【策略观点】
　　大盘跌破2900点后超跌反弹，上行到3200点附近之后上行阻力增加进入震荡。疫情防控措施优化调整之后，市场对于明年的经济展望普遍乐观。但短期来看经济景气尚低，且内外部对于A股的风险因素尚未完全消除，尚不支持行情全面反转。同时金融地产行业超跌反弹之后，仍有必要继续观察金融地产行业企稳回升趋势是否稳固。技术上，当前多数主要指数尚且处于低位区间，市场处于震荡整理的过程中。震荡思路操作，建议逢高做空。
　　

研究报告全文：股指期货周报国元期货研究咨询部2022年12月18日大盘弱势整理期指窄幅震荡投资咨询业务资格策略观点京证监许可201276号大盘跌破2900点后超跌反弹上行到3200点附近之后上行阻许雯力增加进入震荡疫情防控措施优化调整之后市场对于明年的经电话010-84555101济展望普遍乐观但短期来看经济景气尚低且内外部对于A股的邮箱风险因素尚未完全消除尚不支持行情全面反转同时金融地产行xuwenguoyuanqhcom业超跌反弹之后仍有必要继续观察金融地产行业企稳回升趋势是否稳固技术上当前多数主要指数尚且处于低位区间市场处于期货从业资格号震荡整理的过程中震荡思路操作建议逢高做空F3023704投资咨询资格号Z0012103股指期货周报目录一行情回顾1一期货市场1二股票市场1三行业要闻4二基本面分析5三综合分析6四技术分析及建议6股指期货周报一行情回顾一期货市场本周股指期货窄幅震荡小幅收跌其中小盘指数表现相对较弱消息面上高层领导频频发声市场稳增长的预期不断强化中央经济工作会议在北京举行为明年的市场指导方向疫情防控措施不断优化权益市场对明年中国经济形势表示乐观但由于现实中的经济数据仍偏弱短线上股指后市承压表1股指期货行情合约收盘价日涨跌成交量持仓量周涨跌周增仓基差IF2301397340187086091675-08172813-192IH2301269700454502764749-04648918-87IC2301610600015364198294-17169310-331IM230165318-0543023744714-17234787-124数据来源Wind国元期货二股票市场本周股市弱势整理上证指数跌122深证成指跌18创业板指跌194股市反弹至前期震荡区间下沿之后上行阻力增加由于市场情绪较为敏感主要板块轮动较快前期回调的中字头央企以及地产金融板块再次走强上周走强的中字头央企以及地产金融板块再次回调申万一级行业指数多数下跌仅社会服务食品饮料农林牧渔美容护理医药生物等行业上涨有色金属电力设备基础化工建筑装饰煤炭等行业下跌本周市场资金流出中小创板块资金流出明显市场情绪趋于谨慎目前市场对明年经济形势的预期普遍较高但由于企业盈利等基本面数据偏弱强预期与弱现实之间的矛盾造成了市场激烈博弈后市行情应谨慎看待等待现实跟上预期不可盲目乐观表2股票市场行情主要指数收盘价成交额亿周涨跌点周涨跌幅上证综指3167930723-391-122深证成指11295045419-2066-180创业板2373715260-469-194沪深3003954216749-440-110上证50268835070-184-068中证5006072911341-1194-193中证10006519416117-1609-241数据来源Wind国元期货第1页共11页股指期货周报本周市场资金普遍流出其中中证500为资金持续性地大额流出沪深300上证50周内资金流出较少融资余额小幅增加融券余额小幅下降股指期货主力合约基差继续处于低位期货市场情绪稳定第2页共11页股指期货周报图2沪深300主力合约基差50沪深300主力合约现货期货价差4030201002022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-06102030数据来源Wind国元期货图3上证50主力合约基差25上证50主力合约现货期货价差201510502022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-0651015数据来源Wind国元期货图4中证500主力合约基差80中证500主力合约现货期货价差60402002022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062040数据来源Wind国元期货第3页共11页股指期货周报图5融资余额融资余额17500170001650016000155001500014500140001350013000融资余额亿元数据来源Wind国元期货三行业要闻1中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行会议要点包括要着力稳增长稳就业稳物价保持经济运行在合理区间要坚持稳字当头稳中求进继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策要把恢复和扩大消费摆在优先位置增强消费能力改善消费条件创新消费场景多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费加强重要能源矿产资源国内勘探开发和增储上产加快规划建设新型能源体系提升国家战略物资储备保障能力要大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手要确保房地产市场平稳发展完善生育支持政策体系适时实施渐进式延迟法定退休年龄政策积极应对人口老龄化少子化加强金融地方债务风险防控守住不发生系统性风险的底线2中新网截至12月15日A股市场共有5033家上市公司累计IPO融资额达47469亿元其中今年以来共有394家公司上市IPO融资额合计5527亿元3国务院副总理刘鹤对于明年中国经济实现整体性好转我们极有信心房地产是国民经济的支柱产业针对当前出现的下行风险我们已出台一些政策正在考虑新的举措努力改善行业的资产负债状况引导市场预期和信心回暖未来一个时期中国城镇化仍处于较快发展阶段有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑4统计局11月规模以上工业增加值同比实际增长22环比下降031社会消费品零售总额38615亿元同比下降59全国城镇调查失业率为57比上月上升02个百分点1-11月全国固定资产投资不含农户520043亿元同比增长535中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年坚定实施扩大内需战略培育完整内需体系是加快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择是促进我国长远发展和长治久安的战略决策6中经网截至12月13日年内已有285家上市公司累计募资总额6364亿元其中77家公司的发行对象中出现外资机构身影占比2733家为市值低于100亿元的中小型企业占比43其中15家属于创业板科创板企业占比45从行业分布看制造业获外资机构看好新能源行业更被投下重注第4页共11页股指期货周报7中金所上证50股指期权合约12月19日起上市交易每次最大下单数量为20手保证金调整系数为12最低保障系数为05同一客户某一月份上证50股指期权合约单边持仓限额为1200手二基本面分析2022年一季度我国经济企稳回升实现平稳增长二受疫情影响二季度经济增速回落三季度的状况较前期好转经济逐渐恢复经济数据较二季度逐步改善但也观察到由于各种内外部因素的影响经济修复的过程偏缓慢2022年下半年以来工业企业利润承压逐渐进入负增长市场目前对四季度以及2023年经济保持增长势头的预期保持乐观大概率延续增长态势数据显示10月11月经济景气暂时走弱生产端实现了平稳增长相对地需求端表现较弱内需方面首先受到收入就业等方面的因素影响消费方面的压力较大11月社会消费品零售总额38615亿元同比下降59同时11月份全国城镇调查失业率上升至57前11个月房地产开发投资额商品房销售面积房企到位资金同比分别下降98233和257降幅有所扩大地产链收缩状况没有实质改善同时拖累供需两端短期来看内需放缓经济下行压力有所增加图6制造业PMI中国制造业采购经理指数PMI605550452017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-114035制造业PMI财新PMI制造业数据来源Wind国元期货外需方面上半年外贸领域维持了较高增速下半年进出口增速高位逐步回落跟欧美国家经济走弱外需受到影响有关2022年1-11月中国进出口总值383万亿同比增长86出口218万亿同比增长119进口165万亿同比增长46增速均较上月贸易顺差533万亿元同比增长427不论从绝对数量还是增速来说外贸表现相对强势汇率与价格因素对于外贸增长也有贡献2022年全球经济增速较上年放缓俄乌冲突导致全球政经局势复杂化在内外部压力下在去年的高基数下进出口能够实现平稳较快增长可见外贸景气不弱但值得注意的是进口相对偏弱显示出年内我国内需压力较大造成了贸易顺差大幅增长而明年全球经济增长放缓会对外需有负面影响第5页共11页股指期货周报图7外贸中国月度进出口数据4000000800000350000060000030000004000002500000200000200000000015000001000000-200000500000-400000000-6000002019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11出口总值当月值进口总值当月值进出口差额当月值数据来源Wind国元期货三综合分析2022年我国经济增速较2021年下滑2022年一季度我国经济实现平稳增长受疫情影响二季度经济增速回落三季度经济逐步恢复下行压力有所缓解由于内外部一些因素造成三季度的恢复过程偏缓慢但恢复的势头稳健四季度延续回升态势由于我国于四季度稳步推进优化疫情防控工作的二十条措施对于明年的经济展望市场普遍保持乐观2023年大概率延续增长态势经济增速大概率高于2022年对于权益市场来说当前基本面无疑是在好转的过程中当前主要指数处于低位区间市场下行空间也有限从外部环境来看美国通胀预期降温预示美联储本轮加息周期或接近拐点外部流动性预期开始转向权益市场情绪转向乐观宏观政策方面将延续稳增长的方向不变在经济增长速度偏低的阶段财政货币政策均保持积极扩张中央经济工作会议也指出明年要坚持稳字当头稳中求进财政政策要加力提效货币政策要精准有力货币政策基调持稳引导实体经济融资利率下行总量上保持流动性充裕财政政策加力提效在结构上更加优化由于货币政策受到汇率等因素的制约市场对于明年财政政策发力空间有更多期待欧美经济由盛转衰通胀压力开始回落在当前经济与就业形势下美联储难以提出更加激进的加息路径激进加息周期临近拐点美联储货币政策对全球金融市场估值体系影响较大非美货币大宗商品国际权益市场普遍进行估值调整流动性改善预期也提升了国际市场的风险偏好四技术分析及建议技术上大盘超跌之后快速反弹到3200点上方期间中字头央企金融地产板块行情活跃带动了市场人气由于防疫政策调整市场对明年的经济形势展望较为乐观普遍认为第6页共11页股指期货周报经济增速较今年或有较大幅度提高服务业运输业旅游业等企业经营压力明显改善政策层面稳增长意图明确多方面利好密集出台料对经济起到托底作用市场结构来看前期由于地产金融行业表现太弱拖累大盘权重指数上证50沪深300表现金融地产行业超跌反弹之后仍有必要继续观察金融地产行业企稳回升趋势是否稳固否则还将继续对A股构成拖累技术上当前指数多数处于低位区间反弹后继续上行需消化上方抛压因此市场处于震荡整理的过程中震荡思路操作建议逢高做空第7页共11页股指期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认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