1.安信视点：权益市场进入底部震荡期
　　昨日，港股低开低走全天弱势震荡，午后探底尾盘跌幅有所收窄。截至收盘，恒生指数跌1.33%，报19094.8点；恒生科技指数跌3.12%，恒生国企指数跌2%。全日市场成交额为962.58港元，南向资金净卖出20.73亿港元。
　　板块来看，近期港股电力新能源行业跑赢港股大盘，值得关注。从政策面来看，近期中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。《纲要》指出，加强能源基础设施建设。提升电网安全和智能化水平，优化电力生产和输送通道布局，完善电网主网架布局和结构，有序建设跨省跨区输电通道重点工程，积极推进配电网改造和农村电网建设，提升向边远地区输配电能力。优化煤炭产运结构，推进煤矿智能化、绿色化发展，优化建设蒙西、蒙东、陕北、山西、新疆五大煤炭供应保障基地，提高煤炭铁路运输能力。加快全国干线油气管道建设，集约布局、有序推进液化天然气接收站和车船液化天然气加注站规划建设。大幅提高清洁能源利用水平，建设多能互补的清洁能源基地，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点加快建设大型风电、光伏基地。统筹推进现役煤电机组超低排放和节能改造，提升煤电清洁高效发展水平。推动构建新型电力系统，提升清洁能源消纳和存储能力。我们预期电网输配电优化，风光大基地推进，利好绿电行业发展，继续推荐优质绿电运营商大唐新能源1798.HK。
　　宏观来看，近期权益市场出现回调，成交量偏低，我们认为是预期落地后的调整。此前市场上涨主要是场内资金基于政策调整的预期进行的博弈，当预期落地后，反弹基本宣告结束。
　　当下市场处于底部震荡区间，政策预期改善而驱动的上涨基本结束，新入场资金的到来尚需等待。待疫情冲击过后，随着经济活动的自发修复，叠加政策助力，居民收入有望改善。在这个过程中，居民的信心和预期也将慢慢修复，风险偏好出现抬升，逐步地将更多资金配置到权益市场，减少存款等安全资产的配置比例。这个过程或将持续较长的时间。
　　分析师：韩致立
　　

研究报告全文：港股晨报2022年12月21日安信国际证券香港有限公司研究部今日重点1安信视点权益市场进入底部震荡期1安信视点昨日港股低开低走全天弱势震荡午后探底尾盘跌幅有所收窄截至收盘权益市场进入底部震荡期恒生指数跌133报190948点恒生科技指数跌312恒生国企指数2行业点评跌2全日市场成交额为96258港元南向资金净卖出2073亿港元新能源行业动态分析-扩大内需战略规划纲要下发板块来看近期港股电力新能源行业跑赢港股大盘值得关注从政策面来看近期中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要20222035年并发出通知要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实纲要指出加强能源基础设施建设提升电网安全和智能化水平优化电力生产和输送通道布局完善电网主网架布局和结构有序建设跨省跨区输电通道重点工程积极推进配电网改造和农村电网建设提升向边远地区输配电能力优化煤炭产运结构推进煤矿智能化绿色化发展优化建设蒙西蒙东陕北山西新疆五大煤炭供应保障基地提高煤炭铁路运输能力加快全国干线油气管道建设集约布局有序推进液化天然气接收站和车船液化天然气加注站规划建设大幅提高清洁能源利用水平建设多能互补的清洁能源基地以沙漠戈壁荒漠地区为重点加快建设大型风电光伏基地统筹推进现役煤电机组超低排放和节能改造提升煤电清洁高效发展水平推动构建新型电力系统提升清洁能源消纳和存储能力我们预期电网输配电优化风光大基地推进利好绿电行业发展继续推荐优质绿电运营商大唐新能源1798HK宏观来看近期权益市场出现回调成交量偏低我们认为是预期落地后的调整此前市场上涨主要是场内资金基于政策调整的预期进行的博弈当预期落地后反弹基本宣告结束当下市场处于底部震荡区间政策预期改善而驱动的上涨基本结束新入场资金的到来尚需等待待疫情冲击过后随着经济活动的自发修复叠加政策助力居民收入有望改善在这个过程中居民的信心和预期也将慢慢修复风险偏好出现抬升逐步地将更多资金配置到权益市场减少存款等安全资产的配置比例这个过程或将持续较长的时间分析师韩致立请参阅本报告尾部免责声明港股晨报2022-12-212行业点评新能源行业动态分析-扩大内需战略规划纲要下发行业动态港股电力新能源行业跑赢港股大盘上周香港恒生指数跌226恒生综指跌224恒生中国企业指数跌292中信港股通指数跌166中信港股通电力设备及新能源指数跌065中信港股通电力及公用事业指数升034双双跑赢大盘中信港股通电力设备及新能源指数中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通二十九个行业指数中分别排第十二位及第六位从PETTM对比情况来看中信港股通电力设备及新能源指数中信港股通电力及公用事业指数估值较高可排第八位及第九位中共中央国务院下发扩大内需战略规划纲要2022-2035年中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要2022-2035年并发出通知要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实纲要指出加强能源基础设施建设提升电网安全和智能化水平优化电力生产和输送通道布局完善电网主网架布局和结构有序建设跨省跨区输电通道重点工程积极推进配电网改造和农村电网建设提升向边远地区输配电能力优化煤炭产运结构推进煤矿智能化绿色化发展优化建设蒙西蒙东陕北山西新疆五大煤炭供应保障基地提高煤炭铁路运输能力加快全国干线油气管道建设集约布局有序推进液化天然气接收站和车船液化天然气加注站规划建设大幅提高清洁能源利用水平建设多能互补的清洁能源基地以沙漠戈壁荒漠地区为重点加快建设大型风电光伏基地统筹推进现役煤电机组超低排放和节能改造提升煤电清洁高效发展水平推动构建新型电力系统提升清洁能源消纳和存储能力我们预期电网输配电优化风光大基地推进利好绿电行业发展继续推荐优质绿电运营商大唐新能源1798HK核心观点光伏产业链上周港股光伏产业链板块跌13板块主要跟踪公司涨跌互现波幅-455097年底阶段国内与海外终端需求进一步放缓组件出货逐步进入尾声预期明年硅料价格下行预期可增厚中下游环节利润主要辅材光伏玻璃等板块可望受益我们认为可关注信义光能968HK福莱特玻璃6865HK等新能源电场运营上周港股电力运营板块跌13板块主要跟踪公司以下跌为主波幅-650208年初开始的绿电有补贴项目核查接近尾声第一批核查合规清单包括行业内约60合规项目其他未进入第一批清单的项目可能有全容量并网土地环保等相应问题未来可能对企业盈利产生一定减值影响我们认为暂时重点关注优质且较重视合股的绿电运营商如大唐新能源1798HK或者含补贴项目占比较少的信义能源3868HK等新能源材料上周港股新能源材料跌80美股新能源材料跌41锂盐价格高位下降氢氧化锂价格小幅下降至558万吨碳酸锂价格小幅下降至563万吨稀土永磁方面上周氧化镨钕价格维持稳定短期看较为稳定投资建议光伏产业链信义光能968HK新能源电场运营大唐新能源1798HK金力永磁6680HK风险提示新能源新增装机不及预期疫情反复大宗商品涨价物流成本上升产业链上下游产能不匹配分析师罗璐颜晨安信国际请参阅本报告尾部免责声明i客户服务热线香港22131888国内4008695517免责声明此报告只提供给阁下作参考用途并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售此报告所载的资料由安信国际证券香港有限公司安信国际编写此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠此报告所载的见解分析预测推断和期望都是以这些可靠数据为基础只是代表观点的表达安信国际其母公司和或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性此报告所载的资料意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断可随时更改而毋须另行通知安信国际其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险若干投资可能不易变卖而且也可能不适合所有的投资者此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动过去的表现不能代表未来的业绩此报告没有把任何投资者的投资目标财务状况或特殊需求考虑进去投资者不应仅依靠此报告而应按照自己的判断作出投资决定投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前应咨询专业意见安信国际及其高级职员董事员工可能不时地在相关的法律规则或规定的许可下1持有或买卖此报告中所提到的公司的证券2进行与此报告内容相异的仓盘买卖3与此报告所提到的任何公司存在顾问投资银行或其他金融服务业务关系4又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见此报告的意见亦可能与销售人员交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反安信国际其母公司和或附属公司的一位或多位董事高级职员和或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员5可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动此报告对于收件人来说是完全机密的文件此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士尤其但不限于此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本加拿大或美国或直接或间接分发至美国或任何美国人士根据1933年美国证券法S规则的解释安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及或代表其客户持有该等股票的权益因此投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突而安信国际将不会因此而负上任何责任此报告受到版权和资料全面保护除非获得安信国际的授权任何人不得以任何目的复制派发或出版此报告安信国际保留一切权利规范性披露本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1或完全不拥有该上市公司的财务权益公司评级体系收益评级买入预期未来6个月的投资收益率为15以上增持预期未来6个月的投资收益率为5至15中性预期未来6个月的投资收益率为-5至5减持预期未来6个月的投资收益率为-5至-15卖出预期未来6个月的投资收益率为-15以下安信国际证券香港有限公司地址香港中环交易广场第一座三十九楼电话852-22131000传真852-22131010