安信视点：消费板块回调均是布局时机
　　昨日，港股全天宽幅震荡。截至收盘，恒生指数收跌0.4%，报19441.18点；恒生科技指数跌1.82%，恒生国企指数跌0.8%。全日市场成交额缩至1650.04港元，南向资金净买入28.36亿港元。
　　板块来看，食饮板块近期表现优异，逆势涨1.01%。近期防控措施出现边际放松，短期感染人数增加虽然会带来一定恐慌，但参考国外经验，一旦习以为常，消费将持续复苏。此外，伴随着美国加息进程的缓和，消费板块将迎来估值回归。我们认为消费将会在曲折中恢复，当前正是布局时点。第一阶段线下商业将优先受益，一旦管控放松，业绩反弹将十分直接和明显。推荐标的：海底捞6862.HK、海伦司9869.HK、呷哺呷哺520.HK、九毛九9922、周黑鸭1458.HK。第二阶段大众商品将逐步回暖。伴随着线下商业的反弹、客流的回归和消费意愿的抬升，我们认为大众商品的消费将享受第二波反弹红利。结合行业景气度、竞争格局、受疫情影响的程度以及估值水平，我们推荐重点布局三个赛道：啤酒、调味品、乳制品。推荐标的：华润啤酒0291.HK、青岛啤酒168.HK、蒙牛乳业2319.HK、颐海国际1579.HK。我们认为食饮板块仍处于估值低位，具备布局价值，建议投资者关注。
　　宏观来看，11月中采制造业PMI为48，较上月回落1.2个百分点，疫情扩散对经济活动产生了显著的负面影响。最近一周以来，随着疫情再次蔓延，整车货运物流指数显著回落，12月供应链扰动或将显著加剧。价格层面，原材料购进价格小幅回落0.6个百分点至50.7%，尽管终端需求走弱显著，但大宗商品价格相对跌幅不大，供给偏紧的影响或许一直在持续。
　　11月服务业PMI为45.1，较上月回落1.9个百分点。建筑业PMI为55.4，较上月回落2.8个百分点。尽管11月以来疫情和地产政策的调整在资本市场上产生了积极的影响，但政策落地到对经济活动改善还存在时滞。总体而言，伴随国内疫情感染人数增多，11月经济在供需两端均受到明显冲击，经济活动再度走弱。从最新的病例和人流数据来看，疫情的传播还在延续，人流和物流高频数据均显著回落。尽管管控政策的调整对未来经济恢复的预期影响积极，但短期之内病例数量的激增以及居民对染病的恐惧，将使得消费和服务业的表现受到压制。
　　分析师：韩致立