1.安信视点：宏观经济总体预期改善
　　昨日，港股早盘窄幅波动，午后强势拉升后迅速回落，尾盘持续走弱。截至收盘，恒生指数收跌3.22%，报18814.82点；恒生科技指数跌3.77%，恒生国企指数跌3.31%。全日市场成交额升至2074.16港元，南向资金净卖出50.25亿港元。
　　个股来看，昨日康方生物9926.HK收涨18.78%。近日公司宣布与SummitTherapeutics Inc.订立合作及许可协议。Summit将获授于美国、加拿大、欧洲及日本开发及商业化其突破性双特异性抗体依沃西(PD-1/VEGF，AK112)的独家许可权。康方生物将获得5亿美金的首付款以及最高45亿美金的商业化付款（低双位数销售分成）。5亿美金首付款刷新中国biotech对外授权首付款记录。除去此次披露的5亿美金首付款，公司现金储备达到32亿，资金充分全力保证产品开发进度。与广州高新区集团的战略合作（股权+长期低息贷款，不改变股权结构）将进一步充盈康方生物的现金，公司于22年还获得包括研发补贴、固定资产补贴、重大产业项目补贴等多项资金支持，目前公司现金储备已经达到32亿。近期公司也宣布正式启动科创板上市计划。建议投资者关注。
　　宏观来看，近期房地产政策的调整还在不断进行，但正如我们此前所强调的，当下房地产行业仍处于融资条件改善的早期阶段。在居民预期偏弱的背景下，销售和投资等实物工作量的改善仍需等待。但行业从无序违约到有序出清的节奏是确定的，房地产行业债券价格的大幅回升也表明投资者预期在改善。当前宏观经济总体呈现出预期改善，但现状偏弱的局面。基建投资从年内高位逐步回落，制造业投资也难有上行动力，海外需求减速对出口的拖累持续显现，经济恢复的核心在消费和房地产这两个领域。从东亚经济体消费恢复的进度来看，管控政策的放松伴随着病例数的抬升，这一过程中消费和服务业难以出现报复性反弹。房地产领域从企业资产负债表修复的结束到拿地、开工、投资的展开也需要时间。因此这种偏弱的经济基本面或许在四季度乃至明年一季度会维持。
　　分析师：韩致立