在经过一轮售粮高峰后，随着现货价格回落，基层的挺价情绪逐步增加，此外部分粮库开库收购，支撑市场看涨情绪，但在需求端，随着生猪需求旺季的来临，生猪迎来阶段性去产能，而随着饲料企业的大幅补库，继续增加库存的意愿不强，部分中小企业虽有一定补库需求，下游企业目前以刚性补库为主；深加工企业下游采购心态偏谨慎，市场订单数量依旧偏低，市场需求确实低迷，因此本周市场购销节奏放缓。综合来看，短期国内市场供需进入僵持状态，现货价格维持稳定。由于目前进口玉米陆续到港是近期较大的利空因素，这也是01合约处于贴水以及近强远弱的主要原因，短期利空情绪还需要消化。春节前基层售粮节奏以及下游企业的备货节奏，是决定接下来走势的关键。
　　期货方面：本周2301合约止跌企稳，在2850关口震荡，短期维持震荡。受一季度巴西玉米到港的影响，本周2303合约偏弱震荡，今日收于2800关口下方，短期利空情绪仍在，因此2303合约继续偏弱震荡，预期2700是目标支撑位。短线者，可在2303合约空单继续持有。
　　短线套利者，可做扩2301合约玉米淀粉以及玉米价差，进场参考点位80，目标200，止损50。
　　

研究报告全文：玉米期货周报国元期货研究咨询部2022年12月15日政策利好支撑现货进口玉米施压期投资咨询业务资格货京证监许可201276号策略观点姜振飞电话010-84555100在经过一轮售粮高峰后随着现货价格回落基层的挺价情绪逐步增加此外部分粮库开库收购支撑市场看涨情绪但在需求端邮箱随着生猪需求旺季的来临生猪迎来阶段性去产能而随着饲料企业yjzxguoyuanqhcom的大幅补库继续增加库存的意愿不强部分中小企业虽有一定补库期货从业资格号需求下游企业目前以刚性补库为主深加工企业下游采购心态偏谨F3073825慎市场订单数量依旧偏低市场需求确实低迷因此本周市场购销节奏放缓综合来看短期国内市场供需进入僵持状态现货价格维投资咨询资格号持稳定由于目前进口玉米陆续到港是近期较大的利空因素这也是Z001623801合约处于贴水以及近强远弱的主要原因短期利空情绪还需要消化春节前基层售粮节奏以及下游企业的备货节奏是决定接下来走势的关键期货方面本周2301合约止跌企稳在2850关口震荡短期维持震荡受一季度巴西玉米到港的影响本周2303合约偏弱震荡今日收于2800关口下方短期利空情绪仍在因此2303合约继续偏弱震荡预期2700是目标支撑位短线者可在2303合约空单继续持有短线套利者可做扩2301合约玉米淀粉以及玉米价差进场参考点位80目标200止损50玉米期货周报目录目录一国际市场解读111多空消息交织但对行情影响较小112美玉米出口销售进度较慢而墨西哥禁令延期减缓出口压力113小结1第二部分国内市场解读221购销热度下降供需维持平衡状态222新库收储支撑释放利好信号323美玉米进口成本下降拖累国内玉米价格423港口库存小幅回落现货价格维持稳定524饲料下游采购意愿不强需求有所减弱625短期深加工下游需求偏弱但春节临近有望回暖6玉米期货周报一国际市场解读11多空消息交织但对行情影响较小外媒12月5日消息202223年度乌克兰谷物出口预期减少原因是播种面积减少截至上周末阿根廷202223年度玉米种植率为238而去年同期为30平均水平为369部分早播玉米没有被种植而是换成了大豆阿根廷的玉米种植面积仍充满不确定性基于国内外市场对玉米需求的不断增长以及玉米价格上涨预计巴西202223年度玉米产量将达到创纪录的126亿吨较202122年度的116亿吨增加86目前俄乌冲突引起的运输受阻问题基本解决但冲突导致乌克兰种植面积以及产量减少的影响仍在现阶段拉尼娜引发的南美干旱隐患并没有彻底消除阿根廷种植的面积及产量充满不确定性但巴西的增产可以弥补整体来看现阶段影响全球玉米供需的利多利空消息都有对行情的影响整体较小12美玉米出口销售进度较慢而墨西哥禁令延期减缓出口压力据美国农业部USDA12月5日消息美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示截至2022年12月1日当周美国玉米出口检验量为524万吨去年同期出口检验量为787万吨本作物年度讫今美国玉米出口检验量累计为634万吨上一年度同期为942万吨单就销售数据来看20222023年度美玉米销售进度同比明显偏慢按照目前数据来看美玉米本年度销售压力依然较大因此价格存在下调空间据外电12月7日消息墨西哥经济部长RaquelBuenrostro周三表示墨西哥提出将转基因玉米禁令延期至2025年并研究一项建议以彻底修改这一计划这一消息缓解美玉米出口压力但中巴关于进口玉米协议的签订会让美玉米出口恢复往年进度依然面临压力13小结202223年度美玉米产量已经基本定产巴西种植进度正常以及俄乌出口协议再度签订美玉米的出口进度较慢等利空消息较多因此短期CBOT美玉米上涨压力很大但俄乌冲突以及全球干旱造成202223年度玉米有一定程度的减产全球玉米库存维持近5年较低位置支撑国际玉米价格维持高位整体来看短期CBOT美玉米高位震荡第1页共11页玉米期货周报图表1美玉米出口以及种植相关数据数据来源我的农产品网国元期货第二部分国内市场解读21购销热度下降供需维持平衡状态本周全国玉米市场现货价格稳定运行全国大部分现货价格保持不变东北继续保持稳定本周山东地区晨间到车未卸车辆保持在500辆上下波动加工企业没有压价收购顺势采购为主农户及贸易商节前变现需求仍旧较大物流的畅通也刺激现货端的出货意愿但对低价相对抗拒因此整体处于谨慎出货的状态港口方面报价稳定库存水平仍低于往年均值市场整体维持供需平衡状态第2页共11页玉米期货周报图表2玉米售粮进度以及现货价格数据来源我的农产品网国元期货22新库收储支撑释放利好信号近期中储粮和地方储备库的收储开售其中山东潍坊昌乐直属库的收储公告三等干粮的收购价格来到了15元一等和二等干粮分别在155元和154元的高位收购整个市场的持粮主体真的是精神大振要知道这是政策性收购一般来说临近元旦春节的情况下不会再启动新库点收购一方面是给市场收购让路一方面是收购时间也不多现在正处于农民售粮的阶段尤其是11月份被封控的主体在这样的情况下优先去保护农民的种植收益提高农民下一年度的种植积极性而最有效的方法就是宣布高价收购来提振市场价格第3页共11页玉米期货周报23美玉米进口成本下降拖累国内玉米价格据中国海关数据显示2022年10月国内玉米进口量547万吨较2022年9月份1534万吨减少987万吨环比减643目前美国依然是我国进口玉米主要来源国美玉米价格高低直接影响我国进口玉米成本根据美国谷物协会公布的美玉米FOB价格估算可知2023年46月船期进口美玉米到港完税价格为28502900元吨且随着美玉米盘面价格进一步下调未来我国进口美玉米到港成本有望进一步下降建议玉米市场参与者降低敞口头寸以规避价格变动风险2023年玉米配额依然为720万吨也就是说国家并没有放开进口市场玉米价格的主导权仍在国内今年国内与巴西签订的玉米进口协议主要是为了弥补进口乌克兰玉米的缺口以及增加玉米来源减少对美玉米的依赖以往进口玉米主要是美国玉米以及乌克兰玉米但即使12月开始进口巴西玉米也主要为了调节国内玉米价格不会对国内玉米供需格局产生实质性影响图表3玉米月度进口量以及进口价差进口玉米及港口玉米价差4000003000035000020000300000100002500000002000001000015000020000100000300005000040000000500002022-05-092022-06-092022-07-092022-08-092022-09-092022-10-092022-11-09蛇口港二等现货价进口完税价格进口与港口玉米价差第4页共11页玉米期货周报数据来源我的农产品网国元期货23港口库存小幅回落现货价格维持稳定截止12月9日北方四港玉米库存共计2493万吨周度环比减少161万吨周度下海量为437万吨环比减少122万吨截止12月9日广东港内贸玉米库存共计291万吨周度环比减少55万吨外贸库存49万吨周度环比减少11万吨广东港口玉米总库存为781万吨周度环比减少66万吨从港口库存数据来看本周因北方进入全民抗役阶段由于大面积感染港口上量受到较大的抑制因此本周港口下海量以及库存均双双下降但随着巴西美国进口玉米持续大量到港后库存有望回暖12月港口玉米供应偏紧的状态将有望缓解短期南方港口玉米现货价格维持稳定图表4南北港港口库存北方港口库存60012050010040080300602004010020002017-12-082018-12-082019-12-082020-12-082021-12-08北四港库存下海量出货量广东港口库存180001600014000120001000080006000400020000002016-06-172017-06-172018-06-172019-06-172020-06-172021-06-172022-06-17内贸与外贸港口库存第5页共11页玉米期货周报数据来源我的农产品网国元期货24饲料下游采购意愿不强需求有所减弱从本周的饲料企业库存情况来看东北样本饲料企业库存整体稳定个别提高地区总库存水平环比上涨另外部分下旬有进口玉米到货预计12月上旬采购意向一般目前销区大型的饲料企业大部分已经完成节前的建库继续增加库存的意愿不强部分中小企业还有一定补库需求下游企业目前以刚性补库为主随着肥猪需求旺季来临生猪进入阶段性去产能饲料需求有所减弱买货节奏也会逐步放缓但在高价豆粕的刺激下优质玉米转化为氨基酸以及其他替代饲料蛋白需求增加从饲料工业协会的样本企业数据来看饲料中玉米添加比例已经连续增加了3个月加上小麦玉米价差高于300元吨小麦失去替代优势以及饲用稻谷在9月底已经停拍因此短期猪饲料需求虽然会有所减弱但减少幅度有限图表5月度饲料产量2018以来饲料月度总产量380034003000260022001800140010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年数据来源我的农产品网国元期货25短期深加工下游需求偏弱但春节临近有望回暖原料价格回落及需求疲软双重利空因素导致本周玉米淀粉价格大幅度回落目前下游采购心态偏谨慎市场订单数量依旧偏低一定程度上反映了市场需求确实低迷据Mysteel市场调研场反馈同比下降30-40尤其是造纸行业减量较为明显多数纸企春节期间停机天数较去年翻倍随着春节临近以及疫情管控措施进一步优化生产企业去库接单意愿将逐步增加玉米淀粉价格有望企稳并给玉米价格带来一定支撑图表6深加工企业周度数据第6页共11页玉米期货周报玉米淀粉企业利润5004003002001000-100-200-300河北黑龙江吉林山东数据来源我的农产品网国元期货第7页共11页玉米期货周报免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料国元期货力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况重要声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第8页共11页玉米期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙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