事件：12月21日，国家发改委、国家能源局印发《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》。通知从确保市场主体高比例签约、强化分时段签约、完善市场价格形成机制等多个方面进行了规定。
　　通知维持了电力中长期交易政策的持续稳定性。在坚持电力中长期合同高比例签约中提到，市场化电力用户2023年年度中长期合同签约电量应高于上一年度用电量的80%，并通过后续季度、月度、月内合同签订，保障全年中长期合同签约电量高于上一年度用电量的90%。燃煤发电企业2023年年度中长期合同签约电量不低于上一年实际发电量的80%，月度（含月内）及以上合同签约电量不低于上一年实际发电量的90%。水电和新能源占比较高省份签约比例可适当放宽。对于足额签订电力中长期合同的煤电企业，各地应优先协调给予煤炭和运力保障，支撑电力中长期合同足额履约。并且鼓励签订多年中长期合同，各地政府主管部门要积极引导市场主体签订一年期以上的电力中长期合同，对多年期合同予以优先安排、优先组织、优先执行。探索建立多年合约价格调整机制，合同签约价格较实际市场价格偏离较大时，引导市场主体平等协商调整合同执行价格。
　　各地要结合实际强化分时段签约。通知指出各地要进一步优化时段划分方式，交易时段数量由3—5段增加至5段以上，结合各地实际用电负荷与新能源出力特性，按需明确划分尖峰、深谷时段。各地要充分考虑电力现货市场试运行安排，做好与现货市场的衔接，约定在现货市场运行期间的负荷曲线形成方式和调整方式。进一步扩大分时段交易范围，2023年分时段签约规模、比例均不得低于上一年度。完善分时段交易组织方式方面，通知指出采取双边协商、集中交易（包含竞价交易、滚动撮合交易和挂牌交易）等多种方式灵活组织开展分时段交易，交易周期包含年度、季度（多月）、月度等。鼓励年度、季度（多月）分时段交易以双边协商为主，月度分时段交易以集中竞价为主，电网企业代理购电市场化采购方式按国家相关政策执行。具备条件的省份，进一步将分时段交易逐步细化至月内，实现按旬、周定期开市，现货试点地区应实现按工作日连续开市。
　　价格形成机制方面通知指出合理拉大峰谷价差、完善绿电价格形成机制。各地应结合实际情况，制定同本地电力供需和市场建设情况相适应的中长期合同分时段价格形成机制，合理拉大峰谷价差，加强中长期与现货价格机制衔接。在日内平段价格和加权平均交易价格均不超过国家允许的价格浮动范围的前提下，鼓励探索自行约定日内各时段价格。鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上的绿电交易合同，为新能源企业锁定较长周期并且稳定的价格水平。绿色电力交易价格根据绿电供需形成，应在对标当地燃煤市场化均价基础上，进一步体现绿色电力的环境价值，在成交价格中分别明确绿色电力的电能量价格和绿色环境价值。落实绿色电力在交易组织、电网调度、交易结算等环节的优先定位，加强绿电交易与绿证交易衔接。
　　投资建议：具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性高，长单锁定情况良好的硅料环节：通威股份、大全能源等；3）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、德业股份；4）盈利能力明显提高的电池片环节：爱旭股份、钧达股份等；5）产业链价格下降盈利能力有望修复的辅材环节：福斯特、海优新材、明冠新材等；6）集中式电站放量，有望收益的大储环节：阳光电源、上能电气等。
　　风险提示：行业政策变化风险；终端需求不足风险；产业链价格波动风险。
　　

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业点评电气设备2022年12月22日电气设备23年电力中长期交易通知发布电力优于大市维持市场化改革推进证券分析师TableSummary投资要点彭广春资格编号S0120522070001事件12月21日国家发改委国家能源局印发关于做好2023年电力中长期邮箱penggcteboncomcn合同签订履约工作的通知通知从确保市场主体高比例签约强化分时段签约完善市场价格形成机制等多个方面进行了规定研究助理通知维持了电力中长期交易政策的持续稳定性在坚持电力中长期合同高比例签约中提到市场化电力用户2023年年度中长期合同签约电量应高于上一年度用电量的80并通过后续季度月度月内合同签订保障全年中长期合同签约电市场表现量高于上一年度用电量的90燃煤发电企业2023年年度中长期合同签约电量不低于上一年实际发电量的80月度含月内及以上合同签约电量不低于上一50年实际发电量的90水电和新能源占比较高省份签约比例可适当放宽对于足30额签订电力中长期合同的煤电企业各地应优先协调给予煤炭和运力保障支撑电10力中长期合同足额履约并且鼓励签订多年中长期合同各地政府主管部门要积极-10202112202232022620229202212引导市场主体签订一年期以上的电力中长期合同对多年期合同予以优先安排优-30先组织优先执行探索建立多年合约价格调整机制合同签约价格较实际市场价-50格偏离较大时引导市场主体平等协商调整合同执行价格电力设备及新能源沪深300各地要结合实际强化分时段签约通知指出各地要进一步优化时段划分方式交相关研究易时段数量由35段增加至5段以上结合各地实际用电负荷与新能源出力特性按需明确划分尖峰深谷时段各地要充分考虑电力现货市场试运行安排做好与1深入推进电力市场化建设山西现货市场的衔接约定在现货市场运行期间的负荷曲线形成方式和调整方式进一印发23年全省电力市场交易工作方步扩大分时段交易范围2023年分时段签约规模比例均不得低于上一年度完案20221219善分时段交易组织方式方面通知指出采取双边协商集中交易包含竞价交易2有序推进能源结构优化和产业结滚动撮合交易和挂牌交易等多种方式灵活组织开展分时段交易交易周期包含年构调整双碳目标实现良好开局度季度多月月度等鼓励年度季度多月分时段交易以双边协商为主20221218月度分时段交易以集中竞价为主电网企业代理购电市场化采购方式按国家相关政3国内光伏装机情况良好产业链策执行具备条件的省份进一步将分时段交易逐步细化至月内实现按旬周定各环节降价20221218期开市现货试点地区应实现按工作日连续开市4光伏产业链发展良好各环节降价有望刺激23年需求20221216价格形成机制方面通知指出合理拉大峰谷价差完善绿电价格形成机制各地应5风电行业策略年度报告-不惧一结合实际情况制定同本地电力供需和市场建设情况相适应的中长期合同分时段价番寒彻骨已闻梅花扑鼻香格形成机制合理拉大峰谷价差加强中长期与现货价格机制衔接在日内平段价20221216格和加权平均交易价格均不超过国家允许的价格浮动范围的前提下鼓励探索自行约定日内各时段价格鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上的绿电交易合同为新能源企业锁定较长周期并且稳定的价格水平绿色电力交易价格根据绿电供需形成应在对标当地燃煤市场化均价基础上进一步体现绿色电力的环境价值在成交价格中分别明确绿色电力的电能量价格和绿色环境价值落实绿色电力在交易组织电网调度交易结算等环节的优先定位加强绿电交易与绿证交易衔接投资建议具有量利齐升新电池片技术叠加优势的一体化组件企业晶科能源隆基股份晶澳科技天合光能2盈利确定性高长单锁定情况良好的硅料环节通威股份大全能源等3受益于总量提升的逆变器龙头企业锦浪科技德业股份4盈利能力明显提高的电池片环节爱旭股份钧达股份等5产业链价格下降盈利能力有望修复的辅材环节福斯特海优新材明冠新材等6集中式电站放量有望收益的大储环节阳光电源上能电气等风险提示行业政策变化风险终端需求不足风险产业链价格波动风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电气设备信息披露分析师与研究助理简介彭广春同济大学工学硕士曾任职于上汽集团技术中心动力电池系统部安信证券研究中心华创证券研究所2019年新财富入围水晶球第三2022年加入德邦证券研究所担任所长助理及电新首席分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现买入相对强于市场表现20以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评增持相对强于市场表现520的公司股价或行业指数的涨跌幅级中性相对市场表现在-55之间波动相对同期市场基准指数的涨跌幅减持相对弱于市场表现5以下2市场基准指数的比较标准A股市场以上证综指或深证成指为基优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上行业投资评准香港市场以恒生指数为基准美中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间国市场以标普500或纳斯达克综合指级数为基准弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下法律声明本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务22请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明