棉花观点
　　■市场分析
　　国际方面，本周美元的疲软以及资金的推动令盘面明显反弹，但美国的周度签约出口继上周欠佳的数据之后出现了负值，期货盘面跌停。国内方面，短期内因全国大范围感染人数的增加导致下游消费受到一定的冲击。下游纺织厂开工率受限或有提前放假等计划，后期尽管有拉动内需等一系列消费改善预期，但落实情况有待观察。在强预期弱现实的情况下，供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注。郑棉短期出现重心上移，但中长期仍将维持偏弱震荡态势。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品周报2022-12-25下游纺企随用随采郑棉震荡运行研究院农产品组研究员策略摘要邓绍瑞010-64405663棉花观点dengshaoruihtfccom市场分析从业资格号F3047125投资咨询号Z0015474国际方面本周美元的疲软以及资金的推动令盘面明显反弹但美国的周度签约出口继上周欠佳的数据之后出现了负值期货盘面跌停国内方面短期内因全国大范围投资咨询业务资格感染人数的增加导致下游消费受到一定的冲击下游纺织厂开工率受限或有提前放假证监许可20111289号等计划后期尽管有拉动内需等一系列消费改善预期但落实情况有待观察在强预期弱现实的情况下供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注郑棉短期出现重心上移但中长期仍将维持偏弱震荡态势策略单边中性风险无纸浆观点市场分析近期汇率徘徊在70附近虽然进口成本有所下降但仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况12月第3周各港口纸浆库存量较上周下降10总体库存量维持窄幅整理态势本周下游浆厂排产稳定短期内由于病例数的快速增加对下游消费造成一定影响厂家采买谨慎预计短期内纸浆市场持续博弈并延续高位震荡的态势策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品周报丨20221225目录策略摘要1棉花市场分析3纸浆市场分析3图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8国内棉花基差丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12国内棉花仓单量丨单位手6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨9图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨9图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明210软商品周报丨20221225棉花市场分析价格行情期货方面上周收盘棉花2305合约13910元吨环比下跌235元跌幅166现货方面新疆地区棉花现货价格14625元吨环比下跌111元现货基差CF05715环比上涨124全国棉花现货加权均价14988元吨环比下跌1元现货基差CF051078环比上涨234棉花供需据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示截至2022年12月22日全国新棉采摘基本结束全国交售率为971同比下降12个百分点较过去四年均值提高03个百分点其中新疆交售基本结束另据对60家大中型棉花加工企业的调查截至12月22日全国加工率为679同比下降173个百分点较过去四年均值下降189个百分点其中新疆加工677全国销售率154同比下降08个百分点较过去四年均值下降112个百分点其中新疆销售145按照国内棉花预计产量6138万吨国家棉花市场监测系统2022年11月份预测测算截至12月22日全国累计交售籽棉折皮棉5961万吨同比增加258万吨较过去四年均值增加237万吨其中新疆交售5630万吨累计加工皮棉4051万吨同比减少813万吨较过去四年均值减少924万吨其中新疆加工3812万吨累计销售皮棉918万吨同比减少09万吨较过去四年均值减少608万吨其中新疆销售815万吨后市展望国际方面本周美元的疲软以及资金的推动令盘面明显反弹但美国的周度签约出口继上周欠佳的数据之后出现了负值期货盘面跌停国内方面短期内因全国大范围感染人数的增加导致下游消费受到一定的冲击下游纺织厂开工率受限或有提前放假等计划后期尽管有拉动内需等一系列消费改善预期但落实情况有待观察在强预期弱现实的情况下供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注郑棉短期出现重心上移但中长期仍将维持偏弱震荡态势纸浆市场分析价格行情期货方面本周收盘纸浆2305合约6470元吨环比下降94元跌幅143现货方面山东地区银星针叶浆现货价格7280元吨环比下降10元现货基差SP2305810环比上调84元山东地区月亮马牌针叶浆现货价格7265元吨环请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品周报丨20221225比下跌30元现货基差SP2305795环比下跌64元纸浆供需本周国产阔叶浆行业开工负荷率较上周下降5个百分点与华东个别企业存检修计划有关国产化机浆行业开工负荷率增加1个百分点与个别企业短暂检修复产有关非木浆方面竹浆平稳排产甘蔗浆企业灵活转产本周开工负荷率下滑本周铜版纸开工负荷率较上周持平本周双胶纸开工负荷率较上周下降020个百分点本周白卡纸开工负荷率较上周下滑207个百分点本周生活用纸开工负荷率较上周提升177个百分点据卓创资讯数据监测统计12月第3周青岛港常熟港高栏港天津港及保定地区纸浆库存量较上周窄幅下降10总体库存量维持窄幅整理态势后市展望近期汇率徘徊在70附近虽然进口成本有所下降但仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况12月第3周各港口纸浆库存量较上周下降10总体库存量维持窄幅整理态势本周下游浆厂排产稳定短期内由于病例数的快速增加对下游消费造成一定影响厂家采买谨慎预计短期内纸浆市场持续博弈并延续高位震荡的态势请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品周报丨20221225图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品周报丨20221225图7全球各国库消比丨单位图8国内棉花基差丨单位元吨全球美国印度巴西20182019202020212022巴基斯坦澳大利亚中国13000125002000115001000050000-5000-10000-1500-20000121416181101121141161181201221241201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120222000200015001500100010005000500-5000-1000-500-1500-1000-2000-2500-1500-3000-2000121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12国内棉花仓单量丨单位手2018201920202021202220182019202020212022200015004000010003500050030000025000-500-100020000-150015000-200010000-2500-3000500012141618110112114116118120122124101173349658197113129145161177193209225241数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品周报丨20221225图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202011202051202091202111202151202191202211202251202291数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品周报丨20221225图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存18008000160075001400700012006500100060005500800500060045004004000200350003000202011202051202091202111202151202191202211202251202291121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022750040070002006500600005500-2005000-40045004000-6003500-8003000121416282102122142162182202222242262282302322342362-1000121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23纸浆基差丨单位元吨图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022140011000120010000100080090006008000400200700006000-2005000-400-6004000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品周报丨20221225图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022800080007500750070007000650065006000600055005500500050004500450040004000121416181101121141161181201221241261281301321341361121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨20202021202220202021202250001000045009000400080003500700030006000250050002000400015003000100020005001000001214162821031251451651852052252452662943173413644275175100126146166187207227247268296320343366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品周报丨20221225免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom