说明：周报的数据均来自于Wind和Bloomberg。数据截止2022年12月20日。本报告中，上周指2022年12月12日-2022年12月16日的五个交易日；本周指2022年12月19日-2022年12月20日的两个交易日。
　　报告摘要：
　　全球大类资产表现跟踪：本周（22.12.19-22.12.20）大类资产表现:商品>权益>美元>美债；上周大类资产表现：原油>债券>美元>权益。本周（22.12.19-22.12.20）全球权益资产普遍下跌，美股>港股>A股；上周全球权益资产全线下跌。本周（22.12.19-22.12.20）大宗商品表现分化，金属>原油>农产品>化工品；上周大宗商品表现分化，化工品>能源>农产品>金属。本周（22.12.19-22.12.20）美元指数下跌，主要国家货币相对美元升值；上周美元指数下跌，主要国家货币相对美元表现分化。本周（22.12.19-22.12.20）美债长短端利率均有所抬升；上周美债长短端利率均有所下行。本周（22.12.19-22.12.20）Markit iBoxx中资美元债券净价指数下降，细分项普遍下降。
　　全球流动性跟踪：6月以来，美国进入量价配合的紧缩阶段，但存量流动性仍充裕，隔夜逆回购使用量仍在历史极高水平。本周美债利率震荡上行。花旗中国&美国经济意外指数较上周大幅下调，花旗欧洲经济意外指数较上周大幅上调。近期美元流动性有所缓和，上周以来美国LIBOR-OIS利差、美国FRA-OIS利差均收窄、美国信用利差小幅走扩。最近一周以来（12.13-12.20期间），ETF资金流入排名前三的国家/地区分别是美国、中国、加拿大，分别流入72.46亿、32.61亿、7.54亿美元；ETF资金流出排名前三的国家/地区分别是亚太（除日本）、欧洲地区、中国香港，分别流出8.31亿、6.60亿、5.97亿美元。
　　港股市场数据跟踪：本周（22.12.19 -22.12.20）港股整体下跌，恒生科技收跌3.68%，恒生中国企业指收跌2.45%。恒生指数PE(TTM)从上周9.54倍下降至9.35倍，恒生指数PB(LF)从上周0.96倍下降至0.94倍，股权风险溢价指数从上周的7.59%上升至本周7.82%，沪深港股通AH溢价从上周141.06下降至本周140.51。必需性消费PE(TTM)为22.08倍，相对于其他行业估值较高。投资者情绪方面，CBOE报21.48，较上周下降；恒指换手率均值为20.3%，较上周下降。本周南下资金累计净流出25亿港元，成交额占港股成交日均比例为18.73%。
　　风险提示：全球疫情控制存在反复，全球经济下行超预期。海外政策及加息节奏不确定，中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定

研究报告全文：TablePage投资策略定期报告2022年12月21日证券研究报告TableTitle海外流动性持续改善美元有所回落海外市场及流动性跟踪月第期122说明周报的数据均来自于TableSummaryWind和Bloomberg数据截止2022年12月20日本报告中上周指2022年12月12日-2022年12月16日的五个交易日本周指2022年12月19日-2022年12月20日的两个交易日报告摘要全球大类资产表现跟踪本周221219-221220大类资产表现商品权益美元美债上周大类资产表现原油债券美元权益本周221219-221220全球权益资产普遍下跌美股港股A股上周全球权益资产全线下跌本周221219-221220大宗商品表现分析师TableAuthor戴康分化金属原油农产品化工品上周大宗商品表现分化化工品SAC执证号S0260517120004能源农产品金属本周221219-221220美元指数下跌主要SFCCENoBOA313国家货币相对美元升值上周美元指数下跌主要国家货币相对美元表021-38003560现分化本周221219-221220美债长短端利率均有所抬升上周daikanggfcomcn美债长短端利率均有所下行本周221219-221220MarkitiBoxx分析师李学伟SAC执证号S0260522070010中资美元债券净价指数下降细分项普遍下降全球流动性跟踪6月以来美国进入量价配合的紧缩阶段但存量流021-38003800动性仍充裕隔夜逆回购使用量仍在历史极高水平本周美债利率震荡lixueweigfcomcn上行花旗中国美国经济意外指数较上周大幅下调花旗欧洲经济意请注意李学伟并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动外指数较上周大幅上调近期美元流动性有所缓和上周以来美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差均收窄美国信用利差小幅走相关研究TableDocReport扩最近一周以来1213-1220期间ETF资金流入排名前三的国上周两融规模下降北上资2022-12-19家地区分别是美国中国加拿大分别流入7246亿3261亿金流入广发流动性跟踪754亿美元ETF资金流出排名前三的国家地区分别是亚太除日周报12月第3期本欧洲地区中国香港分别流出亿亿亿美元831660597港股估值景气扫描给点阳2022-12-19港股市场数据跟踪本周221219-221220港股整体下跌恒生光就灿烂港股战略机科技收跌368恒生中国企业指收跌245恒生指数PETTM从遇系列之四上周954倍下降至935倍恒生指数PBLF从上周096倍下降至中央经济工作会议托底与2022-12-18094倍股权风险溢价指数从上周的759上升至本周782沪深重建周末五分钟全知道港股通AH溢价从上周14106下降至本周14051必需性消费PET12月第3期为倍相对于其他行业估值较高投资者情绪方面TM2208CBOE报2148较上周下降恒指换手率均值为203较上周下降本周TableContacts南下资金累计净流出25亿港元成交额占港股成交日均比例为1873风险提示全球疫情控制存在反复全球经济下行超预期海外政策及加息节奏不确定中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明120TablePageText投资策略定期报告目录索引一全球大类资产表现跟踪4一全球主要大类资产4二全球主要权益资产5三全球主要大宗商品6四全球主要货币汇率7五全球主要国家债券收益率8六中资美元债券净价指数9二全球流动性跟踪10三港股市场数据跟踪13一港股市场表现概况13二港股市场估值概况13三港股投资者情绪概况15四港股流动性和资金概况17四风险提示18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明220TablePageText投资策略定期报告图表索引图1全球主要大类资产涨跌幅4图2全球主要权益资产指数涨跌幅5图3全球主要权益资产指数PETTM6图4标普500ERP6图5全球主要大宗商品涨跌幅7图6全球主要货币汇率涨跌幅8图7MarkitiBoxx中资美元债券净价指数9图8MarkitiBoxx中资美元债券净价指数涨幅9图9美国金融状况指数较上周小幅上调至-053410图10美联储SOMA账户规模和隔夜逆回购规模10图1110年期实际利率震荡上行10图125年期实际利率震荡上行10图13美国信用利差小幅走阔11图14花旗美国欧洲中国经济意外指数11图15美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差11图1690天非金融行业商票-OIS利差90天金融行业商票利率-OIS利差11图17美国OIS互换利差12图18港股股指涨跌幅对比13图19港股行业涨跌幅对比13图20恒生指数PETTM14图21恒生中国企业指数PETTM14图22恒生港股通PETTM14图23恒生指数PBLF14图24恒生中国企业指数PBLF14图25恒生指数ERP中债国债10年期14图26恒生指数ERP美国国债10年期15图27恒生沪深港通AH溢价15图28行业估值水平PETTM15图29恒指和CBOE波动率16图30恒指和卖空比例16图31恒指和换手率16图32恒指和成交金额16图33个股卖空明细卖空金额占市场总卖空比例前十位17图34南下资金日净流入额和累计净流入额17图35HIBOR隔夜1月12月17表1全球主要国家1年期国债收益率变化9表2全球主要国家10年期国债收益率变化9表3主要国家地区ETF资金流动12识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明320TablePageText投资策略定期报告一全球大类资产表现跟踪一全球主要大类资产本周20221219-20221220大类资产表现商品权益美元美债本周COMEX白银涨457领涨其次为COMEX黄金涨153COMEX铜涨122ICE布油涨081MSCI发达市场价值涨010本周美元兑日元跌367领跌其次为上证指数跌297恒生指数跌18310Y美国国债期货跌116MSCI发达市场成长跌114上周大类资产表现原油债券美元权益上周ICE布油涨415领涨其次为10Y美国国债期货涨058美元兑人民币涨03410Y中国国债期货涨030美元兑日元涨011上周欧元区STOXX50跌352领跌其次为COMEX铜跌280MSCI发达市场成长跌257MSCI全球成长跌256MSCI新兴市场成长跌252图1全球主要大类资产涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明420TablePageText投资策略定期报告二全球主要权益资产本周20221219-20221220全球权益资产普遍下跌美股港股A股本周巴西IBOVESPA指数涨39领涨其次为英国富时100涨053印度SENSEX30涨042本周俄罗斯RTS跌687领跌其次为恒生科技跌368日经225跌348沪深300跌317深证成指跌306上周全球权益资产全线下跌上周俄罗斯RTS跌550领跌其次为恒生科技跌504巴西IBOVESPA指数跌434法国CAC40跌337德国DAX跌332图2全球主要权益资产指数涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心主要权益资产估值较上周整体上有所下降截至12月20日全球主要权益资产估值PETTM最高为恒生科技4662倍811历史分位创业板指3823倍149历史分位法国CAC40指数289倍921历史分位最低为巴西IBOVESPA指数594倍22历史分位恒生指数935倍264历史分位台湾加权指数1065倍26历史分位ERP显示美股配置性价比较低标普500ERP水平为121位于2010年以来识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明520TablePageText投资策略定期报告历史11分位值风险溢价较上周下降显示美股配置性价比仍较低图3全球主要权益资产指数PETTM图4标普500ERP数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心三全球主要大宗商品本周20221219-20221220大宗商品表现分化金属原油农产品化工品本周COMEX白银涨457领涨其次为锌涨239NYMEX原油涨211锡涨170铅涨167本周天然气跌1891领跌其次为纸浆跌745焦煤跌707螺纹钢跌315玻璃跌307上周大宗商品表现分化化工品能源农产品金属上周玻璃涨1064领涨其次为短纤涨869PTA涨717焦煤涨615天然气涨586上周锌跌589领跌其次为纸浆跌414铝跌409镍跌397铂跌358识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明620TablePageText投资策略定期报告图5全球主要大宗商品涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心四全球主要货币汇率本周20221219-20221220美元指数下跌主要国家货币相对美元升值本周美元指数跌084英镑兑美元涨035美元兑港币涨003美元兑人民币跌000澳元兑美元跌010美元兑加元跌070美元指数跌084新西兰元兑美元跌085美元兑日元跌36712月20日日本央行意外调整YCC上限日元大幅走强上周美元指数下跌主要国家货币相对美元表现分化上周美元指数跌008英镑兑美元跌100美元兑港币跌003美元兑人民币涨034澳元兑美元跌163美元兑加元涨045美元指数跌008新西兰元兑美元跌062美元兑日元涨011识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明720TablePageText投资策略定期报告图6全球主要货币汇率涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心五全球主要国家债券收益率本周20221219-20221220美债长短端利率均有所抬升1年期国债收益率中美国升300BP日本升260BP印度升070BP上行欧元区降198BP中国降401BP巴西降25BP越南降1120BP下行10年期国债收益率中美国升2100BP欧元区升338BP日本升1520BP印度升180BP上行中国降368BP巴西降275BP越南降620BP下行上周美债长短端利率均有所下行1年期国债收益率中欧元区升1804BP中国升566BP巴西升150BP上行美国降1100BP日本降020BP印度降520BP越南降010BP下行10年期国债收益率中欧元区升2648BP日本升030BP中国升031BP巴西升4250BP上行美国降900BP印度降180BP越南降140BP下行识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明820TablePageText投资策略定期报告表1全球主要国家1年期国债收益率变化表2全球主要国家10年期国债收益率变化本周10年期国债收益率上周10年期国债收益率变化幅国家变化幅度BP度BP美国2100-900欧元区3382648日本1520030中国-368031印度180-180巴西-27504250越南-620-140数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心六中资美元债券净价指数本周20221219-20221220MarkitiBoxx中资美元债券净价指数下降细分项普遍下降本周债券指数跌039其中高收益涨022投资级跌048企业债跌037金融债跌01地产债涨003上周债券指数涨045其中高收益涨097投资级涨038企业债涨046金融债涨05地产债涨186图7MarkitiBoxx中资美元债券净价指数图8MarkitiBoxx中资美元债券净价指数涨幅数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明920TablePageText投资策略定期报告二全球流动性跟踪美联储量价配合货币政策紧缩持续美东时间12月14日美联储公布12月议息决议宣布上调联邦基准利率50BP至425-450符合市场预期并表示维持9月以来减持600亿美元月美债和350亿美元月MBS的缩表节奏不变截至12月20日美联储隔夜逆回购使用量仍达216万亿美元银行间流动性水平尚且充裕图9美国金融状况指数较上周小幅上调至-0534图10美联储SOMA账户规模和隔夜逆回购规模数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心美债利率震荡上行实际利率上行明显截至2022年12月20日美国5年期和10年期国债利率分别为379和36910年美债利率已较10月24日425的新高水平有所回落但上周以来美债利率有所反弹12月20日日本央行意外调整YCC上限美债利率大幅上行图1110年期实际利率震荡上行图125年期实际利率震荡上行数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1020TablePageText投资策略定期报告花旗中国美国经济意外指数较上周大幅下调花旗欧洲经济意外指数较上周大幅上调截至2022年12月19日花旗中国经济意外指数达-483花旗美国经济意外指数达-57较上周大幅下调花旗欧洲经济意外指数达667较上周大幅上调近期美元流动性有所缓和上周以来美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差均小幅收窄截至2022年12月20日分别达到2013BP略低于2010年以来的均值水平214BP1980BP低于2010年以来的均值水平219BP90天金融行业商票利率-OIS利差由负转正截至2022年12月16日达01209美国信用利差小幅走阔截至2022年12月19日美国高收益债-10Y国债利差达493美国投资级债-10Y国债利差达200美国投资级信用利差美国高收益信用利差均较上周小幅走扩图13美国信用利差小幅走阔图14花旗美国欧洲中国经济意外指数数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图15美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差图1690天非金融行业商票-OIS利差90天金融行业商票利率-OIS利差数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1120TablePageText投资策略定期报告美国远期互换利差震荡上行截至2022年12月20日USDOISFWDswap3Y3M-2Y3M达-004USDOISFWDswap2Y3M-1Y3M达-109USDOISFWDswap18M3M-1Y3M达-074主要国家和地区ETF资金流动最近一周以来1213-1220期间ETF资金流入排名前三的国家地区分别是美国中国加拿大分别流入7246亿3261亿754亿美元ETF资金流出排名前三的国家地区分别是亚太除日本欧洲地区中国香港分别流出831亿660亿597亿美元图17美国OIS互换利差表3主要国家地区ETF资金流动数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心标为非单一国家注1天指202212201周指20221213-20221220识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1220TablePageText投资策略定期报告三港股市场数据跟踪一港股市场表现概况本周20221219-20221220港股整体下跌截至12月20日本周恒生科技收跌368恒生指数收跌183上周港股全线下跌恒生科技收跌504恒生指数收跌226截至12月20日本周20221219-20221220港股行业全线下跌跌幅相对较小的行业指数为能源业必需性消费公用事业金融业上周港股行业普遍下跌仅有能源和电讯业录得上涨图18港股股指涨跌幅对比图19港股行业涨跌幅对比数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心二港股市场估值概况港股估值位于历史较低水平环比上周有所下降截至12月20日恒生指数PETTM935倍位于自2010年以来264分位恒生中国企业指数PETTM为815倍位于自2010年以来的340分位截至12月20日恒生指数PBLF为094倍位于历史739分位水平恒生中国企业指数PBLF为083倍均位于历史638分位水平截至12月20日对标10年期中债和美债利率的恒生指数ERP分别为7827分别位于历史84439分位数恒生沪深港股通AH溢价指数位于14051绝对水平分位数处于历史875分位港股行业估值偏高的是必需性消费资讯科技业非必需性消费医疗保健业必需性消费PETTM为2208位于历史7751分位数资讯科技业PE识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1320TablePageText投资策略定期报告TTM为2178位于历史2751分位数估值偏低的是工业能源业工业PETTM为443位于历史163分位数能源业PETTM为448位于历史118分位数图20恒生指数PETTM图21恒生中国企业指数PETTM数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图22恒生港股通PETTM图23恒生指数PBLF数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图24恒生中国企业指数PBLF图25恒生指数ERP中债国债10年期数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1420TablePageText投资策略定期报告图26恒生指数ERP美国国债10年期图27恒生沪深港通AH溢价数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图28行业估值水平PETTM数据来源Wind广发证券发展研究中心三港股投资者情绪概况截至12月20日CBOE波动率报2148较上周下降港股主板卖空比例为1582较上周大幅回落本周港股日均成交金额换手率分别为985亿港元203成交金额环比上周下降换手率环比上周下降12月20日共545只港股被卖空12月16日为609只总卖空金额为10541亿港元12月16日为14591亿港元其中卖空金额超1亿港元的个股有21只12月16日为35只本周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股包括腾讯控股阿里巴巴美团招商银行中国平安其中腾讯控股796处于第一位上周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股为腾讯控股阿里巴巴百胜中国海丰国际美团其中腾讯控股508处于第一位识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1520TablePageText投资策略定期报告图29恒指和CBOE波动率图30恒指和卖空比例数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图31恒指和换手率图32恒指和成交金额数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1620TablePageText投资策略定期报告图33个股卖空明细卖空金额占市场总卖空比例前十位数据来源Wind广发证券发展研究中心四港股流动性和资金概况南下资金本周净流出交易活跃度占比小幅上升截至12月20日本周南下资金累计净流出25亿港元成交额占港股成交日均比例为1468上周为累计净流入456亿港元日均成交额占比1605从HIBOR利率情况来看本周HIBOR隔夜1月12月利率处于150472577分别跌331BP跌88BP跌13BP图34南下资金日净流入额和累计净流入额图35HIBOR隔夜1月12月数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1720TablePageText投资策略定期报告四风险提示全球疫情控制存在反复全球经济下行超预期海外政策及加息节奏不确定中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定性识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1820TablePageText投资策略定期报告广发投资策略研究小组TableResearchTeam戴康CFA首席分析师中国人民大学经济学硕士12年A股策略研究经验郑恺联席首席分析师行业比较华东师范大学金融学硕士8年A股策略研究经验曹柳龙CPA资深分析师行业比较华东师范大学管理学硕士7年A股策略研究经验韦冀星资深分析师大势研判行业比较美国杜兰大学金融学硕士4年A股策略研究经验倪赓资深分析师主题策略中山大学经济学硕士4年A股策略研究经验李学伟高级分析师主题策略专题研究复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心杨泽蓁研究员行业比较上海财经大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心侯蕾研究员主题策略复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心徐嘉奇研究员行业比较伦敦国王学院硕士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableIndustryInvestDescription行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableCompanyInvestDescription公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3035楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要TableImportant声明Notices识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1920TablePageText投资策略定期报告广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行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