事件:11月16日土耳其交通部表示若无适宜的航运保赔保险（P&I）文件证明，则不允许相关油轮通过土耳其海峡。12月5日对俄罗斯原油出口限价正式生效，截止12月9日土耳其海峡附近滞留了28艘油轮，区域船舶通行效率总体受限。
　　欧盟及英国对俄罗斯航运保险制裁力度明显转弱，不希望航运保险制裁带来俄罗斯出口的显著减量。7国集团对俄罗斯原油出口限价设定为60美元/桶，基本符合预期，对俄罗斯原油供应及出口影响较小。此前，欧盟对俄罗斯第六轮制裁中包括禁止欧盟和英国公司从12月5日起永久禁止为运送俄罗斯石油的商船提供保险和再保险服务，以及禁止提供船舶经纪服务。当前，国际保赔协会可以向俄罗斯出售的低于60美元/桶的运往非7国集团及欧盟成员国的原油船舶提供保赔保险。同时，12月5日后装船的高于限价的俄罗斯原油若能在1月19日前完成卸货，则也可享受航运保险服务。若蓄意运输俄罗斯原油或成品油的船舶，在完成航次45天后，可以再度使用欧盟的航运保险服务，制裁力度整体明显转弱。
　　当前土耳其海峡地区滞留的油轮数量共计28艘。2021年，黑海地区通行的俄罗斯海运出口原油量超过1亿吨，占比接近50%，是俄罗斯最重要的出口地。11月16日，土耳其宣布若运输油品的船舶无法提供有效的可覆盖航期的航运保赔保险证明，则不允许通过土耳其海峡（由博斯普鲁斯海峡和达达尼尔海峡构成，是连接黑海和地中海的通道。12月9日，土耳其当局表示仍将继续检查通行船舶的保险文件，据船代公司Tribeca数据显示，在黑海等待通过博斯普鲁斯海峡进入马尔马拉海的油轮数量达19艘，土耳其海峡水域共有28艘油轮等待。按照每船运输100万桶原油的数量测算，则该地区滞留的原油接近2800万桶原油。
　　土耳其对油轮航运保险限制企图实现“一石三鸟”的效果。首先，俄罗斯油品运输多采用偏老旧的船舶，若无航运保险确实可能导致在土耳其海域的油污泄露，影响生态环境;其次，土耳其此举提升了对俄罗斯原油出口限价制裁的执行力度;最后，土耳其已经成为俄罗斯原油出口的第三大目的国，此举可以使得更多俄罗斯原油低价留在土耳其。
　　当前俄罗斯原油采用自有运力运输比例30%，希腊船东仍为最大运输力量。当前希腊仍然是承运俄罗斯原油的最大船队，运输比例达到40%以上，剩余接近30%的俄罗斯原油由其他国家船舶承运。俄罗斯、希腊船东传统上均采用Skuld、Gard等欧盟及英国主导的船舶保赔保险。
　　土耳其海峡油轮拥堵有望在1-2周内解决。12月6日，土耳其允许了一艘俄罗斯自有保险商Ingosstrakh投保的船舶通行。未来预计俄罗斯自有航运保险或其他非欧盟保险将得到土耳其认可，进一步扫清重构贸易格局下的相关障碍，部分船舶可能需要采购新的航运保险。此外，冬季是土耳其海峡的传统拥堵旺季，2021年冬季船舶等待时间曾达14天，近期船舶延误时间有所增加。考虑土耳其仍希望与俄罗斯继续共建天然气枢纽，叠加欧美方面并不希望俄罗斯原油出口明显减量，欧美的沟通和俄罗斯方面的努力将使得该问题有望在未来1-2周内解决。因此预计土耳其后续管控力度会有所放松，近期对俄罗斯的出口和航运市场周转带来一定影响。
　　明年油轮运费整体有望维持强势，短期运费出现企稳迹象。从运费方面来看，近期俄罗斯出口至土耳其和印度的运费出现一定下降，但仍处于历史高位，阿芙拉型和苏伊士型油轮的运费持续高位震荡。近日中东发运VLCC运费在快速下降后出现一定企稳迹象。贸易格局仍在持续调整，我们预计明年VLCC运费在供给端偏紧支撑下整体将依然较为强势。
　　

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