市场行情：四季度以来反弹较大
　　今年由于Omicron病毒带来的疫情的持续扩散，防控措施持续收紧，影响了实体企业的经营，市场情绪较为低迷。年初至今食品饮料板块下跌19%，恒指下跌19%，板块与大盘基本持平。四季度以来，部分板块出现了较大幅的上涨，主要原因一方面在于“二十条”出台后，管控政策有了边际放松，利好基本面，另一方面板块估值水平低，情绪触底反弹所带来的。电子烟、调味品板块四季度以来涨幅分别为32%和26%。此外连锁经营板块11月以来表现较为强劲。
　　市场行情：估值极低，负面情绪price in
　　经过两年的调整，目前食品饮料板块中大部分公司估值已经有很大的回调，对于前景的一些负面的不确定因素也已经充分体现在股价中。当前我们认为处于低估的板块包括餐饮连锁、乳制品、电子烟、调味品、肉制品、包装饮料，处于合理估值的板块包括啤酒。从估值上来说，板块已经极具投资价值。
　　总结
　　我们认为未来随着管控的逐步放开，伴随着感染人数的增加，基本面将在曲折中复苏。但是参考海外经验，向上的空间大于向下的。板块布局我们认为可以分为两个阶段走：
　　反弹第一阶段：线下商业将显著改善
　　推荐标的：九毛九9922、周黑鸭1458、呷哺呷哺0520、海伦司9869、海底捞6862、奈雪的茶2150、颐海国际1579
　　反弹第二阶段：大众消费有望回暖
　　推荐标的：华润啤酒0291、青岛啤酒股份0168、蒙牛乳业2319
　　风险提示
　　疫情反复、管控收紧影响消费意愿
　　感染人数大增，影响消费意愿和能力
　　通胀影响盈利能力
　　行业竞争加剧
　　发生严重的食品安全问题