【策略观点】
　　本月中旬虽然国内海南产区将陆续停割，但是目前全球主产地仍处于高产期，叠加进口量偏多，国内库存仍维持高位。从需求端来看，在全球经济下行压力不减的背景下，当前下游轮胎库存天数仍维持相对高位，叠加11月国内汽车产销双双下滑，给予天胶市场一定的负反馈。因此短期胶价修复空间或将有限，谨慎操作。

研究报告全文：橡胶期货周报国元期货研究咨询部2022年12月14日市场缺乏向上动能天胶持续上涨空间有限策略观点投资咨询业务资格京证监许可201276号本月中旬虽然国内海南产区将陆续停割但是目前全球主产地仍处于高产期叠加进口量偏多国内库存仍维持高位从需求端来看在全球经济下行压力不减的背景下当前下游轮胎库存天数张霄仍维持相对高位叠加11月国内汽车产销双双下滑给予天胶市场电话010-84555193一定的负反馈因此短期胶价修复空间或将有限谨慎操作邮箱zhangxiaoguoyuanqhcom期货从业资格号F3010320投资咨询资格号Z0012288橡胶期货周报目录一市场回顾1二基本面分析221国内外天胶库存持续上涨222轮胎市场库存短期继续维持高位22311月汽车产销量环比同降3三总结4橡胶期货周报一市场回顾图表1天然橡胶主力合约价格走势图数据来源博易大师国元期货上周天胶主力合约价格持续上涨价格达到短期高点而本周一能源化工品表现疲软橡胶呈现大幅回调日内回调幅度达到近两周的最大值周二市场出现小幅修复叠加美国11月消费者价格指数CPI的数据公布后美元指数应声回落大宗商品走升胶价小幅反弹近期全国防疫政策不断优化但是回暖需要一定的时间短期虽然国内已面临陆续停割但是全球仍处于高产期多空影响下胶价短期围绕13000一线宽幅震荡图表2天然橡胶期货行情动态主力合约周收盘价涨跌幅成交量持仓量现货价格基差RU2305132152091074万177万12350-865数据来源wind国元期货图表3天然橡胶期现价差图元吨第1页共6页橡胶期货周报数据来源wind国元期货二基本面分析21国内外天胶库存持续上涨近期国内即将全部停割后期产量存在下滑的预期但是由于下游需求乏力导致国内天胶库存维持在近期高位据统计截至2022年12月11日青岛天然橡胶保税库存量达到4258万吨较上周上涨312也达到了年内的高点中国天然橡胶社会库存1061万吨较上周增加427万吨增幅达到419目前国外全球供应仍处于高产期东南亚产区近两周的降雨有进一步减少对后期割胶影响减弱海外原料供应整体趋向宽松因此将进一步制约短期价格的反弹图表4国内天然橡胶库存及青岛库存万吨数据来源隆众资讯国元期货22轮胎市场库存短期继续维持高位从下游市场来看近期轮胎多数企业开工较上周略有回暖但是下游需求跟进不足导致半钢胎企业和全钢胎企业平均库存周转天数创了两年以来的新高据统计截至12月8日山东半钢胎企业平均库存周转天数在4872天周环比上涨043天全钢胎平均库存周转天数在4813天环比上涨019天近期虽然新冠肺炎疫情防控措施不断优化后期或将对轮胎替换市场有一定的改善但是当前经济下行压力不减叠加市场恢复需要一定时间因此短期轮胎市场对上游天胶支撑力度略显乏力图表5轮胎开工率图第2页共6页橡胶期货周报数据来源隆众资讯国元期货图表6轮胎库存图天数据来源隆众资讯国元期货2311月汽车产销量环比同降中汽协最新数据显示11月我国汽车产销量分别达到2386万辆和2328万辆环比分别下降82和71同比均下降79与去年和前年相比汽车产销略显疲态并未出现往年的年底翘尾现象主要是受疫情多地发散影响终端市场承压导致市场成交走低当前全球经济下行压力不减国内外汽车行业景气度依然不高后期的实际需求需要进一步的验证图表7汽车产销图万辆第3页共6页橡胶期货周报数据来源中汽协国元期货三总结本月中旬虽然国内海南产区将陆续停割但是目前全球主产地仍处于高产期叠加进口量偏多国内库存仍维持高位从需求端来看在全球经济下行压力不减的背景下当前下游轮胎库存天数仍维持相对高位叠加11月国内汽车产销双双下滑给予天胶市场一定的负反馈因此短期胶价修复空间或将有限谨慎操作第4页共6页橡胶期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第5页共6页橡胶期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008电话0592-5312922号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢电话0411-848078402201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔通辽营业部6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第6页共6页