锡
　　宏观方面，美国CPI数据低于预期，美联储放缓加息步伐，50bp加息符合市场预期。基本面方面，国内冶炼厂加工费进一步下调，同时进口窗口持续关闭，供应将有所减少，但由于前期进口货较多及月产量环比增加，短期供应依旧宽松。下游方面，消费偏疲软，终端订单无明显改善，个别电子厂已于10月底左右提前开始年假，主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后，年假假期时间多于往年。基于以上情况，我们认为短期宏观情绪回暖或带动价格上涨，而近月需求弱势难改，锡价上涨幅度有限，预计锡价18-20万区间运行。

研究报告全文：有色金属期货锡周报有色金属研究小组联系方式020-888180372022年12月18号快速开户微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明目录01行情回顾02精炼锡供应端03精炼锡消费端04库存及升贴水2周报观点品种主要观点本周观点上周观点宏观方面美国CPI数据低于预期美联储放缓加息步伐50bp加息符合市场预期基本面方面锡观望观望国内冶炼厂加工费进一步下调同时进口窗口持续关闭供应将有所减少但由于前期进口货较多及月产量环比增加短期供应依旧宽松下游方面消费偏疲软终端订单无明显改善个别电子厂已于10月底左右提前开始年假主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后年假假期时间多于往年基于以上情况我们认为短期宏观情绪回暖或带动价格上涨而近月需求弱势难改锡价上涨幅度有限预计锡价18-20万区间运行3行情展望现货部分进口锡对2301合约贴水1000元吨成交国内非交割品牌对2301合约主力合约贴水报价集中于-10000元吨区间交割品牌对2301合约升贴水集中于0800元吨区间实际成交仍以平水与小幅升水情况居多云锡品牌报价升贴水集中于10001500元吨区间少量尾货升水1000元吨可成交下游企业延续刚需采购供应国内冶炼厂加工费进一步下调企业下调12月产量预期同时进口窗口持续关闭供应将有所减少但由于前期进口货较多及月产量环比增加短期供应依旧宽松需求及库存焊锡企业11月开工率813月环比减少22从企业规模来看大型企业收益于光伏焊带需求依旧保持较为稳定的开工率中小型企业开工率出现明显下滑据SMM调研了解个别电子企业已于10月底附近提前开始年假主流厂家预期集中于元旦前后开始年假预计12月焊锡开工率环比减少库存方面国内依旧维持累库趋势但随着进口窗口关闭以及国内原料偏紧预计累库趋势或将放缓观点宏观情绪转暖带动锡价反弹但近月需求弱势难改锡价上涨幅度有限预计锡价18-20万区间运行4一行情回顾511行情回顾沪锡价格走势伦锡价格走势锡基本面偏弱本周锡价震荡回调截止12月16日沪锡主力收191110元吨周环比下跌7540元吨周跌幅38伦锡3月收23600美元吨周环比下跌565美元吨周跌幅2346二精炼锡供应端7炼厂加工费下调中国锡矿产量单位吨中国原矿价格单位元吨月产量累计同比增长40锡精矿云南-平均价60锡精矿广西-平均价1000004060锡精矿湖南-平均价60锡精矿江西-平均价3080000400000203500006000010300000400000250000-1020000020000-201500000-30100000500002019-10-012021-07-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012019-05-272022-05-272019-03-272019-07-272019-09-272019-11-272020-01-272020-03-272020-05-272020-07-272020-09-272020-11-272021-01-272021-03-272021-05-272021-07-272021-09-272021-11-272022-01-272022-03-272022-07-272022-09-272022-11-27加工费单位元吨据SMM统计10月国内锡矿共生产682825吨共生产锡云南40广西60湖南60江西6030000矿63837784吨同比增加148预计后续国内锡矿供25000应保持稳定20000原矿价格小幅下跌截止12月16日云南地区40锡精矿15000价格175250元吨周环比下跌4500元吨炼厂加工费继10000续下调云南地区40加工费下调1000元吨至16000元50000吨广西湖南江西60加工费下调至10000元吨2016-08-192017-08-192018-08-192019-08-192020-08-192021-08-192022-08-198缅甸低品位锡矿停止开采预计后期进口锡矿保持低位锡矿进口量单位吨天马季度锡矿生产量单位吨90000累计进口量同比800002500003507000030060000200000250500002001500004000015010030000100000502000010000500000-5000-100缅甸锡矿石进口季节性图单位吨50000我国锡矿10月进口量11284吨环比减少4780吨累计进4500040000口1958万吨同比增长2306其中缅甸地区本月进口35000300009757吨环比减少3163吨由于前期锡价走弱部分缅甸2500020000低品位锡矿停止开采同时根据ITA消息缅甸锡矿库存已1500010000处于低位预计后续进口矿石供应将保持低位500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020212022数据来源SMM广发期货发展研究中心9受原料偏紧影响预计12月产量下降国内精炼锡产量单位吨国内企业开工率18000801600070140006012000501000040800030600020400010200000月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1234567891011122017201820192020202120222016201720182019202020212022云南江西地区开工率据SMM统计11月国内精炼锡产量16200吨同比增长云南开工率江西开工率两省合计开工率219811月精锡企业开工率687环比减少232同807060比增长1032近期据调研了解锡矿供应偏紧预计12月产5040量下降3020矿端偏紧持续主产地区开工率进一步降低截止12月16日100云南江西开工率较上周下跌04至5815数据来源SMM广发期货发展研究中心10预计11月进口量保持高位马来西亚精锡出口量单位吨印尼精炼锡出口量季节性图单位千吨40001435001230001025008200061500410002500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020202120222018-122019-032016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-09中国精炼锡进口量季节性图单位吨10月马来西亚出口精锡109794吨环比增加11565吨60005000印尼方面据印尼贸易部公布数据10月出口69千吨同比4000减少1154累计出口65千吨同比增长7833000200010月国内精炼锡进口量3512吨环比增加630吨由于进1000口窗口至11月初依旧打开且利润高企预计11月进口量依01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月旧保持高位12月份进口环比大幅下降201720182019202020212022数据来源SMM广发期货发展研究中心11三精炼锡消费端12预计12月焊锡开工率环比减少焊锡企业按规模分类月度开工率焊锡企业月度开工率10010090908080707060605050404030302020101000大型企业中型企业小型企业据SMM统计焊锡企业11月开工率813月环比减少22从企业规模来看大型企业收益于光伏焊带需求依旧保持较为稳定的开工率中小型企业开工率出现明显下滑据SMM调研了解个别电子企业已于10月底附近提前开始年假主流厂家预期集中于元旦前后开始年假预计12月焊锡开工率环比减少13集成电路11月产量同比减少152集成电路月度产量万块镀锡板月产量万吨35000001830000001614250000012200000010150000081000000645000002003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022全球半导体销售额单位十亿美元PVC月产量万吨250502004015030201001050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022201920202021202214四库存及升贴水15市场成交萎靡现货跟涨乏力基差低位运行伦锡3月及升贴水单位美元吨国内现货价格及升贴水单位元吨LME锡3月LME锡3月升贴水右轴SMM锡价格升贴水600006000400000200003500005000050001500030000040004000025000010000300020000030000150000500020001000002000001000500000-50001000000-10002017-11-132018-11-132019-11-132020-11-132021-11-132022-11-132019-06-122020-10-122019-04-122019-08-122019-10-122019-12-122020-02-122020-04-122020-06-122020-08-122020-12-122021-02-122021-04-122021-06-122021-08-122021-10-122021-12-122022-02-122022-04-122022-06-122022-08-122022-10-122022-12-12进口盈亏及沪伦比单位元吨伦锡3月升贴水维持低位运行截止12月16日伦锡现货对3进口盈亏沪伦比值右轴12000010月升水25美元吨周环比下跌13美元吨1000009800008随锡价回落现货升水有所回升截止12月16日国内现货升600007400006200005水375吨周环比增加700元吨04-200003进口窗口有望打开截止12月16日精锡进口盈利-124元吨-400002-600001-800000环比增加2384元吨沪伦比值上升至81316库存拐点出现预计国内缓慢去库Lme交易所库存单位吨上期所周报库存单位吨8000800070007000600060005000500040004000300030002000200010001000002021-10-182022-07-182017-01-182017-04-182017-07-182017-10-182018-01-182018-04-182018-07-182018-10-182019-01-182019-04-182019-07-182019-10-182020-01-182020-04-182020-07-182020-10-182021-01-182021-04-182021-07-182022-01-182022-04-182022-10-18社会库存单位吨截止12月16日LME库存3005吨周环比减少40吨延1200010000续缓慢去库趋势8000截止12月16日上期所周报库存5896吨周环比增加2006000吨同比增长18224随锡价盘面价格高企现货跟涨4000乏力抑制现货市场成交助推市场交割意愿库存增加20000截止12月16日精锡社会库存7126吨周环比减少179吨同比增长20742随着进口窗口关闭及国内原料供应偏紧库存拐点出现预计库存将缓慢去库17免责声明报告中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