基本金属：国内海外或齐迎稳增长举措，基本金属预期将继续向好。据Wind，12月19日至12月23日，LME铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为0.91%、0.69%、5.27%、-2.30%、1.44%。美国国会参议院通过1.7万亿美元的2023财年支出法案，国务院部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效。建议关注：云铝股份、神火股份、天山铝业、紫金矿业（A、H）、洛阳钼业（A、H）、西部矿业。
　　钢铁：供需回落，钢价及矿价下跌。据Wind，12月19日至12月23日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为-0.93%、-2.01%、3.28%、-1.73%，钢厂盈利率不变为21.65%。预计钢材供需环比小幅改善，成本压力环比减轻，钢价强于成本价格，钢材吨钢毛利环比有望改善，盈利改善有望推动板块估值修复。建议关注：宝钢股份、中信特钢等。
　　贵金属：金价短期震荡但上行趋势不改。据Wind，12月19日至12月23日，COMEX黄金上涨0.17%至1806美元/盎司，美元指数下跌0.50%至104.32。本周美国失业数据低于预期，11月CPI低于预期，或带动短期金价震荡为主，但投资者对美国经济衰退趋势的预期不变，金价中长期上行的趋势不变。建议关注：兴业矿业、招金矿业（H）、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金。
　　能源金属：供需两旺，锂价有望继续高位运行。据Wind，12月19日至12月23日，电池级碳酸锂价格下跌1.62%至54.60万元/吨，氢氧化锂价格不变为55.20万元/吨。上游锂资源产能逐步释放，下游新能源企业排产好转。供需两旺，锂价有望继续高位运行。建议关注：赣锋锂业（A、H）、天齐锂业（A、H）、华友钴业、融捷股份、永兴材料、盛新锂能等。
　　小金属：稀土价格有望继续上涨。据Wind，12月19日至12月23日，轻稀土氧化镨钕价格上涨0.14%至70.00万元/吨，钨精矿价格上涨1.78%至11.45万元/吨，钼精矿价格上涨0.52%至3900元/吨度。建议关注：北方稀土、盛和资源、厦门钨业等。
　　金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，产业链国产化有望促进国产材料需求增长。目前钛材、高温合金等军工材料均受益于航空产业发展，景气度高。建议关注：宝钛股份、西部超导、博迁新材、金博股份等。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报有色金属证券研究报告金属TableTitle及金属新材料行业TableGrade行业评级买入前次评级买入期待稳增长落地带来的需求改善报告日期2022-12-25TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点基本金属国内海外或齐迎稳增长举措基本金属预期将继续向好5据Wind12月19日至12月23日LME铜铝铅锌锡价环-2122102220422062208221022比变化为091069527-230144美国国会参议院-8通过17万亿美元的2023财年支出法案国务院部署深入抓好稳经济-15一揽子政策措施落地见效建议关注云铝股份神火股份天山铝业-21紫金矿业AH洛阳钼业AH西部矿业-28有色金属沪深钢铁供需回落钢价及矿价下跌据Wind12月19日至12月23300日普钢铁矿石焦炭废钢价格环比变化为-093-201328-173钢厂盈利率不变为2165预计钢材供需环比小幅改善成分析师TableAuthor宫帅本压力环比减轻钢价强于成本价格钢材吨钢毛利环比有望改善盈SAC执证号S0260518070003利改善有望推动板块估值修复建议关注宝钢股份中信特钢等SFCCENoBOB672贵金属金价短期震荡但上行趋势不改据Wind12月19日至12010-59136627月23日COMEX黄金上涨017至1806美元盎司美元指数下跌gongshuaigfcomcn050至10432本周美国失业数据低于预期11月CPI低于预期分析师巨国贤或带动短期金价震荡为主但投资者对美国经济衰退趋势的预期不变SAC执证号S0260512050006金价中长期上行的趋势不变建议关注兴业矿业招金矿业HSFCCENoBNW287银泰黄金赤峰黄金湖南黄金中金黄金0755-23608197能源金属供需两旺锂价有望继续高位运行据Wind12月19日juguoxiangfcomcn至12月23日电池级碳酸锂价格下跌162至5460万元吨氢氧分析师李莎化锂价格不变为5520万元吨上游锂资源产能逐步释放下游新能SAC执证号S0260513080002源企业排产好转供需两旺锂价有望继续高位运行建议关注赣锋SFCCENoBNV167锂业AH天齐锂业AH华友钴业融捷股份永兴材料lishagfcomcn盛新锂能等小金属稀土价格有望继续上涨据Wind12月19日至12月23相关研究TableDocReport日轻稀土氧化镨钕价格上涨014至7000万元吨钨精矿价格金属及金属新材料行业国内2022-12-18上涨178至1145万元吨钼精矿价格上涨052至3900元吨需求预期改善基本金属将度建议关注北方稀土盛和资源厦门钨业等持续向好金属材料航空材料与通讯材料是长周期机会中国航空产业处于发金属及金属新材料行业基本2022-12-11展初期阶段产业链国产化有望促进国产材料需求增长目前钛材金属预期将持续好转高温合金等军工材料均受益于航空产业发展景气度高建议关注有色金属行业2023年投资策2022-12-06宝钛股份西部超导博迁新材金博股份等略黄金或迎牛市资源自主风险提示宏观经济修复不及预期金属下游需求不及预期相关矿山可控供应增速超预期美联储加息超预期军工等下游需求不及预期铁矿石焦煤焦炭产量不及预期粗钢减产情况不及预期联系人TableContacts王乐wanglegfcomcn869168识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明125TablePageText投资策略周报有色金属重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E天齐锂业002466SZCNY8024202227买入13025股521591154013581410126451403680格林美002340SZCNY7402021826买入1433036047205615742482162410501210银泰黄金000975SZCNY10302022412买入13250530541943190792684312301120洛阳钼业603993SHCNY4542022823买入7630360371261122769364316301450洛阳钼业03993HKHKD3462022823买入5300360371073104454149616301450紫金矿业601899SHCNY99020221023买入16600830941193105360650925502430紫金矿业02899HKHKD104620221023买入16180830941407124257848425502430铜陵有色000630SZCNY32720221027买入3230230321153826565430890950中国有色矿业01258HKHKD371202299买入72201201439634009804822102110西部矿业601168SHCNY10112022724买入142214215871264047841819701740博威合金601137SHCNY137320221028买入247507811019741404139911449001000众源新材603527SHCNY127420221027买入228806713322331120172393912201730嘉元科技688388SHCNY44252022827买入1081236057412297711640107417001900中一科技301150SZCNY993020221025买入1221741464517341112883691850940铜冠铜箔301217SZCNY1246202261买入1500075094166113261026878910890神火股份000933SZCNY152620221017买入227031834247844332122941803000云铝股份000807SZCNY105420221025买入144212513873766642834518401630天山铝业002532SZCNY78620221027买入83807308494581951544412601150南山铝业600219SHCNY32820221026买入522032037981848424373800820中国宏桥01378HKHKD729202297买入155715917451246818414015401449中国铝业601600SHCNY45020221026买入59603104013341024513437770830中国铝业02600HKHKD32620221026买入3700310401174910427353770830鑫铂股份003038SZCNY404320221026买入777913027044902171343920499601600鼎胜新材603876SHCNY415620221028买入827329041417621234124690021202210万顺新材300057SZCNY88520221027买入10180280513208179413771001470670驰宏锌锗600497SHCNY50020221027买入7830380441344115975463110901070宝钛股份600456SHCNY412520221025买入679313422233462024188913929301280西部超导688122SHCNY902020221023买入12175236348474432204018285615701710博迁新材605376SHCNY44752022425买入5750115153389129252521192515601680金博股份688598SHCNY2112020221028买入334396769063405254023511788960910宝钢股份600019SHCNY5662022519买入89711212449945127125212301290中信特钢000708SZCNY16982022516买入286519121294785356051126002620首钢股份000959SZCNY3812022529买入72410312039033515214216001650新兴铸管000778SZCNY3652022627买入91107609950738924720311801400数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算AH股上市公司的业绩预测一致且货币单位均为人民币元对应的H股PE和PB估值为最新H股股价按即期汇率折合为人民币计算所得中国有色矿业EPS单位为美元股对应的PE估值为EPS按即期汇率折合为港币计算所得识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明225TablePageText投资策略周报有色金属目录索引一核心观点6一基本金属国内海外或齐迎稳增长举措基本金属预期将继续向好6二钢铁供需回落钢价及矿价下跌7三贵金属金价短期震荡但上行趋势不改7四能源金属供需两旺锂价有望继续上涨7五其他小金属稀土价格有望继续反弹8二有色金属和钢铁行业本周表现9三有色金属和钢铁行业价格13四宏观经济23五风险提示23识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明325TablePageText投资策略周报有色金属图表索引图1申万有色金属行业指数走势9图2本周申万有色各子行业表现9图3申万钢铁行业指数走势9图4本周申万钢铁各子行业表现9图5本周各大行业涨跌比较10图6本周申万有色涨幅前10公司10图7本周申万有色跌幅前10公司10图8本周申万钢铁涨幅前10公司11图9本周申万钢铁跌幅前10公司11图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数11图11基本金属及贵金属涨幅12图12小金属及稀土涨幅12图13LME铜价及库存14图14SHFE铜价及库存14图15LME铅价及库存14图16SHFE铅价及库存14图17LME锌价及库存14图18SHFE锌价及库存14图19LME铝价及库存15图20SHFE铝价及库存15图21LME锡价及库存15图22SHFE锡价及库存15图23LME镍价及库存15图24SHFE镍价及库存15图25碳酸锂价格16图26氢氧化锂价格16图27长江钴价格16图28MB钴价格16图29硫酸镍价格16图30锗锭价格16图31海绵钛价格17图32钛精矿价格17图33电解锰价格17图34黄金价格17图35白银价格17图36钨精矿和钼精矿价格17图37稀土矿价格18图38主要稀土价格18图39线螺采购量上海19图40高炉产能利用率及开工率19图41钢材库存19识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明425TablePageText投资策略周报有色金属图42铁矿石价格及港口库存19图43焦炭价格及库存19图44废钢价格19图45普钢价格20图46全国钢厂盈利率20图47普钢螺纹价格20图48普钢线材价格20图49普钢热卷价格20图50普钢中厚价格20图51普钢冷板价格21图52普钢镀锌价格21图53普钢华东价格21图54普钢华南价格21图55普钢华北价格21图56普钢中南价格21图57普钢东北价格22图58普钢西南价格22图59美国日本英国和加拿大GDP同比增长率23图60美国日本英国和加拿大CPI同比增长率23图61美国日本英国和加拿大失业率23图62美国日本英国和加拿大PMI23表1有色金属价格涨幅情况一览本周13表2钢铁行业价格涨幅情况一览本周18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明525TablePageText投资策略周报有色金属一核心观点一基本金属国内海外或齐迎稳增长举措基本金属预期将继续向好据Wind12月19日至12月23日LME铜铝铅锌锡价环比变化为091069527-230144LME库存环比变化为-312-231000-062-499SHFE铜铝铅锌锡价环比变化为029-032203-345285SHFE库存环比变化为-1479343-2432-1974-1688国外方面据Mysteel当地时间12月22日美国国会参议院通过一项17万亿美元的2023财年支出法案国内方面据Mysteel国务院总理李克强20日主持召开国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效推动经济巩固回稳基础保持运行在合理区间铜据Wind12月19日至12月23日LME铜价上涨091至837850美元吨LME铜库存减少312至81475吨SHFE铜价上涨029至6545000元吨SHFE铜库存减少1479至54569吨供给端据Mysteel部分铜杆企业因已完成全年任务指标备入假期生产下调另一些仍抓紧生产以达到全年产量目标企业生产差异性较大本周部分铜板厂家周度产量较上周小幅下降主要由于临近春节假期加之疫情扰动影响部分中小型铜板带生产企业提前放假整体产量有所下滑本周铜棒生产逐渐偏向大型企业小企业有减产停产风险但大型企业的产能过剩铜棒供应比较充足需求端据Mysteel本周江西再生铜杆企业成交表现不佳各日间有明显的价格下调的情况出现市场接货端有明显下滑市场整体交易进展较为困难本周铜价宽幅震荡但整体市场成交偏弱临近年末目前多数终端铜板仍以刚需采购为主采购积极性不佳加之疫情扰动因素影响下游消费偏弱整体成交较差铜棒下游订单并不理想疫情反复对需求端的扰动大于供应端铝据Wind12月19日至12月23日LME铝价上涨069至239550美元吨LME铝库存减少231至466600吨SHFE铝价下跌032至1868000元吨SHFE铝库存增加343至95539吨供给端据SMM贵州地区的减产与复产并存发生正负相抵供应端并未对铝价产生更多的利好贵州华仁及遵义铝业限电停产工作基本结束预计减产年化产能超20万吨当地新投产能贵州元豪于12月19日开始通电投产第一阶段计划新投年化产能约2万吨左右需求端据SMM需求端仍以弱势为主基调季节性淡季叠加疫情感染扩大铝下游加工企业开工率持续下滑铝下游加工版块淡季持续且国内疫情管控全面放松国内感染人数增加进一步影响企业开工短期铝下游加工开工弱势运行为主锌据Wind12月19日至12月23日LME锌价下跌230至297950美元吨LME锌库存减少062至36350吨SHFE锌价下跌345至2326000元吨SHFE锌库存减少1974至18173吨据Mysteel供给端本周锌精矿加工费各地区均未进行调整和上周持平国内方面目前受进口矿到港影响冶炼厂原料库存均较为充裕需求端本周锌合金价格震荡偏弱下游压铸厂整体生产进入尾声下周有下游压铸识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明625TablePageText投资策略周报有色金属厂开始放假广东地区提前放假的下游较多整体订单小五金纽扣拉链等保持弱势本周三前后下游年前备库情绪抬升预计下周下游采购情绪将减弱铅据Wind12月19日至12月23日LME铅价上涨527至225850美元吨LME铅库存不变为24350吨SHFE铅价上涨203至1586500元吨SHFE铅库存减少2432至41942吨据Mysteel供给端受疫情影响终端消费继续呈走弱趋势跌加工人阳性人数上升部分企业出现减产情况大型铅蓄电池生产企业为完成年度生产目标生产情况调整较小中小型生产企业因经销商和终端门店拿货备货情绪下滑订单偏淡成品电池累库压力不减部分企业累库半个月至一个月需求端电动自行车铅酸蓄电池消费走弱疫情扩散迅速阻滞消费增长目前距春节不到一个月时间铅酸蓄电池生产企业陆续开始春节原料备库预计年前消费仍趋弱为主下个月十日前后中小型铅酸蓄电池企业逐渐放假大型生产企业放假时间稍晚在春节前三到五天锡据Wind12月19日至12月23日LME锡价上涨144至2394000美元吨LME锡库存减少499至2855吨SHFE锡价上涨285至19655000元吨SHFE锡库存减少1688至4901吨据Mysteel贸易商出货意愿较强盘面上涨后下游询价接货意愿减弱部分下游在盘面回落后挂单但挂单较低盘面并没有回落很低整体成交表现较差部分下游反馈最近刚需采购没有开始补大量库存下游以按需采购跟消耗库存为主整体成交表现一般二钢铁供需回落钢价及矿价下跌据Wind12月19日至12月23日上海线螺采购量下降2103至1145000吨全国高炉产能利用率下降025PCT至8239普钢价格下跌093至427062元吨铁矿石价格下跌201至83483元吨焦炭价格上涨328至267800元吨废钢价格下跌173至284000元吨钢厂盈利率不变为2165据经济参考报12月21日证监会明确下一阶段五大重点工作大力支持房地产市场平稳发展继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具落实好已出台的房企股权融资政策允许符合条件的房企借壳已上市房企允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组三贵金属金价短期震荡但上行趋势不改据Wind12月19日至12月23日COMEX黄金上涨017至1806美元盎司美元指数下跌050至10432据美国劳工部美国12月22日当周初请失业金人数为216万人预期为222万人前值为211万人美国11月CPI环比上涨01低于预测值03低于前值04失业数据低于预期CPI低于预期或带动短期金价震荡为主但投资者对美国经济衰退趋势的预期不变金价中长期上行的趋势不变未来仍需继续关注美国经济数据通货膨胀情况以及美元美债收益率等高频数据四能源金属供需两旺锂价有望继续上涨锂供需两旺锂价有望继续高位运行据Wind12月19日至12月23日电池级碳酸锂价格下跌162至5460万元吨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明725TablePageText投资策略周报有色金属氢氧化锂价格不变为5520万元吨上游锂资源产能逐步释放下游新能源企业排产好转供需两旺锂价有望继续高位运行镍据Wind12月19日至12月23日LME镍价上涨543至2980000美元吨LME镍库存增加081至54300吨SHFE镍价上涨089至21752000元吨SHFE镍库存减少2335至2459吨硫酸镍价格不变为446万元吨五其他小金属稀土价格有望继续反弹稀土永磁氧化镨钕价格上涨据Wind12月19日至12月23日轻稀土氧化镨钕价格上涨014至7000万元吨中重稀土氧化铽价格上涨073至138500万元吨氧化镝价格上涨020至24750万元吨稀土价格整体呈现企稳态势供应商对需求前景持乐观态度计划继续挺价未来随着需求恢复稀土磁材价格有望继续走高钨钨价上涨据Wind12月19日至12月23日黑钨精矿65以上价格上涨178至1145万元吨钨价上涨供应商挺价情绪较为浓厚未来随着下游的需求逐步打开预计钨价将平稳上升钼钼价上涨据Wind12月19日至12月23日钼精矿45以上价格上涨052至390000元吨度钼价上涨终端消费需求预期有所复苏预计未来随着需求逐步恢复钼精矿主流成交价格有望上升其他小金属钛精矿价格不变锑价格不变据Wind12月19日至12月23日海绵钛价格维持在800万元吨钛精矿价格维持在021万元吨锗锭价格上涨064至079元千克锑价格上涨068至745万元吨镁锭价格下跌044至229万元吨铌价格维持在53000元千克电解锰价格下跌058至172万元吨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明825TablePageText投资策略周报有色金属二有色金属和钢铁行业本周表现注下文中本周指12月19日至12月23日据Wind12月19日至12月23日申万工业金属指数下跌477收于144029点申万贵金属指数下跌426收于1077118点申万小金属指数下跌470收于1616266点申万金属新材料指数下跌566收于614453点图1申万有色金属行业指数走势图2本周申万有色各子行业表现申万行业指数贵金属000申万行业指数小金属申万行业指数金属新材料-100申万行业指数工业金属右轴250002000-200-300200001500-40015000-500100010000-600-70050050000020211223202262320221223数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心据Wind12月19日至12月23日申万冶钢原料指数下跌663收于319517点申万普钢指数下跌473收于205207点申万特钢指数下跌485收于312504点图3申万钢铁行业指数走势图4本周申万钢铁各子行业表现申万行业指数普钢申万行业指数特钢000申万行业指数冶钢原料5000-100-2004000-3003000-4002000-5001000-6000-70020211224202262420221224普钢特钢冶钢原料数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明925TablePageText投资策略周报有色金属图5本周各大行业涨跌比较0-1-2-3-4-5-480-510-6-7数据来源Wind广发证券发展研究中心图6本周申万有色涨幅前10公司图7本周申万有色跌幅前10公司065-24-43-62-81-100-12-1-2-14-3-16数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1025TablePageText投资策略周报有色金属图8本周申万钢铁涨幅前10公司图9本周申万钢铁跌幅前10公司403-22-41-60-8-1-10-2-3-12-4-14-5-16数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心据Wind12月19日至12月23日标普500指数下跌020收于384482点标普金属与矿业指数上涨253收于260497点美国金甲虫指数上涨317收于81144点富时100指数上涨192收于747301点图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数50002700045002500023000400021000350019000300017000250015000200013000150011000100090007000500500002021122320222232022423202262320228232022102320221223富时100指数左金甲虫指数右标普金属与矿业指数右标普500右数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1125TablePageText投资策略周报有色金属图11基本金属及贵金属涨幅周涨跌累计年涨跌50403020100-10-20-30-40-50铜铝铅锌锡镍金银数据来源Wind广发证券发展研究中心图12小金属及稀土涨幅周涨跌累计年涨跌120100806040200-20-40-60-80镨钕镝铽钨钼锑锂锗镁钛铟数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1225TablePageText投资策略周报有色金属三有色金属和钢铁行业价格表1有色金属价格涨幅情况一览本周品种单位价格涨涨幅年初至今碳酸锂电池级万元吨5460-090-1629640锂氢氧化锂万元吨552000000014809长江钴万元吨3300-020-060-3360钴MB钴高级美元磅2100-125-562-3801MB钴低级美元磅1875-163-798-4465硫酸镍万元吨4460000001737镍LME镍美元吨2980000153500543042SHFE镍元吨21752000191000089043LME铜美元吨8378507550091-1446铜SHFE铜元吨654500019000029-614LME铝美元吨2395501650069-1543铝SHFE铝元吨1868000-6000-032-757LME铅美元吨22585011300527-172铅SHFE铅元吨158650031500203312LME锌美元吨297950-7000-230-1669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