【策略观点】
　　展望后市，我们认为在近期原油持续上涨，聚酯产业链复苏的背景下，PTA市场迎来了一波反弹。但是考虑到临近元旦、春节假期，叠加近期国内多地物流不畅，而前期陆续投产的新装置即将在12月末及1月量产，因此后期将呈现供大于求的局面，将进一步制约短期价格修复的空间，谨慎操作。

研究报告全文：PTA期货周报国元期货研究咨询部2022年12月15日短期修复空间或将有限策略观点投资咨询业务资格展望后市我们认为在近期原油持续上涨聚酯产业链复苏的京证监许可201276号背景下PTA市场迎来了一波反弹但是考虑到临近元旦春节假期叠加近期国内多地物流不畅而前期陆续投产的新装置即将在12月末及1月量产因此后期将呈现供大于求的局面将进一步制张霄约短期价格修复的空间谨慎操作电话010-84555193邮箱zhangxiaoguoyuanqhcom期货从业资格号F3010320投资咨询资格号Z0012288PTA期货周报目录一市场回顾1二基本面分析121短期成本端略有拖累中长期成本支撑尚在222PX对PTA成本端支撑逐步弱化223PTA后期或存在累库的局面324下游聚酯市场及终端恢复乏力4三总结6PTA期货周报一市场回顾图表1PTA主力合约价格走势图数据来源博易大师国元期货上周PTA主力合约在均线系统承压下挫之后价格在上周三达到年内低点而上周四价格止跌反弹步入本周在原油持续上涨以及下游市场回暖的带动下PTA市场延续上周的反弹向上而截至本周四价格上破60日均线系统短期继续关注是否能有效上破上方5400一线压力谨慎操作图表2聚酯期货行情动态主力合约周收盘价涨跌幅成交量持仓量现货价格基差TA23055028189546万1077万5150122数据来源wind国元期货图表3PTA期现价差图元吨数据来源wind国元期货第1页共8页PTA期货周报二基本面分析21原油短期持续上涨带动PTA成本重心上移本周原油市场强势反弹截至周三收盘布伦特02合约重返80美元上方推动PTA成本重心上涨主要是近期宏观环境好转在短期内给油价提供了上涨的动能叠加当前原油市场供需基本面的改善进一步推动价格的上涨13日美国劳工部公布数据显示美国11月CPI同比上涨71为2021年底以来最小增幅低于市场预期的73前值为7711月CPI数据回落幅度超预期市场风险偏好持续改善尽管美国原油库存增长国际能源署上调今明两年全球石油需求增长预测该机构称对欧洲能源危机的反应好于预期亚洲主要经济体出人意料的经济韧性正在提振对作为热源的石油的需求图表4布伦特连续合约价格走势图数据来源博易大师国元期货22短期PX裂解价差小幅修复进一步推动PTA重心上涨截至13日国内PX裂解价差值达到3005美元吨远高于月初的2415美元吨涨幅达到2443近期聚酯产业链好转下游企业去库提振PX市场情绪使得PX价格获得支撑而石脑油近期需求持续疲软价格恢复远小于PX所以导致短期PX裂解价差呈现明显的修复进一步推动PTA重心上涨第2页共8页PTA期货周报图表5PX裂解价差美元吨数据来源隆众资讯国元期货23PTA库存出现下滑截至2022年12月15日国内PTA社会库存量达到22150万吨环比减少237万吨主要是本周PTA负荷持续收缩叠加下游市场略有恢复造成近期社会库存由前期的累库转为去库格局不过当前桐昆嘉通石化500万吨以及威联石化250万吨的装置即将投产而且周内有装置重启多地企业受需求物流等影响出货放缓导致本周PTA工厂库存较上周上涨02天至546天若后期物流依旧暂无实质性好转PTA或将重回宽松局面图表6PTA社会库存图万吨数据来源隆众资讯国元期货24消费底部回升聚酯市场迎来小幅回暖12月份以来全国多地区疫情管制放宽松部分冬季订单补单情况增加产业链自下而上需求回暖截至12月15日终端织机开工率为4421环比上升117个百分点虽然涤纶长丝装置开工率持续下滑但是终端备货氛围尚可导致近期涤纶长丝各品种库存以第3页共8页PTA期货周报及涤纶短纤聚酯瓶片库存出现大幅下滑据统计本周江浙织机涤纶长丝POY工厂库存回调至237天环比下滑2047FDY工厂库存下滑至233天环比下滑1825DTY工厂库存下跌至284天环比下滑2176但是即将临近元旦以及春节长假下游企业即将完成备货后期市场采购或将呈现季节性下滑图表7聚酯各品种装置开工率数据来源wind国元期货图表8聚酯品种及终端库存图天数据来源wind国元期货三总结展望后市我们认为在近期原油持续上涨聚酯产业链复苏的背景下PTA市场迎来了一波反弹但是考虑到临近元旦春节假期叠加近期国内多地物流不畅而前期陆续投产的新装置即将在12月末及1月量产因此后期将呈现供大于求的局面将进一步制约短期价格修复的空间谨慎操作第4页共8页PTA期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第5页共8页PTA期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008电话0592-5312922号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢电话0411-848078402201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔通辽营业部6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第6页共8页