粕类观点
　　■市场分析
　　国际方面，目前市场核心主要还是关注南美天气情况，具体来看，巴西地区整体降水正常，仅南部南里奥格兰德州降水偏少。阿根廷中部主产区降水持续偏少，天气预报显示，预计未来一周干旱情况将会延续。截至2022年12月13日一周，阿根廷2022/23年度大豆种植进度达到50.6%，高于一周前的37.1%，但比去年同期低了14.2%。国内方面，由于疫情影响，人工暂时短缺导致装卸环节出现问题，使得油厂出货速度明显减慢，油厂报价挺价意愿较强，下游企业节前备货采购，对于价格也有一定支撑作用。另一方面，由于下游饲料企业开启双节前备货，近期豆粕现货基差较为稳定，对期货价格也有一定支撑作用。需求端，猪价下跌，养殖利润快速恶化，导致饲料需求有所下跌。目前仍需重点关注南美豆播种生长期间的天气情况，本年度国际大豆仍处于紧平衡状态，一旦南美地区大豆产量受到天气影响，豆粕仍有上涨空间。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　产区降雨改善

研究报告全文：期货研究报告饲料周报2022-12-25下游开启节前备货豆粕震荡反弹研究院农产品组策略摘要研究员邓绍瑞粕类观点010-64405663市场分析dengshaoruihtfccom从业资格号F3047125国际方面目前市场核心主要还是关注南美天气情况具体来看巴西地区整体降水投资咨询号Z0015474正常仅南部南里奥格兰德州降水偏少阿根廷中部主产区降水持续偏少天气预报显示预计未来一周干旱情况将会延续截至2022年12月13日一周阿根廷投资咨询业务资格202223年度大豆种植进度达到506高于一周前的371但比去年同期低了142证监许可20111289号国内方面由于疫情影响人工暂时短缺导致装卸环节出现问题使得油厂出货速度明显减慢油厂报价挺价意愿较强下游企业节前备货采购对于价格也有一定支撑作用另一方面由于下游饲料企业开启双节前备货近期豆粕现货基差较为稳定对期货价格也有一定支撑作用需求端猪价下跌养殖利润快速恶化导致饲料需求有所下跌目前仍需重点关注南美豆播种生长期间的天气情况本年度国际大豆仍处于紧平衡状态一旦南美地区大豆产量受到天气影响豆粕仍有上涨空间策略单边谨慎看涨风险产区降雨改善玉米观点市场分析国际方面乌克兰农业部长表示由于冲突导致收割面积减少今年乌克兰玉米产量可能只有2200至2300万吨低于2021年的4190万吨目前玉米收获进度为70产量1840万吨单产为每公顷627吨由于玉米大面积未收割使得农民无法再次播种玉米明年春天葵花籽可能为替代作物国内方面供应端农户在节前有售粮变现的需求基层潮粮上量有所增加需求方面当前阶段为过渡期下游消费再次进入到低迷阶段企业采购意愿不及预期玉米价格延续弱势预计短期内玉米价格震荡运行策略单边谨慎看涨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料周报丨20221225风险饲料需求持续走弱请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料周报丨20221225目录策略摘要1粕类市场分析5玉米市场分析6图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨7图2中国菜籽月度进口量丨单位吨7图3中国玉米月度进口量丨单位吨7图4中国周度豆粕产量丨单位万吨7图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨7图6中国周度菜粕产量丨单位万吨7图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨8图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨8图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨8图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨8图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨8图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨8图13中国玉米周度港口库存丨单位万吨9图14氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位万吨9图15玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位万吨9图16玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位万吨9图17主要深加工企业玉米周消费量丨单位万吨9图18主要深加工企业玉米库存丨单位万吨9图19主要玉米淀粉企业周产量丨单位万吨10图20主要玉米淀粉企业周开工率丨单位10图21主要玉米淀粉企业周提货量丨单位万吨10图22主要企业淀粉周库存丨单位万吨10图23全球大豆产量库存丨单位千吨10图24美国大豆产量库存丨单位千吨10图25巴西大豆产量库存丨单位千吨11图26阿根廷大豆产量库存丨单位千吨11图27中国大豆产量库存丨单位千吨11图28全球菜籽油产量库存丨单位千吨11图29加拿大菜籽油产量库存丨千吨11图30欧盟菜籽油产量库存丨千吨11图31乌克兰菜籽油产量库存丨单位千吨12图32中国菜籽油产量库存丨单位千吨12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明318饲料周报丨20221225图33全球玉米产量库存丨单位千吨12图34美国玉米产量库存丨单位千吨12图35巴西玉米产量库存丨单位千吨12图36中国玉米产量库存丨单位千吨12图37豆粕主力合约丨单位元吨13图38菜粕主力合约丨单位元吨13图39玉米主力合约丨单位元吨13图40玉米淀粉主力合约丨单位元吨13图41豆粕现货均价丨单位元吨13图42菜粕现货均价丨单位元吨13图43玉米现货均价丨单位元吨14图44玉米淀粉现货均价丨单位元吨14图45豆粕1-5合约价差丨单位元吨14图46豆粕5-9合约价差丨单位元吨14图47豆粕9-1合约价差丨单位元吨14图48菜粕1-5合约价差丨单位元吨14图49菜粕5-9合约价差丨单位元吨15图50菜粕9-1合约价差丨单位元吨15图51玉米1-5合约价差丨单位元吨15图52玉米5-9合约价差丨单位元吨15图53玉米9-1合约价差丨单位元吨15图54玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨15图55玉米5-9合约价差丨单位元吨16图56玉米9-1合约价差丨单位元吨16图57豆粕主力基差丨单位元吨16图58菜粕主力基差丨单位元吨16图59玉米主力基差丨单位元吨16图60豆菜粕比价丨元吨16图61阿根廷大豆近月进口利润丨单位元吨17图62巴西大豆近月进口利润丨单位元吨17图63美湾大豆近月进口利润丨单位元吨17图64美西大豆近月进口利润丨单位元吨17图65加拿大菜籽近月进口利润丨单位元吨17图66美湾玉米近月进口利润丨单位元吨17请仔细阅读本报告最后一页的免责声明418饲料周报丨20221225粕类市场分析价格行情期货方面上周收盘豆粕2305合约3788元吨环比上涨36元涨幅096上周收盘菜粕2305合约3054元吨环比上涨35元涨幅116现货方面天津地区豆粕现货价格4680元吨环比下跌20元现货基差M05892环比下跌56江苏地区豆粕现货价格4580元吨环比下跌50元现货基差M05792环比下跌86广东地区豆粕现货价格4650元吨环比持平现货基差M05862环比下跌36福建地区菜粕现货无报价豆粕供需供应方面海关数据显示11月国内大豆进口量约735万吨环比增加322万吨据Mysteel农产品统计数据显示上周全国油厂大豆压榨为21082万吨开机率7328需求方面上周国内市场豆粕市场共成交5511万吨环比增加487万吨上周国内主要油厂豆粕提货量12011万吨环比减少1883万吨库存方面上周国内油厂大豆库存3993万吨环比减少3965万吨上周国内油厂豆粕结转库存3646万吨环比增加639万吨上周国内饲料企业豆粕库存天数物理库存天数为891天环比增加036天菜粕供需供应方面据Mysteel农产品统计数据显示上周沿海油厂菜籽压榨量为104万吨环比减少32万吨上周沿海油厂菜粕产量为603万吨环比减少186万吨需求方面上周沿海油厂菜粕提货量为55万吨环比减少226万吨库存方面上周全国进口菜籽库存477万吨环比上涨227万吨上周沿海油厂菜粕库存24万吨环比上涨05万吨后市展望国际方面目前市场核心主要还是关注南美天气情况具体来看巴西地区整体降水正常仅南部南里奥格兰德州降水偏少阿根廷中部主产区降水持续偏少天气预报显示预计未来一周干旱情况将会延续截至2022年12月13日一周阿根廷202223年度大豆种植进度达到506高于一周前的371但比去年同期低了142国内方面由于疫情影响人工暂时短缺导致装卸环节出现问题使得油厂出货速度明显减慢油厂报价挺价意愿较强下游企业节前备货采购对于价格也有一定支撑作用另一方面由于下游饲料企业开启双节前备货近期豆粕现货基差较为稳定对期货价格也有一定支撑作用需求端猪价下跌养殖利润快速恶化导致饲料需请仔细阅读本报告最后一页的免责声明518饲料周报丨20221225求有所下跌目前仍需重点关注南美豆播种生长期间的天气情况本年度国际大豆仍处于紧平衡状态一旦南美地区大豆产量受到天气影响豆粕仍有上涨空间玉米市场分析价格行情期货方面上周收盘玉米2303合约2752元吨环比下跌65元跌幅231淀粉2303合约2857元吨环比下跌67元跌幅229现货方面北良港玉米现货价格2830元吨环比下跌70元吨现货基差C0378环比下跌5吉林地区玉米淀粉现货价格3050元吨环比下跌25元吨现货基差CS03193环比下跌42玉米供需供应方面据海关总署统计数据显示2022年11月我国进口玉米91万吨环比增加65452022年1-11月累计进口玉米1992万吨同比减少2625需求方面据Mysteel农产品统计上周全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米1073万吨环比减少01万吨库存方面上周北方四港玉米库存合计2342万吨环比减少151万吨上周广东港口玉米及谷物库存合计1299万吨环比减少78万吨据Mysteel农产品统计上周全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量2147万吨环比增加438淀粉供需供应方面据Mysteel农产品统计数据显示上周全国69家玉米淀粉生产企业总产量为2867万吨环比下跌084万吨上周玉米淀粉行业开工率为5611环比下调163利润方面上周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-104元吨环比下跌136元吨山东玉米淀粉对冲副产品利润为-123元吨环比下跌101元吨后市展望国际方面乌克兰农业部长表示由于冲突导致收割面积减少今年乌克兰玉米产量可能只有2200至2300万吨低于2021年的4190万吨目前玉米收获进度为70产量1840万吨单产为每公顷627吨由于玉米大面积未收割使得农民无法再次播种玉米明年春天葵花籽可能为替代作物国内方面供应端农户在节前有售粮变现的需求基层潮粮上量有所增加需求方面当前阶段为过渡期下游消费再次进入到低迷阶段企业采购意愿不及预期玉米价格延续弱势预计短期内玉米价格震荡运行请仔细阅读本报告最后一页的免责声明618饲料周报丨20221225图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨20182019202020212022201820192020202120221200000070000010000000600000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022400000020035000001801603000000140250000012020000001008015000006010000004050000020001234567891011121357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨图6中国周度菜粕产量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022250982007615054100325010013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明718饲料周报丨20221225图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨20182019202020212022201820192020202120221690014800127006001050084006300420021000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨20182019202020212022201820192020202120228016070140601205010040803060204010200013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131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