核心观点
　　行情回顾：全周沪深300指数下跌3.19%，创业板指数下跌3.69%，纺织服装行业指数下跌4.3%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌4.61%，品牌服饰板块下跌4.02%。个股方面，我们覆盖的华利集团、申洲国际、李宁和安踏体育等取得了正收益。
　　海外要闻：（1）Nike耐克二季度强劲反弹。（2） H&M继续低迷。（3） LANVIN上市首日股价暴跌23%。
　　行业与公司重要信息：（1）滔搏：公司于2022/23财年第三季度零售及批发业务之总销售金额同比录得10-20%高段下跌。（2）宝尊电商：公司获JPMorganChase & Co.以每股均价13.6港元增持好仓99万股，涉资约1343.2万港元。增持后，JPMorgan Chase & Co.最新持好仓数目为1050.6万股，持好仓比例由5.8%上升至6.4%。（3）丽人丽妆：公司与华东政法大学达成战略合作。双方将在人才培养、资源整合等多方面开展深入合作。
　　本周建议板块组合：珀莱雅、伟星股份、李宁、报喜鸟和华利集团。上周组合表现：珀莱雅-3%、伟星股份-6%、李宁8%、报喜鸟-2%和华利集团10%。
　　投资建议与投资标的
　　本周市场在观望氛围浓厚的背景下出现较大幅度的下跌，纺织服装板块也有一定的跌幅，其中表现较强的白马股主要是受益于NIKE财报利好带动的运动服饰品牌和制造龙头。11月下旬至今，在国内防疫政策放松的推动下，不少消费龙头随着预期的改善，走出了明显的上涨行情。进入年末，随着国内感染人数的快速攀升，叠加物流效率随之受到影响，近期零售数据预计仍会表现低迷，在估值随着预期得到一定的修复之后，市场进入业绩改善兑现的观望阶段，后续在迈过感染人数高峰之后，预计国内消费市场有望迎来一波明显的复苏。我们覆盖的行业中，以美妆、医美为代表的社交属性消费有望受益，以运动服饰、中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也更大，未来国内经济的企稳回升对消费板块整体都将形成利好。落实到行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道龙头+制造龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，买入)和爱美客(300896，买入)，建议关注特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰A(000726，未评级)。另外细分品牌服饰建议关注波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)。
　　风险提示
　　国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。
　　
　　

研究报告全文：行业研究行业周报纺织服装行业看好维持运动板块率先反弹后期市场将进入期待国家地区中国消费复苏兑现的阶段行业纺织服装行业报告发布日期2022年12月25日核心观点核心观点行情回顾全周沪深300指数下跌319创业板指数下跌369纺织服装行业指数下跌43表现弱于沪深300和创业板指数其中纺织制造板块下跌461品牌服饰板块下跌402个股方面我们覆盖的华利集团申洲国际李宁和安踏体育等取得了正收益海外要闻1Nike耐克二季度强劲反弹2HM继续低迷3LANVIN上市首日股价暴跌23施红梅021-633258886076行业与公司重要信息1滔搏公司于202223财年第三季度零售及批发业务shihongmeiorientseccomcn之总销售金额同比录得10-20高段下跌2宝尊电商公司获JPMorgan执业证书编号S0860511010001ChaseCo以每股均价136港元增持好仓99万股涉资约13432万港元增朱炎021-633258886107持后JPMorganChaseCo最新持好仓数目为10506万股持好仓比例由zhuyan3orientseccomcnS086052107000658上升至643丽人丽妆公司与华东政法大学达成战略合作双方将执业证书编号香港证监会牌照BSW044在人才培养资源整合等多方面开展深入合作本周建议板块组合珀莱雅伟星股份李宁报喜鸟和华利集团上周组合表现珀莱雅-3伟星股份-6李宁8报喜鸟-2和华利集团10投资建议与投资标的杨妍yangyan3orientseccomcn本周市场在观望氛围浓厚的背景下出现较大幅度的下跌纺织服装板块也有一定的跌幅其中表现较强的白马股主要是受益于NIKE财报利好带动的运动服饰品牌和制造龙头11月下旬至今在国内防疫政策放松的推动下不少消费龙头随着预期的改善走出了明显的上涨行情进入年末随着国内感染人数的快速攀升叠加物流效率随之受到影响近期零售数据预计仍会表现低迷在估值随着预期得到一定的修复之后市场进入业绩改善兑现的观望阶段后续在迈过感染人数高峰之后预计国内消费市场有望迎来一波明显的复苏我们覆盖的行业中以美妆医美为代表的社交属性消费有望受益以运动服饰中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也更大未来国内经济的企稳回升对消费板块整体都将形成利好落实到行业本周策略继续建议中长期高景气赛道龙头制造龙头细分品牌服饰的配置具体见以上本周投资组合从中长期角度我们一方面坚定看好运动服饰和大美容化妆品和医美两大确定性赛道推荐李宁02331买入安踏体育02020买入珀莱雅603605买入贝泰妮300957买入和爱美客300896买入建议关注特步国际01368买入华熙生物688363增持牧高笛603908买入另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性重点推荐伟星股份002003买入浙江自然605080买入华利集团300979买入和申洲国际02313买入建议关注鲁泰A000726未评级另外细分品牌服饰建议关注波司登03998买入报喜鸟002154买入比音勒芬002832买入风险提示国内外疫情的反复经济减速对国内零售终端的压力贸易摩擦通胀和人民币汇率波动等11月社零表现疲弱中央经济工作会议定2022-12-18调扩内需大方向防疫新十条催化消费板块行情继续2022-12-12看好2023年内需的复苏板块活跃度明显提升看好未来内需的持2022-12-05续改善有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明纺织服装行业行业周报运动板块率先反弹后期市场将进入期待消费复苏兑现的阶段行情回顾全周沪深300指数下跌319创业板指数下跌369纺织服装行业指数下跌43表现弱于沪深300和创业板指数其中纺织制造板块下跌461品牌服饰板块下跌402个股方面我们覆盖的华利集团申洲国际李宁和安踏体育等取得了正收益表1个股涨跌幅前10名涨幅前10名凯瑞德华利集团申洲国际李宁柏堡龙安踏体育上海家化摩登大道如意集团周大生幅度1521009782443721191108涨幅后10名红豆股份美邦服饰华升股份美尔雅嘉欣丝绸诺邦股份多喜爱金发拉比梦洁家纺搜于特幅度-138-107-100-91-90-89-89-86-83-80数据来源Wind东方证券研究所海外要闻Nike耐克二季度强劲反弹在上季度刷新多项历史耻辱纪录后全球最大运动服饰零售商NikeIncNYSENKE耐克集团快速调整后二季度销售飙升迅速反弹股价盘后暴涨近13完全收复首季度业绩后全部跌幅截至11月30日的2023财年二季度NikeInc耐克集团收入大涨172至13315亿美元远高于FactSet预期的1258亿美元固定汇率增幅27其中Nike品牌收入12724亿美元同比增加176固定汇率增幅28集团二季度每股收益则由083美元轻微增加至085美元同样远胜FactSet预期的064美元报告期内集团北美欧洲EMEA和亚太及拉美业务强劲反弹Nike品牌三大市场分别录得固定汇率3133和34的增长大中华市场尽管受疫情困扰但二季度收入固定汇率亦反弹6HM继续低迷在公布同比持平的末季业绩后瑞典服饰巨头HMHennesMauritzABHM-bST海恩斯莫里斯集团股价周四大跌6截至11月30日的2022财年四季度瑞典集团收入同比增加99至62451瑞典克朗固定汇率同比持平略超Refinitiv预期的6217亿瑞典克朗集团透露截至财年末于俄罗斯和白俄罗斯的业务在全部结束剩余库存悉数被出售最后一家门店也已于11月30日关闭撇除俄罗斯白俄罗斯和乌克兰业务固定汇率销售同比增长2实际增幅11另外受疫情爆发集团季度内于中国市场约有25-50间门店暂时关闭LANVIN上市首日股价暴跌23复星国际0656HK旗下时尚业务LanvinGroup复朗集团周四以SPAC方式登陆纽交所合并后的公司LanvinGroupHoldingsLtdNYSELANV首个交易日成交清淡交易额仅超过500万美元且暴跌2293显示该中国投资巨头试图打造的时尚版块未能成功复朗集团以2018年收购的法国奢侈品牌JeanneLanvinSAS朗雯为主要业务此外还包括奥地利内衣和丝袜集团WolfordAG美国女装品牌StJohn意大利高端男裝品牌Caruso以及意大利鞋履品牌SergioRossi有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2纺织服装行业行业周报运动板块率先反弹后期市场将进入期待消费复苏兑现的阶段早于疫情前就传闻复星国际试图为复朗集团前身复星时尚集团融资但彼时环境糟糕加上随后疫情困扰融资无路今年初公司宣布与PrimaveraCapital春华资本集团旗下PrimaveraCapitalAcquisitionCorpNYSEPV以SPAC方式亦被认为无奈之举今年复星集团不断被传出现债务危机导致集团对部分业务进行处置在上市新闻稿中复朗集团董事长兼首席执行官程云表示3月份宣布业务合并以来尽管市场环境极具挑战性依旧获得无数新战略投资者的支持和肯定有信心与品牌合作伙伴一起继续巩固集团在欧洲的坚实基础并抓住被灭和亚洲市场尚待开发的新机遇为股东带来巨大的上升潜力和长期价值程云称公司已经募资15亿美元现金并在集团层面消除债务做好充足准备以独特的市场定位和战略加速品牌组合的增长此次交易获得复星国际伊藤忠商事株式会社九兴控股宝尊电商GoldenAAHandsomeCorporationAspexMasterFund等共计193亿美元全额承诺的公共股权私募投资PIPE和远期股份购买另外FosunFashionHoldingsCaymanLimited也将其3800万美元PIPE认购金额追加至133亿美元包括将现有股东贷款与应计利息全数转换为集团股份交易另一方春华资本合伙人PrimaveraCapitalAcquisitionCorp董事长兼首席执行官复朗集团董事会成员陈桐则表示很高兴与LanvinGroupHoldingsLtd携手作为一家上市公司向未来迈进相信LanvinGroupHoldingsLtd将会进一步发展快速增长的全球业务通过品牌组合的丰富底蕴和差异化的业务战略成为一家独一无二的全球性奢侈品集团复朗集团2022财年上半年收入202亿欧元同比增长73经调整后EBITDA亏损3600完美欧元集团在路演中预计2025年收入可达到989亿欧元经调整后EBTIDA预计8500万欧元收入和盈利其中部分将来自于新投资业务A股行业与公司重要信息报喜鸟1公司全资子公司浙江报喜鸟创业投资有限公司拟使用自有资金人民币1500万元与上海浚泉信投资有限公司共同投资宁波浚泉事功投资合伙企业有限合伙成为其有限合伙人从而定向投资新材料行业并以其认缴出资额为限对宁波浚泉事功债务承担责任2公司于2022年12月21日收到公司大股东吴婷婷女士部分股票补充质押通知本次质押数量13000000股占其所持股份比例7占公司总股本比例09质押到期日为2023年12月20日浙江自然公司近期赎回闲置募集资金购买的已到期理财产品并继续购买理财产品人民币三年单位定期存款本次赎回本金共计人民币5000万元获得收益合计人民币758万元本次委托理财金额为5000万元委托理财到期日期为2023年12月23日滔博公司于202223财年第三季度零售及批发业务之总销售金额同比录得10-20高段下跌有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3纺织服装行业行业周报运动板块率先反弹后期市场将进入期待消费复苏兑现的阶段宝尊电商公司获JPMorganChaseCo以每股均价136港元增持好仓99万股涉资约13432万港元增持后JPMorganChaseCo最新持好仓数目为10506万股持好仓比例由58上升至64丽人丽妆公司与华东政法大学达成战略合作双方将在人才培养资源整合等多方面开展深入合作森马服饰公司近日接到股东邱坚强先生的通知获悉邱坚强先生所持有本公司的部分股份办理了质押本次质押28000000股占其所持股份比例78占公司总股本比例1华利集团公司近期赎回闲置募集资金购买的已到期理财产品并继续购买理财产品中国建设银行广东省分行单位人民币定制型结构性存款产品编号4420221214309本次赎回本金共计人民币9000万元获得收益合计人民币81万元本次委托理财金额为9000万元委托理财到期日期为2023年3月31日壹网壹创公司于2022年12月16日收到实际控制人林振宇先生出具的关于减持公司股份及减持计划的告知函实际控制人林振宇先生计划以集中竞价大宗交易方式减持公司股份拟减持数量不超过4273万股占公司总股本剔除回购股份数的比例18昊海生科公司拟在保证不影响公司募集资金投资计划正常进行的前提下使用最高不超过人民币87亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理用于购买安全性高流动性好有保本约定的投资产品包括但不限于协定存款通知存款定期存款大额存单收益凭证等期限不超过募投项目建设期自2022年12月19日起12个月内有效本周建议板块组合本周建议组合珀莱雅伟星股份李宁报喜鸟和华利集团上周组合表现珀莱雅-3伟星股份-6李宁8报喜鸟-2和华利集团10投资建议和投资标的本周市场在观望氛围浓厚的背景下出现较大幅度的下跌纺织服装板块也有一定的跌幅其中表现较强的白马股主要是受益于NIKE财报利好带动的运动服饰品牌和制造龙头11月下旬至今在国内防疫政策放松的推动下不少消费龙头随着预期的改善走出了明显的上涨行情进入年末随着国内感染人数的快速攀升叠加物流效率随之受到影响近期零售数据预计仍会表现低迷在估值随着预期得到一定的修复之后市场进入业绩改善兑现的观望阶段后续在迈过感染人数高峰之后预计国内消费市场有望迎来一波明显的复苏我们覆盖的行业中以美妆医美为代表的社交属性消费有望受益以运动服饰中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也更大未来国内经济的企稳回升对消费板块整体都将形成利好落实到行业本周策略继续建议中长期高景气赛道龙头制造龙头细分品牌服饰的配置具体见以上本周投资组合从中长期角度我们一方面坚定看好运动服饰和大美容化妆品和医美两大确定性赛道推荐李宁02331买入安踏体育02020买入珀莱雅603605买入贝泰妮300957买入和爱美客300896买入建议关注特步国际01368买入华熙生物688363增持牧高笛603908买入另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性重有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4纺织服装行业行业周报运动板块率先反弹后期市场将进入期待消费复苏兑现的阶段点推荐伟星股份002003买入浙江自然605080买入华利集团300979买入和申洲国际02313买入建议关注鲁泰A000726未评级另外细分品牌服饰建议关注波司登03998买入报喜鸟002154买入比音勒芬002832买入风险提示行业投资风险主要来自于国内外疫情的反复经济减速对国内零售终端的压力贸易摩擦通胀和人民币汇率波动等有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5纺织服装行业行业周报运动板块率先反弹后期市场将进入期待消费复苏兑现的阶段分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证依据券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系发布证券研究报告投资评级和相关定义暂行规报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准定以公司投资评级的量化标准下条买入相对强于市场基准指数收益率15以上款增持相对强于市场基准指数收益率515发布对中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动具体股减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下票作出未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股明确估票的研究状况未给予投资评级相关信息值和投暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司资评级存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确的证券定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股研究报票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利告时预测及目标价格等信息不再有效公司持有该股行业投资评级的量化标准票达到相关上看好相对强于市场基准指数收益率5以上市公司中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动已发行看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下股份1未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业以上的研究状况未给予投资评级等相关信息的应暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级当在证信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效券研究报告中向客户披露本有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明公司持有该股票的情6况免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素