核心结论
　　全国处于首轮疫情达峰期，政策发力保障复工复产。根据脉策数据预测，全国重点城市疫情可能在年底前达峰，明年春节前后首轮疫情有望结束。当前政策发力的重点在于保障复工复产，12月18日当周，银保监会明确线下金融服务“应开尽开”的原则，交通运输部要求各地全面恢复道路客运服务，预计防疫政策对物流的影响将逐渐减弱。
　　行业开工率继续分化。受焦钢企业冬储影响，焦炉开工率延续升势。12月18日当周，高炉、山东地炼厂和焦炉开工率，分别较前值上升0.1、0.3和3.8个百分点。海外纺服消费疲软，涤纶长丝进入主动去库存阶段。涤纶长丝、半钢胎、石油沥青装置和全钢胎开工率回落，分别较上周续降1.3、1.3、2.0和3.9个百分点。年末钢厂检修，钢材日均产量由升转降。12月10日当旬，重点企业粗钢和钢材日均产量环比降幅分别为2.1%和8.1%。
　　新房销售转弱，观影消费出现回暖迹象。12月18日当周，30大中城市商品房成交面积周内均值录得39.3万平方米，同比降幅走阔至30.7%。随着全国重点城市疫情防控措施的调整，全国影院营业率快速恢复，周内全国当日累计营业影院数周内均值录得9725家，前值为6862家。周内日均票房录得6311.3万元，环比增长275.6%。随着贺岁档和春节档临近，优质内容供应增加，电影票房或加速回暖。
　　原油和动力煤价格回升，钢价延续涨势。英国布伦特Dtd和美国WIT原油价格环比上周分别增加2.0%和4.6%。今冬第二轮寒潮来袭，煤炭需求延续改善态势，动力煤期货结算价突破千元关口，环比增加3%。随着各地优化防疫政策，年底南方项目出现赶工情况，Myspic综合钢价指数延续上涨趋势，环比增加2.7%。季节因素下蔬菜价格延续跌势，猪肉平均批发价降幅走阔，环比分别下降0.8%和5.3%。
　　螺纹钢价格回升带动钢厂去库存，涤纶长丝库存天数大幅下降。12月16日当周，螺纹钢厂库和社库环比分别-7.4%、+0.0%。总库存录得533.3万吨，环比下降2.5%，同比降幅收窄至3.6%。煤炭库存环比下降0.8%，涤纶长丝库存天数降至23.7，但仍高于去年同期水平。
　　居民出行仍受疫情扰动，货物流动延续改善态势。12月18日当周，百城拥堵指数环比降4.0%，百度迁徙规模指数先升后降，环比升8.7%。航司执行率见顶回落，周内均值录得56，环比上周上升10.5个百分点。十大城市地铁日均客运量显著回落，放开后首轮疫情结束前居民出行仍较为谨慎。物流环比涨幅收窄。整车货运流量指数和主要快递企业分拨中心吞吐量周内均先升后降，均值分别录得88.3、91.5，环比上涨2.3%和0.1%。
　　风险提示：国内疫情演变超预期，稳增长政策效果不及预期。
　　
　　

研究报告全文：宏观专题报告电影市场回暖出行见顶回落疫情达峰影响渐显证券研究报告2022年12月20日中观视点第7期核心结论分析师全国处于首轮疫情达峰期政策发力保障复工复产根据脉策数据预测全国重点城市疫情可能在年底前达峰明年春节前后首轮疫情有望结束当前边泉水S0800522070002政策发力的重点在于保障复工复产12月18日当周银保监会明确线下金13911826169融服务应开尽开的原则交通运输部要求各地全面恢复道路客运服务bianquanshuiresearchxbmailcomcn预计防疫政策对物流的影响将逐渐减弱宋进朝S080052109000115701005636行业开工率继续分化受焦钢企业冬储影响焦炉开工率延续升势12月songjinchaoresearchxbmailcomcn18日当周高炉山东地炼厂和焦炉开工率分别较前值上升0103和38个百分点海外纺服消费疲软涤纶长丝进入主动去库存阶段涤纶长相关研究丝半钢胎石油沥青装置和全钢胎开工率回落分别较上周续降131320和39个百分点年末钢厂检修钢材日均产量由升转降12月10日当旬重点企业粗钢和钢材日均产量环比降幅分别为21和81新房销售转弱观影消费出现回暖迹象12月18日当周30大中城市商品房成交面积周内均值录得393万平方米同比降幅走阔至307随着全国重点城市疫情防控措施的调整全国影院营业率快速恢复周内全国当日累计营业影院数周内均值录得9725家前值为6862家周内日均票房录得63113万元环比增长2756随着贺岁档和春节档临近优质内容供应增加电影票房或加速回暖原油和动力煤价格回升钢价延续涨势英国布伦特Dtd和美国WIT原油价格环比上周分别增加20和46今冬第二轮寒潮来袭煤炭需求延续改善态势动力煤期货结算价突破千元关口环比增加3随着各地优化防疫政策年底南方项目出现赶工情况Myspic综合钢价指数延续上涨趋势环比增加27季节因素下蔬菜价格延续跌势猪肉平均批发价降幅走阔环比分别下降08和53螺纹钢价格回升带动钢厂去库存涤纶长丝库存天数大幅下降12月16日当周螺纹钢厂库和社库环比分别-7400总库存录得5333万吨环比下降25同比降幅收窄至36煤炭库存环比下降08涤纶长丝库存天数降至237但仍高于去年同期水平居民出行仍受疫情扰动货物流动延续改善态势12月18日当周百城拥堵指数环比降40百度迁徙规模指数先升后降环比升87航司执行率见顶回落周内均值录得56环比上周上升105个百分点十大城市地铁日均客运量显著回落放开后首轮疫情结束前居民出行仍较为谨慎物流环比涨幅收窄整车货运流量指数和主要快递企业分拨中心吞吐量周内均先升后降均值分别录得883915环比上涨23和01风险提示国内疫情演变超预期稳增长政策效果不及预期1请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观专题报告2022年12月20日索引内容目录一疫情全国处于首轮疫情达峰期政策向保障复工复产方向发力4二生产行业开工率分化钢材产量由升转降4三需求新房成交转弱观影消费出现回暖迹象6四价格需求回暖带动油价上行猪肉价格退出过度上涨预警区间7五库存钢价回升带动螺纹钢厂去库存涤纶长丝库存天数大幅下降9六交通运输居民出行仍受疫情扰动货物流动延续改善态势10七风险提示11图表目录图1全国重点城市疫情达峰情况12月18日4图2全国新冠肺炎重症病例每日新增情况例4图3高炉开工率小幅回升5图4涤纶长丝开工率降至历史低位5图5半钢胎和全钢胎开工率回落5图6石油沥青装置开工率降幅收窄5图7焦炉生产率大幅回升5图8山东地炼厂开工率微升5图9粗钢和钢材产量回落6图10螺纹钢产量环比小幅下降6图1130大中城市商品房成交面积同环比转降6图12100大中城市成交土地溢价率仍处低位6图13乘用车厂家零售同比小幅下降7图14电影票房出现升温迹象万元7图15中国轻纺城成交量有所回升但低于历史同期水平万米7图16波罗的海干散货指数增幅扩大7图17Dtd和WIT现货价格有所回升美元桶8图18寒潮来袭动力煤价格延续升势元吨8图19中国铁矿石价格指数保持稳定1994年4月1008图20水泥价格指数持续回落8图21Myspic综合钢价指数涨幅扩大8图22柯桥纺织价格指数转跌8图23光伏行业综合价格指数环比微降2014年5月30日1009图24费城半导体指数震荡走低92请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观专题报告2022年12月20日图25猪肉平均批发价持续下跌元公斤9图26季节因素下果蔬价格延续跌势元公斤9图27螺纹钢库存回落万吨10图28全国水泥库容比延续升势10图29秦皇岛港煤炭库存持平万吨10图30涤纶长丝库存天数大幅下降天10图31百城拥堵指数大幅回落11图32百度迁徙指数周内由升转降再度偏离去年同期水平11图33十大城市地铁日均客运量显著回落万人次11图34航司执行率先升后降11图35全国整车货运流量指数环比2311图36主要快递企业分拨中心吞吐量环比01113请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观专题报告2022年12月20日一疫情全国处于首轮疫情达峰期政策向保障复工复产方向发力当前疫情防控工作的重心已从防控感染转向医疗救治中央经济工作会议明确要保障好群众的就医用药工作顺利度过流行期国务院联防联控机制12月14日提出现阶段可推进重点人群第二剂次加强免疫接种工作我国目前处于感染人数快速上升阶段政策向保障复工复产方向发力根据脉策数据预测12月18日北京成都武汉重庆等重点城市首轮感染人数或已临近峰值其余重点城市疫情可能在12月28日前达峰明年春节前后首轮疫情有望结束当下如何保障复工复产已成为政策发力的重点12月14日银保监会明确线下金融服务按照应开尽开的原则非高风险区营业网点不得无故停业同时大力推广使用线上金融服务交通运输部12月18日发布通知要求各地全面恢复道路客运服务从业人员或旅客感染新冠一般不采取临时封控和大范围隔离措施预计防疫政策对交通运输的影响将逐渐减弱图1全国重点城市疫情达峰情况12月18日图2全国新冠肺炎重症病例每日新增情况例达峰进度首轮达峰时间首轮结束时间全国重症病例新冠肺炎当日新增401002023129902023124308020231197020231142060202319501020231440030202212302022122520-101020221220020221215-20北成武重郑天济广深南长佛上青苏杭无宁南泉2022-092022-102022-102022-112022-12京都汉庆州津南州圳京沙山海岛州州锡波通州资料来源脉策数据西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心二生产行业开工率分化钢材产量由升转降行业开工率继续分化焦钢企业冬储带动焦炉开工率延续升势12月18日当周高炉山东地炼厂和焦炉开工率回升录得760662和725分别较前值上升0103和38个百分点涤纶长丝半钢胎石油沥青装置和全钢胎开工率回落录得565648316和565分别较上周续降131320和39个百分点当前涤纶长丝开工率已降至近年来低位水平主要原因是海外纺服消费疲软年初以来美国批发商的服装及面料库存持续增长钢材日均产量由升转降12月10日当旬重点企业粗钢日均产量录得1987万吨天环比下降21重点企业钢材日均产量录得1898万吨天环比下降81长流程钢厂生产螺纹钢亏损情况尚未显著改善叠加钢厂年终逐渐开展检修计划预计短期供给端回升空间有限4请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观专题报告2022年12月20日图3高炉开工率小幅回升图4涤纶长丝开工率降至历史低位2022年2021年2020年2019年2022年2021年2020年2019年10010090908080707060605050010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图5半钢胎和全钢胎开工率回落图6石油沥青装置开工率降幅收窄开工率汽车轮胎半钢胎2022年2021年开工率汽车轮胎全钢胎2020年2019年80707060605050404030302010200102022-012022-042022-072022-10010203040506070809101112资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图7焦炉生产率大幅回升图8山东地炼厂开工率微升2022年2021年2022年2021年2020年2019年2020年2019年90807580706560705550456040353050010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心5请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观专题报告2022年12月20日图9粗钢和钢材产量回落图10螺纹钢产量环比小幅下降主要钢厂产量螺纹钢全国当周值日均产量粗钢重点企业旬环比右轴日均产量钢材重点企业旬3201025083006230428021022600190-2240-41701502022-01-102022-04-102022-07-102022-10-10资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心三需求新房成交转弱观影消费出现回暖迹象商品房销售转弱12月18日当周30大中城市商品房成交面积周内均值录得393万平方米前值447万平环比下降122同比下跌307降幅走阔主要与本轮疫情达峰期影响及基数效应有关12月18日当周土地市场成交面积和溢价率环比均转弱成交土地占地面积录得16300万平方米同比降幅收窄至498土地溢价率降至076观影消费出现回暖迹象随着全国重点城市疫情防控措施的调整全国影院营业率也已经快速恢复12月18日当周全国当日累计营业影院数周内均值录得9725家上周同期为6862家环比增长417截至12月17日周内日均票房录得63113万元环比增长2756随着贺岁档和春节档临近优质内容供应增加电影票房或加速回暖出口继续转弱SCFI指数出现企稳迹象不同航线运价涨跌互现综合指数降幅有所收窄12月18日当周SCFI综合指数和CCFI综合指数延续降势分别录得1123313394环比上周续降1350波罗的海干散货指数BDI涨幅扩大周内均值录得14414环比前值升59图1130大中城市商品房成交面积同环比转降图12100大中城市成交土地溢价率仍处低位30大中城市商品房成交面积周万平方米100大中城市成交土地占地面积当周值万平方米30大中城市商品房成交面积周同比右轴100大中城市成交土地溢价率当周值右轴801504000127035001001060300085050250040200063001500420-5010001050020-100002022-012022-042022-072022-102022-012022-042022-072022-10资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观专题报告2022年12月20日图13乘用车厂家零售同比小幅下降图14电影票房出现升温迹象万元当周日均销量乘用车厂家零售同比当周日均销量乘用车厂家零售同比2022年2021年801000006040800002060000040000-20-4020000-600-800102030405060708091011122022-012022-042022-072022-10资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图15中国轻纺城成交量有所回升但低于历史同期水平万米图16波罗的海干散货指数增幅扩大2022年2021年2020年2019年2022202120006000160050004000120030008002000400100000010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心四价格需求回暖带动油价上行猪肉价格退出过度上涨预警区间上游英国布伦特Dtd和美国WIT原油价格有所回升于12月16日分别录得792和743美元桶环比上周12月9日分别增加20和46今冬第二轮寒潮来袭煤炭需求延续改善态势动力煤期货结算价突破千元关口于12月16日录得10228元吨环比上周12月9日升3前值为升2焦煤期货结算价微降于12月16日录得2417元吨周均价为2462元吨上周12月9日均价为2420元吨环比涨17前值为跌229中国铁矿石价格指数延续上行于12月16日录得4088周均值为4056上周12月9日均值为4011环比续升11中游随着各地优化防疫政策年底南方项目出现赶工情况Myspic综合钢价指数延续上涨趋势于12月16日录得1529周均值为1512较上周12月9日升27水泥价格指数降幅收窄于12月16日录得1474上周12月9日录得1490环比续降107请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观专题报告2022年12月20日下游费城半导体指数小幅回升周内均值录得27351前值为27101环比增长09季节因素下蔬菜价格延续跌势28种重点监测蔬菜平均批发价周内均值为454元公斤环比下降08猪肉平均批发价降幅走阔周内均值录得302元公斤环比下滑53前值为降13国家发改委表示猪肉价格已退出价格过度上涨预警区间将适时投放政府猪肉储备在两节等重要时段加大投放力度图17Dtd和WIT现货价格有所回升美元桶图18寒潮来袭动力煤价格延续升势元吨现货价原油英国布伦特Dtd期货结算价连续动力煤期货结算价连续焦煤现货价原油美国西德克萨斯中级轻质原油WTI1100400015035001401000130300090012025001108002000100700150090100080600500706050002022-012022-042022-072022-102022-012022-042022-072022-10资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图19中国铁矿石价格指数保持稳定1994年4月100图20水泥价格指数持续回落中国铁矿石价格指数CIOPI水泥价格指数全国2021年均值2021年均值6002005505001804504001603503001402502001202022-012022-042022-072022-102022-012022-042022-072022-10资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图21Myspic综合钢价指数涨幅扩大图22柯桥纺织价格指数转跌Myspic综合钢价指数柯桥纺织价格指数总类2021年均值2021年均值2001101901801701081601501401301061201101001042022-012022-042022-072022-102022-012022-042022-072022-10资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心8请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观专题报告2022年12月20日图23光伏行业综合价格指数环比微降2014年5月30日100图24费城半导体指数震荡走低光伏行业综合价格指数光伏行业综合价格指数SPISPI费城半导体指数66450064400062603500583000562500545220002022-012022-042022-072022-102022-012022-042022-072022-10资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图25猪肉平均批发价持续下跌元公斤图26季节因素下果蔬价格延续跌势元公斤平均批发价28种重点监测蔬菜平均批发价猪肉2021均值平均批发价7种重点监测水果4098357306525420321511002022-012022-042022-072022-102022-012022-042022-072022-10资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心五库存钢价回升带动螺纹钢厂去库存涤纶长丝库存天数大幅下降12月16日当周螺纹钢价格回升带动钢厂去库存螺纹钢厂库录得1684万吨上周为1819万吨环比下降74社会库存微升录得3650万吨上周为3649万吨环比上涨00总库存录得5333万吨环比下降25同比降幅收窄至36煤炭库存小幅回落周内均值录得5708万吨上周为5756万吨环比下降08涤纶长丝库存天数大幅下降录得237上周为298仍高于去年同期水平12月16日当周水泥库容比录得706较前值回落06个百分点高于去年同期69个百分点9请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观专题报告2022年12月20日图27螺纹钢库存回落万吨图28全国水泥库容比延续升势社会库存螺纹钢主要钢厂库存螺纹钢当周值库容比水泥全国当周值1500751300701100900657006050055300100502022-012022-042022-072022-102021-122022-032022-062022-09资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图29秦皇岛港煤炭库存持平万吨图30涤纶长丝库存天数大幅下降天煤炭库存秦皇岛港2022202170040356003025500201540010503000102030405060708091011122022-012022-042022-072022-10资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心六交通运输居民出行仍受疫情扰动货物流动延续改善态势受疫情影响人员流动再度放缓新十条出台后人员流动初步改善但随着全国新冠病毒感染人数的持续增加居民出行情况再度转弱12月18日当周百城拥堵指数周内均值录得14环比降40百度迁徙规模指数先升后降周内均值录得2896上周为2664环比升87航司执行率周内见顶回落周内均值录得56环比上周上升105个百分点十大城市地铁日均客运量显著回落表明当前居民出行整体较为谨慎在首轮疫情达峰结束后或有明显改善物流环比涨幅收窄新十条发布后各地调整防疫措施公路物流显著恢复但随着全国疫情确诊人数高峰的来临物流从业者感染人数亦有所增加进而整车货运流量指数和主要快递企业分拨中心吞吐量周内均先升后降均值分别录得883915环比上涨23和0110请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观专题报告2022年12月20日图31百城拥堵指数大幅回落图32百度迁徙指数周内由升转降再度偏离去年同期水平2022年2021年2022年2021年2120018100080016600144001220010070809101112070809101112资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图33十大城市地铁日均客运量显著回落万人次图34航司执行率先升后降2022202120202019202220217001006009080500704006050300402003020100100010110151029111211261210070809101112资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图35全国整车货运流量指数环比23图36主要快递企业分拨中心吞吐量环比01全国整车货运流量指数全国主要快递企业分拨中心吞吐量指数全国整车货运流量指数环比右轴全国主要快递企业分拨中心吞吐量指数环比右轴11025992010620151021594109810945895090-584086-10-582-157978-20-1074-2574-152022-07-032022-08-212022-10-092022-11-272022-07-032022-08-212022-10-092022-11-27资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心七风险提示国内疫情演变超预期稳增长政策效果不及预期11请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观专题报告2022年12月20日联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D12请务必仔细阅读报告尾部的重要声明