中央经济工作会议于12月15日至16日召开，会议分析了当前经济形势，并部署了2023年经济工作。我们预计，2023年经济增长目标可能定在5%左右，宏观政策调控力度加大，一般预算赤字率有所提升，总量和结构性货币政策并重，扩大内需政策把恢复和扩大消费放在优先位置，防疫政策重点转向保障就医用药，房地产政策仍然延续“托而不举”方向，产业政策更加重视安全，科技政策重点支持核心技术攻关，改革开放方面将切实落实“两个毫不动摇”、更大力度吸引和利用外资。
　　我国经济面临的三重压力仍然较大，保持经济平稳运行至关重要，2023年经济增长目标可能定在5%左右。会议指出，“需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深”，同时指出“我国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升”。会议要求“推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长”，并强调“对于我们这么大的经济体而言，保持经济平稳运行至关重要。要着力稳增长稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间。”我们认为，2023年经济增长目标可能定在5%左右，既有实现基础，也有助于提振各方面经济主体信心。
　　财政政策和货币政策协同发力，宏观政策调控力度加大。会议要求“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力”。
　　财政政策加力提效，预计2023年预算赤字率有所提升。会议要求“积极的财政政策要加力提效。保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控”。我们预计，2023年预算赤字率从今年的2.8%提高到3%左右，地方政府专项债占GDP比例可能保持相对稳定，通过贴息将撬动更多社会资本支持经济发展。
　　货币政策更加精准有力，总量政策和结构性政策并重。会议要求，“稳健的货币政策要精准有力。要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度”。当前经济仍面临下行压力，货币政策拐点尚未到来。我们预计，2023年降准幅度可能增加，未来几个月不排除降息可能，结构性货币政策工具将进一步发挥作用。
　　扩大内需是明年经济工作重中之重，消费摆在优先位置，基建投资有望维持相对高速增长。会议提出明年五项重点经济工作：着力扩大国内需求,加快建设现代化产业体系,切实落实“两个毫不动摇”,更大力度吸引和利用外资,有效防范化解重大经济金融风险。其中，扩大内需置于首位，“把恢复和扩大消费摆在优先位置”，提出“多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费”。投资方面，提出“要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施‘十四五’重大工程，加强区域间基础设施联通。政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持。鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设。”我们预计，2023年消费将成为2023年经济增速回升的主要动力；在财政和准财政资金支持下，基建投资有望维持高于总体经济增速的增长。
　　更好统筹疫情防控和经济社会发展，防疫政策重点转向保障就医用药。会议提出，“要更好统筹疫情防控和经济社会发展，因时因势优化疫情防控措施，认真落实新阶段疫情防控各项举措，保障好群众的就医用药，重点抓好老年人和患基础性疾病群体的防控，着力保健康、防重症”。我们认为，近期国内感染人数快速增长，明年疫情给经济带来的压力仍然存在；随着奥密克戎病毒不断变异，传播力增强，致病性减弱，防疫重点将从切断传播链条转向保障就医用药；我国新冠疫苗接种率仍然偏低，尤其是老年人仍需加强疫苗接种；我国各地医疗资源分布不均，防范避免医疗资源挤兑也是重中之重。
　　房地产政策延续“托而不举”方向，强调防范化解风险和支持居民合理住房需求。会议指出，“要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”，延续此前地产政策“托而不举”的基本方向。11月以来的PSL加速扩容、“金融16条”发布和“三支箭”等方面政策从融资端支持房企改善资产负债表状况，避免更多优质头部房企出现资金问题，以实现保交楼、保民生和稳定市场预期目的。未来可能继续完善供给端支持政策，加大对优质头部房企融资支持力度，通过并购重组加速行业出清。会议还提到“支持刚性和改善性住房需求”，意味着稳定需求端的政策也有望回归，符合条件的城市可能进一步采取降低贷款利率、调降首付比例、优化“认房又认贷”标准以及放松限购等政策措施，有效满足居民合理的住房需求。会议继续强调“房住不炒”以及“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”。我国目前重点城市房价收入比处于国际较高水平，

研究报告全文：宏观点评报告稳增长扩内需证券研究报告2022年12月17日中央经济工作会议点评核心结论中央经济工作会议于12月15日至16日召开会议分析了当前经济形势分析师并部署了2023年经济工作我们预计2023年经济增长目标可能定在5左右宏观政策调控力度加大一般预算赤字率有所提升总量和结构性货边泉水S0800522070002币政策并重扩大内需政策把恢复和扩大消费放在优先位置防疫政策重点13911826169转向保障就医用药房地产政策仍然延续托而不举方向产业政策更加bianquanshuiresearchxbmailcomcn重视安全科技政策重点支持核心技术攻关改革开放方面将切实落实两刘鎏S0800522080001个毫不动摇更大力度吸引和利用外资13811378808liuliuresearchxbmailcomcn我国经济面临的三重压力仍然较大保持经济平稳运行至关重要2023年宋进朝S0800521090001经济增长目标可能定在5左右会议指出需求收缩供给冲击预期转15701005636弱三重压力仍然较大外部环境动荡不安给我国经济带来的影响加深songjinchaoresearchxbmailcomcn同时指出我国经济韧性强潜力大活力足各项政策效果持续显现明联系人年经济运行有望总体回升会议要求推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长并强调对于我们这么大的经济体而言保持杨一凡经济平稳运行至关重要要着力稳增长稳就业稳物价保持经济运行在合理13472533756yangyifanresearchxbmailcomcn区间我们认为2023年经济增长目标可能定在5左右既有实现基础也有助于提振各方面经济主体信心相关研究疫情冲击加大下调4季度GDP增速预测财政政策和货币政策协同发力宏观政策调控力度加大会议要求继续实11月经济数据点评2022-12-15美联储的重心或将逐渐从通胀转向经济增长施积极的财政政策和稳健的货币政策加大宏观政策调控力度加强各类政12月FOMC点评2022-12-15策协调配合形成共促高质量发展合力通胀下行交易关注点将开始切换11月美国CPI点评2022-12-13财政政策加力提效预计2023年预算赤字率有所提升会议要求积预期抢跑现实缺位静待需求回暖信号中观视点第6期2022-12-13极的财政政策要加力提效保持必要的财政支出强度优化组合赤字信贷较弱M2超预期回升11月金融数据点评2022-12-12专项债贴息等工具在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控我们预计2023年预算赤字率从今年的28提高到3左右地方政府专项债占GDP比例可能保持相对稳定通过贴息将撬动更多社会资本支持经济发展货币政策更加精准有力总量政策和结构性政策并重会议要求稳健的货币政策要精准有力要保持流动性合理充裕保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配加大对小微企业科技创新绿色发展等领域支持力度当前经济仍面临下行压力货币政策拐点尚未到来我们预计2023年降准幅度可能增加未来几个月不排除降息可能结构性货币政策工具将进一步发挥作用扩大内需是明年经济工作重中之重消费摆在优先位置基建投资有望维持相对高速增长会议提出明年五项重点经济工作着力扩大国内需求加快建设现代化产业体系切实落实两个毫不动摇更大力度吸引和利用外1请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观点评报告2022年12月17日资有效防范化解重大经济金融风险其中扩大内需置于首位把恢复和扩大消费摆在优先位置提出多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费投资方面提出要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资加快实施十四五重大工程加强区域间基础设施联通政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设我们预计2023年消费将成为2023年经济增速回升的主要动力在财政和准财政资金支持下基建投资有望维持高于总体经济增速的增长更好统筹疫情防控和经济社会发展防疫政策重点转向保障就医用药会议提出要更好统筹疫情防控和经济社会发展因时因势优化疫情防控措施认真落实新阶段疫情防控各项举措保障好群众的就医用药重点抓好老年人和患基础性疾病群体的防控着力保健康防重症我们认为近期国内感染人数快速增长明年疫情给经济带来的压力仍然存在随着奥密克戎病毒不断变异传播力增强致病性减弱防疫重点将从切断传播链条转向保障就医用药我国新冠疫苗接种率仍然偏低尤其是老年人仍需加强疫苗接种我国各地医疗资源分布不均防范避免医疗资源挤兑也是重中之重房地产政策延续托而不举方向强调防范化解风险和支持居民合理住房需求会议指出要确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求推动行业重组并购有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况延续此前地产政策托而不举的基本方向11月以来的PSL加速扩容金融16条发布和三支箭等方面政策从融资端支持房企改善资产负债表状况避免更多优质头部房企出现资金问题以实现保交楼保民生和稳定市场预期目的未来可能继续完善供给端支持政策加大对优质头部房企融资支持力度通过并购重组加速行业出清会议还提到支持刚性和改善性住房需求意味着稳定需求端的政策也有望回归符合条件的城市可能进一步采取降低贷款利率调降首付比例优化认房又认贷标准以及放松限购等政策措施有效满足居民合理的住房需求会议继续强调房住不炒以及推动房地产业向新发展模式平稳过渡我国目前重点城市房价收入比处于国际较高水平高房价对居民消费的挤出效应显著也不符合扩大内需的中长期战略目标我们预计房住不炒定位会长期坚持同时政府会继续通过有效增加保障性租赁住房和共有产权住房的供给逐步向租购并举的新发展模式过渡产业政策方面安全的重要性提升平台经济或步入常态化监管阶段会议指出产业政策要发展和安全并举安全的重要性在2023年的产业政策中或有重要体现预计明年的产业政策或从以下两个方面重点展开1围绕卡脖子领域出台支持政策加大核心技术攻关力度补强产业链薄弱环节2更加积极稳妥推进双碳目标对传统产业进行绿色低碳以及数字化改造升级同时积极培育具有全球竞争力的新兴产业在完成双碳目标过程中实现经济增长的新旧动能切换同时关于平台经济会议释放了较为积极的信号明确提出要大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手预计2023年或集中落地一批绿灯投资案例支持平台经济健康发展以及参与国际竞争有助于提升市场风险偏好2请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观点评报告2022年12月17日科技政策方面预计将优先完善科技创新体系支持核心技术攻关会议指出科技政策要聚焦自立自强完善新型举国体制发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用突出企业科技创新主体地位提高人才自主培养质量和能力加快引进高端人才实现科技创新能力的自主提升必然需要有完善的组织机制和实现路径预计在核心技术攻关方面未来将采用有为政府和有效市场更好结合的方式一方面完善党中央对科技工作统一领导的体制通过识别和提出重大任务以及构建良好的激励机制吸引市场化主体参与核心技术攻关另一方面通过加大对基础研究领域的重视和投入力度培养更多本土优质人才通过营造良好的科研环境及激励政策引进海外高端人才补足科技创新领域的人才短板改革开放方面切实落实两个毫不动摇更大力度吸引和利用外资会议强调针对社会上对我们是否坚持两个毫不动摇的不正确议论必须亮明态度毫不含糊国企改革方面要深化国资国企改革提高国企核心竞争力处理好国企经济责任和社会责任关系对待民营企业要从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大依法保护民营企业产权和企业家权益对待外资要扩大市场准入加大现代服务业领域开放力度要落实好外资企业国民待遇保障外资企业依法平等参与政府采购招投标标准制定加大知识产权和外商投资合法权益的保护力度我们认为进一步推进改革开放有助于提振市场信心营造更加公平的市场环境促进内外需增长风险提示国内疫情影响超预期全球经济衰退风险上升3请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观点评报告2022年12月17日索引图表目录图表12022年和2021年中央经济工作会议内容比较5图表2近年主要经济发展预期目标8图表32023年财政收支增速预测8图表4疫情防控政策不断优化9图表5历年中央经济工作会议房地产政策表述10图表6全球主要城市房价收入比11图表7国家安全主要方向及涉及产业114请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观点评报告2022年12月17日图表12023年和2022年中央经济工作会议内容比较2022年中央经济工作会议2021年中央经济工作会议形势研判当前我国经济恢复的基础尚不牢固需求收缩供给冲在充分肯定成绩的同时必须看到我国经济发展面临需击预期转弱三重压力仍然较大外部环境动荡不安给求收缩供给冲击预期转弱三重压力世纪疫情冲击我国经济带来的影响加深但我国经济韧性强潜力大下百年变局加速演进外部环境更趋复杂严峻和不确活力足各项政策效果持续显现明年经济运行有望总定我国经济韧性强长期向好的基本面不会改变体回升要坚定做好经济工作的信心指导思想要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导全面要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导全面贯彻落实党的20大精神扎实推进中国式现代化坚贯彻落实党的十九大和十九届历次全会精神弘扬伟大持稳中求进工作总基调完整准确全面贯彻新发展建党精神坚持稳中求进工作总基调完整准确全理念加快构建新发展格局着力推动高质量发展统面贯彻新发展理念加快构建新发展格局全面深化改筹疫情防控和经济社会发展更好统筹发展和安全深革开放坚持创新驱动发展推动高质量发展坚持以化改革开放大力提振市场信心把实施扩大内需战略供给侧结构性改革为主线统筹疫情防控和经济社会发同深化供给侧结构性改革有机结合起来突出做好稳增展统筹发展和安全继续做好六稳六保工作长稳就业稳物价工作有效防范化解重大风险推持续改善民生着力稳定宏观经济大盘保持经济运行动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增在合理区间保持社会大局稳定迎接党的二十大胜利长为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步召开宏观政策明年要坚持稳字当头稳中求进继续实施积极的财政明年经济工作要稳字当头稳中求进各地区各部门要政策和稳健的货币政策加大宏观政策调控力度加强担负起稳定宏观经济的责任各方面要积极推出有利于各类政策协调配合形成共促高质量发展合力经济稳定的政策政策发力适当靠前财政政策和货币政策要协调联动跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合实施好扩大内需战略增强发展内生动力财政政策积极的财政政策要加力提效保持必要的财政支出强积极的财政政策要提升效能更加注重精准可持续度优化组合赤字专项债贴息等工具在有效支持要保证财政支出强度加快支出进度实施新的减税降高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可费政策强化对中小微企业个体工商户制造业风控要加大中央对地方的转移支付力度推动财力下沉险化解等的支持力度适度超前开展基础设施投资党做好基层三保工作政机关要坚持过紧日子严肃财经纪律坚决遏制新增地方政府隐性债务货币政策稳健的货币政策要精准有力保持流动性合理充裕保稳健的货币政策要灵活适度保持流动性合理充裕引持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增导金融机构加大对实体经济特别是小微企业科技创速基本匹配引导金融机构加大对小微企业科技创新新绿色发展的支持绿色发展等领域支持力度保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定强化金融稳定保障体系疫情防控要更好统筹疫情防控和经济社会发展因时因势优化疫统筹疫情防控和经济社会发展要坚持外防输入内情防控措施认真落实新阶段疫情防控各项举措保障防反弹科学精准做好疫情防控工作好群众的就医用药重点抓好老年人和患基础性疾病群体的防控着力保健康防重症要按照党中央部署优化调整疫情防控政策加强统筹衔接有序组织实施顺利度过流行期确保平稳转段和社会秩序稳定产业政策产业政策要发展和安全并举优化产业政策实施方式狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大着力补强产业链薄弱环节在落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻造新的产业竞争优势推动科技产业金融良性循环科技政策科技政策要聚焦自立自强要有力统筹教育科技人科技政策要扎实落地要实施科技体制改革三年行动方才工作布局实施一批国家重大科技项目完善新型举案制定实施基础研究十年规划强化国家战略科技力国体制发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作量发挥好国家实验室作用重组全国重点实验室推用突出企业科技创新主体地位提高人才自主培养质进科研院所改革强化企业创新主体地位深化产学研量和能力加快引进高端人才结合完善优化科技创新生态形成扎实的科研作风继续开展国际科技合作5请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观点评报告2022年12月17日社会政策社会政策要兜牢民生底线落实落细就业优先政策把社会政策要兜住兜牢民生底线要统筹推进经济发展和促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在更加突出的民生保障健全常住地提供基本公共服务制度解决好位置及时有效缓解结构性物价上涨给部分困难群众带高校毕业生等青年就业问题健全灵活就业劳动用工和来的影响加强新就业形态劳动者权益保障稳妥推进社会保障政策推进基本养老保险全国统筹推动新的养老保险全国统筹推动优质医疗资源扩容下沉和区域生育政策落地见效积极应对人口老龄化均衡布局完善生育支持政策体系适时实施渐进式延迟法定退休年龄政策积极应对人口老龄化少子化扩大内需着力扩大国内需求要把恢复和扩大消费摆在优先位实施好扩大内需战略增强发展内生动力置增强消费能力改善消费条件创新消费场景多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资加快实施十四五重大工程加强区域间基础设施联通政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设要继续发挥出口对经济的支撑作用积极扩大先进技术重要设备能源资源等产品进口现代化产围绕制造业重点产业链找准关键核心技术和零部件薄要提升制造业核心竞争力启动一批产业基础再造工程业体系弱环节集中优质资源合力攻关保证产业体系自主可项目激发涌现一大批专精特新企业加快形成内控和安全可靠确保国民经济循环畅通加强重要能源外联通安全高效的物流网络加快数字化改造促进矿产资源国内勘探开发和增储上产加快规划建设新型传统产业升级能源体系提升国家战略物资储备保障能力提升传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力加快新能源人工智能生物制造绿色低碳量子计算等前沿技术研发和应用推广平台经济要大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手抓住全球产业结构和布局调整过程中孕育的新机遇勇于开辟新领域制胜新赛道国企改革切实落实两个毫不动摇针对社会上对我们是否坚正确认识和把握资本的特性和行为规律要为资本设置与反垄断持两个毫不动摇的不正确议论必须亮明态度毫红绿灯依法加强对资本的有效监管防止资本野不含糊要深化国资国企改革提高国企核心竞争力蛮生长要支持和引导资本规范健康发展坚持和完善坚持分类改革方向处理好国企经济责任和社会责任关社会主义基本经济制度毫不动摇巩固和发展公有制经系完善中国特色国有企业现代公司治理真正按市场济毫不动摇鼓励支持引导非公有制经济发展化机制运营要从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大依法保护民营企业产权和企业家权益各级领导干部要为民营企业解难题办实事构建亲清政商关系对外开放更大力度吸引和利用外资要推进高水平对外开放扩扩大高水平对外开放推动制度型开放落实好外资企大市场准入落实好外资企业国民待遇加大知识产权业国民待遇吸引更多跨国公司投资推动重大外资项和外商投资合法权益的保护力度要积极推动加入目加快落地推动共建一带一路高质量发展CPTPP等高标准经贸协议主动对照相关规则规制管理标准深化国内相关领域改革要为外商来华从事贸易投资洽谈提供最大程度的便利推动外资标志性项目落地建设房地产要确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位加强预期生保稳定各项工作满足行业合理融资需求推动引导探索新的发展模式坚持租购并举加快发展长行业重组并购有效防范化解优质头部房企风险改善租房市场推进保障性住房建设支持商品房市场更好资产负债状况同时要坚决依法打击违法犯罪行为满足购房者的合理住房需求因城施策促进房地产业良支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等性循环和健康发展住房问题探索长租房市场建设要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位推动房地产业向新发展模6请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观点评报告2022年12月17日式平稳过渡风险防范有效防范化解重大经济金融风险压实各方责任防止要正确认识和把握防范化解重大风险要继续按照稳定形成区域性系统性金融风险加强党中央对金融工作大局统筹协调分类施策精准拆弹的方针抓好风集中统一领导要防范化解地方政府债务风险坚决遏险处置工作加强金融法治建设压实地方金融监管制增量化解存量行业主管等各方责任压实企业自救主体责任要强化能力建设加强金融监管干部队伍建设化解风险要有充足资源研究制定化解风险的政策要广泛配合完善金融风险处置机制生态环境要推动经济社会发展绿色转型协同推进降碳减污传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基扩绿增长建设美丽中国础上抓好煤炭清洁高效利用增加新能源消纳能力推动煤炭和新能源优化组合要狠抓绿色低碳技术攻关要科学考核新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制创造条件尽早实现能耗双控向碳排放总量和强度双控转变加快形成减污降碳的激励约束机制防止简单层层分解要确保能源供应大企业特别是国有企业要带头保供稳价要深入推动能源革命加快建设能源强国农业生产实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动要把提高农业综合生产能力放在更加突出的位置持续推进高标准农田建设深入实施种业振兴行动提高农机装备水平保障种粮农民合理收益中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手中乡村振兴要全面推进乡村振兴坚决防止出现规模性返贫全面推进乡村振兴提升新型城镇化建设质量安全保障强化市场保供稳价加强煤电油气运调节确保群众温要统筹安排好煤电油气运保障供应做好粮油肉蛋奶果暖安全过冬保障好因疫因灾遇困群众和老弱病残等特蔬等保供稳价保障农民工工资发放加强安全生产和殊群体的基本生活强化安全生产整治坚决防范和遏公共安全制重特大事故发生资料来源新华网西部证券研发中心7请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观点评报告2022年12月17日图表2近年主要经济发展预期目标资料来源政府工作报告西部证券研发中心图表32023年财政收支增速预测2019年决算2020年决算2021年决算2022年预算2022年预测2023年预测财政收入一般公共预算亿元190390182914202555210140196091201974同比-3910737-3230政府性基金亿元845189341998024986378028676191同比1054906-181-51合计亿元274908276333300579308777276376278165同比058827-8106财政支出一般公共预算亿元238858245679245673267125253076256974同比2900873015政府性基金亿元91648118058113390138991125640121191同比288-40226108-35合计亿元330506363737359063406116378716378165同比101-1313155-01支出减收入差额一般公共预算亿元484686276543118569855698555000政府性基金亿元71302463915366403544535545000合计亿元55598874045848497339102340100000资料来源CEIC西部证券研发中心8请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观点评报告2022年12月17日图表4疫情防控政策不断优化时间会议重要内容努力用最小的代价实现最大的防控效果最大限度减少疫情对经济社会发展的影响中共中央政要始终坚持人民至上生命至上坚持科学精准动态清零尽快遏制疫情扩散蔓延势头3月18日治局常务委要加快疾控体系改革扩大重点人群监测覆盖面完善多渠道监测预警机制全面提升疫情监测预警和应急员会反应能力毫不动摇坚持动态清零总方针中共中央政我国是人口大国老龄人口多地区发展不平衡医疗资源总量不足放松防控势必造成大规模人群感染5月6日治局常务委出现大量重症和病亡经济社会发展和人民生命安全身体健康将受到严重影响员会要加快局部聚集性疫情处置应检尽检应隔尽隔应收尽收应治尽治要坚持人民至上生命至上坚持外防输入内防反弹总策略和动态清零总方针不动摇统筹疫国务院联防情防控和经济社会发展坚决落实四早做到早发现快处置防外溢11月5日联控机制组要严格执行第九版防控方案和九不准要求提高科学精准防控水平切实保障群众正常生产生活秩序防止简单化一刀切坚决整治层层加码坚定不移坚持人民至上生命至上坚定不移落实外防输入内防反弹总策略坚定不移贯彻动态清中共中央政零总方针最大程度保护人民生命安全和身体健康最大限度减少疫情对经济社会发展的影响11月11日治局常务委要适应病毒快速传播特点切实落实四早要求以快制快避免战线扩大时间延长员会必要的防疫举措不能放松既要反对不负责任的态度又要反对和克服形式主义官僚主义纠正层层加码一刀切等做法二十条优化措施是对第九版防控方案的完善不是放松防控更不是放开躺平而是为了进一步提升防控的科学性精准性为了最大程度保护人民生命安全和身体健康最大限度减少疫情对经济社会发展的影响国务院联防11月12日要坚定不移坚持人民至上生命至上坚定不移落实外防输入内防反弹总策略坚定不移贯彻动态联控机制组清零总方针除了二十条优化措施以外其他九版方案的要求都要继续不折不扣落实好要坚定不移坚持人民至上生命至上落实外防输入内防反弹总策略和动态清零总方针坚决反对两种倾向既要持续整治层层加码防止一封了之又要反对不负责任的态度防止一放了之保障好二十条措施不折不扣落地落实保障好人民群众生命安全和身体健康国务院联防11月17日今后在国内发生聚集性疫情的时候只有密接人员才会集中隔离联控机制组要加强医疗服务能力建设和救治资源准备这也是我们抗击新冠肺炎疫情取得重大战略成果的一个重要保障为了更加科学精准地进行疫情防控在二十条优化措施中取消了中风险区的判定并且更加科学精准地判定高风险区以单元和楼栋进行判定要坚定不移坚持人民至上生命至上坚定不移坚持外防输入内防反弹总策略坚定不移坚持动态清零总方针坚决克服麻痹松懈心理等待观望心态国务院联防坚持第九版防控方案落实二十条优化措施尽快遏制住疫情扩散蔓延的势头11月22日联控机制组为了尽可能减少不必要的区域人员管控二十条优化措施由原来的7天调整为5天以更好地统筹疫情防控和经济社会的发展要持续整治层层加码该管住的要坚决管住该取消的要坚决取消该落实的要落实到位不是有了二十条就不要第九版应当坚持第九版落实二十条原则上高风险区一般以单元楼栋为单位划定不得随意扩大国务院联防11月29日不得通过时空伴随扩大范围造成大面积的误伤最大限度降低因疫情给群众带来的不便联控机制组对于随意封校停课停工停产还有未经批准阻断交通随意采取静默管理随意封控长时间不解封随意停诊等各类层层加码行为要加大通报公开曝光力度对造成严重后果的要依法依规严肃追责国务院联防科学精准划分风险区域12月7日联控机制组进一步优化核酸检测9请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观点评报告2022年12月17日优化调整隔离方式落实高风险区快封快解保障群众基本购药需求加快推进老年人新冠病毒疫苗接种加强重点人群健康情况摸底及分类管理保障社会正常运转和基本医疗服务强化涉疫安全保障进一步优化学校疫情防控工作资料来源人民网西部证券研究所图表5历年中央经济工作会议房地产政策表述涉及房地产的相关表述要确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求推动行业重组并购有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况同时要坚决依法打击违法犯罪行为要因城施策支持刚性和改善2022性住房需求解决好新市民青年人等住房问题探索长租房市场建设要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位推动房地产业向新发展模式平稳过渡要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位加强预期引导探索新的发展模式坚持租购并举加快发展长租房市场2021推进保障性住房建设支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求因城施策促进房地产业良性循环和健康发展解决好大城市住房突出问题住房问题关系民生福祉要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位因地制宜多策并举促进房地产市场平稳健康发展要高度重视保障性租赁住房建设加快完善长租房政策逐步使租购住房在享受公共服务2020上具有同等权利规范发展长租房市场土地供应要向租赁住房建设倾斜单列租赁住房用地计划探索利用集体建设用地和企事业单位自有闲置土地建设租赁住房国有和民营企业都要发挥功能作用要降低租赁住房税费负担整顿租赁市场秩序规范市场行为对租金水平进行合理调控要加大城市困难群众住房保障工作加强城市更新和存量住房改造提升做好城镇老旧小区改造大力发展租赁住房要2019坚持房子是用来住的不是用来炒的定位全面落实因城施策稳地价稳房价稳预期的长效管理调控机制促进房地产市场平稳健康发展要构建房地产市场健康发展长效机制坚持房子是用来住的不是用来炒的定位因城施策分类指导夯实城市政府主2018体责任完善住房市场体系和住房保障体系加快建立多主体供应多渠道保障租购并举的住房制度要发展住房租赁市场特别是长期租赁保护租赁利益相关方合2017法权益支持专业化机构化住房租赁企业发展完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制保持房地产市场调控政策连续性和稳定性分清中央和地方事权实行差别化调控促进房地产市场平稳健康发展要坚持房子是用来住的不是用来炒的的定位综合运用金融土地财税投资立法等手段加快研究建立符合国情适应市场规律的基础性制度和长效机制既抑制房地产泡沫又防止出现大起大落要在宏观上管住货币微观信贷政策要支持合理自住购房严格限制信贷流向投资投机性购房要落实人地挂钩政策根2016据人口流动情况分配建设用地指标要落实地方政府主体责任房价上涨压力大的城市要合理增加土地供应提高住宅用地比例盘活城市闲置和低效用地特大城市要加快疏解部分城市功能带动周边中小城市发展要加快住房租赁市场立法加快机构化规模化租赁企业发展加强住房市场监管和整顿规范开发销售中介等行为资料来源中央经济工作会议西部证券研发中心10请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观点评报告2022年12月17日图表62021年全球主要城市房价收入比房价收入比5047344143245396403783530729630252022016716414913212615113110105101107150上北香深广首台巴新罗伦多东马柏悉纽洛海京港圳州尔北黎加马敦伦京德林尼约杉坡多里矶资料来源NUMBEO西部证券研发中心图表7国家安全主要方向及涉及产业资料来源新华社西部证券研发中心11请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券宏观点评报告2022年12月17日联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D12请务必仔细阅读报告尾部的重要声明