【策略观点】
　　总本周猪价继续下探，疫情放开后，北方感染人数飙升，自我防护意愿较为强烈，餐饮并没有如期恢复，反而较解封前更加冷清，此外由于各行业感染人数的增加，各企业复工复产的受到影响，加上近期供给端恐慌性抛售，屠宰场积压大猪待宰现象增多，压价情绪较强。随着春节临近，散户以及部分游资育肥户恐慌情绪加剧，抛售情绪日益突出，生猪供给呈现进一步宽松的表现，国内生猪价格下降速度较快，周末现货价格继续大幅回调，多地跌破9元/斤关口。但随着第一波感染人群逐渐康复，人们对疫情恐惧心理逐渐降低，外出采购意愿也也逐步增加，企业逐步迎来复工，市场购销局面有所缓和，猪肉消费陆续恢复，北方白条外销订单增多。南方腌腊还在扩增，川渝、湖南腌腊正常进行中，下周将迎来冬至（22日），云贵、广西等腌腊在慢慢提升。供给端经过这轮恐慌性抛售后，下周现货价格或将企稳。
　　期货方面：本周生猪2301合约大幅下跌，周五突破17000关口.周末现货价格继续大跌，由于下方没有技术面支撑，预期下周前半段继续回调。先关注16000关口能否迎来企稳信号。
　　养殖企业，前期卖出套期保值者可随着出栏节奏择机平仓。
　　短线交易者可短线空单轻仓持有。关注16000关口支撑，若突破继续持有。
　　此外，预期明年一、二季度是生猪价格的低谷期，因此空头可随着近期近月合约的涨势择机轻仓做空2303合约或2305合约。
　　

研究报告全文：生猪期货周报2022年12月18国元期货研究咨询部日抛售情绪不减现货大跌下周有望投资咨询业务资格企稳京证监许可201276号策略观点姜振飞电话010-84555100总本周猪价继续下探疫情放开后北方感染人数飙升自我防护意愿较为强烈餐饮并没有如期恢复反而较解封前更加冷清邮箱此外由于各行业感染人数的增加各企业复工复产的受到影响加yjzxguoyuanqhcom上近期供给端恐慌性抛售屠宰场积压大猪待宰现象增多压价情期货从业资格号绪较强随着春节临近散户以及部分游资育肥户恐慌情绪加剧F3073825抛售情绪日益突出生猪供给呈现进一步宽松的表现国内生猪价格下降速度较快周末现货价格继续大幅回调多地跌破9元斤关投资咨询资格号口但随着第一波感染人群逐渐康复人们对疫情恐惧心理逐渐降Z0016238低外出采购意愿也也逐步增加企业逐步迎来复工市场购销局面有所缓和猪肉消费陆续恢复北方白条外销订单增多南方腌腊还在扩增川渝湖南腌腊正常进行中下周将迎来冬至22日云贵广西等腌腊在慢慢提升供给端经过这轮恐慌性抛售后下周现货价格或将企稳期货方面本周生猪2301合约大幅下跌周五突破17000关口周末现货价格继续大跌由于下方没有技术面支撑预期下周前半段继续回调先关注16000关口能否迎来企稳信号养殖企业前期卖出套期保值者可随着出栏节奏择机平仓短线交易者可短线空单轻仓持有关注16000关口支撑若突破继续持有此外预期明年一二季度是生猪价格的低谷期因此空头可随着近期近月合约的涨势择机轻仓做空2303合约或2305合约生猪期货周报目录第一部分现货市场回顾1第二部分基本面解读121生猪产能连续增加12月出栏量将大幅增加122腌腊灌肠消费有望回暖标肥价差或将小幅走扩323腌腊灌肠现象增加屠宰开机率或将继续回暖424在两节等重要时段加大投放力度利空市场525仔猪补栏积极性有所下降短期不宜过度补栏6生猪期货周报第一部分现货市场回顾本周生猪出栏均价为1839元公斤较上周下跌299元公斤环比下跌1336同比上涨2096本周猪价跌势汹汹期间虽有小幅反弹但整体重心下移明显供应方面来看年末企业出栏大多减重增量部分年后计划前置冲量操作较为普遍近期跌势延续二次育肥养户压栏情绪松动大体重猪源也陆续入市整体供应较为充裕需求方面来看国内新冠疫情管控陆续放开但市场情绪仍偏谨慎聚集性消费减少经济环境低迷使得居民采购积极性降低腌腊等消费关注点支撑有限需求暂无强力支撑整体来看当前市场供强需弱猪价弱势下行图表1生猪现货价格数据来源我的农产品网国元期货第二部分基本面解读21生猪产能连续增加12月出栏量将大幅增加据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计11月商品猪存栏量为314341万头环比增加239同比增加105111月商品猪存栏量继续增加且增幅有所扩大这主要是11月生猪价格持续下跌加上11月天气温度较高腌腊灌肠活动市场预期延后市场压栏挺价情绪较强这部分的商品猪积压了在11月份同样推升了商品猪存栏水平据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计11月商品猪出栏量为80558万头环比增加534同比增加250511月行情持续走弱刺激部分散户及二次育肥户恐慌性出栏同时多数规模场年后出栏计划普遍有所提前故商品猪出栏量环比仍有明显增多12月份为年底规模场第1页共8页生猪期货周报惯性冲量月份不管是为了年度业绩还是为了完成年度计划亦或是为了规避年后行情下跌预期带来的更多风险12月份规模场出栏环比增量降较为明显加之前期未出净的半数有余的二次育肥及压栏猪源也将在冬至前后集中出栏将进一步增加月度出栏量故预计12月份商品猪出栏量将大幅增加图表2全国生猪产能数据以及企业出栏数据能繁母猪存栏量农业部数据60000050004000500000300040000020001000300000000-1000200000-2000100000-3000-4000000-50002018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-09能繁母猪存栏万头环比增减同比增减能繁殖母猪存栏数我的农产品网60050040030020010002020-09-012021-10-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012020-01-01第2页共8页生猪期货周报商品猪出栏数中国月90080070060050040030020010002022-02-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012020-04-01各大上市公司月度生猪销售数据7006005004003002001000牧原正邦温氏新希望天邦大北农唐人神傲农天康金新农华统罗牛山家佳康神农数据来源我的农产品网国元期货22腌腊灌肠消费有望回暖标肥价差或将小幅走扩截止到12月15日全国标肥价差为-059元公斤周度环比下跌002元公斤疫情放开后北方感染人数飙升自我防护意愿较为强烈餐饮并没有如期恢复反而较解封前更加冷清此外由于各行业感染人数的增加各企业复工复产的受到影响加上近期供给端恐慌性抛售屠宰场积压大猪待宰现象增多因此标肥价差并没有走扩反而是小幅缩窄可以看出目前不仅标猪需求较差肥猪的需求更差随着第一波感染人群逐渐康复人们对疫情恐惧心理逐渐降低外出采购意愿也也逐步增加但餐饮恢复还要有段时间而随着腌腊灌肠仍持续华南也逐步开始屠宰企业走货速度好转下游批发商接货积极性提升因此批发市场到货量增加下周降温可能进一步提振消费预期标肥价差有望小幅走扩第3页共8页生猪期货周报图表3标肥价差标肥价差350630042502020-0215-0410-065-080-1生猪标肥价差中国日标猪市场价中国日肥猪市场价中国日数据来源我的农产品网国元期货23腌腊灌肠现象增加屠宰开机率或将继续回暖本周屠宰开工率3037较上周上涨215个百分点同比增加87个百分点从需求端来看人们外出心态有所缓和各地第一波抗阳成功后企业逐步迎来复工市场购销局面有所缓和猪肉消费陆续恢复北方白条外销订单增多南方腌腊还在扩增川渝湖南腌腊正常进行中下周将迎来冬至22日云贵广西等腌腊在慢慢提升预计下周屠企开工率继续回暖本周国内重点屠宰企业鲜销率9351较上周上涨002当前进入消费旺季鲜销高位运行终端消费的腌腊和灌肠活动居民多采购鲜品这也是鲜销高位的原因之一但需要注意的是今年春节较早也就是说旺季集中消费时间较短加上现在人们自我防护意识较强聚餐以及旅游活动恢复仍会限制因此终端需求并不会恢复到疫情前水平但因目前生猪产业链上下游都受到疫情的影响加上腌腊灌肠活动因气温较为延后因此今年腌腊灌肠活动结束时间可能较晚随着春节备货以及腌腊灌肠的持续预期需求端真正好转要等到冬至前后第4页共8页生猪期货周报图表4开工率以及出栏体重数据来源我的农产品网国元期货24在两节等重要时段加大投放力度利空市场据国家发展改革委监测12月5-9日当周36个大中城市精瘦肉零售价格周均价同比涨幅低于30根据国家发展改革委等部门联合印发的完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案有关规定退出价格过度上涨预警区间发改委新闻发言人12月16日指出随着元旦春节等居民消费旺季的临近发改委已成立工作专班安排专人进行对接指导保障两节期间重要民生商品量足价稳未来仍将适时投放政府猪肉储备在两节等重要时段加大投放力度可以看出国家对春节期间物价依然比较敏感虽然猪价已经跌至国家非调控区间但一旦涨幅过大会立刻调控这将加大生猪反弹的利多从目前的猪价走势以及供需数据来看来看今年春节生猪难以出现较为乐观预期能反弹到20元公斤可能已经是天花板了第5页共8页生猪期货周报25仔猪补栏积极性有所下降短期不宜过度补栏本周7公斤断奶仔猪均价为42905元头较上周下跌3905元头环比下跌834同比上涨5155本周断奶仔猪报价大多下跌40-60元头主流成交价为400-480元头近期猪价跌势明显业内对年后猪价预期有所下调养户采购积极性不高市场补栏情绪降温短期行情弱势下行预计仔猪价格重心仍偏弱震荡目前过度增加补栏并不是最优选择因为母猪产能已经调整到位若大幅补栏仔猪加上明年一季度是需求淡季以及今年春节前这波生猪产能释放可能不完全明年一季度生猪供应很可能过剩现货价格跌幅可能超预期图表5仔猪价格以及母猪价格淘汰母猪及二元母猪价格254000350020300015250020001015001000550000淘汰母猪样本养殖企业均价中国周二元母猪每头重50kg样本养殖企业均价中国周数据来源我的农产品网国元期货第6页共8页生猪期货周报免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料国元期货力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况重要声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第7页共8页生猪期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室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