11月碳酸锂进口量12411.62吨，环比增加49.78%
　　根据中国海关总署数据，11月我国碳酸锂进口量12411.62吨，环比增加49.78%，进口量较10月明显提升，但基本趋向于正常进口量水平。我们判断，11月进口量环比10月大幅提升，主要系10月份的进口量远低于月度平均水平。1-11月，中国碳酸锂合计进口量12.52万吨，同比增长69.71%，月均进口量1.14万吨，在10月份未进港的部分碳酸锂在11月集中进港。11月，碳酸锂进口均价38.18万元/吨，环比上涨8.61%。海外进口价格参考意义不大，近期碳酸锂贸易散单价格从高位61-62万元/吨回落至53.0-54.5万元/吨（12月20日，百川盈孚电池级碳酸锂报价）。主要系疫情原因，以及下游有一定的库存，在2023Q1处于电动车销售淡季的情况下整体采购热情减弱。目前碳酸锂价格还处于寻底过程中，很有可能会在2023年2月中下旬企稳。当前的碳酸锂价格下跌，属于伴随行业淡季的正常波动。
　　11月份智利出口往中国的锂盐量为1.01万吨，出口中国均价为4.52万美元/吨
　　根据智利海关数据，11月份智利共出口锂盐18324.05吨，环比增长27.54%，11月智利锂盐出口给中国约10064.87吨，环比增长5.10%，同比增长155.07%，占智利总出口量的比例为55%，环比-12pct。11月，智利出口给美国、日本、韩国的碳酸锂量分别为1062.25吨、1370.78吨、4638.68吨，分别环比变动+236.56%、+54.58%、+87.21%，均环比大幅提升，目前中国仍是智利碳酸锂出口量最大的国家。我们判断，11月智利除了出口给中国的锂盐量环比小幅提升外，出口给欧美和东亚国家的量均环比明显提升，但总体出口量也仅仅属于智利正常出口量的水平（前11月平均单月出口量1.82万吨），并未出现大幅增长。11月，智利锂盐出口均价为41164.53美元/吨，折人民币28.82万元/吨（汇率1：7），环比+4.42%，同比+425.16%，其中智利出口给中国的锂盐均价为45157.37美元/吨，折人民币31.61万元/吨，几乎不变，同比增长374.44%。11月出口给美国、日本、韩国的锂盐均价分别为21729.46美元/吨、55557.43美元/吨、31570.54美元/吨，分别环比变动2.67%、+84.57%、+19.05%，出口日本价格首次超过中国，折合人民币38.89万元/吨。根据SQM在2022Q3业绩交流会上的表示，他们从智利出口的产品，在大多数情况下，出口到自己的子公司，然后再销售到市场上。有些价格调整和类似的东西，不一定反映在这些数字上，所以当前进口价格的参考意义有限。
　　11月氢氧化锂出口量8877.43吨，环比减少8.9%
　　根据中国海关总署数据，11月份，中国氢氧化锂出口量为8877.43吨，同比增长49%，环比减少8.9%。11月氢氧化锂出口均价为34.74万元/吨，环比上涨4.57%。11月份氢氧化锂出口量环比小幅下跌，但属于月度正常出口水平。由于8月、9月四川受限电、检修和疫情等因素影响，氢氧化锂厂家产量有所减少，导致8月、9月氢氧化锂出口量明显低于前几个月。随着影响因素逐步消退，10月和11月国内氢氧化锂出口量开始回升，且回到限电前水平。1-11月，中国氢氧化锂合计出口量8.46万吨，同比增长14.93%，维持稳定增长态势。
　　投资建议
　　11月我国碳酸锂进口量12411.62吨，环比增加49.78%，进口量较10月明显提升，但基本趋向于正常进口量水平，前11个月月度平均进口量为11383吨。根据智利海关数据，9月和10月份智利出口往中国的碳酸锂量分别为8894.10吨和9576.26吨，两个月合计量与中国海关统计的10月（6684.07吨）和11月（11296.17吨）合计的进口数据相比相差不多，11月智利锂盐出口给中国约10064.87吨，环比增长5.10%，我们判断智利碳酸锂出口量也基本属于正常水平。目前国内盐湖受天气影响产量有所下滑，海外进口量也没有超预期的增量，综合来看当前国内供给端难言宽松。近期碳酸锂贸易散单价格从高位61-62万元/吨回落至53.0-54.5万元/吨（12月20日，百川盈孚电池级碳酸锂报价），主要系由于疫情原因，以及下游有一定的库存，在2023Q1处于电动车销售淡季的情况下，整体采购热情减弱。目前碳酸锂价格还处于寻底过程中，很有可能会在2023年2月中下旬企稳，考虑到在上游资源供给释放较慢的背景下，碳酸锂高位运行时间或将维持较长周期。我们认为拥有上游资源保障的一体化企业竞争力凸显，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；捌千错盐湖2000吨/碳酸锂装置全线打通的【金圆股份】；134号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的【融捷股份】；矿端采选积极扩产，原料自给率有望进一步提高的【永兴材料】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】和Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。
　　风险提示
　　1）锂精矿开发进度不及预期；
　　2）锂盐供需明显改善，锂盐价格快速回落
　　3）澳洲锂精矿供应产能快速扩张。
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业动态报告TableDate2022年12月21日TableTitle11月碳酸锂进口量环比增加4978碳酸锂价格还处于寻底阶段TableTitle2公用事业评级及分析师信息TableSummary11月碳酸锂进口量1241162吨环比增加4978行业评级TableIndustryRank推荐根据中国海关总署数据11月我国碳酸锂进口量1241162吨环比增加4978进口量较10月明显提升但基本趋向行业走势图TablePic于正常进口量水平我们判断11月进口量环比10月大幅提138443升主要系10月份的进口量远低于月度平均水平1-11月4中国碳酸锂合计进口量1252万吨同比增长6971月均进-2口量114万吨在10月份未进港的部分碳酸锂在11月集中进-9港11月碳酸锂进口均价3818万元吨环比上涨861-15海外进口价格参考意义不大近期碳酸锂贸易散单价格从高位-2261-62万元吨回落至530-545万元吨12月20日百川盈孚-28电池级碳酸锂报价主要系疫情原因以及下游有一定的库202112202203202206202209202212存在2023Q1处于电动车销售淡季的情况下整体采购热情减公用事业沪深300弱目前碳酸锂价格还处于寻底过程中很有可能会在2023年2月中下旬企稳当前的碳酸锂价格下跌属于伴随行业淡分析师晏溶TableAuthor季的正常波动邮箱yanronghx168comcnSACNOS112051910000411月份智利出口往中国的锂盐量为101万吨出口分析师周志璐中国均价为452万美元吨邮箱zhouzl1hx168comcn根据智利海关数据11月份智利共出口锂盐1832405吨环SACNOS1120522080002比增长275411月智利锂盐出口给中国约1006487吨环比增长510同比增长15507占智利总出口量的比例为研究助理温佳贝邮箱wenjbhx168comcn55环比-12pct11月智利出口给美国日本韩国的碳酸锂量分别为106225吨137078吨463868吨分别环比研究助理黄舒婷变动2365654588721均环比大幅提升目前邮箱huangsthx168comcn中国仍是智利碳酸锂出口量最大的国家我们判断11月智利除了出口给中国的锂盐量环比小幅提升外出口给欧美和东亚相关研究国家的量均环比明显提升但总体出口量也仅仅属于智利正常1行业动态10月碳酸锂进口量环比减少34进口价格参考意义有限出口量的水平前月平均单月出口量万吨并未出现1118220221124大幅增长11月智利锂盐出口均价为4116453美元吨折2行业动态9月碳酸锂进口量为125万吨进人民币2882万元吨汇率17环比442同比口均价参考意义有限42516其中智利出口给中国的锂盐均价为4515737美元20221026吨折人民币3161万元吨几乎不变同比增长374443行业动态9月智利海关锂盐出口数据出炉出口价格参考意义有限月出口给美国日本韩国的锂盐均价分别为美11217294620221014元吨5555743美元吨3157054美元吨分别环比变动-26784571905出口日本价格首次超过中国折合人民币3889万元吨根据SQM在2022Q3业绩交流会上的表示他们从智利出口的产品在大多数情况下出口到自己的子公司然后再销售到市场上有些价格调整和类似的东西不一定反映在这些数字上所以当前进口价格的参考意义有限请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业动态报告11月氢氧化锂出口量887743吨环比减少89根据中国海关总署数据11月份中国氢氧化锂出口量为887743吨同比增长49环比减少8911月氢氧化锂出口均价为3474万元吨环比上涨45711月份氢氧化锂出口量环比小幅下跌但属于月度正常出口水平由于8月9月四川受限电检修和疫情等因素影响氢氧化锂厂家产量有所减少导致8月9月氢氧化锂出口量明显低于前几个月随着影响因素逐步消退10月和11月国内氢氧化锂出口量开始回升且回到限电前水平1-11月中国氢氧化锂合计出口量846万吨同比增长1493维持稳定增长态势投资建议11月我国碳酸锂进口量1241162吨环比增加4978进口量较10月明显提升但基本趋向于正常进口量水平前11个月月度平均进口量为11383吨根据智利海关数据9月和10月份智利出口往中国的碳酸锂量分别为889410吨和957626吨两个月合计量与中国海关统计的10月668407吨和11月1129617吨合计的进口数据相比相差不多11月智利锂盐出口给中国约1006487吨环比增长510我们判断智利碳酸锂出口量也基本属于正常水平目前国内盐湖受天气影响产量有所下滑海外进口量也没有超预期的增量综合来看当前国内供给端难言宽松近期碳酸锂贸易散单价格从高位61-62万元吨回落至530-545万元吨12月20日百川盈孚电池级碳酸锂报价主要系由于疫情原因以及下游有一定的库存在2023Q1处于电动车销售淡季的情况下整体采购热情减弱目前碳酸锂价格还处于寻底过程中很有可能会在2023年2月中下旬企稳考虑到在上游资源供给释放较慢的背景下碳酸锂高位运行时间或将维持较长周期我们认为拥有上游资源保障的一体化企业竞争力凸显推荐关注提前实现锂精矿收入阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的川能动力捌千错盐湖2000吨碳酸锂装置全线打通的金圆股份134号脉在产甘孜州康-泸产业集中区总体规划2021-2035环境影响评价报批前公示的融捷股份矿端采选积极扩产原料自给率有望进一步提高的永兴材料正在办理茜坑锂云母矿探转采的江特电机受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的天齐锂业和Bikita矿山扩产进行中锂盐自给率有望持续提高的中矿资源风险提示1锂精矿开发进度不及预期2锂盐供需明显改善锂盐价格快速回落3澳洲锂精矿供应产能快速扩张请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业动态报告盈利预测与估值重点公司股票股票收盘价投资EPS元PE代码名称元评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E000155SZ川能动力1875买入023064170230730435891186665000546SZ金圆股份1314买入012054282277148172852725423002192SZ融捷股份10388买入02682491815944964314041261726002756SZ永兴材料10098买入222152622452261713608442413002176SZ江特电机1871买入023200294321107961008548431资料来源Wind华西证券研究所注价格为12月20日收盘价请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业动态报告正文目录111月碳酸锂进口量环比增加4978碳酸锂价格还处于寻底阶段51111月碳酸锂进口量1241162吨环比增加497851211月氢氧化锂出口量887743吨环比减少8982投资建议93风险提示10图目录图1中国碳酸锂月度进口量吨5图2中国碳酸锂月度出口量吨5图32022年1-11月进口量前五省市情况吨6图4中国11月碳酸锂进口来源分布吨7图5中国1-11月碳酸锂进口来源分布吨7图6智利出口往中国锂盐量及价格情况8图7智利出口往美国锂盐量及价格情况8图8智利出口往日本锂盐量及价格情况8图9智利出口往韩国锂盐量及价格情况8图10中国氢氧化锂月度进口量吨9图11中国氢氧化锂月度出口量吨9图12中国氢氧化锂11月各地区出口量占比9图13中国氢氧化锂1-11月各地区出口量占比9请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业动态报告111月碳酸锂进口量环比增加4978碳酸锂价格还处于寻底阶段1111月碳酸锂进口量1241162吨环比增加497811月碳酸锂进口量1241162吨环比增加4978根据中国海关总署数据11月我国碳酸锂进口量1241162吨环比增加4978进口量较10月明显提升但基本趋向于正常进口量水平我们判断11月进口量环比10月大幅提升主要系10月份的进口量远低于月度平均水平1-11月中国碳酸锂合计进口量1252万吨同比增长6971月均进口量114万吨在10月份未进港的部分碳酸锂在11月集中进港11月碳酸锂进口均价3818万元吨环比上涨861海外进口价格参考意义不大近期碳酸锂贸易散单价格从高位61-62万元吨回落至530-545万元吨12月20日百川盈孚电池级碳酸锂报价主要系疫情原因以及下游有一定的库存在2023Q1处于电动车销售淡季的情况下整体采购热情减弱目前碳酸锂价格还处于寻底过程中很有可能会在2023年2月中下旬企稳当前的碳酸锂价格下跌属于伴随行业淡季的正常波动图1中国碳酸锂月度进口量吨图2中国碳酸锂月度出口量吨资料来源海关总署华西证券研究所资料来源海关总署华西证券研究所上海碳酸锂进口量同环比大幅上升占比仍低于历史平均水平11月上海市碳酸锂进口量629619吨同比增加25522环比增加9189进口量同环比均大幅增长202020212022H1从上海港进口的碳酸锂量全国占比分别为62325478705211月份上海港进口量占比5073环比10月份提升1114pct但仍低于历史平均水平上海港目前是我国碳酸锂最主要的进口港11月进口省市排名前五的分别为上海市广东省江苏省福建省河南省进口量分别为6296请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业动态报告吨4574吨772吨445吨144吨占总进口量的比例分别为50733685622359116分别环比变动1113pct306pct-637pct-631pct-070pct图32022年1-11月进口量前五省市情况吨资料来源海关总署华西证券研究所南美为碳酸锂主要进口地11月合计占比高达9925根据中国海关总署数据11月份中国从智利和阿根廷共进口1226819吨占比988411月份中国从智利进口碳酸锂量约1129617吨环比增加69根据智利海关数据9月和10月份智利出口往中国的碳酸锂量分别为889410吨和957626吨两个月合计与中国海关统计的10月668407吨和11月1129617吨合计的进口数据相比相差不多我们判断智利碳酸锂进口量基本趋于稳定水平11月中国从阿根廷进口量为97202吨环比减少30971-11月中国碳酸锂进口量9884来自智利和阿根廷其中智利为最大进口来源国家合计从智利进口碳酸锂1126万吨占8992请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业动态报告图4中国11月碳酸锂进口来源分布吨图5中国1-11月碳酸锂进口来源分布吨资料来源海关总署华西证券研究所资料来源海关总署华西证券研究所11月份智利出口往中国的锂盐量为101万吨出口中国均价为452万美元吨根据智利海关数据11月份智利共出口锂盐1832405吨环比增长275411月智利锂盐出口给中国约1006487吨环比增长510同比增长15507占智利总出口量的比例为55环比-12pct11月智利出口给美国日本韩国的碳酸锂量分别为106225吨137078吨463868吨分别环比变动2365654588721均环比大幅提升目前中国仍是智利碳酸锂出口量最大的国家我们判断11月智利除了出口给中国的锂盐量环比小幅提升外出口给欧美和东亚国家的量均环比明显提升但总体出口量也仅仅属于智利正常出口量的水平前11月平均单月出口量182万吨并未出现大幅增长11月智利锂盐出口均价为4116453美元吨折人民币2882万元吨汇率17环比442同比42516其中智利出口给中国的锂盐均价为4515737美元吨折人民币3161万元吨几乎不变同比增长3744411月出口给美国日本韩国的锂盐均价分别为2172946美元吨5555743美元吨3157054美元吨分别环比变动-26784571905出口日本价格首次超过中国折合人民币3889万元吨根据SQM在2022Q3业绩交流会上的表示他们从智利出口的产品在大多数情况下出口到自己的子公司然后再销售到市场上有些价格调整和类似的东西不一定反映在这些数字上所以当前进口价格的参考意义有限请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业动态报告图6智利出口往中国锂盐量及价格情况图7智利出口往美国锂盐量及价格情况资料来源智利海关总署华西证券研究所资料来源智利海关总署华西证券研究所图8智利出口往日本锂盐量及价格情况图9智利出口往韩国锂盐量及价格情况资料来源智利海关总署华西证券研究所资料来源智利海关总署华西证券研究所1211月氢氧化锂出口量887743吨环比减少8911月氢氧化锂出口量887743吨环比减少89根据中国海关总署数据11月份中国氢氧化锂出口量为887743吨同比增长49环比减少8911月氢氧化锂出口均价为3474万元吨环比上涨45711月份氢氧化锂出口量环比小幅下跌但属于月度正常出口水平由于8月9月四川受限电检修和疫情等因素影响氢氧化锂厂家产量有所减少导致8月9月氢氧化锂出口量明显低于前几个月随着影响因素逐步消退10月和11月国内氢氧化锂出口量开始回升且回到限电前水平1-11月中国氢氧化锂合计出口量846万吨同比增长1493维持稳定增长态势请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业动态报告图10中国氢氧化锂月度进口量吨图11中国氢氧化锂月度出口量吨资料来源海关总署华西证券研究所资料来源海关总署华西证券研究所氢氧化锂大部分出口给日韩11月份出口日本韩国占比约972111月份中国出口到亚洲各国氢氧化锂合计8649吨占比9743环比减少234pct出口给欧洲218吨占比246环比224pct11月份占比前两位的分别是韩国和日本分别出口5731吨和2898吨分别占总出口量的6456和3264环比-676pct和452pct1-11月中国出口的氢氧化锂主要供应给亚洲地区亚洲各国合计830万吨占比9808其中韩国和日本出口量分别为535万吨和286万吨分别占总出口量的6326和3375图12中国氢氧化锂11月各地区出口量占比图13中国氢氧化锂1-11月各地区出口量占比资料来源海关总署华西证券研究所资料来源海关总署华西证券研究所2投资建议请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业动态报告11月我国碳酸锂进口量1241162吨环比增加4978进口量较10月明显提升但基本趋向于正常进口量水平前11个月月度平均进口量为11383吨根据智利海关数据9月和10月份智利出口往中国的碳酸锂量分别为889410吨和957626吨两个月合计量与中国海关统计的10月668407吨和11月1129617吨合计的进口数据相比相差不多11月智利锂盐出口给中国约1006487吨环比增长510我们判断智利碳酸锂出口量也基本属于正常水平目前国内盐湖受天气影响产量有所下滑海外进口量也没有超预期的增量综合来看当前国内供给端难言宽松近期碳酸锂贸易散单价格从高位61-62万元吨回落至530-545万元吨12月20日百川盈孚电池级碳酸锂报价主要系由于疫情原因以及下游有一定的库存在2023Q1处于电动车销售淡季的情况下整体采购热情减弱目前碳酸锂价格还处于寻底过程中很有可能会在2023年2月中下旬企稳考虑到在上游资源供给释放较慢的背景下碳酸锂高位运行时间或将维持较长周期我们认为拥有上游资源保障的一体化企业竞争力凸显推荐关注提前实现锂精矿收入阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的川能动力捌千错盐湖2000吨碳酸锂装置全线打通的金圆股份134号脉在产甘孜州康-泸产业集中区总体规划2021-2035环境影响评价报批前公示的融捷股份矿端采选积极扩产原料自给率有望进一步提高的永兴材料正在办理茜坑锂云母矿探转采的江特电机受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的天齐锂业和Bikita矿山扩产进行中锂盐自给率有望持续提高的中矿资源3风险提示1锂精矿开发进度不及预期2锂盐供需明显改善锂盐价格快速回落3澳洲锂精矿供应产能快速扩张请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业动态报告分析师与研究助理简介TableAuthorInfo晏溶2019年加入华西证券现任环保公用行业首席分析师华南理工大学环境工程硕士毕业中级工程师曾就职于广东省环保厅直属单位6年行业工作经验1年买方工作经验3年卖方经验2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师周志璐2020年加入华西证券澳大利亚昆士兰会计学硕士两年卖方研究经验温佳贝2022年4月加入华西证券英国布里斯托大学理学硕士FRMHolder黄舒婷2022年4月加入华西证券2年有色金属研究经验曾就职于招商期货担任有色金属研究员分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业动态报告华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12