研究报告全文：行业经济回升为银行提供良好经营环境研银行行业研究周报究投资摘要评级增持年月日每周一谈经济回升为银行提供良好经营环境20221225上周中央经济工作会议于北京举行会议总结2022年经济工作分析当前经济汪冰洁分析师形势部署2023年经济工作具体来看SAC执业证书编号S1660522030003经济回升为银行提供良好经营环境会议首先肯定我国经济面临的需求收缩供行给冲击预期转弱三重压力仍然较大但随着今年出台的各项政策效果持续显业现会议指出明年经济运行有望总体回升并将大力提振市场信心放在行业基本资料了更重要的位置反映出对2023年经济增长的决心将为银行的经营提供良好股票家数42行业平均市盈率45研的经济环境同时会议提出保持必要的财政支出强度稳健的货币政策要市场平均市盈率165究精准有力预计货币政策及财政政策以稳为主行业平均市净率053市场平均市净率155周消费需求恢复为银行个贷投放提供支撑会议强调着力扩大国内需求要把恢复和扩大消费摆在优先位置多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽行业表现走势图报车养老服务等消费由于今年整体经济环境出现超预期变化导致居民部门缺乏20足够信心从存款端来看居民预防性储蓄意愿增强月人民币存款增加1110295万亿元其中住户存款增加225万亿元同比去年多增152万亿元从0贷款端来看居民贷款仍偏弱连续13个月同比负增在政策的刺激下居民部-10门消费信心及消费需求有望加速恢复对银行个贷投放提供消费场景-20地产风险及地方债务风险化解提升银行资产质量-30地产风险方面会议指出要确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民-40申2021-122022-032022-062022-092022-12生保稳定各项工作对房企而言满足行业合理融资需求推动行业重组并港银行沪深300购有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况近期出台的地产三证支箭政策满足地产企业的合理要求后续仍需关注并购重组及风险化解情况资料来源wind申港证券研究所对居民而言要因城施策支持刚性和改善性住房需求近期看房地产销售端1银行行业研究周报11月金融数据券疲弱仍是制约银行信贷增长的一大关键因素后续仍需各地因城施策对于刚性和点评-企业中长期贷款持续恢复2022-股改善性住房需求的刺激作用有助于银行个贷的投放及风险化解12-19银行行业研究周报银行经营压力份地方债务风险方面会议指出防范化解地方政府债务风险坚决遏制增量化2有望逐步减缓2022-12-11解存量与之前表述一致会议强调防止形成区域性系统性金融风险预计有3银行行业研究周报预期改善带来未来地方债务风险仍会平稳过渡限银行板块超额收益2022-12-04投资策略总体看会议展现出对明年经济回升态势的决心银行经营缓解有望公得到改善具体来看会议把恢复和扩大消费摆在优先位置包括支持住房改司善新能源汽车养老服务等消费因此我们认为银行个贷需求将有较大恢复同时会议强调对地产和地方债务风险化解并陆续出台相关政策预计银行资产证质量压力有望进一步缓解券对银行而言目前估值处于历史低位具有一定的安全边际往后看短期使得研银行板块承压的风险事件将逐步化解随着疫情影响减弱及稳增长政策效果显现经济有望逐步修复我们建议关注疫后基本面修复明显的股份行如招商银究行兴业银行和平安银行报风险提示政策风险宏观经济复苏不及预期风险新冠疫情持续恶化风险告敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告银行行业研究周报内容目录1每周一谈经济回升为银行提供良好经营环境311投资策略32行业及公司动态43本周行情回顾44交易数据55风险提示6图表目录图1中信一级行业涨跌幅4图2本周涨幅前五4图3本周跌幅前五4图4银行PB估值5图5银行板块成交额5表1公司动态4表2陆股通流向5敬请参阅最后一页免责声明28证券研究报告银行行业研究周报1每周一谈经济回升为银行提供良好经营环境上周中央经济工作会议于北京举行会议总结2022年经济工作分析当前经济形势部署2023年经济工作具体来看经济回升为银行提供良好经营环境会议首先肯定我国经济面临的需求收缩供给冲击预期转弱三重压力仍然较大但随着今年出台的各项政策效果持续显现会议指出明年经济运行有望总体回升并将大力提振市场信心放在了更重要的位置反映出对2023年经济增长的决心将为银行的经营提供良好的经济环境同时会议提出保持必要的财政支出强度稳健的货币政策要精准有力预计货币政策及财政政策以稳为主消费需求恢复为银行个贷投放提供支撑会议强调着力扩大国内需求要把恢复和扩大消费摆在优先位置多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费由于今年整体经济环境出现超预期变化导致居民部门缺乏足够信心从存款端来看居民预防性储蓄意愿增强11月人民币存款增加295万亿元其中住户存款增加225万亿元同比去年多增152万亿元从贷款端来看居民贷款仍偏弱连续13个月同比负增在政策的刺激下居民部门消费信心及消费需求有望加速恢复对银行个贷投放提供消费场景地产风险及地方债务风险化解提升银行资产质量地产风险方面会议指出要确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作对房企而言满足行业合理融资需求推动行业重组并购有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况近期出台的地产三支箭政策满足地产企业的合理要求后续仍需关注并购重组及风险化解情况对居民而言要因城施策支持刚性和改善性住房需求近期看房地产销售端疲弱仍是制约银行信贷增长的一大关键因素后续仍需各地因城施策对于刚性和改善性住房需求的刺激作用有助于银行个贷的投放及风险化解地方债务风险方面会议指出防范化解地方政府债务风险坚决遏制增量化解存量与之前表述一致会议强调防止形成区域性系统性金融风险预计未来地方债务风险仍会平稳过渡11投资策略总体看会议展现出对明年经济回升态势的决心银行经营缓解有望得到改善具体来看会议把恢复和扩大消费摆在优先位置包括支持住房改善新能源汽车养老服务等消费因此我们认为银行个贷需求将有较大恢复同时会议强调对地产和地方债务风险化解并陆续出台相关政策预计银行资产质量压力有望进一步缓解对银行而言目前估值处于历史低位具有一定的安全边际往后看短期使得银行板块承压的风险事件将逐步化解随着疫情影响减弱及稳增长政策效果显现经济有望逐步修复我们建议关注疫后基本面修复明显的股份行如招商银行兴业银行和平安银行敬请参阅最后一页免责声明38证券研究报告银行行业研究周报2行业及公司动态表1公司动态日期上市公司公告动态12月24日贵阳银行获准公开发行不超60亿元绿色金融债券资料来源wind申港证券研究所3本周行情回顾本周银行板块下跌-25跑赢沪深300指数069个百分点中信一级行业中消费者服务016传媒-063食品饮料-109等板块涨幅最大银行涨跌幅排名430其中国有银行下跌-156股份制银行下跌-249城商行下跌-335农商行下跌-363具体个股方面工商银行-093农业银行-103中国银行157跌幅最小光大银行-564西安银行-504无锡银行-496跌幅最大图1中信一级行业涨跌幅100周涨跌幅000银行家电通信建材综合医药汽车煤炭机械建筑钢铁电子-100传媒计算机房地产综合金融轻工制造农林牧渔交通运输商贸零售纺织服装有色金属国防军工石油石化基础化工-200食品饮料消费者服务非银行金融-300电力及公用事业电力设备及新能源-400-500-600-700资料来源wind申港证券研究所图2本周涨幅前五图3本周跌幅前五000本周涨跌幅本周涨跌幅工商银行农业银行中国银行交通银行招商银行-050-420-440光大银行西安银行无锡银行紫金银行青岛银行-100-460-480-150-500-520-540-200-560-580-250资料来源wind申港证券研究所资料来源wind申港证券研究所截至2022年12月23日A股银行板块整体PB为053位于自16年以来的低位其中国有银行PB为049股份制银行PB为058城商行PB为068农商行PB为054具体个股方面宁波银行PB135成都银行PB101招商银行PB115估值最高敬请参阅最后一页免责声明48证券研究报告银行行业研究周报图4银行PB估值18000银行中信国有大型银行中信全国性股份制银行中信16000城商行中信农商行中信14000120001000008000060000400002000000002016-05-272016-12-302016-03-182016-08-052016-10-212017-03-102017-05-192017-07-282017-10-132017-12-222018-03-022018-05-112018-07-202018-09-282018-12-142019-03-012019-05-102019-07-192019-09-272019-12-062020-02-212020-04-302020-07-102020-09-182020-11-272021-02-052021-04-162021-06-252021-09-032021-11-122022-01-212022-04-082022-06-172022-08-262022-11-112015-12-31资料来源wind申港证券研究所4交易数据本周A股成交量281058亿股成交额3215844亿元上周A股成交量343092亿股成交额4066801亿元与上周相比成交缩量本周银行板块成交量7116亿股成交额47124亿元上周银行板块成交量9210亿股成交额60796亿元与上周相比成交缩量图5银行板块成交额1600成交额亿元成交额占比35140030120025100020800156004001020005000资料来源wind申港证券研究所北向资金本周累计净流入4353亿元本月累计净流入32112亿元年初至今累计净流入87118亿元本周累计净买入排名前三的为食品饮料6068亿元医药1698亿元和机械902亿元其中银行板块本周累计净流入643亿元排名530具体个股方面光大银行工商银行兴业银行获最多净买入陆股通持股比例方面平安银行645招商银行722成都银行657陆股通持股占流通A股比例最高表2陆股通流向名称本周陆股通净本月陆股通净流入年初至今陆股通净持股流通A流入千股千股买入千股股国工商银行1698598172085646473317068有交通银行119188196673219314529268银建设银行-909664-2840606-18822583390行邮储银行-2343455-90742319919110591中国银行-2887689-527595731408507065农业银行-3370870219116867708300080股光大银行256930022528487243150168敬请参阅最后一页免责声明58证券研究报告银行行业研究周报份兴业银行1366060362101011155903382制招商银行12865543280444-2674920722银中信银行635812-3954007639456049行华夏银行612316-19765599956054333平安银行2587905905797-49239571645浦发银行139359310519812020938221浙商银行-518057633241612449212198民生银行-1381428-8647169745933198城贵阳银行55697910953798902432343商宁波银行50908817667173979271641行青岛银行3938101552741419871079杭州银行315650-831301954979290成都银行108939-11007547759352657长沙银行947606088984204891496厦门银行397773325333871796339西安银行-006-006-30942000苏州银行-47704-17001079271089330重庆银行-606017309771612206南京银行-11490536936917766852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