率1天日GC001加权平均日GC007加权平均日存款类机构质押式回购加权利率7天日GC014加权平均日存款类机构质押式回购加权利率14天日665544332211002015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122021-092022-042021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-012022-022022-032022-052022-062022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-112022-122021-05资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图9银行间质押式回购加权利率近一年走势图10上海银行间同业拆放利率近一年走势银行间质押式回购加权利率1天日SHIBOR隔夜日SHIBOR1周日银行间质押式回购加权利率7天日SHIBOR2周日SHIBOR1个月日银行间质押式回购加权利率14天日SHIBOR3个月日45354030353025252020151510100500052022-102022-112022-122021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-082021-072021-082021-092021-102021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-032022-042022-052022-062022-072022-072022-092022-102022-112022-122021-06资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心32银行理财产品跟踪11月第三周20221114-20221120全市场各期限人民币理财产品预期收益率整体持平2022年11月第三周全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为3个月160与前一周相比持平6个月180与前一周相比持平分不同类型商业银行理财产品收益来看大型商业银行为188相较于前一周持平股份行城商行农商行均未公布7请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业周报银行2022年12月25日图11理财产品预期收益率图12不同类型银行理财产品预期收益率理财产品预期年收益率人民币全市场1周理财产品预期年收益率人民币大型商业银行1个月理财产品预期年收益率人民币全市场1个月理财产品预期年收益率人民币股份制商业银行1个月理财产品预期年收益率人民币全市场2个月理财产品预期年收益率人民币城市商业银行1个月理财产品预期年收益率人民币全市场9个月理财产品预期年收益率人民币农村商业银行1个月6756544332211002015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112018-042019-012020-072015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-072018-102019-042019-072019-102020-012020-042020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042015-01资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心33商业银行同业存单跟踪上周1219-1223同业存单发行利率整体回落其中1个月期2763个月期2696个月期277相较于前一周分别下降3PB上升1BP上升1BP其中农商行同业存单发行利率整体较高图13同业存单发行利率同业存单发行利率1个月日同业存单发行利率3个月日同业存单发行利率6个月日65432102020-062021-042017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-082020-102020-122021-022021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12资料来源Wind西部证券研发中心上周1219-1223同业存单收益率整体回落其中AAA等级同业存单收益率1个月期2633个月期2456个月期2519个月期258相较于前一周分别上涨14BP下跌6BP下跌12BP下跌14BP国有行股份行和农商行6个月期收益率分别下跌9BP10BP10BP为2552562648请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业周报银行2022年12月25日图14中债商业银行同业存单到期收益率中债商业银行同业存单到期收益率AAA1个月中债商业银行同业存单到期收益率AAA3个月中债商业银行同业存单到期收益率AAA6个月中债商业银行同业存单到期收益率AAA9个月中债商业银行同业存单到期收益率AAA1年30282624222018161412102022-092022-112022-062022-062022-062022-072022-072022-072022-082022-082022-082022-092022-092022-102022-102022-102022-112022-112022-122022-122022-122022-05资料来源Wind西部证券研发中心图15各类型银行同业存单到期收益率6个月图16各类型银行同业存单到期收益率1年同业存单国有银行到期收益率6个月同业存单国有银行到期收益率1年同业存单股份制银行到期收益率6个月同业存单股份制银行到期收益率1年同业存单农商行到期收益率6个月同业存单农商行到期收益率1年29312729252725232321211919171715152022-082022-052022-062022-062022-072022-072022-082022-092022-092022-102022-102022-102022-112022-112022-122022-062022-062022-072022-072022-082022-082022-092022-092022-102022-102022-102022-112022-112022-122022-05资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心四投资建议主线一全年相对确定主线坚守绩优高景气城商行优质区域性银行立足客群更优信贷需求更旺盛的经济环境其全年高扩张无忧的同时资产质量上佳叠加部分银行具有转债转股诉求业绩释放动力较强看好其对公信贷涉政制造业普惠多重驱动下的稳定投放以及零售信贷财富管理的成长潜力建议关注江苏成都杭州苏州主线二前期地产冲击影响较大综合化经营能力较强的股份行有望率先迎来估值修复且潜在修复空间十分可观建议关注招行平安兴业主线三预测未来的好方法也许就是创造未来优质银行的模式优势有望长期跑赢建议关注宁波常熟邮储9请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业周报银行2022年12月25日宁波银行穿越周期历经考验连续18年不良率低于1ROE增速连续10余年保持高位市场化竞争机制难复制常熟银行差异化定位下沉小微市场打造高息差-低不良常熟微贷模式已成行业标杆深度下沉的客群对国股行的下沉亦有较强防御属性微贷业务护城河稳固邮储银行定位服务三农金融的国有大行独有自营代理模式网点布局广而深零售客群扎实揽储能力优秀高存款占比构筑低负债成本优势低不良高拨备利润释放空间充足五风险提示宏观经济增速下行商业银行经营与宏观经济环境密切相关如果宏观经济持续出现低迷和超预期下滑将导致企业偿债能力下降一旦企业偿还能力弱化行业信用风险将会集中暴露势必造成银行业资产质量承压不良率反弹资产减值损失大幅增加侵蚀利润从而影响商业银行利润增速政策落地不及预期货币政策落地不及预期将会影响商业银行业务发展疫情反复超预期疫情反扑程度超市场预期海外疫情恶化对资本市场形成冲击等10请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业周报银行2022年12月25日西部证券行业投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过大盘沪深300指数10以上中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于大盘沪深300指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过大盘沪深300指数10以上联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D11请务必仔细阅读报告尾部的重要声明