行情回顾。截止12月23日，申万建筑材料板块本周下跌4.19%，跑输沪深300指数1.00个百分点，在申万31个行业中排名第17。具体子板块方面，本周涨幅靠前的板块依次为装修建材（-2.89%）、水泥（-4.96%）、玻璃玻纤（-5.27%）。当前建筑材料板块PE估值为11.7倍，处于2012年以来35.4%的分位点水平，估值水平相对合理，具备投资性价比。
　　本周重点数据跟踪：本周整体价格环比上周持平，水泥市场供需双弱，截止12月23日，全国水泥市场均价为455元/吨，环比上周水泥市场均价持平。截止12月23日，全国平板玻璃市场均价为1600元/吨，环比上周市场均价持平；库存方面，截止12月23日，全国平板玻璃库存为3,701,760.00吨，环比上周增加169,545.00吨，涨幅为4.80%；产量方面，12月10日至12月16日间全国平板玻璃周产量为731,600.00吨，环比上周减少2200.00吨，降幅为0.30%。本周玻纤出厂价格与上周持平，11月库存环比10月下降9.27%。
　　建筑材料行业周观点：消费建材：国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，要求推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的不得停工，落实支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策，我们认为后续有望带动竣工端、销售端数据加速修复，地产后周期消费建材有望率先受益。水泥：本周全国水泥整体价格环比持平，受天气影响，本周北方地区需求继续下滑，南方地区新项目补充不足，加之行情弱势，下游囤货心态较差，水泥企业出库量环比下降；从供给端来看，各地区继续执行错峰停窑，加之市场需求不佳难以刺激上游生产，整体来看，水泥市场供需双弱，水泥行情预计弱势运行。平板玻璃：本周厂家库存压力仍在持续，市场表现仍然偏向淡季，由于今年农历春节到来较早，部分加工厂可能在下周停止签单，需求或有进一步下滑的可能，预计价格将震荡运行。玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格延续稳定，整体价格与上周持平，电子纱方面主流产品G75供应偏紧，需求支撑大概率趋弱运行，价格提涨动力不足。建议关注东方雨虹（002271）、海螺水泥（600585）、坚朗五金（002791）。
　　风险提示：俄乌冲突不确定性对上游原材料价格造成的波动风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；行业竞争加剧风险；部分建材产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；房地产、基建需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。
　　

研究报告全文：行建筑材料行业谨慎推荐维持建筑材料行业周报20221219-20221225行风险评级中风险国常会部署抓好稳经济一揽子措施建材需求有望升温业投资要点周报行情回顾截止12月23日申万建筑材料板块本周下跌419跑输沪深2022年12月25日300指数100个百分点在申万31个行业中排名第17具体子板块方面分析师李紫忆本周涨幅靠前的板块依次为装修建材-289水泥-496玻SAC执业证书编号璃玻纤-527当前建筑材料板块PE估值为117倍处于2012年以S0340522110001来354的分位点水平估值水平相对合理具备投资性价比电话0769-22177163邮箱liziyidgzqcomcn本周重点数据跟踪本周整体价格环比上周持平水泥市场供需双弱截止12月23日全国水泥市场均价为455元吨环比上周水泥市场均价持平截止12月23日全国平板玻璃市场均价为1600元吨环比上周市场均价持平库存方面截止12月23日全国平板玻璃库存为370176000吨环比上周增加16954500吨涨幅为480产量方面12月10日至12月16日间全国平板玻璃周产量为73160000吨环比上周减少220000吨降幅为030本周玻纤出厂价格与上周持平11月库存环比10月下降927行建筑材料行业指数走势业建筑材料行业周观点消费建材国务院常务会议部署深入抓好稳经济研一揽子政策措施落地见效要求推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量符合冬季施工条件的不得停工落实支持刚性和改善究性住房需求和相关条金融政策我们认为后续有望带动竣工端销售16端数据加速修复地产后周期消费建材有望率先受益水泥本周全国资料来源iFinD东莞证券研究所水泥整体价格环比持平受天气影响本周北方地区需求继续下滑南方地区新项目补充不足加之行情弱势下游囤货心态较差水泥企业出库量环比下降从供给端来看各地区继续执行错峰停窑加之市场相关报告需求不佳难以刺激上游生产整体来看水泥市场供需双弱水泥行情预计弱势运行平板玻璃本周厂家库存压力仍在持续市场表现仍然偏向淡季由于今年农历春节到来较早部分加工厂可能在下周停止签单需求或有进一步下滑的可能预计价格将震荡运行玻纤本周无碱池窑粗纱市场价格延续稳定整体价格与上周持平电子纱方面主流产品G75供应偏紧需求支撑大概率趋弱运行价格提涨动力不足建议关注东方雨虹002271海螺水泥600585坚朗五金002791风险提示俄乌冲突不确定性对上游原材料价格造成的波动风险美联证储加息超预期导致经济衰退风险行业竞争加剧风险部分建材产品新券增产能过快释放导致供需格局恶化风险房地产基建需求不及预期风研险天灾人祸等不可抗力事件的发生究报告本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明建筑材料行业周报20221219-20221225目录一行情回顾3二本周重点数据6三产业新闻10四公司公告11五本周观点12六风险提示14图表目录图表1申万建筑材料行业过去一年行情走势截至2022年12月23日3图表2建筑材料二级子行业本周涨跌幅情况截至2022年12月23日3图表3申万31个行业涨跌幅情况单位截至2022年12月23日4图表4申万31个行业本周涨跌幅情况单位截至2022年12月23日5图表5申万建筑材料行业周涨跌幅排行前五和后五的公司单位截至2022年12月23日5图表6建筑材料二级子板块PE6图表7建筑材料二级子板块PB6图表8水泥价格指数全国截至2022年12月23日6图表9水泥PO425全国市场均价含税元吨截至2022年12月23日6图表10全国水泥市场均价元吨7图表11全国水泥周度产量万吨7图表12全国水泥库容比7图表13全国水泥开工率月度7图表14平板玻璃周产量吨8图表15平板玻璃库存吨8图表16平板玻璃毛利润元吨8图表17平板玻璃价格元吨8图表18平板玻璃开工率8图表19玻璃纤维缠绕直接纱2400tex出厂均价元吨9图表20玻璃纤维SMC合股纱2400tex出厂均价元吨9图表21玻璃纤维喷射合股纱2400tex出厂均价元吨9图表22玻璃纤维采光板用合股纱2400tex出厂均价元吨9图表23玻璃纤维电子纱G75出厂均价元吨10图表24企业玻璃纤维库存吨10图表25相关标的看点整理13请务必阅读末页声明2建筑材料行业周报20221219-20221225一行情回顾截止12月23日申万建筑材料板块本周下跌419跑输沪深300指数100个百分点在申万31个行业中排名第17具体子板块方面本周涨幅靠前的板块依次为装修建材-289水泥-496玻璃玻纤-527个股方面申万一级行业建筑材料个股有77只其中金圆股份257旗滨集团071亚士创能-008中钢洛耐-030东方雨虹-032涨幅居前中旗新材-1685龙泉股份-1497金刚光伏-1047海南瑞泽-1024宏和科技-954涨幅靠后图表1申万建筑材料行业过去一年行情走势截至2022年12月23日资料来源iFinD东莞证券研究所图表2建筑材料二级子行业本周涨跌幅情况截至2022年12月23日资料来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明3建筑材料行业周报20221219-20221225图表3申万31个行业涨跌幅情况单位截至2022年12月23日代码指数名称周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅801980SL美容护理-020620-1023801760SL传媒-061039-2747801210SL社会服务-076537-324801120SL食品饮料-1071166-1444801780SL银行-260-120-1248801230SL综合-271150972801140SL轻工制造-282007-2069801750SL计算机-291-299-2651801200SL商贸零售-302315-747801010SL农林牧渔-313-064-1324801110SL家用电器-319173-2041801790SL非银金融-322-194-2234801770SL通信-374-528-1661801130SL纺织服饰-375042-1559801170SL交通运输-385-052-344801160SL公用事业-414-850-1975801710SL建筑材料-419-237-2535801180SL房地产-466-649-865801050SL有色金属-480-647-2078801740SL国防军工-487-879-2856801890SL机械设备-500-731-2228801040SL钢铁-510-503-2413801960SL石油石化-512-697-1502801150SL医药生物-519-352-2111801970SL环保-521-728-2463801880SL汽车-522-710-2071801030SL基础化工-564-591-2039801950SL煤炭-571-10511140801720SL建筑装饰-584-758-1149801080SL电子-586-572-3735801730SL电力设备-603-752-2817资料来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明4建筑材料行业周报20221219-20221225图表4申万31个行业本周涨跌幅情况单位截至2022年12月23日资料来源iFinD东莞证券研究所图表5申万建筑材料行业周涨跌幅排行前五和后五的公司单位截至2022年12月23日周涨跌幅周涨跌幅涨幅排行证券代码证券名称张幅排行证券代码证券名称1000546SZ金圆股份25777001212SZ中旗新材-16852601636SH旗滨集团07176002671SZ龙泉股份-14973603378SH亚士创能-00875300093SZ金刚光伏-10474688119SH中钢洛耐-03074002596SZ海南瑞泽-10245002271SZ东方雨虹-03273603256SH宏和科技-954资料来源iFinD东莞证券研究所当前建筑材料板块PE估值为117倍处于2012年以来354的分位点水平估值水平相对合理具备投资性价比从二级子板块来看水泥PE估值为84倍处于2012年以来359的分位点水平PB估值为09倍处于2012年以来26的分位点水平玻璃玻纤PE估值为124倍处于2012年以来58的分位点水平PB估值为25倍处于2012年以来424的分位点水平装修建材PE估值为252倍处于2012年以来562的分位点水平PB估值为31倍处于2012年以来424的分位点水平请务必阅读末页声明5建筑材料行业周报20221219-20221225图表6建筑材料二级子板块PE图表7建筑材料二级子板块PB资料来源iFinD东莞证券研究所资料来源iFinD东莞证券研究所二本周重点数据1水泥本周整体价格环比上周持平水泥市场供需双弱价格方面截止12月23日全国水泥市场均价为455元吨环比上周水泥市场均价持平库存方面截止12月16日全国库容比为7061环比上周下降056个百分点需求方面根据百川盈孚受天气影响本周北方地区需求继续下滑南方地区新项目补充不足加之行情弱势下游囤货心态较差水泥企业出库量环比下降从供给端来看各地区继续执行错峰停窑加之市场需求不佳难以刺激上游生产整体来看水泥市场供需两弱水泥行情预计弱势运行开工率方面11月全国水泥开工率为6381环比10月下降106个百分点图表8水泥价格指数全国截至2022年12月23图表9水泥PO425全国市场均价含税元吨日截至2022年12月23日资料来源iFinD东莞证券研究所资料来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明6建筑材料行业周报20221219-20221225图表10全国水泥市场均价元吨图表11全国水泥周度产量万吨资料来源百川盈孚东莞证券研究所资料来源百川盈孚东莞证券研究所图表12全国水泥库容比图表13全国水泥开工率月度资料来源百川盈孚东莞证券研究所资料来源百川盈孚东莞证券研究所2平板玻璃本周价格环比持平11月开工率环比下降价格方面截止12月23日全国平板玻璃市场均价为1600元吨环比上周市场均价持平库存方面截止12月23日全国平板玻璃库存为370176000吨环比上周增加16954500吨涨幅为480产量方面12月10日至12月16日间全国平板玻璃周产量为73160000吨环比上周减少220000吨降幅为030开工率方面11月全国平板玻璃开工率为9860环比10月下降053个百分点请务必阅读末页声明7建筑材料行业周报20221219-20221225图表14平板玻璃周产量吨图表15平板玻璃库存吨资料来源百川盈孚东莞证券研究所资料来源百川盈孚东莞证券研究所图表16平板玻璃毛利润元吨图表17平板玻璃价格元吨资料来源百川盈孚东莞证券研究所资料来源百川盈孚东莞证券研究所图表18平板玻璃开工率资料来源百川盈孚东莞证券研究所3玻纤整体价格与上周持平G75产品供应偏紧俏价格方面截止12月23日2400tex缠绕直接纱市场均价为4100元吨环比上周市场均价持平2400texSMC合股纱市场均价为4900元吨环比上周市场均价持平2400tex喷射合股纱市场均价为7200元吨环比上周市场均价持平2400tex采光板请务必阅读末页声明8建筑材料行业周报20221219-20221225用合股纱市场均价为4875元吨环比上周市场均价持平G75电子纱市场均价为8000元吨环比上周市场均价持平库存方面11末全国企业玻璃纤维库存为61080000吨环比10月库存减少6240000吨环比10月下降927根据卓创资讯供应端来看周内国内产线无新增海外个别产线点火短期有效产量变动不大需求端来看多数为刚需适当提货而临近年终不排除个别厂或存小幅灵活促量政策近期国内池窑电子纱市场价格涨后趋稳周内各池窑厂价格调整意向偏淡当前市场需求变动不大情况下短期池窑厂调价趋于谨慎当前各池窑厂产品结构较前期稍有变化主流G75产品供应偏紧俏但后期需求支撑大概率趋弱运行价格提涨动力不足图表19玻璃纤维缠绕直接纱2400tex出厂均价图表20玻璃纤维SMC合股纱2400tex出厂均价元吨元吨资料来源百川盈孚东莞证券研究所资料来源百川盈孚东莞证券研究所图表21玻璃纤维喷射合股纱2400tex出厂均价图表22玻璃纤维采光板用合股纱2400tex出厂元吨均价元吨资料来源百川盈孚东莞证券研究所资料来源百川盈孚东莞证券研究所请务必阅读末页声明9建筑材料行业周报20221219-20221225图表23玻璃纤维电子纱G75出厂均价元吨图表24企业玻璃纤维库存吨资料来源百川盈孚东莞证券研究所资料来源百川盈孚东莞证券研究所三产业新闻1据新华社中央财办有关负责同志就中央经济工作会议精神和当前经济热点问题作深入解读时表示要做好应对工作确保房地产市场平稳发展预期和需求端方面要着力改善预期扩大有效需求支持刚性和改善性住房需求比如在住房消费等领域还存在一些妨碍消费需求释放的限制性政策这些消费潜力要予以释放结合落实生育政策和人才政策解决好新老市民青年人等住房问题鼓励加大保障性租赁住房供给发展长租房市场合理增加消费信贷支持住房改善等消费2金融16条在深圳逐步落地深圳多家银行与房企合作披露最新进展从人民银行深圳市中心支行了解到深圳多家银行与本地房企签署战略合作协议两周内已投放资金超43亿元预计年底前新增授信超万亿据统计截至2022年12月15日深圳12家银行与25家本地房企签订合作协议新增授信超8900亿元其中民营房企15家新增授信3800亿元深圳人行表示预计年底前深圳将有共15家银行与39家房企签订合作协议新增授信将超1万亿元同花顺3国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效推动经济巩固回稳基础保持运行在合理区间会议要求对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐确保全面落地推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量符合冬季施工条件的不得停工坚持两个毫不动摇支持民营企业提振信心更好发展支持平台经济健康持续发展落实支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策同花顺4央行传达学习中央经济工作会议精神要求精准有力实施好稳健的货币政策加大金融对国内需求和供给体系支持力度充分发挥货币信贷政策工具功能有力支持恢复和扩大消费重点基础设施和符合国家发展规划重大项目建设推动金融平稳健康运行引导金融机构支持房地产行业重组并购推动防范化解优质头部房企风险改善头部房企资产负债状况同花顺请务必阅读末页声明10建筑材料行业周报20221219-202212255自然资源部12月21日召开自然资源部党组会议传达学习中央经济工作会议精神研究部署自然资源部系统贯彻落实工作会议强调通盘谋划明年乃至今后一个时期的自然资源工作紧紧围绕稳地价稳房价稳预期总体目标适时完善现行住宅用地供应政策规范住宅用地供应信息公开下大力气推动转变城市土地开发利用方式财联社6上交所表示充分发挥上交所主板和科创板的作用综合运用股票债券基金等工具推进兼并重组和分拆上市助力传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大推动科技产业金融良性循环鼓励支持民营经济和民营企业利用资本市场发展壮大充分发挥资本市场功能促进房地产市场平稳发展推动房地产业向新发展模式平稳过渡助力数字经济和平台企业发展7人民银行传达学习中央经济工作会议精神会议提出推动金融平稳健康运行坚持房子是用来住的不是用来炒的定位因城施策实施好差别化住房信贷政策满足行业合理融资需求支持刚性和改善性住房需求引导金融机构支持房地产行业重组并购推动防范化解优质头部房企风险改善头部房企资产负债状况推动长租房地产市场建设按照租购并举方向加快探索房地产新发展模式提升平台企业金融活动常态化监管水平引导平台企业金融业务规范健康发展支持平台企业发挥场景数据和技术优势在推动科技创新提升国际竞争力扩大国内需求等方面发挥更大作用继续压实各方责任推动做好重点企业集团中小金融机构等风险化解工作防范区域性系统性金融风险8贝壳研究院最新统计数据显示2022年12月首二套房贷主流利率指数环比继续下行12月首套主流利率平均为409二套平均为491环比基本持平同比分别回落155BP和100BP创历史新低12月银行放款周期28天受近期疫情影响较上月延长两天其中一线城市平均放款周期为35天二线城市平均放款周期均为26天三线城市平均放款周期为27天首付比例来看监测范围内82城首套房商贷最低首付比例可至两成财联社9近日水利部发布水利基础设施建设进展和成效有关情况水利部副部长刘伟平表示截至11月底全国完成水利建设投资10085亿元较去年全年增长33今年水利部坚决落实党中央国务院决策部署统筹疫情防控和水利发展迅速研究提出水利行业落实稳住经济一揽子政策措施的19项具体措施将工作任务精准到项目实施周会商月调度重点任务和重要节点专题部署推进以超常规工作力度推进水利基础设施建设截至11月底有10个省份完成投资超过500亿元全国水利项目施工直接吸纳就业人数236万人其中农民工192万人有力拉动了上下游相关产业发展四公司公告1中国建筑12月20日公告公司公布2022年1-11月经营情况简报新签合同总额34271亿元比上年同期增长140其中建筑业务新签合同额30787亿元比请务必阅读末页声明11建筑材料行业周报20221219-20221225上年同期增长166地产业务新签合同额3484亿元比上年同期下滑422中钢洛耐12月22日公告2022年12月21日中钢洛耐科技股份有限公司的间接控股股东中国中钢集团有限公司简称中钢集团收到国务院国有资产监督管理委员会通知经报国务院批准中国宝武钢铁集团有限公司简称中国宝武与中钢集团实施重组中钢集团整体划入中国宝武此次划转完成后中国宝武将通过中钢集团间接控制公司4134的股份并实现对公司的控制公司控股股东实际控制人保持不变3东方雨虹12月23日公告公司2021年员工持股计划锁定期于2022年12月22日届满该员工持股计划的自筹资金总额为13772400万元最终参与对象为1411人4中国铁建12月24日公告近日公司下属中国铁建昆仑投资集团有限公司等单位与湖南路桥建设集团有限责任公司组成联合体中标G4京港澳高速长沙广福至株洲王拾万朱亭段扩容工程捆绑桂东至新田宁远高速公路郴州至桂阳段特许经营项目项目总投资约413亿元采用BOT模式实施回报方式为使用者付费建设期48个月收费期29年7个月5耀皮玻璃12月24日公告公司拟以收购305亿元人民币收购艾杰旭特种玻璃大连有限公司100股权既弥补了公司浮法玻璃产品及产能短板又填补了东北地区业务的空缺基本完成了公司沿江沿海整体布局另外通过收购增加了产能提高了公司原片玻璃的自给率五本周观点消费建材国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效要求推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量符合冬季施工条件的不得停工落实支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策我们认为后续有望带动竣工端销售端数据加速修复地产后周期消费建材有望率先受益水泥本周全国水泥整体价格环比持平受天气影响本周北方地区需求继续下滑南方地区新项目补充不足加之行情弱势下游囤货心态较差水泥企业出库量环比下降从供给端来看各地区继续执行错峰停窑加之市场需求不佳难以刺激上游生产整体来看水泥市场供需双弱水泥行情预计弱势运行平板玻璃本周厂家库存压力仍在持续市场表现仍然偏向淡季由于今年农历春节到来较早部分加工厂可能在下周停止签单需求或有进一步下滑的可能预计价格将震荡运行玻纤本周无碱池窑粗纱市场价格延续稳定整体价格与上周持平电子纱方面主流产品G75供应偏紧需求支撑大概率趋弱运行价格提涨动力不足建议关注东方雨虹002271海螺水泥600585坚朗五金002791请务必阅读末页声明12建筑材料行业周报20221219-20221225图表25相关标的看点整理代码个股主要看点1Q3营收小幅下滑现金流同比环比均有所改善公司前三季度实现营业收入23379亿元同比上升307实现归属于上市公司股东的净利润1655亿元同比下滑3820主要是由于期间费用的增加及信用减值损失同比上升单季度看2022Q3公司实现营业收入8072亿元同比下滑451实现归母净利润688亿元同比下滑3965由于房地产开工率的下滑疫情反复及三季度极端天气导致的工程施工进度受阻防水材料需求承压营收和净利润出现下滑三季度经营活动现金流净额为-982亿元同比2021Q3现金流量净额-2793亿元大幅002271SZ东方雨虹改善环比2022Q2现金流量净额-2196亿元改善明显预计Q4回款情况将持续好转现金流有望进一步改善2防水新规正式出台有望带动行业扩容2022年10月住建部正式出台建筑与市政工程防水通用规范规定工程防水设计工作年限需要符合地下工程不低于工程结构设计工作年限屋面不低于20年室内工程不低于25年规范出台后有望拉升防水材料的需求量下游客户将提升对产品质量的要求有利于推动市场出清和集中度的提升1公司2022Q3营收净利润双双下滑公司前三季度实现营业收入85328亿元同比下滑2989实现归母净利润12419亿元同比下滑4453单季度看2022Q3公司实现营业收入29052亿元同比下滑2957实现归母净利润2579亿元同比下滑6526主要是由于三季度疫情及高温天气对施工及物流产生了不利影响地产投资及开工下滑水泥需求不及预期煤炭价格高企使得原材料成本居高不下导致净利润下滑600585SH海螺水泥2公司积极并购延伸上下游产业链公司2022年计划资本性支出235亿元用于项目建设节能环保技改并购项目及股权投资今年以来收购宏基水泥80的股权控股重庆市多吉再生资源有限公司间接持有海螺环保股份合计约2000成为其单一最大股东完成永运建材常德顶兴公司等商混项目股权收购抢抓发展机遇积极推进国内外项目建设和并购水泥主业和上下游产业链延伸取得丰硕成果1公司2022Q3营收净利润下滑经营性现金流同比改善公司前三季度实现营业收入5408亿元同比下滑934实现归母净利润004亿元同比下滑幅度较大单季度看2022Q3公司实现营业收入2160亿元同比下滑1286实现归母净利润090亿元前三季度经营性现金流净002791SZ坚朗五金额为-066亿元较去年同期增加454亿元2研发能力及管理水平业内领先公司从事建筑五金及配套件产品研发制造和销售具有强大的生产研发能力和精益的生产管理水平在国内外设有近1000个销售服务机构产品远销100多个国家和地区拥有产品2万余种海内外专利近1000项资料来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明13建筑材料行业周报20221219-20221225六风险提示1俄乌冲突不确定性对上游原材料价格造成的波动风险2美联储加息超预期导致经济衰退风险3部分建材产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险4行业竞争加剧风险5房地产基建需求不及预期风险6天灾人祸等不可抗力事件的发生请务必阅读末页声明14建筑材料行业周报20221219-20221225东莞证券研究报告评级体系公司投资评级推荐预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上谨慎推荐预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间中性预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间回避预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上行业投资评级推荐预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上谨慎推荐预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数5-10之间中性预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数5之间回避预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数5以上适当性评级低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等中高风险方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告本评级体系市场指数参照标的为沪深300指数分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922119430传真076922119430网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明15