[股指期货]
　　◆股指期货：11月经济数据整体承压，稳经济仍亟待政策指引对股指提振减弱
　　【市场情况】
　　大小指数表现分化，沪指弱势整理，创业板指则涨逾1%。新能源车产业链走强，汽车零配件方向领涨；半导体概念股活跃。食品、旅游、白酒等消费股表现不振，疫苗题材回调。上证指数收跌0.25%报3168.65点，创业板指涨1.31%报2399.12点，万得全A涨0.11%，万得双创涨1.01%。从Wind行业指数表现情况来看，涨幅居前的行业有汽车零部件、电工电网和摩托车，涨幅分别为3.27%、2.84%与2.52%。跌幅较深的行业有贵金属、食品和煤炭，分别下跌2.51%、1.93%以及1.73%。
　　期指方面，四大股指期货主力合约均涨跌各异，其中IF2212下跌0.09%，IH2212下跌0.45%，IC2112下跌0.02%，IM2212上涨0.54%。基差方面，IF、IH股指期货主力合约基差较前一日收敛，今日为12月合约交割日，其中，IF2212升水1.41点，IH2212升水1.01点，IC2212贴水1.88点，IM2212升水3.05点。
　　【消息面】
　　昨日A股市场走势分化。两市上涨家数为2776家，涨停家数为40家，上涨数量较前一交易日上升，昨日赚钱效应偏好。
　　国家统计局称：11月国民经济顶住国内外多重超预期压力，保持恢复态势，总体运行在合理区间，但国际环境更趋复杂严峻，国内经济恢复基础仍不牢固；下阶段，要着力推动高质量发展，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，全面深化改革开放，大力提振市场信心，扎实落实稳经济各项政策措施，着力稳增长、稳就业、稳物价，着力激发市场活力，推动经济运行整体好转。总体而言，明年经济工作压力较大，促消费扩内需仍亟待政策指引。
　　【资金面】
　　市场成交额7667.6亿元，北向资金实际净买入49.36亿元；连续2日净买入；其中，沪股通净买入10.64亿元，深股通净买入38.71亿元；DR007为2.05%。资金面来看，整体偏多。
　　【操作建议】
　　11月经济数据整体承压，强预期对股市提振减弱，大盘降维持窄幅波动。年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM的年化基差率分别为13.03%、13.81%、-11.24%以及16.86%，合约切换之后，预计未来年末基差或仍以升水为主。
　　
　　

研究报告全文：2022年12月16日星期五投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格编号Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格编号Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格编号Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明股指期货股指期货11月经济数据整体承压稳经济仍亟待政策指引对股指提振减弱市场情况大小指数表现分化沪指弱势整理创业板指则涨逾1新能源车产业链走强汽车零配件方向领涨半导体概念股活跃食品旅游白酒等消费股表现不振疫苗题材回调上证指数收跌025报316865点创业板指涨131报239912点万得全A涨011万得双创涨101从Wind行业指数表现情况来看涨幅居前的行业有汽车零部件电工电网和摩托车涨幅分别为327284与252跌幅较深的行业有贵金属食品和煤炭分别下跌251193以及173期指方面四大股指期货主力合约均涨跌各异其中IF2212下跌009IH2212下跌045IC2112下跌002IM2212上涨054基差方面IFIH股指期货主力合约基差较前一日收敛今日为12月合约交割日其中IF2212升水141点IH2212升水101点IC2212贴水188点IM2212升水305点消息面昨日A股市场走势分化两市上涨家数为2776家涨停家数为40家上涨数量较前一交易日上升昨日赚钱效应偏好国家统计局称11月国民经济顶住国内外多重超预期压力保持恢复态势总体运行在合理区间但国际环境更趋复杂严峻国内经济恢复基础仍不牢固下阶段要着力推动高质量发展更好统筹疫情防控和经济社会发展更好统筹发展和安全全面深化改革开放大力提振市场信心扎实落实稳经济各项政策措施着力稳增长稳就业稳物价着力激发市场活力推动经济运行整体好转总体而言明年经济工作压力较大促消费扩内需仍亟待政策指引资金面市场成交额76676亿元北向资金实际净买入4936亿元连续2日净买入其中沪股通净买入1064亿元深股通净买入3871亿元DR007为205资金面来看整体偏多操作建议11月经济数据整体承压强预期对股市提振减弱大盘降维持窄幅波动年化基差率方面当前IFIHIC与IM的年化基差率分别为13031381-1124以及1686合约切换之后预计未来年末基差或仍以升水为主国债期货国债期货MLF超量续作叠加经济数据走弱预期债市情绪有望逐步修复市场表现国债期货窄幅震荡多数小幅收跌10年期主力合约跌0115年期主力合约跌0052年期主力合约接近收平银行间主要利率债收益率走势分化中长券走弱短券表现略好10年期国开活跃券22国开15收益率上行2bp10年期国债活跃券22附息国债19收益率上行175bp5年期国开活跃券22国开08收益率上行075bp3年期国开活跃券20国开12收益率下行05bp资金面公开市场方面央行开展20亿元7天期逆回购和6500亿元MLF操作当日有20亿元逆回购和5000亿元MLF到期净投放1500资金面MLF超量续做助稳流动性进入税期隔夜回购利率小幅上行但银行间资金供给有改善进入税期资金价格本来就面临着走升的压力央行超量续做MLF一定程度上助稳了流动性基本面中国11月规模以上工业增加值同比增22预期增37前值增5中国1-11月固定资产投资同比增53预期增56前值增58中国11月社会消费品零售总额同比降59预期降25前值降05其中消费受到影响最大的是和线下接触消费相关的餐饮服装等和疫情防控约束居民生活半径有关固定资产投资的结构是地产继续下行制造业小幅放缓基建增速逆周期上行地产投资下行和广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page1疫情冲击基数抬升有一定关系11月在疫情抑制下经济探底这在此前的PMI和金融数据中已可见端倪操作建议短期11月经济数据探底弱现实凸显MLF超量续作体现出央行稳定资金面的态度预期在流动性支持下债市情绪有望稳定展望后市国债收益率已隐含防疫优化和地产放松后经济修复预期短期利率债市场情绪有所企稳当前经济基本面还未走出低谷弱现实凸显政策方向上货币政策配合财政积极发力的格局较为清晰为支持扩大内需进一步放宽存在可能债市出现企稳或反弹国债期货涨幅明显更大短期如果地产需求端政策放松或中央经济工作会议政策超预期期债可能还有走弱但当前弱现实凸显利空出尽后期债容易出现回升单边策略上建议多单短期可继续持有T2303运行区间参考991-1006贵金属贵金属美联储主席明确2024年之前不会降息多头止盈离场贵金属自阶段高位大跌行情回顾隔夜美联储如期加息50BP放缓加息步伐的靴子暂时落地但对于鹰鸽派的转向主席鲍威尔表示为解决通胀韧性在通胀回落至2前不会降息点阵图显示美联储在2023年利率终点在5以上由于前期市场抢跑交易美联储货币政策放缓但会议释放信号偏鹰派美元指数反弹多头开始止盈离场美股普跌贵金属亦自阶段高位大跌COMEX黄金期货平开后持续回落跌超30美元失守1800美元关口收盘价为17871美元盎司跌幅175COMEX白银大跌更容易发生踩踏失守24美元关口收盘报2368美元盎司涨368后市展望当前美国经济步入衰退的显性表现不断增多包括制造业景气度呈现萎缩和企业裁员人数上升等反映到美国通胀逐步回落使美联储加息步伐放缓的靴子暂时落地然而薪资增长对核心通胀的扰动将增加其内部对于是否加快放缓进程的分歧使市场多头双方加强博弈未来关注重点应在加息高点更高和利率在高位更久的影响上美元指数和美债收益率的波动对贵金属走势较大扰动叠加人民币升值短期金价或在高位宽幅震荡短期谨防价格大涨后多头持续回补短期价格在1730-1800区间波动400-408元克白银金融属性利空边际减弱其工业需求在减碳背景下保持强劲叠加全球供应缺口扩大白银库存持续回落的影响工业属性提振下白银走势逐步转强但短期投机性加强需谨防美联储决议带来的波动价格总体上在22美元盎司国内银价5000元克上方震荡此外在宏观政策面反复博弈在供需基本面支撑下白银相对黄金强势建议做多银空金对冲技术面COMEX黄金短期阻力在182020日均线在1780美元附近有支撑若跌破价格将持续回落MACD绿柱扩散空头力量增强白银在225美元有支撑MACD红柱绿柱转换多空仍有博弈资金面近期黄金和白银ETF持仓触底反弹但仍处于阶段低位投资需求未有显著改善未来随着美联储紧缩货政边际放缓资金偏好回升持仓有望逐步回升操作建议黄金价格在1730-1800区间波动400-408元克有色金属铜经济数据欠佳需求偏弱压制铜价现货12月15日SMM1电解铜均价66130元吨环比-510元吨基差0元吨环比-30元吨广东1电解铜均价66425元吨环比-475元吨基差310元吨环比50元吨供应据SMM11月SMM中国电解铜产量为8996万吨环比下降02同比上升89但较广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page2预期的9033万吨低037万吨主因部分冶炼厂提前检修粗铜和冷料供应紧张预计12月国内产量为8879万吨近期进口利润持续恶化进口窗口关闭需求加工企业订单平淡部分铜杆企业成品库存比较高已放缓生产节奏铜管旺季效应不明显铜板带行业淡季年末回笼资金北方部分厂家冬歇电线线缆需求下降新能源汽车补贴退坡年末行业消费增速放缓光伏端口疫情影响实际并网进度终端需求走弱下硅片组件等产品跌价预期强烈对于线缆需求下滑家电电工较往年订单大幅缩量漆包线旺季不旺不少中小型电机厂计划元旦后直接停产放假终端来看传统需求表现平淡空调传统旺季不及预期汽车产销放缓风光新领域表现亦有边际下滑库存全球显性库存低位国内去库年末需求淡季叠加贸易商年末资金回笼临近换月冶炼厂发货增加或将小幅垒库12月9日SMM境内电解铜社会库存1048万吨较上周减少079万吨SHFE电解铜库存785万吨周环比增加133万吨保税区库存326万吨较上周增加042万吨LME库存854万吨较上周减少020万吨逻辑美联储如期加息50bp基准利率提升至42545官员发言略显鹰派另外美国11月零售和中国社零数据均超预期回落数据欠佳基本面上11月国内电解铜产量8996万吨环比下降02略低于排产加工端生产节奏放缓部分计划提前放假现实需求已然步入淡季终端传统需求表现平淡风光新领域表现边际下滑全球显性库存低位对铜价具备支撑预计铜价区间震荡短期主力参考6500067000元吨操作建议暂观望短期观点中性锌库存低位需求偏弱偏弱震荡现货12月15日SMM0锌24760元吨环比-430元吨对主力升水350元吨环比-15元吨供应2022年11月SMM中国精炼锌产量为5247万吨部分企业产量超过前期预期环比增加106万吨同比增加052万吨2022年111月精炼锌累计产量为5452万吨累计同比减少216当前原料供应充裕冶炼厂利润尚可开工意愿充足预计12月产量环比增加约2万吨需求下游进入淡季国内疫情多点反复欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显12月9日当周镀锌开工率57环比-127个百分点压铸锌合金开工率4683环比-165个百分点氧化锌开工率57环比-41个百分点库存12月12日国内锌锭社会库存555万吨较上周五01万吨12月15日LME锌库存约37万吨环比持平逻辑四季度国内矿山生产淡季但进口原料补充原料供应宽裕加工费上升明显12月锌精矿加工费5000元吨环比上升500元吨同时锌价高位冶炼利润尚可冶炼开工率上升预计四季度精炼锌产量环比持续攀升四川地区受环保影响消除冶炼恢复正常生产需求端下游进入淡季部分下游提前放假欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显当前国内库存低位谨防挤仓风险隔夜美联储放缓加息节奏50个基点的加息符合市场预期预计疫情管控放松后货运逐步改善到货量或逐步增加同时下游需求仍偏弱短期关注25000压力操作建议关注25000压力短期观点谨慎偏空铝疫情放松需求偏弱偏弱震荡现货12月15日SMMA00铝现货均价18920元吨环比-30元吨对主力-280元吨环比20元吨供应2022年11月SMM中国电解铝产量3335万吨同比增加872022年1-11月国内累计电解铝产量达36638万吨累计同比增加37电解铝减产复产并存广西四川复产内蒙古白音华甘肃中瑞二期逐步投产北方地区受采暖季影响小幅减产云南地区受枯水季影响减产广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page3需求据海关2022年11月中国出口未锻轧铝及铝材4556万吨环比-237万吨1-11月累计出口6132万吨同比增长213增速环比下滑36个百分点12月9日当周铝型材开工率643周环比持平铝板带开工率78周环比-16个百分点铝箔开工率811周环比持平铝合金开工率59周环比-3个百分点库存12月15日中国电解铝社会库存482万吨周环比-18万吨12月15日LME铝库存484万吨环比-05万吨逻辑隔夜美联储放缓加息节奏50个基点的加息符合市场预期产业上减产与复产并进同时下游进入淡季成本上部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价短期北方地区发运受限库存低位宏观利多集中释放铝价偏强震荡但需求仍偏弱主力关注19500压力操作建议关注19500压力短期观点谨慎偏空镍高价抑制需求关注进口窗口高位震荡现货12月15日SMM1电解镍均价报222600元吨环比-2200元吨进口镍均价报221650元吨环比-2300元吨基差6150元吨环比持平供应国内西北冶炼厂12月中旬或复产进口窗口关闭已经1个多月现货紧缺据SMM预计12月全国电解镍产量150万吨环比增长047同比下降008需求高价抑制下游成交临近春节下游开工率下滑终端来看不锈钢厂基本不采用纯镍合金订单减少新能源汽车产业景气但消费边际有所走弱据Mysteel12月份国内40家不锈钢厂粗钢产量300系排产15312万吨环比减少52同比增加83据SMM12月中国三元前驱产量预估86555吨环比下降4同比上涨45库存全球显性库存低位国内小幅垒库12月9日LME镍库存53226吨周环比减少48吨12月9日SHFE镍周报库存3529吨周环比减少139吨SMM国内六地社会库存7980吨周环比增加934吨12月9日保税区库存6300吨周环比增加1120吨其中镍板4930吨镍豆1370吨逻辑供需双弱进口窗口已关闭1个多月内外价差仍待修复现货资源偏紧下游钢厂减产合金订单减少新能源消费边际走弱现货市场几无成交现货升水坚挺国内小幅垒库但绝对值偏低具备支撑下周三LME集中交割仍有隐患但鉴于纯镍估值已然偏高追涨风险较大单边建议观望为主关注进口利润变化操作建议暂观望短期观点中性不锈钢盘面强预期VS现货弱现实基差转负成本上移区间操作现货据Mysteel12月15日无锡宏旺304冷轧价格17350元吨环比持平基差-65元吨环比30元吨供应钢厂延续减产但同比产量较往年高国内40家钢厂300系粗钢11月产量1616万吨环比减213同比增10412月排产15312万吨环比减少52同比增加832022年11月份印尼不锈钢300系粗钢排产3705万吨环比减少10112月排产336万吨环比减少93同比减少253需求受国内疫情以及经济形势影响下游消费冷淡工程机械制造行业不锈钢消费量增长较为缓慢家电制造行业压力较大地产端融资放松但微观现实数据偏弱海外加息衰退通道下出口回落库存据Mysteel12月8日全国主流不锈钢市场300系库存总量4503万吨环比上期增加333其中冷轧2631万吨周环比增加607逻辑原料端镍铁企稳铬铁偏强成本上移具备支撑供应端12月300系粗钢排产15312万吨环比减少52同比增83关注钢厂铬铁原料采购情况原料不足或造成减产需求端下游即将放假节后行情不确定性仍存不敢轻易囤货现货成交疲软库存方面钢厂发货明显增加300系冷轧社库小幅积累基差转负钢厂交仓动力充足而盘面走的是预期经济复苏的逻辑期货与现货劈叉广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page4预计盘面冲高回落短期主力参考1720017800元吨操作建议区间操作主力参考1720017800短期观点中性锡近月需求弱势抑制锡价上涨幅度震荡为主现货12月15日SMM1锡192500元吨环比减少2500元吨现货贴水50元吨环比增加200元吨盘中价格回落阶段市场出货明显好转但随后价格反弹出货再度遇冷供应据SMM统计国内锡矿8月生产67228吨累计生产5017575吨同比减少05610月份锡矿进口11284吨环比减少4780吨其中缅甸进口9757吨环比减少3163吨锡矿进口量出现明显下滑11月精炼锡国内产量16200吨环比减少326同比增长2198企业开工率687环比减少232同比增长103210月国内精锡进口3512吨环比增加630吨符合进口预期预计11月依旧保持高进口量需求及库存焊锡企业11月开工率813环比减少22从企业规模来看大型企业收益于光伏焊带需求依旧保持较为稳定的开工率中小型企业开工率出现明显下滑截止12月15日LME库存3045吨环比增加25吨上期所仓单库存5454吨环比减少46吨精锡社会库存7305吨环比增加936吨11月企业库存4060吨环比增加1215吨逻辑宏观方面美国CPI数据低于预期美联储放缓加息步伐50bp加息符合市场预期基本面方面国内冶炼厂加工费进一步下调同时进口窗口持续关闭供应将有所减少但由于前期进口货较多及月产量环比增加短期供应依旧宽松下游方面消费偏疲软终端订单无明显改善个别电子厂已于10月底左右提前开始年假主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后年假假期时间多于往年现货市场成交随锡价反弹走弱基于以上情况我们认为宏观情绪回暖或带动价格上涨而近月需求弱势难改锡价上涨幅度有限预计锡价18-20万区间运行操作建议观望短期观点中性黑色金属钢材需求预期转好主导行情低位多单持有谨慎追多现货和基差唐山钢坯80至3810每吨现货上涨60-80元不等华东螺纹80至3980元每吨5月基差-104元热轧70至4170元5月基差21元利润近几日钢价持续上升现货利润小幅向上修复但依然处于亏损状态盘面利润小幅走扩供给钢厂产量环比上升铁水环比17万吨至2228万吨五大品种产量环比44万吨其中螺纹增加27万吨至285万吨热轧增加24万吨至3117万吨需求需求弱现实强预期但实际需求偏弱分行业看基建环比回升制造业维稳地产依然对总需求形成拖累随着北方降温需求将由季节性旺季旺季向淡季过渡建材成交164万吨库存五大品种库存环比-226万吨至12654万吨其中螺纹环比-1344万吨热轧环比133万吨总库存转为季节性累库考虑到钢厂产量水平后期库存有同比上升态势观点盘面走势偏强螺纹升水扩大近两日钢价上涨螺纹利润走扩本周钢联样本钢材产量小幅增加库存因下游补库再次下降考虑到临近春节终端需求从旺季转向淡季需求端难有大的变化淡季大概率延续累库趋势从方向上看现在是预期主导的上涨行情宏观需求证伪前方向预计维持震荡向上广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page5低位多单可继续持有主要风险在于当前疫情蔓延对节后经济的拖累以及地产销售尚无明显改善下节后钢材高库存或影响黑色金属价格承压谨慎追多铁矿石宏观利多背景下补库逐步兑现钢厂复产预期加强现货青岛港口PB粉832元吨超特粉677元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为897元吨和859元吨超特粉夜盘基差与基差率为244元吨和284需求需求端日均铁水产量环比上升17万吨至2229万吨钢厂补库逐渐兑现日均疏港量环比上升68万吨至3101万吨11月粗钢产量7454万吨环比下降5219万吨同比下降52270万吨11月粗钢产量累计值935亿吨同比下降11249万吨11月生铁产量6799万吨环比下降28390万吨同比上升626万吨11月生铁累计产量795万吨同比下降117万吨供给全球铁矿石供应宽松格局延续一方面印度自11月19日下调铁矿石出口关税中国进口印度铁矿石有上升预期另一方面国产矿产量环比修复国产精粉供应有逐步恢复预期周度数据来看到港量环比上升897万吨至24084万吨其均值环比下降376万吨至23202万吨发运量环比下降1865万吨至24267万吨其均值环比上升17万吨至25555万吨11月铁矿石进口量环比上升3866万吨至98846万吨同比下降6104万吨11月累计进口量同比下降226640万吨至1017亿吨库存港口库存环比周二下降1273万吨至133988万吨观点宏观利多背景下补库逐步兑现钢厂复产预期加强基本面上到港量均值维持中等水平考虑到近一个月发运量均值高于近两年同期水平后期到港量有稳定预期需求筑底日均铁水产量触底反弹考虑到环保限产影响较小铁水产量进一步下降的可能性不大日耗量环比-09钢厂进口矿库存04库消比04补库逐步兑现据钢联披露9家钢厂明年1-2月板材出厂价均以涨价为主对原料端形成正反馈作用在宏观利多政策频出背景下钢厂补库预期加强预计矿价震荡偏强运行操作上多单持有关注850阻力位焦炭正套持有关注政策动向期现截至12月15日01合约收盘价2956元环比上涨16元05合约收盘价2873元环比上涨51元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2800元环比持平日照港仓单3069元01贴水113元05贴水196元受到原料支撑以及下游补库影响山西个别焦企干熄焦再度提涨110元吨利润截至12月15日钢联数据显示全国平均吨焦盈利-22元吨利润周环比回升66元吨山西准一级焦平均盈利11元吨山东准一级焦平均盈利-11元吨内蒙二级焦平均盈利-69元吨河北准一级焦平均盈利60元吨供给截至12月15日247家钢厂焦炭日均产量47万吨环比回升02万吨全样本焦化厂焦炭日均产量647万吨环比回升36万吨焦化厂盈利能力逐步修复生产积极性提高但是随着煤价的不断上行利润回落制约后续进一步提产需求截至12月15日247家钢厂日均铁水22288万吨172万吨贴水小幅上涨预计12月铁水基广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page6本保持稳定后市仍有小幅增长空间库存截至12月15日全样本焦化厂焦炭库存80万吨环比下降5万吨247家钢厂焦炭库存5927万吨环比上升124万吨当前247家钢厂焦炭可用天数为121天环比上周上升013天市场运力逐步改善由于焦炭供给仍有缺口钢厂补库积极性仍较强观点焦企利润好转焦化厂开始大幅提产但供应尚未完全恢复下游到货情况仍较为吃力部分钢厂到货不及日耗补库积极性仍较强第四轮提涨仍有可能落地考虑到补库是未来一段时间的核心正套继续持有目标位200-250此外宏观层面再次释放地产政策积极信号关注近期会议和政策动向焦煤正套持有关注政策动向期现截至12月15日01合约收盘价2414环比上涨29元05合约收盘价报1998元环比上涨13元主焦煤山西煤沙河驿报2581元01贴水167元05贴水583元主焦煤蒙煤沙河驿报2340元01升水74元05贴水342元下游采购积极性不减煤矿库存持续回落产地煤价偏强运行供给产地部分煤矿因年底任务完成主动减产以安全生产为主供应端整体持续收紧汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比减少714万吨至90624万吨产能利用率周环比下降071至9001临近年底煤矿对安全生产更加注重预计产量将进一步回落需求截至12月15日247家钢厂焦炭日均产量47万吨环比回升02万吨全样本焦化厂焦炭日均产量647万吨环比回升36万吨随着利润转好焦企开始逐步提产库存截至12月15日全样本独立焦企焦煤库存1075万吨环比增加446万吨247家钢厂焦煤库存8136万吨环比上升209万吨下游补库力度仍在增加观点下游开工回升采购积极性增加煤矿出货情况好转临近年底安全生产为主产量易减难增焦煤供应持续收紧市场供需仍呈现偏紧态势近月逼仓行情仍在持续考虑到补库是未来一段时间的核心正套继续持有目标位500-550此外宏观层面再次释放地产政策积极信号关注近期会议和政策动向动力煤天气转冷和疫情好转煤价仍有支撑现货主产地煤价稳中偏弱内蒙5500大卡价格为1000元吨环比持平山西5500大卡价格为1120元吨环比持平陕西5500大卡价格为1092元吨环比下跌8元吨港口市场延续疲软走势贸易商出货意愿增加报价较前几日小幅下调5500大卡报价1360-1380元环比下降10-20元供给主产区少数煤矿年度生产任务已经或即将完成开始减产停产检修整体供应有所收紧需求截至12月11日六大电厂日耗805万吨周环比上升171万吨电厂库存11636万吨周环比下降421万吨可用天数周环比降08天日耗开始季节性回升库存逐步去化天气影响下下游需求略有回升观点冶金化工等刚需采购稳定疫情管控放开后矿区拉煤车增多但多数以长协保供拉运为主港市场稳中偏弱整体成交量较少随着气温下降电厂日耗上行明显库存有所下降下游仍有刚需补库预计短期煤价仍有支撑广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page7农产品豆粕USDA上调全球大豆产量继续关注南美天气发酵现货市场昨日今日油厂豆粕报价继续下调其中沿海区域油厂主流报价在4600-4690元吨广东4670元吨跌30元吨江苏4600元吨跌100元吨山东4600元吨跌80元吨天津4690元吨跌70元吨全国主要油厂豆粕成交763万吨较上一交易日增加366万吨其中现货成交733万吨远月基差成交03万吨开机方面全国开机率较上个交易日继续上升至7424基本面消息NOPA会员单位11月份共压榨大豆179184亿蒲式耳低于10月的184464亿蒲式耳并略低于上年同期的179462亿蒲式耳此前接受访问的七位分析师平均预估11月大豆压榨量较分析师预估的181473亿蒲式耳低2289万蒲式耳预估区间介于180-183115亿蒲式耳预估中值为181265亿蒲式耳机构预计阿根廷202223年度大豆产量料小幅升至4690万吨预估区间在4380-5010万吨反映出土壤墒情改善因12月初普遍出现接近正常水平的降雨周末一锋面系统进入阿根廷玉米大豆和小麦产区消除了上周出现的极端热浪降雨不是很大干旱继续对玉米和大豆生长及播种产生负面影响本周巴西中部和北部地区零星阵雨继续呈现季节性特点干燥的天气令人担忧并开始创造一些压力因过去六周左右降雨一直低于正常水平巴拉圭东南部主要种植地区的干旱不利天气将持续10天以上预计该国202223年度大豆产量将降至930万吨预估区间介于860-1010万吨分析师平均预期截至12月8日当周美国大豆出口销售料净增150-210万吨其中202223年度大豆出口销售料净增150-200万吨202324年度大豆出口销售料净增0-10万吨行情展望当前阿根廷干旱天气引发市场担忧叠加中国需求预期好转美豆近日维持偏强走势但月度供需报告上调全球大豆产量数据略偏空盘面回调继续关注南美天气及中国需求近期豆粕供应预期持续好转开机率持续回升到港阶段性增加豆粕重心下移基差回调较大但1月之后到港仍在低位后期仍有利多支撑需关注国内需求预期变化1-5价差高位震荡连粕跟随美豆震荡为主阶段性建议观望生猪现货情绪化波动盘面建议观望为主现货情况昨日现货价格较为平稳全国均价1905元公斤较昨日下跌008元公斤其中河南均价为1905元公斤较昨日下跌015元公斤辽宁均价为1825元公斤较昨日下跌015元公斤广东均价为204元公斤较昨日基本持平根据市场预估今日生猪现货预计稳中偏强运行市场数据据Mysteel我的农产品网显示本周屠宰开工率3037较上周上涨215个百分点同比上涨870个百分点本周供应端出栏增量且肥猪下跌明显屠企收猪较为顺畅屠企开工率较上周增加明显且目前南方气候适宜腌腊灌肠江西两湖等多地家庭腌腊扩增预计下周屠企开工率继续上涨本周国内重点屠宰企业冻品库容率1669较上周下降021个百分点本周国内重点屠宰企业鲜销率9351较上周上涨002行情展望目前从宰量来看今年整体需求相对疲弱且12月供应偏高集团场及散户出栏预期均较高受新冠疫情多地爆发影响市场需求较往年同期明显恶化上周现货踩踏出栏价格不断下挫打压盘面成本线附近市场认价程度低现货情绪化波动但供应量仍在高位利空因子始终存在当前操作风险较大广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page8近月建议观望为主远月可逢低布局少量多单0305目标价可对标成本线18000玉米市场成交清淡关注售粮进度现货价格12月15日东北三省及内蒙主流报价2680-2850元吨局部较昨日下跌10-40元吨华北黄主流报价2880-3020元吨报价较昨日涨跌互现港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2890-2910元吨较昨日持平锦州港15水容重680-720平舱价2890-2910元吨较昨日持平蛇口港散粮玉米成交价3030元吨较昨日持平一等新玉米装箱进港2870-2890元吨二等新玉米平仓2890-2910元吨均较昨日持平基本面消息华北地区15日晨间到车519辆较昨日减少161车据Mysteel玉米团队统计全国玉米主要产区农户售粮进度为32较上期增加3较去年同期增加5根据Mysteel玉米团队对全国18个省份47家规模饲料厂的最新调查数据显示截至12月15日饲料企业玉米平均库存3512天周环比增加066天涨幅193较去年同期上涨1116行情展望市场供应近期明显增加东北华北供需面基本平衡市场成交清淡盘面震荡运行但年度供需缺口及进口成本高企支撑玉米基本面中长期上涨逻辑仍在当前主力跌破2800下一步关注在前低2775附近支撑淀粉受受原料价格影响较大方向上继续关注玉米走势操作上建议观望为主油脂马来棕榈油库存低于市场预期棕榈油价格略偏强现货市场现货方面昨日豆油现货随盘下跌基差报价下跌江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9770元吨较上日下跌70元昨日主要港口地区的棕榈油现货价格多数下跌50元左右广州港24度棕榈油7724元吨较上日下跌48元基本面消息IMPOB周二公布的报告显示马来西亚11月末棕榈油库存六个月来首降因产量下滑且出口微幅攀升截至11月底马来西亚棕榈油库存为229万吨较10月底录得的三年高位下降498此前市场预估库存在239万吨左右CGS-CIMB预测在2023年第一季度棕榈油价格将保持在每吨3800-5000马币原因包括对供应风险的担忧生物柴油需求的上升以及中国食用油进口的增加等印度溶剂萃取商协会SEA周三表示印度11月棕榈油进口量较前一个月激增29因棕榈油价格相对于与之竞争的豆油和葵花籽油贴水较大对其国内精炼企业而言更具吸引力数据显示截止到2022年第50周末国内棕榈油库存总量为934万吨较上周的887万吨增加47万吨合同量为59万吨较上周的56万吨增加o3万吨其中24度及以下库存量为905万吨较上周的860万吨增加45万吨高度库存量为29万吨较上周的26万吨增加03万吨行情展望马来西亚11月末棕榈油库存为229万吨较10月底的三年高位下降498此前市场预估库存在239万吨左右马来棕榈油数据利多对棕榈油价格形成支撑但疫情形势影响油脂消费油脂价格上涨动能较弱短期豆油2305关注8500元一带的支撑棕榈油2305关注7800元一带的支撑白糖维持宽幅震荡格局5500-5800区间操作行情分析广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page9进入12月巴西降雨量偏多阻碍收割12月入榨量或低于预期另外泰国收割缓慢在一定程度上支撑原糖价格走势国内方面11月产销数据相对偏空累计销糖率182同比下降398工业库存70万吨同比增加11万吨不过广西11月单月销糖率表现亮眼当前疫情新政出台后现货成交回暖在一定程度上支撑价格后期需要关注下游消费持续性基本面消息国际方面11月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为16227万吨较去年同期的3875万吨增加了12352万吨同比增幅达31875甘蔗ATR为13987kg吨较去年同期的13415kg吨增加了572kg吨制糖比为4764较去年同期的3290增加了1474产乙醇887亿升较去年同期的358亿升增加了529亿升同比增幅达14805产糖量为103万吨较去年同期的163万吨增加了867万吨同比增幅达53232截至12月6号当周ICE原糖期货期权总持仓为1047883手较前一周增加2760手投机多头持仓279641手较前一周减少760手投机空头持仓118578手较前一周减少3976手投机净多持仓为161063手较上周增加3216手国内方面海关总署公布数据显示2022年10月我国进口食糖52万吨同比减少2869万吨降幅35562022年1-10月累计进口食糖40246万吨同比减少6181万吨降幅1331海关总署公布数据显示税则号170290项下三类商品10月合计进口量为444万吨同比减少201万吨降幅3122022年1-10月糖浆三项共累计进口9409万吨同比增加4435万吨增幅8914操作建议区间震荡背靠5500短多评级中性棉花消费预期支撑棉价关注后期实际情况行情分析USDA12月报告继续下调消费数据库存消费比继续调增426国内方面市场仍在交易放松预期带来的需求转暖上周国内防疫政策继续放松多地不再查验核酸及健康码政策不断优化市场情绪有明显好转不过值得注意的是随着棉花公检速度加快及运输好转现货供应压力将继续增加下游方面下游企业对原料备货意愿有所增加交投意愿有所增强但实际情况需要继续观察也不容忽视放松带来阶段性感染激增对需求的影响综上短期棉价或维持相对偏强走势后期需关注下游企业需求变化基本面消息国际方面USDA截至2022年12月1日当周美陆地棉合计检验量19098万吨同比降11占年陆地棉产量预估值的6474202223年度陆地棉产量预估值为29526万吨皮马棉合计检验量462万吨同比增187占年皮马棉产量预估值的451202223年度陆地棉产量预估值为1023万吨周度可交割比例在834季度可交割比例在837环比持稳个百分点同比低19个百分点同上年的同期的可交割率相差不大感恩节放假回来上市检验速度增速明显USDA截至12月1日当周202223美陆地棉周度签约074万吨周增98其中中国025万吨孟加拉017万吨202324周签约06万吨202223美陆地棉出口装运32万吨周增1其中中国136万吨巴基斯坦082万吨国内方面12月15日全国3128皮棉到厂均价14967元吨上涨10元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23023元吨上涨10元吨纺纱利润为15593元吨减少1元吨临近年末市场需求有限厂商积极拉涨之下市场跟涨乏力整体成交并未明显好转纺企纺纱即期利润为正截至12月15日郑棉注册仓单1330张较上一交易日增加13张有效预报579张较上一交易日增加172张仓单及预报总量1909张折合棉花764万吨操作建议观望广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page10评级中性鸡蛋贸易商采购积极性下滑05合约空单持有现货市场今日全国鸡蛋价格以稳为主少数涨跌调整全国主产区鸡蛋均价为533元斤较昨日价格持平产地货源供应基本正常整体走货速度尚可供应方面产地鸡蛋货源整体有限从存栏量来看存栏量偏低新开产蛋鸡数量不多小码蛋货源紧张养殖单位淘汰老鸡积极性增加本周周淘汰鸡出栏量或增生产流通环节库存量均不大气温低养殖单位低价惜售情绪明显需求方面终端市场走货不温不火贸易商参市谨慎近几日在产地拿货量或减少行情偏弱蛋价下滑后贸易商或开始阶段性补货价格展望终端市场走货速度一般贸易商在产地拿货量减少近几日蛋价下滑风险较大但饲料成本高叠加气温低鸡蛋存储时间长养殖单位低价惜售预计蛋价下滑空间或有限花生花生价格偏弱运行空单持有现货市场昨日国内花生行情偏弱运行产区农户挺价心理明显整体上货量有限市场多按需采购白沙通货报价530-555元斤春花生价格偏高大花生通货米报价525-560元斤油厂方面青岛嘉里大榨线收购价格下调100元吨降至9600元吨盘锦益海嘉里大线料收购价格下降100元吨至9780元吨油料收购价格在9800-10100元吨通货价格在10400-10500元吨花生油销售整体不及预期油厂新签订单量有限呈现旺季不旺的局面目前国内压榨一级普通花生油主流报价在17300元吨报价下调200元吨成交可议价小榨浓香型花生油市场报价不--主流报价为19500元吨观望心理明显花生粕方面预计12月国内进口大豆到港量达到1000万吨豆油工厂开机率大幅回升豆粕供给有所增加双节备货也将开始国内豆粕消费预计保持坚挺现货和期货或将逐渐靠拢花生粕价格偏弱调整高价订单有限报价5050-5400元吨行情展望近两日市场仍缺乏良好成交受产区上货量偏低的影响花生价格涨跌有限从油厂方面来看花生油与花生粕价格延续弱势运行油厂榨利呈现负增长态势加之进口花生的介入短期暂不支撑收购价格继续上行预计花生价格延续震荡调整建议花生2304空单持有关注在10350元一带的压力红枣产区价格继续下调短线偏空现货市场新疆主产区红枣收购集中期目前新疆红枣成交量在4成左右其中喀什团场及地方余货量较大枣农抗风险能力偏弱部分枣农为及时回款顺价出售产区价格继续下调参考主流成交价格阿克苏450-580元公斤阿拉尔500-620公斤喀什团场少量成交参考600-750元公斤部分大企业已采购适量货源阿拉尔主流价格在600元公斤附近喀什地区主流价格在600-750元公斤以质论价跟进大型企业采购进展河北崔尔庄红枣交易市场正常营业场内出摊商户减少看货客商零星外地客商来沧采购意愿偏低一般为老客户订单直发部分加工厂劳动力紧缺开工率较低新货持续到沧枣商以价换量价格下调010-020元公斤河南新郑万邦百荣市场看货客商较少下游按需拿货广东如意坊市场近日到货仍较多开档率较低下游客商刚需拿货行情展望防疫政策的改变人们防护意识提高河南河北广东红枣主销区市场人员流动较少刚需拿货为主旺季不旺重现价格或震荡调整关注红枣期货2305在11000元的压力建议短线偏空广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page11苹果现货价格偏弱运行偏空参与现货市场产地节日备货氛围不浓库内包装增多但实际出库仍有限果农货成交零星客商首选自存货包装部分产区由于果农顺价销售意愿较强成交价格小幅下滑批发市场成交未见明显好转部分市场冷库存在一定的积压山东蓬莱产区80一二级价格35元斤走货未见明显提升行情展望终端市场成交仍显不畅产地客商也多选择自存货源果农货鲜少成交双旦备货氛围不及去年同期部分果农及存货商出货意愿增强预计短期内苹果价格偏弱运行为主建议盘面苹果2305合约偏空参与关注7900元一带的压力能源化工原油海外衰退担忧再度来袭油价承压回落行情回顾12月15日NYMEX原油期货01合约7611跌117美元桶或151ICE布油期货02合约8121跌149美元桶或180中国INE原油期货主力合约2302涨93至5381元桶夜盘涨08至5389元桶重要资讯112月15日欧洲央行管委会会议决定加息50个基点三项主要利率中再融资利率升为250边际贷款利率为275存款利率为22美国财政部美国副财长Adeyemo将与盟国就俄罗斯原油价格上限的实施进行磋商并对成品油价格实行新的上限3据塔斯社俄罗斯副总理诺瓦克表示作为委内瑞拉项目的一部分俄罗斯有意增加石油产量4美国国务院美国希望印度土耳其等国就俄罗斯石油谈判达成良好价格并将低于价格上限美国寻求将对俄罗斯制裁造成的伤害降至最低无意立即封锁整个俄罗斯金融系统5美国11月零售销售月率录得-06为2021年12月以来最大降幅行情展望昨日夜盘欧美股市大跌美元走强市场风险偏好再度回升海外经济数据表现不佳以及海外央行的加息政策再度引发了经济衰退的担忧油价也承压回落近期国内的防疫政策优化带来需求预期好转国内汽柴油销售也有所改善但前期多重利好情绪释放后油价向上仍面临压力近期海外多项经济数据发布油价表现或有承压预计油价短期或介于80-83美元桶建议区间波段操作沥青高价需求或有限沥青或区间震荡为主现货方面12月15日国内沥青均价为3565元吨较上一工作日有所上调开工方面截至12月16日当周全国炼厂开工率环比-148至3777同比625库存方面截至12月16日当周炼厂库存率环比-018至3416同比-467东北地区炼厂库存率环比036至2132华北山东地区环比-067至3869华南地区环比063为2188长三角地区环比-076至2982社会库存率则环比036至1397同比-1304行情展望沥青低位供应有望持续部分地区刚需维持和冬储需求的释放使得需求端存在一定支撑沥青基本面相对乐观但后期仍需关注需求的边际变化以及原油走势情况当前随着沥青价格走高下游对高价需求的接受度将逐渐降低压制沥青涨幅成本端则需要警惕原油利好释放后的回落风险若油价后续走跌则广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12沥青下游看涨情绪又将有所降温综合而言沥青自身基本面尚可对价格形成支撑但高价需求走弱压制沥青上方空间预计沥青06合约或介于3430-3650元吨区间运行PTA国内强宏观氛围下PTA短期偏强现货方面昨日PTA期货震荡收涨现货市场商谈氛围一般个别主流供应商有出货聚酯产销回落买气下滑下午随着盘面价格上涨基差跌幅扩大本周及下周主港货在018095有成交个别略高成交价格区间在53105360附近1月中主港货在0545有成交主港主流货源基差在0185成本方面昨日亚洲PX上涨12美元吨至933美元吨PXN扩大至292美元吨PTA现货加工费略压缩至438元吨TA05盘面加工费442元吨供需方面供应本周亚东PTA装置重启但独山能源逸盛海南等下调负荷能投计划外停车PTA负荷降至637-03需求本周聚酯装置有轮动检修和开启综合负荷继续下滑至681-11本周江浙终端开工继续提升去库赶尾单中加弹织造印染负荷分别为651358117014江浙涤丝价格重心涨跌互现产销整体偏弱终端订单环比改善带动织造开工明显回升聚酯工厂持续拉涨丝价提升销售氛围受此带动下游刚需集中补货部分投机需求也有显现产销持续表现较好不过随着春节临近终端即将面临停车放假涤丝短期虽然仍小幅看涨但中长期继续上涨的动力不足行情展望2023年PX部分长约谈成50platts50ICISFLAT45天账期偏利好虽油价弱势僵持但是在PTA期货上涨带动下PX价格偏强因PXN相对偏高弱预期下中期PXN存压缩预期关注转弱时间点因PTA加工费偏低短期负荷不高终端开工连续两周好转主要是因为节前去库赶尾单以及阳性持续增加对节后复工时间不确定性增加聚酯低负荷下加速去库安全库存下后期聚酯负荷下降空间或有限PTA供需较预期有所修复尽管隔夜油价走弱但PTA在宏观强预期下提振明显但临近双节终端面临放假疫情对需求端仍有压制以及累库预期下PTA反弹驱动不足操作上当前价格偏空对待但做空需等市场情绪转弱关注空TA05多SC05套利乙二醇供需格局偏弱但强宏观氛围下EG短期偏强现货方面昨日乙二醇价格低位反弹修复市场商谈一般早间乙二醇价格重心弱势下行现货低位成交至3985-3990元吨午后乙二醇价格重心坚挺上行现货高位成交至4075-4080元吨附近美金方面乙二醇价格重心宽幅整理日内主流商谈在482-490美元吨附近整体商谈偏淡买盘跟进谨慎供需方面供应乙二醇整体开工在5600-012其中煤制乙二醇开工在3856-077需求本周聚酯装置有轮动检修和开启综合负荷继续下滑至681-11本周江浙终端开工继续提升去库赶尾单中加弹织造印染负荷分别为651358117014江浙涤丝价格重心涨跌互现产销整体偏弱终端订单环比改善带动织造开工明显回升聚酯工厂持续拉涨丝价提升销售氛围受此带动下游刚需集中补货部分投机需求也有显现产销持续表现较好不过随着春节临近终端即将面临停车放假涤丝短期虽然仍小幅看涨但中长期继续上涨的动力不足行情展望尽管下游聚酯环比好转但目前聚酯负荷仍偏低且MEG供应整体偏高MEG供需过剩压力依然较大基差维持弱势但由于EG01持仓仍较高盘面短期受主力换月以及宏观强预期支撑MEG价格重心偏强但基本面偏弱格局下反弹压力较大操作上EG05在4250以上滚动短空为主EG5-9价差在-50偏上反套广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page13短纤供需边际修复加原料端偏强短纤短期偏强现货方面昨日原料偏强聚酯原料及直纺涤短期货震荡偏强大多工厂报价上调50-100元吨成交重心也有适度跟进半光14D主流商谈在7000-7150元吨产销依旧偏弱平均45半光14D直纺涤短江浙商谈重心7000-7100元吨福建主流7100-7150元吨附近山东河北主流7100-7200元吨送到供需方面供应直纺涤短开机负荷下滑至766需求近期涤棉纱销售有所好转纯涤纱成交价跟进为主行情展望短纤供需整体偏弱但边际有所修复短纤短期负荷不高下游纯涤纱在低估值情况下终端投机性备货增加纯涤纱成品库存大幅下降现金流仍偏低部分纱厂负荷提升但面对需求的不确定性终端阶段性补仓后观望为主纱厂负荷提升幅度有限整体来看短纤供需边际略有修复支撑有限但成本端重心偏强支撑下短纤短期受到支撑但持续反弹驱动不足策略上PF05在7000以上偏空对待但做空需等市场情绪转弱PF-TA价差可在1800附近做压缩苯乙烯低库存对EB低位支撑偏强但高估值压制EB反弹现货方面昨日华东市场苯乙烯震荡走高供需预期走弱明显基差明显走弱市场交投气氛承压贸易商挂单出货为主下游谨慎采购至收盘现货8250-833012月下8250-83301月下8210-82802月下8230-8280单位元吨美金市场小幅震荡听闻纯苯库存偏高苯乙烯出口中东的回程船延后预计延后至1月装船1月纸货买盘9802月纸货买盘975单位美元吨成本方面昨日纯苯市场价格区间整理近日市场未有明显消息对市场起到方向指引纯苯价格维持震荡格局港口储罐紧张加上苯乙烯与纯苯价差支撑对纯苯价格起到较大支撑尽管酚酮价格出现下行至下午收盘现货及12月下商谈跌至64906500元吨1月下商谈6550-6560元吨2月下商谈65806600元吨FOB韩国2月买盘在784美元吨目前纯苯市场货源供应充足以及进口货供应依旧稳定部分新装置投产中需求端整体偏淡季自身基本面驱动力不足近期仍显僵持供需方面供应目前苯乙烯负荷至691附近需求随着春节假期临近部分下游停工减负影响终端需求消化EPS开工下降PSABS开工尚可听闻行业库存偏高行业利润整体表现尚可行情展望随着苯乙烯行业利润持续好转前期停车减负装置计划重启虽短期下游整体刚需偏强但EPS处于需求淡季终端订单跟进乏力行业利润亏损刚需为主前期炒作的伊朗出口问题因纯苯船排队卸货原计划12月出口至伊朗的苯乙烯可能延后至1月装船叠加1月苯乙烯供需预期偏弱短期苯乙烯反弹或承压另外原料纯苯供需偏弱格局下价格反弹乏力预计苯乙烯利润利润扩大幅度和持续时间均有限策略上EB02在8300以上滚动做空EB-BZ价差逢高做压缩PVC宏观强劲盘面仍维持偏强势头PVC现货国内PVC市场现货价格上涨现货以一口价成交居多偏高报盘仍然难成交下游采购积极性偏低成交气氛整体一般5型电石料华东主流现汇自提6300-6400元吨华南主流现汇自提6270-6360元吨河北现汇送到6010-6100元吨山东现汇送到6170-6250元吨电石昨日华北东北区域电石采购价上涨100元吨下午乌海宁夏等地多数出厂价推出了上涨50元吨计划电石需求增加供应偶有不稳导致市场跟涨价格现象出现目前各地PVC企业电石到厂价格为广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page14山东主流接收价3970-4120元吨部分计划上涨河南地区宇航联创到厂价格3800元吨陕西北元内蒙府谷货源到厂价3630元吨PVC开工库存开工截至12月15日PVC整体开工负荷率7085环比提升021个百分点其中电石法PVC开工负荷率6976乙烯法PVC开工负荷率7474库存截至12月9日华东及华南样本仓库总库存2453万吨较上一期减少223同比增加8010行情展望当前宏观氛围强劲结合基本面边际变化盘面偏强势头不减需求端国内面临节前放假下游预计开工逐步走弱且政策短期对订单提振有限出口据悉待交付订单接近20万吨给予支撑社库已近2个月去化目前压力环比转弱据悉新一周期库存仍小幅去化但速率明显放缓关注后续累库节点同比看库存压力仍在但结合上游预售订单同样高位下预计工厂挺价意愿或偏强建议短期维持观望甲醇供需双减港口库存延续累库甲醇现货内蒙古市场价格整理运行主流意向和成交价格在2050-2100元吨山东地区甲醇市场震荡整理日内交投清淡买卖双方僵持市场波动有限日内综合评估在2380-2500元吨广东市场弱势松动主流商谈区间在2650-2660元吨太仓甲醇市场弱势下滑价格在2655-2680元吨甲醇开工库存开工率截至12月15日国内甲醇整体装置开工负荷为7013较上周下跌093个百分点较去年同期上涨343个百分点库存截至12月15日沿海地区甲醇库存在6452万吨环比上涨668万吨涨幅在1155同比下跌1182整体沿海地区甲醇可流通货源预估157万吨附近行情展望估值角度甲醇亏损再度扩大但中期煤价预计下跌使得甲醇成本支撑转弱供需看年内逐步趋于宽松目前甲醇开工处于偏高位新装置鲲鹏及宝丰后续有投产计划需求端目前传统下游开工进一步走低节前或面临提前放假MTOP开工暂稳库存方面据悉新一周期厂库高位小幅回落但同比看仍有继续排库压力港口库存累库目前现货方面产区暂稳港口基差在100因此预计近月单边震荡为主暂看24502650区间运行建议观望套利上1-5反套继续持有中长线关注做缩PP-3MA机会尿素出口法检政策松动出现传闻预计盘面震荡偏强概率增加UR2301当前逻辑1从供需面看关于出口政策放宽的消息在市场发酵原本僵持的市场预期转而上行而近期气头企业陆续停车近日尿素日均产量有所下降下周日产或在143-149万吨但农业对当前高价接受度有限减少采购观望复合肥及淡储继续补仓其他工业刚需补货为主市场交投气氛或较为平稳若没有其他利好消息面出现下周较大概率进入上下游博弈阶段现货行情可能有所松动但在基差影响下走弱空间有限2库存端看近期尿素样本港口库存总量下降同比下降2883当前样本港口库存量处于2022年以来的中等偏高水平较年内高点低2883较年内低点高16364因出口受限影响短时国内尿素价格与港口库存相关系数较小观点与策略综合来看市场短期内易涨难跌较上一波探涨持续周期或有所加长但因补货情绪相对集中市场高位承受能力暂未明朗预计短时还是高位延续态势操作策略方面建议单边暂时波段操作25002800短期内持有多单应高度谨慎若无法突破27002750压力位则逢高止盈UR和MA价差继续走强前期压力位突破后看到17019005-09价差没有突破压力位建议离场仅供参考广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page15LLDPE基本面配合宏观走强后市预计小幅推涨L2305基本面情况1供需端看供应端预计国内供应方面预估产量上升因此供应端库存压力增加需求端多地防疫政策优化物流运输受阻情况将有所好转农膜需求处于交叉阶段棚膜需求转弱地膜需求逐渐释放部分地膜企业受地膜规格的不确定性生产较往年偏弱但目前指引面推涨明显贸易商存在推涨行为2现货流通方面以华北区域为例本周期线型资源较少中油仅有吉林石化供应正常抚顺石化量不多大庆石化由于前期产9047和8320本月8日刚刚转产7042市场资源尚未送达前沿库兰州石化榆林化工和塔里木石化的7042华北区域一直无货煤化工资源中虽然可以了解价格但是由于煤化工企业一直预售市场真正流通资源偏少市场线性资源流通量有限观点和策略即将进入春节备货期下游客户存备货需求线性资源市场流通偏紧盘面推涨明显LL短期偏强震荡为主操作策略上LL单边建议观望为主此时空单进场无合适位置05-09跨期尚未有显著驱动同样观望为主仅供参考PP防疫物资需求带动盘面向上突破短期高位运行为主PP2305基本面情况1供需面情况看多地解除封控下游开工有所上升成品库存压力依然偏大后期随着传统旺季结束需求环比呈走弱态势当前了解春节前补库行为暂未出现订单不容乐观基本面看前期检修装置多为临时故障停车本周已经陆续停车装置检修损失量出现回落市场供应压力缓慢回升截止15日华东拉丝主流在7850元吨较上周涨100元吨涨幅129随着国家政策放开原料价格走高下游买涨氛围加重膜企订单增加但随着原料价格逐渐转弱新单跟进情况不佳出口方面膜企交付前期订单新单陆续跟进原料心理采购意向在7800元吨观点和策略防护物资需求带动部分高熔纤维及透明价格升温多数产品维持去库存震荡走势因此操作策略方面单边建议观望为主05-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA持续走弱下方支撑-500仅供参考特殊商品橡胶宏观利好消化后盘面或重回基本面偏弱逻辑原料及现货截至昨日杯胶40750泰铢千克胶水45401泰珠千克海南胶水109000元吨全乳胶现货12400-50青岛保税区泰标1420-10美元吨泰标混合胶11000-50元吨顺丁胶山东报价104000元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为5651环比-638半钢胎样本厂家开工率6483环比-197资讯根据欧洲汽车制造商协会ACEA最新公布的数据显示11月欧盟乘用车销量增长163至829527辆这是今年连续第四次增长仍远低于2019年11月新冠大流行前的100万辆水平该地区大部分市场都对整体增长做出了积极贡献包括四大主要市场其中德国314增幅最大其次是意大利147西班牙103和法国98分析待宏观利好有所消化盘面或重回交易基本面逻辑11月以来在宏观利好提振下市场心态偏乐观橡胶盘面拉涨但基本面来看云南产区全面停割但替代指标进入后供应偏高轮胎厂库存高位内需低迷内外需求皆低迷11月下游汽车数据走弱印证消费依旧疲软前期拉涨现货跟涨乏力基差较弱预计后期盘面仍有回调空间操作建议暂观望广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page16玻璃预期提振下产销持续大幅转好真空期单边偏多思路纯碱宏观转暖玻璃冷修预期转弱交易逻辑拐点出现前继续偏强运行玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价最低送到2680元吨高价2700-2750元吨贸易商随盘面报价玻璃贸易商报价1450-1500元吨市场实际成交价更低供需纯碱本周纯碱行业开工负荷率891较上周提升05个百分点其中氨碱厂家开工负荷率944联碱厂家开工负荷率843天然碱厂开工负荷率895卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在608万吨左右本周国内纯碱企业库存总量在275万吨含部分厂家港口及外库库存环比12月8日库存减少19同比下降829玻璃截至12月15日重点监测省份生产企业库存总量为5765万重量箱较上周库存减少252万重量箱减幅419库存天数约2968天较上周减少114天截至本周四全国浮法玻璃生产线共计306条在产241条日熔量共计161640吨较上周缩减200吨周内产线冷修2条复产1条改产1条分析纯碱纯碱在低库存及宏观利好下依然偏强短期内情绪高涨纯碱主要有三大矛盾强现实和弱预期的矛盾远兴能源5-6月能否兑现的矛盾以及玻璃冷修和光伏点火所带来的纯碱需求的矛盾虽然下游玻璃基本面仍弱但近期盘面受宏观预期及保价政策提振下偏强冷修预期转弱也对纯碱05不形成拖累光伏方面近期进入需求淡季12月前期点火引产供应增量预计累库将持续一段时间但光伏不是近期盘面交易的主逻辑近期宏观氛围偏强下游玻璃偏强建议单边偏多思路月间上09供应过剩的确定性更强5-9正套思路玻璃宏观预期转好叠加保价政策陆续开展玻璃产销持续多日转好沙河昨日表现尤为突出保价政策激发投机需求坐实后市预计其他几大厂也将陆续出台保价政策且政策力度较往年会更大厂家去库决心坚定且根据近期市场情绪反馈来看贸易商对明年需求预期从先前的悲观转为乐观预计拿货积极性将会持续一段时间不过从基本面来看年底已至多数深加工企业接到的年后订单偏少部分企业年前提前放假真实需求仍较弱不过真实需求能否复苏还需等来年春节后去证实或证伪短期的基本面和宏观预期劈叉但当前处于时间上的真空期盘面在预期提振下或还将偏强保价政策下高产销预计将持续一段时间短期内单边可偏多思路操作建议纯碱5-9正套玻璃多单持有纸浆消息面平淡期货偏弱震荡现货情况昨日现货价格小幅上涨50元吨俄罗斯针叶浆7100-7150元吨环比0元吨针叶浆主流市场报盘银星参考价在7300元吨环比-50元吨据海关总署公布的数据显示中国2022年11月纸浆进口量为2493万吨环比增涨98同比下降601-11月累计进口量26801万吨累计同比减少35行情分析隔夜美股大幅回落加之工业品普遍反弹一定幅度国内大宗商品有调整的压力由于纸浆美金报价的高企进口成本依旧较高理论上看0305盘面贴水进口货物远期报价7600的力度仍较大因此盘面拉涨有合理性也符合我们对其做震荡观望或者多配的观点整体操作难度依旧很大建议空仓观望等待做多机会2305合约逢回调做多思维参与目标价在7100投资策略观望短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page17免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page18