【策略观点】
　　新糖上市节奏加快，南方产区将迎来压榨高峰，目前需求端仍无明显亮点，终端消费不温不火。但随着全国各地防疫政策不断优化和春节临近，市场预期终端消费将有所恢复。叠加巴西印度主产区受持续降雨的影响，盘面价格一度受到提振，在内外联动的影响下，预计国内糖价短期内下方有支撑，上方空间有限。

研究报告全文：白糖期货周报国元期货研究咨询部2022年12月14日内外联动提振糖价策略观点投资咨询业务资格新糖上市节奏加快南方产区将迎来压榨高峰目前需求端仍无京证监许可201276号明显亮点终端消费不温不火但随着全国各地防疫政策不断优化和春节临近市场预期终端消费将有所恢复叠加巴西印度主产区受持续降雨的影响盘面价格一度受到提振在内外联动的影响下预计吴菁琛国内糖价短期内下方有支撑上方空间有限电话010-84555056邮箱wujingchenguoyuanqhcom期货从业资格号F3051432投资咨询资格号Z0013764韩广宇电话010-84555171邮箱hanguangyuguoyuanqhcom期货从业资格号F03099424白糖期货周报目录一行情回顾1二全球白糖供需格局分析121持续降雨致巴西制糖期或提前结束122不稳定天气致印度食糖产量下降和出口紧张2三国内白糖供需格局分析331新糖上市节奏加快后期供应压力增大332现货价格稳中有升但弱于期价涨幅基差转负4四后市展望4白糖期货周报一行情回顾上周郑糖主力2303合约收涨217收盘5640元吨成交量1443352手较上周增加118270手目前在日线级别上已接近前期高点上周ICE原糖主力合约收涨062收盘1961美分磅成交量222015手较上周减少55353手图表1郑糖主力合约价格走势图元吨数据来源文华财经国元期货图表2ICE原糖主力合约价格走势图美分磅数据来源文华财经国元期货二全球白糖供需格局分析21持续降雨致巴西制糖期或提前结束由于近期持续降雨使得甘蔗收割困难且效率低下巴西中南部主要甘蔗产区大多数工厂均停止了在本季度的甘蔗压榨约有数百万吨甘蔗等待明年收割市场认为巴西制糖季已经基本结束此前巴西甘蔗行业协会曾预计在制糖季延迟至4月份开始之后该地区仍有70多家工厂将在12月继续生产目前来看将提前结束压榨这将导致大约有800万吨或900万吨甘蔗只能在明年3月开始的2023年新季节初期加工而巴西的问题也加剧了印度制糖季正面临的困境印度目前也面临降雨导致食糖供应紧张的问题第1页共6页白糖期货周报图表3巴西食糖产量与出口量单位万吨巴西食糖产量与出口量4500400035003000250020001500100050002014201520162017201820192020202120222023糖产量巴西年万吨糖出口量巴西年万吨数据来源USDA国元期货22不稳定天气致印度食糖产量下降和出口紧张据路透社近日报道印度当地的蔗农糖厂与贸易商纷纷表示不稳定的天气情况降低了甘蔗单产预期印度本榨季的食糖产量或将下降7这将削减其作为全球最大食糖生产国的出口量有可能会提振全球糖价印度马帮西部地区的蔗农表示虽然甘蔗长势没有异样但单产非常低平均单产下滑约有15个别地区每公顷损失甚至高达35马帮食糖产量占到全印度食糖产量的三分之一以上相关人士表示若甘蔗单产下滑15将会导致马帮食糖产量降至1170万吨图表4印度食糖产量与出口量单位万吨印度食糖产量与出口量400035003000250020001500100050002014201520162017201820192020202120222023糖产量印度年万吨糖出口量印度年万吨数据来源USDA国元期货第2页共6页白糖期货周报三国内白糖供需格局分析31新糖上市节奏加快后期供应压力增大中国糖业协会最新公布的统计数据显示截至11月底202223榨季我国已经生产食糖85万吨同比增加9万吨全国累计销售食糖15万吨累计销糖率为182全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格为5649元吨同比下跌130元吨其中11月成品白糖平均销售价格为5649元吨此外今年全国糖料种植面积为1944万亩其中甘蔗种植面积为1667万亩甜菜种植面积为277万亩新榨季国产糖售价回落的原因不是来自于供给端而是因为消费端的提振不足随着疫情管控措施的逐步优化居民和企业的消费信心将重新恢复并为糖市带来上涨驱动图表5我国累计销糖量单位万吨我国累计销糖量万吨120010002016年8002017年2018年6002019年4002020年2021年2002022年010月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月数据来源Wind国元期货图表6我国累计产糖量单位万吨我国累计产糖量万吨120010002016年8002017年2018年6002019年4002020年2021年2002022年010月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月数据来源Wind国元期货第3页共6页白糖期货周报32现货价格稳中有升但弱于期价涨幅基差转负上周我国白糖现货价稳中有升但整体弱于期价涨幅截至12月9日当周郑糖主力合约价格上涨125元吨涨幅217白糖基差转负12月9日白糖基差-35元吨图表7白糖现货价单位元吨白糖现货价64006300620061006000590058005700560055005400现货价白砂糖柳州日元吨现货价白砂糖南宁日元吨现货价白砂糖昆明日元吨现货价白砂糖武汉日元吨现货价白砂糖鲅鱼圈日元吨现货价白砂糖西安日元吨现货价白砂糖日照日元吨数据来源Wind国元期货图表8白糖基差单位元吨白糖基差6200200150600010058005005600-50-1005400-1505200-200-2505000-300白糖基差日元吨右轴现货价白砂糖昆明日元吨期货收盘价活跃合约白砂糖日元吨数据来源Wind国元期货四后市展望新糖上市节奏加快南方产区将迎来压榨高峰目前需求端仍无明显亮点终端消费不温不火但随着全国各地防疫政策不断优化和春节临近市场预期终端消费将有所恢复叠加巴西印度主产区受持续降雨的影响盘面价格一度受到提振在内外联动的影响下预计国内糖价短期内下方有支撑上方空间有限第4页共6页白糖期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第5页共6页白糖期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第6页共6页