事件：今日中共中央，国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》（以下简称《纲要》），《纲要》指出，着力挖掘内需潜力，特别是推进新型城镇化和城乡区域协调发展释放内需潜能，进一步做大国内市场规模。
　　消费基础性作用持续强化。最终消费支出占国内生产总值的比重连续11年保持在50%以上。2021年，最终消费支出对经济增长贡献率为65.4%，拉动GDP增长5.3个百分点。在外需回落风险上升，国内投资效率有待提高的背景下，促消费依然是扩内需最核心的抓手。
　　居民部门的困境不在于“没钱买”。2021年以来，受地产调控政策，叠加经济预期趋弱影响，居民贷款的明显回落；另外一方面家庭部门预防性储蓄上升，居民部门在金融机构的净存款（总存款-总贷款）规模创下历史新高，显示当前居民部门的资产负债表状况远好于2016-17年。
　　创造就业比消费券更有效。受到疫情影响，今年以来大城市失业率相较于整体失业率显著上升，使得城镇居民消费意愿受到抑制，表现之一就是今年以来城镇CPI持续低于农村CPI。在这样的环境下，我们认为，持续改善居民消费意愿，创造就业是比发放消费券更加有效的手段。
　　从传统消费升级到培育新型消费，三条线索把握消费板块的趋势性机会。1）传统消费升级背景下，以汽车与家电为代表的耐用消费品仍是消费持续增长的基础。2）后疫情时代，叠加人口老龄化进程，医疗健康服务将成为最具确定性增量方向。3）关注消费新趋势，随着Z世代开始逐渐成长为消费主力，以消费电子，游戏，虚拟现实等为代表的新消费趋势也值得投资者关注。
　　风险提示：政策推进不及预期，国内疫情反复超预期，海外经济衰退超预期。

研究报告全文：策略点评报告扩内需核心在于促消费证券研究报告2022年12月15日核心结论分析师事件今日中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年以下简称纲要纲要指出着力挖掘内需潜力特别是推进新型城镇易斌S0800521120001化和城乡区域协调发展释放内需潜能进一步做大国内市场规模15821350001yibinresearchxbmailcomcn消费基础性作用持续强化最终消费支出占国内生产总值的比重连续11年保持在50以上2021年最终消费支出对经济增长贡献率为654拉动GDP增长53个百分点在外需回落风险上升国内投资效率有待提高的背景下促消费依然是扩内需最核心的抓手居民部门的困境不在于没钱买2021年以来受地产调控政策叠加经济预期趋弱影响居民贷款的明显回落另外一方面家庭部门预防性储蓄上升居民部门在金融机构的净存款总存款-总贷款规模创下历史新高显示当前居民部门的资产负债表状况远好于2016-17年创造就业比消费券更有效受到疫情影响今年以来大城市失业率相较于整体失业率显著上升使得城镇居民消费意愿受到抑制表现之一就是今年以来城镇CPI持续低于农村CPI在这样的环境下我们认为持续改善居民消费意愿创造就业是比发放消费券更加有效的手段从传统消费升级到培育新型消费三条线索把握消费板块的趋势性机会1传统消费升级背景下以汽车与家电为代表的耐用消费品仍是消费持续增长的基础2后疫情时代叠加人口老龄化进程医疗健康服务将成为最具确定性增量方向3关注消费新趋势随着Z世代开始逐渐成长为消费主力以消费电子游戏虚拟现实等为代表的新消费趋势也值得投资者关注风险提示政策推进不及预期国内疫情反复超预期海外经济衰退超预期1请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券策略点评报告2022年12月15日联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D2请务必仔细阅读报告尾部的重要声明