【市场分析】
　　国债期货策略模型今日指数为0.44，中短期方向看多。23日，国债期货市场进一步上行，一方面得益于央行持续进行大规模的支持性公开市场操作，积极修复此前受“赎回潮”影响而剧烈变化的市场情绪。同时受目前感染人数快速增加的影响，本周股债两市明显出现了“债强股弱”的分化走势。受感染人数上升而出现的明显运力下降，劳动力不足等现象影响，避险情绪持续升温驱动国债期货多头表现强劲。目前，首轮感染人员已进入康复阶段，劳动力空缺影响正逐步缓解。“债强股弱”行情或出现修复，国债期货价格仍存在进一步上行空间。
　　12月23日，国债期货集体收涨，10年期主力合约涨0.19%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.03%。市场方面，三大指数集体收跌，截至收盘，沪指跌0.28%，深证成指跌0.25%，创业板指跌0.4%，沪深两市全天成交额5854亿元。资金方面，Shibor多数上涨，银行间资金隔夜与7天流动性走势出现分化，整体维持合理充裕宽松。隔夜shibor报0.5850%，下跌19.80个基点；7天shibor报1.6870%，上涨10.80个基点；14天shibor报2.8350%，上涨26.40个基点；1月shibor报2.2870%，上涨1.60个基点；3月shibor报2.4020%，上涨0.70个基点

研究报告全文：期货研究金融衍2022年12月26日生品研期债多重上行驱动债市回暖究王笑投资咨询从业资格号Z0013736wangxiao019787gtjascom国市场分析债期国债期货策略模型今日指数为044中短期方向看多23日国债期货市场进一步上行一方面得益货于央行持续进行大规模的支持性公开市场操作积极修复此前受赎回潮影响而剧烈变化的市场情绪同晨时受目前感染人数快速增加的影响本周股债两市明显出现了债强股弱的分化走势受感染人数上升而报出现的明显运力下降劳动力不足等现象影响避险情绪持续升温驱动国债期货多头表现强劲目前首轮感染人员已进入康复阶段劳动力空缺影响正逐步缓解债强股弱行情或出现修复国债期货价格仍存在进一步上行空间12月23日国债期货集体收涨10年期主力合约涨0195年期主力合约涨0092年期主力合约涨003市场方面三大指数集体收跌截至收盘沪指跌028深证成指跌025创业板指跌04沪深两市全天成交额5854亿元资金方面Shibor多数上涨银行间资金隔夜与7天流动性走势出现分化整体维持合理充裕宽松隔夜shibor报05850下跌1980个基点7天shibor报16870上涨1080个基点14天shibor报28350上涨2640个基点1月shibor报22870上涨160个基点3月shibor报24020上涨070个基点正文上一交易日国债市场表1上一交易日国债期货市场品种主力合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌振幅成交持仓2年期TS23031008501009151008401008900035007440098422415年期TF230310103510115010097510113000950173388298948710年期T23031002801005001001951004850190030457026153593资料来源Wind国泰君安期货研究2年期活跃CTD券为210012IBIRR为1995年期活跃CTD券为220007IBIRR为16510年期活跃CTD券为220010IBIRR为127目前R007约19513现券方面国债收益率曲线下移252-354BP2Y5Y和10Y期国债活跃券收益率分别下移275BP354BP和252BP至235261和283信用债收益率曲线下移198-616BP评级为AAA的中短期票据到期收益率6M1Y3Y和5Y期分别下移198BP488BP616BP和297BP至275292332和356货币市场方面12月23日银行间质押式回购市场共成交13亿元减少1306其中隔夜收于038较前一交易日下跌7bp7天收于120较前一交易日上涨50bp中期方面14天收于295较前一交易日上涨11bp长期方面1个月收于300当日无成交与上一交易日持平请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究图1银行间质押回购利率3503002502001501000500001日7日14日21日1月当日前一交易日资料来源Wind国泰君安期货研究图2国债期货主力合约IRR走势2502001501000500000502022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-06100150200250TS主力合约IRRTF主力合约IRRT主力合约IRR资料来源Wind国泰君安期货研究市场观察请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究12月23日央行开展7天期20亿元和14天期2030亿元逆回购操作中标利率分别为20215因有410亿元逆回购到期实现净投放1640亿元12月23日三大指数集体收跌截至收盘沪指跌028深证成指跌025创业板指跌04沪深两市全天成交额5854亿元两市超2800只个股下跌北向资金净买入2815亿元其中沪股通净买入1883亿元深股通净买入932亿元请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1