零售板块行情回顾：
　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.85%和-3.94%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.95%，跑输上证综指和深证成指。2022年以来（237个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-16.32%和-26.97%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-8.27%，跑赢上证综指和深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.95%，位列30个中信一级行业的第12位。过去一周，30个中信一级行业中1个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是消费者服务、传媒和食品饮料，涨幅分别为0.16%、-0.63%和-1.09%。2022年以来，商贸零售行业涨幅为-8.27%，位列30个中信一级行业的第6位。2022年以来，30个中信一级行业中3个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、消费者服务和交通运输，涨幅分别为17.59%、7.92%和2.26%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、百货和专业市场，涨幅分别为-2.25%、-3.35%和-4.82%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、超市及便利店和黄金珠宝，涨幅分别为10.79%、-8.62%和-11.86%。
　　过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，14家公司上涨，95家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是明牌珠宝、天虹股份和值得买，涨幅分别为19.89%、13.79%和8.01%。2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，45家公司上涨，1家公司持平，63家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是人人乐、翠微股份和徐家汇，涨幅分别为184.23%、74.22%和68.50%。
　　零售行业投资策略：
　　短期内，虽疫情影响仍存，但受益于元旦春节等节假日来临以及部分地区消费券发放对于消费的提振作用，零售板块的整体表现仍然相对向好。展望2023年，我们认为整体消费将呈现逐季爬坡、环比改善的态势。从细分赛道角度，我们依旧以寻找弹性标的为主，短期看好黄金珠宝、酒类连锁等受益于节庆场景消费需求提升的可选品赛道。随线下客流逐步回暖，百货板块也有望在2023年展现出较好的业绩恢复弹性。必选品相关赛道我们相对看好红旗连锁，其便利店业态未来仍有较大的发展空间。电商板块我们相对看好美团-W和拼多多，围绕衣食住行等大众消费场景，提供高性价比的渠道服务和商品销售。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，华致酒行，王府井，百联股份，红旗连锁，拼多多，美团-W。
　　风险分析：
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。
　　
　　

研究报告全文：2022年12月24日行业研究节日行情氛围将至期待明年消费回暖零售行业周报第462期20221219-20221223要点批发和零售贸易零售板块行情回顾增持维持过去一周5个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为-385和-394商贸零售中信指数的涨幅为-395跑输上证综指和深证成指作者2022年以来237个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为-1632分析师唐佳睿CFAFCPAAustACCA和-2697商贸零售中信指数的涨幅为-827跑赢上证综指和深证成CAIAFRM指执业证书编号S0930516050001021-52523866过去一周商贸零售行业涨幅为-395位列30个中信一级行业的第12位过去一周30个中信一级行业中1个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是tangjiaruiebscncom消费者服务传媒和食品饮料涨幅分别为016-063和-1092022联系人田然年以来商贸零售行业涨幅为-827位列30个中信一级行业的第6位2022021-52523799年以来30个中信一级行业中3个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是煤tianranebscncom炭消费者服务和交通运输涨幅分别为1759792和226过去一周零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝百行业与沪深300指数对比图货和专业市场涨幅分别为-225-335和-4822022年以来零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是百货超市及便利店和黄金珠宝10涨幅分别为1079-862和-11860过去一周零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中-1014家公司上涨95家公司下跌过去一周涨幅排名前三位的公司分别是明牌-19珠宝天虹股份和值得买涨幅分别为19891379和8012022年以来零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中45家-29公司上涨1家公司持平63家公司下跌2022年以来涨幅排名前三位的公1221032206220922司分别是人人乐翠微股份和徐家汇涨幅分别为184237422和6850批发和零售贸易沪深300资料来源Wind零售行业投资策略短期内虽疫情影响仍存但受益于元旦春节等节假日来临以及部分地区消费相关研报券发放对于消费的提振作用零售板块的整体表现仍然相对向好展望2023年我们认为整体消费将呈现逐季爬坡环比改善的态势从细分赛道角度11月社消表现不佳关注春节前消费数据零售行业周报第461期我们依旧以寻找弹性标的为主短期看好黄金珠宝酒类连锁等受益于节庆场20221212-202212162022-12-17景消费需求提升的可选品赛道随线下客流逐步回暖百货板块也有望在2023年展现出较好的业绩恢复弹性必选品相关赛道我们相对看好红旗连锁其便行业复苏预期增强继续推荐弹性赛道零售利店业态未来仍有较大的发展空间电商板块我们相对看好美团-W和拼多多行业周报第460期20221205-20221209围绕衣食住行等大众消费场景提供高性价比的渠道服务和商品销售下周建2022-12-10议关注老凤祥潮宏基华致酒行王府井百联股份红旗连锁拼多多美团-W本周零售板块走势较强建议寻找弹性标的零售行业周报第459期风险分析20221128-202212022022-12-03居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告1零售板块行情回顾过去一周5个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为-385和-394商贸零售中信指数的涨幅为-395跑输上证综指和深证成指2022年以来237个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为-1632和-2697商贸零售中信指数的涨幅为-827跑赢上证综指和深证成指图表1过去一周交易日零售板块表现情况截至20221223图表2过去60个交易日零售板块表现情况截至20221223020-11510-25-30-4-5-5-1012-1912-2012-2112-2212-2309-2310-1410-2811-1111-2512-0912-23商贸零售中信上证综指深证成指商贸零售中信上证综指深证成指资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图表32022年以来零售板块表现情况截至202212231050-5-10-15-20-25-30-3512-3101-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-30商贸零售中信上证综指深证成指资料来源Wind光大证券研究所整理过去一周商贸零售行业涨幅为-395位列30个中信一级行业的第12位过去一周30个中信一级行业中1个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是消费者服务传媒和食品饮料涨幅分别为016-063和-109过去一周涨幅排名后三位的行业分别是电子电力设备及新能源和钢铁涨幅分别为-591-590和-5882022年以来商贸零售行业涨幅为-827位列30个中信一级行业的第6位2022年以来30个中信一级行业中3个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是煤炭消费者服务和交通运输涨幅分别为1759792和2262022年以来涨幅排名后三位的行业分别是电子国防军工和电力设备及新能源涨幅分别为-3667-2807和-2765敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告图表4过去一周30个中信一级行业表现截至20221223图表52022年以来30个中信一级行业表现截至20221223消费者服务煤炭传媒消费者服务食品饮料交通运输银行房地产综合金融银行轻工制造商贸零售家电纺织服装农林牧渔建筑非银行金融石油石化计算机农林牧渔交通运输综合商贸零售食品饮料通信非银行金融公用事业公用事业纺织服装有色金属房地产家电建材汽车有色金属轻工制造国防军工通信综合医药医药钢铁汽车机械石油石化基础化工煤炭建材基础化工传媒机械综合金融建筑计算机钢铁电力设备及新能源电力设备及新能源国防军工电子电子-7-6-5-4-3-2-101-40-30-20-100102030涨跌幅涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理过去一周零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝百货和专业市场涨幅分别为-225-335和-4822022年以来零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是百货超市及便利店和黄金珠宝涨幅分别为1079-862和-1186图表6过去一周零售板块子行业表现图表72022年以来零售板块子行业表现截至20221223截至20221223百货黄金珠宝超市及便利店百货黄金珠宝专业市场专业市场家电3C贸易超市及便利店贸易家电3C-140-120-100-80-60-40-2000-40-20020涨跌幅涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告过去一周零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中14家公司上涨95家公司下跌过去一周涨幅排名前三位的公司分别是明牌珠宝天虹股份和值得买涨幅分别为19891379和801过去一周涨幅排名后三位的公司分别是大连友谊华联综超和人人乐涨幅分别为-2011-1814和-1411图表8过去一周零售行业涨幅前五名个股截至20221223成交额亿元证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率天002574SZ明牌珠宝64519894840091002419SZ天虹股份71813799309560300785SZ值得买3378014392252002561SZ徐家汇120161012543927600241SHST时万925289NA041资料来源Wind光大证券研究所整理图表9过去一周零售行业涨幅后五名个股截至20221223成交额亿元证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率天000679SZ大连友谊58-2011NA256600361SH华联综超582-1814NA056002336SZ人人乐1424-1411NA735600774SH汉商集团1116-13023533074000587SZST金洲089-1275NA052资料来源Wind光大证券研究所整理2022年以来零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中45家公司上涨1家公司持平63家公司下跌2022年以来涨幅排名前三位的公司分别是人人乐翠微股份和徐家汇涨幅分别为184237422和68502022年以来涨幅排名后三位的公司分别是远大控股迪阿股份和ST商城涨幅分别为-6215-5653和-4954图表102022年以来零售行业涨幅前五名个股截至20221223成交额亿元证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率天002336SZ人人乐142418423NA735603123SH翠微股份14137422104551233002561SZ徐家汇1201685012543927000151SZ中成股份1246464219030257002731SZ萃华珠宝1569461918097040资料来源Wind光大证券研究所整理图表112022年以来零售行业涨幅后五名个股截至20221223成交额亿元证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率天000626SZ远大控股941-62153692040301177SZ迪阿股份5372-56531983073600306SHST商城878-4954NA007605136SH丽人丽妆1241-48374494064002024SZST易购222-4612NA128资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告2零售行业情况回顾过去一周的主要新闻有1据联商网报道12月23日龙湖集团旗下龙湖上海奉贤天街龙湖宁波鄞州天街两座购物中心在华东同步亮相龙湖上海奉贤天街是上海五大新城的第二座天街也是龙湖在上海继5座天街1座星悦荟后集中优势力量打造的又一商业力作龙湖宁波鄞州天街更是高光云集作为龙湖商业落子宁波的首座天街焕新城市界面上海奉贤天街汇集了国内外超250家优质品牌招商率和品牌同步开业率均达100宁波鄞州天街汇集了200优质品牌整体开业率超992据联商网报道停牌10个交易日后重庆百货的重大资产重组方案终于落定股票于12月22日复牌12月21日晚间重庆百货公告公司将作为吸收合并方向重庆商社的股东渝富资本物美津融深圳步步高商社慧隆商社慧兴5家公司发行股份并以此实现对重庆商社的吸收合并复牌首日12月22日重庆百货在盘前竞价期间涨停但开盘后却迅速回落截至收盘报2337元股涨幅201总市值为9501亿元3据联商网报道今年淘宝天猫的年货节促销不再发放购物券或跨店满减而是变成官方直降立减5-15消费者无需凑单也能享受让利商家可拿单品报名参与活动而非强制全店参与电商平台的玩法可以分为两派一派以淘宝天猫为代表开始尝试取消跨店满减试图将优惠促销玩法变得更直接更简单无需凑单商品直降方便消费者另一派以京东抖音为代表试图在跨店满减的门槛额度活动时长上玩出更多新花样吸引用户让利顾客4据联商网报道12月22日盒马方面表示年底前盒马将在西安成都南京南昌济南重庆等地相继开出新店其中四家集中在明日开业在南昌盒马第三家门店位于青云谱区的王府井购物中心面积4700平方米是目前南昌最大的门店南京建邺区吾悦广场负一层原七鲜超市日前也变成盒马鲜生店面工作人员介绍这是南京第23家盒马鲜生在西安莲湖区被称为国内首个大型公园式商业街区老城根Gpark将开出一家面积近4000平方米的盒马门店此外位于成都市武侯区的来福士广场负二层盒马门店开业时间也定在12月23日济南世茂国际广场和重庆新光天地的盒马也预计在年底开业5据联商网报道深圳百果园实业集团股份有限公司已通过港交所聆讯并于12月20日在港交所官网披露通过聆讯后的资料集摩根士丹利担任独家保荐人据了解2002年首家百果园门店在深圳开业截至最后实际可行日期百果园在全国22个省市的超140座城市拥有5643家线下门店主要集中在居民区商业街等人流畅旺的地区6据联商网报道在12月20日举行的2022中国联通合作伙伴大会上京东集团与中国联通进行战略合作协议签约仪式京东集团执行副总裁王培暖中国联通副总经理唐永博代表双方签约这是双方继2017年首次签订战略合作协议后开启的新一轮战略合作此次签约标志着双方合作在前期良好的基础上进一步拓展和深化7据联商网报道12月20日成都红旗连锁股份有限公司发布公告称公司拟于成都锦墨科技有限公司成都市怡亚通仙湖供应链管理有限公司共同成立成都红旗甄选科技有限公司注册资本拟定为500万元公司以闲置自有资金出资人民币150万元占注册资本的30红旗甄选经营范围包括出版物零售互联网信息服务第二类增值电信业务食品经营销售预包装食品等8据联商网报道无人零售经营商友宝在线向港交所递交招股书拟在香港主板挂牌上市高盛中信建投国际及华泰国际为联席保荐人值得注意的是该公司曾于今年5月27日递表港交所友宝在线是中国大陆无人零售经营商业务分为智慧零售业务供应链运营服务数字增值服务其他包括迷你KTV业务根据敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告弗若斯特沙利文的资料以交易商品总额及网络规模计算于2019年2020年及2021年公司在中国大陆无人零售行业均排名第一3零售行业投资策略短期内虽疫情影响仍存但受益于元旦春节等节假日来临以及部分地区消费券发放对于消费的提振作用零售板块的整体表现仍然相对向好展望2023年我们认为整体消费将呈现逐季爬坡环比改善的态势从细分赛道角度我们依旧以寻找弹性标的为主短期看好黄金珠宝酒类连锁等受益于节庆场景消费需求提升的可选品赛道随线下客流逐步回暖百货板块也有望在2023年展现出较好的业绩恢复弹性必选品相关赛道我们相对看好红旗连锁其便利店业态未来仍有较大的发展空间电商板块我们相对看好美团-W和拼多多围绕衣食住行等大众消费场景提供高性价比的渠道服务和商品销售下周建议关注老凤祥潮宏基华致酒行王府井百联股份红旗连锁拼多多美团-W4风险提示居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告个股异动情况交易区间股票成交区间涨区间换手序号代码名称异动类型异动起始日异动截至日天数额万元幅率1002419SZ天虹股份涨跌幅偏离值达7202212222022122217554121995958连续三个交易日内涨跌幅偏离值2002419SZ天虹股份202212212022122332585040218683161累计达203002561SZ徐家汇涨跌幅偏离值达720221221202212211101990359982038连续三个交易日内涨跌幅偏离值4002561SZ徐家汇20221220202212223333738711911647累计达205002561SZ徐家汇涨跌幅偏离值达7202212232022122318871984-9971748连续三个交易日内涨跌幅偏离值6002574SZ明牌珠宝2022122220221223236976572101115累计达207603123SH翠微股份振幅值达1520221221202212211107475523821211资料来源Wind光大证券研究所整理大宗交易记录序成交价当日收成交量成交额代码名称交易日期买方营业部卖方营业部号元盘价元万股万元中国国际金融股份有限公司平安证券股份有限公1600859SH王府井20221223289328934127119394北京建国门外大街证券营业司深圳金田路证券营部业部中国国际金融股份有限公司平安证券股份有限公2600859SH王府井202212232893289310221295694北京建国门外大街证券营业司深圳金田路证券营部业部国泰君安证券股份有限公司中信证券股份有限公3605599SH菜百股份20221222855948300025650深圳福田中心区华融大厦证司北京紫竹院路证券券营业部营业部中信证券股份有限公4605599SH菜百股份20221222855948350029925机构专用司北京紫竹院路证券营业部中信证券股份有限公广发证券股份有限公司佛山5605599SH菜百股份2022-12-22855948450038475司北京紫竹院路证券灯湖东路证券营业部营业部中信证券股份有限公中信证券股份有限公司南京6605599SH菜百股份2022-12-22855948600051300司北京紫竹院路证券洪武北路证券营业部营业部中信证券股份有限公国都证券股份有限公司江苏7605599SH菜百股份2022-12-22855948450038475司北京紫竹院路证券分公司营业部中信证券股份有限公长江证券股份有限公司北京8605599SH菜百股份2022-12-22855948350029925司北京紫竹院路证券百万庄大街证券营业部营业部中国国际金融股份有平安证券股份有限公司深圳9600859SH王府井2022-12-20288428848620248601限公司北京建国门外金田路证券营业部大街证券营业部资料来源Wind光大证券研究所整理高管董事增持减持股票情况股变动数变动期变动数变动后持变动后变动部分序公告变动起变动截东方量占总间股票代码名称股东名称量万股总数持股比参考市值号日期始日期止日期类向股本比均价股万股例万元型例元2022PartnersGroup60321爱婴2022120221公减112Harmonious204001522403615941863380014SH室219219司持21BabyLimited2022PartnersGroup60321爱婴2022920229公减212Harmonious14048100226076160918662620964SH室1928司持21BabyLimited资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告