报告摘要
　　本周港股继续强势反弹，内地管控逐步放开，疫情主体仍未关注热点。恒生指数单周（2022年12月5日至2022年12月9日）上涨6.56%。恒生医疗保健业单周涨幅8.47%，跑赢恒生指数1.91个百分点，在12个恒生行业中涨跌幅排第三名。
　　防疫政策调整，医疗场景消费需求有望复苏。12月13日0时起，“通信行程卡”服务正式下线，防疫政策再次调整。疫情期间，相关医疗服务需求受压制，后续消费医疗、处方药、医疗器械有望迎来复苏。呼吸类产品需求有望保持增长，手术及麻醉药短期弹性较大，医疗器械尤其是眼科口腔等消费属性医疗器械将迎来较快恢复。建议关注固生堂（2273.HK）、海吉亚医疗（6078.HK）、巨子生物（2367.HK）、医思健康（2138.HK）、远大医药（0512.HK）等。
　　此外，疫情管控放开峰值将近，线上需求攀升。近年由于新冠疫情的影响，以及新老年退休人群进入对医药电商带来了极大的推动，后续健康品类需求将提高、线上购买的行为覆盖范围将扩大，推动医药电商行业发展。另一方面，国家政策鼓励医联体分级诊疗及居民医疗信息互联互通，医疗信息数据建设需求提升及线上问诊渗透率的提高将不断加速医疗数字化进程。建议关注：互联网医药电商相关标的：阿里健康（0241.HK）、京东健康（6618.HK）、叮当健康（9886.HK）；连锁药店相关标的：一心堂（002727.SZ）,老百姓（603883.SH）,益丰药房（603939.SH）,大参林（603233.SH）等。线上问诊平台及医疗信息的互联互通建设相关标的：平安好医生（1833.HK）、医渡科技（2158.HK）、医脉通（2192.HK）、智云健康（9955.HK）、鹰瞳科技（2251.HK）、创业慧康（300451.SZ）、卫宁健康（300253.SZ）、嘉和美康（688246.SH）。
　　投资建议
　　未来建议关注以下几个赛道：
　　1）创新药：创新仍是主旋律，需要紧密跟踪相关企业的临床试验进展，重视潜力品种的放量。建议关注管线布局协同性强，具有核心技术平台，同时现金流充裕的优质创新药企,康方生物（9926.HK），信达生物（1801.HK），诺诚健华（9969.HK）、康宁杰瑞（9966.HK)。
　　2）医疗器械：前期市场对器械集采预期较为悲观；近期医保局重申创新器械暂不纳入集采，板块估值有望修复。长期看，板块子赛道众多，分子诊断及手术机器人等子赛道潜力巨大，创新企业具有技术壁垒。建议关注微创机器人-B（2252.HK）。
　　3）医疗服务：医疗服务渗透率低，未来相关需求增长前景广阔，关注疫情缓和后业绩弹性，建议关注固生堂（2273.HK）海吉亚医疗（6078.HK）、重组胶原蛋白龙头巨子生物（2367.HK）等。
　　4）CXO：CXO行业目前估值相对合理，配置性价比较高，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。长期看推荐一体化产业龙头药明康德（2359.HK）、康龙化成（3759.HK），泰格医药（3347.HK）。
　　5）疫苗+新冠药：第三针加强针推进、后续加强针政策（如第四针等）都是潜在增量空间，另外新冠药也是防控体系重要一环。前期相关标的跌幅较大，估值回归合理空间。建议关注康希诺生物（6185.HK）、君实生物（1877.HK）。
　　重点行业动态：
　　1、2022年12月6日，国家医保局发布公告指出2022年国家医保药品目录现场谈判延期开展，协议将于2022年12月31日到期的目录内谈判药品，原协议有效期自动顺延至新版目录正式实施。2022年9月，国家医保局发布《关于2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过形式审查药品名单的公告》，共计343个药品通过形式审查，其中目录外西药和中成药共有198个，目录内西药和中成药共有145个。
　　重点公司动态：
　　【康方生物（9926.HK）】康方生物宣布与Summit Therapeutics Inc.订立合作及许可协议。Summit将获授于美国、加拿大、欧洲及日本开发及商业化其突破性双特异性抗体依沃西(PD-1/VEGF，AK112)的独家许可权。康方生物将获得5亿美金的首付款以及最高45亿美金的商业化付款（低双位数销售分成）。5亿美金首付款刷新中国biotech对外授权首付款记录。
　　【荣昌生物（9995.HK；6882331.SH）】荣昌生物发公告称，公司自主研发的创新性抗体偶联药物(Antibody-drug conjugates, ADC) RC118获得美国食品药品监督管理局(FDA)颁发两项孤儿药资格认定，分别针对治疗胃癌(包括胃食管交界癌)及胰腺癌。RC118目前正在开展治疗Claudin 18.2表达阳性患者的局部晚期不可切除或转移性恶性实体瘤的I期临床试验。目前正在进行剂量爬坡研究，并表现出良好的安全性与耐受性。
　　【加科思-B（1167.HK）】核心产品JAB-21822(KRASG12C抑制剂）其于2022年9月在国内进入注册性临床试验（国内第二），并于12月8日被CDE认定为突破性治疗品种，拟用于治疗既往接受过至少一种系统性治疗的携带KRAS p. G12C突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）患者。
　　【赛生药业（6600.HK）】12月8日，公司宣布那昔妥单抗获NMPA

研究报告全文：TableBaseInfo2022年12月12日医药行业周观点医药行业周观点证券研究报告全国防疫政策调整关注行业复苏及估值修复关注股份报告摘要海吉亚医疗6078HK本周港股继续强势反弹内地管控逐步放开疫情主体仍未关注热点恒生指数单康宁杰瑞制药-B9966HK周2022年12月5日至2022年12月9日上涨656恒生医疗保健业单周涨信达生物1801HK幅847跑赢恒生指数191个百分点在12个恒生行业中涨跌幅排第三名康方生物-B9926HK防疫政策调整医疗场景消费需求有望复苏12月13日0时起通信行程卡服务正式下线防疫政策再次调整疫情期间相关医疗服务需求受压制锦欣生殖1951HK后续消费医疗处方药医疗器械有望迎来复苏呼吸类产品需求有望保持增长手术及麻醉药短期弹性较大医疗器械尤其是眼科口腔等消费属性医疗器械将迎来较快恢复建议关注固生堂2273HK海吉亚医疗6078HK巨子生物2367HK医思健康2138HK远大医药0512HK等此外疫情管控放开峰值将近线上需求攀升近年由于新冠疫情的影响以及新老年退休人群进入对医药电商带来了极大的推动后续健康品类需求将提高线上购买的行为覆盖范围将扩大推动医药电商行业发展另一方面国赵宁达医药行业分析师家政策鼓励医联体分级诊疗及居民医疗信息互联互通医疗信息数据建设需求zhaondessencecomcn86-010-83321328提升及线上问诊渗透率的提高将不断加速医疗数字化进程建议关注互联网医药电商相关标的阿里健康0241HK京东健康6618HK叮当健康谢欣洳医药行业分析师9886HK连锁药店相关标的一心堂002727SZ老百姓603883SHxiexr1essencecomcn益丰药房603939SH大参林603233SH等线上问诊平台及医疗信息86-0755-82829099的互联互通建设相关标的平安好医生1833HK医渡科技2158HK医脉通2192HK智云健康9955HK鹰瞳科技2251HK创业慧徐子悦医药行业分析师康300451SZ卫宁健康300253SZ嘉和美康688246SHxuzy1essencecomcn投资建议86-18801168784未来建议关注以下几个赛道1创新药创新仍是主旋律需要紧密跟踪相关企业的临床试验进展重视潜力品种的放量建议关注管线布局协同性强具有核心技术平台同时现金流充裕的优质创新药企康方生物9926HK信达生物1801HK诺诚健华9969HK康宁杰瑞9966HK2医疗器械前期市场对器械集采预期较为悲观近期医保局重申创新器械暂不纳入集采板块估值有望修复长期看板块子赛道众多分子诊断及手术机器人等子赛道潜力巨大创新企业具有技术壁垒建议关注微创机器人-B2252HK3医疗服务医疗服务渗透率低未来相关需求增长前景广阔关注疫情缓和后业绩弹性建议关注固生堂2273HK海吉亚医疗6078HK重组胶原蛋白龙头巨子生物2367HK等4CXOCXO行业目前估值相对合理配置性价比较高国内产业链具备全球竞争优势受益于海内外下游需求增长行业高景气可以持续长期看推荐一体化产业龙头药明康德2359HK康龙化成3759HK泰格医药3347HK5疫苗新冠药第三针加强针推进后续加强针政策如第四针等都是潜在增量空间另外新冠药也是防控体系重要一环前期相关标的跌幅较大估值回归合理空间建议关注康希诺生物6185HK君实生物1877HK转下页本报告版权属于安信国际证券香港有限公司11各项声明请参见报告尾页行业动态分析医药行业重点行业动态12022年12月6日国家医保局发布公告指出2022年国家医保药品目录现场谈判延期开展协议将于2022年12月31日到期的目录内谈判药品原协议有效期自动顺延至新版目录正式实施2022年9月国家医保局发布关于2022年国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录调整通过形式审查药品名单的公告共计343个药品通过形式审查其中目录外西药和中成药共有198个目录内西药和中成药共有145个重点公司动态康方生物9926HK康方生物宣布与SummitTherapeuticsInc订立合作及许可协议Summit将获授于美国加拿大欧洲及日本开发及商业化其突破性双特异性抗体依沃西PD-1VEGFAK112的独家许可权康方生物将获得5亿美金的首付款以及最高45亿美金的商业化付款低双位数销售分成5亿美金首付款刷新中国biotech对外授权首付款记录荣昌生物9995HK6882331SH荣昌生物发公告称公司自主研发的创新性抗体偶联药物Antibody-drugconjugatesADCRC118获得美国食品药品监督管理局FDA颁发两项孤儿药资格认定分别针对治疗胃癌包括胃食管交界癌及胰腺癌RC118目前正在开展治疗Claudin182表达阳性患者的局部晚期不可切除或转移性恶性实体瘤的I期临床试验目前正在进行剂量爬坡研究并表现出良好的安全性与耐受性加科思-B1167HK核心产品JAB-21822KRASG12C抑制剂其于2022年9月在国内进入注册性临床试验国内第二并于12月8日被CDE认定为突破性治疗品种拟用于治疗既往接受过至少一种系统性治疗的携带KRASpG12C突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌NSCLC患者赛生药业6600HK12月8日公司宣布那昔妥单抗获NMPA批准用于治疗复发性或难治性高危神经母细胞瘤公司为其2023年商业化进行准备工作那昔妥单抗是一款靶向神经节苷脂GD2的人源化单克隆抗体曾获美国FDA授予的优先审评资格突破性疗法认定和孤儿药资格据介绍那昔妥单抗通过与肿瘤细胞表面的GD2结合能够引起抗体介导的细胞毒性反应并激活补体系统从而达到杀伤肿瘤的效果和铂医药-B2142HK公司全资子公司诺纳生物苏州有限公司已与四川科伦博泰生物医药股份有限公司科伦博泰订立许可协议以许可科伦博泰利用诺纳生物专有的全H2L2转基因HarbourMice平台用于发现全人源抗体以及其应用包括结合科伦博泰的抗体药物偶联物ADC技术开发ADC疗法风险提示政策风险药品研发进展不及预期风险药品质量等突发事件风险本报告版权属于安信国际证券香港有限公司2各项声明请参见报告尾页行业动态分析医药行业上周行情回顾新冠主题仍为关注重点互联网医疗板块持续反弹行业表现本周港股继续强势反弹内地管控逐步放开疫情主体仍未关注热点恒生指数单周2022年12月5日至2022年12月9日上涨656恒生医疗保健业单周涨幅847跑赢恒生指数191个百分点在12个恒生行业中涨跌幅排第三名图1恒生行业指数周涨跌幅变化1201101036108010084790816806567147055756560431469487503244030201061000-10-029注数据截至2022年12月9日数据来源Wind安信国际细分板块表现所有板块均上涨尤其是互联网医疗板块出现明显上涨图2生物医药细分板块周涨跌幅变化252167201569158631075853356259751060疫苗CXO中药医疗器械制药医疗服务医美互联网医疗注数据截至2022年12月9日数据来源Wind安信国际个股表现上周恒生医疗保健行业企业有167家上涨44家下跌其中山东新华制药股份0719HK单周涨幅达6448居行业涨幅榜首位此外赛生药业6600HK瑞丽医美2135HK现代牙科3600HK涨幅居前分别上涨46494586和4053巨星医疗控股2393HK单周跌幅达1538居行业跌幅榜首位此外美因基因6667HK百心安-B2185HK新世纪医疗1518HK跌幅相对较大表1周涨跌幅排名前10名后10名个股周涨幅周跌幅证券代码股票简称证券代码股票简称前10前100719HK山东新华制药股份64482393HK巨星医疗控股-15386600HK赛生药业46496667HK美因基因-13412135HK瑞丽医美45862185HK百心安-B-12963600HK现代牙科40531518HK新世纪医疗-10000455HK天大药业39640690HK联康生物科技集团-984本报告版权属于安信国际证券香港有限公司3各项声明请参见报告尾页行业动态分析医药行业2138HK医思健康39318143HK金威医疗-8892361HK中康控股38441093HK石药集团-8476669HK先瑞达医疗-B38186833HK兴科蓉医药-8339960HK康圣环球37770911HK前海健康-8086622HK兆科眼科-B36368161HK医汇集团-805注数据截至2022年12月9日数据来源Wind安信国际估值情况互联网医疗医美和CXO估值最高制药和中药板块估值处于较低水平表2制药板块涨跌及估值情况周涨跌幅今年以来证券代码股票简称PETTM涨跌幅0719HK山东新华制药股份6448878014476600HK赛生药业46498276316622HK兆科眼科-B3636-4211-5061167HK加科思-B3370-5786-13790950HK李氏大药厂3099-4292-9199926HK康方生物-B27732059-23032142HK和铂医药-B2545-7329-1361061HK亿胜生物科技2462-15197261477HK欧康维视生物-B2334-4171-15346855HK亚盛医药-B2143-957-7112616HK基石药业-B2022-4607-3036998HK嘉和生物-B1992-6014-1410867HK康哲药业19137278689969HK诺诚健华-B1909-1438-70516996HK德琪医药-B1659-5127-4879995HK荣昌生物-B1632-2908117651801HK信达生物1622-3316-13722171HK科济药业-B1546-4189-10763933HK联邦制药144213737442348HK东瑞制药1207-16384599939HK开拓药业-B11861659-4831558HK东阳光药11672082-48909966HK康宁杰瑞制药-B1096-2632-27542186HK绿叶制药1093-309-46760512HK远大医药1081-28298382126HK药明巨诺-B1009-6183-2129989HK海普瑞892-275818026628HK创胜集团-B845-5957-1441877HK君实生物729-4164-15662196HK复星医药704-231717222137HK腾盛博药-B640-7219-3652607HK上海医药610-4478369688HK再鼎医药-SB581-4061-6326160HK百济神州525-2286-9961763HK中国同辐470-274912551349HK复旦张江450-195521373692HK翰森制药418-178828751530HK三生制药394340110332696HK复宏汉霖389-3705-7662005HK石四药集团38545011152162HK康诺亚-B3064652-47732552HK华领医药-B256554-13620013HK和黄医药229-6067-9631952HK云顶新耀-B171-5908-2901672HK歌礼制药-B146547-18312256HK和誉-B135-5868-1361177HK中国生物制药111-14759086978HK永泰生物-B059-6954-6501228HK北海康成-B039-7128-094本报告版权属于安信国际证券香港有限公司4各项声明请参见报告尾页行业动态分析医药行业3681HK中国抗体-B000-3671-5042181HK迈博药业-B000-6000-5362315HK百奥赛图-B-019-019-15592096HK先声药业-02176521331513HK丽珠医药-077-34911981875HK东曜药业-B-179-4848-8892157HK乐普生物-B-3632269-14742257HK圣诺医药-B-519-4095-2711093HK石药集团-84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