研究报告全文：2022年12月21日星期三投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格编号Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格编号Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格编号Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明股指期货股指期货扩内需为主线降息诉求或于明年年初重启短期股市情绪趋弱市场情况沪指缩量下挫回补缺口盘面交投清淡地产股重挫教育股跌幅明显消费股集体回调工业母机风电供销社一体化压铸概念逆势飘红上证指数收跌107报307377点创业板指跌153万得全A跌116万得双创跌089从Wind行业指数表现情况来看涨幅居前的行业为发电设备多元金融与汽车零部件涨幅分别为110073与062跌幅较深的行业有教育酒类和机场分别下跌578368以及357期指方面四大股指期货主力合约均有所下跌其中IF2301下跌140IH2301下跌166IC2301下跌090IM2301下跌075基差方面IFIH股指期货主力合约基差较前一日整体有所收敛其中IF2301升水2298点IH2301升水971点IC2301升水1937点IM2301升水882点消息面昨日A股市场有所回暖两市上涨家数共计2183家涨停家数为35家上涨数量较前一交易日上升昨日赚钱效应好12月LPR报价持稳1年期LPR报365上次为3655年期以上品种报430上次为430自中央经济工作会议提到改善住房需求之后市场对年内最后一次LPR报价的预期有所分化重点来看金融部门引导实体融资成本下降是主要的政策基调从地产政策三箭齐发之后市场对经济的预期有所走强但从12月初的经济数据初步显示地产与消费方面的投资仍显颓势内需的矛盾仍存同时在后续几个季度外需确定性回落的大背景下如若进一步扩大内需我们认为政策层面仍有一定的宽松空间即明年年初仍存降息的可能性资金面市场合计成交额64022亿元北向资金实际净买入1156亿元DR007为210资金面来看整体偏中性操作建议股市整体情绪短期偏空年化基差率方面当前IFIHIC与IM的年化基差率分别为702438387以及163合约切换之后预计未来年末基差或仍以升水为主岁末年初政策方面仍存想象空间建议逢低多IC国债期货国债期货12月LPR报价持稳期债震荡偏弱市场表现国债期货全线收跌10年期主力合约跌0155年期主力合约跌0092年期主力合约跌005银行间主要利率债窄幅波动收益率整体上行成交比较清淡截至发稿10年期国开活跃券22国开15成交不足200笔10年期国开活跃券22国开15收益率上行025bp10年期国债活跃券22附息国债19收益率上行075bp5年期国开活跃券22国开08收益率上行225bp30年期国债活跃券22附息国债08收益率下行05bp3年期国开活跃券15国开18收益率下行1bp资金面公开市场方面央行开展50亿元7天期逆回购和1410亿元14天期逆回购操作当日有20亿元逆回购到期净投放1440亿元资金面年末临近央行公开市场持续加码逆回购操作银行间市场周二流动性依旧平稳偏宽隔夜回购加权利率继续小幅下滑跨年资金价格亦从上日高位稍有回落面对理财赎回等不确定性因素央行坚定维稳年底资金面资金面预期较为平稳应可平稳跨年消息面12月LPR报价持稳1年期LPR报365上次为3655年期以上品种报430上次为430广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112月5年期LPR报价未下调背后或存在近期银行边际资金成本上升较快金融支持房地产16条处于政策观察期房贷利率重定价日效应等原因预期为支持楼市企稳回暖明年一季度5年期LPR报价有下调可能操作建议中央经济会议的政策定调未明显超预期强预期对债市的利空逐步出尽弱现实有望阶段性主导行情后续关注是否会出台地产需求端刺激政策和增量财政政策目前10年期国债现券收益率下行幅度较小T2303合约CTD券基差虽然已有收敛但仍在历史中等偏高水平预期短期期债反弹行情还未走完但是考虑后续如出台地产需求端放松政策或增量财政政策行情可能有反复建议投资者可以适当止盈T2303运行区间参考991-1006贵金属贵金属日本央行意外加息引发市场动荡美元下跌贵金属大涨破前高行情回顾隔夜作为长期实行超宽松货币政策的日本央行在最新的决议中意外将10年期国债收益率的上限从025上调至05左右这一决定引发对外界对日本央行可能调整收益率曲线控制政策YCC的猜想导致全球市场动荡美元指数盘中快速回落美债下跌贵金属受到避险属性支撑而持续攀升收盘涨破前高COMEX黄金期货涨超30美元重回1800美元上方收盘价为18277美元盎司涨幅172COMEX白银期货走势与黄金同步但上行的弹性更大盘中突破24美元关口收盘报24395美元盎司大涨526后市展望当前美国经济步入衰退的显性表现不断增多包括制造业景气度呈现萎缩和企业裁员人数上升等反映到美国通胀逐步回落使美联储加息步伐放缓的靴子暂时落地然而薪资增长对核心通胀的扰动将增加其内部对于是否加快放缓进程的分歧使市场多头双方加强博弈未来关注重点应在加息高点更高和利率在高位更久的影响上美国经济状况叠加非美发达国家的宏观货币因素对美元指数和美债收益率的影响加剧未来贵金属走势仍有反复短期金价或在1780美元盎司400元克上方高位震荡白银金融属性利空边际减弱其工业需求在减碳背景下保持强劲叠加全球供应缺口扩大白银库存持续回落的影响工业属性提振下白银走势逐步转强需求结构叠加部分投机资金的追逐的影响下上行动力仍存总体上在23美元盎司国内银价5200元克上方震荡技术面COMEX黄金短期阻力在182020日均线在1780美元附近有支撑若跌破价格将持续回落MACD绿柱收缩多头力量反复博弈白银的20日均线在23美元有支撑MACD红柱重新占主导多头力量更强势资金面近期黄金和白银ETF持仓触底反弹但仍处于阶段低位投资需求未有显著改善未来随着美联储紧缩货政边际放缓资金偏好回升持仓有望逐步回升操作建议金价在1780美元盎司400克银价在23美元盎司5200元千克短期以逢低买入为主有色金属铜淡季需求偏弱库存支撑区间震荡现货12月20日SMM1电解铜均价65750元吨环比-280元吨基差510元吨环比20元吨广东1电解铜均价65755元吨环比-335元吨基差475元吨环比50元吨供应据SMM11月SMM中国电解铜产量为8996万吨环比下降02同比上升89但较预期的9033万吨低037万吨主因部分冶炼厂提前检修粗铜和冷料供应紧张预计12月国内产量为8879万吨近期进口利润持续恶化进口窗口关闭广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page2需求加工企业订单平淡部分铜杆企业成品库存比较高已放缓生产节奏铜管旺季效应不明显铜板带行业淡季年末回笼资金北方部分厂家冬歇电线线缆需求下降终端来看传统需求表现平淡空调传统旺季不及预期汽车产销放缓风光新领域表现亦有边际下滑库存全球显性库存低位国内去库12月16日SMM境内电解铜社会库存943万吨较上周减少105万吨SHFE电解铜库存640万吨周环比减少145万吨保税区库存496万吨较上周增加17万吨LME库存841万吨较上周减少013万吨逻辑日本央行超预期调整国债收益率控制计划允许10年期国债收益率浮动区间扩大25个基点日元对美元跳高美元承压回落基本面上淡季加工端生产节奏放缓部分计划提前放假疫情放开后对消费造成短暂冲击进口窗口关闭国产到货有限下游逢低补货国内去库现货升水坚挺具备支撑预计铜价维持震荡短期参考区间64000-66000元吨操作建议暂观望短期观点中性锌库存低位需求偏弱偏弱震荡现货12月20日SMM0锌23730元吨环比-520元吨对主力升水320元吨环比15元吨供应2022年11月SMM中国精炼锌产量为5247万吨部分企业产量超过前期预期环比增加106万吨同比增加052万吨2022年111月精炼锌累计产量为5452万吨累计同比减少216当前原料供应充裕冶炼厂利润尚可开工意愿充足预计12月产量环比增加约2万吨需求下游进入淡季国内疫情多点反复欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显12月16日当周镀锌开工率6189环比489个百分点压铸锌合金开工率4677环比-006个百分点氧化锌开工率544环比-26个百分点库存12月19日国内锌锭社会库存56万吨较上周五-01万吨12月20日LME锌库存约37万吨环比持平逻辑四季度国内矿山生产淡季但进口原料补充原料供应宽裕加工费上升明显12月锌精矿加工费5000元吨环比上升500元吨同时锌价高位冶炼利润尚可冶炼开工率上升预计四季度精炼锌产量环比持续攀升四川地区受环保影响消除冶炼恢复正常生产需求端下游进入淡季部分下游提前放假欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显当前国内库存低位谨防挤仓风险隔夜美联储放缓加息节奏50个基点的加息符合市场预期预计疫情管控放松后货运逐步改善到货量或逐步增加同时下游需求仍偏弱锌价偏弱震荡操作建议关注25000压力短期观点谨慎偏空铝疫情放松需求偏弱偏弱震荡现货12月20日SMMA00铝现货均价18710元吨环比-30元吨对主力140元吨环比20元吨供应2022年11月SMM中国电解铝产量3335万吨同比增加872022年1-11月国内累计电解铝产量达36638万吨累计同比增加37电解铝减产复产并存广西四川复产内蒙古白音华甘肃中瑞二期逐步投产北方地区受采暖季影响小幅减产云南地区受枯水季影响减产需求据海关2022年11月中国出口未锻轧铝及铝材4556万吨环比-237万吨1-11月累计出口6132万吨同比增长213增速环比下滑36个百分点12月15日当周铝型材开工率643周环比持平铝板带开工率77周环比-1个百分点铝箔开工率806周环比-05个百分点铝材开工率65环比-03个百分点库存12月19日中国电解铝社会库存483万吨较上周四01万吨12月20日LME铝库存479万吨环比-01万吨逻辑美联储议息会议加息50个基点符合市场预期美国11月通胀低于市场预期加息节奏广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page3或放缓但当前价格或已反应产业上减产与复产并进同时下游进入淡季成本上部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价当下下游处于淡季需求仍偏弱部分地区订单走弱预期转向现实铝价偏弱震荡操作建议关注19500压力偏弱震荡短期观点谨慎偏空镍伦镍流动性欠佳干扰沪镍等待进口窗口重启现货12月20日SMM1电解镍均价报221800元吨环比-400元吨进口镍均价报220550元吨环比-650元吨基差7750元吨环比1300元吨供应国内西北冶炼厂12月中旬或复产进口窗口关闭已经1个多月现货紧缺据SMM预计12月全国电解镍产量150万吨环比增长047同比下降008需求高价抑制下游成交临近春节下游开工率下滑终端来看不锈钢厂基本不采用纯镍合金订单减少新能源汽车产业景气但消费边际有所走弱据Mysteel12月份国内40家不锈钢厂粗钢产量300系排产15312万吨环比减少52同比增加83据SMM12月中国三元前驱产量预估86555吨环比下降4同比上涨45库存全球显性库存低位国内去库12月16日LME镍库存53862吨周环比增加636吨12月16日SHFE镍周报库存3208吨周环比减少321吨SMM国内六地社会库存5255吨周环比减少2725吨12月16日保税区库存8100吨周环比增加1800吨逻辑供需双弱进口窗口已关闭1个多月现货资源偏紧近期进口亏损缩窄等待进口窗口重启下游不锈钢厂减产合金订单减少新能源消费边际走弱近期镍价高位现货市场几无成交现货升水坚挺全球镍库存低位国内去库部分货物用于出口贸易运至LME交仓外盘流动性缺失资金博弈明显伦镍异动干扰沪镍暂观望操作建议暂观望短期观点中性不锈钢库存累积现货成交走弱偏弱震荡现货据Mysteel12月20日无锡宏旺304冷轧价格17000元吨环比-100元吨基差795元吨环比165元吨供应钢厂延续减产但同比产量较往年高国内40家钢厂300系粗钢11月产量1616万吨环比减213同比增10412月排产15312万吨环比减少52同比增加832022年11月份印尼不锈钢300系粗钢排产3705万吨环比减少10112月排产336万吨环比减少93同比减少253需求受国内疫情以及经济形势影响下游消费冷淡工程机械制造行业不锈钢消费量增长较为缓慢家电制造行业压力较大地产端融资放松但微观现实数据偏弱海外加息衰退通道下出口回落库存据Mysteel12月15日全国主流不锈钢市场300系库存总量4052万吨周环比上升362其中冷轧2378万吨周环比上升985逻辑青山开盘盘价与上次持平但高于现货价格钢厂挺价意愿明显下游部分放假现货成交疲软钢厂发货明显增加社库累积仓单高企产业上下游博弈多数钢厂备库基本完成原料端或承压钢厂成本有望下移但暂时具备支撑短期不锈钢价格受黑色系影响偏弱运行等待企稳操作建议暂观望短期观点中性锡近月需求弱势抑制锡价上涨幅度震荡为主现货12月20日SMM1锡193000元吨环比减少500元吨现货升水950元吨环比增加475元吨主流出货价格集中于192000元吨左右下游企业零星采购部分低位挂单仍集中于19万吨以下广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page4供应据SMM统计国内锡矿10月生产686825吨累计生产6838784吨同比增加14810月份锡矿进口11284吨环比减少4780吨其中缅甸进口9757吨环比减少3163吨锡矿进口量出现明显下滑11月精炼锡国内产量16200吨环比减少326同比增长2198企业开工率687环比减少232同比增长103210月国内精锡进口3512吨环比增加630吨符合进口预期预计11月依旧保持高进口量需求及库存焊锡企业11月开工率813环比减少22从企业规模来看大型企业收益于光伏焊带需求依旧保持较为稳定的开工率中小型企业开工率出现明显下滑截止12月20日LME库存2940吨环比减少55吨上期所仓单库存4552吨环比减少353吨交割提货带动下仓单库存大幅减少精锡社会库存7305吨环比增加936吨11月企业库存4060吨环比增加1215吨逻辑宏观方面美国CPI数据低于预期美联储放缓加息步伐50bp加息符合市场预期基本面方面国内冶炼厂加工费进一步下调同时进口窗口持续关闭供应将有所减少但由于前期进口货较多及月产量环比增加短期供应依旧宽松下游方面消费偏疲软终端订单无明显改善个别电子厂已于10月底左右提前开始年假主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后年假假期时间多于往年基于以上情况我们认为宏观情绪回暖或带动价格上涨而近月需求弱势难改锡价上涨幅度有限预计锡价18-20万区间运行操作建议观望短期观点中性黑色金属钢材预期摆动影响钢价走弱预计钢材维持3800-4200区间震荡现货和基差唐山钢坯-20至3710每吨现货维稳华东螺纹维稳3990元每吨5月基差51元热轧维稳至至4050元5月基差54元利润价格下跌利润亏损其中热轧利润下滑比较多盘面利润再次走弱供给钢厂产量环比上升铁水环比17万吨至2228万吨五大品种产量环比44万吨其中螺纹增加27万吨至285万吨热轧增加24万吨至3117万吨需求需求弱现实强预期但实际需求偏弱分行业看基建环比回升制造业维稳地产依然对总需求形成拖累随着北方降温需求将由季节性旺季旺季向淡季过渡建材成交维持11万吨低位库存五大品种库存环比-226万吨至12654万吨其中螺纹环比-1344万吨热轧环比133万吨总库存转为季节性累库考虑到钢厂产量水平后期库存有同比上升态势观点钢材期货维持震荡走势现货市场成交下滑现货维稳基本面看春节前需求难有较大变化受发改委喊话以及中央工作会议对地产表态低于预期影响市场情绪有所降温复盘历次年底预期主导行情一般都在年后才交易现实当前钢材节前补库成本支撑明显同时明年两会才会确定23年具体经济目标在需求预期证伪前价格维持高位震荡走势为主操作上低位多单持有铁矿石宏观利多背景下补库逐步兑现现货青岛港口PB粉807元吨超特粉661元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为870元吨和841元吨超特粉夜盘基差与基差率广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page5为39元吨和463需求需求端日均铁水产量环比上升17万吨至2229万吨钢厂补库逐渐兑现日均疏港量环比上升68万吨至3101万吨11月粗钢产量7454万吨环比下降5219万吨同比下降52270万吨11月粗钢产量累计值935亿吨同比下降11249万吨11月生铁产量6799万吨环比下降28390万吨同比上升626万吨11月生铁累计产量795万吨同比下降117万吨供给全球铁矿石供应宽松格局延续一方面印度自11月19日下调铁矿石出口关税中国进口印度铁矿石有上升预期另一方面国产矿产量环比修复国产精粉供应有逐步恢复预期周度数据来看到港量环比上升120万吨至25284万吨其均值环比上升588万吨至2379万吨发运量环比上升3048万吨至27315万吨其均值环比上升161万吨至25716万吨11月铁矿石进口量环比上升3866万吨至98846万吨同比下降6104万吨11月累计进口量同比下降226640万吨至1017亿吨库存港口库存环比周四上升281万吨至134269万吨观点宏观利多背景下补库逐步兑现钢厂复产预期加强基本面上到港量均值维持中等水平考虑到近一个月发运量均值高于近两年同期水平后期到港量有稳定预期需求筑底日均铁水产量触底反弹考虑到环保限产影响较小铁水产量进一步下降可能性不大日耗环比082万吨03至275万吨钢厂进口矿库存环比5753万吨06至923922万吨钢厂库消比011至3357补库逐步兑现考虑到前期涨幅较大盘面有回调压力叠加宏观情绪扰动较大预计矿价宽幅震荡操作上多单持有关注850阻力位焦炭正套止盈继续关注海内外宏观影响期现截至12月20日01合约收盘价2947元环比上涨16元05合约收盘价2652元环比下跌40元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2780元环比下跌20元日照港仓单3047元01贴水100元05贴水395元焦企纷纷提涨第四轮当前补库诉求仍在第四轮仍有落地可能利润截至12月15日钢联数据显示全国平均吨焦盈利-22元吨利润周环比回升66元吨山西准一级焦平均盈利11元吨山东准一级焦平均盈利-11元吨内蒙二级焦平均盈利-69元吨河北准一级焦平均盈利60元吨第三轮提涨落地后焦化企业利润有所好转但部分地区仍有亏损成材利润小幅改善预计焦企利润回升力度有限随着煤价上限利润仍将有回落供给截至12月15日247家钢厂焦炭日均产量47万吨环比回升02万吨全样本焦化厂焦炭日均产量647万吨环比回升36万吨焦化厂盈利能力逐步修复生产积极性提高短期焦煤需求持续向好但是随着煤价的不断上行利润回落制约后续进一步提产需求截至12月15日247家钢厂日均铁水22288万吨172万吨贴水小幅上涨预计12月铁水基本保持稳定后市仍有小幅增长空间库存截至12月15日全样本焦化厂焦炭库存80万吨环比下降5万吨247家钢厂焦炭库存5927万吨环比上升124万吨当前247家钢厂焦炭可用天数为121天环比上周上升013天市场运力逐步改善但是部分钢厂提库难度较大钢厂补库积极性仍较强冬储补库逻辑短期仍将持续观点焦企利润好转焦化厂开始大幅提产但供应尚未完全恢复受到疫情度物流的影响下游到货情况广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page6仍较为吃力部分钢厂到货不及日耗补库积极性仍较强第四轮提涨仍有可能落地正套已经触及目标位建议止盈此前宏观层面再次释放地产政策积极信号继续关注海内外宏观动向焦煤正套止盈继续关注海内外宏观影响期现截至12月20日01合约收盘价2363环比上涨6元05合约收盘价报1842元环比下跌14元主焦煤山西煤沙河驿报2565元01贴水202元05贴水723元主焦煤蒙煤沙河驿报2340元01升水23元05贴水498元炼焦煤市场整体偏稳运行经过煤价前期的大幅上涨下游对部分高价煤种开始谨慎采购供给产地部分煤矿因年底任务完成主动减产以安全生产为主供应端整体持续收紧汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比减少714万吨至90624万吨产能利用率周环比下降071至9001临近年底煤矿对安全生产更加注重预计产量将进一步回落需求截至12月15日247家钢厂焦炭日均产量47万吨环比回升02万吨全样本焦化厂焦炭日均产量647万吨环比回升36万吨焦化厂盈利能力逐步修复生产积极性提高短期焦煤需求持续向好但是随着煤价的不断上行利润回落制约后续进一步提产库存截至12月15日全样本独立焦企焦煤库存1075万吨环比增加446万吨247家钢厂焦煤库存8136万吨环比上升209万吨下游补库力度仍在增加短期来看运输好转后钢厂到货开始好转整体下游补库力度仍在观点下游开工回升采购积极性增加煤矿出货情况好转临近年底安全生产为主产量易减难增焦煤供应持续收紧市场供需仍呈现偏紧态势但经过一系列补库之后下游对部分高价煤种开始谨慎采购建议焦煤正套止盈为主此外宏观层面再次释放地产政策积极信号继续关注近期政策动向动力煤煤价稳弱运行需求仍有一定支撑现货主产地煤价稳中偏弱内蒙5500大卡价格为1000元吨环比持平山西5500大卡价格为1120元吨环比持平陕西5500大卡价格为1072元吨环比持平港口市场延续疲软走势贸易商出货意愿增加报价较前几日小幅下调5500大卡报价1300-1350元环比下降30元供给截至12月15日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期下降118个百分点其中山西地区产能利用率较上期增加041个百分点陕西地区产能利用率较上期减少528个百分点内蒙古地区产能利用率较上期增加055个百分点国家层面提前开始布局迎峰度冬能源保供预计12月份全国原煤产量将继续保持高位但是近期随着疫情快速蔓延部分产地煤矿洗煤厂生产受到一定影响需求截至12月18日六大电厂日耗8320万吨周环比上升278万吨电厂库存11658万吨周环比下降07万吨可用天数周环比降05天日耗开始季节性回升库存逐步去化天气影响下下游需求略有回升下周新一轮冷空气造访或将进一步释放煤炭需求但是由于非电企业需求偏弱未来需求支撑完全取决于电厂是否进行补库观点随着气温下降电厂日耗上行明显库存有所下降下游电厂仍有刚需补库此外疫情对运输影响减弱煤化工企业补库力度或进一步加大短期需求有一定支撑预计煤价仍将平稳偏弱运行广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page7农产品豆粕关注南美天气发酵美豆偏强震荡现货市场昨日油厂豆粕报价整体持稳略下调其中沿海区域油厂主流报价在4570元吨-4660元吨天津4660元吨持稳山东4570元吨持稳江苏4580元吨持稳广东4620元吨跌10元吨全国主要油厂豆粕成交903万吨较上一交易日减少825万吨其中现货成交898万吨远月基差成交005万吨开机方面全国开机率较上个交易日小幅升至7435基本面消息美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示截至2022年12月15日当周美国大豆出口检验量为1619850吨此前市场预估为150-212万吨前一周修正为1878278吨初值为1839761吨巴西对外贸易秘书处Secex公布的出口数据显示巴西12月前三周出口大豆13462万吨日均出口量为1122万吨较上年12月全月的日均出口量1179万吨下滑5上年12月巴西大豆出口量为27116万吨监测数据显示截止到上周五美国大豆周度对华累计装运了113万吨巴西累计装运了21万吨阿根廷则无装运三大主产国周度累计对华装运134万吨12月则累计装运了334万吨据此预计2月国内大豆到港量在575万吨左右行情展望当前阿根廷及巴西南部干旱天气引发市场担忧叠加中国需求预期好转美豆盘面存支撑继续关注南美天气及中国需求近期豆粕供应预期持续好转开机率持续回升到港阶段性增加库存回暖豆粕重心下移成交量不佳基差回调较大但1月之后到港仍在低位后期仍有利多支撑需关注国内需求预期变化连粕跟随美豆震荡偏强为主阶段性建议观望生猪现货恐慌抛售近月建议观望为主现货情况昨日现货价格继续下挫全国均价1591元公斤较昨日下跌113元公斤其中河南均价为155元公斤较昨日下跌16元公斤辽宁均价为148元公斤较昨日下跌17元公斤广东均价为173元公斤较昨日下跌06元公斤根据市场预估今日生猪现货继续下行市场数据涌益咨询监测数据显示截至15日当周全国出栏平均体重为12907公斤较上周下调078公斤当前受前期养殖户压栏及二次育肥影响出栏体重仍在高位但集团场存在提前出栏体重降低后续体重预计逐步下滑90公斤以下小体重猪出栏占比为553较上周上调006150公斤以上大猪出栏占比为1011与上周持平海关总署网站发布的数据显示中国11月猪肉进口量为18万吨同比下滑1111-11月累计进口156万吨同比下滑56行情展望从宰量来看今年下半年需求相对疲弱且12月供应偏高集团场及散户出栏预期均较高受新冠疫情多地爆发影响市场需求较往年同期明显恶化近期再现恐慌抛售大猪压力仍需时间消化现货持续下挫供应量仍在高位利空因子始终存在关注大猪去化程度当前近月操作风险较大建议观望为主远月待企稳后可逢低布局少量多单0305目标价可对标成本线18000玉米市场成交清淡关注售粮进度广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page8现货价格12月20日东北三省及内蒙主流报价2690-2850元吨局部较昨日跌10-20元吨华北黄淮主流报价2860-2900元吨局部报价较昨日下跌10元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2890-2910元吨较昨日下跌10元吨锦州港15水容重680-720平舱价2890-2910元吨较昨日下跌10元吨蛇口港散粮玉米成交价3030元吨较昨日持平一等新玉米装箱进港2870-2890元吨二等新玉米平仓2890-2910元吨均较昨日下跌10元吨基本面消息华北地区20日晨间到车1118辆较昨日增加82车截至12月16日广东港内贸玉米库存共计338万吨较上周增加47万吨外贸库存483万吨较上周减少07万吨进口高粱422万吨较上周减少105万吨进口大麦56万吨较上周减少13万吨据Mysteel农产品调查数据显示截至12月14日当周全国玉米加工总量为5741万吨较上周玉米用量增加321万吨周度全国玉米淀粉产量为295万吨较上周产量增加214万吨开机率为5775较上周上调418截至12月14日玉米淀粉企业淀粉库存总量737万吨较上周升高15万吨增幅208月增幅484年同比降幅423行情展望市场供应近期明显增加终端需求低迷市场成交清淡现货价格走弱盘面偏弱运行但年度供需缺口及进口成本高企支撑玉米基本面中长期上涨逻辑仍在关注主力在前低2691附近支撑操作上暂时观望为主淀粉受受原料价格影响较大方向上继续关注玉米走势操作上建议观望为主油脂疫情形势严峻油脂价格偏弱现货市场现货方面昨日豆油现货下跌江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9430元吨较上日下跌70元近日新冠疫情逐步蔓延开来部分油厂开始逐步居家办公成交亦有限近期因下游新冠疫情等影响成交亦有限基差持续下跌厂现阶段正常生产开机率还好提货情况也还不错昨日华东现货成交基差为05920-1000元吨华南现货基差为05780-820元吨山东现货基差为05670-740元吨华北现货基差为05730元吨昨日主要港口地区的棕榈油现货价格多数下跌40-90元广州港24度棕榈油7578元吨较上日下跌36元基本面消息知名行业分析师DorabMistry表示从现在起至5月底马来西亚棕榈油预计将在每吨3500-5000马币之间交投因两大棕榈油生产国库存耗尽交易商和分析师称毛棕榈油价格短期内可能会在500马币的范围内波动因为多空因素拉锯令价格预期保持微妙平衡长期来看全球经济放缓外国工人回归种植园带动的产量提高以及不断上涨的成本将会拖累2023年毛棕榈油平均价至每吨3500-3900马币区间而2022年毛棕榈油平均价预估为每吨4800-5200马币独立检验机构AmSpec公布数据显示马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为921811吨较11月1-20日出口的921808吨增加00船运调查机构ITS公布数据显示马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为952592吨较11月1-20日出口的97216吨减少45中国粮油商务网监测数据显示截止到2022年第51周末国内豆油库存量为775万吨较上周的769万吨增加06万吨环比增加078合同量为793万吨较上周的847万吨减少54万吨环比下降635其中沿海库存量为701万吨较上周的697万吨增加04万吨环比增加061合同量为775万吨较上周的833万吨减少58万吨环比下降693中国粮油商务网监测数据显示截止到2022年第51周末国内棕榈油库存总量为953万吨较上周广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page9的934万吨增加19万吨合同量为58万吨较上周的59万吨减少01万吨其中24度及以下库存量为925万吨较上周的905万吨增加20万吨高度库存量为28万吨较上周的29万吨减少01万吨行情展望印尼计划提高生物柴油掺混率不过中国疫情形势令人担忧上周工厂开机率上升至60左右高于之前的55不过终端市场提货量有限造成部分地区豆油库存增加豆油现货随盘下跌因担忧春节备货不多基差报价继续下滑棕榈油2305合约关注7900元一带的压力豆油2305关注8600元一带的压力白糖维持宽幅震荡格局5500-5800区间操作行情分析进入12月巴西降雨量偏多阻碍收割12月入榨量或低于预期同时泰国甘蔗受降雨天气压榨进度较慢整体供应端偏紧在一定程度上支撑原糖价格走势后期关注国际主产国压榨情况上周价格出现连续上调趋势成交明显好转但是在疫情发展新形势下短期内消费全面启动的难度仍然较高另外价格继续上行将面临一定套保压力基本面消息国际方面11月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为16227万吨较去年同期的3875万吨增加了12352万吨同比增幅达31875甘蔗ATR为13987kg吨较去年同期的13415kg吨增加了572kg吨制糖比为4764较去年同期的3290增加了1474产乙醇887亿升较去年同期的358亿升增加了529亿升同比增幅达14805产糖量为103万吨较去年同期的163万吨增加了867万吨同比增幅达53232截至12月13号当周ICE原糖期货期权总持仓为1071353手较前一周增加23470手投机多头持仓285479手较前一周增加5838手投机空头持仓123279手较前一周增加4701手投机净多持仓为162200手较前一周增加1137手国内方面海关总署公布数据显示2022年11月我国进口食糖73万吨同比增加1026万吨增幅16352022年1-11月累计进口食糖4752万吨同比减少5181万吨降幅983202223榨季截至11月累计进口食糖12474万吨同比减少1869万吨降幅1303操作建议区间震荡背靠5500短多评级中性棉花消费预期支撑棉价关注后期实际情况行情分析随着国内疫情放开新疆新棉加工增速轧花企业开机率高于同期下游方面纺织企业陆续复工全国纺企开机率维持上升趋势但部分工厂开机不足或仍处于放假状态开机率同比仍较低原料采购仍以刚需为主备货量较少综上国内棉花供应充足消费需求仍需等待时间修复基本面消息国际方面USDA截至2022年12月1日当周美陆地棉合计检验量19098万吨同比降11占年陆地棉产量预估值的6474202223年度陆地棉产量预估值为29526万吨皮马棉合计检验量462万吨同比增187占年皮马棉产量预估值的451202223年度陆地棉产量预估值为1023万吨周度可交割比例在834季度可交割比例在837环比持稳个百分点同比低19个百分点同上年的同期的可交割率相差不大感恩节放假回来上市检验速度增速明显USDA截至12月1日当周202223美陆地棉周度签约074万吨周增98其中中国025万吨孟加拉017万吨202324周签约06万吨202223美陆地棉出口装运32万吨周增1其中中国136万吨巴基斯坦082万吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page10国内方面12月20日全国3128皮棉到厂均价14937元吨上涨1元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23023元吨稳定纺纱利润为15923元吨减少11元吨受资金面偏紧以及临近年底下游厂商以回款为主整体需求疲软成交不佳纺企纺纱即期利润为正截至12月20日郑棉注册仓单1501张较上一交易日减少11张有效预报859张较上一交易日增加175张仓单及预报总量2360张折合棉花944万吨操作建议观望评级中性鸡蛋贸易商采购积极性下滑05合约空单持有现货市场今日全国鸡蛋价格多数降低全国主产区鸡蛋均价为502元斤较昨日价格下滑005元斤产地货源供应正常终端需求平淡下游环节采购谨慎整体走货速度不快供应方面产地鸡蛋货源整体有限从存栏量来看存栏量偏低新开产蛋鸡数量不多小码蛋货源紧张养殖单位淘汰老鸡积极性增加但整体货源不多本周淘汰鸡出栏量或大致平稳生产流通环节库存量均不大气温低养殖单位惜售盼涨需求方面终端市场走货不温不火食品厂需求也一般贸易商参市谨慎按需采购居多价格展望产地货源不多少数地区走货略有好转近几日少数地区蛋价有小幅上涨可能但市场整体需求不佳业者参市心态谨慎蛋价小涨后本周下半周不排除有下滑风险花生花生价格偏弱运行空单持有现货市场昨日花生行情延续弱势运行油厂方面青岛嘉里小榨线收购价格下调200元吨降至9700元吨油厂榨利转弱收购力度下降近两日到货量有所增加成交价格略显弱势油料收购价格在9700-10100元吨通货价格在10200-10400元吨产区交投清淡受油厂收购价格下调的影响市场收购心态发生转变主产区白沙价格维持在525-54元斤左右以质论价为主近期基层出货意愿低上货量较少部分中间商处于歇业状态市场成交量有限花生油销售整体不及预期油厂新签订单量有限呈现旺季不旺的局面目前国内压榨一级普通花生油主流报价在17300元吨成交可议价小榨浓香型花生油市场报价不--主流报价为19500元吨观望心理明显花生粕方面预计12月国内进口大豆到港量达到1000万吨豆油工厂开机率大幅回升豆粕供给有所增加双节备货也将开始国内豆粕消费预计保持坚挺现货和期货或将逐渐靠拢花生粕价格偏弱调整高价订单有限报价5050-5200元吨行情展望近日市场仍缺乏良好成交受产区上货量偏低的影响花生价格涨跌有限从油厂方面来看花生油与花生粕价格延续弱势运行油厂榨利呈现负增长态势加之进口花生的介入短期暂不支撑收购价格继续上行预计花生价格延续震荡弱势调整建议花生2304空单持有关注在10100元一带的压力红枣旺季不旺重现空单持有现货市场新疆主产区红枣收购节奏放缓目前新疆红枣成交量在4成左右其中喀什团场及地方余货量较大枣农抗风险能力偏弱部分枣农为及时回款顺价出售参考主流成交价格阿克苏450-580元公斤阿拉尔500-广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page11620公斤喀什团场少量成交参考600-750元公斤部分大企业已采购适量货源阿拉尔主流价格在550-600元公斤附近喀什地区主流价格在600-650元公斤以质论价跟进大型企业采购进展河北崔尔庄红枣交易市场正常营业场内出摊商户减少看货客商零星外地客商来沧采购意愿偏低一般为老客户订单直发部分加工厂劳动力紧缺开工率较低存在接货方因人工紧缺等问题造成部分订单延期或取消河南新郑万邦百荣市场看货客商较少下游按需拿货广东如意坊市场近日到货仍较多部分枣农货价格偏低一级主流价格在1050-1100元公斤下游客商刚需拿货行情展望防疫政策的改变人们防护意识提高河南河北广东红枣主销区市场人员流动较少刚需拿货为主旺季不旺重现价格或震荡调整红枣期货破位下跌建议空单持有关注红枣期货2305在10600元的压力苹果现货价格偏弱运行偏空参与现货市场山东部分产区库内春节备货少量开始货源集中在三四级质量为主果农货价格稳定运行陕西产区部分客商开始向甘肃转移陕西产区出库集中在客商自存货源为主果农货略显有价无市终端市场交易略有好转市场到甘肃货源增多批发价格暂稳山东蓬莱产区80一二级价格3-35元斤走货未见明显提升行情展望近期逐步进入元旦及春节备货产地客商仍集中在自存货以及果农低价货源销区市场受圣诞节日带动礼盒成交多走货速度略有好转但仍不及去年同期预计短期内苹果价格偏弱运行为主建议盘面苹果2305合约短线偏空参与关注7900元一带的压力能源化工原油国内疫情修复提振需求预期油价收涨行情回顾12月20日NYMEX原油期货01合约7609涨090美元桶或119ICE布油期货02合约7999涨019美元桶或024中国INE原油期货主力合约2302涨93至5364元桶夜盘涨13至5377元桶重要资讯1欧盟委员会副主席兼外长博雷利与伊朗达成共识即必须恢复核协议伊朗外交部长只要遵守伊朗的红线我们支持恢复2015年的核协议2俄罗斯石油运输公司如果有必要我们可能会修建更多向东运输的石油管道今年1月至11月石油出口同比增长203市场消息德国表示在2023年将完全停止购买俄罗斯石油4美国国家安全委员会发言人柯比伊朗核协议目前没有进展预计近期也不会有进展5沙特能源大臣如果2023年初再次出现原油短缺问题也不足为奇2022年再次出现同样的低估需求的模式欧佩克必须保持主动和先发制人6美国至12月16日当周API原油库存-3069万桶API库欣原油库存842万桶API汽油库存4511万桶API精炼油库存828万桶行情展望上周因港口季节性检修以及Kozmino港口部分船运公司不接受俄油订单影响致使周内俄油出口量大幅下滑186万桶天对短期俄油供应带来影响但随着检修结束下周俄油出口预计将有所恢复需求方面海外加息背景下的高利率环境加剧了经济衰退担忧欧美经济表现不佳预计原油需求或将继续承压国内疫情仍处于放开后的爬坡阶段短期出行上的好转迹象仍不显著但国内需求好转预期提振油价整体而言短期国内需求修复预期提振油价但海外需求偏弱情况下预计油价表现将继续承压预计布油短期介于75-83美元桶运行短期建议区间操作关注反弹后布空机会广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12沥青供需预期双弱沥青或呈区间震荡走势现货方面12月20日国内沥青均价为3584元吨较上一工作日价格上调3元吨国内价格涨跌互现大稳小调为主整体带动国内沥青价格稳中有所上行开工方面截至12月16日当周全国炼厂开工率环比-148至3777同比625库存方面截至12月16日当周炼厂库存率环比-018至3416同比-467东北地区炼厂库存率环比036至2132华北山东地区环比-067至3869华南地区环比063为2188长三角地区环比-076至2982社会库存率则环比036至1397同比-1304行情展望沥青需求淡季沥青供应逐渐下滑需求方面南方地区仍有部分赶工需求下游按需采购为主临近年关下游终端需求将继续缩减供需双弱预期下沥青自身驱动或较有限后期或以成本驱动为主当前沥青基差已经走弱至低位沥青盘面估值并不低且成本重心后期或继续下移限制沥青上方空间而当前沥青的低库存格局以及下游的入库备货需求对沥青形成一定支撑预计沥青短期区间震荡走势为主单边建议06合约3500-3720元吨区间操作若后续成本端走弱沥青受自身基本面支撑其跌幅或仍小于原油建议裂解多单继续持有PTA基本面偏弱VS预期偏强PTA短期震荡现货方面昨日PTA期货震荡走低现货市场商谈氛围一般贸易商之间成交转淡个别主流供应商有出货个别聚酯工厂装置检修预期下有部分需求日内部分现货交易至05合约现货基差波动不大本周主港货在017580或者058085成交1月上在0160有成交1月中主港货在0150有成交主港主流货源基差在0180成本方面昨日亚洲PX上涨2美元吨至932美元吨PXN略压缩至308美元吨PTA现货加工费略压缩至477元吨TA05盘面加工费467元吨供需方面供应PTA负荷提升至657能投100万吨PTA装置计划近日恢复重启需求聚酯负荷降至679江浙终端开工继续提升去库赶尾单中加弹织造印染负荷分别为651358117014江浙涤丝价格多稳产销整体偏弱近期防疫政策优化后副作用逐步显现阳性人员数量呈现指数级上升部分下游工厂存在工人阳性而无法到岗的情况加之临近春节工人返乡也在逐渐增多后续终端开工存在下降预期短期涤纶长丝上涨动力缺失预计持稳商谈为主行情展望PX新装置供应增加偏慢短期无明显驱动绝对价格跟随原料石脑油和下游PTA波动但目前下游PTA及聚酯负荷偏低且PXN偏高以及广东石化投产临近中期PX仍将承压PTA新装置投产逐步落地但下游聚酯负荷偏低预计PTA供应增量有限但供需仍偏宽松且临近双节终端面临放假终端原料备货至偏高水平本周聚酯产销持续偏弱不管是供需预期还是成本预期来看PTA基本面偏空但有些乐观资金直接交易二季度需求好转预期节前如果没有大的利空出现PTA向下调整空间可能不大但上涨空间仍受弱现实压制操作上TA05短期观望或5300以上滚动短空关注空TA05多SC05套利偏长线乙二醇供需格局偏弱叠加市场情绪降温EG走势偏弱现货方面昨日乙二醇价格重心窄幅整理市场商谈一般日内现货成交多围绕4025-4070元吨展开场内买盘广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page13跟进一般适量本周现货成交为主美金方面乙二醇外盘重心窄幅整理近期船货商谈多在485-490美元吨附近1月船货商谈稍高在490美元吨水平个别融资商参与询盘供需方面供应乙二醇整体开工在5600-012其中煤制乙二醇开工在3856-077需求聚酯负荷降至679江浙终端开工继续提升去库赶尾单中加弹织造印染负荷分别为651358117014江浙涤丝价格多稳产销整体偏弱近期防疫政策优化后副作用逐步显现阳性人员数量呈现指数级上升部分下游工厂存在工人阳性而无法到岗的情况加之临近春节工人返乡也在逐渐增多后续终端开工存在下降预期短期涤纶长丝上涨动力缺失预计持稳商谈为主行情展望部分煤制MEG装置仍在重启临近双节终端面临放假长丝负荷仍在下降12-2月MEG供需过剩压力较大且一季度仍有盛虹和海南炼化新装置投产MEG在基本面偏弱格局下价格承压操作上EG05在4200以上滚动短空为主EG5-9价差在-50偏上反套短纤基本面偏弱VS预期偏强短纤短期震荡现货方面昨日直纺涤短期货震荡盘整现货江浙大多报价维稳福建地区报价下调百元成交按单商谈下游观望居多平均产销在21半光14D直纺涤短江浙商谈重心7050-7150元吨福建主流7200-7250元吨附近山东河北主流7100-7250元吨送到供需方面供应直纺涤短开机负荷持稳至766需求涤纱订单清淡湖北地区因疫情严重导致劳动力下降大多缝纫线企业停车放假开机负荷下滑明显行情展望短纤供需边际有所修复但整体仍偏弱短期负荷持稳下游纯涤纱库存转移至中下游且面对节后需求的不确定性下游跟进乏力原料端PTA投产落地及PX供需转弱下成本支撑偏弱但有些乐观资金直接交易二季度需求好转预期同PTA类似节前如果没有大的利空出现短纤向下调整空间可能不大但上涨空间仍受弱现实压制策略上PF05短期观望或在7100附近滚动做空PF-TA价差压缩组合继续持有PF0203盘面加工费1200以上可锁定加工费苯乙烯供需转弱且成本支撑偏弱EB短期震荡偏弱现货方面昨日华东市场苯乙烯宽幅震荡港口到货集中为下周出口装船准备下游逢低刚需采购以及贸易商逢低补空成交气氛略有好转至收盘现货8030-814012月下8030-81401月下8020-81002月下8080-8180单位元吨美金市场小幅震荡内外盘价格保持顺挂但船货资源有限市场报盘稀少出口装船目前延后成本方面昨日纯苯市场价格窄幅整理茂石化苯乙烯装置恢复重启卫星石化即将投产对盘面心态影响较大价格连续下跌纯苯自身供需结构不佳下市场气氛受苯乙烯影响较大但因为近日内外盘改为倒挂1月进口量有下降预期纯苯价格并未同步苯乙烯盘面价格走势苯乙烯与纯苯价差收缩为主至下午收盘现货及12月下商谈跌至64006430元吨1月下商谈64506480元吨2月下商谈65206565元吨FOB韩国2月商谈790对795美元吨供需方面供应目前苯乙烯负荷回升至7082附近广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page14需求下游需求低迷行业利润亏损略有扩大部分EPSPS工厂负荷下调运行原料采购跟进谨慎市场以合约补空为主行情展望随着苯乙烯行业利润持续维持苯乙烯负荷仍有提升空间加上连云港石化提前试车拖累市场情绪走弱终端需求表现低迷下游开工率有逐步下降趋势且12月出口至伊朗的苯乙烯可能延后至1月装船多重利空下苯乙烯供需预期转弱另外原料纯苯供需偏弱格局下价格反弹乏力预计苯乙烯短期震荡偏弱策略上EB02在8100以上滚动做空关注7800附近支撑EB-BZ价差逢高做压缩PVC宏观情绪降温内需偏弱外需放缓下PVC上方显压力PVC现货国内PVC市场现货价格窄幅整理偏高报盘难成交实单成交部分小幅商谈下游采购积极性偏低成交气氛整体偏淡5型电石料华东主流现汇自提6220-6320元吨华南主流现汇自提6200-6300元吨河北现汇送到6010-6050元吨山东现汇送到6200-6270元吨电石陕西个别电石价格跟涨其余维持稳定电石目前供需持续博弈中上下均变化不大货源基本够用观望气氛浓厚目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价4070-4220元吨河南地区宇航到厂价格3900元吨陕西北元内蒙府谷货源到厂价3680元吨PVC开工库存开工截至12月15日PVC整体开工负荷率7085环比提升021个百分点其中电石法PVC开工负荷率6976乙烯法PVC开工负荷率7474库存截至12月18日国内PVC社会库存在2372万吨环比减少287同比增加8232其中华东地区在1902万吨华南地区在47万吨行情展望宏观方面高涨的情绪似有降温供需看供应有所提负但积极性一般预计整体开工低位维持需求端开工小幅下滑多数企业维持正常运行至节前放假关注集中放假时点地产政策频繁刺激引发市场需求修复预期但短期订单起色有限下游逢低采购为主高价仍抵触前期出口放量给予支撑随着补库临近末端且印度商对当前价格愈发谨慎亚洲市场氛围转淡FOB天津港价格小幅回落社库已近2个月去化目前压力环比转弱但同比看库存压力仍在厂库方面同比绝对高位但结合预售订单看压力或有限预计工厂挺价意愿偏强预计短期PVC震荡运行为主中期结合库存压力可找寻逢高空V2305合约机会6400以上有空单可谨慎持有甲醇强预期弱现实下1-5反套谨慎持有甲醇现货内蒙古市场价价格弱势松动主流意向和成交价格在20002050元吨山东地区甲醇市场顺势下滑生产企业及中间商积极出货市场成交价格下跌日内综合评估在2320-2400元吨广东市场弱势松动主流商谈区间在2610-2630元吨太仓甲醇市场重心连续下移价格在2610-2630元吨甲醇开工库存开工率截至12月15日国内甲醇整体装置开工负荷为7013较上周下跌093个百分点较去年同期上涨343个百分点库存截至12月15日沿海地区甲醇库存在6452万吨环比上涨668万吨涨幅在1155同比下跌1182整体沿海地区甲醇可流通货源预估157万吨附近行情展望供需看年内逐步趋于宽松目前甲醇开工处于偏高位新装置鲲鹏及宝丰预计年前有投产计划需求端目前传统下游开工进一步走低节前或面临提前放假MTOP开工暂稳库存方面据新一周期厂库高位小幅回落但同比看仍有继续排库压力港口库存累库且维持继续累库预期目前现货方面产区降价后暂稳广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page15港口基差回落至100以内因此预计近月单边震荡为主暂看24502650区间运行建议观望套利上05在强预期下相对偏强而01在弱基本面拖累向上乏力1-5反套谨慎持有中长线以盈亏线为界关注做缩PP-3MA机会尿素市场担忧情绪渐起短期内盘面重心下压UR2305当前逻辑1从供需面看工业需求因为其终端需求的薄弱疫情的影响大概率需求量逐渐下降另一部分的需求支撑来自阶段性的农业储备包括国家性的和主流区域冬蜡肥返青肥的储备不过也会根据时间价格阶段性的呈现可能会有短暂性的集中出现但就需求预期而言追高能力有限2外围因素看除了需求的阶段性支撑以外外围区域价格的相对高位对主流地区而言也是利好支撑并且目前企业库存的五成左右也主要集中在偏远的内蒙古新疆等地而这两个地区的价格水平对标主流而言要高出主流地区的价格再考虑到铁路的运输情况以及运输周期而言外围货源的短时冲击有限也是主流地区的一个支撑观点与策略综合来看后续市场的支撑不同于之前的利好层出不穷应接不暇虽有预期但推涨能力有限行情概率偏震荡下行在目前价格渐跌破上一轮低点后可能时间和情绪的双重作用下会出现阶段性的行情操作策略方面建议单边波段操作23002700下边际等待新驱动因素出现后进场UR和MA价差以及05-09价差短期缺乏新的驱动因素建议观望仅供参考LLDPE原料端上涨难改盘面短期偏弱运行趋势L2305基本面情况1供需端看从供需两端表现来看产量库存方面均处于下滑趋势下游开工率较上周有所回暖周内聚乙烯国产量4964万吨环比下降143下游开工率在4691环比增长023分工艺成本来看油制线性成本增加明显较上期增长778国产供应端存增量预期而进口资源存减弱预期主要基于12月份下旬进口窗口逐渐关闭叠加人民币汇率贬值代理商成本上升接货意愿减弱2进出口方面套利空间有限到港货源减少四季度进口整体量下降同比三季度降235在远东中国随着国内下游需求的走弱商家接盘意愿度也有所减弱进口量不断下降12月预计进口量在108万吨左右环比-182周内港口库存小幅上涨截止12月14日华北华东华南三大地区港口库存在4086万吨环比-163下游工厂原料库存维持低位临近春节贸易商积极出货去库为主叠加本月进口货源到港量有减少预期预计下周PE港口库存将有所减少观点和策略综合来看市场持续向好走高缺乏动力预计近期市场或将延续偏弱震荡运行操作策略上LL单边建议观望为主下方支撑位80008100此时空单进场无合适位置05-09跨期尚未有显著驱动同样观望为主仅供参考PP需求因疫情冲击减弱盘面不排除持续下探可能PP2305基本面情况1供需面情况看华东市场因为资源对冲盘面可售资源不多现货表现坚挺随着盘面下跌贸易商获利了结存让利出货预期未来供需来看随着浙石化一线重启聚丙烯产能利用率稳在80上方供应端承压但因为东华能源4条线转产纤维不排除区域性资源紧缺情况发生需求端表现一般部分工厂表示因为工人到岗率偏低开工负荷下降综合来看未来聚丙烯市场仍存下行预期华东区域市场跌幅或缓于其他地区观点和策略广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page16预计未来的一个月叠加春节的临近现货的需求都会出现较为明显的减弱因此操作策略方面单边建议观望为主05-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA持续走弱下方支撑-500仅供参考特殊商品橡胶宏观降温盘面有进一步回调空间原料及现货截至昨日杯胶405-04泰铢千克胶水45802泰珠千克海南胶水107000元吨全乳胶现货12250-50青岛保税区泰标1490-15美元吨泰标混合胶10900-50元吨顺丁胶山东报价104000元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为5651环比-638半钢胎样本厂家开工率6483环比-197资讯根据欧洲汽车制造商协会ACEA最新公布的数据显示11月欧盟乘用车销量增长163至829527辆这是今年连续第四次增长仍远低于2019年11月新冠大流行前的100万辆水平该地区大部分市场都对整体增长做出了积极贡献包括四大主要市场其中德国314增幅最大其次是意大利147西班牙103和法国98分析前期我们提示待宏观利好有所消化盘面或重回交易基本面逻辑近期宏观预期降温盘面开始回调11月以来在宏观利好提振下市场心态偏乐观橡胶盘面拉涨但基本面来看轮胎厂库存高位且继续累库内需低迷国内疫情放开后短期内抑制终端需求内外需求皆低迷11月下游汽车数据走弱印证消费依旧疲软前期拉涨现货跟涨乏力基差较弱预计后期盘面仍有回调空间操作建议空单持有玻璃宏观预期转弱产销降低单边短线偏空思路纯碱现货依旧紧缺碱厂挺价交易逻辑依旧为强现实逻辑玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价2700-2750元吨贸易商随盘面报价玻璃贸易商报价1450-1500元吨市场实际成交价更低供需纯碱本周纯碱行业开工负荷率891较上周提升05个百分点其中氨碱厂家开工负荷率944联碱厂家开工负荷率843天然碱厂开工负荷率895卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在608万吨左右本周国内纯碱企业库存总量在275万吨含部分厂家港口及外库库存环比12月8日库存减少19同比下降829玻璃截至12月15日重点监测省份生产企业库存总量为5765万重量箱较上周库存减少252万重量箱减幅419库存天数约2968天较上周减少114天截至本周四全国浮法玻璃生产线共计306条在产241条日熔量共计161640吨较上周缩减200吨周内产线冷修2条复产1条改产1条分析纯碱纯碱在低库存及宏观利好下依然偏强纯碱主要有三大矛盾强现实和弱预期的矛盾远兴能源5-6月能否兑现的矛盾以及玻璃冷修和光伏点火所带来的纯碱需求的矛盾短期纯碱供需仍偏紧厂家挺价心态坚决虽然玻璃盘面近日转弱但纯碱短期交易逻辑未转换价格难跌建议单边多单止盈月间上09供应过剩的确定性更强5-9正套思路玻璃近期经济会议后宏观预期转弱玻璃产销转弱从基本面来看部分企业年前提前放假真实需求仍较弱不过真实需求能否复苏还需等来年春节后去证实或证伪当前处于时间上的真空期前期盘广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page17面在预期提振下偏强后续各个厂家或还将推出保价政策但前期预期拉满近日降温盘面回调短线单边偏空思路操作建议纯碱5-9正套玻璃偏空思路纸浆消息面平淡期货偏弱震荡现货情况昨日山东地区针叶浆市场主流品牌报价在7050-7300元吨主流品牌主流价报盘较上一工作日横盘震荡俄罗斯针叶浆7050元吨环比0元吨针叶浆主流市场报盘银星参考价在7300元吨据海关总署公布的数据显示中国2022年11月纸浆进口量为2493万吨环比增涨98同比下降601-11月累计进口量26801万吨累计同比减少35库存情况截止2022年12月15日中国纸浆主流港口样本库存量1763万吨较上期下降07万吨环比下降04库存量在上周期累库后再次转为去库行情分析近日纸浆盘面接连震荡走低符合我们周报观点建议多单先止盈等待回落后继续做多由于纸浆美金报价的高企进口成本依旧较高理论上看0305盘面贴水进口货物远期报价7600的力度仍较大因此盘面拉涨有合理性也符合我们对其做震荡观望或者多配的观点整体操作难度依旧很大建议控制好仓位2305合约逢回调做多思维参与建议在6400之下逐步做多目标价在7100投资策略观望短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page18免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19